生物制藥行業(yè)分析研究報(bào)告

1、生物制藥行業(yè)分析研究報(bào)告內(nèi)容目錄生物品業(yè)019年穩(wěn)定2020年1受定影響 4疫苗業(yè)重品放突破國(guó)重初舞臺(tái) 4肺炎菌苗首產(chǎn)PV13順實(shí)批發(fā)有望獻(xiàn)大績(jī)性5 HV 苗萬(wàn)生首獲批產(chǎn)價(jià)苗有差異競(jìng)爭(zhēng) 流感苗2019年增，200年四并處銷(xiāo)售節(jié) 7多聯(lián)苗2020年14五聯(lián)和聯(lián)批發(fā)比增明顯 8其他種部品競(jìng)格局動(dòng)整批發(fā)模穩(wěn)定 9血液品業(yè)2019和020年14增長(zhǎng)穩(wěn)采漿極復(fù) 14人血蛋：爭(zhēng)局為穩(wěn)20年14月提升顯 14靜注免球白2019批簽穩(wěn)有020年14月速 16人凝子V：219整體定2020年14增長(zhǎng)顯 17其他種：漲互見(jiàn) 18投資議 22重點(diǎn)司 23風(fēng)險(xiǎn)示 23圖表目錄圖表：分物品業(yè)收情（萬(wàn)） 4圖表：分物品業(yè)

2、歸凈潤(rùn)況百元） 4圖表：口苗國(guó)疫苗簽量比萬(wàn)） 4圖表：口苗國(guó)疫苗簽競(jìng)格局 4圖表：炎苗簽情況萬(wàn)） 5圖表：13價(jià)炎菌糖結(jié)疫批發(fā)爭(zhēng)局 5圖表：23價(jià)炎菌糖結(jié)疫批發(fā)爭(zhēng)局 5圖表HV苗簽情況萬(wàn)） 6圖表：內(nèi)口HV苗情況 6圖表0全球2價(jià)HV疫苗售額 7圖表：球49價(jià)PV疫苗售額 7圖表2流疫簽情況萬(wàn)） 7圖表3三流疫簽發(fā)爭(zhēng)局 8圖表4四流疫簽發(fā)爭(zhēng)局 8圖表5智生物Cb疫苗簽量況支） 8圖表6康生四苗批發(fā)情（支） 9圖表7ANFI五批簽量況萬(wàn)） 9圖表8流疫批情況萬(wàn)） 9圖表9AC群菌多疫批發(fā)爭(zhēng)局 10圖表0AC群膜菌多結(jié)疫批發(fā)爭(zhēng)格局 10圖表1CW135群膜炎菌糖苗簽競(jìng)爭(zhēng)局 10圖表2：b型感血菌結(jié)

3、疫批發(fā)況萬(wàn)支） 10圖表3：b型感血菌結(jié)疫批發(fā)爭(zhēng)局 圖表4脊灰炎批簽情（支） 圖表5：PV疫批競(jìng)爭(zhēng)局 圖表6：PV苗簽競(jìng)爭(zhēng)局 圖表7百破苗發(fā)量況萬(wàn)） 12圖表8百破苗發(fā)競(jìng)格局 12圖表9狂病苗發(fā)量況萬(wàn)） 12圖表0狂病苗發(fā)競(jìng)格局 13圖表1水疫批量情（支） 13圖表2水疫批競(jìng)爭(zhēng)局 13圖表3國(guó)血品發(fā)量 14圖表4國(guó)人白批簽情況 15圖表5人白白與國(guó)批發(fā)量較 16圖表6人白白與國(guó)批發(fā)占對(duì)比 16圖表7人白白企業(yè)簽競(jìng)格局 16圖表8人白白企業(yè)簽競(jìng)格局 16圖表9靜人疫白批發(fā)況 17圖表0靜人疫白批發(fā)爭(zhēng)局 17圖表1人血子VI批簽情況 18圖表2人血子VI批簽競(jìng)格局 18圖表3人維白簽發(fā)況 18圖表

4、4人維白簽發(fā)爭(zhēng)局 19圖表5人血原物批發(fā)況 19圖表6人血物批發(fā)爭(zhēng)局 19圖表7狂病免蛋白簽情況 20圖表8狂病免蛋白簽競(jìng)格局 20圖表9破風(fēng)免蛋白簽情況 21圖表0破風(fēng)免蛋白簽競(jìng)格局 21圖表1乙肝人球蛋批發(fā)況 22圖表2乙肝人球蛋批發(fā)爭(zhēng)局 22- 3-生物制品行業(yè) 219年增長(zhǎng)穩(wěn)定，00年 1受到一定影響圖表：部分生物制品業(yè)收入情況（百萬(wàn)）300122.SZ智飛生物5,22810,587102%2,2942,63515%300142.SZ沃森生物8791,12128%176112-36%300601.SZ康泰生物2,0171,943-4%342177-48%002007.SZ華蘭生物3,2

5、173,70015%696678-3%600161.SH天壇生物2,9313,28212%7067587%300294.SZ博雅生物2,4512,90919%6516510%002252.SZ上海萊士1,8042,58543%58573225%000403.SZ雙林生物8609166%17721019%002880.SZ衛(wèi)光生物68882119%16918912%000661.SZ長(zhǎng)春高新5,3757,37437%1,7751,661-6%300009.SZ安科生物1,4621,71317%347315-9%688278.SH特寶生物44873063%14618828%來(lái)源，金券究所圖表：部分

6、生物制品業(yè)歸母凈利潤(rùn)情況百元）300122.SZ智飛生物1,4512,36663%5025163%300142.SZ沃森生物1,046142-86%40-18-145%300601.SZ康泰生物43657532%1002-98%002007.SZ華蘭生物1,1401,283 260247-5%600161.SH天壇生物50961120%1311320%300294.SZ博雅生物469426-9%89968%002252.SZ上海萊士-1,51860821931142%000403.SZ雙林生物80160101%24253%002880.SZ衛(wèi)光生物1571719%273217%000661.S

7、Z長(zhǎng)春高新1,0061,77576%36554249%300009.SZ安科生物263124-53%668123%688278.SH特寶生物1664302%1224024%來(lái)源，金券究所2019 年，內(nèi)主要生制品企業(yè)延續(xù)健康增長(zhǎng)頭，除部分企業(yè)因?yàn)?商譽(yù)減值計(jì)提、非經(jīng)常性損益減少、費(fèi)用增加等原因業(yè)績(jī)出現(xiàn)調(diào)整外，大部分企業(yè)收入利潤(rùn)增穩(wěn)定2020 年一季度疫情影響，部分企業(yè) 發(fā)展奏所緩。疫苗行業(yè)：重點(diǎn)品種放量突破，國(guó)產(chǎn)重磅初登舞臺(tái) 2019 年和220 年14 月，內(nèi)苗簽繼保持穩(wěn)長(zhǎng)頭，特是220年四簽發(fā)中增未到情明沖。口疫苗批發(fā)比保穩(wěn)。圖表：進(jìn)口疫苗與國(guó)疫苗批簽發(fā)量對(duì)比萬(wàn)）圖表：進(jìn)口疫苗與國(guó)疫苗批簽

8、發(fā)競(jìng)爭(zhēng)格局512055347517289138783154512055347517289138783154352687712593631358506241794%94%94%93%91%92%6,005,008%4,006%3,004%2,001,0002%0%1Y1Y1M-M4 2M-M41M42M41Y1Y1M-M4 2M-M41M42M4進(jìn)口疫苗國(guó)產(chǎn)疫苗進(jìn)口疫苗占比國(guó)產(chǎn)疫苗占比- 4-來(lái)源d醫(yī)，檢金券研所來(lái)源d醫(yī)，檢，金券研所肺炎球菌疫苗：首國(guó)產(chǎn)PV3順利實(shí)現(xiàn)批簽發(fā)有望貢獻(xiàn)重大業(yè)績(jī)性 目前全球廣泛應(yīng)用的肺炎球菌疫苗有 13 價(jià)肺炎球菌結(jié)合疫苗（V1）和23 肺球菌糖苗PV 2），中瑞家

