財(cái)務(wù)管理的價(jià)值理念

1、【財(cái)務(wù)管管理】第一章 財(cái)務(wù)管管理的基基本理論論財(cái)務(wù)管管理的理理論結(jié)構(gòu)構(gòu)名解解是指財(cái)務(wù)務(wù)管理理理論各組組成部分分（或要要素）以以及這些些部分之之間的排排列關(guān)系系。是以以財(cái)務(wù)管管理環(huán)境境為起點(diǎn)點(diǎn)，財(cái)務(wù)務(wù)管理假假設(shè)為前前提，財(cái)財(cái)務(wù)管理理目標(biāo)為為導(dǎo)向的的有財(cái)務(wù)務(wù)管理的的基本理理論、財(cái)財(cái)務(wù)管理理的應(yīng)用用理論構(gòu)構(gòu)成的理理論結(jié)構(gòu)構(gòu) 現(xiàn)有財(cái)財(cái)務(wù)管理理理論研研究起點(diǎn)點(diǎn)的主要要觀點(diǎn)：財(cái)務(wù)本質(zhì)質(zhì)起點(diǎn)論論假設(shè)起點(diǎn)點(diǎn)論本金起點(diǎn)點(diǎn)論目標(biāo)起點(diǎn)點(diǎn)論財(cái)務(wù)管理理環(huán)境起起點(diǎn)論財(cái)務(wù)管管理假設(shè)設(shè)是人們利利用自己己的知識(shí)識(shí)，根據(jù)據(jù)財(cái)務(wù)活活動(dòng)的內(nèi)內(nèi)在規(guī)律律和理財(cái)財(cái)環(huán)境的的要求所所提出的的，具有有一定事事實(shí)依據(jù)據(jù)的假定定或設(shè)想想，是進(jìn)進(jìn)一步

2、研研究財(cái)務(wù)務(wù)管理理理論和實(shí)實(shí)踐問(wèn)題題的基本本前提。 財(cái)務(wù)管管理假設(shè)設(shè)分為三三種：11.財(cái)務(wù)務(wù)管理基基本假設(shè)設(shè) 22. 財(cái)財(cái)務(wù)管理理派生假假設(shè) 3. 財(cái)務(wù)管管理具體體假設(shè) 財(cái)務(wù)管管理假設(shè)設(shè)的構(gòu)成成：1.理財(cái)主主體 22.持續(xù)續(xù)經(jīng)營(yíng) 3.有有效市場(chǎng)場(chǎng) 4.資金增增值 55.理性性理財(cái)理財(cái)主主體假設(shè)設(shè)是指企業(yè)業(yè)的理財(cái)財(cái)工作不不是漫無(wú)無(wú)邊際的的，而是是應(yīng)該限限制在每每一個(gè)經(jīng)經(jīng)濟(jì)上和和經(jīng)營(yíng)上上具有獨(dú)獨(dú)立性的的組織之之內(nèi)。理理財(cái)主體體假設(shè)為為正確建建立財(cái)務(wù)務(wù)管理目目標(biāo)，科科學(xué)劃分分權(quán)責(zé)關(guān)關(guān)系奠定定了理論論基礎(chǔ)。理財(cái)主體體具備的的特點(diǎn)：理財(cái)主體體必須有有獨(dú)立的的經(jīng)濟(jì)利利益理財(cái)主體體必須有有獨(dú)立的的經(jīng)營(yíng)權(quán)權(quán)和

3、財(cái)權(quán)權(quán)理財(cái)主體體一定是是法律實(shí)實(shí)體，但但法律實(shí)實(shí)體不一一定是理理財(cái)主體體派生：自自主理財(cái)財(cái)假設(shè)持續(xù)經(jīng)經(jīng)營(yíng)假設(shè)設(shè)是指理財(cái)財(cái)?shù)闹黧w體是持續(xù)續(xù)存在并并且能執(zhí)執(zhí)行其預(yù)預(yù)計(jì)的經(jīng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)動(dòng)的。派生：理理財(cái)分期期假設(shè)有效市市場(chǎng)假設(shè)設(shè)是指財(cái)務(wù)務(wù)管理所所依據(jù)的的資金市市場(chǎng)是健健全和有有效的。派生：市市場(chǎng)公平平假設(shè)資金增增值假設(shè)設(shè)是指通過(guò)過(guò)財(cái)務(wù)管管理人員員的合理理營(yíng)運(yùn)，企業(yè)資資金的價(jià)價(jià)值可以以不斷增增加。派生：風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)報(bào)酬同增增假設(shè)理性理理財(cái)假設(shè)設(shè)簡(jiǎn)答是指從事事財(cái)務(wù)管管理工作作的人員員都是理理性的理理財(cái)人員員，他們們的理財(cái)財(cái)行為也也是理性性的。理性理財(cái)財(cái)?shù)谋憩F(xiàn)現(xiàn)為：理財(cái)是一一種有目目的的行行為；理財(cái)人員員會(huì)在眾

4、眾多方案案中選擇擇一個(gè)最最佳方案案；理財(cái)人員員發(fā)現(xiàn)正正在執(zhí)行行的方案案是錯(cuò)誤誤的時(shí)，都會(huì)及及時(shí)采取取措施進(jìn)進(jìn)行糾正正；財(cái)務(wù)管理理人員都都能吸取取以往工工作的教教訓(xùn)，總總結(jié)以往往工作經(jīng)經(jīng)驗(yàn)。派生：資資金再投投資假設(shè)設(shè)對(duì)財(cái)務(wù)管管理目標(biāo)標(biāo)的評(píng)述述簡(jiǎn)答 財(cái)務(wù)務(wù)管理目目標(biāo)：是是企業(yè)理理財(cái)活動(dòng)動(dòng)所希望望實(shí)現(xiàn)的的結(jié)果，是評(píng)價(jià)價(jià)企業(yè)理理財(cái)活動(dòng)動(dòng)是否合合理的基基本標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)產(chǎn)值最大大化缺點(diǎn)：只講產(chǎn)值值，不講講效益只講數(shù)量量，不講講質(zhì)量只抓生產(chǎn)產(chǎn)，不抓抓銷(xiāo)售只重投入入，不講講挖潛利潤(rùn)最大大化缺點(diǎn)：沒(méi)有考慮慮利潤(rùn)發(fā)發(fā)生的時(shí)時(shí)間，沒(méi)沒(méi)能考慮慮資金的的時(shí)間價(jià)價(jià)值沒(méi)能有效效的考慮慮風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)問(wèn)題，可可能會(huì)使使財(cái)務(wù)管管理人員員不顧

