2022環(huán)保節(jié)能深度研究分析報告資料匯編

1、2022環(huán)保節(jié)能深度研究分析報告資料匯編資料匯編目 錄1、環(huán)保要求提升醋酸乙酯需求_醋酸乙酯需求量約150萬噸_產(chǎn)能過剩仍是行業(yè)主要挑戰(zhàn)圖2、福鞍股份研究報告：環(huán)保工程優(yōu)勢鞏固_開辟鋰電負極新成長級3、能源與環(huán)保行業(yè)研究及2022年投資策略報告4、中國硅烷行業(yè)開工率達到64.6%_市場供大于求_未來行業(yè)將淘汰產(chǎn)能落后、環(huán)保不達標(biāo)的部分生產(chǎn)商圖5、2021年中國生物柴油行業(yè)市場競爭格局嘉澳環(huán)保：生物柴油產(chǎn)能利用率較高環(huán)保要求提升醋酸乙酯需求_醋酸乙酯需求量約150萬噸_產(chǎn)能過剩仍是行業(yè)主要挑戰(zhàn)圖 醋酸乙酯又稱乙酸乙酯，是一種用途廣泛的精細化工產(chǎn)品。具有優(yōu)異的溶解性、快干性，用途廣泛，是一種重要的

2、有機化工原料和工業(yè)溶劑，是冰醋酸主要下游，市場需求生產(chǎn)規(guī)模都想對較大。 目前，醋酸乙酯的工業(yè)生產(chǎn)時間較長，目前較為成熟的主要有醋酸酯化法、乙醛縮合法、乙醇脫氫法和乙酸/乙烯加成法 4 種。全球的醋酸乙酯主要集中在歐洲，北美、中國、印度等地區(qū)。歐美等發(fā)達國家發(fā)展已經(jīng)較為成熟，同時地區(qū)嚴苛環(huán)境保護極大提升了其生產(chǎn)成本，近十年來，全球的醋酸乙酯產(chǎn)能不斷的向中國、印度等發(fā)展中國家轉(zhuǎn)移，全球醋酸乙酯產(chǎn)能不斷增長。 2013年，全球醋酸乙酯產(chǎn)能達到580萬噸，中國是醋酸乙酯全球最大生產(chǎn)國家，生產(chǎn)能力約為353萬噸，約占全球總產(chǎn)能的60.86%；其次是印度，產(chǎn)能約為53萬噸，約占全球總產(chǎn)能的9.14%。但由

3、于中國2011-2013年間的產(chǎn)能高速擴張，行業(yè)產(chǎn)能過?，F(xiàn)象嚴重，市場競爭激烈，行業(yè)產(chǎn)能增長幅度大幅減少，目前基本穩(wěn)定在360萬噸左右的水平波動。2015全球醋酸乙酯產(chǎn)能約為640萬噸，印度地區(qū)增長至75萬噸。2018年全球醋酸乙酯產(chǎn)能約為710萬噸。中國地區(qū)幾乎無增長，主要增量來自于中東地區(qū)與東南亞地區(qū)。 在四種主要的生產(chǎn)工藝中，我國主要采用醋酸酯化法進行生產(chǎn)，目前這一工藝產(chǎn)能所占比例超過90.0%。 該工藝特點是技術(shù)成熟，不足之處是催化劑對設(shè)備腐蝕性強，廢液又污染環(huán)境。近年來，醋酸酯化法在生產(chǎn)工藝、 生產(chǎn)裝置開發(fā)以及產(chǎn)品分離提純等方面取得了長足的進展。 從國內(nèi)市場來看，截止至2018年底，

4、中國醋酸乙酯的總生產(chǎn)能力已經(jīng)達到365萬噸，江蘇索普（集團）有限公司和上海華誼集團 （包括上海和安徽無為裝置）仍然是我國最大的兩家醋酸乙酯生產(chǎn)廠家，生產(chǎn)能力均為50.0萬噸/年。 由于生產(chǎn)能力的高速擴張，下游需求總體增長較為緩慢，行業(yè)市場競爭極為激烈，2011之后年價格迅速下降，我國醋酸乙酯的市場價格總體在較低價位運行，2012 年全年的平均價格為 6499 元/噸，2013 年價格繼續(xù)下降，全年的平均價格為 6205 元/噸，之后價格一直維持在低位震蕩。 2016年之后由于環(huán)保的壓力，部分環(huán)保水平較差的醋酸乙酯企業(yè)停產(chǎn)，行業(yè)供需關(guān)系有所改善，同時上游冰醋酸價格有所上升，行業(yè)成本增長，價格有所

5、上行，同時由于環(huán)保與稅收增長調(diào)整，涂料與膠粘劑等行業(yè)對低揮發(fā)的有機溶劑的需求增長顯著，醋酸乙酯由于其相對醋酸丁酯等有機溶劑更低的價格，以及相對丙酮、乙醚等傳統(tǒng)有機溶劑的更高的沸點（更低的揮發(fā)性）市場需求增長顯著。行業(yè)產(chǎn)量與價格在2017年與2018年都有較好的增長。2018年我國醋酸乙酯的產(chǎn)量達到了195萬噸，產(chǎn)能利用率約為53.5%。 隨著生產(chǎn)能力和產(chǎn)量的不斷增加， 我國醋酸乙酯的進口量不斷減少， 而出口量卻不斷增加。 2006年，我國成為了醋酸乙酯的凈出口國，之后出口量迅速增長。進口持續(xù)保持在低位。最少的年份僅為1百噸左右。 但近幾年由于國內(nèi)醋酸乙酯的生產(chǎn)成本上升，印度中東等地區(qū)產(chǎn)能規(guī)模擴

6、大，醋酸乙酯生產(chǎn)成本優(yōu)勢逐漸凸顯，近幾年我國醋酸乙酯的出口量增速顯著放緩，近幾年我國醋酸乙酯進出口走勢如下圖所示： 從國內(nèi)市場需求來看，近年來，隨著我國經(jīng)濟的穩(wěn)定增長，涂料、油墨、粘合劑等產(chǎn)品需求的逐漸上升，拉動了醋酸乙酯的消費穩(wěn)步增長。但由于經(jīng)濟增速持續(xù)回落，行業(yè)的需求相對緩慢，2010-2018年我國醋酸乙酯的表觀消費量年均復(fù)合增長率達到7.67%。2018年醋酸乙酯表觀消費量達到了149.38萬噸。近幾年行業(yè)供需平衡走勢如下圖所示： HYPERLINK /research/201907/767126.html 智研咨詢發(fā)布的2019-2025年中國醋酸乙酯行業(yè)市場專項調(diào)研及投資全景評估報

7、告指出：從下游的需求結(jié)構(gòu)來看，目前，我國醋酸乙酯產(chǎn)品主要用于生產(chǎn)涂料、制藥和粘合劑等，制藥行業(yè)對醋酸乙酯的需求量總需求量的 28.4%，涂料約占 36.1%，粘合劑約占 20.7%，油墨約占9.8%，其他產(chǎn)品約占 5.0%。 從行業(yè)的發(fā)展趨勢來看，隨著國內(nèi)相關(guān)行業(yè)技術(shù)水平的提高以及相關(guān)政策法規(guī)的出臺， 國內(nèi)醋酸乙酯的消費結(jié)構(gòu)將逐漸與國外接軌， 在制藥和粘合劑領(lǐng)域的消費比例會有所下降，而隨著新型高檔涂料的不斷發(fā)展，涂料行業(yè)對醋酸乙酯的需求有一定的增加。另外，隨著電子、通訊行業(yè)的發(fā)展，油墨方面的需求量也有所上升。 此外，醋酸乙酯屬于精細化工行業(yè)，產(chǎn)品的技術(shù)中等，對資金、供應(yīng)鏈和下游需求市場領(lǐng)域有要

