“趨勢(shì)”力量的退場(chǎng)

1、美元指數(shù)繼續(xù)上行中美利“倒掛程度明顯加深，通脹預(yù)期小幅回落；ed 利差重新走闊，離美元流動(dòng)性仍處于中性水平；跨月后，銀行間資金面邊際有所寬松，期限利差(10Y1Y重新走闊美元指續(xù)上，中美利“倒”程度明加通脹預(yù)小幅落上周(20220829-2022090)美元指數(shù)繼續(xù)上行。截至 2022 年 8 月 30 日，美元多頭/空頭規(guī)模均回升凈多頭頭寸規(guī)模小幅回升10Y中國(guó)國(guó)債利率小幅回落，美債利率繼續(xù)上升，中美利差“倒掛”程度繼續(xù)明顯加深。10Y美債名義/實(shí)際利率繼續(xù)回升，其背后隱含的是通脹預(yù)期小幅回落?；厣瑑舳囝^頭寸規(guī)模小幅回升圖：上周(222092022902美元指數(shù)繼續(xù)上行圖：截至2022年

2、8月 0回升，凈多頭頭寸規(guī)模小幅回升 11800ICE美元指數(shù)量: ICE:美元指數(shù)非商業(yè)多頭持倉:持倉數(shù)量 ICE:美元指數(shù)非商業(yè)空頭持倉:持倉數(shù)量600 美元指數(shù)1 美元指數(shù)600400994002009320008721-121-121-121-122-122-122-1021-121-121-121-122-122-1-000圖：上周20282-202090210Y 中國(guó)國(guó)債利率小幅回落，美債利率繼續(xù)上升，中美利差“倒掛”程度圖：上周20282-202090210Y 美債名義/實(shí)際利率繼續(xù)回升，其背后隱含的是通脹預(yù)期小幅回落 繼續(xù)明顯加深 中美利():1Y國(guó)債-1美債:右軸中債國(guó)債到期

3、收益率():1年美國(guó)國(guó)債期益():1年4335美國(guó)通脹預(yù)期01():右軸美國(guó):10國(guó)債實(shí)際收益率美國(guó):10國(guó)債名義收益率35253230152125200510150-.5-.521-121-121-121-122-122-11005ed利新走離岸美流動(dòng)處于中水平跨月銀間資面邊際所寬動(dòng)性分不明期限利(1Y重新走闊對(duì)于海外而言上周(20220829-2022090)3個(gè)月美債利率/美元Lr均繼續(xù)上升d利差重新走闊離岸美元流動(dòng)性仍處于中性水平對(duì)于國(guó)內(nèi)而言月之后，上周銀行間資金面邊際有所寬松，流動(dòng)性分層不明顯，具體來看： D007/R007 均明顯回落，R007與DR007之差小幅走闊。1Y/10Y

4、國(guó)債到期收益率均回落，期限利差10Y1Y)重新走闊。圖：上周(2220920229023個(gè)月美債利率美元ibor均繼續(xù)上升d利差重新走 闊美國(guó):IBOR3個(gè)美國(guó):IBOR3個(gè)月()-國(guó)債個(gè)月收益率():右軸美國(guó):國(guó)債收益率():3個(gè)月IBOR:美元():3個(gè)月11309207051030012016125R07-DR0(%)R07-DR0(%)R007():右軸R007():右軸42期限利差():1-1Y:右軸中債國(guó)債到期收益率():1年 中債國(guó)債到期收益率(%):1年3426181012409083060400-.422-1 22-922-1 2122-9 22-1 22-50300-.3市

5、場(chǎng)整體交易熱度繼續(xù)回落，大多數(shù)行業(yè)的交易熱度均處于80%歷史分位數(shù)以下電新機(jī)械汽車、電力、電子等板塊的波動(dòng)率上升較快，大多數(shù)行業(yè)的波動(dòng)率均處于80%歷史分位數(shù)以下上周(20220829-2022090)市場(chǎng)整體交易熱度繼續(xù)回落大多數(shù)行業(yè)的易熱度均處于 80%歷史分位數(shù)以下；電新、機(jī)械、汽車、電力、電子等板塊的波率上升較快，大多數(shù)行業(yè)的波動(dòng)率均處于80%歷史分位數(shù)以下。9%22-8-622-9-2歷史分位數(shù):右軸6%3%0%圖：上周(222092022902市場(chǎng)整9%22-8-622-9-2歷史分位數(shù):右軸6%3%0%注：、行日成金占由流通值比量業(yè)交熱；、位計(jì)的為0年1月第周；3、色虛應(yīng)史位。圖

6、：上周(222092022902電新機(jī)械汽車電力電子等板塊的波動(dòng)率上升較快大多數(shù)行業(yè)的波動(dòng)率均處于0歷史分位數(shù)以下-2.2%-3.1%-1.0%-6.6%-4.2%-4.6%-5.1%-1.1%-1.0%-1.0%-1.7%-1.1%-9.7%-9.3%-3.0%-1.0%-2.5%-0.6%-2.3%-2.1%-4.0%-1.1%-1.5%-0.3%-1.0%-0.1%-1.7%-3.9%-1.6%-0.2%-0.4%-2.3%-8.3%-8.4%-5.5%-6.9%-6.2%-1.1%-5.2%-1080%-6.0%-4.7%-9.8%-4.4%-3.7%-5.1%-1.9%-0.5%-5