5、風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)的大大小去追追求最多多的利潤(rùn)潤(rùn)往往使企企業(yè)財(cái)務(wù)務(wù)決策帶帶有短期期行為股東財(cái)富富最大化化積極方面面：科學(xué)的考考慮了風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)因素素，因?yàn)闉轱L(fēng)險(xiǎn)的的高低，會(huì)對(duì)股股票價(jià)格格產(chǎn)生重重要影響響一定程度度上克服服了企業(yè)業(yè)在追求求利潤(rùn)上上的短期期行為，因?yàn)槲次磥?lái)的利利潤(rùn)對(duì)企企業(yè)股票票價(jià)格也也會(huì)產(chǎn)生生重要影影響目標(biāo)比較較容易量量化，便便于考核核和獎(jiǎng)懲懲缺點(diǎn)：只適合于于上市公公司，對(duì)對(duì)非上市市公司很很難適用用只強(qiáng)調(diào)股股東的利利益，而而對(duì)企業(yè)業(yè)其他關(guān)關(guān)系人的的利益重重視不夠夠股票價(jià)格格受多種種因素影影響，并并非公司司所能控控制，把把不可控控因素引引入理財(cái)財(cái)目標(biāo)是是不合理理的。企業(yè)價(jià)值值最大化化優(yōu)點(diǎn)：該目標(biāo)考考慮

6、了取取得報(bào)酬酬的時(shí)間間，并用用時(shí)間價(jià)價(jià)值的原原理進(jìn)行行了計(jì)量量科學(xué)的考考慮了風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)報(bào)酬的聯(lián)聯(lián)系能克服企企業(yè)在追追求利潤(rùn)潤(rùn)上的短短期行為為進(jìn)一步闡闡述：該目標(biāo)擴(kuò)擴(kuò)大了問(wèn)問(wèn)題的范范圍注重在企企業(yè)發(fā)展展中考慮慮各方面面利益關(guān)關(guān)系該理論與與理財(cái)主主體理論論是一致致的該目標(biāo)更更符合社社會(huì)主義義初級(jí)階階段的我我國(guó)國(guó)情情影響財(cái)務(wù)務(wù)管理目目標(biāo)的利利益集團(tuán)團(tuán)： 1.企業(yè)所所有者 2.企業(yè)債債權(quán)人 3.企業(yè)職職工 4.政政府【本章重重點(diǎn)】財(cái)務(wù)管理理理論框框架理性理財(cái)財(cái)假設(shè)財(cái)務(wù)管理理目標(biāo)的的評(píng)述第二章 財(cái)務(wù)管管理的價(jià)價(jià)值觀念念時(shí)間價(jià)價(jià)值名名解是指扣除除風(fēng)險(xiǎn)報(bào)報(bào)酬和通通貨膨脹脹貼水后后的真實(shí)實(shí)報(bào)酬率率。復(fù)利終值值

7、和現(xiàn)值值的計(jì)算算現(xiàn)值：FFVn=PVFVIIFi,n終值：PPV=FFVnPVIIFi,n年金終值值和現(xiàn)值值的計(jì)算算年金是指指一定時(shí)時(shí)期內(nèi)每每期相等等金額的的收付款款項(xiàng)，如如折舊、利息、租金、保險(xiǎn)費(fèi)費(fèi)等。年金分為為：普通通年金（后付年年金）、即付年年金（先先付年金金）、延延期年金金和永續(xù)續(xù)年金。公式、計(jì)計(jì)算及實(shí)實(shí)例參考考書(shū)P66366399【課堂上上時(shí)間價(jià)價(jià)值計(jì)算算實(shí)例】某企業(yè)有有50,0000元設(shè)備備，使用用5年，采用直直線(xiàn)折舊舊法，55年后殘殘余價(jià)值值5,0000元元，報(bào)廢廢時(shí)重購(gòu)購(gòu)設(shè)備需需80,0000元，利利息率為為10。問(wèn)：現(xiàn)在需要要一次性性存入多多少錢(qián)？若每年年年末存，則需存存多少

8、錢(qián)錢(qián)？參考答案案：1折舊舊（5500000550000）/55=90000元元5年后終終值（FFV5）80000005000090000FVIIFA110%,5現(xiàn)值（PPV）FV55PVIIF100%,552FVV5=AAFVIIFA110%,5求得A即即可風(fēng)險(xiǎn)報(bào)報(bào)酬是指投資資者因冒冒險(xiǎn)進(jìn)行行投資而而獲得的的超過(guò)時(shí)時(shí)間價(jià)值值的那部部分報(bào)酬酬。風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)報(bào)酬有有兩種表表示方法法：風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)報(bào)酬額額和風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)報(bào)酬率率。但在在財(cái)務(wù)管管理中，風(fēng)險(xiǎn)報(bào)報(bào)酬通常常采用相相對(duì)數(shù)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)報(bào)酬率率來(lái)加以以計(jì)量按風(fēng)險(xiǎn)程程度，可可把企業(yè)業(yè)財(cái)務(wù)決決策分為為：確定性決決策風(fēng)險(xiǎn)性決決策不確定性性決策風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)計(jì)量期望報(bào)酬酬率（不不反映風(fēng)

9、風(fēng)險(xiǎn)） 公式參參考課本本P6440標(biāo)準(zhǔn)離差差（反映映風(fēng)險(xiǎn)） 公公式參考考課本PP6411標(biāo)準(zhǔn)離差差越小，風(fēng)險(xiǎn)也也越小。但不能能說(shuō)標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)離差率率越小越越好，因因?yàn)槿Q決于對(duì)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)態(tài)度?！菊n堂上上風(fēng)險(xiǎn)計(jì)計(jì)量計(jì)算算實(shí)例】某公司有有兩個(gè)投投資項(xiàng)目目，投資資額均為為4000萬(wàn)元，具體情情況如下下：?jiǎn)挝唬ㄈf(wàn)萬(wàn)元）經(jīng)濟(jì)情況況概率甲方案收收益乙方案收收益繁榮20600700一般60500500較差20400300要求：對(duì)對(duì)甲乙方方案進(jìn)行行判斷和和選擇解：（求求解較簡(jiǎn)簡(jiǎn)單，參參考課本本P6003）1先求求期望報(bào)報(bào)酬率 甲乙乙50002計(jì)算算標(biāo)準(zhǔn)離離差率 因?yàn)榧追椒桨钙谕麍?bào)酬率率乙方方案期望望報(bào)酬率率，選擇

