財務(wù)案例研究期末復(fù)習(xí)XXXX110

1、 財務(wù)案例研究期末復(fù)習(xí)指導(dǎo)三、復(fù)習(xí)要點提示單項案例分析案例一：華南石石油化工股份份有限公司治治理結(jié)構(gòu) 1. 法人治理結(jié)結(jié)構(gòu)的功能與與要點。(1)法人治理理結(jié)構(gòu)包括四四大機(jī)構(gòu)：股股東大會、董董事會、經(jīng)理理層和監(jiān)事會會。(2)股東大會會是公司的權(quán)權(quán)力機(jī)構(gòu)，董董事會是公司司的經(jīng)營決策策機(jī)構(gòu)，經(jīng)理理層屬于執(zhí)行行機(jī)構(gòu)，監(jiān)事事會是監(jiān)督機(jī)機(jī)構(gòu)。(3)股東會議議的組成及功功能。股東會會議是由公司司股東組成的的機(jī)構(gòu)。在股股份公司，股股東是指持有有公司股票的的投資者，在在有限公司，股股東是指認(rèn)購購公司股份的的投資者。股股東可以是自自然人，也可可以是法人。股股東依法憑其其所持有的股股份行使其權(quán)權(quán)利，享受法法定的經(jīng)濟(jì)

2、利利益。這些權(quán)權(quán)利和經(jīng)濟(jì)利利益包括取得股權(quán)收收益的收益權(quán)權(quán)；對公司資本本的擁有權(quán)；在審議董事事會的建議和和財務(wù)報告時時的投票權(quán)；對董事的選選舉權(quán)和在董董事玩忽職守守、未能盡到到受托責(zé)任時時的起訴權(quán)。股股東也要依法法承擔(dān)與其所所持有的股份份相適應(yīng)的義義務(wù)和責(zé)任。一一般情況下，股股東對公司只只有間接管理理權(quán)。這種間間接管理權(quán)是是通過股東會會議實現(xiàn)的。股股東會議是公公司的權(quán)力機(jī)機(jī)構(gòu)。董事會會的組成和公公司的重大決決策等必須得得到股東會議議的認(rèn)可和批批準(zhǔn)方為有效效。所以，股股東大會是股股東表達(dá)其意意志、利益和和要求的主要要場所和工具具。從理論上上講，公司的的權(quán)力機(jī)構(gòu)是是股東會議，它它決定公司的的重大事

3、項，但但就一個擁有有眾多股東的的公司來說，不不可能讓所有有的股東定期期聚會來對公公司的業(yè)務(wù)活活動進(jìn)行領(lǐng)導(dǎo)導(dǎo)和管理。因因此，股東們們需要推選出出能夠代表自自己利益的、有有能力的、值值得信賴的少少數(shù)代表，組組成一個小型型的機(jī)構(gòu)替股股東代理和管管理公司，這這就是董事會會。董事長是是公司的法定定代表人。（4）董事會及及其功能。董董事會是公司司的決策機(jī)關(guān)關(guān)，對股東大大會負(fù)責(zé)，依依法對公司進(jìn)進(jìn)行經(jīng)營管理理。董事會對對外代表公司司進(jìn)行業(yè)務(wù)活活動，對內(nèi)管管理公司的生生產(chǎn)和經(jīng)營。也也就是說公司司的所有內(nèi)外外事務(wù)和業(yè)務(wù)務(wù)都在董事會會的領(lǐng)導(dǎo)下進(jìn)進(jìn)行。（5）經(jīng)理及其其功能。經(jīng)理理是公司事務(wù)務(wù)和業(yè)務(wù)的執(zhí)執(zhí)行機(jī)構(gòu)，它它由

4、包括總經(jīng)經(jīng)理、副總經(jīng)經(jīng)理、財務(wù)負(fù)負(fù)責(zé)人等在內(nèi)內(nèi)的高級管理理人員組成，負(fù)負(fù)責(zé)處理公司司的日常經(jīng)營營事務(wù)。這些些高級管理人人員受聘于董董事會，在董董事會授權(quán)范范圍內(nèi)擁有公公司事務(wù)的管管理權(quán)，負(fù)責(zé)責(zé)處理公司的的日常經(jīng)營事事務(wù)。其中，總總經(jīng)理是負(fù)責(zé)責(zé)公司日常業(yè)業(yè)務(wù)活動的最最重要的管理理人員。 （6）監(jiān)事會及及其功能。監(jiān)監(jiān)事會是對董董事會和經(jīng)理理執(zhí)行業(yè)務(wù)的的活動實行監(jiān)監(jiān)督的機(jī)構(gòu)。監(jiān)監(jiān)事會作為公公司的監(jiān)察機(jī)機(jī)構(gòu)，其職責(zé)責(zé)是對董事會會和經(jīng)理的活活動實施監(jiān)督督。其內(nèi)容包包括一般業(yè)務(wù)務(wù)上的監(jiān)察，也也包括會計事事務(wù)上的，但但對內(nèi)它一般般不能參與公公司的業(yè)務(wù)決決策和管理，對對外一般無權(quán)權(quán)代表公司。2.本案例提提出保

5、護(hù)中小小股東權(quán)益措措施的必要性性是什么？具具體有哪些保保護(hù)措施？華南石油化工股股份有限公司司之所以提出出保護(hù)中小股股東權(quán)益這個個問題，是因因為在目前的的上市公司內(nèi)內(nèi)，經(jīng)常出現(xiàn)現(xiàn)中小股東遭遭欺詐或壓制制的狀況，為為盡量避免此此類問題的發(fā)發(fā)生，公司提提出了保護(hù)中中小股東權(quán)益益的以下具體體措施：嚴(yán)格格按照國際上上市公司的標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)，規(guī)范關(guān)關(guān)聯(lián)交易，避避免同業(yè)競爭爭，注重與投投資者的溝通通，提高投資資者關(guān)系服務(wù)務(wù)質(zhì)量。該公司制定了一一系列的投資資者服務(wù)計劃劃：（1）建立和健健全及時與投投資者溝通和和及時披露信信息的機(jī)制以以提高公司的的透明度，通通過面對面會會談、電子郵郵件、電話、傳傳真等多種形形式，及時解