7、.0%-5.1%-4.4%-3.8%-4.1%-2.1%-3.0%-3.1%-6.8%-5.6%-5.5%-1.3%-3.1%-2.7%歷史分位數(shù):近一周近一周上一周周收益波動(dòng)率(12期滾動(dòng))成交額占比近四周歷史分位數(shù):近一周漲跌幅近一周近兩周近四周近一周近兩周行業(yè)電子農(nóng)林牧漁食品飲料電新醫(yī)藥有色、家電、銀行、機(jī)械、化工等板塊調(diào)研熱度居前，電子電新機(jī)械家電醫(yī)藥農(nóng)林牧漁等板塊的調(diào)研熱度環(huán)比上升較快上周(20220829-2022090)電子農(nóng)林牧漁食品飲料電新醫(yī)藥有色、家電銀行機(jī)械化工等板塊調(diào)研熱度居前電子電新機(jī)械家電醫(yī)藥、農(nóng)林牧漁等板塊調(diào)研熱度上升較快此外主動(dòng)股基前100大重倉股創(chuàng)業(yè)板指滬深3

8、00、中證500的調(diào)研熱度繼續(xù)回升。圖0：上周(222092022902電子農(nóng)林牧漁食品飲料電新醫(yī)藥有色家電銀行機(jī)械化工 等板塊調(diào)研熱度居前，電子、電新、機(jī)械、家電、醫(yī)藥、農(nóng)林牧漁等板塊調(diào)研熱度上升較快調(diào)研強(qiáng)度:該行業(yè)調(diào)研數(shù)量/行業(yè)公司總數(shù)量(2期移動(dòng))2022/8/12 調(diào)研強(qiáng)度:該行業(yè)調(diào)研數(shù)量/行業(yè)公司總數(shù)量(2期移動(dòng))202調(diào)研強(qiáng)度:該行業(yè)調(diào)研數(shù)量/行業(yè)公司總數(shù)量(2期移動(dòng))2022/8/26 調(diào)研強(qiáng)度:該行業(yè)調(diào)研數(shù)量/行業(yè)公司總數(shù)量(2期移321房地房地通信 電子 新能機(jī)械料注1為剔規(guī)效我用該業(yè)周調(diào)次與行上市司量比為研度量；2、據(jù)用12周動(dòng)均下。圖1：上周22209202902)主動(dòng)偏

9、股基金前 0大重倉股的調(diào)研熱度繼續(xù)回升調(diào)研強(qiáng)度調(diào)研強(qiáng)度(2周移動(dòng)平均)前100大重倉股121086420圖：上周(202082202290)創(chuàng)業(yè)板指、滬深調(diào)研強(qiáng)度(2周移動(dòng)平均)滬深300調(diào)研強(qiáng)度(調(diào)研強(qiáng)度(2周移動(dòng)平均)滬深300調(diào)研強(qiáng)度(2周移動(dòng)平均)中證500調(diào)研強(qiáng)度(2周移動(dòng)平均)上證50調(diào)研強(qiáng)度(2周移動(dòng)平均)創(chuàng)業(yè)板121086420 分析師仍在下調(diào)全A今年/明年的凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)構(gòu)上有色石油石化煤炭汽車等板塊今明兩的凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)均有所上調(diào)基于最近一期財(cái)報(bào)披露以來分析師對(duì)于當(dāng)年/明年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)的變動(dòng)(相較財(cái)報(bào)披露前的最新預(yù)測(cè))，我們按照全 、寬基指數(shù)、風(fēng)格指數(shù)、行業(yè)指數(shù)等口分別進(jìn)行分組構(gòu)建了

10、分析師預(yù)期變動(dòng)高頻跟蹤體系值得一提的是我們?cè)谡J(rèn)知周期系列之最“共識(shí)留不住提到了分析師預(yù)測(cè)的變動(dòng)與主動(dòng)偏股基金行為存在明顯的聯(lián)動(dòng)性，這意味著我們可以通過高頻跟蹤分析師預(yù)測(cè)的變動(dòng)從另一個(gè)維度來判斷以主動(dòng)偏股基金為代表的機(jī)構(gòu)投資者的預(yù)期。全 A 今明年利潤(rùn)預(yù)上調(diào)占比分回落升，而今年/明年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)下調(diào)組合占比則分別回升/回落度分仍在下調(diào)全A今年明年的利潤(rùn)測(cè)上周(20220829-2022090)全A今年/明年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)上調(diào)(相較于最近期財(cái)報(bào)前的預(yù)測(cè))的個(gè)股比例均繼續(xù)回升相對(duì)應(yīng)地全A今年/明年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)下調(diào) (相較于最近一期財(cái)報(bào)前的預(yù)測(cè))的個(gè)股比例均繼續(xù)回落從幅度上來看分析師在下調(diào)全A今/明年的凈利潤(rùn)

11、預(yù)測(cè)。圖3：上周(222092022902)全 A今年明年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)上調(diào)(相較于最近一期財(cái)報(bào)前的預(yù)測(cè))的個(gè)股比 例均繼續(xù)回升 預(yù)測(cè)變 預(yù)測(cè)變:當(dāng)年凈利潤(rùn)Yto上調(diào)預(yù)測(cè)變動(dòng):下一年凈利潤(rùn)Yto上調(diào)圖：上周(222092022902)全 A今年明年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)下調(diào)(相較于最近一期財(cái)報(bào)前的預(yù)測(cè))的個(gè)股比 例均繼續(xù)回落預(yù)測(cè)變動(dòng):當(dāng)年凈利潤(rùn)YtoY下調(diào)預(yù)測(cè)變:下一年凈利潤(rùn)Yto下調(diào)4%2%4%1%3%8%2%20/520/520/020/320/821/121/621/121/421/921/221/721/221/521/021/321/821/121/621/121/421/921/221/721/2