10、擇標(biāo)準(zhǔn)離離差率小小的方案案，其風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)小。非系統(tǒng)統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)又叫可分分散風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)或公司司特別風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)，是是指某些些因素對(duì)對(duì)單個(gè)證證券造成成經(jīng)濟(jì)損損失的可可能性。負(fù)相關(guān)可可以分散散非系統(tǒng)統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，完全正正相關(guān)則則不能系統(tǒng)性性風(fēng)險(xiǎn)又稱(chēng)不可可分散風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)或市市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)，是指指由于某某些因素素，給市市場(chǎng)上所所有證券券都帶來(lái)來(lái)經(jīng)濟(jì)損損失的可可能性。投資組組合風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)總結(jié)一個(gè)股票票的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)有兩部部分組成成，他們們是可分分散風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)和不可可分散風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)可分散風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)可以以通過(guò)證證券組合合來(lái)削減減不可分散散風(fēng)險(xiǎn)由由市場(chǎng)變變動(dòng)所產(chǎn)產(chǎn)生，他他對(duì)所有有股票都都有影響響，不能能通過(guò)證證券組合合來(lái)消除除0.5，該該股票風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)只有有整個(gè)市市

11、場(chǎng)股票票風(fēng)險(xiǎn)的的一半1.0，該該股票風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)等于于整個(gè)市市場(chǎng)股票票風(fēng)險(xiǎn)2.0，該該股票風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)是整整個(gè)市場(chǎng)場(chǎng)股票風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)的兩兩倍證券投資資組合的的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)報(bào)酬證券組合合投資要要求補(bǔ)償償?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)只有不不可分散散風(fēng)險(xiǎn)，而不要要求對(duì)可可分散風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行行補(bǔ)償。如果可可分散風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)補(bǔ)償存在在，善于于科學(xué)的的進(jìn)行投投資組合合的投資資者將購(gòu)購(gòu)買(mǎi)這部部分股票票，并抬抬高其價(jià)價(jià)格，其其最后的的報(bào)酬率率只反映映不能分分散的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)。因因此，證證券組合合的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)報(bào)酬是是投資者者因承擔(dān)擔(dān)不可分分散風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)而要求求的、超超過(guò)時(shí)間間價(jià)值的的那部分分額外報(bào)報(bào)酬。計(jì)計(jì)算公式式為：Rp=p（KmRf）證券組組合的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬酬率資本資產(chǎn)產(chǎn)

12、定價(jià)模模型即CCAPMM（風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)和報(bào)酬酬率的關(guān)關(guān)系）CCapiitall Asssett Prriciing ModdelKi=RRfp（KmRf）證券組組合的必必要報(bào)酬酬率計(jì)算舉例例參考課課本P6646證券估價(jià)價(jià)債券的估估價(jià)方法法（參考考課本）股票的估估價(jià)方法法（參考考課本）【本章重重點(diǎn)】風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量量的計(jì)算算證券組合合風(fēng)險(xiǎn)（包括系系統(tǒng)性風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)和非非系統(tǒng)性性風(fēng)險(xiǎn)）第三章 財(cái)務(wù)分分析（本章剛剛考過(guò)，不會(huì)出出大題目目了，頂頂多選擇擇）判斷財(cái)務(wù)務(wù)指標(biāo)優(yōu)優(yōu)劣的指指標(biāo)以經(jīng)驗(yàn)數(shù)數(shù)據(jù)為標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)以歷史數(shù)數(shù)據(jù)為標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)以同行業(yè)業(yè)數(shù)據(jù)為為標(biāo)準(zhǔn)以本企業(yè)業(yè)預(yù)定數(shù)數(shù)據(jù)為標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)企業(yè)短期期償債能能力分析析流動(dòng)比率率流動(dòng)動(dòng)資產(chǎn)/流

13、動(dòng)負(fù)負(fù)債速動(dòng)比率率速動(dòng)動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)負(fù)債（流動(dòng)資資產(chǎn)存存貨）/流動(dòng)負(fù)負(fù)債現(xiàn)金比率率可立立即動(dòng)用用的現(xiàn)金金/流動(dòng)動(dòng)負(fù)債現(xiàn)金凈流流量比率率現(xiàn)金金凈流量量/流動(dòng)動(dòng)負(fù)債企業(yè)長(zhǎng)期期償債能能力分析析資產(chǎn)負(fù)債債率（負(fù)債總總額/資資產(chǎn)總額額）1000所有者權(quán)權(quán)益比率率所有有者權(quán)益益總額/資產(chǎn)總總額企業(yè)負(fù)擔(dān)擔(dān)利息和和固定費(fèi)費(fèi)用能力力分析利息周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)倍數(shù)息稅前前盈余/利息費(fèi)費(fèi)用（稅后利利潤(rùn)所所得稅利息費(fèi)費(fèi)用）/利息費(fèi)費(fèi)用企業(yè)盈利利能力分分析銷(xiāo)售凈利利率（稅后凈凈利/銷(xiāo)銷(xiāo)售收入入）1000所有者權(quán)權(quán)益報(bào)酬酬率（稅后凈凈利/所所有者權(quán)權(quán)益總額額）1000投資報(bào)酬酬率稅稅后凈利利 / 資產(chǎn)總總額（凈凈值）股票相關(guān)關(guān)盈利能

14、能力指標(biāo)標(biāo) 11. 市盈率率普通通股每股股市價(jià) / 普通通股每股股盈余企業(yè)資金金周轉(zhuǎn)情情況分析析應(yīng)收帳款款周轉(zhuǎn)率率應(yīng)收帳款款周轉(zhuǎn)次次數(shù)賒賒銷(xiāo)收入入凈額 / 應(yīng)應(yīng)收帳款款平均占占有額應(yīng)收帳款款周轉(zhuǎn)天天數(shù)3360 / 應(yīng)應(yīng)收帳款款周轉(zhuǎn)次次數(shù)（應(yīng)收收帳款平平均占有有額3600）/賒賒銷(xiāo)收 入凈額額存貨周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)次數(shù)銷(xiāo)貨成成本/存存貨平均均占用額額存貨周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)次數(shù)3600/存貨貨周轉(zhuǎn)次次數(shù)（存貨平平均占有有額3600）/賒賒銷(xiāo)成本本存貨平均均占用額額（期期初存貨貨余額期末存存貨余額額）2財(cái)務(wù)綜合合分析所有者權(quán)權(quán)益報(bào)酬酬率投投資報(bào)酬酬率權(quán)益乘乘數(shù) 權(quán)權(quán)益乘數(shù)數(shù)資產(chǎn)產(chǎn)總額 / 所所有者權(quán)權(quán)益投資報(bào)酬