6、解答投資者、分分析師的問題題，搜集并分分析證券分析析師對公司的的分析報告以以及投資者對對公司的意見見，每月定期期向公司管理理層反饋投資資者的意見，使使公司管理層層了解投資者者關(guān)心的焦點點問題。（2）規(guī)范關(guān)聯(lián)聯(lián)交易，避免免同業(yè)競爭（3）公司還通通過獨立董事事制度、審計計委員會制度度、監(jiān)事會制制度、內(nèi)部監(jiān)監(jiān)控制度等辦辦法，加強(qiáng)對對中小投資者者的保護(hù)。 3. 本本案例中，對對董事會的權(quán)權(quán)責(zé)是否進(jìn)行行了量化？尚尚有哪些不足足？量化的度度應(yīng)如何掌握握？在本案例中該公公司對股東大大會普通議會會和特別議會會通過的事項項沒有出現(xiàn)數(shù)數(shù)量化的限定定，同時在董董事會下設(shè)的的委員會的具具體職能中也也沒有出現(xiàn)能能夠量化

7、的條條款，而是更更多地使用了了“重大”事項這一常常用的提法，使使投資者無法法詳細(xì)明了該該公司治理結(jié)結(jié)構(gòu)的具體狀狀態(tài)及具體監(jiān)監(jiān)控和制約的的機(jī)制。對“度”的確定，我我們認(rèn)為首先先堅持的一個個原則就是公公司立法規(guī)定定屬于股東大大會的權(quán)力范范圍不能以章章程或其他方方式劃歸董事事會的權(quán)力范范圍；第二個個原則就是授授權(quán)比例既有有利于調(diào)動董董事會的積極極性，同時使使股東大會又又能對重大投投資項目保留留決策權(quán)，有有效維護(hù)股東東利益，兩個個目標(biāo)皆不可可偏廢。案例二：貴貴州仙酒股份份有限公司的的改制上市 1改制后的的公司股本規(guī)規(guī)模與結(jié)構(gòu)設(shè)設(shè)計上應(yīng)考慮慮的因素。對一個擬上上市公司股本本規(guī)模設(shè)計及及股權(quán)結(jié)構(gòu)安安排涉及

8、到企企業(yè)狀況、行行業(yè)特點、上上市條件、政政府計劃等諸諸多因素，如如果簡單的從從財務(wù)角度來來看，這個問問題是一個籌籌資風(fēng)險與收收益之間的權(quán)權(quán)衡，如果從從長遠(yuǎn)發(fā)展來來看，股權(quán)結(jié)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定程程度、股權(quán)結(jié)結(jié)構(gòu)的集中與與分散程度、控控股權(quán)的歸屬屬及其變動決決定了企業(yè)經(jīng)經(jīng)營策略的連連續(xù)性、盈利利能力的保障障程度以及產(chǎn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的可可能性。所以以，股本規(guī)模模設(shè)計及股權(quán)權(quán)結(jié)構(gòu)安排時時，應(yīng)注意幾幾個問題：如如何確定合適適的股本規(guī)模模；股權(quán)性質(zhì)質(zhì)設(shè)計問題；充分考慮主主發(fā)起人的控控股地位，合合理安排股權(quán)權(quán)結(jié)構(gòu)；國有有股(國家股、國國有法人股)的界定及管管理，并符合合相關(guān)法律政政策的要求。（1）總股本設(shè)設(shè)計要點。無論是

9、組組建個新的股份份公司，還是是把原有企業(yè)業(yè)改組為股份份公司，往往往都需要初步步確定個目標(biāo)股本本總額，貴州州仙的股本規(guī)規(guī)模設(shè)計方案案就是結(jié)合了了國有股減持持的需求，并并考慮：j滿足法律對對上市股份公公司股份總額額的下限要求求。公司法法第一百五五十二條中明明確規(guī)定，股股份有限公司司申請股票上上市，其股本本總額不少于于人民幣五千千萬元。k股本收益率率，即每股的的稅后利潤，這這直接關(guān)系到到發(fā)行價和二二級市場股價價走勢；既不不能過大（影影響每股的收收益）又不能能過?。ㄓ绊戫懝杀緮U(kuò)張能能力）。l凈資產(chǎn)收益益率，法律要要求不能低于于同期銀行存存款利率。mm社會公眾股股規(guī)模的限制制。法律規(guī)定定發(fā)行后總股股本低

10、于4億股的，公公眾股在總股股本中所占的的比例不得低低于25；達(dá)到到或超過4億股的，不不得低于155。貴州仙仙的發(fā)行后總總股本低于44億股，其公公眾股所占比比例為28.6。（2）股權(quán)結(jié)構(gòu)構(gòu)對于股股份有限公司司，國家控股股分為絕對控控股和相對控控股。絕對控控股是指國家家持股比例高高于50；相對對控股是指國國家持股比例例高于30低于50，但因因股權(quán)分散，國國家對股份公公司具有控制制性影響。不不需由國家控控股的行業(yè)和和企業(yè)，國家家持股比例由由國家股持股股單位自行決決定。計算持持股比例一般般應(yīng)以同一持持股單位的股股份為準(zhǔn)，不不允許將一個個以上國家股股持股單位或或國有法人股股持股單位的的股份加和計計總。股