12、21/521/021/321/822/122/622/122/422/922/222/720/520/020/320/821/121/621/121/421/921/221/721/221/521/021/321/821/121/621/121/421/921/221/721/221/521/021/321/822/122/622/122/422/922/222/7注1盈預(yù)比的期最近一期報(bào)露的終利測(cè)2考察是近期報(bào)露來截至當(dāng)日的新利測(cè)3YY調(diào)示利調(diào)組。注：YoY下表盈下分。圖5：從整體調(diào)整幅度來看上周2020822022902分析師仍在下調(diào)全A今年明年的 凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)8% 預(yù)測(cè)變動(dòng):當(dāng)年凈利潤(rùn)Yt

13、o整體預(yù)測(cè)變動(dòng):下一年凈利潤(rùn)Yto整體4%0%-%-%-2%0/50/5/03注：YoY整指是期考均有利測(cè)組。行業(yè)有石石化煤汽車板塊今的凈利預(yù)測(cè)所上調(diào)行業(yè)上上(20220829-0220902)分析師主要上調(diào)了農(nóng)林牧漁有色石油石化煤炭汽車等板塊的今年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)截至9月2日農(nóng)林牧漁煤炭石油石化有色通信等板塊的今年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)相較于最近一期財(cái)報(bào)披露前的預(yù)測(cè)上升同時(shí)對(duì)于明年的凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)而言分析師主要上調(diào)了有色煤炭石油石化、汽車、電新、建筑等板塊的明年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)。截至 9 月 2 日，有色、煤炭電新農(nóng)林牧漁通信等板塊的明年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)相較于最近一期財(cái)報(bào)披露前的預(yù)測(cè)上升。圖6：行業(yè)上，上周202282-22

14、2902分析師主要上調(diào)了農(nóng)林牧漁、有色、石油石化、煤炭、汽車等板塊的今年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)。截至9月2日，農(nóng)林牧漁、煤炭、石油石化、有色、通信等板塊的今年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè) 相較于最近一期財(cái)報(bào)披露前的預(yù)測(cè)上升2%凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)變化(當(dāng)年)2022/8/6凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)變化(當(dāng)年)2022/9/2凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)變化(當(dāng)年)環(huán)比變動(dòng):右軸6%1%0%-0%0%-%-0%-0%-2%農(nóng)林牧有色金石油石煤汽農(nóng)林牧有色金石油石煤汽家通食品飲計(jì)算銀行 綜合基礎(chǔ)化工建建電力及公用事電力設(shè)備及新能紡織服裝醫(yī)房地非銀行金國(guó)防軍傳媒機(jī)商貿(mào)零輕工制電消費(fèi)者服綜合金融鋼鐵交通運(yùn)輸圖7：對(duì)于明年而言上周20220822022902分析師主要上調(diào)了

15、有色煤炭石油石化汽車電新、建筑等板塊的明年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)。截至9月2日，有色、煤炭、電新、農(nóng)林牧漁、通信等板塊的明年凈利潤(rùn)預(yù) 測(cè)相較于最近一期財(cái)報(bào)披露前的預(yù)測(cè)上升凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)變化(下一年)2022/8/6凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)變化(下一年)2022/9/2凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)變化(下一年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)變化(下一年)環(huán)比變動(dòng):右軸0%-0%有色金屬煤石油石有色金屬煤石油石及新能源建建家信中證、上證、創(chuàng)業(yè)指、滬深0今年凈利潤(rùn)測(cè)均調(diào)指數(shù)上上周(20220829-0220902)分析師下調(diào)了中證500上證50創(chuàng)業(yè)板指、滬深 300 的今年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)；對(duì)于明年的凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)而言，分析師下調(diào)中證500、上證50、創(chuàng)業(yè)板指、滬深300的明年

16、凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)。圖8：指數(shù)方面上周2022829202090分析師下調(diào)了中證 50、上證 0、創(chuàng)業(yè)板指、滬深 300的今預(yù)測(cè)變動(dòng):當(dāng)年凈利潤(rùn):Yt整體預(yù)測(cè)變動(dòng):當(dāng)年凈利潤(rùn):Yt整體滬深300預(yù)測(cè)變:Yt體中證500預(yù)測(cè)變動(dòng):當(dāng)年凈利潤(rùn):Yt整體上證50 預(yù)測(cè)變動(dòng):當(dāng)年凈利潤(rùn):Yt整體創(chuàng)業(yè)板1%圖：指數(shù)方面上周2022829202090分析師下調(diào)了中證 50、上證 0、創(chuàng)業(yè)板指、滬深 300的明 年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)預(yù)測(cè)變動(dòng):下一年凈利潤(rùn):YtY整體滬深預(yù)測(cè)變動(dòng):下一年凈利潤(rùn):YtY整體中證1% 預(yù)測(cè)變動(dòng):Yt體上證50預(yù)測(cè)變動(dòng):下一年凈利潤(rùn):YtY整體創(chuàng)業(yè)板指5%5%-5%-%-5%-5%-5%-5%風(fēng)格

