二章節(jié)匯率制度課件

1、第二章 匯率制度第一節(jié) 西方匯率理論簡(jiǎn)介 國際金融理論的核心，主要分析匯率受何種因素決定和影響。 主要問題有三個(gè)： 一、國際借貸說 二、購買力平價(jià)說 三、匯兌心理說一、國際借貸說 1.國際借貸說 亦稱外匯供求理論，英國戈遜1861年提出。這一理論以國際借貸關(guān)系來說明匯率的決定和變動(dòng)。 第一，匯率變動(dòng)取決于外匯的供求狀況，而外匯供求發(fā)生的原因是國家之間存在的借貸關(guān)系。 第二，國際借貸分為固定借貸和流動(dòng)借貸兩種形式，只有后者的變化才對(duì)外匯供求產(chǎn)生影響。 第三，匯率變動(dòng)取決于流動(dòng)借貸是否相等。如果流動(dòng)債權(quán)大于流動(dòng)債務(wù)，則外匯供給量大于需求量，匯率下跌，即本幣升值；反之，本幣貶值。 二、購買力平價(jià)說

2、瑞典學(xué)者卡塞爾1916年提出。 1. 基本要點(diǎn) （1）一個(gè)國家的人們之所以需要外國貨幣是因?yàn)樗哂袑?duì)一般商品的購買力。提供貨幣，實(shí)質(zhì)上是對(duì)外提供購買力。應(yīng)根據(jù)購買力相等的原則來決定兩國貨幣的匯率。 （2）絕對(duì)購買力平價(jià)認(rèn)為，某一時(shí)點(diǎn)上兩國間貨幣的匯率決定于兩國貨幣購買力之比?！耙粌r(jià)定律”。 （3）相對(duì)購買力平價(jià)發(fā)展了前者的思想，把匯率在一段時(shí)間內(nèi)的變化歸因于兩個(gè)國家在這段時(shí)期中的物價(jià)水平或貨幣購買力的變化。三、匯兌心理說 匯兌心理說的基本觀點(diǎn)：匯率固然是由外匯供求決定的，但人們之所以需要外幣，是為了滿足某種欲望，這種欲望是使外國貨幣具有價(jià)值的基礎(chǔ)。第二節(jié) 匯率制度 傳統(tǒng)上，按照匯率變動(dòng)的幅度，

3、匯率制度被分為 兩大類型： 1、固定匯率制； 2、浮動(dòng)匯率制；兩種固定匯率制度的比較（1）共同點(diǎn)：兩種固定匯率制度都是以各國貨幣的含金量作為匯率的決定基礎(chǔ)。（2）不同點(diǎn)：在金本位制下，固定匯率是自發(fā)形成的；各國貨幣的金平價(jià)是不會(huì)變動(dòng)的，是典型的固定匯率制。而紙幣流通條件下的固定匯率制，嚴(yán)格來說只能稱為可調(diào)整的釘住匯率制。二、浮動(dòng)匯率制 浮動(dòng)匯率制是指現(xiàn)實(shí)匯率不受平價(jià)限制，而隨外匯市場(chǎng)供求狀況變動(dòng)而波動(dòng)的匯率制度。 按照政府是否干預(yù)來分，浮動(dòng)匯率制可分為： 1、自由浮動(dòng)； 2、管理浮動(dòng)三、固定匯率制與浮動(dòng)匯率制的利弊1、固定匯率制的利弊：（1）利：匯率相對(duì)穩(wěn)定，使國際商品價(jià)格的決定、國際貿(mào)易成本

4、的計(jì)算、國際債權(quán)債務(wù)的清償都能較穩(wěn)定進(jìn)行，減少了匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，也抑制了外匯投機(jī)活動(dòng)。（2）弊：上下限及法定平價(jià)都是人為規(guī)定的，匯率不能正確反映兩國貨幣實(shí)際購買力，是貨幣的對(duì)內(nèi)價(jià)值與對(duì)外價(jià)值脫節(jié)。2、浮動(dòng)匯率制的利弊（1）利：匯率按市場(chǎng)供需變化決定的，匯率較能反映兩國間貨幣購買力的對(duì)比。（2）弊：由于匯率頻繁而劇烈地波動(dòng)，給國際貿(mào)易和投資帶來很大的不確定性。第三節(jié) 人民幣匯率 人民幣是我國的本位貨幣。對(duì)人民幣，既沒有含金量的規(guī)定，也沒有規(guī)定它同某一種外國貨幣的法定聯(lián)系。 主要問題： 一、人民幣匯率的演變過程 二、人民幣匯率的改革一、人民幣匯率的演變過程 1948年12月1日，中國人民銀行成立并