11、權(quán)結(jié)結(jié)構(gòu)的設(shè)置必必須考慮國家家法律規(guī)定，尤尤其是對公司司治理結(jié)構(gòu)的的影響，防止止“一股獨大”提高上市公公司治理效率率。同時考慮慮行業(yè)特征及及對國計民生生的影響。 2上市發(fā)行行定價的基本本方法。根據(jù)世界各國和和中國的新股股定價的經(jīng)驗驗，目前上市市發(fā)行定價的的基本方法有有：議價法和和競價法。（1）議價法是是指由股票發(fā)發(fā)行人與主承承銷商協(xié)商確確定發(fā)行價格格。發(fā)行人和和主承銷商在在議定發(fā)行價價格時，主要要考慮二級市市場股票價格格的高低（通通常用平均市市盈率等指標(biāo)標(biāo)來衡量），市市場利率水平平，發(fā)行公司司的未來發(fā)展展前景，發(fā)行行公司的風(fēng)險險水平，市場場對新股的需需求狀況等因因素。議價法法一般有兩種種方式：

12、固定定價格方式和和市場詢價方方式。固定價格方方式基本做法法是由發(fā)行人人和主承銷商商在新股公開開發(fā)行前商定定一個固定價價格，然后根根據(jù)這個價格格進(jìn)行公開發(fā)發(fā)售。市場詢價方方式這種定價價方式在美國國普遍使用。當(dāng)當(dāng)新股銷售采采用包銷（FFIRM CCOMMITTMENT）方方式時，一般般采用市場詢詢價方式，這這種方式確定定新股發(fā)行價價格一般包括括兩個步驟：第一，根據(jù)據(jù)新股的價值值（一般用現(xiàn)現(xiàn)金流量貼現(xiàn)現(xiàn)法等方法確確定），股票票發(fā)行時的大大盤走勢、流流通盤大小、公公司所處行業(yè)業(yè)股票的市場場表現(xiàn)等因素素確定新股發(fā)發(fā)行的價格區(qū)區(qū)間。第二，主主承銷商協(xié)同同上市公司的的管理層進(jìn)行行路演，向投投資者介紹和和推介

13、該股票票，并向投資資者發(fā)送預(yù)訂訂邀請文件，征征集在各個價價位上的需求求量，通過對對反饋回來的的投資者的預(yù)預(yù)訂股份單進(jìn)進(jìn)行統(tǒng)計，主主承銷商和發(fā)發(fā)行人對最初初的發(fā)行價格格進(jìn)行修正，最最后確定新股股發(fā)行價格。（2）競價法是指由各股票承銷商或者投資者以投標(biāo)方式相互競爭確定股票發(fā)行價格。競價法在具體實施過程中，又有下面三種形式：網(wǎng)上競價。指通過證券交易所電腦交易系統(tǒng)按集中競價原則確定新股發(fā)行價格。新股競價發(fā)行申報時，主承銷商作為唯一的“賣方”，其賣出數(shù)為新股實際發(fā)行數(shù)，賣出價格為發(fā)行公司宣布的發(fā)行底價，投資者作為買方，以不低于發(fā)行底價的價格進(jìn)行申報。電腦主機(jī)在申報時按集中競價原則決定發(fā)行價格，即以累計有

14、效申報數(shù)量達(dá)到新股發(fā)行數(shù)量的價位作為發(fā)行價格，在該發(fā)行價格以上的所有買入申報均按該價格成交，如在該價格的申報數(shù)量不能全部滿足時，按時間優(yōu)先原則成交，累計有效申報數(shù)量未達(dá)到新股發(fā)行數(shù)量時，則所有有效申報均按發(fā)行底價成交，發(fā)行余額按主承銷商與發(fā)行人訂立的承銷協(xié)議處理，投資者在新股競價發(fā)行申報時，須交付足夠的申購保證金，該保證金在競價發(fā)行期間暫予凍結(jié)，為了防止市場操縱行為，此種定價方式通常都規(guī)定每個股票帳戶的最高申購額。機(jī)構(gòu)投資者（法人）競價。新股發(fā)行時，采取對法人配售和對一般投資者上網(wǎng)發(fā)行相結(jié)合的方式，通過法人投資者競價來確定股票發(fā)行價格。一般由主承銷商確定發(fā)行底價，法人投資者根據(jù)自己的意愿申購申

15、報價格和申報股數(shù)，申購結(jié)束后，由發(fā)行人和主承銷商對法人投資者的有效預(yù)約申購數(shù)按照申購價格由高到低進(jìn)行排序，根據(jù)事先確定的累計申購數(shù)量與申購價格的關(guān)系確定新股發(fā)行價格，在申購時，每個法人投資者都有一個申購的上限和下限，申購期間申購資金予以凍結(jié)。券商競價。在新股發(fā)行時，發(fā)行人事先通知股票承銷商，說明發(fā)行新股的計劃、發(fā)行條件和對新股承銷的要求，各股票承銷商根據(jù)自己的情況擬定各自的標(biāo)書，以投標(biāo)方式相互競爭股票承銷業(yè)務(wù)，中標(biāo)標(biāo)書中的價格就是股票發(fā)行價格。3. 評價價改制上市對對國有企業(yè)的的必要性、迫迫切性和主要要難點是什么么？ 體制制原因是傳統(tǒng)統(tǒng)國有大中型型企業(yè)的各種種弊端的根源源，其基本特特征是政企不

16、不分、經(jīng)營低低效。正基于于此，國企改改革始終是我我國經(jīng)濟(jì)體制制改革的一條條主線，國有有企業(yè)改革的的目的是使傳傳統(tǒng)公有制企企業(yè)成為現(xiàn)代代市場經(jīng)濟(jì)的的微觀主體。通通過改制重組組上市的方式式使國有企業(yè)業(yè)快速向市場場經(jīng)濟(jì)主體轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)變，是眾多多改革方案中中最有效的方方法。國有企企業(yè)通過正當(dāng)當(dāng)?shù)某绦蚧蚴质侄螌ζ髽I(yè)自自身進(jìn)行改造造設(shè)計，達(dá)到到上市的要求求，并依托逐逐漸完善的資資本市場改進(jìn)進(jìn)公司的運營營機(jī)制，通過過資本運作的的方式來完善善公司治理結(jié)結(jié)構(gòu)、健全企企業(yè)的各項制制度、選拔并并充分激勵優(yōu)優(yōu)秀的經(jīng)營者者。這個過程程其實質(zhì)就是是一個在法律律框架下的財財務(wù)設(shè)計與改改造過程。而而如何通過股股票發(fā)行來滿滿足企業(yè)的