17、上大盤小盤成長(zhǎng)、大盤中盤/小盤價(jià)值板塊今年/明年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)則均被下調(diào)，中盤成長(zhǎng)板塊今年/明年凈利潤(rùn)測(cè)則上調(diào)風(fēng)格上對(duì)于成長(zhǎng)風(fēng)格上周(20220829-2022902分析師同時(shí)下調(diào)了大盤/小盤成長(zhǎng)板塊的當(dāng)年與明年的凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)，同時(shí)上調(diào)了中盤成長(zhǎng)板塊的當(dāng)年與年的凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)對(duì)于價(jià)值板塊分析師同時(shí)下調(diào)了大盤/中盤/小盤價(jià)值板塊的年與明年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)。圖0：對(duì)于成長(zhǎng)風(fēng)格上周20220822022902分析師下調(diào)了大盤小盤成長(zhǎng)板塊的當(dāng)年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)上 了中盤成長(zhǎng)板塊的當(dāng)年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)圖：對(duì)于價(jià)值風(fēng)格上周20220822022902分析師繼續(xù)下調(diào)了大盤/中盤/小盤價(jià)值板塊的當(dāng)年凈利潤(rùn) 預(yù)測(cè) 預(yù)測(cè)變 預(yù)測(cè)變動(dòng):當(dāng)年凈

18、利潤(rùn):Yt整體大盤價(jià)值預(yù)測(cè)變動(dòng):當(dāng)年凈利潤(rùn):Yt整體中盤價(jià)預(yù)測(cè)變動(dòng):當(dāng)年凈利潤(rùn):Yt整體小盤價(jià)5%-%2121/421/121/621/121/821/321/021/521/221/721/221/921/421/121/621/121/822/322/022/522/222/7圖2：對(duì)于成長(zhǎng)風(fēng)格上周20220822022902分析師下調(diào)了大盤小盤成長(zhǎng)板塊的明年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)上 了中盤成長(zhǎng)板塊的明年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)預(yù)測(cè)變動(dòng):下一年凈利預(yù)測(cè)變動(dòng):下一年凈利:Yt整體大盤成長(zhǎng)預(yù)測(cè)變動(dòng):下一年凈利:Yt整體中盤成長(zhǎng)預(yù)測(cè)變:下一年凈利:Yt整體小盤成圖：對(duì)于價(jià)值風(fēng)格上周20220822022902分析師繼續(xù)下

19、調(diào)了大盤/中盤/小盤價(jià)值板塊的明年凈利潤(rùn) 預(yù)測(cè)1%8%8%預(yù)測(cè)變動(dòng):下一年凈利潤(rùn):Yt整體大盤價(jià)值預(yù)測(cè)變動(dòng):下一年凈利潤(rùn):Yt整體中盤價(jià)預(yù)測(cè)變動(dòng):下一年凈利潤(rùn):Yt整體小盤價(jià)0%0%-%-%21/4221/421/121/621/121/821/321/021/521/221/721/221/921/421/121/621/121/822/322/022/522/222/7/041北上趨勢(shì)力量逐步退出，配置盤開始回流北上配盤重流入交盤則開凈流出者識(shí)在于買入計(jì)算地產(chǎn)汽車炭軍工農(nóng)林牧筑等塊時(shí)凈出食飲料銀建、消費(fèi)者務(wù)等業(yè)上周(20220829-2022090)北上配置盤凈買入A股28.96億元北上交

20、易盤凈賣出 A 股 22.66 億元。分日度來看，北上配置盤在周二222080)、周五 2020902凈賣出，其他交易日凈買入；北上交易盤在周一2022029)、周三 2020831)凈買入，其他交易日凈賣出。行業(yè)上，北上配置盤主要凈買入電新、化工電子交運(yùn)有色煤炭房地產(chǎn)等板塊主要凈賣出家電消費(fèi)者服務(wù)、建材食品飲料銀行傳媒通信等板塊北上交易盤則主要凈買入家電傳媒、計(jì)算機(jī)房地產(chǎn)電新汽車軍工機(jī)械等板塊主要凈賣出有色食品飲料、化工電子銀行交運(yùn)電力及公用事業(yè)等板塊兩者共識(shí)在于凈買入電新計(jì)算機(jī)房地產(chǎn)汽車煤炭軍工農(nóng)林牧漁建筑等板塊同時(shí)凈賣出食品飲料、銀行、建材、消費(fèi)者服務(wù)等行業(yè)。圖4：上周202282-22

21、20902)北上配置盤凈買入A股2.96億元，北上交易盤凈賣出A股22.66億元圖：上周202282-222090)北上配置盤在周二20208周五(202290)凈賣出其他交易日凈買入；北上交易盤在周一2020829)、周三 2020831凈買入，其他交易日凈賣出北上交易盤:當(dāng)周凈買入(億元)北上配置北上交易盤:當(dāng)周凈買入(億元)北上配置:當(dāng)周凈買入(億)HS300:右軸北上中資:當(dāng)日凈買(億元) 北上交易盤:當(dāng)日凈買入(億) 北上配置盤:當(dāng)日凈買入(億元)2050050030400040010-50400300-0-00300-022/2922/3022/3122/122/2資料源港所資料源

22、港所圖6：分行業(yè)看上周(222082920290)北上配置盤主要凈買入電新化工、電子交運(yùn)、有色煤炭房地產(chǎn)等板塊主要凈賣出家電消費(fèi)者服務(wù)建材食品飲料銀行傳媒通信等板塊北上交易盤則主要凈買入家電傳媒計(jì)算機(jī)房地產(chǎn)電新汽車軍工機(jī)械等板塊主要凈賣出有色食品飲料化工電子銀行、 交運(yùn)、電力及公用事業(yè)等板塊資料源港所北上配置盤與交盤同時(shí)凈買入中盤小盤成長(zhǎng)板塊而在大盤盤價(jià)值大盤板塊存分歧對(duì)于成長(zhǎng)風(fēng)格上周(20220829-2022090)北上配置盤與交易盤同時(shí)凈買入中盤/小盤成長(zhǎng)板塊，而在大盤成長(zhǎng)板塊存在分歧：配置盤凈買入，而交易盤則凈賣出。對(duì)于價(jià)值風(fēng)格，北上配置盤與交易盤分歧明顯：北上配置盤凈賣出大盤/盤價(jià)值