8、求較高，對成本控制也要求比較嚴格，在市場競爭方面，隨著中國醋酸乙酯行業(yè)不斷發(fā)展，行業(yè)內(nèi)部分優(yōu)勢企業(yè)在市場競爭中獲得較好的發(fā)展，市場份額較高，國內(nèi)醋酸乙酯品牌企業(yè)主要有安徽華誼化工、山東兗礦國泰、泰興金江化學(xué)、唐山冀東溶劑等。 此外，由于產(chǎn)能大量過剩，需求增長相對緩慢，預(yù)計未來一段時間內(nèi)，行業(yè)供過于求依然是常態(tài)，市場價格仍將在較低價位運行，大幅度增長的可能性不大。行業(yè)內(nèi)企業(yè)應(yīng)積極調(diào)整醋酸乙酯的消費結(jié)構(gòu)，加強國內(nèi)應(yīng)用開發(fā)，以擴大需求量，規(guī)避市場風(fēng)險。此外在技術(shù)研發(fā)方面，應(yīng)該著重對固體酸、離子液體和雜多酸等催化劑的研發(fā)，取代傳統(tǒng)的硫酸催化劑，提高提高酯化效率，減少對設(shè)備的腐蝕，降低廢液的排放量，應(yīng)該

9、進一步加強催化劑的分析開發(fā)，提高催化劑性能，降低成本，以提升我國醋酸乙酯的整體技術(shù)水平。福鞍股份研究報告：環(huán)保工程優(yōu)勢鞏固_開辟鋰電負極新成長級一、投資聚焦1）切入鋰電負極材料領(lǐng)域，打開成長空間。公司擬與貝特瑞合作成立鋰電負極材料子公司， 擬投建 10 萬噸鋰電池負極材料前驅(qū)體和成品生產(chǎn)線。全球汽車電動化大趨勢，新能源車滲 透率持續(xù)提升，驅(qū)動動力電池和負極材料需求保持高速增長。公司和貝特瑞合資負極材料項 目約定石墨化產(chǎn)能由集團子公司天全福鞍提供。負極材料業(yè)務(wù)核心優(yōu)勢體現(xiàn)在兩個方面，一 是石墨化技術(shù)實力較強，管理層產(chǎn)業(yè)經(jīng)驗豐富，二是成本優(yōu)勢明顯，協(xié)同天全福鞍具備石墨 一體化生產(chǎn)優(yōu)勢，同時負極材料

10、和石墨化產(chǎn)能均分布在能源成本較低區(qū)域，設(shè)備工藝領(lǐng)先， 生產(chǎn)效率、設(shè)備投入和能耗方面進一步夯實成本優(yōu)勢。2）燃氣輪機業(yè)務(wù)積極拓展，成長空間較為廣闊。2017 年投資設(shè)立燃氣輪機公司，切入燃機 領(lǐng)域。公司引進俄羅斯工業(yè)燃氣輪機先進制造技術(shù)與專家團隊，獨辟蹊徑在國內(nèi)自主研發(fā)生 產(chǎn)應(yīng)用于分布式能源領(lǐng)域的工業(yè)燃氣輪機，能夠為分布式能源市場提供低成本、高收益的核 心動力設(shè)備和能源站解決方案。具有高效率、低成本、適應(yīng)熱負荷變化等優(yōu)勢，國際競爭力 較強。燃機子公司股東均有較深厚的技術(shù)背景。我們認為，雙碳背景下，分布式能源是輕型 燃氣輪機的重要應(yīng)用方向，將是輕型燃氣輪機需求快速增長的核心驅(qū)動力，公司通過引入海

11、外研發(fā)團隊，實施股權(quán)綁定，不斷強化產(chǎn)品競爭力，同時受益鑄造業(yè)務(wù)協(xié)同，成本優(yōu)勢進一 步增強，我們預(yù)計“十四五”期間公司燃氣輪機業(yè)務(wù)有望實現(xiàn)較快增長。3）環(huán)保工程業(yè)務(wù)鞏固優(yōu)勢，受益工業(yè)減排持續(xù)推進。2019 年收購設(shè)計院，切入環(huán)保工程領(lǐng) 域。公司環(huán)保工程業(yè)務(wù)是為工業(yè)領(lǐng)域提供節(jié)能減排解決方案，展望“十四五”，工業(yè)節(jié)能減排 仍將有序推進，超低排放要求帶動置換投資，此外火電靈活性改造需求提升也有望打造新增 長點。在國家推進能源結(jié)構(gòu)調(diào)整、加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、促進資源節(jié)約型、環(huán)境友好型社會建 設(shè)的大背景下，減排、節(jié)能行業(yè)對電力、冶金、石化等基礎(chǔ)型行業(yè)實現(xiàn)清潔生產(chǎn)、發(fā)展循環(huán) 經(jīng)濟具有重要作用，行業(yè)受國家環(huán)保政策

12、與產(chǎn)業(yè)政策的支持與鼓勵。2015 年以來，我國推 行鋼鐵行業(yè)供給側(cè)改革，行業(yè)盈利狀況持續(xù)改善。2019 年，生態(tài)環(huán)境部等多部門聯(lián)合印發(fā) 關(guān)于推進實施鋼鐵行業(yè)超低排放的意見，提振未來五年鋼鐵產(chǎn)能改造需求，同時企業(yè)盈 利改善利于落實產(chǎn)能改造投資。公司環(huán)保工程業(yè)務(wù)在技術(shù)、項目經(jīng)驗、管理經(jīng)驗、成本和經(jīng) 營資質(zhì)方面均有較大優(yōu)勢，有望充分受益雙碳趨勢。二、固本拓源，延展產(chǎn)業(yè)鏈激發(fā)成長活力公司現(xiàn)階段大型鑄鋼件和環(huán)保工程雙主業(yè)經(jīng)營 HYPERLINK /SH603315.html 福鞍股份成立于 2004 年，傳統(tǒng)主業(yè)是大型鑄鋼件，2019 年收購遼寧冶金設(shè)計研究院切入 環(huán)保工程領(lǐng)域，現(xiàn)階段公司鑄造業(yè)務(wù)和環(huán)保

13、工程雙主業(yè)模式。公司不斷拓展延伸新領(lǐng)域， 2017 年成立遼寧福鞍燃氣輪機有限公司，主營燃氣輪機銷售，2021 年 12 月發(fā)布公告擬參 與投資設(shè)立四川瑞鞍新材料科技有限公司，擬參股 49%，切入鋰電負極材料領(lǐng)域，公司發(fā) 揮產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同優(yōu)勢，外延拓展激發(fā)成長活力。公司是福鞍控股集團旗下唯一上市平臺，集團持續(xù)拓展產(chǎn)業(yè)布局，公司有望發(fā)揮重要作用。 2004 年公司前身福鞍鑄業(yè)集團成立，2006 年成立集團公司，2010 年收購鞍鋼附企設(shè)計研 究院，2011 年福鞍鑄業(yè)集團更名為福安重工股份有限公司（于 2015 年成立），同年鞍鋼附 企設(shè)計研究院更名為遼寧冶金設(shè)計研究院，2019 年遼寧冶金設(shè)計研究

14、院并入公司。福鞍控股目前已完成布局裝備制造、能源環(huán)保服務(wù)和新能源新材料三大板塊。公司有望充分 發(fā)揮集團協(xié)同優(yōu)勢，持續(xù)夯實競爭力，不斷拓展新的增長點。公司現(xiàn)階段是鑄造業(yè)務(wù)和環(huán)保工程雙主業(yè)模式，鑄造和環(huán)保工程業(yè)務(wù)營收占絕大比重，天然 氣業(yè)務(wù)占比較小，燃氣輪機業(yè)務(wù)目前基本尚未創(chuàng)收，鋰電負極材料業(yè)務(wù)尚未投產(chǎn)。1）鑄造業(yè)務(wù)：公司鑄造業(yè)務(wù)主要是重大技術(shù)裝備配套大型鑄鋼件，用途可以分為火電設(shè)備 鑄件、水電設(shè)備鑄件以及其他鑄件，主要火電產(chǎn)品有：高/中壓內(nèi)、外汽缸；閥體/缸體；超 超臨界主汽調(diào)節(jié)閥；燃機排氣缸、燃機透平缸等；水電產(chǎn)品：上冠、下環(huán)、轉(zhuǎn)輪體、推力頭、 葉片、增能器、導(dǎo)葉等；軌道交通產(chǎn)品：內(nèi)燃機轉(zhuǎn)向架