17、資資金需求進(jìn)而而實現(xiàn)可持續(xù)續(xù)發(fā)展的目的的，如何保證證企業(yè)募集資資金的投向不不違背股東們們的意愿和損損害股東的利利益（主要是是中小股東），或或者說如何將將長期處于國國有企業(yè)體制制下的一塊優(yōu)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)轉(zhuǎn)變變?yōu)楝F(xiàn)代企業(yè)業(yè)制度下的利利潤源泉，這這些都是改制制重組過程中中必須時刻考考慮的問題，而而且也是成功功贏得潛在投投資者信任，如如期募集所需需資金的基本本前提。案例三：22001年中中國長江三峽峽工程開發(fā)總總公司企業(yè)債債券發(fā)行 1.債券籌資資需考慮的主主要財務(wù)決策策.(1)籌資規(guī)模模(2)籌資期限限(3)籌資利率率(4)清償方式式2影響公司債債券利率的因因素。企業(yè)債券的發(fā)行行成功與否，利利率的設(shè)計是是核

18、心。債券券利率策略問問題綜合性強(qiáng)強(qiáng)，十分復(fù)雜雜，確定債券券籌資的利率率總的原則是是既在發(fā)行公公司的承受能能力之內(nèi)，盡盡量降低利率率，又能對投投資者具有吸吸引力。根據(jù)據(jù)我國目前的的實際情況，確確定債券利率率應(yīng)主要考慮慮以下因素：（1）現(xiàn)行銀行行同期儲蓄存存款利率水平平。（2）國家關(guān)于于債券籌資利利率的規(guī)定。（3）發(fā)行公司的承受能力。為了保證債務(wù)能到期還本付息和公司的籌資資信，需要測算投資項目的經(jīng)濟(jì)效益，量入為出。（4）市場利率水平與走勢。（5）債券籌資的其他條件。如果發(fā)行的債券附有抵押、擔(dān)保等保證條款，利率可適當(dāng)降低，反之，則應(yīng)適當(dāng)提高。 3.與股票融資比較,發(fā)行債券對公司的利弊何在？ (1)從

19、籌資資成本看，在在債券融資中中，債務(wù)的利利息計入成本本，在稅前支支付，因而它它有沖減稅基基的作用；而而在股權(quán)融資資中，對公司司法人和股份份持有人進(jìn)行行“雙重納稅”，即股利要要從稅后盈余余中支付。與與股權(quán)融資相相比，債券的的發(fā)行費用較較低。債券融融資還可以鎖鎖定成本，尤尤其是在預(yù)期期利率上浮時時期，效果明明顯。(2)從控制權(quán)權(quán)來分析，債債券融資不會會削弱公司現(xiàn)現(xiàn)有股東的相相對平衡權(quán)力力結(jié)構(gòu)；而在在股權(quán)融資條條件下，公司司的管理結(jié)構(gòu)構(gòu)將因新股東東的加入而受受到很大影響響導(dǎo)致控制權(quán)權(quán)分散。(3)從股東收收益分析，如如果公司投資資回報率高于于債券利息率率，由于債券券融資的成本本只是相對固固定利息，使使

20、公司以更多多地利用外部部債務(wù)資金來來擴(kuò)大公司規(guī)規(guī)模，則可增增加公司每股股收益和凈資資產(chǎn)收益率，提提高股東的收收益，即產(chǎn)生生“杠桿效應(yīng)”。(4)當(dāng)然，債債券籌資的缺缺點也是明顯顯的，諸如，債債券有固定到到期日并定期期支付利息，因因而會增加公公司的財務(wù)費費用和財務(wù)風(fēng)風(fēng)險；債券籌籌資受到公司司資本結(jié)構(gòu)的的限制，也會會影響公司的的再籌資能力力。案例四 吳越儀儀表發(fā)行可轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換債券 1.本案例中中，該公司“當(dāng)30個交易日日中的20個交易日日收盤價低于于轉(zhuǎn)股價800%時，董事事會有權(quán)在不不超過20%幅度內(nèi)向下下修正轉(zhuǎn)股價價格，超過220%幅度需需報經(jīng)股東大大會批準(zhǔn)”。修正轉(zhuǎn)股股價格有何意意義？修正轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)股價格

21、會對對投資者和發(fā)發(fā)行人各產(chǎn)生生何后果？轉(zhuǎn)股價格向下調(diào)調(diào)整的目的是是當(dāng)可轉(zhuǎn)換債債券發(fā)行后，如如果股市長期期低靡，股價價始終沒能高高于發(fā)行時約約定的價格，使使可轉(zhuǎn)換債券券的投資者無無法實現(xiàn)轉(zhuǎn)換換。對投資者者而言無法享享受轉(zhuǎn)換為股股東的利益優(yōu)優(yōu)勢;對發(fā)行公司司來說由于轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換不成功,其發(fā)行的目目的如：調(diào)整整資本結(jié)構(gòu)、實實現(xiàn)廉價籌資資等目的也無無法實現(xiàn)，因因為公司還將將為債券還本本付息支付大大量的現(xiàn)金，從從而可能導(dǎo)致致現(xiàn)金的緊缺缺。向下調(diào)整整的目的是為為了使約定的的轉(zhuǎn)換的價格格低于當(dāng)時市市場價格之下下，使持有債債券的投資者者通過轉(zhuǎn)換而而有利可圖，使使可轉(zhuǎn)換債券券實現(xiàn)轉(zhuǎn)換，但但向下調(diào)整對對原有股東來來說，

