價(jià)值的時(shí)間與成長(zhǎng)的空間

1、市場(chǎng)仍然處在復(fù)蘇通的拉鋸戰(zhàn)之中。在4月17日比降準(zhǔn)更重要的是信心修復(fù)中指出價(jià)值風(fēng)格行情已經(jīng)演繹到高點(diǎn)，二季度市場(chǎng)將重回均衡，并明確出了后蘇通鏈景氣道頭條彈索4 月24 日為什么今年以來(lái)景氣賽道持續(xù)調(diào)隨著國(guó)內(nèi)疫情初現(xiàn)曙光，聯(lián)儲(chǔ)五月加息節(jié)奏難超預(yù)期，二季度市場(chǎng)情緒修復(fù)將是確定性的，5月4報(bào)積極局反彈窗口期確出A股市場(chǎng)反彈窗口已經(jīng)打開，在6月5日疫情修之后，市場(chǎng)交易什指出“市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)正在回歸基面“A 股二季度業(yè)績(jī)有望于預(yù)期，短期不悲觀”著5 快修復(fù)經(jīng)數(shù)公，場(chǎng)情得提，要數(shù)也創(chuàng)高在6月9日?qǐng)?bào)消費(fèi)股正在成為“新共識(shí)中指出“市場(chǎng)正在成為少數(shù)高風(fēng)偏資金的博弈場(chǎng)。隨著中季逐臨，場(chǎng)進(jìn)步回中期基面期。在6月26報(bào)穩(wěn)

2、中求勝中指“警惕6月底市場(chǎng)的市場(chǎng)波動(dòng)放大“要為吃飯行情的買單者在7月6半年策略報(bào)告欲翕故張中明確指“疫情修復(fù)反彈接近尾聲，國(guó)內(nèi)通脹超預(yù)期上行將成為下半年最大風(fēng)點(diǎn)在7月10日為什么波動(dòng)率會(huì)上？何應(yīng)對(duì)？中指通脹與復(fù)蘇的拉鋸是推升下半年市場(chǎng)動(dòng)核心因素在動(dòng)上的環(huán)下，應(yīng)知止不殆以退進(jìn)在7月17報(bào)有耐心才有希望“市場(chǎng)當(dāng)前仍有韌性，保持足的心才會(huì)迎來(lái)真正的會(huì)在7月24日“成長(zhǎng)性”和“確定性誰(shuí)更重提“7月以來(lái)高頻經(jīng)濟(jì)數(shù)修復(fù)的斜率趨市場(chǎng)在逐步調(diào)整于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期”在8月7日反彈的脆性與結(jié)構(gòu)的不穩(wěn)定市場(chǎng)“脆弱性在上升在8月14日?qǐng)?bào)降預(yù)期聚龍頭提“小盤長(zhǎng)風(fēng)格交易擁擠度達(dá)到了近兩年高點(diǎn)。在8月21日?qǐng)?bào)歸基本提示流動(dòng)性

3、預(yù)期最寬松的時(shí)點(diǎn)可能已經(jīng)去在8月28日耐心比信心更重要強(qiáng)“大盤股的配價(jià)值正在逐步凸顯市整體風(fēng)格將回歸龍頭”圖1：二季度以來(lái)市場(chǎng)表現(xiàn)與西部策略觀點(diǎn)復(fù)盤，一、成長(zhǎng)板塊仍需耐心等待擁擠度緩解伴隨海外流動(dòng)性預(yù)趨國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)偏中報(bào)季收尾近期前熱的高估值板塊出現(xiàn)明顯調(diào)自222以來(lái)6以市易擁前大業(yè)交額全市場(chǎng)比從32左低時(shí)位為4一上到8月18的48過去3年10%分?jǐn)?shù)成交居的業(yè)電、械基化。隨構(gòu)性過熱向道出現(xiàn)速整動(dòng)場(chǎng)弱截至9月2日市交易擠已經(jīng)回至62觸去3年206分?jǐn)?shù)平在擁度落間A計(jì)下跌5，電新塊整度到7（額益為8，電與械跌0上（額收益分別為53與61，基礎(chǔ)化工下跌 76（超額收益為25%，市風(fēng)格開始向低位的