9、PV3 于在2 以?xún)和A(yù)效明優(yōu)于PV進(jìn)全球超過(guò)100 個(gè)家免規(guī)是全疫銷(xiāo)絕龍，209年售模約585美。2019年國(guó)批發(fā)PV13疫苗45支同增長(zhǎng)4按標(biāo) 價(jià)計(jì)，貨超過(guò)3 億元200 年14 月瑞批發(fā)19 萬(wàn)支，同比長(zhǎng)2值104億元。國(guó)產(chǎn)森物13 肺炎糖合于209 底批市， 2020年3首批發(fā)4萬(wàn)，標(biāo)為5658元支低輝瑞 中價(jià)68約10，備價(jià)優(yōu)4，生物度發(fā)13 價(jià)肺球結(jié)苗22 萬(wàn)支由瑞V3 國(guó)內(nèi)體應(yīng)模有 限，前內(nèi)存廣市場(chǎng)間如森物C13 現(xiàn)簽持 續(xù)放，望獻(xiàn)大績(jī)彈。PV23 簽量樣長(zhǎng)明，中219 森生物PV23 批簽發(fā)現(xiàn)倍長(zhǎng)而20年14月都批量較突。圖表：肺炎疫批簽情（萬(wàn)支）fr-合計(jì)-%MD-%-%-合

10、計(jì)價(jià)與價(jià)肺炎疫苗合計(jì),9,2來(lái)源中院各方驗(yàn)，證券究，批發(fā)據(jù)露較多不統(tǒng)口可存一差，果供考圖表：3價(jià)肺炎球菌多糖結(jié)合疫苗批簽發(fā)爭(zhēng)局圖表：3價(jià)肺炎球菌多糖結(jié)合疫苗批簽發(fā)爭(zhēng)局10%9%23%21%46%9%23%21%46%38%68%60%100%20%79%37%12%34%17%15%20%8%8%6%4%6%4%2%2%100%100%1Y1Y1M-M4 2M-M41M42M40%1Y1Y1MM4 2M-M41M42M4Pfizr玉溪沃森SD成都所玉溪沃森康泰生物來(lái)源中院各方驗(yàn)，證券究所來(lái)源中院各方驗(yàn)，證券究所HV疫苗：萬(wàn)泰生物首獲批國(guó)產(chǎn)二價(jià)疫苗有差異化競(jìng)爭(zhēng) 2019年和220年14國(guó)內(nèi)PV疫

11、批實(shí)現(xiàn)速長(zhǎng)并受到疫影。- 5-疫苗名生產(chǎn)商Y 9 M疫苗名生產(chǎn)商Y 9 M-M4 M-M4Y占比重M4M4Y占比重VMD6VMD72019內(nèi)現(xiàn)價(jià)PV疫苗發(fā)54萬(wàn)，比長(zhǎng)6貨值442億；現(xiàn)價(jià)V疫批發(fā)32支同比長(zhǎng)17值4315億。 2020 年14 月國(guó)實(shí)四價(jià)HV 疫批簽發(fā)27 萬(wàn)，比長(zhǎng) 24；實(shí)現(xiàn)九價(jià)PV 疫苗批簽發(fā) 16 萬(wàn)支，同比增長(zhǎng)38，九價(jià) HV苗簽量幅升。V-9-9GK-%-V ,8來(lái)源中院各方驗(yàn)，證券究，批發(fā)據(jù)露較多不統(tǒng)口可存一差，果供考 2019 年12 月國(guó)藥監(jiān)督理批廈萬(wàn)滄海物術(shù)限司的雙價(jià)人乳頭瘤病毒疫苗（大腸桿菌（商品名：馨可寧（ln）上市注冊(cè)請(qǐng)?jiān)撌羌遗漠a(chǎn)乳瘤毒苗。020年4，

12、個(gè)國(guó)產(chǎn)PV苗種泰物馨現(xiàn)簽。 馨可寧招標(biāo)價(jià)格（39 元）大幅低于進(jìn)口競(jìng)品，且適用于 95 歲女性， 1545接種3，94歲接種2針是內(nèi)在914獲批2法的 HV 疫苗產(chǎn)品，考慮其價(jià)格和免疫程序上的優(yōu)勢(shì)，有望與進(jìn)口產(chǎn)品實(shí)差異客競(jìng)。圖表：國(guó)內(nèi)進(jìn)口V疫苗情況商品名CrixGadlGadl 9首次市間2007年9月2006年6月2014年12月國(guó)內(nèi)市間2016年7月2017年5月2018年4月生產(chǎn)商MDMD覆蓋型16/86/1/186/1/1/3/3/5/258宮頸覆率國(guó)內(nèi)批種群-45女性-45女性-26女性國(guó)內(nèi)標(biāo)格0元支8元支1298/支來(lái)源MADWd醫(yī)，金證研所- 6-圖表1：全球2價(jià)PV疫苗銷(xiāo)售額圖

13、表：全球 49價(jià)V疫苗銷(xiāo)售額00000000000040%506270242187172506270242187172125118134 1348881501000%0%0%0%0%00500050005000.00%37.431.522.037.431.522.0 23.116.318.3 17.4 19.114.8 14.011.212.19.90%0%-1%-2%02PV疫苗售額同比速-2%.04/9PV苗售額同速-3%來(lái)源公年，金券究所來(lái)源公年，金券究所疫苗名生產(chǎn)商Y 9 M-M4 M疫苗名生產(chǎn)商Y 9 M-M4 M-M4Y占比重M4M4Y占比重 - 3- - - - -圖表1：流感疫

14、苗簽發(fā)情況（萬(wàn)支）3- - - 1- -,5,8 4來(lái)源中院各方驗(yàn)，證券究，批發(fā)據(jù)露較多不統(tǒng)口可存一差，果供 隨著業(yè)步出波流感苗簽在 29 增超過(guò)90，整體規(guī)模超過(guò) 000 萬(wàn)支。其中華蘭生物在四價(jià)流感疫苗批簽發(fā)量中占比突出，其績(jī)長(zhǎng)獻(xiàn)出彈。 由于 019 年流感疫苗銷(xiāo)售開(kāi)始較早且一季度并非流感疫苗銷(xiāo)售季節(jié)，2020 年14 月有感苗批發(fā)錄但慮國(guó)內(nèi)感苗種識(shí)近年明顯提升，同時(shí)考慮秋冬季是呼吸道疾病高發(fā)季節(jié)，我們認(rèn)為 020-201 流疫接量望較年進(jìn)顯升，關(guān)業(yè)績(jī)望受益。- 7-圖表1：三價(jià)流感疫苗簽發(fā)競(jìng)爭(zhēng)格局圖表1：四價(jià)流感疫苗簽發(fā)競(jìng)爭(zhēng)格局10%8%6%4%2%0%0%14%100%0%0%14%1

15、00%100%86%0%0%100%8%6%4%2%0%33%0%24%0%33%0%24%100%31%4%0%0%29%0%27%20%22%38%15%1%0%32%1Y1Y1M-M4 2M-M41M42M40%1Y1Y1M-M4 2M-M41M42M4國(guó)光生物 華蘭生物 科興生物 深圳賽諾菲 雅立峰生物 長(zhǎng)春所華蘭生物金迪克生物來(lái)源中院各方驗(yàn)，證券究所來(lái)源中院各方驗(yàn)，證券究所多聯(lián)疫苗：220年 14月五聯(lián)苗和四聯(lián)苗批發(fā)比增長(zhǎng)明顯 ACib 疫細(xì)百破 b 型感血菌疫苗四疫吸附無(wú)細(xì)胞百白破滅活脊髓灰質(zhì)炎和 b 型流感嗜血菌（結(jié)合）聯(lián)合疫苗同樣價(jià)較的類(lèi)品種。 209 ，諾五苗簽發(fā)速出全批發(fā)4

