上市企業(yè)的融資方式

1、 加權(quán)凈資產(chǎn)收益率應(yīng)不低于發(fā)行前一年的水平。配股要求公司最近 而 的價格高于每股凈資產(chǎn)而低于二級市場價格，原則上不低于二級市 配 股的數(shù)量不超過原有股本的 30%，在發(fā)起人現(xiàn)金足額認(rèn)購的情況下， 平 資產(chǎn)收益率不低于前一年的水平;配股的要求完成當(dāng)年加權(quán)平均率不低于銀行同期存款利率;而發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券則要求發(fā) 增發(fā)和配股都是發(fā)行股票，由于配股面向老股東，操作程序相對 簡便，發(fā)行難度相對較低，兩者的融資成本差距不大。出于市場和 股東的壓力，上市公司不得不保持一定的分紅水平，理論上看，股 為6.3%?？赊D(zhuǎn)換債券的利率，一 本。同時公司支付的利息可在公司所得稅前列支，但如果可轉(zhuǎn)換債 券全部或者部分轉(zhuǎn)換為

2、股票，其成本則要考慮公司的分紅水平等因 配股由于不涉及新老股東之間利益的平衡，因此操作簡單，審批 增發(fā)是向包括原有股東在內(nèi)的全體社會公眾發(fā)售股票，其優(yōu)點在 于限制條件較少，融資規(guī)模大。增發(fā)比配股更符合市場化原則，更 能滿足公司的籌資要求，但與配股相比，本質(zhì)上沒有大的區(qū)別，都 增發(fā)和配股共同缺點是：融資后由于股本大大增加，而投資項目 的效益短期內(nèi)難以保持相應(yīng)的增長速度，企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績指標(biāo)往往 被稀釋而下滑，可能出現(xiàn)融資后效益反而不如融資前的現(xiàn)象，從而 嚴(yán)重影響公司的形象和股價。并且，由于股權(quán)的稀釋，還可能使得 可轉(zhuǎn)換債券兼具股票和債券的特點，當(dāng)股市低迷時，投資者可選 擇享受利息收益;當(dāng)股市看好時

3、，投資者可將其賣出獲取價差或者轉(zhuǎn) 成股票，享受股價上漲收益。因而可轉(zhuǎn)債可認(rèn)為是一種“推遲的股 本融資”，而對上市公司來說，發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券的優(yōu)點十分明 首先，是融資成本較低。按照規(guī)定轉(zhuǎn)債的票面利率不得高于銀行 其次，是融資規(guī)模大。由于可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)股價格一般高于發(fā)行前 一段時期的股票平均價格，如果可轉(zhuǎn)換債券被轉(zhuǎn)換了，相當(dāng)于發(fā)行 可為發(fā)行人籌集更多的資金。再次，業(yè)績壓力較輕?？赊D(zhuǎn)債至少半 年之后方可轉(zhuǎn)為股票，因此股本的增加至少有半年的緩沖期，即使 進入可轉(zhuǎn)換期后，為避免股權(quán)稀釋得過快，上市公司還可以在發(fā)行 公告中，安排轉(zhuǎn)股的頻率，分期按比例轉(zhuǎn)股。股權(quán)擴張可以隨著項 本在短期內(nèi)的急劇擴張，并且隨

4、著投資者的債轉(zhuǎn)股，企業(yè)還債壓力 。 間 不發(fā)生直接借貸關(guān)系;資金需求者和初始供應(yīng)者之間由金融中介發(fā)揮 橋梁作用。資金初始供應(yīng)者與資金需求者只是與金融中介機構(gòu)發(fā)生 情 況下，金融中介并非是對某一個資金供應(yīng)者與某一個資金需求者之 間一對一的對應(yīng)性中介;而是一方面面對資金供應(yīng)者群體，另一方面 世 界各國對于金融機構(gòu)的管理一般都較嚴(yán)格，金融機構(gòu)自身的經(jīng)營也 多受到相應(yīng)穩(wěn)健性經(jīng)營管理原則的約束，加上一些國家還實行了存 保險制度，因此，相對于直接融來說，間接融資的信譽程度較高，風(fēng)險性也相對較小，融資的 融 資 金主要集中于金融機構(gòu)，資金貸給誰不貸給誰，并非由資金的初始 從資金融通是否付息和是否具有返還性，

5、融資可以被劃分為借貸性 融資或者投資性融資;從融資的形態(tài)不同，可以劃分為貨幣性融資和 實物性融資;從融資雙方國別的不同可以劃分為國內(nèi)融資和國際融資; 同，可以劃分為本幣融資和外匯融資;從期限長短可以 為長期融資、中期融資以及短期融資;從融資的目的是否具有政 可以劃分為風(fēng)險性融資和穩(wěn)健性融資等。上述各類融資方式相互交 錯，均寓于直接融資和間接融資這兩種融資方式之中，而不是獨立 從不同角度對不同融資方式加以觀察，就會發(fā)現(xiàn)不同的融資方式 具有不同的作用特點?？疾觳煌谫Y方式的不同特點，對于客戶根 資的時候您最先想到的肯定是銀行，銀行貸款被譽為創(chuàng)業(yè) ， 信用卡隨著商業(yè)銀行業(yè)務(wù)的創(chuàng)新，結(jié)算方式日趨電子化，信用卡 這種電子貨幣不但時尚，而且對于從事經(jīng)營的人來講，在急需周轉(zhuǎn) ， 然而，這項業(yè)務(wù)確實已經(jīng)出現(xiàn)了。投保人如因經(jīng)濟困難或急需資金 周轉(zhuǎn)時，可以把自己的保單質(zhì)押給保險公司，并按相關(guān)規(guī)定和比例 典當(dāng)可能是從古至今最具生命力的行業(yè)?，F(xiàn)在通過典當(dāng)行取得資 金，也逐漸開始為百姓所熟知。黃金、珠寶、家電、房地產(chǎn)、機動 。委