23、板塊而交易盤則凈賣出北上配置盤凈買入中盤價(jià)值板塊而交易盤則凈買入。圖7：對(duì)于成長(zhǎng)風(fēng)格上周20220822022902北上配置盤凈買入大盤/中盤/小盤成長(zhǎng)板塊圖：對(duì)于成長(zhǎng)風(fēng)格上周20220822022902北上交易盤凈賣出大盤成長(zhǎng)板塊重新凈買入中盤小盤 長(zhǎng)板塊 大盤成長(zhǎng):北上配置盤累計(jì)凈買入億元) 中盤成長(zhǎng):北上配置盤累計(jì)凈買億元) 大盤成:北上交易盤累計(jì)凈買入億元) 中盤成長(zhǎng):北上交易盤累計(jì)凈買入億元) 小盤成:北上交易盤累計(jì)凈買入億元)資料源港所資料源港所圖9：對(duì)于價(jià)值風(fēng)格上周20220822022902北上配置盤凈賣出大盤/小盤價(jià)值板塊凈買入中盤價(jià)值 塊圖：對(duì)于價(jià)值風(fēng)格上周20220822

24、022902北上交易盤凈買入大盤/小盤價(jià)值板塊凈賣出中盤價(jià)值 塊大盤價(jià)值:北上交易盤累計(jì)凈買入億元)中盤價(jià)值:北上交易盤累計(jì)凈買入小盤價(jià)值:北上交易盤累計(jì)凈買入億元)資料源港所資料源港所北上配盤凈寧德時(shí)代貴州茅凈賣出的團(tuán)上周(20220829-2022090)北上配置盤凈賣出白酒板塊 2.94 億元。分來看，北上配置盤凈買入貴州茅臺(tái) 1.66 億元，凈賣出其他白酒板塊 4.60 億元。此外上周(20220829-2020902)北上配置盤凈買入寧德時(shí)代12.11億元凈賣出美的集團(tuán)5.75億元。圖1：上周202282-2220902)北上配置盤凈賣出白酒板塊2.94億元凈買入貴州茅臺(tái)1.66億元

25、圖：上周202282-222090)北上配置盤凈買入寧德時(shí)代1.11億元，凈賣出美的集團(tuán)5.75億元 賣出其他白酒板塊4.60億元 貴州茅累積凈入元)北上配置盤白酒（剔除貴茅累凈貴州茅累積凈入元)北上配置盤白酒（剔除貴茅累凈元)北上配置盤6030020-010-20-80702222/2/122/2/522/2/122/1522/2922/1922/522/1922/822/2222/1122/2722/1022/2522/1322/2722/1022/2422/722/2722/0/022/1/322/1/722/2/122/2/522/2/122/1722/722/2122/722/212

26、2/622/2522/1622/3022/1422/2822/1422/2822/1122/252222/2/122/2/522/2/122/1522/2922/1922/522/1922/822/2222/1122/2722/1022/2522/1322/2722/1022/2422/722/2722/0/022/1/322/1/722/2/122/2/522/2/122/1722/722/2122/722/2122/622/2522/1622/3022/1422/2822/1422/2822/1122/25資料源港所資料源港所北上配盤在、軍工板塊挖掘 50 億市值以下標(biāo)的分市值來看上周(2

27、0220829-20220902)北上配置盤/交易盤的市值偏好均不明顯。從行業(yè)來看，上周北上配置盤在傳媒、軍工等板塊主要挖掘500億元市以下的標(biāo)的。圖3：上周202282-2220902)北上配置盤的市 值偏好不明顯北上配置盤凈買入億):200億以下北上配置盤凈買入億):200億至500億北上配置盤凈買入億):500億至100億 北上配置盤凈買入億):1000億以上30圖：上周202282-222090)北上交易盤的市 值偏好同樣不明顯北上交易盤凈買入億元):200億以下北上交易盤凈買入億元):200億至500億北上交易盤凈買入億元):500億至100億 北上交易盤凈買入億元):1000億以上

28、 50203010100-0-022/2922/3122/122/2-0-022/2922/3022/3122/122/2資料源港所資料源港所圖5：上周(222092022902北上配置盤在傳媒、軍工等板塊主要挖掘 0 億元市值以下 的標(biāo)的北上配置盤分行業(yè)凈買入(億元):50億市值以下:222822022902北上配置盤北上配置盤分行業(yè)凈買入(億元):50億市值以下:2228220229021260煤農(nóng)林牧煤農(nóng)林牧基礎(chǔ)化房地產(chǎn)電力及公用事業(yè)傳國(guó)防軍銀非銀行金交通運(yùn)輸 石油石化建輕工制綜綜合金紡織服汽商貿(mào)零醫(yī)計(jì)算 機(jī)械消費(fèi)者服務(wù)電建電力設(shè)備及新能源鋼食品飲通信資料源港所 圖6：上周(222092

29、022902北上配置交易盤凈買入前0個(gè)股1123456789Z H H Z Z H Z H Z H HZ Z H HHZH H Z Z Z H Z H Z H H ZAH H H Z H Z Z H ZZ H 周度凈買入(2，億元)行業(yè)股票代碼 股票簡(jiǎn)稱周度凈買入(2，億元)行業(yè)股票代碼 股票簡(jiǎn)稱排序北上交易盤北上配置盤資料源港所兩融活躍度繼續(xù)回落至年內(nèi)最低點(diǎn)兩融主凈買品飲商零售交運(yùn)紡費(fèi)者服等板主要凈出電汽車色機(jī)械工、醫(yī)、計(jì)等板塊上周(20220829-2022090)兩融活躍度繼續(xù)回落至年內(nèi)最低點(diǎn)上兩投資者凈賣出171.68億元主要凈買入食品飲料商貿(mào)零售交運(yùn)紡服消費(fèi)者服務(wù)等板塊主要凈賣出電新