15、酬率銷(xiāo)銷(xiāo)售凈利利潤(rùn)總資產(chǎn)產(chǎn)周轉(zhuǎn)率率杜邦分析析法是在考慮慮各財(cái)務(wù)務(wù)比率內(nèi)內(nèi)在聯(lián)系系的條件件下，通通過(guò)制定定多種比比率的綜綜合財(cái)務(wù)務(wù)分析體體系來(lái)考考察企業(yè)業(yè)財(cái)務(wù)狀狀況的一一種分析析方法?！颈菊轮刂攸c(diǎn)】存貨周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率第四章 企業(yè)籌籌資決策策企業(yè)籌資資管理理理論概述述企業(yè)籌資資管理的的基本原原則（考考過(guò)了，簡(jiǎn)單看看看）分析科研研生產(chǎn)經(jīng)經(jīng)營(yíng)情況況，合理理預(yù)測(cè)資資金需要要量合理安排排資金的的籌集時(shí)時(shí)間，適適時(shí)取得得所需資資金了解籌資資渠道和和資金市市場(chǎng)，認(rèn)認(rèn)真選擇擇資金來(lái)來(lái)源研究各種種籌資方方式，選選擇最佳佳資金結(jié)結(jié)構(gòu)企業(yè)資金金結(jié)構(gòu)理理論的發(fā)發(fā)展（較較重要）在西方財(cái)財(cái)務(wù)管理理中，資資金結(jié)構(gòu)構(gòu)一般是是指長(zhǎng)期期

16、資金中中權(quán)益資資金與負(fù)負(fù)債資金金的比例例關(guān)系。理論主要要有MMM理論、權(quán)衡理理論和不不對(duì)稱(chēng)信信息理論論MM理論論無(wú)公司所所得稅情情況下MMM定理理：企業(yè)業(yè)的資金金結(jié)構(gòu)不不影響企企業(yè)價(jià)值值，即在在上述假假設(shè)前提提下，不不存在最最優(yōu)資金金結(jié)構(gòu)問(wèn)問(wèn)題。有公司所所得稅的的情況下下MM定定理：由由于利息息費(fèi)用在在交納所所得稅以以前支付付，負(fù)債債具有減減稅作用用，因此此利用負(fù)負(fù)債可以以增加企企業(yè)價(jià)值值，在此此情況下下，企業(yè)業(yè)負(fù)債越越多越好好。權(quán)衡理論論（簡(jiǎn)答答）MM理論論只考慮慮了負(fù)債債帶來(lái)的的納稅利利益，卻卻忽略了了負(fù)債帶帶來(lái)的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)和額額外費(fèi)用用。既考考慮負(fù)債債帶來(lái)的的利益也也考慮負(fù)負(fù)債帶來(lái)來(lái)的各種種

17、成本，并對(duì)它它們進(jìn)行行適當(dāng)平平衡確定定資金結(jié)結(jié)構(gòu)的理理論，叫叫權(quán)衡理理論。1. 財(cái)財(cái)務(wù)拮據(jù)據(jù)成本是指企業(yè)業(yè)沒(méi)有足足夠的償償債能力力，不能能及時(shí)償償還到期期債務(wù)。當(dāng)財(cái)務(wù)務(wù)拮據(jù)發(fā)發(fā)生時(shí)，即使最最終企業(yè)業(yè)不破產(chǎn)產(chǎn)，也會(huì)會(huì)產(chǎn)生大大量的額額外費(fèi)用用或機(jī)會(huì)會(huì)成本，這便是是財(cái)務(wù)拮拮據(jù)成本本。財(cái)務(wù)拮據(jù)據(jù)成本是是由負(fù)債債造成的的，財(cái)務(wù)務(wù)拮據(jù)成成本會(huì)降降低企業(yè)業(yè)價(jià)值。2. 代代理成本本股東通過(guò)過(guò)代理人人即企業(yè)業(yè)經(jīng)理從從債權(quán)人人那里獲獲得好處處，債權(quán)權(quán)人必須須在貸款款時(shí)通過(guò)過(guò)各種保保護(hù)性條條款對(duì)自自己進(jìn)行行保護(hù)，這些條條款一定定程度上上限制企企業(yè)的經(jīng)經(jīng)營(yíng)，影影響企業(yè)業(yè)的活力力，降低低企業(yè)效效率。另另外，這這必然會(huì)會(huì)

18、發(fā)生額額外的監(jiān)監(jiān)督費(fèi)用用，抬高高負(fù)債成成本，以以上兩項(xiàng)項(xiàng)都會(huì)增增加企業(yè)業(yè)費(fèi)用支支付或機(jī)機(jī)會(huì)成本本，這便便是代理理成本。3. 權(quán)權(quán)衡理論論的數(shù)學(xué)學(xué)模型（簡(jiǎn)單了了解）4. 對(duì)對(duì)權(quán)衡理理論的評(píng)評(píng)價(jià)權(quán)衡理論論通過(guò)加加入財(cái)務(wù)務(wù)拮據(jù)成成本和代代理成本本，使的的資金結(jié)結(jié)構(gòu)理論論變得更更加符合合實(shí)際，同時(shí)指指明了企企業(yè)存在在最優(yōu)資資金結(jié)構(gòu)構(gòu)。雖然然權(quán)衡理理論無(wú)法法找到確確切的資資金結(jié)構(gòu)構(gòu)，但利利用這一一模型可可以得出出以下三三個(gè)數(shù)量量關(guān)系： 在在其他情情況相同同的情況況下，經(jīng)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)小的企企業(yè)可以以較多的的利用負(fù)負(fù)債，而而經(jīng)營(yíng)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)大的的企業(yè)只只能用較較少的負(fù)負(fù)債 在在其他情情況相同同的情況況下，有有形資產(chǎn)

19、產(chǎn)多的企企業(yè)比無(wú)無(wú)形資產(chǎn)產(chǎn)多的企企業(yè)能更更多的利利用負(fù)債債 在在其他情情況相同同的情況況下，企企業(yè)的邊邊際所得得稅越高高，利用用負(fù)債的的可能性性越大不對(duì)稱(chēng)信信息理論論總是股利利企業(yè)管管理人員員少用股股票籌資資，多用用負(fù)債籌籌資。資金成本本資金成成本（名詞解解釋?zhuān)┦侵钙髽I(yè)業(yè)籌集和和使用資資金必須須支付的的各種費(fèi)費(fèi)用，包包括用資資費(fèi)用和和籌資費(fèi)費(fèi)用兩部部分內(nèi)容容。用資費(fèi)用用，是指指企業(yè)在在生產(chǎn)經(jīng)經(jīng)營(yíng)、投投資過(guò)程程中因使使用資金金而付出出的費(fèi)用用。如股股利、利利息等籌資費(fèi)用用，是指指企業(yè)在在籌集資資金過(guò)程程中因獲獲取資金金而付出出的費(fèi)用用。如手手續(xù)費(fèi)、發(fā)行費(fèi)費(fèi)等資金成本本每年年的用資資費(fèi)用 / （籌