15、、礦用卡車輪轂、架體等。2）環(huán)保業(yè)務(wù)：公司環(huán)保業(yè)務(wù)的經(jīng)營主體是子公司遼寧冶金設(shè)計研究院，主要業(yè)務(wù)為煙氣治 理工程服務(wù)和能源管理工程服務(wù)。煙氣治理方面，設(shè)計研究院主要面向鋼鐵行業(yè)冶金系統(tǒng)球團、燒結(jié)、市政供暖公司燃煤鍋爐、 垃圾焚燒爐、燃煤火力發(fā)電廠等提供配套的煙氣治理工程設(shè)計服務(wù)、工程總承包服務(wù)、運營 服務(wù)，主要涉及脫硫、脫硝、除塵等領(lǐng)域。能源管理方面，設(shè)計研究院主要面向化工、鋼鐵等高耗能行業(yè)，提供熱電聯(lián)產(chǎn)、余熱利用及 環(huán)保方面的工程設(shè)計服務(wù)、工程總承包服務(wù)。同時，設(shè)計研究院面向鋼鐵、市政、化工、電 力等行業(yè)提供設(shè)計咨詢服務(wù)。2020 年公司實現(xiàn)總營收 8.86 億元，同增 6.06%，其中鑄造

16、業(yè)務(wù)營收 3.24 億元，占總營收 的 37%，環(huán)保業(yè)務(wù)營收 5.28 億元，營收占比 60%，天然氣業(yè)務(wù)收入 0.29 億元，占比 3%， 鑄造和環(huán)保業(yè)務(wù)合計占比為 97%。切入環(huán)保工程領(lǐng)域后業(yè)績邁上新臺階公司近些年主營業(yè)務(wù)業(yè)績有一定波動，2012 年后鑄造業(yè)務(wù)進入平穩(wěn)期，2016 年后甚至出現(xiàn) 下滑，主要是由于新能源發(fā)電占比提升，傳統(tǒng)能源面臨一定壓力。公司 2019 年切入環(huán)保工 程領(lǐng)域，業(yè)績明顯增厚。2020 年公司總營收 8.82 億元，同增 7.23%，其中鑄造業(yè)務(wù) 3.24 億元，環(huán)保業(yè)務(wù)營收 5.28 億元。公司凈利潤變化與營收基本吻合，2019 年公司切入環(huán)保工 程領(lǐng)域后，業(yè)績

17、邁上新臺階，2020 年公司實現(xiàn)歸母凈利潤 0.99 億元，同比下降 12.82%， 利潤下滑主要是由業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的變化所致。盈利能力相對穩(wěn)定，現(xiàn)金流情況好轉(zhuǎn)2011-2013 年公司以鑄造業(yè)務(wù)為主，毛利率穩(wěn)中有升，行業(yè)景氣度較高，2013-2017 年行業(yè) 需求增長放緩，行業(yè)競爭加劇，公司毛利率持續(xù)下降。2018-2019 年公司毛利率有所回升， 2019 年至今毛利率穩(wěn)中有降，主要是由于 2019 年公司環(huán)保工程業(yè)務(wù)占比提升，帶動綜合 毛利率回升，但分業(yè)務(wù)板塊來看，鑄造業(yè)務(wù)毛利率尚沒有改善的跡象，環(huán)保工程和其他業(yè)務(wù) 基本維持穩(wěn)定。公司費用管控能力增強，費用率有所下降。2020 年公司銷售費用率

18、 0.65%，同比下降 0.3 個百分點，且自 2016 年以來銷售費用率保持下降趨勢；2020 年管理費用率 3.53%，同比 下降 0.74 個百分點，自 2018 年后公司管理費用率有明顯的下降；2020 年公司財務(wù)費用率 2.34%，較上年有所提升，但多年以來公司加強融資管理，財務(wù)費用率整體呈現(xiàn)下降趨勢。 公司研發(fā)投入保持增長，2020 年研發(fā)費用率 2.45%，較上年下降 1.05 個百分點，2021 年 前三季度研發(fā)費用率 3.31%，有所回升，公司研發(fā)投入占營收比例有望保持相對穩(wěn)定。公司現(xiàn)金流情況有所好轉(zhuǎn)。2013-2018 年公司經(jīng)營性凈現(xiàn)金流持續(xù)下滑，一方面是由于經(jīng)營 情況轉(zhuǎn)

19、惡，另一方面在收現(xiàn)比保持穩(wěn)中有降的情況下上游貨款周期延長導(dǎo)致現(xiàn)金流情況表現(xiàn) 比業(yè)績變化更差。2011-2015 年，在行業(yè)上行期公司收現(xiàn)比接近 100%，且保持穩(wěn)步提升， 2016 年后競爭加劇導(dǎo)致下游賬期拉長，收現(xiàn)比轉(zhuǎn)頭向下，但仍保持相對較高水平，2020 年 公司收現(xiàn)比 77.23%，較上年進一步下降，2021 年前三季度收現(xiàn)比 103.14%，呈現(xiàn)明顯好 轉(zhuǎn)跡象，結(jié)合 2018-2019 年公司經(jīng)營性凈現(xiàn)金流明顯提升，表明公司現(xiàn)金流整體情況已有 所改善。三、切入鋰電負極材料領(lǐng)域，打開成長空間攜手貝特瑞切入鋰電負極材料領(lǐng)域2021 年 9 月，貝特瑞新材料集團股份有限公司與福鞍控股有限公司

20、簽訂年產(chǎn) 10 萬噸鋰 電池負極材料前驅(qū)體和成品生產(chǎn)線項目合作協(xié)議并合資成立四川瑞鞍新材料科技有限公司， 以合資公司為主體投資生產(chǎn)年產(chǎn) 10 萬噸鋰電池負極材料前驅(qū)體和成品生產(chǎn)線項目，福鞍控 股擬將其持有的合資公司全部股權(quán)轉(zhuǎn)讓給公司，由于福鞍控股尚未對合資公司出資，公司將 承接福鞍控股的出資義務(wù)，公司與福鞍控股簽訂了股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，轉(zhuǎn)讓價格為 1 元。四川瑞鞍新材料科技有限公司計劃建設(shè)“年產(chǎn) 10 萬噸鋰電池負極材料前驅(qū)體和成品生產(chǎn)線 項目”。合資公司注冊資本 3 億元人民幣，公司認繳出資 1.47 億元，占合資公司總股本的 49%。合作項目計劃分兩期建設(shè)，一期項目建設(shè)年產(chǎn) 5 萬噸鋰電池負極材

21、料前驅(qū)體和成品生 產(chǎn)線，計劃總投資額 9 億元；二期項目規(guī)劃新增年產(chǎn) 5 萬噸鋰電池負極材料前驅(qū)體和成品 生產(chǎn)線，具體進度視一期投產(chǎn)后市場情況再定。人造石墨是動力電池負極主流材料，石墨化成本占比較高負極材料在鋰電池材料成本中占比約 10%。鋰離子電池是指以嵌鋰化合物為正負極材料的 二次電池，在充放電過程中，鋰離子在兩個電極間往返脫嵌和嵌入。相對于傳統(tǒng)鉛酸電池和 鎳鉻電池等，鋰離子電池具有能量密度高、循環(huán)壽命長、充放電性能好、使用電壓高、無記 憶效應(yīng)、污染較小和安全性高等優(yōu)勢，同時相對于各類燃料電池、空氣電池及超級電容電池，鋰離子電池技術(shù)明顯成熟。近年來隨著工藝的成熟，價格逐漸下降，性價比優(yōu)勢突

22、出。憑借 優(yōu)異的電池性能、環(huán)保優(yōu)勢及價格優(yōu)勢，鋰離子電池在電池行業(yè)所占市場份額持續(xù)提升。鋰離子電池在消費類電子產(chǎn)品電池中廣泛應(yīng)用，也是目前新能源汽車動力電池主流路線。鋰 離子電池占新能源汽車成本的 40%以上，是最大的成本構(gòu)成。鋰離子電池的核心部件為電 芯，電芯主要由正極、負極、電解液和隔膜四大關(guān)鍵材料組成。正極材料、隔膜、電解液、 負極材料、其他分別占鋰離子電池材料成本的比例約為 30%、25%、17%、10%和 18%。鋰電負極材料目前主流是石墨材料。鋰離子電池的負極是由負極活性物質(zhì)碳材料或非碳材料、 粘合劑和添加劑混合制成糊狀膠合劑均勻涂抹在銅箔兩側(cè)，經(jīng)干燥、滾壓而成。負極材料是 鋰離子

