愛瑪科技研究報(bào)告：格局優(yōu)化-龍頭成長-電動車王者持續(xù)進(jìn)化

1、愛瑪科技研究報(bào)告：格局優(yōu)化_龍頭成長_電動車王者持續(xù)進(jìn)化 HYPERLINK /SH600999.html HYPERLINK /SH603529.html 一、愛瑪科技：深耕行業(yè)二十余載，成績電動自行車龍頭1、公司：電動兩輪車行業(yè)領(lǐng)跑者，銷量高速增長 HYPERLINK /SH603529.html 耕耘行業(yè)二十載，建立行業(yè)領(lǐng)軍者地位。愛瑪科技成立于 1999 年，2004 年正式進(jìn)軍電動自行車行業(yè)，主營電動自 行車、電動輕便摩托車、電動摩托車的研發(fā)生產(chǎn)及銷售，成立以來，通過對“愛瑪品牌”的塑造與推廣、供應(yīng)鏈的整 合以及營銷網(wǎng)絡(luò)的管理，在全國建立了較為系統(tǒng)而全面的營銷網(wǎng)絡(luò)，其連續(xù)多年榮獲工信

2、部指導(dǎo)發(fā)布的中國品牌力指 數(shù)電動自行車品牌第一名，截止 2020 年末，共有經(jīng)銷商已超過 2000 家。2021 年 6 月愛瑪科技成功登陸 A 股，成為 行業(yè)第四家登陸資本市場的電動自行車上市公司。經(jīng)過多年的發(fā)展,公司在電動自行車行業(yè)具有較高的市場占有 率,并已成為電動自行車行業(yè)龍頭企業(yè)。主業(yè)電動自行車、電動摩托車，產(chǎn)品品質(zhì)行業(yè)領(lǐng)先。公司產(chǎn)品涵蓋電動自行車、電動兩輪摩托車、電動三輪車、自行 車及配件。其中電動自行車和電動兩輪摩托車為核心業(yè)務(wù)，發(fā)展勢頭強(qiáng)勁。愛瑪科技的細(xì)分車型共計(jì) 299 款，其中電 動自行車共計(jì) 71 款，電動摩托車共計(jì) 49 款，電動輕便摩托車共計(jì) 96 款，產(chǎn)品體系完善。

3、愛瑪科技從高中低端三維 開拓產(chǎn)品，通過引擎 MAX 系列車型續(xù)航超 100km 的優(yōu)勢，在高端時(shí)尚車創(chuàng)新方面獨(dú)樹一幟，并借助小電驢等優(yōu)質(zhì)車 型持續(xù)滲透中低端市場。收入、凈利潤持續(xù)穩(wěn)健增長。2016 年-2021Q3 公司收入保持穩(wěn)定增長，2018-2020 年，營業(yè)總收入分別為 89.90/104.24/129.05 億元，同比增長 15.35%/15.95%/23.80%。受益于新國標(biāo)與疫情帶來的出行方式變化，2020 年 公司營收增幅顯著。公司 2018-2020 年凈利潤分別為 4.28/5.22/5.99 億元，同比增長 62.74%/21.96%/14.75%，公司 盈利能力成長強(qiáng)勁

4、。2、公司治理：實(shí)控人持股比例高，管理層經(jīng)驗(yàn)豐富公司實(shí)際控制人持股比例超過 2/3，股權(quán)結(jié)構(gòu)集中。公司實(shí)際控制人為張劍先生和張格格女士，二人為父女關(guān)系。截 止 2022 年 1 月公司股份變動公告日，張劍持有公司股份的 69.94%，張格格通過員工持股平臺長興鼎愛間接持有愛 瑪股份的 1.13%，二人持股比例合計(jì)達(dá)到 71.07%，公司股權(quán)結(jié)構(gòu)集中。管理層經(jīng)驗(yàn)豐富，推動公司穩(wěn)健成長。公司管理層具有豐富的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)與扎實(shí)的專業(yè)知識，推動愛瑪產(chǎn)品不斷創(chuàng)新， 技術(shù)水平持續(xù)提升。董事長和副總經(jīng)理等中高層以上的人員，大多有十多年以上的電動車領(lǐng)域從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，行業(yè)技術(shù)素 養(yǎng)扎實(shí)豐富。對市場和技術(shù)發(fā)展趨勢具有前瞻

5、把控能力，推動公司保持長期健康、穩(wěn)定的成長。3、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)：核心電動車主業(yè)穩(wěn)健增長，海外存較大市場拓展空間電動自行車和電動兩輪摩托車是公司核心業(yè)務(wù)，收入占比 90%以上。公司主要經(jīng)營電動自行車、電動兩輪摩托車、 電動三輪車、自行車及配件銷售五個品類的產(chǎn)品，2020 年分別貢獻(xiàn)了公司總營收的 38.9%、52.2%、2.6%、1.3%和 4.1%。公司不斷優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，2019 年受“新國標(biāo)政策”影響，電動兩輪摩托車業(yè)務(wù)不斷發(fā)力，由 2018 年 0.69 億 元增加到 2020 年的 67.39 億元，形成愛瑪科技電動自行車和電動兩輪摩托車雙核心的業(yè)務(wù)版圖。毛利率方面，多數(shù) 業(yè)務(wù) 2020 年出