16、0 萬(wàn)220 年14月賽菲聯(lián)、泰生（海物四苗同均較顯。圖表1：智飛生物CHb疫苗批簽發(fā)量情況（支）0（單位（單位萬(wàn)支）64437%4704288%5%1401521601604533%000YYY171-4 181-4 191-4 201-4 174184194204-1%-20%-30%-40%智飛生物O-智飛生物來(lái)源：中檢院及各地方檢驗(yàn)所，國(guó)金證券研究所，因批簽發(fā)數(shù)據(jù)披露機(jī)構(gòu)較多，不同統(tǒng)計(jì)口徑可能存在一定誤差，果供考- 8-圖表1：康泰生物四聯(lián)苗批簽發(fā)量情況（支）0（單位（單位萬(wàn)支）515343%477261%206%143155127%3635463569%00Y171-4 181-4

17、191-4 201-4 17418419M4204-50%-10%批簽發(fā)量來(lái)源：中檢院及各地方檢驗(yàn)所，國(guó)金證券研究所，因批簽發(fā)數(shù)據(jù)披露機(jī)構(gòu)較多，不同統(tǒng)計(jì)口徑可能存在一定誤差，果供圖表1：ANFI五聯(lián)苗批簽發(fā)量情況（萬(wàn)）0（單位（單位萬(wàn)支）460126%21220358%19712592564%41000Y17M1-M4 181-4 19M1-M4 201-4 174184194204-20%批簽發(fā)量批簽發(fā)量來(lái)源：中檢院及各地方檢驗(yàn)所，國(guó)金證券研究所，因批簽發(fā)數(shù)據(jù)披露機(jī)構(gòu)較多，不同統(tǒng)計(jì)口徑可能存在一定誤差，果供考其他品種：部分品競(jìng)格局波動(dòng)，整體批發(fā)模穩(wěn)定 我們計(jì)了019年和220 年14 其疫品

18、批簽記，然部分品種競(jìng)爭(zhēng)格局出現(xiàn)了一定波動(dòng)，但整體批簽發(fā)節(jié)奏穩(wěn)定，疫苗行業(yè)發(fā)平。圖表1：流腦疫批簽情況（萬(wàn)支）YW-%-%-%-%8-%-%0-%9-9-%-%-%-,8,2-,0,1,9,2,2,0-%-,2,3-%,5,5來(lái)源中院各方驗(yàn)，證券究，批發(fā)據(jù)露較多不統(tǒng)口可存一差，果供考- 9-圖表1：C群腦膜炎菌多糖疫苗批簽發(fā)爭(zhēng)局圖表 20：C 群腦膜炎球菌多糖結(jié)合疫苗批簽發(fā)競(jìng)爭(zhēng)格41%41%45%41%41%45%39%35%61%59%59%55%61%65%39% 0% 10%91%100%100%91%100%100%6%2%15%17%8%9%45%55%77%74%8%8%6%6%4%

19、2%0%4%2%0%1Y1Y1M-M4 2M-M41M42M41Y1Y1M-M4 2M-M41M42M4華蘭生物蘭州所玉溪沃森玉溪沃森智飛生物羅益生物來(lái)源中院各方驗(yàn)，證券究所來(lái)源中院各方驗(yàn)，證券究所圖表2：CW15群腦膜炎球菌多糖疫苗簽競(jìng)爭(zhēng)格局4%3%35%2%4%3%35%2%33%7% 8%23%25%30%7%22%60%59%70%47%70%40%6%27%22%8%6%4%2%0%1Y1Y1M-M4 2M-M41M42M4華蘭生物康華生物天元生物玉溪沃森生物來(lái)源中院各方驗(yàn)，證券究所圖表2：b型流感嗜血菌結(jié)合疫苗批簽發(fā)況萬(wàn)支）OI-%-疫苗名物61 森44物83,96-%-疫苗名物6

20、1 森44物83,96-%-%7-%147-952- 10-圖表2：b型流感嗜血菌結(jié)合疫苗批簽發(fā)爭(zhēng)局17%23%27%30%37%17%23%27%30%37%1%42%20%22%10%0%25%18%22%19%29%32%28%21%1%35%4% 1% 60%32%12%6%5%8%6%4%2%0%1Y1Y1M-M4 2M-M41M42M4SNFI 康泰生物 蘭州所 歐林生物 玉溪沃森 智飛生物來(lái)源中院各方驗(yàn)，證券究所圖表2：脊髓灰質(zhì)炎疫批簽發(fā)情況（萬(wàn)支）IVOI,2-%-IV-,4IV,4-%-IV-%-I,1,3,6,5-%OV,3-%-OV-OV-,0-OV-O,3-%-,5-I

21、+O,4,3-%,6,0來(lái)源中院各方驗(yàn)，證券究，批發(fā)據(jù)露較多不統(tǒng)口可存一差，果供考圖表2：PV疫苗批發(fā)競(jìng)爭(zhēng)格局圖表2：V疫苗批簽競(jìng)爭(zhēng)格局0%100%100%0%0%100%100%0%0%0%88%92%12%8%0%20%0%100%0%20%0%100%80%17%19%25%32%21%42%58%12%48%36%9%29%18%14%20%8%8%6%6%4%4%2%2%0%1Y1Y1M-M4 2M-M41M42M40%1Y1Y1M-M4 2M-M41M42M4北生研中國(guó)醫(yī)學(xué)科學(xué)院北京所SNFI所研來(lái)源中院各方驗(yàn)，證券究所來(lái)源中院各方驗(yàn)，證券究所- 1-圖表2：百白疫苗批發(fā)情況（萬(wàn)支

22、）-,1-,4,3,9,8-%,6,2,0,3,2來(lái)源中院各方驗(yàn)，證券究，批發(fā)據(jù)露較多不統(tǒng)口可存一差，果供考圖表2：百白破疫苗批發(fā)競(jìng)爭(zhēng)格局8%15%12%31%8%15%12%31%32%29%92%88%69%48%50%68%24%19%16%8%6%4%2%0%1Y1Y1M-M4 2M-M41M42M4成都所武漢所玉溪沃森來(lái)源中院各方驗(yàn)，證券究所圖表2：狂犬病疫批發(fā)情況（萬(wàn)支）-%-r,9,4,5,0-%,0-%-4-%-%-,6,3-%,8,5-%疫苗名生產(chǎn)商Y 9 M-M4 M-M4Y占比重M4M4Y占比重來(lái)源中院各疫苗名生產(chǎn)商Y 9 M-M4 M-M4Y占比重M4M4Y占比重- 1

23、2-圖表3：狂犬病疫苗批發(fā)競(jìng)爭(zhēng)格局6%2%6%2%2%3%0%3%9%4% 28%13%7%12%8%6%4%2%0%1Y1Y1M-M4 2M-M41M42M4艾美衛(wèi)信 百克生物 成大生物 康華生物 諾誠(chéng)生衛(wèi)爾賽生物 武漢所 雅立峰生物 遠(yuǎn)大生物 長(zhǎng)春長(zhǎng)中科生物 卓誼生物 邁豐生物來(lái)源中院各方驗(yàn)，證券究所圖表3：水痘疫批簽情況（萬(wàn)支）-%-,4,2疫苗名生產(chǎn)商Y 9 M-M4 M-M4Y占比重M4M4Y占比重來(lái)源中院各方驗(yàn)疫苗名生產(chǎn)商Y 9 M-M4 M-M4Y占比重M4M4Y占比重圖表3：水痘疫苗批簽競(jìng)爭(zhēng)格局0%0%0%12%0%0%0%12%2%0%5%22%25%12%25%29%16%