23、電池儲存鋰的主體，使鋰離子在充放電過程中嵌入與脫出。石墨材料由于具備電子電導(dǎo)率高、鋰離子擴散系數(shù)大、嵌鋰容量高和嵌鋰電位低等優(yōu)點，且 石墨材料來源廣泛、價格便宜，成為目前主流的鋰離子電池負極材料。石墨材料分為天然石 墨、人造石墨和復(fù)合石墨等。從我國負極材料消費結(jié)構(gòu)來看，人造石墨消費比重最大，我國 人造石墨出貨量達 79%。 負極材料一般分為碳系負極和非碳系負極，其中碳系負極可分為石墨、硬炭、軟炭負極等， 石墨又可分為人造石墨、天然石墨、中間相炭微球；非碳系負極包括鈦酸鋰、錫類合金負極、 硅類合金負極等。負極材料產(chǎn)業(yè)鏈：鋰電池負極材料的上游，原材料根據(jù)產(chǎn)品種類不同而不同，天然石墨負極 材料的上游

24、原料為天然石墨礦石，人造石墨負極材料的上游原料是針狀焦、石油焦、瀝青焦 等；鋰電池負極材料的設(shè)備主要包括流化床、回轉(zhuǎn)爐等。鋰電池負極材料的中游為鋰電池負極材料的生產(chǎn)加工商，生產(chǎn)含不同種類的負極材料。鋰電池負極材料下游為鋰電池行業(yè)，下游行業(yè)的產(chǎn)品最終應(yīng)用于動力電池、3C 消費電池及 工業(yè)儲能電池三大領(lǐng)域。下游行業(yè)對負極材料行業(yè)的發(fā)展具有較大的影響，其需求變化直接 影響到負極材料行業(yè)未來的發(fā)展?fàn)顩r。 HYPERLINK /SZ000009.html 目前，天然石墨是鋰電池負極主要的原材料，主要的生產(chǎn)企業(yè)包括中國寶安、方大碳素等， 上游生產(chǎn)設(shè)備涉及多種設(shè)備的供應(yīng)廠商數(shù)量較多，但企業(yè)規(guī)模普遍都較小，很

25、少有上市企業(yè)；在中游，貝特瑞、杉杉股份和璞泰來是鋰電池負極材料行業(yè)的龍頭企業(yè)；下游鋰電池行業(yè)的 企業(yè)中，寧德時代在動力電池、3C 消費電池和儲能電池領(lǐng)域均有布局，市場份額較大。天然石墨負極材料是采用天然鱗片晶質(zhì)石墨，經(jīng)過粉碎、球化、分級、純化、表面等工序處 理制成，其高結(jié)晶度是天然形成的。由于天然鱗片晶質(zhì)石墨表面活性點較高，不能直接作為 負極材料使用，需要進行表面改性處理。人造石墨負極材料是將石油焦、針狀焦、瀝青焦等在一定溫度下煅燒，再經(jīng)粉碎、分級、高 溫石墨化制成，其高結(jié)晶度是通過高溫石墨化形成的。人造石墨負極材料成本構(gòu)成中，直接 材料占比 30%，加工費占比最高，達到 64%，加工費中石墨

26、化占比最高，達到 66%，其次 是粉碎加工占比 21%，造粒占比 9%。目前主流負極產(chǎn)品有天然石墨與人造石墨兩大類，人造石墨主要用于大容量的車用動力電池 和倍率電池以及中高端電子產(chǎn)品鋰離子電池，天然石墨主要用于小型鋰離子電池和一般用途 的電子產(chǎn)品鋰離子電池。人造石墨未來幾年仍將是動力電池負極材料主流原材料。石墨類材料未來幾年內(nèi)仍具備技 術(shù)、價格和成熟配套優(yōu)勢。石墨作為負極材料未來幾年內(nèi)仍將是主流，對鋰離子電池性能及安全性起著非常重要的作用。目前鋰離子電池的發(fā)展方向是高容量、高倍率、高安全，實現(xiàn) 高容量高倍率的主要途徑是開發(fā)以人造石墨為主要原材料的高性能鋰離子電池負極材料。新能源汽車滲透率提升驅(qū)

27、動負極材料需求長期保持高增全球汽車電動化大趨勢，新能源車滲透率持續(xù)提升，驅(qū)動動力電池和負極材料需求保持高速 增長。從我國近幾年我國負極材料出貨量來看，2016-2020 年我國負極材料出貨量逐年增長， 截至 2020 年負極材料出貨 36.5 萬噸，同比增長 37.74%。其中，2020 年我國人造石墨出 貨量為 30.7 萬噸，同比增長 47.6%。由于石墨具備電子電導(dǎo)率高、高比容量、結(jié)構(gòu)穩(wěn)定、成本低等優(yōu)勢，成為目前應(yīng)用最廣泛、 技術(shù)最成熟的負極材料，其中人造石墨占比持續(xù)提升，未來幾年仍將是負極材料主流路線。 截至 2020 年人造石墨出貨量占比負極材料出貨量比重為 84%，同比 2019

28、年提升 5 個百分 點。負極材料技術(shù)壁壘較高，行業(yè)較為集中鋰離子電池負極材料屬于資金密集、技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)。雖然生產(chǎn)負極材料的基本化學(xué)原理 已經(jīng)確定，但各大鋰電池廠商往往與合作的負極廠家形成自己獨特的技術(shù)路線，從原材料的 選擇、各類材料的比例、輔助材料的應(yīng)用以及生產(chǎn)工藝的設(shè)置均需要行業(yè)內(nèi)多年的技術(shù)與經(jīng) 驗積累。產(chǎn)品生產(chǎn)工藝技術(shù)復(fù)雜，過程控制嚴格，研發(fā)難度大、周期長，有較高的技術(shù)壁壘。 隨著終端電子產(chǎn)品更新?lián)Q代、新能源汽車的進一步普及，下游鋰離子電池廠商對負極材料的 技術(shù)參數(shù)、性能指標(biāo)、一致性等要求更高，對負極材料生產(chǎn)企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新能力和研發(fā)效率 提出了更高的要求，負極材料將會朝著高比容量、高充放

29、電效率、高循環(huán)性能和較低的成本 方向發(fā)展，這就需要負極材料供應(yīng)商加大技術(shù)投入、加快技術(shù)創(chuàng)新，不斷開發(fā)高性能的產(chǎn)品， 技術(shù)門檻將持續(xù)提升。從技術(shù)角度來看，未來鋰離子電池負極材料將會呈現(xiàn)出多樣性的特點。隨著技術(shù)的進步，目 前的鋰離子電池負極材料已經(jīng)從單一的人造石墨發(fā)展到了天然石墨、中間相碳微球、人造石 墨為主，軟碳/硬碳、無定形碳、鈦酸鋰、硅碳合金等多種負極材料共存的局面。天然石墨負極材料技術(shù)有了較大的進步，其可逆容量已達 360mAh/g 以上，并在消費型鋰離 子電池中獲得了廣泛的應(yīng)用。未來的小型電池中，高容量電池仍有望以天然石墨為主。人造石墨負極材料當(dāng)前的應(yīng)用非常廣泛，其優(yōu)點是長壽命，較低的極

30、片反彈，而缺點是容量 相對較低。目前在人造石墨方面的技術(shù)改進使得人造石墨也可以發(fā)揮 350mAh/g 的可逆容量。 將人造石墨與天然石墨復(fù)合作為鋰離子電池負極材料應(yīng)用已較為廣泛。軟/硬碳、無定形碳、鈦酸鋰、金屬合金、硅碳合金等新型負極材料目前已經(jīng)處于試用階段， 可能在未來幾年里會逐步產(chǎn)業(yè)化。 HYPERLINK /SH603659.html 負極材料集中度較高，目前負極材料已形成四大三小格局，貝特瑞、杉杉、璞泰來（紫宸）、 凱金能源為頭部一線企業(yè)，貝特瑞為天然石墨絕對龍頭，人造石墨份額穩(wěn)步提升。2020 年 國內(nèi)負極材料 CR5 占比 78%，其中貝特瑞占比 22%，江西紫宸占比 18%，杉杉