4、籌切。圖2：8月下旬以來(lái)熱門賽道顯調(diào)整前四大行擁擠A歷史位數(shù)年滾動(dòng)右軸）基礎(chǔ)化工電新電子機(jī)-1-8-5-1-8-5-2-9-6-3-0-7-3-0-7-4-1對(duì)比01年A曾過兩交過擁景氣道整別在8月及月。圖3：A股交易擁擠度分位數(shù)成交占比前四行業(yè)擁擠度分位數(shù)（3年滾動(dòng)，M5）1080604020221221012210222103221042210522106221072210822109221102211122112222012220222203222042220522206222072220822209，表：擁擠度見頂回落階段熱門賽道表現(xiàn)階段一擁擠度高點(diǎn)擁擠度階段底部階段二擁擠度高點(diǎn)擁擠度

5、階段底部本輪擁擠度高點(diǎn)最近交易日日期日期日期交易擁度.%.%交易擁度.%.%交易擁度.%.%擁擠度史分?jǐn)?shù)（3年動(dòng)）.%.%擁擠度史分?jǐn)?shù)（3年動(dòng)）.%.%擁擠度史分?jǐn)?shù)（3年動(dòng)）.%.%行業(yè)表（）絕對(duì)收益超額收益行業(yè)表（）絕對(duì)收益超額收益行業(yè)表（）絕對(duì)收益超額收益電子.4.5電力設(shè)及新源.3.4電力設(shè)及新源.0.1電力設(shè)及新源.9.9基礎(chǔ)化工.6.7電子.0.0醫(yī)藥.7.8電子.4.5機(jī)械.5.5有色金屬.7.8有色金屬.9.9基礎(chǔ)化工.9.9萬(wàn)得全A.1-萬(wàn)得全A.1-萬(wàn)得全A.9-，圖4：201年8月交易擁擠高位之后的市場(chǎng)走勢(shì)（%）圖5：201年1月交易擁度高位之后的市場(chǎng)走勢(shì)（%）萬(wàn)得全A成交

6、額占最高個(gè)行業(yè)合走勢(shì)萬(wàn)得全萬(wàn)得全A成交額占最高個(gè)行業(yè)合走勢(shì)-2-2-2-1-1-1-1-win，wind，自201年下半年以來(lái)場(chǎng)交高景氣和高長(zhǎng)熱門賽道持倉(cāng)占比步升了7月末，電子、電新、醫(yī)藥與有色金屬等前行業(yè)推動(dòng)市場(chǎng)交易擁擠度達(dá)到 4，觸及過去 年98分?jǐn)?shù)上然伴隨場(chǎng)增博轉(zhuǎn)存量弈8資開換高安全邊的位值種交易擠波回至0月1的54在間擠度的回主伴著門道的中交前的子塊間計(jì)跌約12%（超額益14，醫(yī)也持續(xù)低累下跌5（超額益83新與有則分別下了0與33超額益別為35與0圖6：201年8月A股結(jié)構(gòu)過熱走向高點(diǎn)后，電子與醫(yī)藥板塊明顯走弱前四大行擁擠A歷史位數(shù)年滾動(dòng)右軸）電子電新醫(yī)藥有色金-0-1-8-5-2-9

7、-5-1-8-5-2-9-5-2-9-6-2-9-6-3-0-7-4-1-8-4-1-8-5-2-9-6-3在此之后“紅十月”行情推動(dòng)市場(chǎng)交易擁擠度開始見底回升，市場(chǎng)走向了第二次結(jié)構(gòu)性過熱。10 月市場(chǎng)易擠度度升接近44的水，交排居的行要為電、礎(chǔ)工電與有1月始場(chǎng)易擁度頂在末始快下，并至12 月21 觸及32的部分?jǐn)?shù)下至17左。球脹力下外寬松貨政開退美與大商價(jià)回管A股于盤蕩“動(dòng)”熱情步潮賽股現(xiàn)了顯整期電板塊跌7%色跌46子與化分下跌38與0，場(chǎng)始向增長(zhǎng)主。圖7：201年1月末A股構(gòu)性過熱走向高點(diǎn)后，電新有有色板塊明顯回調(diào)前四大行擁擠A歷史位數(shù)3年滾動(dòng)右軸）基礎(chǔ)化工電新電子有色金-1-8-5-2-