5、發(fā)行了人民幣。人民幣匯率于1949年1月18日首先在天津產(chǎn)生。 人民幣的匯率，大體上經(jīng)歷了以下幾個(gè)演變過程。 2、人民幣相對(duì)穩(wěn)定時(shí)期（1953-1973）特點(diǎn)：強(qiáng)調(diào)匯率的穩(wěn)定性，進(jìn)行匯率“壓制”和高估。匯率政策采取與主要國家貨幣掛鉤的辦法。匯率對(duì)貿(mào)易的調(diào)節(jié)功能基本消失。1955年1月15日，US1RMB2.618，保持了16年未變。直到71年12月美元貶值7.89%時(shí)，US1RMB￥2.2673。3. 匯率釘住一籃子貨幣（1973-1980年） 1973年2月后，人民幣改為釘住一籃子貨幣。選用的貨幣和權(quán)重曾做過七次調(diào)整。基本原則沒有變，仍然是維持人民幣匯率的基本穩(wěn)定。 以一籃子貨幣方式確定匯率

6、，脫離了直接的物質(zhì)基礎(chǔ)和購買力原則。只反映人民幣的相對(duì)變動(dòng)情況，而沒有反映出人民幣本身的價(jià)值含量。5.官方與市場(chǎng)匯率并存(1985-1993) 1979年，實(shí)行外匯留成。1986年起開辦調(diào)劑業(yè)務(wù)。1988年，先后設(shè)立調(diào)劑中心，形成調(diào)劑價(jià)格。 這一時(shí)期，官方匯率經(jīng)歷了幾次較大幅度的貶值。外匯調(diào)劑價(jià)在貶值趨勢(shì)中時(shí)高時(shí)低，最低 5.5元，最高突破10元。1993年，1：8.7。6.匯率并軌，穩(wěn)中有升(1994-2000) 中國人民銀行1993年12月28日發(fā)布的關(guān)于進(jìn)一步改革外匯管理體制的公告規(guī)定，1994年1月1日起，進(jìn)行匯率改革，改進(jìn)匯率形成機(jī)制，實(shí)行人民幣匯率并軌。 并軌后，實(shí)行以市場(chǎng)供求為基

7、礎(chǔ)的、單一的、有管理的浮動(dòng)匯率制。二、人民幣匯率的改革 1、人民幣匯率不再由官方行政當(dāng)局直接制定。 2、匯率是以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的：1）結(jié)匯制，供給進(jìn)入市場(chǎng)； 2）售匯制，需求通過市場(chǎng)。 3、以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)形成的匯率是統(tǒng)一的。人民幣匯率制度的作用積極影響：有利于參加國際競(jìng)爭(zhēng)；有利于調(diào)節(jié)國際收支；向國際慣例靠攏；有利于吸引外資；有利于企業(yè)成本核算和公平競(jìng)爭(zhēng)；增強(qiáng)了出口創(chuàng)匯能力；有利于匯率穩(wěn)定。 消極影響：匯率并軌，加重了現(xiàn)有外債的償還負(fù)擔(dān)；匯率風(fēng)險(xiǎn)加大；短期內(nèi)對(duì)物價(jià)會(huì)帶來一定的壓力。技能訓(xùn)練1982年2月15日，倫敦外匯市場(chǎng)上英鎊美元即期匯價(jià)為：1=US$1.8370-1.8385，6個(gè)月后，美元發(fā)生升水，升水幅度為177/172點(diǎn)，威廉公司賣出六月期遠(yuǎn)期美元3000，問折算成英鎊是多少？分析：這是一題計(jì)算即遠(yuǎn)期匯率及貨幣兌換的題目。在解題之前，首先要明確這樣幾個(gè)問題：第一，立場(chǎng)問題。即買賣是從何者的角度出發(fā)。顯然，買賣應(yīng)從銀行的角度出發(fā)，這樣，威廉公司的賣出即為銀行的買入。所以，應(yīng)選擇買入價(jià)。第二，時(shí)間概念。從題意可知，買賣的是遠(yuǎn)期貨幣，而我們已知的是即期行情，所以應(yīng)根據(jù)升貼水情況，計(jì)算出遠(yuǎn)期匯價(jià)。在遠(yuǎn)期匯價(jià)的計(jì)算過程中，我們還應(yīng)注意標(biāo)價(jià)法，因?yàn)樵诓煌臉?biāo)價(jià)法下，計(jì)算遠(yuǎn)期匯率的公式不同。本題是間接標(biāo)價(jià)法，當(dāng)遠(yuǎn)期匯率發(fā)生升水時(shí)，則遠(yuǎn)期匯價(jià)=即期匯率-升水。具體步驟：（1）計(jì)算英