31、股份占比 17%，東莞凱金占比 14%，中科星城占比 7%。貝特瑞、杉杉、江西紫宸為中國傳統(tǒng)負極三 強，也是全球負極材料行業(yè)的頭部企業(yè)；東莞凱金近年來出貨量快速提升，主要受益于寧德時代動力電池裝機量的增長，已開始躋身一線負極廠商的行列。中科星城、翔豐華、江西正 拓等企業(yè)處于二線梯隊，近年來也開始逐步向全球一線電池廠供貨。日本三菱化學(xué)等國際廠 商也在國內(nèi)設(shè)廠，其余多為規(guī)模小、技術(shù)水平低的企業(yè)。2020 年貝特瑞、江西紫宸、杉杉、 中科星城與翔豐華的負極材料銷量分別達 7.5、6.3、5.9、2.4 與 1.5 萬噸，同比分別增長 28%、38%、24%、35%與-11%，呈現(xiàn)出強者恒強，行業(yè)集中

32、度提升的局面。在全球的鋰電池負極材料細分產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中，天然石墨仍占據(jù)主導(dǎo)地位，2020 年，天然石墨 需求占比達到了 47.8，人造石墨為 44.8；然而，早在 2016 年，中國的人造石墨就開 始被大規(guī)模應(yīng)用，市場占比超過了天然石墨，2020 年人造石墨占比達到了 77.7。 HYPERLINK /SH603659.html 從企業(yè)競爭格局來看，2019-2020 年，在全球鋰電池負極材料市場 TOP9 企業(yè)中，中國占 據(jù)了 7 席，其余兩席分別是韓國的浦項化學(xué)和日本的日立化成，此外，頭部的企業(yè)均是中國 企業(yè)。2020 年，全球鋰電池負極材料產(chǎn)能排名前三的企業(yè)分別是璞泰來、貝特瑞和杉杉股 份。

33、 HYPERLINK /SH600884.html 負極材料分類別來看，石墨材料領(lǐng)域主要供應(yīng)企業(yè)有貝特瑞、杉杉股份、江西紫宸、江西正 拓等企業(yè)，硅碳領(lǐng)域主要包括貝特瑞、杉杉、璞泰來等，鈦酸鋰領(lǐng)域貝特瑞和深圳斯諾有布 局，中間相碳微球領(lǐng)域杉杉股份和創(chuàng)亞動力有布局。 HYPERLINK /SZ300750.html 天然石墨和人造石墨市場集中度均較高，天然石墨 CR5 約為 84%，人造石墨 CR5 約為 80%。 我國負極材料產(chǎn)能主要集中在華東、華南和東北三大區(qū)域，其中珠三角區(qū)域(廣東、廣西、 江西、福建)作為消費電子產(chǎn)品制造基地，3C 消費品行業(yè)發(fā)展帶動下，形成了鋰離子電池的 完備制造體系。近

34、年來高速發(fā)展的動力電池市場的主要生產(chǎn)廠商寧德時代、比亞迪、孚能科 技、國軒高科等亦分布在華南、華東地區(qū)。東北地區(qū)負極材料產(chǎn)量僅次于華東和華南，主要 由于東北地區(qū)礦產(chǎn)資源豐富，為天然石墨的生產(chǎn)帶來充足的原材料供應(yīng)。 HYPERLINK /SZ300035.html 截止 2020 年，杉杉股份負極材料產(chǎn)能為 12 萬噸，貝特瑞負極材料產(chǎn)能為 10.4 萬噸，璞泰 來負極材料產(chǎn)能為 7 萬噸，中科電氣產(chǎn)能 4.2 萬噸，翔豐華產(chǎn)能 2.5 萬噸。近年來，傳統(tǒng)燃油車向電動化、智能化發(fā)展的趨勢日漸清晰，全球新能源汽車市場在高速發(fā)展，國內(nèi)中高端負極材料供給嚴重不足，特別是中高端人造石墨負極材料。為滿足下

35、游中高 端動力鋰電的市場需求，跟上下游頭部動力鋰電廠商的產(chǎn)能擴張步伐，主流負極材料廠商紛 紛擴建產(chǎn)能。主要負極材料企業(yè)現(xiàn)有產(chǎn)能約 46 萬噸，擬擴建產(chǎn)能 45 萬噸，預(yù)計到 2023 年 主要負極材料企業(yè)負極總產(chǎn)能將達到 90.5 萬噸，年復(fù)合增速達到 40%。石墨化工序競爭力較強，有望發(fā)揮協(xié)同優(yōu)勢公司和貝特瑞合資負極材料項目約定石墨化產(chǎn)能由集團子公司天全福鞍提供。合資協(xié)議顯 示，一期項目不建設(shè)石墨化工序，合資公司所需配套的 5 萬噸/年石墨化產(chǎn)能全部由乙方負 責(zé)，由乙方的控股子公司天全福鞍碳材料科技有限公司供應(yīng)，并達到合資公司石墨化產(chǎn)品驗 收標(biāo)準(zhǔn)。天全福鞍碳材料科技有限公司現(xiàn)已投產(chǎn)石墨化產(chǎn)能

36、為 2 萬噸/年，其余 3 萬噸/年石 墨化產(chǎn)線預(yù)計 2022 年 3 月建成投產(chǎn)。二期項目規(guī)劃新增年產(chǎn) 5 萬噸鋰電池負極材料前驅(qū)體和成品生產(chǎn)線（涵蓋粉碎、造粒、包覆 等負極材料前端工藝、以及碳化、篩分、除磁、包裝等負極材料成品工序），具體進度視一 期投產(chǎn)后市場情況再定。二期項目不建設(shè)石墨化工序，所需配套的 5 萬噸/年石墨化產(chǎn)能全 部由乙方負責(zé)，并達到合資公司石墨化產(chǎn)品驗收標(biāo)準(zhǔn)，具體建設(shè)及投產(chǎn)時間視一期投產(chǎn)后市 場情況再定。天全福鞍碳材料科技有限公司于 2019 年 05 月 29 日成立，是福鞍控股（集團）有限公司子 公司。天全福鞍位于四川省雅安市天全經(jīng)濟開發(fā)區(qū)，以生產(chǎn)鋰電池的石墨負極材

37、料為核心業(yè) 務(wù)，擁有國內(nèi)最大的石墨化加工爐，依托高溫提純、石墨化等技術(shù)形成鋰電池負極材料制造 的主要的關(guān)鍵一環(huán)，其技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)已達到國際先進水平，產(chǎn)品可廣泛應(yīng)用于中、高端鋰離子儲 能電池制造。2020 年 4 月 27 日，天全福鞍碳材料科技有限公司一期項目總投資 2 億元建設(shè)的 2 條年產(chǎn) 1 萬噸鋰離子電池高端人造石墨負極材料生產(chǎn)線全面達產(chǎn)，實現(xiàn)年產(chǎn)值約 4 億元。2021 年， 福鞍集團繼續(xù)投資 4 億元，建設(shè)二期 4 條 1 萬噸鋰離子高端人造石墨負極材料生產(chǎn)線，高 溫提純生產(chǎn)線及配套附屬設(shè)施，建成投產(chǎn)后，年產(chǎn)能將實現(xiàn) 6 萬噸。三期，再建設(shè)年產(chǎn) 6 萬噸，人造石墨負極材料生產(chǎn)線，三期全部