8、1-8-5-2-9-5-2-9-6-3-0-7-4-1-7-4-1-8二、價(jià)值股的估值切換行情仍需等到業(yè)績(jī)不確定性消退估值切換是指在歷四度專業(yè)投資者通過當(dāng)前業(yè)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)更新未企盈利增速預(yù)測(cè)進(jìn)而推算下一年度業(yè)期望估值水平的理并重新做出配置決策引發(fā)的市場(chǎng)情本上對(duì)估切進(jìn)交的業(yè)績(jī)換次而挪的估提空間，交邏需同滿足利穩(wěn)性可測(cè)性個(gè)件從205年以的場(chǎng)表現(xiàn)看明的值換行主發(fā)在行建筑飾醫(yī)生物用電品飲料房產(chǎn)行。業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的穩(wěn)定性。在績(jī)可預(yù)測(cè)的前提下，業(yè)具有較高增長(zhǎng)性的行業(yè)會(huì)出現(xiàn)值提升的空間。歷史上看，次年業(yè)績(jī)預(yù)期良好的消費(fèi)、地產(chǎn)與銀行業(yè)最有可能在歲年初現(xiàn)值換情。表：20-200年盈利較為穩(wěn)定行業(yè)規(guī)模凈利潤(rùn)同比增速年份萬(wàn)得

9、全A家用電器食品飲料醫(yī)藥生物房地產(chǎn)建筑裝飾銀行21年12322544919310823622年2617443118618215523年159330-2111314038224年78380-912423213025年23-92120298161281926年1443351542634761964727年2623963222543492764728年06-55389-57102756929年12485184-991925319320年6178173361-.05608，盈利能力的可預(yù)測(cè)性。申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)來(lái)看，多高估值行業(yè)與周期性行年初時(shí)得一致預(yù)期的當(dāng)年盈利預(yù)測(cè)與實(shí)際值誤差過大，而對(duì)于業(yè)績(jī)波動(dòng)性過大、

10、可預(yù)測(cè)性低的業(yè)值換輯難成們比了202020年各萬(wàn)級(jí)業(yè)年萬(wàn)得一致預(yù)期當(dāng)年盈利與年末真實(shí)值的偏離度，有且僅有銀行、建筑裝飾、醫(yī)藥生物家用食飲和地產(chǎn)六行的測(cè)差始于30其行業(yè)盈利預(yù)與際均著大差。圖8：205-220年各行業(yè)初盈利預(yù)測(cè)值與實(shí)際值誤差小于30%的概率100908070605040302010銀建筑裝銀建筑裝醫(yī)藥生家用電食品飲房地產(chǎn) 交通運(yùn)休閑服電電氣設(shè)非銀金汽公用事商業(yè)貿(mào)化紡織服輕工制機(jī)械設(shè)農(nóng)林牧計(jì)算機(jī) 綜合建筑材料采通國(guó)防軍工傳鋼有色金屬，依據(jù)年述業(yè)對(duì)得全A額益的我篩了六行值切行情開啟時(shí)通而這六行績(jī)較高定的電食飲料估切換行在90 會(huì)開啟房產(chǎn)建行的開通在季地、基相政策明朗后，而醫(yī)藥生物與銀

11、行的行情則需要靜待跨年前后宏觀經(jīng)濟(jì)與流動(dòng)性環(huán)境的改變其中藥物為具定成屬的費(fèi)行利環(huán)也對(duì)敏估值切換情易在0 年期債益走的率環(huán)下在季情啟后會(huì)步展開。歷史上來(lái)看，估值換情在震蕩市中更易生過去10年消類在7年發(fā)生了較顯的值換中未生顯值換分是02年204和08萬(wàn)得全A 指在10 月次年2 月別得了148、41%和69額收率。究其市情場(chǎng)為奮投者緒主松動(dòng)下現(xiàn)熱賽生拔估的況而費(fèi)行業(yè)值換的性比則為場(chǎng)忽。表3：210220年要行業(yè)估值切換行情的開啟時(shí)點(diǎn)年份期間萬(wàn)得全A跌幅（）利率環(huán)境家電食品飲料醫(yī)藥生物房地產(chǎn)建筑裝飾銀行2010年5.53上行11月12日10月15日10月15日12月13日10月15日12月22日2