22、會由于于新股東過低低的轉(zhuǎn)換價格格而遭受利益益損失，因此此調(diào)整轉(zhuǎn)股價價格并調(diào)整的的幅度大小應(yīng)應(yīng)由股東大會會批準(zhǔn)，否則則對原股東產(chǎn)產(chǎn)生不利影響響。2本案例對投投資者和發(fā)行行人雙方利益益的保護(hù)規(guī)定定及其目的。（1）發(fā)行人設(shè)置贖回條款和回售條款就是為了保護(hù)投資者和發(fā)行人雙方的利益所作出的規(guī)定。（2）贖回條款是為了保護(hù)發(fā)行人而設(shè)立的，旨在迫使持有可轉(zhuǎn)換債券的投資者提前將其轉(zhuǎn)換成股票，從而達(dá)到增加股本、降低負(fù)債的目的，也避免利率下調(diào)造成的損失。（3）回售條款是指發(fā)行人股票價格在一段時間連續(xù)低于轉(zhuǎn)股價格后達(dá)到一定的幅度時，可轉(zhuǎn)換債券持有人按事先約定的價格將所持有的債券賣給發(fā)行人。投資者應(yīng)特別關(guān)注這一條款，設(shè)

23、置的目的在于有效的控制投資者一旦轉(zhuǎn)股不成帶來的收益風(fēng)險，同時也可以降低可轉(zhuǎn)換債券的票面利率。 3. 可轉(zhuǎn)換債券籌資與發(fā)行普通股籌資和普通債券籌資有什么不同？ 從可可轉(zhuǎn)換債券自自身特性看，發(fā)發(fā)行可轉(zhuǎn)換債債券無疑是上上市公司再融融資的較佳選選擇：(1)因為可轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換債券一旦旦轉(zhuǎn)換成股票票，上市公司司可以獲得長長期穩(wěn)定的資資本供給，除除非發(fā)生股價價遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)股價格的情情況（深寶安安轉(zhuǎn)債就是失失敗的例子）。同同時可轉(zhuǎn)換債債券具有債務(wù)務(wù)和股權(quán)的雙雙重性質(zhì)，使使公司具有融融資的靈活性性。(2)即使出現(xiàn)現(xiàn)意外情形，可可轉(zhuǎn)換債券也也是一種低成成本的融資工工具，根據(jù)可可轉(zhuǎn)換公司債債券管理辦法法，可轉(zhuǎn)換換公司債券

24、的的利率不超過過銀行同期存存款的利率水水平，依照這這個水平，可可轉(zhuǎn)換債券的的融資成本應(yīng)應(yīng)該是所有債債權(quán)融資方式式中最低的。另另外，可轉(zhuǎn)換換債券利息可可以作為財務(wù)務(wù)費用處理，相相比紅利來說說，一定程度度上也起到避避稅的作用，這這使相同條件件下增加了留留存收益； (3)可轉(zhuǎn)換債債券賦予投資資者未來可轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)可不轉(zhuǎn)的權(quán)權(quán)利，且可轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)股股有一個過程程，可以延緩緩股本的直接接計入，因此此發(fā)行可轉(zhuǎn)換換債券不會像像其他股權(quán)融融資方式那樣樣，造成股本本極具擴(kuò)張，從從而可以緩解解對業(yè)績的稀稀釋；(4)發(fā)行可轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換債券可以以獲得比直接接發(fā)行股票更更高的股票發(fā)發(fā)行價格，根根據(jù)可轉(zhuǎn)換換公司債券管管理辦法和和上市公

25、司司可轉(zhuǎn)換公司司債券實施辦辦法規(guī)定，上上市公司發(fā)行行可轉(zhuǎn)換債券券轉(zhuǎn)股價格的的確定是以募募集說明書前前個交易易日股票的平平均收盤價格格為基準(zhǔn)，并并上浮一定幅幅度，因此一一般情況下相相比較配股和和增發(fā)來說，在在擴(kuò)張相同股股本的情況下下可以募集更更多資金4. 你認(rèn)為轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換價格的最最后確定取決決何種因素？制度中沒有有對轉(zhuǎn)股價格格上浮的比率率作具體規(guī)定定，為什么？該公司轉(zhuǎn)股股價格上浮110%-222%，你認(rèn)為為依據(jù)是什么么？（1）轉(zhuǎn)換價格格的確定主要要取決二因素素：正常股票票價格和轉(zhuǎn)股股價格。因為為可轉(zhuǎn)換債券券面值、利率率在發(fā)行時就就已確定，主主要考慮發(fā)行行公司的股票票在二級市場場上價格（公公司未來的成

26、成長性、贏利利能力等將影影響公司股價價）和發(fā)行公公司修正轉(zhuǎn)股股價格的幅度度，可依下面面公式做出選選擇： A.可轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換債券市價價/可轉(zhuǎn)換債券券面值 B.正常股票市市價/轉(zhuǎn)股價格 當(dāng)A=B時，投投資者購買債債券與直接購購買正常股票票成本是一樣樣的； 當(dāng)AB時，投投資者當(dāng)天購購買債券若轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換成股票的的成本要比直直接購買股票票的成本高，投投資者進(jìn)行轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)股毫無意義義； 當(dāng)AB時，則則具有轉(zhuǎn)股價價值。 轉(zhuǎn)股價格格定得過低，會會損害現(xiàn)有股股東利益，定定得過高不利利于可轉(zhuǎn)換債債券成功，繼繼而影響可轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換換成功。 （2）制度中沒沒有對轉(zhuǎn)股價價格上浮的比比率作具體規(guī)規(guī)定，是為了了保護(hù)發(fā)行人人的利益，給給發(fā)