38、建成后，年產(chǎn)達 12 萬噸。負極工藝的核心環(huán)節(jié)在于造粒和石墨化，同時也是產(chǎn)品的主要壁壘。各家制備工藝有所差 異，不同工藝需要在負極的倍率性能、循環(huán)壽命、首次效率與壓實密度等維度權(quán)衡取舍。如 在造粒環(huán)節(jié)，顆粒越小，倍率性能和循環(huán)壽命越好，但首次效率和壓實密度（影響體積能量 密度和比容量）越差，反之亦然，而合理的粒度分布（將大顆粒和小顆粒混合，后段工序） 可以提高負極的比容量；顆粒的形貌對倍率、低溫性能等也有比較大的影響。因此各家不同 工藝上的選擇存在差異，既區(qū)分出中高端產(chǎn)品的差別，也滿足下游廠商應(yīng)用在不同場景電池 的要求，同時對于電池性能的影響較大，也使得下游客戶的驗證周期較長。石墨化的壁壘在于

39、石墨化加工中無固定升溫方式，需要根據(jù)原材料產(chǎn)地、特性決定加工曲線 送電圖，對產(chǎn)品良率與成本控制有較大影響；工藝差距核心關(guān)鍵有原材料揮發(fā)酚與溫度，最 終影響電池容量與產(chǎn)品質(zhì)量。公司核心競爭力主要在兩個方面，一是石墨化技術(shù)實力較強，管理層產(chǎn)業(yè)經(jīng)驗豐富，二是 成本優(yōu)勢明顯，協(xié)同天全福鞍具備石墨一體化生產(chǎn)優(yōu)勢，同時負極材料和石墨化產(chǎn)能均分 布在能源成本較低區(qū)域，設(shè)備工藝領(lǐng)先，生產(chǎn)效率、設(shè)備投入和能耗方面進一步夯實成本 優(yōu)勢。1）石墨化技術(shù)實力較強：天全福鞍擁有國內(nèi)最大的石墨化加工爐，依托高溫提純、石墨化 等技術(shù)形成鋰電池負極材料制造的主要的關(guān)鍵一環(huán)，其技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)已達到國際先進水平。天全福鞍管理層經(jīng)驗豐富

40、，有深厚的技術(shù)沉淀。天全福鞍管理層基本均有持股，董事李士俊 除持股 20%天全福鞍外，持股福鞍股份 3.48%。天全福鞍的管理層里福鞍控股派駐張鐵妍 任董事長，李健任董事，其他均來自福鞍外部，天全福鞍董事兼總經(jīng)理魏?？〕止?20%， 同時持股通遼市大維碳材料有限責(zé)任公司 10%股份，李曉飛持股 70%，李士俊同時也控股 福鞍外部公司營口市福鞍炭素有限公司 52%股權(quán)。天全福鞍的大股東和管理層均來自負極 材料和石墨化領(lǐng)域，專業(yè)經(jīng)驗和技術(shù)底蘊深厚。2）成本優(yōu)勢：公司負極材料業(yè)務(wù)除具備石墨化一體化優(yōu)勢外，負極材料和石墨化產(chǎn)能分布 也具有明顯的區(qū)位優(yōu)勢，強化成本端競爭力。天全福鞍的石墨化產(chǎn)能和合資公司

41、產(chǎn)能分別位 于雅安市天全縣和蘆山縣，上下游距離近，供應(yīng)鏈效率高。此外，雅安市區(qū)位交通和基礎(chǔ)資 源優(yōu)勢明顯。石墨化工藝耗電量較大，四川電價明顯低于全國平均水平。以雅安市經(jīng)濟開發(fā)區(qū)為例，雅安經(jīng)開區(qū)距市區(qū)約 5 公里，境內(nèi)有規(guī)劃的川藏鐵路名山站，離 規(guī)劃中的雅安火車站 10 公里，經(jīng)開區(qū)內(nèi)的成雅、綿廣高速互通相融。距離中西部最大的機 場，成都雙流國際機場 90 公里，僅一小時車程，雙流國際機場已開通上百條國內(nèi)國際航線。 交通便利，供應(yīng)鏈容易打通。雅安經(jīng)開區(qū)生產(chǎn)要素富集，基礎(chǔ)設(shè)施完善。雅安市經(jīng)開區(qū)按照雅安市城市規(guī)劃建設(shè)，城市框 架已逐漸形成。園區(qū)企業(yè)項目用水由名山區(qū)民源供排水有限責(zé)任公司和園區(qū)凈水廠供

42、給，并 能保證每日 5.5 萬噸用水量及不間斷供水要求。水壓不低于 0.4Mpa，生活用水價格 1.10 元 / m3，工業(yè)用水 1.5 元/ m3（不含 0.3 元/ m3 污水處理費）。園區(qū)實現(xiàn)地方電網(wǎng)聯(lián)網(wǎng)運行，南北各有一個 220 千伏大電網(wǎng)接口，園區(qū)現(xiàn)有 3 座 110KVA 變電站已經(jīng)投入運行，擬建 110KVA 變電站 1 座。園區(qū)執(zhí)行電價：0.4572 元/度。電價受國 家政策性調(diào)整而調(diào)整，調(diào)整幅度不高于國家調(diào)整幅度。園區(qū)企業(yè)用氣由名山天然氣公司供給，公司供氣主管通至企業(yè)用地紅線，日供氣量可達 20 萬立方米，氣壓 0.4-0.8Mpa。園區(qū)非居民用氣現(xiàn)執(zhí)行氣價為 3.12 元/

43、 m3。 HYPERLINK /SZ300035.html 石墨化成本構(gòu)成中設(shè)備折舊和能源費用占比較大。以中科電氣年產(chǎn) 3 萬噸鋰電池負極材料 及 4.5 萬噸石墨化加工建設(shè)項目為例，項目直接材料占比 45%，直接燃料及動力費占比 28%， 直接工資及福利費占比 8%，制造費用占比 19%，由此可見，能源費用和設(shè)備廠房折舊合計 占比達 47%，且這是在考慮負極材料成品原料成本情況下，如果僅考慮石墨化工序來料加 工，直接材料成本占比下降，能源費用將是最大的成本項，能源費用和設(shè)備折舊合計占比將 進一步提升。 HYPERLINK /SZ300035.html 設(shè)備折舊占成本的比重較大，石墨化設(shè)備對成

44、本也有較大影響。以中科電氣 4.5 萬噸石墨化 加工建設(shè)項目為例，項目設(shè)備總采購額為 3.81 億元，廠房投入 0.95 億元。一般行業(yè)內(nèi)負極 材料石墨化企業(yè)均自主研發(fā)設(shè)計石墨化爐，相較于傳統(tǒng)石墨化加工產(chǎn)線在電耗、爐芯耗材、 自動化程度方面均有差異，從而對生產(chǎn)效率和生產(chǎn)成本產(chǎn)生較大影響。公司在設(shè)備研發(fā)方面 也有一定優(yōu)勢，天全福鞍擁有國內(nèi)最大的石墨化加工爐，設(shè)備精良，成本優(yōu)勢得以夯實。四、燃氣輪機業(yè)務(wù)積極拓展，成長空間較為廣闊2017 年投資設(shè)立燃氣輪機公司，切入燃機領(lǐng)域2017 年 6 月 2 日，公司審議通過關(guān)于擬設(shè)立遼寧福鞍燃氣輪機有限公司（暫定名）的議 案，擬與徐福根、鄂靜峰、孫春明、A

45、NUROV IURII、YARMAK NIKOLAI 共同設(shè)立遼寧福 鞍燃氣輪機有限公司，新設(shè)公司注冊資本 1 億元人民幣，公司以貨幣出資人民幣 7900 萬元， 持股比例為 79%。根據(jù)中外合資經(jīng)營企業(yè)法相關(guān)規(guī)定，境內(nèi)自然人不得直接參與設(shè)立 中外合資公司，故上述境內(nèi)自然人出資人徐福根、鄂靜峰、孫春明成立鞍山勝天燃機有限公 司，以該公司出資參與設(shè)立遼寧福鞍燃氣輪機有限公司。鞍山勝天燃機有限公司注冊資本 1500 萬元人民幣，徐福根、鄂靜峰、孫春明分別出資 500 萬元人民幣。燃機業(yè)務(wù)引進俄羅斯專家團隊，技術(shù)實力強遼寧福鞍燃氣輪機有限公司主營燃氣輪機制造、加工業(yè)務(wù)，主要從事 50MW 以下中小型