12、011年-1.48下行1月31日10月14日1月19日-11月15日2012年6.40上行8月22日-1月4日10月17日-10月10日2013年-3.34上行9月10日2月12日12月10日-2014年27.24下行12月30日-1月5日-12月5日11月25日2015年-23.81下行11月16日11月26日-11月25日-12月17日2016年3.54上行11月16日11月22日-10月12日11月17日2017年-5.72上行9月12日9月11日2月6日11月13日-11月10日2018年6.45下行12月11日-10月26日10月16日-8月14日2019年6.14上行9月25日-9

13、月12日-9月24日2020年-2.09上行9月4日8月6日-2月10日-1月5日，表：估值切換行情中各行業(yè)相對(duì)萬(wàn)得全A的超額收益率（%）年份期間萬(wàn)得全A跌幅（）利率環(huán)境家電食品飲料醫(yī)藥生物房地產(chǎn)建筑裝飾銀行2010年5.53上行19.8223.1520.8610.2121.689.362011年-1.48下行10.5810.7411.0613.592012年6.40上行11.3022.4716.4222.392013年-3.34上行27.349.0613.492014年27.24下行10.8810.6828.7533.432015年-23.81下行11.9612.1010.8616.1320

14、16年3.54上行16.2712.1919.0310.202017年-5.72上行30.6538.4915.4521.0025.152018年6.45下行13.567.1912.1218.222019年6.14上行10.879.799.622020年-2.09上行22.3813.5216.2020.81，注：行估切發(fā)的點(diǎn)相同這取相指取超益為估切時(shí)區(qū)。從今的場(chǎng)境由于情于費(fèi)業(yè)業(yè)績(jī)動(dòng)加市場(chǎng)體環(huán)境投者于性的求會(huì)高三披露展估切的率會(huì)高。三、A股RE仍具韌性，關(guān)注資本擴(kuò)張持續(xù)性全A：02中報(bào)凈利潤(rùn)增速下滑，但好于此前預(yù)期全A中報(bào)凈利潤(rùn)增速下但好于此前宏擬合期222中全A潤(rùn)累同比增速為39%，全A凈利累同增

15、為18就單來(lái)，0222全A凈利增為261，全A 兩單凈潤(rùn)比速為32%邊變看，全A兩非業(yè)較02季際下但好此于宏數(shù)模擬預(yù)（全A凈利潤(rùn)為278全A兩為0016宏數(shù)據(jù)比善到證。圖9：全A及全A兩非歸母利潤(rùn)增速全A歸母凈利潤(rùn)增速全A兩非歸母凈利潤(rùn)增速402040200080604020020406011-2012014/03/012014/06/012014/09/012014/12/012015/03/012015/06/012015/09/012015/12/012016/03/012016/06/012016/09/012016/12/012017/03/012017/06/012017/09/0

16、12017/12/012018/03/012018/06/012018/09/012018/12/012019/03/012019/06/012019/09/012019/12/012020/03/012020/06/012020/09/012020/12/012021/03/012021/06/012021/09/012021/12/012022/03/012022/06/01，注：據(jù)計(jì)異自樣數(shù)異盈利質(zhì)量方面全A 中報(bào)REm 較一季度基本平略有抬升，主要自權(quán)益乘數(shù)的拉動(dòng)202中全A的REm為91較0221邊抬升01基本平盈利質(zhì)量的抬升主要來(lái)自于權(quán)益乘數(shù)的上升，即資產(chǎn)負(fù)債率的抬升。權(quán)益乘數(shù)為

17、3，較 20221升05凈利為82較221升002本總產(chǎn)周轉(zhuǎn)為194較2221小升005。圖10：全A的REttm與同變動(dòng)2.52.01.51.00.50.0-0.5-1.0-1.5-2.0-2.5-3.0全AROEttm 同比變動(dòng)pct全AROEttm(右軸)181614121086422012011Q12011Q22011Q32011Q42012Q12012Q22012Q32012Q42013Q12013Q22013Q32013Q42014Q12014Q22014Q32014Q42015Q12015Q22015Q32015Q42016Q12016Q22016Q32016Q42017Q120

18、17Q22017Q32017Q42018Q12018Q22018Q32018Q42019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q2，圖1：全A財(cái)務(wù)指標(biāo)概覽全A2022220222 VS20221變化202212021420212成長(zhǎng)歸母凈利潤(rùn)增速3.20.73.417874347能力營(yíng)業(yè)收入增速7.8-279106718372605ROtm9.90.08.99.89.7杜邦銷售凈利率tm8.20.28.08.58.7分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率tm19400.5193519301842權(quán)益