6、現(xiàn)回升趨勢，電動自行車和電動兩輪摩托車毛利率分別為 10.89%和 11.37%。公司目前仍以境內(nèi)銷售為主。2020 年公司在國內(nèi)、國際地區(qū)營收 126.84/2.2 億元，營收占比分比為 98.3%/1.7%; 17-20 年境內(nèi)復(fù)合增速為 17.9%，境外復(fù)合增速為 51.7%。公司海外市場潛力大，愛瑪科技將海外市場拓展作為未來 發(fā)展重點(diǎn)戰(zhàn)略之一，積極推進(jìn)。4、財(cái)務(wù)分析：費(fèi)用保持穩(wěn)定，現(xiàn)金流狀況良好公司毛利率總體維持在 13%左右，期間費(fèi)用率水平基本穩(wěn)定。2019 年公司主營業(yè)務(wù)毛利率水平小幅上升系公司電動 兩輪摩托車業(yè)務(wù)發(fā)力帶動公司綜合毛利率水平上升所致。20 年-21 年公司毛利率水平

7、表現(xiàn)略低，主要原因是電動車行 業(yè)競爭激烈，企業(yè)間以“價(jià)格戰(zhàn)”搶占市場，壓縮盈利水平；此外原材料相關(guān)成本上升，也致使公司毛利率水平略有 下滑。期間費(fèi)用率方面，近年來公司各項(xiàng)費(fèi)用率基本保持穩(wěn)定。其中 2020 年管理費(fèi)用率、財(cái)務(wù)費(fèi)用率、銷售費(fèi)用率、 研發(fā)費(fèi)用率分別為 2.1%、-1.0%、3.1%和 1.9%，同比變化 0.0/-0.29/-0.24/0.0。營運(yùn)效率良好，現(xiàn)金流健康。2018-2020 年公司存貨周轉(zhuǎn)率分別為 24.07/21.58/22.02，存貨周轉(zhuǎn)率在合理范圍內(nèi)波 動，總體較為穩(wěn)定。18-20 年度公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率較高，分別為 35.18/57.34/83.46。 202

8、0 年度，公司應(yīng)收賬款 收回情況良好,同時(shí)公司營業(yè)收入有所提升，因此應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率進(jìn)一步提升。現(xiàn)金流方面，近年來公司現(xiàn)金流總體 較為健康。經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額穩(wěn)步提升得益于公司銷售持續(xù)穩(wěn)步增長、回款情況良好。公司投資活動現(xiàn)金流量凈 額為負(fù)，主要系增加業(yè)務(wù)擴(kuò)展投入和投資支付的現(xiàn)金增加所致。2021 年公司正式在上交所上市，籌資活動現(xiàn)金流量 凈額顯著增長。二、行業(yè)：新國標(biāo)等釋放需求彈性，行業(yè)份額持續(xù)向龍頭集中1、行業(yè)：逐步步入成熟期，份額不斷向頭部集中行業(yè)逐步步入成熟期，新國標(biāo)出臺引領(lǐng)新一輪增長。我國電動自行車行業(yè)發(fā)展主要經(jīng)歷四個階段：孕育階段、成長階 段、高速發(fā)展階段、規(guī)范發(fā)展階段。1995 年

9、，清華大學(xué)實(shí)驗(yàn)室研制了第一輛輕型電動車，自此我國電動自行車開始從實(shí)驗(yàn)室走向市場。孕育階段市場增長速度緩慢，技術(shù)相對落后，缺乏相關(guān)政策指導(dǎo)，2000 年全國電動兩輪車產(chǎn)量 僅 29 萬輛。成長階段受國內(nèi)政策以及特殊事件驅(qū)動，行業(yè)實(shí)現(xiàn)初步成長。2001 年后 “禁摩令”政策在全國落地， 電動兩輪車作為摩托車的替代品迅速消化了政策帶來的市場需求。2003 年“非典”爆發(fā)，人們?yōu)闇p少密切接觸改變 了以往的公共出行方式，電動兩輪車需求因此得以快速增長，2005 年中國電動兩輪車產(chǎn)量達(dá) 1211 萬輛。隨著電動車 生產(chǎn)技術(shù)與供應(yīng)鏈的日益完善，電動兩輪車行業(yè)進(jìn)入高速發(fā)展的黃金期，2013 年我國電動兩輪車產(chǎn)