27、行人上浮浮的權(quán)力。此此外，由于各各個企業(yè)的實實際情況錯綜綜復(fù)雜，不同同行業(yè)、不同同規(guī)模、獲利利能力、發(fā)展展前景都會影影響股票的價價格，有了這這個上浮幅度度的空間，利利于企業(yè)根據(jù)據(jù)自身需要和和狀況，訂出出一個較合理理又能推動轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換成功，既既籌到不用歸歸還的長期資資本，又對投投資者有吸引引力。良好的的經(jīng)營業(yè)績，也也使股價在二二級市場有較較好的表現(xiàn)，讓讓投資人獲利利豐厚。良好好的企業(yè)形象象和資金的良良性循環(huán)，會會給企業(yè)帶來來多方面的效效益。同時，可可轉(zhuǎn)換債本身身具有債務(wù)和和股權(quán)的雙重重性質(zhì)，具有有融資的靈活活性。當(dāng)發(fā)行行人不想擴(kuò)張張股本，上浮浮轉(zhuǎn)股價不利利于轉(zhuǎn)股，只只須支付較低低的利息和本本金；或者

28、發(fā)發(fā)行人上浮一一定的幅度，相相對配股和增增發(fā)來說，在在擴(kuò)展相同股股本的情況下下可以募集到到更多的資金金。 （3）該公司的的轉(zhuǎn)股價格上上浮比率100%-222%，我認(rèn)為為主要依據(jù)： A.我國國股票市場每每日股價交易易變動有100%的漲跌幅幅的限制。該該公司的經(jīng)營營業(yè)績、財務(wù)務(wù)狀況和管理理狀況較佳，完完全有能力讓讓投資者轉(zhuǎn)股股后在二級市市場上獲取大大于10%的利益益。將轉(zhuǎn)換過過程中的成本本費用率考慮慮再內(nèi)，10%的比率較較合理。 B.結(jié)合合本企業(yè)的凈凈資產(chǎn)收益率率，將社會投投資平均報酬酬率、通貨膨膨脹率等會影影響資本收益益的主要因素素作為參照，通通過綜合，訂訂出22%的上浮浮上限。是否否合適，有待

29、待該公司在具具體操作后，檢檢驗其與企業(yè)業(yè)預(yù)期的吻合合程度如何及及投資者的接接受程度如何何。案例例五：綠遠(yuǎn)公公司固定資產(chǎn)產(chǎn)投資可行性性評價 1說明在固固定資產(chǎn)投資資可行性評價價中非折現(xiàn)法法只能作為參參考指標(biāo)的原原因。評評價固定資產(chǎn)產(chǎn)投資的方法法，根據(jù)是否否考慮貨幣的的時間價值，可可分為兩大類類：非折現(xiàn)法法和折現(xiàn)法。其其中，常用的的非折現(xiàn)方法法有：年平均均報酬率法、投投資回收期法法等等。(1) 年平均均報酬率法年平均報報酬率法具有有簡單易懂、便便于計算掌握握等優(yōu)點。但但是，它的缺缺陷也是顯而而易見的：不不考慮貨幣時時間價值，極極易導(dǎo)致決策策失誤。貨幣幣時間價值是是客觀存在的的經(jīng)濟(jì)范疇，不不同時間發(fā)

30、生生的一元錢是是不等值的。年年平均報酬率率法無視貨幣幣時間價值的的存在，將未未來收益與初初始投資或平平均投資直接接相比，非常常容易導(dǎo)致錯錯誤的判斷。而而且指標(biāo)高低低的判斷標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)也不易選擇擇。正因為此此，年平均報報酬率法通常常不作為獨立立的、有效的的投資決策方方法，更多的的只是在事后后的考核評價價中使用。（2）靜態(tài)投資資回收期法靜態(tài)投資資回收期法是是通過計算比比較不考慮貨貨幣時間價值值的情況下的的投資回收期期的長短比較較投資方案好好壞的方法。投投資回收期亦亦稱投資償還還期，是指從從開始投資到到收回全部初初始投資所需需要的時間，一一般用年表示示。由于初始始投資的收回回主要依賴營營業(yè)現(xiàn)金凈流流量，因

31、此，投投資回收期的的計算因營業(yè)業(yè)現(xiàn)金凈流量量的發(fā)生方式式而異。靜態(tài)投資回回收法簡單易易懂，而且根根據(jù)投資收回回時間長短評評價投資方案案的優(yōu)劣，有有利于加速資資本回收，減減少投資風(fēng)險險。但是，靜靜態(tài)投資回收收期法也有嚴(yán)嚴(yán)重的缺陷：投資回收期期的計算沒有有考慮時間價價值，使該指指標(biāo)值含有一一定水分，更更重要的是影影響決策結(jié)論論的正確性。靜態(tài)投資回收期法沒有考慮投資方案整體效益的好壞，容易導(dǎo)致錯誤的抉擇。綜上所述，非折現(xiàn)方法的共同特點是：只考慮現(xiàn)金流量，而不考慮貨幣時間價值。因此，在固定資產(chǎn)投資可行性評價中非折現(xiàn)法只能作為參考指標(biāo)。2. 在項目生生產(chǎn)工藝方案案部分談到到本套生產(chǎn)線線不僅可以用用于蘆薈

32、濃縮縮液的生產(chǎn)，還還可用于水果果汁生產(chǎn)，這這對本項目的的評價有什么么作用？有兩個作用：（1）如果萬一一市場不景氣氣，沒有達(dá)到到設(shè)計的生產(chǎn)產(chǎn)能力，那么么可以利用本本套生產(chǎn)線的的剩余生產(chǎn)能能力生產(chǎn)水果果汁?，F(xiàn)代人人的生活節(jié)奏奏加快，注重重營養(yǎng)健康，生生產(chǎn)水果汁能能滿足人民生生活水平日益益提高的要求求。（2）因為固定定資產(chǎn)投資金金額大，投資資回收期長，巨巨額投資一旦旦投出就難以以改變，具有有很大的風(fēng)險險性。那么，即即使未來不確確定因素不利利于生產(chǎn)蘆薈薈產(chǎn)品，本套套生產(chǎn)線還可可及時轉(zhuǎn)產(chǎn)水水果汁，改變變投資、經(jīng)營營策略，為化化解風(fēng)險、降降低成本多提提供一種途徑徑，同樣也可可能產(chǎn)生較大大的經(jīng)濟(jì)效益益和社會

