上半年基本金屬表現(xiàn)較弱-基本金屬主要品種指數(shù)漲幅均低于有色金屬板塊整體漲幅圖

1、上半年基本金屬表現(xiàn)較弱_基本金屬主要品種指數(shù)漲幅均低于有色金屬板塊整體漲幅圖 基本金屬前三季度表現(xiàn)較弱，鉛鋅相對(duì)景氣。2019年前三季度基本金屬主要品種指數(shù)漲幅均低于有色金屬板塊整體漲幅，其中銅、鋁及鉛鋅指數(shù)分別上漲17.99%、7.83%、12.42%。鉛鋅板塊漲幅整體略高于銅及鋁行業(yè)指數(shù)。數(shù)據(jù)來源：公共資料整理 HYPERLINK /research/201907/760010.html 相關(guān)報(bào)告：智研咨詢發(fā)布的2019-2025年中國基本金屬材料行業(yè)市場深度研究及投資戰(zhàn)略咨詢報(bào)告 1.鋁：基本面逐步改善，電解鋁盈利能力增加 2019年上半年電解鋁庫存下降超預(yù)期，基本面迎來改善。去庫存力度

2、超預(yù)期，虧損導(dǎo)致供給量逐步恢復(fù)理性。2019年一季度電解鋁最低價(jià)格跌至13343元/噸，盈利下滑導(dǎo)致電解鋁企減產(chǎn)明顯，鋁企投產(chǎn)進(jìn)度趨于理性。2019年6月電解鋁產(chǎn)量為297.30萬噸，同比增速僅為1.30%。數(shù)據(jù)來源：公共資料整理數(shù)據(jù)來源：公共資料整理 2019年上半年鋁板塊業(yè)績同比增加7.51%。2019年上半年鋁板塊營業(yè)收入為1574.58億元，同比增加8.32%，歸屬于母公司凈利潤為20.83億元，同比增加7.51%，經(jīng)歷2018年業(yè)績下滑后，利潤重新開始正向增加。數(shù)據(jù)來源：公共資料整理數(shù)據(jù)來源：公共資料整理 乘用車銷量或回暖，需求有望復(fù)蘇。地產(chǎn)方面，房屋竣工同比及新開工面積同比出現(xiàn)改善

3、，新開工房屋面積增加。汽車方面，國家到地方頻出汽車消費(fèi)刺激政策，部分地區(qū)提前實(shí)施國六加速去庫存，乘用車或有望回暖。數(shù)據(jù)來源：公共資料整理數(shù)據(jù)來源：公共資料整理 2.銅：冶煉利潤二季度出現(xiàn)改善 供需疲軟，銅價(jià)區(qū)間震蕩。供給方面，全球銅礦供給逐步恢復(fù)，國內(nèi)供應(yīng)端方面，若加工費(fèi)回升將帶動(dòng)銅精礦的產(chǎn)量進(jìn)一步提升，國內(nèi)銅礦供給壓力將出現(xiàn)一定壓力。需求方面，家電需求仍舊強(qiáng)勁，汽車產(chǎn)銷情況較為疲軟，中長期來看，隨著新能源汽車占比提升，銷量增速恢復(fù)，未來銅需求有望增加。數(shù)據(jù)來源：公共資料整理數(shù)據(jù)來源：公共資料整理 行業(yè)景氣拉動(dòng)銅板塊二季度利潤出現(xiàn)改善。2019年一季度銅板塊實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1060.94億元，二季度持續(xù)增加至1250.13億元。歸屬于母公司凈利潤一季度為17.41億元，二季度增加至20.11，二季度同比增加28.61%。數(shù)據(jù)來源：公共資料整理數(shù)據(jù)來源：公共資料整理 3.鉛鋅：鋅冶煉景氣度高，行業(yè)集中度提升 LME鉛庫存下降，鉛鋅價(jià)格維持震蕩。2019年9月LME鉛價(jià)格出現(xiàn)上漲，庫存量下降至7萬噸，鋅價(jià)格波動(dòng)較為穩(wěn)定，9月維持性在2300美元/噸以上，庫存開始增加至6.7萬噸。數(shù)據(jù)來源：公共資料整理數(shù)據(jù)來源：公共資料整理數(shù)據(jù)來源：公共資料整理 鋅冶煉加工費(fèi)持續(xù)回升，冶煉環(huán)節(jié)景氣有望持續(xù)。由于鋅冶煉自身周期疊加環(huán)保去產(chǎn)能，2018年三季度開始鋅冶煉環(huán)節(jié)利潤開始修復(fù)。對(duì)鋅渣堆積等