46、燃 氣輪機的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，服務(wù)于分布式能源市場，提供低成本、高收益的核心動力設(shè)備 和能源站解決方案。燃氣輪機技術(shù)是國家綜合國力、工業(yè)基礎(chǔ)和科技水平的集中體現(xiàn)，是一個涉及國家能源和國 防安全的戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)，是能源動力裝備領(lǐng)域的最高端產(chǎn)品，代表了裝備制造業(yè)的最高技術(shù)水 平，被譽為動力機械裝備領(lǐng)域“皇冠上的明珠”。西方國家在燃氣輪機技術(shù)方面對我國進行嚴格控制，其核心設(shè)計技術(shù)、熱端部件制造與維修 技術(shù)等禁止對我國轉(zhuǎn)讓。目前我國民用燃氣輪機產(chǎn)品雖然可從國外購買，但其維修和保障完 全受制于人，可持續(xù)發(fā)展更不可能。公司系統(tǒng)引進俄羅斯工業(yè)燃氣輪機先進制造技術(shù)與專家團隊，獨辟蹊徑在國內(nèi)自主研發(fā)生產(chǎn) 應(yīng)用于分布

47、式能源領(lǐng)域的工業(yè)燃氣輪機，能夠為分布式能源市場提供低成本、高收益的核心 動力設(shè)備和能源站解決方案。具有高效率、低成本、適應(yīng)熱負荷變化等優(yōu)勢，國際競爭力較 強。燃機子公司股東均有較深厚的技術(shù)背景。福鞍燃機目前尚未實現(xiàn)收入，在積極開拓市場，圍繞燃氣輪機產(chǎn)品的設(shè)計與研發(fā)、工藝技術(shù) 的創(chuàng)新與改進等方面開展工作，為燃機產(chǎn)品進入市場進行應(yīng)用做好各項準(zhǔn)備。包括模擬編制 現(xiàn)場項目作業(yè)計劃、作業(yè)指導(dǎo)和檢驗確認文件，組織現(xiàn)場作業(yè)團隊，保障燃機產(chǎn)品投入使用 后的各項運維工作能夠有序進行。我們認為，雙碳背景下，分布式能源是輕型燃氣輪機的 重要應(yīng)用方向，將是輕型燃氣輪機需求快速增長的核心驅(qū)動力，公司通過引入海外研發(fā)團

48、隊，實施股權(quán)綁定，不斷強化產(chǎn)品競爭力，同時受益鑄造業(yè)務(wù)協(xié)同，成本優(yōu)勢進一步增強， 我們預(yù)計“十四五”期間公司燃氣輪機業(yè)務(wù)有望實現(xiàn)較快增長。分布式能源是輕型燃氣輪機最具前景的應(yīng)用領(lǐng)域分布式能源系統(tǒng)是相對傳統(tǒng)的集中式供能的能源系統(tǒng)而言的，傳統(tǒng)的集中式供能系統(tǒng)采用大 容量設(shè)備、集中生產(chǎn)，然后通過專門的輸送設(shè)施(大電網(wǎng)、大熱網(wǎng)等)將各種能量輸送給較大 范圍內(nèi)的眾多用戶；而分布式能源系統(tǒng)則是直接面向用戶，按用戶的需求就地生產(chǎn)并供應(yīng)能 量，具有多種功能，可滿足多重目標(biāo)的中、小型能量轉(zhuǎn)換利用系統(tǒng)。 HYPERLINK /SZ000591.html 根據(jù)分布式能源種類可將分布式能源劃分為 1）分布式光伏；2）

49、分布式天然氣；3）分布式 地?zé)?，地?zé)岚l(fā)電是高溫地?zé)崂米钪匾姆绞?。根?jù)地?zé)崃黧w的熱量參數(shù)和性狀，可以有兩 種不同的發(fā)電形式，包括蒸汽型地?zé)岚l(fā)電站和熱水型地?zé)岚l(fā)電；4）分布式生物質(zhì)能：光合 作用將太陽能轉(zhuǎn)換為化學(xué)能而存儲于生物質(zhì)中；5）分布式風(fēng)能。天然氣分布式能源是指利用天然氣為燃料，通過冷熱電三聯(lián)供等方式實現(xiàn)能源的梯級利用， 綜合能源利用效率在 70% 以上，并在負荷中心就近實現(xiàn)能源供應(yīng)的現(xiàn)代能源供應(yīng)方式，是天然氣高效利用的重要方式。天然氣冷熱電三聯(lián)供技術(shù)是首先利用天然氣燃燒做功產(chǎn)生高品位電能，再將發(fā)電設(shè)備排放的 低品位熱能充分用于供熱和制冷，從而實現(xiàn)了能量梯級利用。天然氣冷熱電三聯(lián)供技術(shù)是

50、一 種高效的城市能源利用系統(tǒng)，為城市中公共建筑冷熱電的供應(yīng)提供新途徑。天然氣分布式能源主要應(yīng)用場景包括 1）規(guī)劃或新建工業(yè)園區(qū)類客戶。2）用能集中且多樣 化的城市建筑,如酒店、辦公樓、商業(yè)綜合體、醫(yī)院、高鐵站、機場等。3）高耗能工業(yè)企業(yè)， 如化工、食品加工、造紙、制藥、紡織等企業(yè)。4）用能安全要求高、節(jié)能潛力大的服務(wù)設(shè) 施，如數(shù)據(jù)中心、通訊基站、UPS 電源等。天然氣分布式能源優(yōu)勢包括 1）高效節(jié)能：能源綜合利用率高，高位能發(fā)電，次位能制冷、 采暖，實現(xiàn)了能量的綜合梯級利用。2）經(jīng)濟環(huán)保：降低電、熱、冷能量輸送損失和相應(yīng)的 輸配電投資，回報期短。二氧化碳排放量約為燃煤電廠的 42%，氮氧化物排

51、放量不到 20%， 灰、渣排放為零。3）削峰填谷：緩解電力及天然氣等能源季節(jié)性緊張，可實現(xiàn)能源消耗的 季節(jié)平衡。4）靈活方便：適合多種熱（冷）電比的變化，系統(tǒng)可根據(jù)熱（冷）或電的需求 進行調(diào)節(jié)。5）能源安全：可以不依賴外界電力系統(tǒng)，獨立供能、適用于電網(wǎng)末端和不宜集 中供電的地區(qū)，系統(tǒng)穩(wěn)定，可靠，啟動時間快。雙碳背景下，天然氣分布式能源發(fā)展有望加快，原因有二，一是天然氣作為清潔能源，碳 排放顯著低于標(biāo)煤，同時可以實現(xiàn)梯級利用，達到能源效率最大化，二是以新能源為主體的 新型電力系統(tǒng)正在形成，電網(wǎng)消納壓力顯著提升，源網(wǎng)荷儲協(xié)同調(diào)整的必要性大幅增強，天然氣分布式能源通過就地消納，平抑負荷側(cè)波動，緩解電

52、網(wǎng)消納壓力。國內(nèi)政策持續(xù)推動分布式能源發(fā)展，未來分布式能源整體規(guī)模提升有望加快，同時多能互 補，以光伏和天然氣為代表的優(yōu)勢分布式能源將有更強勁的發(fā)展動力。分布式能源已經(jīng)覆 蓋了光伏、天然氣、風(fēng)能、生物質(zhì)能等多種能源形式，但發(fā)展前景較好的主要是分布式光伏、 天然氣分布式利用以及生物質(zhì)分布式、分布式地?zé)崮艿?。?2020 年底開始我國多次在國際 上公布氣候相關(guān)的發(fā)展目標(biāo)來看，2021 年起我國支持分布式能源發(fā)展的政策正在不斷增加， 發(fā)展分布式能源的頂層設(shè)計和戰(zhàn)略已經(jīng)基本確定。2021 年 4 月 22 日發(fā)布的2021 年能源工作指導(dǎo)意見中提出，2021 年我國風(fēng)電、光伏 發(fā)電量占全社會用電量的比