33、效益益。案例六：上海勝勝華制藥有限限公司企業(yè)內(nèi)內(nèi)部控制制度度1中美合資資上海勝華制制藥有限公司司的授權(quán)控制制狀況如何？舉例說明職職責(zé)是否進(jìn)行行了合理的分分離？ 責(zé)任授權(quán)的目的的在于通過授授權(quán)控制對公公司的相關(guān)運運作予以調(diào)控控。中美合資資上海勝華制制藥有限公司司內(nèi)部控制的的一項重要舉舉措是責(zé)任授授權(quán)。該公司司從總經(jīng)理到到部門主管，所所有人員的權(quán)權(quán)力不僅是有有限的，而且且是被約束的的。該公司授授權(quán)控制的方方法較為規(guī)范范，能根據(jù)財財務(wù)管理授權(quán)權(quán)理論的要求求，通過授權(quán)權(quán)通知書來明明確授權(quán)事項項和使用資金金的限額。同同時，該公司司能夠遵循授授權(quán)控制的原原則指導(dǎo)公司司的運作，即即在授權(quán)范圍圍內(nèi)的行為給給予

34、充分信任任，但對授權(quán)權(quán)之外的行為為不予認(rèn)可。授授權(quán)通知書除除授權(quán)人持有有外，還下達(dá)達(dá)公司相關(guān)的的部門，這些些部門一律按按授權(quán)范圍嚴(yán)嚴(yán)格執(zhí)行。 中美合合資上海勝華華制藥有限公公司依據(jù)不相相容崗位相互互分離，也就就是不相容職職務(wù)分工的內(nèi)內(nèi)部控制原理理，將公司所所有相關(guān)職責(zé)責(zé)的崗位實施施分離管理，以以化解可能出出現(xiàn)的危害公公司利益的風(fēng)風(fēng)險，從而對對公司的運作作予以有效地地制約和監(jiān)督督。例如，該該公司在工程程招投標(biāo)和內(nèi)內(nèi)部采購方面面進(jìn)行了明確確的分工。該該公司從實踐踐中體會到：不管采購什什么，如果監(jiān)監(jiān)督不嚴(yán)，必必然會滋生腐腐敗。只有實實行貨比三家家，把風(fēng)險降降到最低，并并實行定點購購買，使采購購員無私

35、利可可圖，他就會會尋找價廉物物美的供貨方方，為公司著著想。該公司司將所有相關(guān)關(guān)職責(zé)的崗位位實施分離管管理的做法雖雖然可能會影影響一些效率率，但是分工工起到了化解解可能出現(xiàn)的的危害公司利利益的風(fēng)險，防防患于未然的的作用。 2.內(nèi)內(nèi)部審計與財財務(wù)總監(jiān)委派派制的關(guān)系。內(nèi)部審計亦稱部門和單位審計，對于依據(jù)公司法成立的公司來說內(nèi)部審計是由母公司或公司內(nèi)部專職的審計機(jī)構(gòu)或?qū)徲嬋藛T依照母公司或公司最高負(fù)責(zé)人的指令所實施的審計。 財務(wù)總監(jiān)委派制是母公司向子公司委派財務(wù)總監(jiān)的一種制度，財務(wù)總監(jiān)就是以出資者的身份來監(jiān)督、控制經(jīng)營者的財務(wù)活動和企業(yè)全部財務(wù)收支過程。內(nèi)部審計與財務(wù)總監(jiān)委派制的最終目的都是為了維護(hù)作為

36、所有者的母公司的權(quán)益，二者對減少子公司投資失誤，防范經(jīng)營風(fēng)險、避免資產(chǎn)流失等方面均發(fā)揮著不可或缺的作用。但是，內(nèi)部審計中的審計人員僅對子公司的經(jīng)營過程、會計核算和財務(wù)管理工作進(jìn)行審核、監(jiān)督，并不直接參與該公司的經(jīng)營、會計核算和財務(wù)管理等實際工作；而財務(wù)總監(jiān)委派制的財務(wù)總監(jiān)作為母公司財務(wù)部門的編制人員，由母公司直接委派到子公司，負(fù)責(zé)子公司的財務(wù)監(jiān)督、參與子公司的經(jīng)營決策，并認(rèn)真執(zhí)行母公司制訂的資金財務(wù)管理制度。案例七：山東新新華集團(tuán)全面面預(yù)算管理 1.說明新新華集團(tuán)采用用的目標(biāo)利潤潤預(yù)算管理與與傳統(tǒng)的預(yù)算算管理不同之之處并進(jìn)行評評價。（1）新華集團(tuán)團(tuán)的全面預(yù)算算管理以目標(biāo)標(biāo)利潤為導(dǎo)向向，它同傳統(tǒng)

37、統(tǒng)的企業(yè)預(yù)算算管理不同的的是，它首先先分析企業(yè)所所處的市場環(huán)環(huán)境，結(jié)合企企業(yè)的銷售、成成本、費用及及資本狀況、管管理水平等戰(zhàn)戰(zhàn)略能力來確確定目標(biāo)利潤潤，然后以此此為基礎(chǔ)詳細(xì)細(xì)編制企業(yè)的的銷售預(yù)算，并并根據(jù)企業(yè)的的財力狀況編編制資本預(yù)算算等分預(yù)算。（2）由于山東新華集團(tuán)采用的目標(biāo)利潤預(yù)算管理是以目標(biāo)利潤為導(dǎo)向的全面預(yù)算管理模式，因此，這種全面預(yù)算管理模式更適合市場經(jīng)濟(jì)的要求。實踐已證明了他們對此的精辟概括：企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營猶如客輪在大海中航行，市場是大海，企業(yè)是航船，總經(jīng)理是船長，職工是船員，用戶是旅客，目標(biāo)利潤是其航行的目的地，而以目標(biāo)利潤為導(dǎo)向的企業(yè)預(yù)算管理則是保證其安全、順利到達(dá)目的地的高精