10、量達(dá) 3695 萬輛。 2013 年以后，我國電動兩輪車行業(yè)逐漸穩(wěn)定，增速有所放緩。隨著 2019 年“新國標(biāo)”的出臺，行業(yè)迎來出清洗牌。 一方面，技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)不合格的中小企業(yè)逐漸被淘汰；另一方面，“新國標(biāo)”帶來的替換需求有望驅(qū)動行業(yè)新一輪增長， 2020 年全國電動兩輪車產(chǎn)量達(dá) 4834 萬輛，同比增長 33.94%。2、格局：供給側(cè)出清，馬太效應(yīng)凸顯政策帶動供給側(cè)不斷出清，行業(yè)集中度日益提高。2018 年 5 月，國務(wù)院出臺了國務(wù)院安委會關(guān)于開展電動自行車 消防安全綜合治理工作的通知，對電動自行車產(chǎn)品質(zhì)量、流通銷售、維修改裝、使用管理等均提出一定的監(jiān)管要求。 2018 年，國家標(biāo)準(zhǔn)公告 201

11、8 年第 7 號關(guān)于批準(zhǔn)國家標(biāo)準(zhǔn)的公告，即新國標(biāo)出臺。 2018 年 7 月，市場監(jiān)管總局、認(rèn)監(jiān)委關(guān)于發(fā)布電動自行車產(chǎn)品由許可轉(zhuǎn)為強(qiáng)制性產(chǎn)品認(rèn)證管理安排的公告要求未 獲得認(rèn)證的產(chǎn)品不得出廠、銷售、進(jìn)口。2019 年 3 月，市場監(jiān)管總局、工業(yè)和信息化部、公安部關(guān)于加強(qiáng)電動自行 車國家標(biāo)準(zhǔn)實(shí)施監(jiān)督的意見進(jìn)一步加強(qiáng)電動自行車強(qiáng)制性產(chǎn)品認(rèn)證管理。國內(nèi)電動車企業(yè)數(shù)量逐步減少，份額向頭部集中。隨著政府陸續(xù)出臺相關(guān)政策，行業(yè)生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)、工藝技術(shù)要求不斷提 高，行業(yè)內(nèi)部優(yōu)勝劣汰，中小企業(yè)被迫出局。2013 年-2019 年，兩輪車企業(yè)數(shù)從 2000 家縮減到 110 家。頭部企業(yè)憑借規(guī)模與技術(shù)優(yōu)勢實(shí)現(xiàn)市場份額

12、不斷提升，2018 年-2020 年，CR4（雅迪、愛瑪、臺鈴、新日）市場份額從 47.4% 提升至 57.9%。3、需求：新國標(biāo)等新增需求持續(xù)釋放，需求彈性快速釋放（1）新國標(biāo)出臺釋放替換需求，預(yù)計(jì)需求量 1 億輛+新國標(biāo)出臺，“超標(biāo)車”替換需求持續(xù)釋放。新國標(biāo)細(xì)致地劃分了電動兩輪車種類，并在最高時(shí)速、電池功率、電池 電壓、整車質(zhì)量等指標(biāo)上做出了嚴(yán)格的要求。新國標(biāo)的出臺使得大部分舊有兩輪電動車成為“超標(biāo)車”，即不符合新 國標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)。新國標(biāo)出臺后，各省市先后出臺了超標(biāo)車過渡期政策，為消費(fèi)者替換車輛提供過渡期。隨著各地新國標(biāo)政 策過渡期截至期限的臨近，“超標(biāo)車”的替換需求將進(jìn)一步抬升，有望推動行業(yè)

13、銷量邁上新臺階。新國標(biāo)推動換車高峰，預(yù)計(jì) 2021-2025 年總共產(chǎn)生換車需求 11000 萬輛。由于城鎮(zhèn)、農(nóng)村地區(qū)在新國標(biāo)政策的落實(shí) 執(zhí)行力度上存在差異。一般而言，城鎮(zhèn)地區(qū)對于新國標(biāo)的執(zhí)行相比于農(nóng)村地區(qū)更為嚴(yán)格，因此城鎮(zhèn)地區(qū)的換車需求相 比于農(nóng)村地區(qū)會更高。2020 年中國電動兩輪車保有量約 3.4 億輛。2020 年農(nóng)村居民每百戶電動兩輪車擁有量為 73.1 輛，農(nóng)村居民戶數(shù)約 18665 萬戶，農(nóng)村居民電動兩輪車保有量總計(jì) 1.36 億輛。2020 年城鎮(zhèn)居民每百戶電動兩輪車擁 有量為 62 輛，城鎮(zhèn)居民戶數(shù)約為 33604 萬戶，城鎮(zhèn)居民電動兩輪車保有量總計(jì) 2.08 億輛。由于政策