24、33%39%61%28%3%57%39%2%2%5%47%32%34%21%27%18%8%6%4%2%0%1Y1Y1M-M4 2M-M41M42M4百克生物榮盛生物上海所長(zhǎng)春長(zhǎng)春長(zhǎng)生長(zhǎng)春祈健科興生物來(lái)源中院各方驗(yàn)，證券究所- 13-血液制品行業(yè)：209和 220年 14月增長(zhǎng)平穩(wěn)，采漿積極恢復(fù)圖表3：國(guó)內(nèi)血制品批發(fā)量 209 血品批為 925 萬(wàn)準(zhǔn)算后，比長(zhǎng) 01。人血白蛋白、靜注人免疫球蛋白、人凝血因子等核心品種均實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，整體展。 2020 年14 ，液行業(yè)簽提，個(gè)種較019 年14 有明顯提升。但考慮近年行業(yè)采漿規(guī)模情況和疫情期間血漿采集受到的影響，們計(jì)液品行仍維平發(fā)勢(shì)頭。 目前國(guó)內(nèi)

25、血液制品行業(yè)正在積極恢復(fù)血漿采集，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)采漿在短期波動(dòng)后仍將保持穩(wěn)定成長(zhǎng)；而從中長(zhǎng)期看，血制品行業(yè)需求增長(zhǎng)快于供應(yīng)增長(zhǎng)是大概率事件，供應(yīng)稀缺性的恢復(fù)有望促進(jìn)血制品價(jià)格和血制品企業(yè)估值的修/.2.0.%.1.5.%.%.7.7.%.%./.8.2.%.2.6.%.%.7.7.%.%/.1.2.%.3.3.%.%.0.9.%()I/.4.9.%.1.2.%.%.0.6-.%.%.g /.8.0-.%.1.7-.%.%.5.6.%.%I/.0.7-.%.4.5.%.%.0.5.%.%I/.0.0.%.0.0.%.%.6.3.%.%I/.7.9.%.0.4.%.%.3.6-.%.%I/.2.8-.%

26、.5.6-.%.%.5.6-.%.%合計(jì).3.7.%.7.8.%.%.4.4.%.%來(lái)源中院各方驗(yàn)，證券究，批發(fā)據(jù)露較多不統(tǒng)口可存一差，果供考人血白蛋白：競(jìng)爭(zhēng)局為穩(wěn)定，20年 14月進(jìn)提升明顯 2019 年，國(guó)內(nèi)共有 20 余家企業(yè)人血白蛋白合計(jì)批簽發(fā) 443 萬(wàn)瓶（按 10g折合，比長(zhǎng)38其，口企計(jì)批發(fā)3235 萬(wàn)，同比增長(zhǎng) 13%，占比 604%，SL 位居第一；國(guó)產(chǎn)企業(yè)合計(jì)批簽發(fā) 2208萬(wàn)瓶同長(zhǎng)1，比39天物領(lǐng)。 200 年14 月合批發(fā)294 萬(wàn)，比長(zhǎng)561主系口白蛋白比長(zhǎng)217拉所致國(guó)企博、士、暉新簽量同比有0上升剩余部國(guó)企均不同度滑。 國(guó)內(nèi)人血白蛋白批簽發(fā)進(jìn)口與國(guó)產(chǎn)基本穩(wěn)定在 6

27、4 的狀態(tài)，略有波動(dòng)，中 200 年 14 月，進(jìn)企業(yè)占比高達(dá) 664 回落至 64。此， 2020年3開(kāi)，增國(guó)業(yè)it得簽。- 14-圖表3：國(guó)內(nèi)人血白蛋批簽發(fā)情況年年年年Y博雅生物體系合計(jì).5.2-.%M-M4M-M4Y占比重.2.4.%.% M4M4Y占比重.4.4.%.%.5.2.2.7.4.4.0.0.0.7.0.0華蘭生物體系合計(jì).5.6.%.5.4-.%.%.4.7.%.%.0.4.6.1.2.4.5.1.9.2.2.3天壇生物體系合計(jì).6.7.%.4.6.%.%.7.4.%.%.6.6.6.8.0.6.7.1.2.5.5.3.8.9.5.7.2.7.1.3.5.4.7.4.4.8

28、.7.3.3.4.0.0.0.0.0.0泰邦生物體系合計(jì).9.4.%.6.8-.%.%.8.6-.%.%.8.8.6.9.8.6.6.5.6.9.4.0.5.1.5.0.6.0上海萊士體系合計(jì).0.3.%.4.9.%.%.8.5-.%.%.1.6.1.5.0.0.4.7.0.6.5.2.5.0.3.9.3.3.0.0.0.0.0.0博暉創(chuàng)新體系合計(jì).6.4-.%.9.9.%.%.4.0.%.1.4.6.1.0.0.6.0.4.9.4.0雙林生物.3.2.%.3.8-.%.%.9.0-.%.%衛(wèi)光生物.8.9.%.7.6-.%.%.9.0哈爾濱派斯菲科生物制藥股份有限公司.4.8.%.0.3-.

29、%.%.3.0.%.%南岳生物制藥有限公司.1.9.%.6.0-.%.%.7.0山西康寶生物制品股份有限公司.7.1-.%.1.1-.%.%.8.9-.%.%上海新興醫(yī)藥股份有限公司.1.3-.%.3.0.0.0綠十字(中國(guó))生物制品有限公司.1.4.%.6.1-.%.%.6.0四川遠(yuǎn)大蜀陽(yáng)藥業(yè)有限責(zé)任公司.2.2-.%.8.3.%.%.4.9-.%.%武漢中原瑞德生物制品有限責(zé)任公司.2.8-.%.8.0.0.0新疆德源生物工程有限公司.7.3-.%.7.4-.%.%.0.0國(guó)產(chǎn)總計(jì),.8,.6.%.8.6-.%.%.3.6-.%.%tr.3.5.%.7.9.%.%.2.0.%.%tr G.

30、3.1.6.6.0.4ta SIc.0.2.2.1.2.6tr Mfctrg .0.2.0.2.0.0tr tcre rrtn.0.0.0.0.0.0tr tcre rrtnrg ry D.0.0.0.0.0.0L rg,.7,.6.%.6.4.%.%.2.6.%.%L rg G.7,.2.9.9.9.0L rg GH.9.4.4.5.5.5L rg .C.1.1.2.0.9.0Grfs.7.9-.%.0.2.%.%.9.0Grfs cs Ic.7.4.3.8.3.0Isttto Grfs, .0.5.7.4.6.0Otra.5.5.%.7.3.%.%.7.8.%.%Octra B.1.7.0

31、.9.0.8Octra rtka rktss.m.4.8.2.4.2.0Octra rktsssft tsl.0.9.5.0.5.0Ka ., t.0.0.0.0.0.0tt ra GH.0.0.0.0.0.6綠十字韓國(guó).2.0-.%.3.0.%.%.5.2進(jìn)口總計(jì),.4,.4.%.3,.9.%.%.5.2.%.%總計(jì),.2,.0.%,.1,.5.%.%.7.7.%.%來(lái)源中院各方驗(yàn)，證券究，批發(fā)據(jù)露較多不統(tǒng)口可存一差，果供考；注：上公體整，1/ 合，位萬(wàn)。- 15-圖表3：人血白蛋白進(jìn)與國(guó)產(chǎn)批簽發(fā)總量較圖表3：人血白蛋白進(jìn)與國(guó)產(chǎn)批簽發(fā)市占對(duì)比46%50%60%60%46%50%60%60%6

32、6%63%40%01973000250020008%6%15004%10005001Y1Y1M-M4 2M-M41M42M42%0%1Y1Y國(guó)產(chǎn)1M-M4 2M-M41M4進(jìn)口國(guó)產(chǎn)進(jìn)口來(lái)源中院各方驗(yàn)，證券究所來(lái)源中院各方驗(yàn)，證券究所圖表3：人血白蛋白國(guó)企業(yè)批簽發(fā)競(jìng)爭(zhēng)格局圖表3：人血白蛋白進(jìn)企業(yè)批簽發(fā)競(jìng)爭(zhēng)格局10%8%6%4%2%0%1Y1Y1M-M4 2M-M41M42M410%6%28%27%26%20%6%28%27%26%20%1%5%3%13%6%2%12%5%2%10%5%2%14%39%28%17%22%1%13%6%16%19%28%22%15%20%20%19%15%16%14