53、重達到 11%左右。并要求推動分布式能源、微電網(wǎng)、多能互補 等智慧能源與智慧城市、園區(qū)協(xié)同發(fā)展。2021 年 6 月 7 日，國家發(fā)展改革委、國家能源局、中央網(wǎng)信辦、工信部聯(lián)合印發(fā)能源領(lǐng) 域 5G 應(yīng)用實施方案的通知(發(fā)改能源2021807 號)，通知要求依托 5G 網(wǎng)絡(luò)實現(xiàn)電、 氣、冷、熱多種能源靈活接入，全面整合能源控制參量、能源運行、能源使用等數(shù)據(jù)，實現(xiàn) 智能量測、需求響應(yīng)、傳輸網(wǎng)絡(luò)以及服務(wù)平臺管理，構(gòu)建“源網(wǎng)荷儲”互動調(diào)控體系， 重點開展生產(chǎn)控制、分布式能源管理、虛擬電廠、智能巡檢與運維等典型業(yè)務(wù)場景 5G 深 度應(yīng)用，支撐構(gòu)建靈活互動、開放共享的綜合能源創(chuàng)新服務(wù)體系。2021 年 6

54、 月 20 日，國家能源局發(fā)布關(guān)于報送整縣(市、區(qū))屋頂分布式光伏開發(fā)試點方案 的通知，文件提出要大力支持分布式光伏市場開拓，擬在全國組織開展整縣(市、區(qū))屋頂 分布式光伏開發(fā)試點工作。其中黨政機關(guān)建筑屋頂總面積可安裝光伏發(fā)電比例不低于 50%， 學(xué)校、醫(yī)院、村委會等公共建筑不低于 40%，工商業(yè)廠房屋頂不低于 30%，農(nóng)村居民屋頂 不低于 20%;同時，本次試點方案提出“宜建盡建”、“應(yīng)接盡接”的要求。2021 年 7 月 1 日，國家發(fā)展改革委關(guān)于印發(fā)“十四五”循環(huán)經(jīng)濟發(fā)展規(guī)劃的通知，規(guī)劃 中的重點工程之一是園區(qū)循環(huán)化發(fā)展工程，積極利用余熱余壓資源，推行熱電聯(lián)產(chǎn)、分布式 能源及光伏儲能一體

55、化系統(tǒng)應(yīng)用，推動能源梯級利用。我國微型燃氣輪機發(fā)展速度較快，雙碳背景下市場需求有望保持高速增長。2020 年我國微 型燃氣輪機市場規(guī)模為 3.96 億元，同增 49.4%，2011-2017 年我國微型燃氣輪機市場規(guī)模 由 0.41 億元快速提升至 3.96 億元，CAGR 高達 45.71%。2020 年我國天然氣分布式能源 投資規(guī)模達到 935 億元，同增 6.86%。2011-2017 年我國天然氣分布式能源投資規(guī)模由 146 億元快速提升至 2017 年的 936 億元，CAGR 達 36.3%。我們認為，雙碳背景下，分布式 能源投資有望加快，輕型或微型燃氣輪機需求將保持高速增長。輕型

56、燃氣輪機進口依賴度高，空間較大燃氣輪機是一種以空氣為介質(zhì)，內(nèi)部連續(xù)回轉(zhuǎn)燃燒、依靠高溫燃氣推動渦輪機械連續(xù)做功的 大功率、高性能熱機。燃氣輪機由三大部件：壓氣機、燃燒室、渦輪組成。燃氣輪機根據(jù)輸 出功率不同，可以分為輕型和重型燃氣輪機兩大類。其中，輕型燃氣輪機的輸出功率在 50MW 以內(nèi)，主要應(yīng)用于分布式能源、工業(yè)發(fā)電、船舶動力以及管道增壓等領(lǐng)域，重型燃氣輪機主 要用于熱電聯(lián)產(chǎn)，進行集中式供電和供熱。全球燃氣輪機行業(yè)經(jīng)歷了三個發(fā)展階段，20 世紀 30 年代-20 世紀 70 年代，燃氣輪機初步 問世;20 世紀 80 年代-20 世紀 90 年代，重型、大型燃氣輪機的技術(shù)開始得到進一步發(fā)展;2

57、1 世紀以來，重型燃氣輪機制造業(yè)已經(jīng)發(fā)展較為成熟，形成了高度壟斷的局面，輕型、微型燃 氣輪機也取得快速發(fā)展。根據(jù) ReleaseWire 數(shù)據(jù)，2020 年全球燃氣輪機中 1-40 兆瓦級燃 氣輪機和 120 兆瓦以上重型燃氣輪機的市場占比最大，幾乎均各占 39%。40-120 兆瓦的燃 氣輪機的市場份額占比最小，占 22%。全球燃氣輪機行業(yè)保持穩(wěn)定增長。根據(jù) Statista 統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2015-2020 年全球燃氣輪機市場 規(guī)模呈現(xiàn)增長態(tài)勢。2020 年全球燃氣輪機市場規(guī)模為 225.4 億美元，同比增長 3.47%。燃 氣輪機被發(fā)明以來，在能源利用和能量轉(zhuǎn)換中占有非常重要的位置，從發(fā)電、

58、供熱、能源勘 采，直到海、陸、空運載工具的推進領(lǐng)域，已得到非常廣泛的應(yīng)用。根據(jù) Maximize Market Research 統(tǒng)計，2020 年全球燃氣輪機市場中，有約 32%的燃氣輪機應(yīng)用于發(fā)電行業(yè)，約 29%的燃氣輪機應(yīng)用于油氣行業(yè)，其余 39%的燃氣輪機則應(yīng)用于載具等其他工業(yè)領(lǐng)域。全球燃氣輪機市場被發(fā)達國家壟斷，國內(nèi)企業(yè)技術(shù)不斷突破。當(dāng)前國際燃氣輪機市場基本 被通用電氣、西門子、三菱重工等公司占據(jù)，三家共占有國際市場份額約 88%，其中通用 電氣全球市場占有率約 53%，西門子市占率約 27%，三菱市占率約 8%。燃氣輪機技術(shù)壁壘較高，我國燃氣輪機進口依賴度一直保持較高水平。近些年我

59、國燃氣輪 機呈現(xiàn)明顯的波動，2020 年國內(nèi)燃氣輪機產(chǎn)量為 3459MW，同比下降 17.5%。從進口額和出口額相對變化可以看出，目前我國對燃氣輪機進口依賴度仍然較高。2020 年燃氣輪機進 口金額達到 60.9 億美元，出口額 26.6 億美元，不足進口額的一半。隨著國內(nèi)燃氣輪機企業(yè) 技術(shù)不斷進步，將有較大的空間。五、環(huán)保工程業(yè)務(wù)鞏固優(yōu)勢，受益工業(yè)減排持續(xù)推進2019 年收購設(shè)計院，切入環(huán)保工程領(lǐng)域2019 年公司收購中科環(huán)境持有的遼寧冶金設(shè)計研究院 100%股權(quán)，切入環(huán)保工程領(lǐng)域。遼 寧冶金設(shè)計研究從事的主要業(yè)務(wù)為煙氣治理工程服務(wù)和能源管理工程服務(wù)，主要業(yè)務(wù)涵蓋煙 氣治理和能源管理兩大領(lǐng)域

60、。煙氣治理方面，設(shè)計研究院主要面向鋼鐵行業(yè)冶金系統(tǒng)球團、燒結(jié)、市政供暖公司燃煤鍋爐、 垃圾焚燒爐、燃煤火力發(fā)電廠等提供配套的煙氣治理工程設(shè)計服務(wù)、工程總承包服務(wù)、運營 服務(wù)，主要涉及脫硫、脫硝、除塵等領(lǐng)域。能源管理方面，設(shè)計研究院主要面向化工、鋼鐵等高耗能行業(yè)，提供熱電聯(lián)產(chǎn)、余熱利用及 環(huán)保方面的工程設(shè)計服務(wù)、工程總承包服務(wù)。同時，設(shè)計研究院面向鋼鐵、市政、化工、電 力等行業(yè)提供設(shè)計咨詢服務(wù)。遼寧冶金設(shè)計研究院 2019 年、2020 年、2021 年承諾凈利潤分別不低于 10300 萬元、12000 萬元和 13400 萬元。2019 年設(shè)計院實現(xiàn)營收 44106.58 萬元，實現(xiàn)凈利潤 1