20、資數(shù)數(shù)額籌籌資費(fèi)用用）資金成本本作用（簡(jiǎn)答）資金成本本在企業(yè)業(yè)籌資決決策中的的作用資金成本本是企業(yè)業(yè)選擇資資金、擬擬定籌資資方案的的依據(jù)。資金成成本并不不是企業(yè)業(yè)籌資決決策中所所要考慮慮的唯一一因素。資金成本本影響企企業(yè)籌資資總額的的一個(gè)重重要因素素是選擇資資金來(lái)源源的依據(jù)據(jù)是選用籌籌資方式式的標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)是確定最最優(yōu)資金金結(jié)構(gòu)所所必須考考慮的因因素資產(chǎn)成本本在投資資決策中中的作用用在利用凈凈現(xiàn)值指指標(biāo)進(jìn)行行決策時(shí)時(shí)，常以以資金成成本做貼貼現(xiàn)率在利用內(nèi)內(nèi)部收益益率指標(biāo)標(biāo)進(jìn)行決決策時(shí)，一般以以資金成成本作為為基準(zhǔn)率率個(gè)別資金金成本（計(jì)算）債券成本本（參考考一下課課本P6680）普通股成成本（參參考一下

21、下課本PP6822）綜合資金金成本是以各種種資金所所占的比比重為權(quán)權(quán)數(shù)，對(duì)對(duì)各種資資金的成成本進(jìn)行行加權(quán)平平均計(jì)算算出來(lái)的的，故稱(chēng)稱(chēng)加權(quán)平平均成本本。【課堂上上資金成成本計(jì)算算實(shí)例】某企業(yè)資資金總量量為10000萬(wàn)萬(wàn)元。其中長(zhǎng)起起借款2200萬(wàn)萬(wàn)元，年年利息220萬(wàn)元元，手續(xù)續(xù)費(fèi)忽略略不計(jì)；企業(yè)發(fā)行行面額為為1000萬(wàn)元的的3年期期債券，票面利利率122，該該債券溢溢價(jià)100發(fā)行行，發(fā)行行費(fèi)率為為5；此外，公公司普通通股5000萬(wàn)元元，預(yù)計(jì)計(jì)第一年年的股利利率為115，以后每每年增長(zhǎng)長(zhǎng)1，籌資費(fèi)費(fèi)率為22；優(yōu)先股1150萬(wàn)萬(wàn)元，股股利率固固定為220，籌資費(fèi)費(fèi)率為22；公司未分分配利潤(rùn)潤(rùn)50萬(wàn)

22、萬(wàn)元，使使用所得得稅率440。要求：計(jì)算個(gè)別別資金成成本計(jì)算加權(quán)權(quán)資金成成本解：個(gè)別資金金成本長(zhǎng)期借款款成本20（1440）/200066長(zhǎng)期債券券成本（100012）（140）/（1000（110）（15）66.899普通股成成本（500015）/（5000（12）11116.331優(yōu)先股成成本（150020）/（1500（12）220.441未分配利利潤(rùn)成本本（5015）/550 1116加權(quán)資金金成本6%2200/1000066.899%1000/1000016.31%5000/1000020.41%1500/10000+16%50/100000.011200.00068990.0811

23、550.003066150.000813.91%資金邊際際成本是指資金金每增加加一個(gè)單單位而增增加的成成本。計(jì)計(jì)算步驟驟：確定公司司最優(yōu)的的資金結(jié)結(jié)構(gòu)確定各種種籌資方方式的資資金成本本計(jì)算籌資資總額分分界點(diǎn)計(jì)算資金金的邊際際成本杠桿原理理杠桿原原理是指由于于固定費(fèi)費(fèi)用（包包括生產(chǎn)產(chǎn)經(jīng)營(yíng)方方面的固固定費(fèi)用用和財(cái)務(wù)務(wù)管理方方面的固固定費(fèi)用用）的存存在 ，業(yè)務(wù)量量發(fā)生比比較小的的變化時(shí)時(shí)，利潤(rùn)潤(rùn)會(huì)產(chǎn)生生比較大大的變化化。成本按習(xí)習(xí)性的分分類(lèi)成本習(xí)習(xí)性是是指成本本與業(yè)務(wù)務(wù)量之間間的依存存關(guān)系。固定成本本：凡總總額在一一定時(shí)期期和一定定業(yè)務(wù)量量范圍內(nèi)內(nèi)不受業(yè)業(yè)務(wù)量增增減變動(dòng)動(dòng)影響而而固定不不變的成成本。

24、必必須和一一定時(shí)期期，一定定業(yè)務(wù)量量聯(lián)系起起來(lái)進(jìn)行行分析。約束性固固定成本本：屬于于企業(yè)“經(jīng)營(yíng)能能力”成本，是企業(yè)業(yè)為維持持一定的的業(yè)務(wù)量量所必須須負(fù)擔(dān)的的最低成成本。要要想降低低約束性性成本，只能從從合理利利用經(jīng)營(yíng)營(yíng)能力入入手。（折舊費(fèi)費(fèi)、保險(xiǎn)險(xiǎn)費(fèi)、管管理人員員工資、辦公費(fèi)費(fèi)）酌量性固固定成本本：屬于于企業(yè)“經(jīng)營(yíng)方方針”成本，即根據(jù)據(jù)企業(yè)經(jīng)經(jīng)營(yíng)方針針由管理理當(dāng)局確確定的一一定時(shí)期期（通常常為一年年）的成成本。要要想降低低酌量性性成本，就要在在預(yù)算時(shí)時(shí)精打細(xì)細(xì)算，合合理確定定這部分分成本數(shù)數(shù)額。（廣告費(fèi)費(fèi)、研發(fā)發(fā)費(fèi)、職職工培訓(xùn)訓(xùn)費(fèi)等）變動(dòng)成本本：凡總總額同業(yè)業(yè)務(wù)量的的總量成成同比例例增減變變動(dòng)