33、%14%14%13%8%6%4%2%0%14%13%5%15%14%13%5%15%2% 1%17%3%14%2%15%24%19%19%22%34%54%46%33%44%45%48%Bxter G1Y1M-M4 2M-M41M42M4SL Octma博雅 華蘭 天壇 泰邦 萊士 博輝創(chuàng)新 雙林 其他國(guó)產(chǎn)SKPaC., td.Best hara mH司/來(lái)源中院各方驗(yàn)，證券究所來(lái)源中院各方驗(yàn)，證券究所靜注人免疫球蛋白：09批簽發(fā)穩(wěn)中有升，00年 14月提速 209 ，內(nèi)丙計(jì)簽發(fā)120 瓶同長(zhǎng)12其天生物批簽量近 30 萬(wàn)（折標(biāo)格）居第華蘭生增速顯，批簽發(fā)82瓶同增長(zhǎng)649； 2020年14月

34、靜合批簽發(fā)42瓶同長(zhǎng)622，壇物、上海雙生比大增。- 16-圖表3：靜注人疫球批簽發(fā)情況天壇生物體系合計(jì).4.2.%.2.9.%.%.3.7.%.%.1.4.7.6.7.0.2.1.3.6.0.9.9.8.5.3.0.8.5.8.8.9.1.0.8.1.9.6.4.9泰邦生物體系合計(jì).0.6.%.5.0.%.%.4.6-.%.%.5.8.0.6.0.0.1.0.3.4.2.5.4.7.2.0.2.0華蘭生物體系合計(jì).0.2.%.8.8.%.%.1.4-.%.%.7.9.9.2.8.4.3.2.8.6.3.0上海萊士體系合計(jì).4.0.%.4.1.%.%.7.3.%.%.1.9.2.9.9.4.7

35、.3.3.6.0.7.7.7.9.6.9.2.0.0.0.0.0.0博暉創(chuàng)新.4.7.%.0.3.%.0.8.%.4.7.0.3.0.8博雅生物.0.3-.%.8.1.%.%.8.1-.%.%雙林生物.9.5.%.2.6.%.%.2.9-.%.%衛(wèi)光生物.9.5.%.7.2-.%.%.4.5-.%.%哈爾濱派斯菲科生物制藥股份有限公司.0.6.%.9.8-.%.%.3.0.%綠十字(中國(guó))生物制品有限公司.0.8.%.3.4.%.%.2.9-.%.%南岳生物制藥有限公司.2.2.%.2.0.%.%.0.0.%山西康寶生物制品股份有限公司.7.7-.%.0.6.%.%.9.0.%上海新興醫(yī)藥股份

36、有限公司.8.0.0.0.0.0四川遠(yuǎn)大蜀陽(yáng)藥業(yè)有限責(zé)任公司.1.5.%.9.7.%.%.3.6.%.%武漢中原瑞德生物制品有限責(zé)任公司.8.4-.%.4.0.0.0.%國(guó)產(chǎn)總計(jì).8.2.%.4.8.%.%.7.9.%.%來(lái)源中院各方驗(yàn)，證券究，批發(fā)據(jù)露較多不統(tǒng)口可存一差，果供考；注：上公體整，.5/合，位萬(wàn)。圖表4：靜注人免疫球白批簽發(fā)競(jìng)爭(zhēng)格局26%25%29%23%26%25%29%23%22%21%5%4%6%12%4%5%1%4%7%4%5%5%4%4%14%18%10%15%18%6%9%20%5%1%14%16%16%20%16%25%26%24%32%19%22%20%8%6%4

37、%2%0%1Y1Y1M-M4 2M-M41M42M4天壇泰邦華蘭萊士博雅雙林其他國(guó)產(chǎn)來(lái)源中院各方驗(yàn)，證券究所人凝血因子 V：219年整體穩(wěn)定，220年 14月增長(zhǎng)明顯 2019 年八子簽發(fā)80 瓶同比長(zhǎng)33，華生略下，仍居業(yè)泰生批簽量長(zhǎng)30，蘭生差縮。020年14月計(jì)現(xiàn)發(fā)75瓶上萊和字（國(guó)同放顯著。- 17-圖表4：人凝血因子VI批簽發(fā)情況華蘭生物體系合計(jì).0.6-.%.9.0-.%.%.4.5.%.%.0.6.9.0.4.5綠十字(中國(guó))生物制品有限公司.5.9-.%.0.4.%.%.2.0.%上海萊士體系合計(jì).3.6.%.1.2.%.%.4.1.%.%.3.2.1.8.4.0.0.4.0.

38、4.0.1泰邦生物體系合計(jì).6.8.%.1.9-.%.%.0.1-.%.%.6.8.1.9.0.1天壇生物體系合計(jì).0.0.0.7.0.0.0.0.0.7.0.0上海新興醫(yī)藥股份有限公司.1.0.0.0.0.0國(guó)產(chǎn)總計(jì).4.9.%.1.2.%.%.0.6-.%.%來(lái)源中院各方驗(yàn)，證券究，批發(fā)據(jù)露較多不統(tǒng)口可存一差，果供考；注：上公體整，20/折合單為瓶。圖表4：人凝血因子VI批簽發(fā)競(jìng)爭(zhēng)格局2%23%29%21%2%23%29%21%33%40%14%64%22%31%10%24%27%14%16%7%50%37%35%14%32%33%14%8%6%4%2%0%1Y1Y1MM4 2MM41M4

39、2M4物)士邦物來(lái)源中院各方驗(yàn)，證券究所圖表4：人纖維蛋白原簽發(fā)情其他品種： 漲跌互見(jiàn) 209 纖實(shí)批發(fā)71 瓶同下滑22，200 年14 實(shí)現(xiàn)批發(fā)314瓶同滑86。年年年Y博雅生物體系合計(jì).0.3-.%華蘭生物體系合計(jì).9.4-.%M-M4M-M4Y占比重.3.2-.%.%.4.0.%M4M4Y占比重.3.7-.%.%.0.0.%.9.4.4.0.0.0天壇生物體系合計(jì).8.0.0.0.0.0.8.0.0.0.0.0上海萊士體系合計(jì).5.9-.%.5.8.%.%.0.7.%.5.9.5.8.0.7泰邦生物體系合計(jì).0.0.%.2.3-.%.%.0.0.%.0.0.2.3.0.0衛(wèi)光生物.0.

40、0.0.0.%.0.0.%綠十字(中國(guó))生物制品有限公司.0.6.2.7.%.%.3.2.%.%哈爾濱派斯菲科生物制藥股份有限公司.0.5.0.7.%.0.0.%上海新興醫(yī)藥股份有限公司.6.4-.%.4.0.%.0.0.%國(guó)產(chǎn)總計(jì).8.0-.%.1.7-.%.%.5.6.%.%來(lái)源中院各方驗(yàn)，證券究，批發(fā)據(jù)露較多不統(tǒng)口可存一差，果供考；注：上公體整，.5/合，位萬(wàn)。- 18-圖表4：人纖維蛋白原簽發(fā)競(jìng)爭(zhēng)格局7%13%7%13%22%14%16%20%40%15%19%34%8%34%6%13%48%80%40%57%46%31%16%20%8%6%4%2%0%1Y1Y1M-M4 2M-M41

41、M42M4雅蘭壇士邦來(lái)源中院各方驗(yàn)，證券究所 人凝酶復(fù)209年批發(fā)同下滑73，200年14月簽發(fā)量升大華生、泰生批發(fā)加。圖表4：人凝血酶原復(fù)物批簽發(fā)情況華蘭生物體系合計(jì).0.0-.%.9.5.%.%.9.5.%.%.0.0-.%.9.5.%.%.9.5.%.%泰邦生物體系合計(jì).3.8.%.6.1.%.%.1.9.%.%.3.5.6.4.1.9.1.3.0.6.0.0上海新興醫(yī)藥股份有限公司.6.9-.%.9.0-.%.%.0.0.%國(guó)產(chǎn)總計(jì).0.7-.%.4.5.%.%.0.5.%.%來(lái)源中院各方驗(yàn)，證券究，批發(fā)據(jù)露較多不統(tǒng)口可存一差，果供考；注：上公體整，30/折合單為瓶。圖表4：人凝血酶原