19、乘數(shù)3.00.52.52.82.9，風(fēng)格層面：成長(zhǎng)仍處于高擴(kuò)張期，消費(fèi)RO低位企穩(wěn)成長(zhǎng)風(fēng)格222年中報(bào)增速具備絕對(duì)比優(yōu)周期風(fēng)格隨但增逐步收斂消費(fèi)及穩(wěn)定風(fēng)格相對(duì)后。022 年報(bào)母利計(jì)同增來(lái)，長(zhǎng)格403，周期格49融16費(fèi)格33定格66際變成長(zhǎng)風(fēng)延一度增周風(fēng)受到2商品位始落動(dòng)凈利增較一季明收，費(fèi)格降收。金融歸母凈利潤(rùn)增速成長(zhǎng)金融歸母凈利潤(rùn)增速成長(zhǎng)歸母凈利潤(rùn)增速周期歸母凈利潤(rùn)增速穩(wěn)定歸母凈利潤(rùn)增速消費(fèi)歸母凈利潤(rùn)增速4003002001000-100-2002014-032014-062014-092014-122015-032015-062015-092015-122016-032016-06201

20、6-092016-122017-032017-062017-092017-122018-032018-062018-092018-122019-032019-062019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-06，盈利質(zhì)量層面，周、長(zhǎng)REm較一季度提升明顯，消費(fèi)Em保持穩(wěn)定。周期風(fēng)格02報(bào)REm較0221升03pc要到售利和資轉(zhuǎn)率的動(dòng)從報(bào)看管周格REm自2214以上斜不收窄202中報(bào)利增較0221斂目前REm處于位顯具較盈利力。成長(zhǎng)風(fēng)格02報(bào)REm較0221升02pc利量際升出

21、成風(fēng)格RE 的升主到銷凈率權(quán)乘的拉，示當(dāng)成風(fēng)格然于高速?gòu)埗巍ＯM(fèi)風(fēng)格，22 報(bào)REm 較2021 升01pcRE 穩(wěn)消格RE自2211下以前REm于幾位盡二度疫累消板盈利能，受產(chǎn)債的拉，報(bào)示利力已企。金融和穩(wěn)定風(fēng)格02報(bào)REm較2021別降00pct和002要到銷售利的累。圖13：風(fēng)格指數(shù)財(cái)務(wù)指標(biāo)概覽速ROmmm報(bào) VSQ1 報(bào) VSQ1 報(bào) VSQ1 報(bào) VSQ1 報(bào)VSQ1.%-.%.%.%.%.%.%.%.%.%-.%.%.%.%.%.%-.%.%.%-.%.%.%.%-.%.%.%.%-.%.%.%-.%.%.%.%-.%.%.%-.%.%-.%.%-.%.%.%.%，圖14：風(fēng)格指數(shù)

22、REttm周期 ROEttm成長(zhǎng)ROEttm消費(fèi)ROEttm金融ROEttm穩(wěn)定ROEttm1614121086422016Q12016Q22016Q32016Q42017Q12017Q22017Q32017Q42018Q12016Q12016Q22016Q32016Q42017Q12017Q22017Q32017Q42018Q12018Q22018Q32018Q42019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q2，行業(yè)層面：高景氣上游及電力設(shè)備RO環(huán)比繼續(xù)上行盈利改善帶動(dòng)農(nóng)牧

23、漁、家電RO邊際抬升大類板塊來(lái)看上游材及中游制造具備比優(yōu)必選消費(fèi)邊際回升選消費(fèi)及基建 與公用事業(yè)受疫情擊上游料報(bào)利增為375中制為46必消 費(fèi)為36選費(fèi)8金地為22建與用業(yè)為96TT為4。圖15：行業(yè)大類022年中凈利潤(rùn)增速2022H1中報(bào)凈利潤(rùn)增速2022Q1凈利潤(rùn)增速5040504030201001020-，行業(yè)層面高速集中煤炭能源金光伏備農(nóng)化制家用電業(yè)績(jī)?cè)鏊俪A(yù)期主要在白電業(yè)績(jī)動(dòng)炭報(bào)績(jī)速為97源屬為480.3伏備為123.4際行制品為58家電業(yè)績(jī)速為13白家為149；汽車績(jī)速為221白酒績(jī)?yōu)?11。圖16：申萬(wàn)一級(jí)凈利潤(rùn)同比速變化申萬(wàn)一級(jí)：凈利潤(rùn)增速申萬(wàn)一級(jí)H中報(bào)中報(bào)披露表現(xiàn)VS Q1Q