14、執(zhí)行力度存在的城鄉(xiāng)差異，我們假設(shè)農(nóng)村地區(qū)現(xiàn)有電動兩輪車替換率為 20%，城鎮(zhèn)地區(qū)現(xiàn)有電動兩輪車替換 率為 40%，即農(nóng)村地位電動兩輪車替換量為 2725 萬輛，城鎮(zhèn)地區(qū)電動兩輪車替換量為 8334 萬輛，總計(jì) 11059 萬輛。 根據(jù)各地新國標(biāo)過渡期截止期限時(shí)間，我們預(yù)計(jì)在 2021-2025 年電動兩輪車總計(jì)更換需求量分別在 3000、3000、2000、 2000 和 1000 萬輛。（2）共享單車、外賣等增量需求興起，B 端需求提升即時(shí)物流配送場景興起，電動兩輪車需求成長性強(qiáng)。2019 年我國即時(shí)配送年訂單量達(dá) 187 億單，同比增長 44%。2020 年我國即時(shí)配送年訂單量達(dá) 210

15、億單，同比增長 12%，受疫情影響增速下滑明顯。即時(shí)配送應(yīng)用場景十分豐富，場 景覆蓋包括餐飲外賣、生鮮果蔬、零售便利、鮮花蛋糕等。隨著疫情沖擊的減弱與國內(nèi)需求的復(fù)蘇，我們預(yù)計(jì) 20212024 年即時(shí)配送訂單分別保持 20%/20%/18%/18%的同比增速，預(yù)計(jì)至 2024 年即時(shí)配送年訂單數(shù)可達(dá) 421 億單。根據(jù)美 團(tuán)研究院數(shù)據(jù)，疫情期間騎手日均接單數(shù)在 0-30 單的占比在 90%以上，其中 11-30 單占比接近 60%，因此我們假設(shè) 騎手日均接單數(shù)為 20 單，預(yù)計(jì)至 2024 年即時(shí)配送騎手?jǐn)?shù)可達(dá) 576.7 萬人，由于騎手一般以電動兩輪車為主要交通 工具，因此我們預(yù)計(jì)即時(shí)物流配

16、送至 2024 年有望為電動兩輪車帶來 550 萬輛的累計(jì)需求量。共享電動兩輪車需求有望快速提升。共享單車的發(fā)展使得消費(fèi)者對于共享經(jīng)濟(jì)理念的接納度不斷提高，共享單車用戶 規(guī)模從 2016 年的 0.28 億增長至 2020 年的 2.53 億。相比于共享單車，共享電動兩輪車在出行上便利度更高，出行 覆蓋距離更遠(yuǎn)，從消費(fèi)屬性上能有效替代共享單車。根據(jù)艾媒咨詢，共享電動車 2025 年投放規(guī)模預(yù)計(jì)可達(dá) 800 萬輛。（3）東南亞有望復(fù)制中國電動兩輪車成長路徑，市場空間巨大東南亞禁摩限摩政策有望推動電動兩輪車銷量上漲。東南亞各國陸續(xù)出臺禁摩限摩政策，其中泰國 2020 年起對摩托 車依照二氧化碳排放

17、量征稅，調(diào)整稅率至 3%、5%、9%、18%標(biāo)準(zhǔn)，越南胡志明市和河內(nèi)分別從 2025 年和 2030 年起市 區(qū)全面禁摩，緬甸、老撾等國也出臺了相關(guān)政策。2001 年我國出臺“禁摩令”政策后，電動自行車滲透率快速提升， 從 2001 年的 4.5%快速提升至 2005 年的 40.59%。參考“禁摩令”對我國兩輪車電動化的影響，東南亞電動兩輪車銷 量增長空間巨大。目前東南亞主要國家中印度尼西亞、越南的摩托車保有量位列前茅，分別為 6000 萬輛、4500 萬輛，泰國、馬來西亞、 柬埔寨摩托車保有量分別為 3000 萬輛、1000 萬輛、400 萬輛，參照各國人口數(shù)量，估計(jì)東南亞人均摩托車保有量

18、為 0.2-0.5 輛/人。東南亞總?cè)丝诩s 6.7 億，按照悲觀（0.2 輛/人）、中性（0.3 輛/人）、樂觀（0.4 輛/人），東南亞兩 輪車市場空間為 1.34 億輛、2.01 億輛和 2.68 億輛。參照中國電動兩輪車滲透率提升速度，預(yù)計(jì) 2021-2025 年東南 亞電動兩輪車滲透率為 2.5%、4.5%、10%、15%、20%，按照中性規(guī)模測算，預(yù)計(jì) 2021-2025 年東南亞電動兩輪車需求 規(guī)模為 500/900/2000/3000/4000 萬輛。三、驅(qū)動：渠道力拓展規(guī)模，產(chǎn)品力聚焦爆款，運(yùn)營力精耕市場 HYPERLINK /SZ300959.html 1、渠道：門店加速開拓