25、的成成本，叫叫變動(dòng)成成本混合成本本 分為為 半變變動(dòng)成本本和半固固定成本本總成本習(xí)習(xí)性模型型：y=a+vvx邊際貢貢獻(xiàn)是指銷(xiāo)售售收入減減去變動(dòng)動(dòng)成本的的差額 邊際貢貢獻(xiàn)銷(xiāo)銷(xiāo)售收入入變動(dòng)動(dòng)成本利潤(rùn)邊邊際貢獻(xiàn)獻(xiàn)固定定成本經(jīng)營(yíng)杠杠桿這種由于于存在固固定成本本而造成成的息稅稅前盈余余變動(dòng)率率大于產(chǎn)產(chǎn)銷(xiāo)量變變動(dòng)率的的現(xiàn)象，就叫經(jīng)經(jīng)營(yíng)杠桿桿，或營(yíng)營(yíng)業(yè)杠桿桿。固定定成本越越高，經(jīng)經(jīng)營(yíng)杠桿桿系數(shù)越越大，經(jīng)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)越大經(jīng)營(yíng)杠桿桿系數(shù) 財(cái)務(wù)杠杠桿這種由于于固定財(cái)財(cái)務(wù)費(fèi)用用的存在在，使普普通股盈盈余的變變動(dòng)幅度度大于息息稅前盈盈余的變變動(dòng)幅度度的現(xiàn)象象，叫財(cái)財(cái)務(wù)杠桿桿。 財(cái)務(wù)務(wù)杠桿系系數(shù) 聯(lián)合杠杠桿從企業(yè)利利潤(rùn)產(chǎn)

26、生生到利潤(rùn)潤(rùn)分配的的整個(gè)過(guò)過(guò)程來(lái)看看，既存存在固定定的生產(chǎn)產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成成本，由由存在固固定的財(cái)財(cái)務(wù)成本本，這便便使得每每股盈余余的變動(dòng)動(dòng)率遠(yuǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于業(yè)業(yè)務(wù)量的的變動(dòng)率率，通常常把這種種現(xiàn)象叫叫聯(lián)合杠杠桿。由于存在在固定的的生產(chǎn)經(jīng)經(jīng)營(yíng)成本本，產(chǎn)生生經(jīng)營(yíng)杠杠桿作用用，使息息稅前盈盈余的變變動(dòng)率大大于業(yè)務(wù)務(wù)量的變變動(dòng)率；同樣，由于存存在固定定的財(cái)務(wù)務(wù)成本（如固定定利息和和優(yōu)先股股股利），產(chǎn)生生財(cái)務(wù)杠杠桿作用用，使企企業(yè)每股股盈余的的變動(dòng)率率大于息息稅前盈盈余的變變動(dòng)率。聯(lián)合杠桿桿系數(shù) DOLLDFLL d:優(yōu)先股股股利資金結(jié)構(gòu)構(gòu)資金結(jié)結(jié)構(gòu)是指企業(yè)業(yè)各種資資金的構(gòu)構(gòu)成及其其比例關(guān)關(guān)系。俠俠義的資資金結(jié)構(gòu)構(gòu)

27、指長(zhǎng)期期資金結(jié)結(jié)構(gòu)，廣廣義的資資金結(jié)構(gòu)構(gòu)是指全全部資金金（包括括長(zhǎng)期資資金和短短期資金金）的結(jié)結(jié)構(gòu)。資金結(jié)構(gòu)構(gòu)問(wèn)題總總的來(lái)說(shuō)說(shuō)是負(fù)債債資金的的比率問(wèn)問(wèn)題，即即負(fù)債在在企業(yè)全全部資金金中所占占的比重重資金結(jié)構(gòu)構(gòu)中負(fù)債債的意義義一定程度度上負(fù)債債有利于于降低企企業(yè)資金金成本負(fù)債籌資資具有財(cái)財(cái)務(wù)杠桿桿作用負(fù)債資金金會(huì)加大大企業(yè)財(cái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)最優(yōu)資資金結(jié)構(gòu)構(gòu)是指一定定條件下下使企業(yè)業(yè)加權(quán)平平均資金金成本最最低，企企業(yè)價(jià)值值最大的的資金結(jié)結(jié)構(gòu)。息前稅前前盈余每股股盈余分分析法比較資資金成本本法（計(jì)算題題）企業(yè)在作作出籌資資決策之之前，先先擬定若若干個(gè)備備選方案案，分別別計(jì)算各各方案加加權(quán)平均均資金成成本，

28、并并根據(jù)加加權(quán)平均均資金成成本的高高低來(lái)確確定資金金結(jié)構(gòu)的的方法，叫比較較資金成成本法。掌握課本本P7113【例例4-115】【本章重重點(diǎn)】權(quán)衡理論論（簡(jiǎn)答答）資金成本本（名詞詞解釋?zhuān)┵Y金成本本的作用用（簡(jiǎn)答答）債券成本本（計(jì)算算）杠桿原理理、經(jīng)營(yíng)營(yíng)杠桿、財(cái)務(wù)杠杠桿（名名詞解釋釋?zhuān)┍容^資金金成本法法（計(jì)算算）第五章 企業(yè)投投資決策策（重點(diǎn)點(diǎn)第二節(jié)節(jié)）企業(yè)投投資（注意即即可）是指企業(yè)業(yè)投入財(cái)財(cái)力，以以期望在在未來(lái)獲獲取收益益的一種種行為。企業(yè)投資資是實(shí)現(xiàn)現(xiàn)財(cái)務(wù)管管理目標(biāo)標(biāo)的基本本前提企業(yè)投資資是發(fā)展展生產(chǎn)的的必要手手段企業(yè)投資資是降低低風(fēng)險(xiǎn)的的重要方方法現(xiàn)金流流量是指與投投資決策策有關(guān)的的現(xiàn)金流

29、流入、流流出數(shù)量量?，F(xiàn)金流流量構(gòu)成成初始現(xiàn)金金流量固定資產(chǎn)產(chǎn)上的投投資流動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)上的投投資其他投資資費(fèi)用原有固定定資產(chǎn)的的變價(jià)收收入營(yíng)業(yè)現(xiàn)金金流量是指投資資項(xiàng)目投投入使用用后，在在其壽命命周期內(nèi)內(nèi)由于生生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)營(yíng)所帶來(lái)來(lái)現(xiàn)金流流入和流流出的數(shù)數(shù)量。年現(xiàn)金凈凈流量的的公式為為：每年年凈現(xiàn)金金流量（NCFF）=每每年?duì)I業(yè)業(yè)收入付現(xiàn)成成本所得稅稅或每年凈凈現(xiàn)金流流量（NNCF）=凈利利+折舊舊終結(jié)現(xiàn)金金流量固定資產(chǎn)產(chǎn)的殘值值收入或或變價(jià)收收入；原有墊支支在各種種流動(dòng)資資產(chǎn)上的的資金的的收回；停止使用用的土地地的變價(jià)價(jià)收入等等?，F(xiàn)金流量量的計(jì)算算請(qǐng)掌握以以下例子子和教材材P7224頁(yè)的的【例55-1】