24、1年報(bào)三季報(bào)中報(bào)趨勢(shì)表現(xiàn)上游材料石油石化基礎(chǔ)化工煤炭有色金屬鋼鐵-52.7%-23.5%中游制造電力設(shè)備國(guó)防和軍工-5.1%-1.0%機(jī)械設(shè)備-18.8%-20.8%-2.5%輕工制造-36.5%-41.6%必選消費(fèi)醫(yī)藥生物食品飲料紡織服飾-12.6%農(nóng)林牧漁-186.%-186.%-151.%-114.%-66.6%可選消費(fèi)汽車-22.1%-18.2%商貿(mào)零售-19.0%-14.5%-265.%-32.4%社會(huì)服務(wù)-411.%-135.%家用電器金融地產(chǎn)銀行非銀金融-19.7%-40.0%房地產(chǎn)-65.0%-42.0%-79.7%-29.9%-19.3%建筑材料-18.6%-15.6%-2.

25、1%基建與公用事業(yè)交通運(yùn)輸-21.9%公用事業(yè)-14.1%-27.2%-68.8%-22.5%建筑裝飾-4.6%環(huán)保-14.1%-19.4%MT傳媒-25.9%-18.2%通信-63.6%-16.3%-16.6%電子-17.4%-1.9%計(jì)算機(jī)-39.6%-60.6%-18.4%-2.4%，盈利能力來(lái)看0222上游材料及中游制造Em普遍較2221邊際包括石油石化基礎(chǔ)化煤炭有色金屬電力設(shè)食農(nóng)林牧漁和家金融產(chǎn)REm普遍環(huán)比下行。上游材料：石化、炭有色金屬仍然處于Em 環(huán)比上行趨勢(shì)當(dāng)，要來(lái)自于盈利能力和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的升油化RE提升24pc自資周轉(zhuǎn)的拉動(dòng)煤炭RE提升42pc主來(lái)于售利抬升有金屬RE抬升20

26、2pc，主要自銷凈率資產(chǎn)轉(zhuǎn)。中游制造電力設(shè)備Em環(huán)比進(jìn)一步抬升對(duì)行業(yè)的高景氣和高張段0222電力備RE較0221邊上行17pc仍于2020年來(lái)的RE行趨中， 20222的REm抬主要自資負(fù)率拉應(yīng)力備仍然于擴(kuò)張階。必選消費(fèi)：農(nóng)林牧漁 REm 抬升受盈利能力改善拉動(dòng)，資產(chǎn)負(fù)債率帶動(dòng)食品飲料電力設(shè)備國(guó)防軍機(jī)械設(shè)輕工制必選消醫(yī)藥生食品飲紡織服農(nóng)林牧可選消汽車商貿(mào)零社會(huì)服家用電金融地銀行 非銀金房地產(chǎn) 建筑材-6.24%-5.51%-4.84%-3.97%-1.21%-0.47%-0.97%-0.20%-0.85%-0.68%-1.73%-0.84%-3.70%-0.75%-7.36%-12.4%-5.72%-0.20%-1.63%-2.27%-4.8%-10.4%-9.14%-12.2%-4.81%-11.3%-2.85%-2.06%-6.01%-0.75%-0.37%-0.67%-0.89%-7.75%-0.29%-0.22%-1.57%-2.34%-1.62%-0.54%-22.8%-4.3%-3.66%-14.0%-8.60%-0.76%-2.45%電力設(shè)備國(guó)防軍機(jī)械設(shè)輕工制必選消醫(yī)藥生食品飲紡織服農(nóng)林牧可選消汽車商貿(mào)零社會(huì)服家用電金融地銀行 非銀金房地產(chǎn) 建筑材-6.24%-5.51%-4.84%-3.97%-1.21%-0.47%-0.97%-0.20%