19、，線上線下渠道全面升級渠道建設(shè)是公司的重點(diǎn)戰(zhàn)略，線下和線上雙渠道協(xié)同發(fā)展。公司電動兩輪車的經(jīng)銷商數(shù)量為 2000 多家，公司堅(jiān)持廠 商價(jià)值一體化，推進(jìn)國內(nèi)渠道精細(xì)化管理，持續(xù)拓展門店數(shù)量，通過優(yōu)化經(jīng)銷商及門店管理體系及數(shù)智化經(jīng)營，提升 經(jīng)銷商營銷能力和單店產(chǎn)出。同時(shí)，加大對電商平臺的投入和線上引流、獲取新客的探索，促進(jìn)線下和線上雙渠道協(xié) 同發(fā)展。（1）線下專賣店統(tǒng)一嚴(yán)格標(biāo)準(zhǔn)升級，加速營銷網(wǎng)絡(luò)下沉。愛瑪科技擁有強(qiáng)大的營銷體系支撐，依據(jù)發(fā)展戰(zhàn)略，不斷 調(diào)整營銷策略，在營銷網(wǎng)絡(luò)、物流網(wǎng)絡(luò)、服務(wù)網(wǎng)絡(luò)方面不斷提升。在全國擁有超 2300 家直營客戶、超 28000 家門店 零售網(wǎng)點(diǎn)，以規(guī)范的專賣店管理方

20、法，對專賣店的選址、裝修、店面設(shè)計(jì)、產(chǎn)品服務(wù)、產(chǎn)品活動等形成統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)和 嚴(yán)格的追求，并為經(jīng)銷商提供全方位的培訓(xùn)及指導(dǎo)，提高消費(fèi)者的隨機(jī)購買率和重復(fù)率，持續(xù)提升消費(fèi)者滿意度，搶 占消費(fèi)者心智，占領(lǐng)市場。公司在電動自行車的市場拓展、營銷推廣、營銷管理等方面積累了豐富的營銷經(jīng)驗(yàn)，并結(jié) 合市場經(jīng)驗(yàn)以及公司自身經(jīng)營特點(diǎn)，構(gòu)建了適合公司發(fā)展的扁平化國內(nèi)營銷渠道。接下來的幾年將是公司經(jīng)銷商及銷 售網(wǎng)點(diǎn)爆發(fā)式增長的時(shí)期，從而給終端銷售注入極強(qiáng)的增長動力。經(jīng)銷模式為主，建立了完善的經(jīng)銷商管理體系。經(jīng)銷模式下的收入占公司營業(yè)收入 90%以上，公司與經(jīng)銷商直接發(fā) 生業(yè)務(wù)往來，經(jīng)銷商以買斷的方式取得公司產(chǎn)品，并向終

21、端消費(fèi)者進(jìn)行銷售。大力拓展經(jīng)銷商渠道，形成了廣泛的銷售網(wǎng)絡(luò)。公司積極推行以消費(fèi)需求為導(dǎo)向的品牌戰(zhàn)略，抓住電動兩輪車市場的 發(fā)展機(jī)遇，充分利用品牌影響力，實(shí)現(xiàn)了規(guī)模經(jīng)營和快速擴(kuò)張。在國家鼓勵建設(shè)農(nóng)村物流設(shè)施和服務(wù)體系及城鎮(zhèn)化進(jìn) 程加速的背景下，公司進(jìn)一步加強(qiáng)縣級經(jīng)銷商渠道及鄉(xiāng)村分銷渠道的建設(shè)，加速渠道下沉，優(yōu)化渠道，深挖渠道，實(shí) 現(xiàn)全國鄉(xiāng)鎮(zhèn)網(wǎng)點(diǎn)的布局。2021 年上半年門店數(shù)量增長約 30%，多分布在三四線城市。服務(wù)、門店同步升級，好口碑成就愛瑪至強(qiáng)終端影響力。2021 年，電動車行業(yè)正迎來后國標(biāo)時(shí)代的巨大機(jī)遇期。愛 瑪全面開啟終端升級，率先打造行業(yè)領(lǐng)先的終端門店矩陣，通過軟硬件的全面提升帶給用

22、戶沉浸式購車體驗(yàn)，開啟了 電動車渠道蝶變的新紀(jì)元。愛瑪?shù)那雷兏镉煞?wù)升級和形象升級雙輪驅(qū)動。在服務(wù)方面，2021 年愛瑪正式啟動 1330 服務(wù)時(shí)效新標(biāo)準(zhǔn)、1394 服務(wù)工程等多項(xiàng)重大服務(wù)革新，代表行業(yè)走在了服務(wù)升級的最前沿。在形象升級方面，愛瑪 對門店形象、功能的全面整合升級，實(shí)現(xiàn)了更為貼心、高效的零售模式。（2）抓住電動自行車市場和電商的發(fā)展機(jī)遇，積極開拓線上渠道。2020 年線上電動車銷售規(guī)模迅速增長，其中，天 貓成交規(guī)模的增幅更是達(dá)到了 300%（基于 2018 年，新國標(biāo)執(zhí)行前），成為增速最快的平臺，天貓還專門成立了二輪 車事業(yè)部，目的是希望能幫助國內(nèi)電動車產(chǎn)業(yè)，用更簡單更高效的方