30、【課堂上上現(xiàn)金流流量實(shí)例例】企業(yè)計(jì)劃劃投資AA項(xiàng)目，具體資資料如下下：該項(xiàng)目共共需固定定資產(chǎn)投投資455萬(wàn)元，其中第第一年，第二年年出分別別投資225萬(wàn)和和20萬(wàn)萬(wàn)元第一一年末部部分竣工工經(jīng)投入入試生產(chǎn)產(chǎn)，第二二年末全全部竣工工交付使使用A項(xiàng)目投投產(chǎn)時(shí)需需墊支流流動(dòng)資金金32萬(wàn)萬(wàn)元，其其中第一一年某220萬(wàn)元元，第二二年末112萬(wàn)元元。A項(xiàng)目經(jīng)經(jīng)營(yíng)期為為5年，按直線(xiàn)線(xiàn)法計(jì)提提折舊，該項(xiàng)目目報(bào)廢時(shí)時(shí)，清理理費(fèi)用330000元，殘殘余價(jià)值值12.3萬(wàn)元元。A項(xiàng)目投投產(chǎn)后，第一年年?duì)I業(yè)收收入322萬(wàn)元，以后44年每年年收入445萬(wàn)元元，第一一年付現(xiàn)現(xiàn)成本115萬(wàn)元元，以后后4年每每年付現(xiàn)現(xiàn)成本221

31、萬(wàn)元元。適用所得得稅率440請(qǐng)計(jì)算AA項(xiàng)目的的現(xiàn)金流流量？參考答案案（單位位：萬(wàn)元元）：第1年初初：225，第第1年末末：440，第第2年末末：0.84，第3年年末：117.004第4年末末：177.044，第55年末：17.04，第6年年末：661.004投資決策策中使用用現(xiàn)金流流量的原原因投資決策策中之所所以要以以按收付付實(shí)現(xiàn)制制計(jì)算的的現(xiàn)金流流量作為為評(píng)價(jià)項(xiàng)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)濟(jì)效益的的基礎(chǔ)，主要有有以下兩兩方面的的原因：采用現(xiàn)金金流量有有利于科科學(xué)地考考慮時(shí)間間價(jià)值因因素。采有現(xiàn)金金流量才才能使投投資決策策更符合合客觀實(shí)實(shí)際情況況。利潤(rùn)的計(jì)計(jì)算沒(méi)有有一個(gè)統(tǒng)統(tǒng)一的標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)利潤(rùn)反映映的是某某一會(huì)計(jì)計(jì)期間

32、“應(yīng)計(jì)”的現(xiàn)金金流量非貼現(xiàn)現(xiàn)現(xiàn)金流流量指標(biāo)標(biāo)是指不考考慮時(shí)間間價(jià)值的的各種指指標(biāo)投資回收收期平均報(bào)酬酬率凈現(xiàn)值（名詞解解釋?zhuān)?jì)計(jì)算）投資項(xiàng)目目投入使使用后的的凈現(xiàn)金金流量，按投資資成本或或企業(yè)要要求達(dá)到到的報(bào)酬酬率折算算為現(xiàn)值值，減去去初始投投資以后后的余額額，叫凈凈現(xiàn)值。計(jì)算請(qǐng)參參考課本本P7330【例例5-55】?jī)?nèi)部報(bào)酬酬率（名名詞解釋釋?zhuān)?jì)算算）又稱(chēng)內(nèi)含含報(bào)酬率率（用IIRR表表示），是使投投資項(xiàng)目目?jī)衄F(xiàn)值值等于零零的貼現(xiàn)現(xiàn)率。計(jì)算請(qǐng)參參考課本本P7332【例例5-66】利潤(rùn)指數(shù)數(shù)（名詞詞解釋?zhuān)┯址Q(chēng)現(xiàn)值值指數(shù)（用PII表示），是投投資項(xiàng)目目未來(lái)報(bào)報(bào)酬的總總現(xiàn)值與與初始投投資額的的現(xiàn)值之之

33、比。風(fēng)險(xiǎn)投資資決策的的分析方方法：按風(fēng)險(xiǎn)調(diào)調(diào)整貼現(xiàn)現(xiàn)率法用資本資資產(chǎn)定價(jià)價(jià)模型來(lái)來(lái)調(diào)整貼貼現(xiàn)率按投資項(xiàng)項(xiàng)目的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)級(jí)來(lái)調(diào)整整貼現(xiàn)率率用風(fēng)險(xiǎn)報(bào)報(bào)酬率模模型來(lái)調(diào)調(diào)整貼現(xiàn)現(xiàn)率按風(fēng)險(xiǎn)調(diào)調(diào)整現(xiàn)金金流量法法按風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)調(diào)整貼貼現(xiàn)率法法將與特定定投資項(xiàng)項(xiàng)目有關(guān)關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)報(bào)酬，加入到到資金成成本或企企業(yè)要求求達(dá)到的的報(bào)酬率率中，構(gòu)構(gòu)成按風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整整的貼現(xiàn)現(xiàn)率，并并據(jù)此進(jìn)進(jìn)行投資資決策的的方法，叫風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)調(diào)整貼貼現(xiàn)率法法。確定當(dāng)當(dāng)量（了解）就是把不不確定的的各年現(xiàn)現(xiàn)金流量量，按一一定的系系數(shù)（通通常稱(chēng)為為約當(dāng)系系數(shù)）折折算為大大約相當(dāng)當(dāng)于確定定的現(xiàn)金金流量的的數(shù)量，然后，利用無(wú)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)貼貼現(xiàn)率來(lái)來(lái)評(píng)價(jià)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)投資資項(xiàng)

34、目的的決策分分析方法法有些企業(yè)業(yè)根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)離離差率來(lái)確定定約當(dāng)系系數(shù)，因因?yàn)闃?biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)離差率率是衡量量風(fēng)險(xiǎn)大大小的一一個(gè)很好好的指標(biāo)標(biāo)【本章重重點(diǎn)】企業(yè)投資資的意義義（適當(dāng)當(dāng)注意）現(xiàn)金流量量及其構(gòu)構(gòu)成凈現(xiàn)值、內(nèi)部報(bào)報(bào)酬率（名詞解解釋及計(jì)計(jì)算）利潤(rùn)指數(shù)數(shù)（名詞詞解釋?zhuān)┌达L(fēng)險(xiǎn)調(diào)調(diào)整貼現(xiàn)現(xiàn)率法（名詞解解釋?zhuān)┑诹?企業(yè)分分配決策策企業(yè)分分配就是根據(jù)據(jù)企業(yè)所所有權(quán)的的歸屬及及各權(quán)益益者占有有的比例例，對(duì)企企業(yè)生產(chǎn)產(chǎn)成果進(jìn)進(jìn)行劃分分，是一一種利用用財(cái)務(wù)手手段確保保生產(chǎn)成成果的合合理歸屬屬和正確確分配的的管理過(guò)過(guò)程。企業(yè)分配配的原則則發(fā)展優(yōu)先先原則注重效率率原則制度約束束原則企業(yè)利潤(rùn)潤(rùn)分配的的一般程程序（不不很