30、汽車有色機(jī)械化工醫(yī)藥計(jì)算機(jī)等板塊圖：上周202282-222090)兩融投資者凈賣圖7：上周202282-2220902)兩融活躍度繼續(xù)出 11.68 億元，主要凈買入食品飲料、商貿(mào)零售、交回落至年內(nèi)最低點(diǎn)運(yùn)紡服消費(fèi)者服務(wù)等板塊主要凈賣出電新汽車 有色、機(jī)械、化工、醫(yī)藥、計(jì)算機(jī)等板塊000000009% HS HS00融資買入額成交右軸5%3%1%10-0-0-0兩融凈買入億元2020892022092兩融余額占相兩兩融余額占相兩標(biāo)自由通值比9%6%3%食品飲食品飲商貿(mào)零售 交通運(yùn)輸 紡織服裝 消費(fèi)者服輕工制傳建銀通國(guó)防軍工煤鋼非銀行金融電電力及公用事家房地產(chǎn) 農(nóng)林牧計(jì)算機(jī) 醫(yī)藥基礎(chǔ)化工機(jī)有色

31、金汽電力設(shè)備及新能000-10-40-70-00-10-40-7銀行家等板塊融資買占比比上升上板塊的資買比均處歷史以下水平上周(20220829-222090)銀行、家電等板塊的融資買入占比在環(huán)比上升，且上述板塊的融資買入占比均處于歷史中樞以下水平。圖9：上周(202082202902銀行、家電等板塊的融資買入占比在環(huán)比上升，且上述板塊的融資買入占比均處 于歷史中樞以下水平漲跌幅行業(yè)融資買入/成交額融資買入/成近一周融資買入2020年以來兩融近一周近兩周近四周2022/8/26/額:環(huán)比變比:歷史分位余額變綜合金銀行 家電交通運(yùn)石油石汽車商貿(mào)零建材 機(jī)械 通信 醫(yī)藥食品飲紡織服傳媒建電國(guó)防和軍

32、工農(nóng)林牧計(jì)算機(jī)電力及公用事基礎(chǔ)化工 房地產(chǎn)有色金屬 消費(fèi)者服輕工制造 煤炭電力設(shè)備及新鋼鐵0.20%-1.21%-1.21%-2.12%0.85%0.16%2.58%2.05%4.18%6.25%6.45%0.49%0.71%8.73%8.87%3.60% 1.10%3.21%3.26%-2.25%-1.40%6.00%6.31%5.96%6.12%-3.41% -1.23%-5.95%-8.04%-8.33%4.88%4.68%-0.44%-1.06%2.22%5.73%5.46%-1.09%-5.21%-3.57%3.46%3.36%3.13%2.97%-4.64%-9.88%-4.47%

33、-4.26%-4.00%-1.61%-0.01%-1.47%-1.10%-1.10%0.33%-5.91%5.64%5.93%5.44%5.23%-1.25%-0.43%-1.81%-1.60%-0.55%5.51%5.01-2.51%0.67%0.83%2.42%2.82%5.52%4.89%6.-3.90%-9.63%-9.07%-1.21%-2.03%-1.00%-6.62%-6.39%1.05%3.04%-6.9-4.72%-3.41%-3.50%-5.71%0.-4.44%2.12%-5.85%-2.23%00.05%-0.04%-0.19%-0.21%-0.28%-0.33%-08

34、.30%14.60%0.20%15.90%2非注：位計(jì)的為4 年1月。兩融凈出各格板(大盤盤小盤成長(zhǎng)值)對(duì)于成長(zhǎng)風(fēng)格上周(20220829-2022090)兩融投資者分別凈賣出大盤/中盤/小盤成長(zhǎng)22.14億元4.76億元6.80億元而對(duì)于價(jià)值風(fēng)格兩融投資者分別凈賣出大盤/中/小盤價(jià)值板塊24.61億元、6.33億元、4.79億元。圖0：對(duì)于成長(zhǎng)風(fēng)格上周20220822022902兩融投資者分別凈賣出大盤/中盤小盤成長(zhǎng)2.14億元 4.76億元、6.80億元圖：對(duì)于價(jià)值風(fēng)格上周20220822022902兩融投資者分別凈賣出大盤/中盤小盤價(jià)值板塊24.61 元、6.33億元、4.79億元700

35、大盤成長(zhǎng):兩融累計(jì)700大盤成長(zhǎng):兩融累計(jì)買入億元)中盤成長(zhǎng):兩融累計(jì)買入億元)小盤成長(zhǎng):兩融累計(jì)買入億元)6005004003002001000500 值:兩累買):兩累買)小盤價(jià)值:兩融累計(jì)買入億元)4003002001000100主動(dòng)偏股基金倉位繼續(xù)明顯回升，基民整體繼續(xù)凈申購基金主動(dòng)股基位繼回升，主加倉新、化工有汽車械食品料消者服子煤等板，主要減醫(yī)藥算機(jī)電銀行軍工地產(chǎn)塊上周(20220829-2022090)主動(dòng)偏股基金的股票倉位繼續(xù)明顯回升剔漲跌幅因素后主要加倉電新化工有色汽車機(jī)械食品飲料消費(fèi)者服務(wù)、電子煤炭等板塊主要減倉醫(yī)藥計(jì)算機(jī)家電銀行軍工房地產(chǎn)等板塊 圖2：上周(2220920