23、式來擁抱消費(fèi)者。公司具有多年的電動自行車銷 售經(jīng)驗(yàn)和市場把握能力，積極推行以市場為導(dǎo)向的戰(zhàn)略，充分利用品牌影響力，在電商崛起的時(shí)代背景下積極融入市 場趨勢，有效整合社會資源，愛瑪旗艦店入駐京東、天貓、蘇寧等大型網(wǎng)絡(luò)購物平臺，提高了愛瑪品牌電動車的市場 份額，積極應(yīng)對電動車市場需求的變化，持續(xù)推動電動自行車的銷量增長。探索通過抖音、快手等平臺進(jìn)行直播帶貨， 借助線上的流量入口，實(shí)現(xiàn)線上、線下協(xié)同銷售，給用戶提供更多元、更便捷的購物體驗(yàn)。年輕一代及下沉市場消費(fèi)者的增長，助力電動車行業(yè)線上規(guī)?？焖侔l(fā)展。天貓聯(lián)合 CBNData 發(fā)布的 2020 年線上 電動車消費(fèi)趨勢報(bào)告顯示，目前 90、95 后是

24、線上電動車購買額主力人群，消費(fèi)人數(shù)占比明顯高于其他年齡段，與 此同時(shí)，年輕一代較好的消費(fèi)能力與更為強(qiáng)烈的網(wǎng)購傾向。另外，在電動車線上消費(fèi)中，女性消費(fèi)者占主導(dǎo)地位，且 目前保持良好的上升趨勢。隨著市場的下沉，低線城市消費(fèi)者成為了電動車購買的主力群體，且保持了良好的增長速 度。 HYPERLINK /SZ300959.html 2022 年電商將成為愛瑪?shù)囊恢Э罩胁筷?duì)，賦能品牌、渠道、產(chǎn)品。承接線上流量，轉(zhuǎn)化至門店提車，賦能終端零售。 通過包括到店業(yè)務(wù)、到家業(yè)務(wù)等 2 大模塊；品宣賦能、爆品賦能、渠道保價(jià)等 3 大賦能；門店自提、本地化運(yùn)營、服 務(wù)商品化、落地服務(wù)商等 4 大落地工作，達(dá)到線上線下

25、順勢推廣，實(shí)現(xiàn)增量。2、品牌：形成特有風(fēng)格，加大廣告投放，影響力行業(yè)領(lǐng)先（1）廣告宣傳推廣費(fèi)用投入力度較大，品牌深受消費(fèi)者信賴。2019-2020 年公司廣告費(fèi)用出現(xiàn)下降趨勢，說明品牌 建設(shè)卓有成效，產(chǎn)品影響力日益突出，為公司創(chuàng)造了更大的盈利空間。公司自成立以來，一直非常重視品牌建設(shè)，除 了將品牌建設(shè)落實(shí)到產(chǎn)品品質(zhì)上，也通過廣告投入、營銷活動等全方面提升“愛瑪電動車”品牌的知名度和影響力。始終倡導(dǎo)以“愛”為中心的企業(yè)文化，突出愛與行動，通過電視頻道、互聯(lián)網(wǎng)平臺等主流媒體平臺發(fā)布廣告。公司通 過在 CCTV、高鐵等強(qiáng)勢媒體進(jìn)行廣告投放，舉辦百公里挑戰(zhàn)賽、超級發(fā)布會等方式，將愛瑪引擎 MAX 系列

26、產(chǎn)品推 向市場并獲得好評，引領(lǐng)行業(yè)進(jìn)入“百公里不充電”時(shí)代。2021 年愛瑪高密度策劃品牌爆點(diǎn)，持續(xù)保持品牌的高曝光度和話題性。通過“718 直購節(jié)”、極限挑戰(zhàn)等綜藝冠 名、“和杰倫一起看日出”騎行挑戰(zhàn)、暖冬行動等內(nèi)容，實(shí)現(xiàn)了全方位、無死角“寵粉”，讓品牌溫度觸達(dá)更多電動車 用戶?？v觀愛瑪全年的品牌營銷，涵蓋了線上引爆、線下參與、重磅福利等多維度的覆蓋，引發(fā)了線上流量持續(xù)轉(zhuǎn)化， 進(jìn)一步擴(kuò)大了愛瑪?shù)钠放朴绊懥吞栒倭?。講好品牌故事能帶來很高的傳播性，對于拔高品牌聲量，真正觸達(dá)更多用 戶心智，實(shí)現(xiàn)從流量向銷量的高轉(zhuǎn)化起到強(qiáng)助力。與傳統(tǒng)廣告硬植入相比，愛瑪?shù)钠放茽I銷玩法明顯更加有效，品牌 冠名、定制