42、復(fù)物批簽發(fā)競(jìng)爭(zhēng)格局1% 6% 1% 6% 15%40%53%50%50%41%78%60%45%46%50%50%17%8%6%4%2%0%1Y1Y1M-M4 2M-M41M42M4華蘭天壇泰邦上海新興來(lái)源中院各方驗(yàn)，證券究所- 19- 狂犬病人免疫球蛋白：219 年狂免首次年批簽發(fā)量突破千萬(wàn)，增速高達(dá)433狂批家多，家業(yè)有觀簽發(fā)額。圖表4：狂犬病免疫蛋批簽發(fā)情況年年年Y博雅生物體系合計(jì).4.7.%華蘭生物體系合計(jì).9.6-.%M-M4M-M4Y占比重.8.9.%.%.5.6-.%.%M4M4Y占比重.8.2-.%.%.4.0.%.9.6.5.6.4.0天壇生物體系合計(jì).7.9.%.8.6.%

43、.%.0.5.%.7.9.8.6.0.5泰邦生物體系合計(jì).3.3.%.2.1.%.%.7.9.%.%.2.3.4.5.7.0.1.9.8.6.0.9上海萊士體系合計(jì).7.3.%.4.0-.%.%.0.0.%.7.3.4.0.0.0博暉創(chuàng)新體系合計(jì).4.5-.%.0.2.%.0.0.%.4.5.0.2.0.0雙林生物.3.8.%.4.7-.%.%.7.0.%衛(wèi)光生物.2.0.%.9.6.%.%.2.7.%.%四川遠(yuǎn)大蜀陽(yáng)藥業(yè)有限責(zé)任公司.5.8.%.5.0.%.%.9.8.%.%南岳生物制藥有限公司.4.4.%.5.2.%.%.0.2.%武漢中原瑞德生物制品有限責(zé)任公司.1.0.0.0.0.0上

44、海新興醫(yī)藥股份有限公司.0.0.0.0.0.0國(guó)產(chǎn)總計(jì).0.0.%.0.0.%.%.6.3.%.%來(lái)源中院各方驗(yàn)，證券究，批發(fā)據(jù)露較多不統(tǒng)口可存一差，果供考；注：上公體整，20/折合單為瓶。圖表4：狂犬病人免疫蛋白批簽發(fā)競(jìng)爭(zhēng)格局37%46%64%4%3%5%38%37%46%64%4%3%5%38%16%13%1%5%5%5%13%15% 5% 5% 4% 10%1%32%30%7%1%1%30%8%3%15%14%7%17%29%12%2%17%16%9%10%8%6%4%2%0%1Y1Y1M-M4 2M-M41M42M4博雅華蘭天壇泰邦萊士博暉創(chuàng)新雙林其他國(guó)產(chǎn)來(lái)源中院各方驗(yàn)，證券究所 破傷

45、風(fēng)人免疫球蛋白：219 年批簽發(fā)量同比增長(zhǎng) 83%，華蘭、天壇、泰 邦批發(fā)額為020年14月全破批簽同增長(zhǎng)168，繼續(xù)持長(zhǎng)頭。- 20-圖表4：破傷人免疫蛋批簽發(fā)情況天壇生物體系合計(jì).5.7.%.1.6-.%.%.3.0-.%.%.3.5.1.6.3.0.2.2.0.0.0.0華蘭生物體系合計(jì).7.7.%.8.7.%.%.0.7.%.8.5.0.3.0.0.0.2.8.4.0.7泰邦生物體系合計(jì).2.5.%.7.9.%.%.4.7.%.%.0.9.9.0.4.0.2.6.8.0.0.7上海萊士體系合計(jì).1.2-.%.4.7.%.%.7.5-.%.%.1.2.4.7.7.5博暉創(chuàng)新體系合計(jì).0.

46、5.0.8.%.0.8.%.0.5.0.8.0.8.%雙林生物.9.4-.%.2.2.%.%.0.8.%衛(wèi)光生物.5.4.%.0.2-.%.%.0.2.%四川遠(yuǎn)大蜀陽(yáng)藥業(yè)有限責(zé)任公司.5.6.%.9.3-.%.%.9.0.%.%南岳生物制藥有限公司.4.0-.%.0.0.%.0.0.%武漢中原瑞德生物制品有限責(zé)任公司.0.0.0.0.0.0國(guó)產(chǎn)統(tǒng)計(jì).7.9.%.0.4.%.%.3.6-.%.%來(lái)源中院各方驗(yàn)，證券究，批發(fā)據(jù)露較多不統(tǒng)口可存一差，果供考；注：上公體整，20/折合單為瓶。圖表5：破傷風(fēng)人免疫蛋白批簽發(fā)競(jìng)爭(zhēng)格局15%16%18%14%15%16%18%14%16%28%15%8%1%

47、5%6%1%16%9%1%16%25%26%24%17%23%25%1%0%4%24%24%13%20%26%47%15%19%20%25%9%9%8%6%4%2%0%1Y1Y1M-M4 2M-M41M42M4天壇華蘭泰邦萊士博暉創(chuàng)新雙林其他國(guó)產(chǎn)來(lái)源中院各方驗(yàn)，證券究所 乙型炎免球019年現(xiàn)發(fā)198萬(wàn)瓶同滑30，僅萊士和天壇實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)；2020 年 14 月實(shí)現(xiàn)批簽發(fā) 21 萬(wàn)瓶，同比下滑254%- 21-圖表5：乙型肝炎人免球蛋批簽發(fā)情況博雅生物體系合計(jì).0.0.0.7.0.0華蘭生物體系合計(jì).3.9-.%.2.6-.%.%.2.0.%.3.2.6.2.0天壇生物體系合計(jì).5.5.%.0.0.

48、%.0.0.%.5.0.0.0.0.0.0.0.0.0泰邦生物體系合計(jì).6.1-.%.0.0.%.0.0.%.0.0.0.0.0.6.0.0.0.0上海萊士體系合計(jì).8.9.%.3.0.%.3.0.%.8.3.0.3.0.0.0.0.0.0衛(wèi)光生物.0.0-.%.0.0.%.0.0.%雙林生物.2.0.0.0.0.0四川遠(yuǎn)大蜀陽(yáng)藥業(yè)有限責(zé)任公司.3.7-.%.0.3.%.0.6.%南岳生物制藥有限公司.5.6-.%.0.0.%.0.0.%綠十字(中國(guó))生物制品有限公司.0.0.0.0.0.0國(guó)產(chǎn)總計(jì).2.8-.%.5.6-.%.%.5.6-.%.%來(lái)源中院各方驗(yàn)，證券究，批發(fā)據(jù)露較多不統(tǒng)口可存

49、一差，果供考；注：上公體整，20/折合單為瓶。圖表5：乙型肝炎人免球蛋白批簽發(fā)競(jìng)爭(zhēng)局10%25%8%6%4%2%0%1Y1Y1M-M4 2M-M41M42M4博雅華蘭天壇泰邦萊士其他國(guó)產(chǎn)來(lái)源中院各方驗(yàn)，證券究所投資建議 209 國(guó)生制行繼續(xù)穩(wěn)展疫、血制和長(zhǎng)素銷(xiāo)售體中升200 年一度來(lái)由疫影響部品和分企業(yè)銷(xiāo)收出波，我認(rèn)這變不響行長(zhǎng)發(fā)趨。 同時(shí)批發(fā)020 年14 月內(nèi)苗血制品簽總保增長(zhǎng)趨勢(shì)顯批發(fā)應(yīng)并未到顯擊后業(yè)績(jī)復(fù)基扎。 在當(dāng)前抗疫進(jìn)程中，新冠肺炎疫苗的研發(fā)尤為重要，受到市場(chǎng)重點(diǎn)關(guān)注；同時(shí)200 是個(gè)產(chǎn)13 價(jià)炎菌合苗首個(gè)產(chǎn)V 苗上市銷(xiāo)售首年，同時(shí)四價(jià)/九價(jià) V 疫苗、四價(jià)流感病毒裂解疫苗、多聯(lián)等