36、22902偏股混合普通股票型基金的股票倉位繼續(xù)明顯回升8.% 偏股混合型基金:股票倉位普通股票型基金:股票倉位:右軸908.%8.%8.%8.%8.%2圖3：上周(222092022902偏股混合普通股票型基金在化工機(jī)械電新消費(fèi)者服務(wù)有色、偏股混合型基金：0289-02偏股混合型基金：0289-0292持倉變動(dòng)普通股票型基金：0289-0292持倉變動(dòng)00%00%00%基礎(chǔ)化工機(jī)電力設(shè)備及新能消費(fèi)者服基礎(chǔ)化工機(jī)電力設(shè)備及新能消費(fèi)者服有色金電食品飲汽國(guó)防軍 煤炭醫(yī)傳農(nóng)林牧漁鋼通交通運(yùn)輸銀電力及公用事輕工制石油石房地產(chǎn) 家電建非銀行金紡織服裝建商貿(mào)零綜合金圖4：剔除漲跌幅因素后上周202082-2

37、2202偏股混合型/普通股票型基金主要加倉電新化工有色汽車機(jī)械食品飲料消費(fèi)者服務(wù)電子煤炭等板塊主要減倉醫(yī)藥計(jì)算機(jī)家電銀 行、軍工、房地產(chǎn)等板塊06%偏股混合型基金：0289-0292持倉變(剔除漲跌幅)普通股票型基金：普通股票型基金：0289-0292持倉變(剔除漲跌幅)00%電力設(shè)備及新能源基礎(chǔ)化有色金汽電力設(shè)備及新能源基礎(chǔ)化有色金汽機(jī)消費(fèi)者服務(wù)電煤鋼電力及公用事業(yè)石油石農(nóng)林牧綜合金建綜商貿(mào)零紡織服裝建傳通輕工制房地產(chǎn) 國(guó)防軍銀家電 計(jì)算醫(yī)藥注：于述次劃測(cè)的，剔漲幅素來行配動(dòng)該業(yè) T 期倉重-該行業(yè)T1持經(jīng)漲幅動(dòng)的權(quán)重后（1權(quán)重（該行漲幅1（1期募位各業(yè)1期位T期漲幅求。主動(dòng)偏股基金的值收益

38、與小盤成、大盤中盤價(jià)板塊的關(guān)性與大盤中成小盤價(jià)板塊關(guān)性下降基于二次規(guī)劃法，將主動(dòng)偏股基金的凈值收益按照不同風(fēng)格歸因來看：上周 (20220829-2220902)動(dòng)偏股基金的凈值收益與小盤成長(zhǎng)大盤/中盤價(jià)值板塊的相關(guān)性上升，與大盤/中盤成長(zhǎng)、小盤價(jià)值板塊的相關(guān)性下降。圖5：上周202282-2220902)主動(dòng)偏股基金的凈值表現(xiàn)與大盤中盤成長(zhǎng)的相關(guān)性繼續(xù)回落與小盤成 長(zhǎng)的相關(guān)性回升圖：上周202282-222090)主動(dòng)偏股基金的凈值表現(xiàn)與大盤中盤價(jià)值的相關(guān)性回升與小盤價(jià)值的 相關(guān)性回落4%主動(dòng)偏股基金:大盤成長(zhǎng)主動(dòng)偏股基金:中盤成長(zhǎng)主動(dòng)偏股基金:小盤成長(zhǎng)1%主動(dòng)偏股:值主動(dòng)偏股金:值主動(dòng)偏股

39、:8%3%6%2%4%1%2%5%22/2 22/1 22/2 22/3 22/4 22/5 22/6 22/7 22/8注1本主偏基的本普通股型金偏混型金、計(jì)采二規(guī)法。0%22/222/01 22/222/3 22/422/5 22/0622/722/8新成立權(quán)益基金模環(huán)比回升，其，新成立的主動(dòng)被動(dòng)偏基金分別下降升均發(fā)行數(shù)分上升上周(20220829-2020902)新成立的主動(dòng)/被動(dòng)偏股基金規(guī)模分別為 40.31億元、73.09億，平均發(fā)行天數(shù)分別為23.71天、19.88天。圖7：上周20222-2220902)新成立的主動(dòng)偏 股基金規(guī)模為40.31億元，平均發(fā)行天數(shù)為2.71天圖：上周

40、202282-222090)新成立的被動(dòng)偏 股基金規(guī)模為73.09億元，平均發(fā)行天數(shù)為.88天330當(dāng)周新成立規(guī)模(億元)被動(dòng)偏股基金平均發(fā)行天數(shù)(天)被動(dòng)偏股基金:右軸30202010105001100當(dāng)周新成立規(guī)模(億元)主動(dòng)偏股基金平均發(fā)行天數(shù)(天)主動(dòng)偏股基金:右軸9010080606040302000300個(gè)人投者整續(xù)凈申基金主買入與技藥融地新源等板相關(guān)金出與消周期、軍等板關(guān)的基金上周(20220829-2022090)以個(gè)人持有為主的ETF繼續(xù)被明顯凈申購行業(yè)看以個(gè)人持有為主的ETF中與科技醫(yī)藥金融地產(chǎn)新能源等板塊相關(guān) ETF被主要凈申購與消費(fèi)周期軍工等板塊相關(guān)的ETF被凈贖回結(jié)合