27、車型、創(chuàng)意視頻、線上互動成功達(dá)到品效合一的目的，不僅與消費(fèi)者密切交流，搶占消費(fèi)主力的心智，還 為終端市場賦能引流，促使終端出貨量大幅度增加。在多元化媒體傳播時(shí)代下，愛瑪緊跟時(shí)代發(fā)展，建立私域流量、構(gòu)建品牌口碑。堅(jiān)持原有推廣策略的前提下，不斷推 出的傳播策略，比如通過電商直播、抖音、快手等新媒體平臺構(gòu)建綜合化、系統(tǒng)化以及多樣化的推廣模式。通過微博、 微信 IP 表情包、小紅書生活種草等活動，吸引了眾多粉絲，同時(shí)獲得了空間、文具等 IP 授權(quán)合作洽談，探索電動兩 輪車行業(yè)全新的業(yè)態(tài)模式。多年積累獲得諸多榮譽(yù)，不斷加碼愛瑪品牌力。公司是電動自行車行業(yè)內(nèi)唯一連續(xù) 3 年入選“CCTV 國家品牌計(jì)劃”

28、的企業(yè)，“CCTV 國家品牌計(jì)劃”是以國家平臺為高度，全力助推優(yōu)秀企業(yè)、打造具有全球競爭力國家品牌的計(jì)劃， 隨著與央視的聯(lián)盟，愛瑪?shù)钠放啤a(chǎn)品以及口碑得到了全方位認(rèn)可。連續(xù)多年登頂中國品牌力 CBPI 電動自行車車 品類榜首，成為消費(fèi)者選擇的電動車行業(yè)第一品牌，有著廣闊的市場前景。2017-2020 年連續(xù) 4 年蟬聯(lián)中國顧客滿意 度指數(shù)（C-CSI）排行榜第一，2016-2021 年連續(xù) 6 年蟬聯(lián)中國顧客推薦度指數(shù)（C-NPS）排行榜第一。（2）代言人效力顯著，廣告?zhèn)鞑ド钊肴诵?。在電動自行車行業(yè)尚未興起的時(shí)候，2009 年愛瑪科技花費(fèi) 3000 萬元的 代言費(fèi)邀請深受年輕人喜愛的明星周杰倫

29、作為代言人，明星效應(yīng)給愛瑪帶來的好處無疑是巨大的。時(shí)任愛瑪科技總經(jīng) 理余林曾向外界透露過：“我們品牌的營銷預(yù)算高達(dá) 5 億元，3000 萬元只是很小的一部分。周杰倫代言能提升品牌知 名度，一年的品牌價(jià)值可達(dá) 20 億元?！彪S后，愛瑪科技不斷與當(dāng)紅明星合作，還在全國建立上千多家附有藝術(shù)美感的 時(shí)尚終端騎行館，成立了“麥粉”、“極客俱樂部”和“瑪卡龍趣玩會”等多個車友興趣組織，塑造“年輕、潮流、 時(shí)尚”的品牌形象。愛瑪電動車品牌在全國打響市場知名度，深得年輕人的青睞。主要代言人周杰倫已為愛瑪電動自行車代言十余年，“愛 就馬上行動”成為家喻戶曉的廣告語，以代言人為主題的系列活動吸引了年輕消費(fèi)群體的關(guān)

30、注與參與，進(jìn)一步拉近了 品牌與年輕人的距離，成為當(dāng)下行業(yè)品牌年輕化發(fā)展的典范案例。到 2011 年，受益于良好的產(chǎn)品銷售量和品牌巨大 的影響力，愛瑪電動車獲得中國馳名商標(biāo)認(rèn)證。日益增強(qiáng)的品牌知名度和行業(yè)影響力已成為愛瑪?shù)闹匾偁巸?yōu)勢，未 來也將持續(xù)致力于成為電動自行車行業(yè)和消費(fèi)者心中創(chuàng)新和品質(zhì)的代表，形成高號召力進(jìn)一步提高市場份額，提高產(chǎn) 品附加值，增強(qiáng)盈利能力，提升企業(yè)經(jīng)營優(yōu)勢。3、研發(fā)：費(fèi)用持續(xù)投入，技術(shù)優(yōu)勢進(jìn)一步鞏固（1）近年來公司更加注重研發(fā)投入，研發(fā)費(fèi)用及其銷售百分比基本呈現(xiàn)持續(xù)增加的態(tài)勢。iFind 數(shù)據(jù)顯示，從 2016 年起研發(fā)費(fèi)用持續(xù)以高于 20%的速度增加，2021 年三季