50、多個(gè)重磅品種同樣存在很強(qiáng)業(yè)績(jī)彈性。新冠疫苗研發(fā)與已經(jīng)上市品種業(yè)績(jī)放量形成共振，苗業(yè)在 200年的投資機(jī)尤其值得重點(diǎn)把握。- 22- 血液品在020年14批簽同增明，考慮疫對(duì)料漿采集的影響，我們認(rèn)為在一定周期后血制品企業(yè)投漿增長(zhǎng)會(huì)迎來(lái)壓力。結(jié)合近年來(lái)采漿形勢(shì)，以及漿站獲批情況，我們預(yù)計(jì)未來(lái) 23 年國(guó)內(nèi)血漿血液制品供應(yīng)稀缺性有望不斷提升，血液制品將迎來(lái)價(jià)格和估值的向上彈性。同時(shí)考慮行業(yè)正在積極恢復(fù)采漿，未來(lái)血液制品重新出現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升是大概事。 其他生物制品品種中，生長(zhǎng)激素競(jìng)爭(zhēng)格局良好，需求剛性且時(shí)間敏感性不強(qiáng)，我們預(yù)計(jì) 2 有望迎來(lái)快速恢復(fù)，其長(zhǎng)期業(yè)績(jī)成長(zhǎng)預(yù)期依然樂(lè)觀，績(jī)拐機(jī)同值把。重點(diǎn)公司 疫苗

51、智生、泰物、森物華生、萬(wàn)生等； 血液品華生、壇生等； 生長(zhǎng)素長(zhǎng)高、科生等。風(fēng)險(xiǎn)提示 需求復(fù)及期； 新冠苗發(fā)及期； 疫苗種復(fù)及期； 原料漿集不預(yù)期； 血液品求復(fù)及期； 生物品業(yè)量全故風(fēng)； 批簽放風(fēng)。- 23-公司投資評(píng)級(jí)的說(shuō)：買(mǎi)入預(yù)來(lái)612月內(nèi)漲在15以；增持預(yù)來(lái)612月內(nèi)漲在515；中性預(yù)來(lái)612月內(nèi)動(dòng)度在-55；減持預(yù)來(lái)612月內(nèi)跌在5以。行業(yè)投資評(píng)級(jí)的說(shuō)：買(mǎi)入預(yù)來(lái)36個(gè)內(nèi)該業(yè)漲度過(guò)盤(pán)在5上；增持預(yù)來(lái)36個(gè)內(nèi)該業(yè)漲度過(guò)盤(pán)在5%；中性預(yù)來(lái)36個(gè)內(nèi)該業(yè)動(dòng)度對(duì)盤(pán)在55；減持預(yù)來(lái)36個(gè)內(nèi)業(yè)跌度過(guò)盤(pán)在5以。- 24-盡管如此，蘋(píng)果公司近年來(lái)首次下調(diào)了業(yè)績(jī)預(yù)期，宣布2019財(cái)年第一財(cái)季(即2018自然年

52、四季度)蘋(píng)果公司的營(yíng)收預(yù)期為840億美元，毛利率下調(diào)至38%，而原本的預(yù)期是890億-930億美元。按照其CEO庫(kù)克的說(shuō)法，收入低于預(yù)期，主要是在大中華區(qū)，其中一大影響因素就是蘋(píng)果在中國(guó)的零售店和渠道合作伙伴客流量正在下降。 蘋(píng)果手機(jī)這幾年頻繁出現(xiàn)技術(shù)上的問(wèn)題，導(dǎo)致了用戶(hù)體驗(yàn)過(guò)差，這也是用戶(hù)放棄蘋(píng)果，轉(zhuǎn)而投向國(guó)產(chǎn)市場(chǎng)的根本原因。隨著我國(guó)近年來(lái)科技的快速發(fā)展，國(guó)產(chǎn)的手機(jī)，在性能上已經(jīng)和蘋(píng)果手機(jī)不相上下而且更加富有特點(diǎn)，而且在創(chuàng)新上做到了極致，雙屏手機(jī)，大屏幕，等科技。來(lái)自于父母方或者是在胚胎期的基因突變，故這類(lèi)疾病最好的解決方式是在婚前、孕前、產(chǎn)前及早診斷，達(dá)到及早發(fā)現(xiàn)、治療的效果。基因檢測(cè)技術(shù)

53、應(yīng)用于常見(jiàn)染色體異常疾?。ㄈ缛w綜合征）的產(chǎn)前診斷與篩查目前已經(jīng)比較成熟，國(guó)內(nèi)基于二代測(cè)序的無(wú)創(chuàng)產(chǎn)前診斷（NIPT）市場(chǎng)是基因檢測(cè)臨床應(yīng)用領(lǐng)域最先達(dá)到百億級(jí)的細(xì)分市場(chǎng)。此外，基因檢測(cè)在保障生育健康方面的應(yīng)用也包括夫婦孕前基因檢查、PGS/PGD（胚胎植入前遺傳學(xué)篩查與診斷）、新生兒遺傳病篩查等，在“放開(kāi)二胎”政策背景下高齡孕婦增多，PGS/PGD有望成為基因檢測(cè)領(lǐng)域的下一個(gè)百億級(jí)臨床應(yīng)用市場(chǎng)。盡管如此，蘋(píng)果公司近年來(lái)首次下調(diào)了業(yè)績(jī)預(yù)期，宣布2019財(cái)年第一財(cái)季(即2018自然年四季度)蘋(píng)果公司的營(yíng)收預(yù)期為840億美元，毛利率下調(diào)至38%，而原本的預(yù)期是890億-930億美元。按照其CEO庫(kù)克的

54、說(shuō)法，收入低于預(yù)期，主要是在大中華區(qū)，其中一大影響因素就是蘋(píng)果在中國(guó)的零售店和渠道合作伙伴客流量正在下降。 蘋(píng)果手機(jī)這幾年頻繁出現(xiàn)技術(shù)上的問(wèn)題，導(dǎo)致了用戶(hù)體驗(yàn)過(guò)差，這也是用戶(hù)放棄蘋(píng)果，轉(zhuǎn)而投向國(guó)產(chǎn)市場(chǎng)的根本原因。隨著我國(guó)近年來(lái)科技的快速發(fā)展，國(guó)產(chǎn)的手機(jī)，在性能上已經(jīng)和蘋(píng)果手機(jī)不相上下而且更加富有特點(diǎn)，而且在創(chuàng)新上做到了極致，雙屏手機(jī)，大屏幕，等科技。來(lái)自于父母方或者是在胚胎期的基因突變，故這類(lèi)疾病最好的解決方式是在婚前、孕前、產(chǎn)前及早診斷，達(dá)到及早發(fā)現(xiàn)、治療的效果?；驒z測(cè)技術(shù)應(yīng)用于常見(jiàn)染色體異常疾?。ㄈ缛w綜合征）的產(chǎn)前診斷與篩查目前已經(jīng)比較成熟，國(guó)內(nèi)基于二代測(cè)序的無(wú)創(chuàng)產(chǎn)前診斷（NIPT）市