41、前面主動(dòng)基金在上周的行為來看公募與其負(fù)債端個(gè)人的共識(shí)在于同時(shí)買入新能源等塊同時(shí)凈賣出軍工等板塊而在科技醫(yī)藥金融地產(chǎn)消費(fèi)周期等板塊存在分歧另外上周(20220829-20220902)以機(jī)構(gòu)持有為主的ETF中寬基ETF被主要凈申購。圖9：個(gè)人持有為主的股票型 ETF 的申贖情況能較好 地反映股票型基金的申購贖回行為圖：上周(22209202090)以個(gè)人/機(jī)構(gòu)持有 為主的ETF均被明顯凈申購50TTTT.*.9.2.23020100-00-00-00-00-00100ETF凈申購ETF凈申購（億元）個(gè)人高比例ETF凈申購（億元）個(gè)人低比例6040200-00-00100EF累積凈申EF累積凈申(

42、:EF累積凈申元:9060300-00-00-00-20圖1：上周202282-2220902)以個(gè)人持有為主的EF中，風(fēng)格ETF被小幅凈贖回EF凈申購(億元):個(gè)人持有為主:2022/8/2EF凈申購(億元):個(gè)人持有為主:2022/8/9圖：分行業(yè)看上周2022829202090以個(gè)人持有為主的EF中科技醫(yī)藥金融地產(chǎn)新能等板塊相關(guān)的ETF被主要凈申購與消費(fèi)周期軍 等板塊相關(guān)的ETF被凈贖回EF凈申購(億元):個(gè)人持有為主:2022/8/12EF凈申購(億元):個(gè)人持有為主:2022/8/1EF凈申購(億元):個(gè)人持有為主:2022/8/6EF凈申購(億元):個(gè)人持有為主:2022/9/23

43、0EEF凈申購(億元):個(gè)人持有為主:2022/8/6EF凈申購(億元):個(gè)人持有為主:2022/9/24020201000-0-0-0主題EF行業(yè)EF寬基EF策略EF風(fēng)格EF-0圖3：上周202282-2220902)以機(jī)構(gòu)持有為主的EF中，寬基EF被主要凈申購EF凈申購(億):機(jī)構(gòu)持有為主:2022/8/6EF凈申購(億元):機(jī)構(gòu)持有為主:2022/9/2EF凈申購:EF凈申購(億):機(jī)構(gòu)持有為主:2022/8/6EF凈申購(億元):機(jī)構(gòu)持有為主:2022/9/280圖：分行業(yè)看上周2022829202090以機(jī)構(gòu)持有為主的EF中與消費(fèi)科技等板塊相關(guān)的EF被主要凈申購與軍工金融地產(chǎn)板塊相關(guān)

44、的EF被主 凈贖回EF凈申購(億):機(jī)構(gòu)持有為主:2022/8/2EF凈申購(億元):機(jī)構(gòu)持有為主:2022/8/9EEF凈申購(億):機(jī)構(gòu)持有為主:2022/8/6EF凈申購(億元):機(jī)構(gòu)持有為主:2022/9/250-220-0主題EF行業(yè)EF-6寬基EF策略EF風(fēng)格EF圖5：近期北上配置盤行業(yè)配置變動(dòng)表中單位：億元)資料源港所行業(yè)行業(yè)20220808-20220812-3.023.75-6.852.64-23.0712.37-2.24-6.866.501.72-3.896.526.600.3310.070.68-6.39-0.541.309.831.122.060.967.1820220

45、815-20220819-0.89-4.84-3.846.7133.271.571.543.324.869.492.73-11.63-5.47-3.074.01-0.25-2.950.34-0.1720220822-202208262.784.60-16.66-0.451.385.600.87-2.97-10.435.167.74-14.56-4.45-0.3120220829-2022090221.6110.369.406.865.725.355.344.814.2220210301-20220902累計(jì)變化資料源港所 圖7：近期兩融行業(yè)配置變動(dòng)表中單位：億元)行業(yè)20220808-2022

46、081220220815-2022081920220822-2022082620220829-2022090220210301-20220902累計(jì)變化3.676.64-0.172.32-0.991.55-3.981.641.32-1.572.121.44-0.410.75-0.440.79-3.201.740.640.47-2.69-2.272.330.10-0.630.03-0.630.043.601.48-2.80-0.17-0.11-1.523.01-0.87-0.21-0.56-1.14-1.73-0.921.43-3.15-2.42-1.04-0.41-3.11-2.56-3.14

47、1.10-6.26-2.74-0.305.58-4.50-3.464.881.67-4.14-4.12-0.14-5.427.85-4.16-3.840.44-2.20-4.371.98-6.340.13-5.9122.7810.49-2.88-6.15-0.551.681.60-6.650.021.84-3.06-7.15-3.54-3.30-4.99-7.521.264.05-0.69-7.688.012.03-0.04-8.34-2.707.74-7.86-11.2913.5619.57-12.12-11.6314.857.22-4.06-12.20-1.611.52-3.89-16.8

48、33.723.36-21.36-17.7514.7922.32-19.01-40.08 圖8：近期偏股混合型行業(yè)配置變動(dòng)行業(yè)20220808-2022081220220815-2022081920220822-2022082620220829-2022090220210301-20220902累計(jì)變化-0.05%-0.50%0.30%0.50%-0.14%0.13%-0.02%0.18%-0.03%0.07%-0.05%0.17%0.04%-0.03%0.01%0.12%-0.11%-0.11%0.16%0.11%0.09%0.22%-0.36%0.09%0.01%0.03%-0.05%0.07%-0.01%0.00%0.52%0.04%-0.03%-0.02%-0.04%00.00%0.01%0.01%-0.02%-0.04%-0.02%-0.04%0.00%-0.02%-0.03%-0.02%-0.03%0.03%-0.04%-0.00%0.00%-0.03%0.01%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%-0.02%-0.01%