31、度同比增幅高達(dá) 67%，表明公司對于自主研發(fā)強(qiáng)烈的決心與 執(zhí)行力度。從研發(fā)費(fèi)用的銷售占比來看，基本同樣保持增長趨勢。電動車領(lǐng)域有很多技術(shù)發(fā)揮空間，比起營造“科技 噱頭”，愛瑪選擇扎扎實(shí)實(shí)做研發(fā)，站在用戶的角度，幫助他們真正解決日常騎行的痛點(diǎn)。愛瑪在自身發(fā)展的同時(shí)， 也在推動著行業(yè)的健康發(fā)展，共同提升億萬電動車用戶的騎行體驗(yàn)。公司設(shè)有中央研究院、工程研究院和智能化中心。其中愛瑪研究院致力于行業(yè)基礎(chǔ)技術(shù)研究，包括三電（電機(jī)、電控 和電池）最新技術(shù)研究；工程研究院是基礎(chǔ)技術(shù)的應(yīng)用研究，將中央研究院的成果應(yīng)用于產(chǎn)品實(shí)踐，同時(shí)，工程研究 院也承擔(dān)新產(chǎn)品研發(fā)、導(dǎo)入生產(chǎn)流程的職能；智能化中心推動智能化技術(shù)升

32、級與應(yīng)用、車聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)端軟件、網(wǎng)聯(lián)智能 硬件等研發(fā)項(xiàng)目的落地（2）作為行業(yè)龍頭品牌，愛瑪專注產(chǎn)品的創(chuàng)新研發(fā)和品質(zhì)打磨，擁有多項(xiàng)核心技術(shù)。愛瑪自主研發(fā)引擎 MAX 能量 聚核系統(tǒng)，搭載高效電機(jī)、抗衰石墨烯電池、SDS 專利智慧動力系統(tǒng)、CES 專利制動能量回收系統(tǒng)等多項(xiàng)核心技術(shù)， 實(shí)現(xiàn)了“百公里 不充電”，開啟百公里續(xù)航新時(shí)代。通過引擎 MAX 系統(tǒng)，愛瑪成為了“百公里電動車”的開創(chuàng)者。2021 年初，愛瑪創(chuàng)造地推出了應(yīng)對全騎行場景的引 擎 MAX 系統(tǒng)，“百公里 不充電”核心技術(shù)突破，徹底改變了電動車行業(yè)的競爭格局，引領(lǐng)電動車行業(yè)用技術(shù)戰(zhàn)取代 價(jià)格戰(zhàn)，聚焦用戶需求，回歸產(chǎn)品本身。愛瑪改變了過去行

33、業(yè)簡單粗暴地依靠電池疊加來延長續(xù)航的解決方案，而是 歷時(shí) 2 年時(shí)間整合 100 人的專家團(tuán)隊(duì)，找到影響續(xù)航根本原因后，重新搭建技術(shù)系統(tǒng)，對電池、電控、電機(jī)、輪胎、 照明、制動等核心域及其相互作用進(jìn)行了大量實(shí)驗(yàn)，才形成了引擎 MAX 系統(tǒng)，最終實(shí)現(xiàn)一次充電百公里續(xù)航。重慶 機(jī)動車質(zhì)量監(jiān)督檢驗(yàn)中心，依據(jù)電動摩托車和電動輕便摩托車?yán)m(xù)駛里程及殘電指示試驗(yàn)方法的國家標(biāo)準(zhǔn)，對 5 輛 電動車進(jìn)行檢驗(yàn)，最終只有愛瑪真正意義上達(dá)到了“百公里 不充電”的使用效果。這次權(quán)威測評，再次讓愛瑪“百 公里 不充電”的優(yōu)勢展現(xiàn)給更多的消費(fèi)者，向大眾揭開了電動車銷售市場上長期存在的“偽續(xù)航”、“虛標(biāo)”等潛規(guī) 則，也讓用戶

34、對愛瑪產(chǎn)品建立了更堅(jiān)實(shí)的信任。（2）產(chǎn)業(yè)鏈向上延伸，逐漸布局上游電池產(chǎn)能，加緊搶占市場份額。隨著綠色出行的理念深入人心，加之快遞、外 賣行業(yè)異軍突起，電動車行業(yè)的市場快速擴(kuò)容，為及時(shí)抓住市場機(jī)遇，愛瑪與知名的綠色能源解決方案商-天能合作， 使用行業(yè)“黑科技”讓用戶告別續(xù)航焦慮。2020 年 12 月 1 日，公司召開第四屆董事會第十二次會議審議通過了關(guān) 于與天能電池集團(tuán)股份有限公司簽署戰(zhàn)略配售認(rèn)購協(xié)議的議案，同意公司以自有資金不超過 1 億元作為戰(zhàn)略投資者 參與天能電池集團(tuán)股份有限公司的戰(zhàn)略配售認(rèn)購。出行換代，創(chuàng)新品類，帶來騎乘舒適體驗(yàn)。國家發(fā)改委、國家能源局聯(lián)合發(fā)布關(guān)于加快推動新型儲能發(fā)展的指導(dǎo)意 見，被業(yè)內(nèi)視作推動鈉離子電池發(fā)展的重要信號。由于磷酸鐵鋰電