55、場(chǎng)是基因檢測(cè)臨床應(yīng)用領(lǐng)域最先達(dá)到百億級(jí)的細(xì)分市場(chǎng)。此外，基因檢測(cè)在保障生育健康方面的應(yīng)用也包括夫婦孕前基因檢查、PGS/PGD（胚胎植入前遺傳學(xué)篩查與診斷）、新生兒遺傳病篩查等，在“放開(kāi)二胎”政策背景下高齡孕婦增多，PGS/PGD有望成為基因檢測(cè)領(lǐng)域的下一個(gè)百億級(jí)臨床應(yīng)用市場(chǎng)。好產(chǎn)品呼喚好裝備，好裝備需要好機(jī)床。供給側(cè)改革的核心是滿(mǎn)足人們不斷追求更好更高的需求做準(zhǔn)備。以今年來(lái)重慶一家摩配企業(yè)在市場(chǎng)并不太好的情形下，追加設(shè)備投入，對(duì)現(xiàn)有設(shè)備進(jìn)行升級(jí)改造，引入數(shù)臺(tái)中高端數(shù)控機(jī)床，淘汰原有的中低端普通機(jī)床和低端數(shù)控機(jī)床。像這樣進(jìn)行設(shè)備升級(jí)改造的企業(yè)不僅僅在摩配行業(yè)，還在其它行業(yè)，不僅僅在重慶，還在全

56、國(guó)各地裝備制造企業(yè)也都在進(jìn)行著。但并不是所有裝備企業(yè)和行業(yè)都在做這件是，而是市場(chǎng)敏感、追求改革、還能湊集資金的裝備制造企業(yè)。正是他們催生了機(jī)床市場(chǎng)回暖，催生了機(jī)床行業(yè)必將到來(lái)的白金五年。機(jī)床行業(yè)分析表示，由于主要產(chǎn)品涉及數(shù)控機(jī)床整機(jī)、數(shù)控機(jī)床光機(jī)、以機(jī)床設(shè)備為主的精密鈑焊產(chǎn)品、精密機(jī)床鑄件四類(lèi)，其中精密機(jī)床鑄件對(duì)外銷(xiāo)售較少，因此對(duì)應(yīng)公司的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手分為三類(lèi)，分別為數(shù)控機(jī)床整機(jī)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手、數(shù)控機(jī)床光機(jī)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手和精密鈑焊產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。通過(guò)對(duì)機(jī)床行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)分析，汽車(chē)行業(yè)是機(jī)床行業(yè)的最大消費(fèi)市場(chǎng)，由于汽車(chē)整車(chē)和零配件行業(yè)都會(huì)涉及到機(jī)械加工，模具制造方面的需求。零部件加工方面，自動(dòng)化生產(chǎn)線、臥式加工中心

57、一般用于生產(chǎn)缸體、缸蓋;專(zhuān)用機(jī)床用于生產(chǎn)曲軸;高精度加工中心用于模具類(lèi)零件的生產(chǎn); 齒輪加工機(jī)床，用于生產(chǎn)變速箱齒輪系; 成型機(jī)床用于結(jié)構(gòu)件以及車(chē)身覆蓋件的生產(chǎn)等。在本次展會(huì)中，Yukai帶來(lái)了Bocco Emo機(jī)器人，旨在為兒童和老年人提供陪伴，同時(shí)還能在家中保持密切關(guān)注。與上一代相比，這款機(jī)器人更加善解人意。它能讀取短信、控制智能家居設(shè)備，并在門(mén)鎖上時(shí)通知你。不過(guò)，它也能給你天氣信息，顯得更“善解人意”、更有表現(xiàn)力。當(dāng)它聽(tīng)到自己的名字時(shí)就會(huì)做出反應(yīng)，它會(huì)有感情的讀出信息。它還可以根據(jù)說(shuō)話人的語(yǔ)調(diào)識(shí)別說(shuō)話人的情緒狀態(tài)，并做出相應(yīng)的反應(yīng)。制取氫氣目前主要的方法有化工原料制氫、石化資源制氫、電解

58、水制氫等多種途徑。化工原料制氫主要使用的原料是甲醇、乙醇、液氨等，具有制取氫氣純度高、反應(yīng)要求低等優(yōu)點(diǎn)；石化資源制氫主要使用石油、水煤氣、天然氣等資源，具有規(guī)模效應(yīng)，且原料易獲?。浑娊馑茪涫褂玫脑牧鲜撬?，具有原料可再生、可依賴(lài)的特點(diǎn)，如果使用清潔電力可實(shí)現(xiàn)全程無(wú)污染，但是過(guò)程中耗費(fèi)大量電能，成本昂貴；生物質(zhì)能制氫反應(yīng)速度較慢，且不能滿(mǎn)足大規(guī)模使用要求。數(shù)字貨幣相對(duì)于普通資產(chǎn)的一個(gè)主要好處是，當(dāng)與這些資產(chǎn)類(lèi)別相關(guān)時(shí)，它具有顯著的非相關(guān)性。根據(jù)下面的相關(guān)矩陣，我們可以看到比特幣和以太坊系數(shù)相對(duì)較低。對(duì)于交易傳統(tǒng)資產(chǎn)的交易者來(lái)說(shuō)，這是一個(gè)非常有價(jià)值的功能。對(duì)于那些沒(méi)有經(jīng)驗(yàn)的人來(lái)說(shuō)，這種波動(dòng)性可能

59、被認(rèn)為是一個(gè)缺陷，但對(duì)于那些有投資和交易經(jīng)驗(yàn)的人來(lái)說(shuō)，他們知道這種高波動(dòng)性會(huì)產(chǎn)生令人難以置信的回報(bào)。這將使那些了解數(shù)據(jù)并知道如何交易的人即使市場(chǎng)不好也能獲得高回報(bào)。根據(jù)下面的波動(dòng)率矩陣，比特幣和以太坊遠(yuǎn)不是最不穩(wěn)定的資產(chǎn)。以產(chǎn)品為中心，轉(zhuǎn)型升級(jí)到以用戶(hù)為中心，不是簡(jiǎn)單的口號(hào)和幾項(xiàng)制度就能決定得了的。首先是一場(chǎng)思想革命，從頂層戰(zhàn)略設(shè)計(jì)思維到基層戰(zhàn)術(shù)實(shí)施觀念轉(zhuǎn)變；其次是機(jī)床行業(yè)業(yè)務(wù)流程再造的一次革命，從設(shè)計(jì)到服務(wù)、生產(chǎn)到銷(xiāo)售，讓客戶(hù)體驗(yàn)到簡(jiǎn)單貼心與眾不同產(chǎn)品設(shè)計(jì)與服務(wù)關(guān)懷；然后才是機(jī)床行業(yè)的一次管理的革新，以產(chǎn)品生產(chǎn)銷(xiāo)售績(jī)效管理為中心轉(zhuǎn)型到以客戶(hù)滿(mǎn)意度管理為核心全面流程再造及管理。過(guò)去生產(chǎn)制造企業(yè)

60、以生產(chǎn)和銷(xiāo)售二輪驅(qū)動(dòng)，轉(zhuǎn)型升級(jí)到以客戶(hù)為中心的客戶(hù)服務(wù)、產(chǎn)品設(shè)計(jì)、生產(chǎn)質(zhì)量和銷(xiāo)售渠道創(chuàng)的新四輪驅(qū)動(dòng)。提前布局乃至出臺(tái)試點(diǎn)的步伐越來(lái)越快，這也會(huì)倒逼手機(jī)制造商早點(diǎn)為自己的未來(lái)市場(chǎng)進(jìn)行謀劃，為了配合運(yùn)營(yíng)商的5G試點(diǎn)，也需要前期出現(xiàn)一批產(chǎn)品來(lái)迎合市場(chǎng)和運(yùn)營(yíng)商的測(cè)試。這也從一個(gè)側(cè)面加快了5G的布局速度。尤其是當(dāng)幾個(gè)主要市場(chǎng)都在搶占5G的橋頭堡的時(shí)候，這種率先布局的力度也會(huì)在暗中較勁，進(jìn)而推動(dòng)5G的提前到來(lái)。伊利集團(tuán)、蒙牛集團(tuán)和娃哈哈集團(tuán)是液體乳品消費(fèi)市場(chǎng)的全國(guó)性品牌企業(yè)。主要品類(lèi)相對(duì)市場(chǎng)份額中，高端UHT奶市場(chǎng)蒙牛特侖蘇第一，伊利金典第二。蒙牛的高端UHT奶產(chǎn)品銷(xiāo)量接近100萬(wàn)噸，按零售價(jià)格測(cè)算的銷(xiāo)售