35、重要要的簡(jiǎn)答答）企業(yè)利潤(rùn)潤(rùn)總額按按照國(guó)家家規(guī)定作作相應(yīng)的的調(diào)整后后，依法法繳納所所得稅；稅后利利潤(rùn)按如如下順序序進(jìn)行分分配；被沒(méi)收的的財(cái)務(wù)損損失，支支付各種種稅收的的滯納金金和罰款款；彌補(bǔ)企業(yè)業(yè)以前年年度的虧虧損；提取法定定盈余公公積金；提取公益益金；向投資者者分配利利潤(rùn)；對(duì)于股份份制企業(yè)業(yè)，后兩兩個(gè)步驟驟應(yīng)按照照下列順順序分配配：支付優(yōu)先先股股利利；提取任意意盈余和和公積金金；支付普通通股股利利。股利政策策是指管理理當(dāng)局對(duì)對(duì)與股利利有關(guān)的的事項(xiàng)所所采取的的方針政政策。有有廣義和和俠義之之分。廣廣義的股股利政策策應(yīng)包括括：（11）股利利宣布日日的確定定；（22）股利利發(fā)放比比例的確確定；（3）

36、股股利發(fā)放放時(shí)的資資金籌集集。俠義義的股利利政策僅僅指股利利發(fā)放比比率的確確定問(wèn)題題。剩余股利利政策優(yōu)點(diǎn)是股股利政策策能夠與與企業(yè)的的投資機(jī)機(jī)會(huì)和資資金結(jié)構(gòu)構(gòu)決策很很好的配配合；缺缺點(diǎn)是股股利波動(dòng)動(dòng)不定，容易造造成股票票價(jià)格大大幅度變變化，給給普通股股東造成成較大風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)。穩(wěn)定管理理政策有利于股股票價(jià)格格的穩(wěn)定定，投資資者風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)較??；缺點(diǎn)是是由于股股利支付付不能很很好的與與盈利情情況配合合。變動(dòng)股利利政策正常股利利加額外外股利的的政策影響股利利政策的的因素（掌握條條目即可可）法律因素素資本限制制無(wú)力償付付的限制制現(xiàn)金積累累的限制制合同限制制因素資金的變變現(xiàn)力籌資能力力投資機(jī)會(huì)會(huì)股東意見(jiàn)見(jiàn)公司現(xiàn)有

37、有經(jīng)營(yíng)情情況股利分配配方式現(xiàn)金股利利、股票票股利、財(cái)產(chǎn)股股利、及及負(fù)債股股利我國(guó)目前前：純現(xiàn)金金股利 純股票票股利 部分股股票、部部分現(xiàn)金金的政策策【本章重重點(diǎn)】企業(yè)利潤(rùn)潤(rùn)分配的的一般程程序（適適當(dāng)注意意）股利政策策（名詞詞解釋?zhuān)┑谄哒?企業(yè)并并購(gòu)財(cái)務(wù)務(wù)管理企業(yè)并并購(gòu)是指現(xiàn)代代企業(yè)制制度下，一家企企業(yè)通過(guò)過(guò)取得其其他企業(yè)業(yè)的部分分或全部部產(chǎn)權(quán)，從而實(shí)實(shí)現(xiàn)對(duì)企企業(yè)控制制的一種種投資行行為。合并是指兩兩個(gè)或兩兩個(gè)以上上的公司司通過(guò)一一定方式式，組合合成一個(gè)個(gè)新的企企業(yè)的行行為，合合并按法法人資格格的變更更情況，可分為為吸收合合并和創(chuàng)創(chuàng)設(shè)合并并。收購(gòu)是指一一個(gè)公司司通過(guò)持持有一個(gè)個(gè)或若干干個(gè)其他他公

38、司適適當(dāng)比率率的股權(quán)權(quán)而對(duì)這這些公司司實(shí)施經(jīng)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)務(wù)上的控控股的行行為。 收購(gòu)分分為 資資產(chǎn)收購(gòu)購(gòu)和 股股票收購(gòu)購(gòu)兩類(lèi)。并購(gòu)的分分類(lèi)按并購(gòu)雙雙方所處處業(yè)務(wù)性性質(zhì)分縱縱向并購(gòu)購(gòu)、橫向向并購(gòu)和和混合并并購(gòu)企業(yè)并購(gòu)購(gòu)的動(dòng)機(jī)機(jī)財(cái)務(wù)動(dòng)機(jī)機(jī)實(shí)現(xiàn)多元元投資組組合，提提高企業(yè)業(yè)價(jià)值改善企業(yè)業(yè)財(cái)務(wù)狀狀況取得稅負(fù)負(fù)利益非財(cái)務(wù)動(dòng)動(dòng)機(jī)提高企業(yè)業(yè)發(fā)展速速度實(shí)現(xiàn)協(xié)同同效果并購(gòu)的主主要目的的擴(kuò)大生生產(chǎn)規(guī)模模； 提高產(chǎn)產(chǎn)品市場(chǎng)場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力力，擴(kuò)大大市場(chǎng)份份額；減少重重復(fù)投資資，提高高投資效效益； 提高企企業(yè)生產(chǎn)產(chǎn)經(jīng)營(yíng)水水平；增大企企業(yè)知名名度，增增加商譽(yù)譽(yù)價(jià)值； 實(shí)現(xiàn)利利潤(rùn)最大大化實(shí)現(xiàn)企企業(yè)價(jià)值值最大化化（主要要目的）整合力并購(gòu)方所所擁有的的重組與與調(diào)整包包括被并并購(gòu)企業(yè)業(yè)在內(nèi)的的所有生生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)營(yíng)要素的的能力。整合有效效原則指并購(gòu)房房為實(shí)現(xiàn)現(xiàn)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)發(fā)展戰(zhàn)略略，運(yùn)用用所擁有有的整合合能力有有效地整整合所并并購(gòu)的企企業(yè)及其其資產(chǎn)等等。目標(biāo)公司司的選擇擇發(fā)現(xiàn)目標(biāo)標(biāo)公司審查目標(biāo)標(biāo)公司對(duì)目標(biāo)公公司出售售動(dòng)機(jī)的的審查對(duì)目標(biāo)公公司法律律文件方方面的審審查對(duì)目標(biāo)公公司業(yè)務(wù)務(wù)方面的的審查對(duì)目標(biāo)公公司財(cái)務(wù)務(wù)方面的的審查對(duì)并購(gòu)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)的審審查評(píng)價(jià)目標(biāo)標(biāo)公司現(xiàn)金