38、能導(dǎo)航系統(tǒng)。 2.新華集團(tuán)全面預(yù)算管理的體系構(gòu)成內(nèi)容及它們之間的關(guān)系。預(yù)算體系是利潤全面預(yù)算管理的載體，目標(biāo)利潤是利潤全面預(yù)算管理的起點，為實現(xiàn)目標(biāo)利潤而編制的各項預(yù)算構(gòu)成利潤全面預(yù)算管理的預(yù)算體系，它主要包括：（1）目標(biāo)利潤；（2）銷售預(yù)算；（3）銷售費及管理費預(yù)算；（4）生產(chǎn)預(yù)算；（5）直接材料預(yù)算；（6）直接人工預(yù)算；（7）制造費用預(yù)算；（8）存貨預(yù)算；（9）產(chǎn)成品成本預(yù)算；（10）現(xiàn)金預(yù)算；（11）資本預(yù)算；（12）預(yù)計損益表；（13）預(yù)計資產(chǎn)負(fù)債表。目標(biāo)利潤是預(yù)算編制的起點，編制銷售預(yù)算是根據(jù)目標(biāo)利潤編制預(yù)算的首要步驟，然后再根據(jù)以銷定產(chǎn)原則編制生產(chǎn)預(yù)算，同時編制所需要的銷售費用和管

39、理費用預(yù)算；在編制生產(chǎn)預(yù)算時，除了考慮計劃銷售量外，還應(yīng)當(dāng)考慮現(xiàn)有的存貨和年末的存貨；生產(chǎn)預(yù)算編制以后，還要根據(jù)生產(chǎn)預(yù)算來編制直接材料預(yù)算、直接人工預(yù)算、制造費用預(yù)算；產(chǎn)品成本預(yù)算和現(xiàn)金預(yù)算是有關(guān)預(yù)算的匯總，預(yù)計損益表、資產(chǎn)負(fù)債表是全部預(yù)算的綜合。同時預(yù)算指標(biāo)的細(xì)化分解又形成了不同層面的分預(yù)算，構(gòu)成了企業(yè)完整的預(yù)算體系。3. 預(yù)算管理理與公司戰(zhàn)略略之間的關(guān)系系？企業(yè)戰(zhàn)略是企業(yè)業(yè)建立在內(nèi)、外外部環(huán)境分析析基礎(chǔ)上、為為實現(xiàn)企業(yè)使使命或目標(biāo)而而確定的整體體行動規(guī)劃。全全面預(yù)算管理理應(yīng)該是一種種戰(zhàn)略管理。首首先，預(yù)算本本身就是一種種戰(zhàn)略。一方方面，預(yù)算目目標(biāo)的定位，體體現(xiàn)了不同類類型企業(yè)的戰(zhàn)戰(zhàn)略重點。

40、另另一方面是預(yù)預(yù)算又進(jìn)一步步把戰(zhàn)略具體體化，使其得得以更好的貫貫徹、實施。由由于戰(zhàn)略的長長期性、概括括性和全局性性，在其實現(xiàn)現(xiàn)過程中往往往容易出現(xiàn)預(yù)預(yù)期不準(zhǔn)、操操作困難的缺缺陷。通過預(yù)預(yù)算的編制和和運行，這些些矛盾可以明明朗化，并且且通過市場競競爭機(jī)制的引引入，盡可能能協(xié)調(diào)這些矛矛盾。再者，預(yù)預(yù)算將企業(yè)戰(zhàn)戰(zhàn)略目標(biāo)轉(zhuǎn)化化為分階段目目標(biāo)，進(jìn)而以以權(quán)責(zé)利為基基礎(chǔ)再轉(zhuǎn)化為為各層次、各各部門、各崗崗位、各人的的目標(biāo)，從而而使企業(yè)戰(zhàn)略略在細(xì)化的同同時，也將戰(zhàn)戰(zhàn)略的思想落落實到各層次次、各部門、各各崗位、各人人。這些都是是戰(zhàn)略實現(xiàn)的的最好保障。本案例八 ：東東亞石化集團(tuán)團(tuán)財務(wù)公司內(nèi)內(nèi)部結(jié)算中心心 1.本案例

41、中中，資金集中中控制與結(jié)算算為何是集權(quán)權(quán)體制下的必必然選擇？該該公司將全資資、控股和參參股企業(yè)的結(jié)結(jié)算和資金集集中均納入財財務(wù)總公司范范圍，這是目目前大多數(shù)公公司的做法，你你認(rèn)為這樣做做在現(xiàn)階段有有何好處？有有何不妥？集權(quán)體制是我國國企業(yè)財務(wù)管管理的首選模模式，從嚴(yán)理理財集中控制制資金的使用用是惟一正確確的財務(wù)思想想。第一，一一個成功企業(yè)業(yè)肯定是以嚴(yán)嚴(yán)格、規(guī)范、統(tǒng)統(tǒng)一的財務(wù)管管理為前提，在在集權(quán)形式下下，公司總部部對子公司、分分公司擁有強(qiáng)強(qiáng)大的控制權(quán)權(quán)，可以實現(xiàn)現(xiàn)財務(wù)經(jīng)營的的規(guī)模效益，避避免整個公司司在資金籌措措、財務(wù)信息息研究、資金金運營，成本本費用控制、長長期財務(wù)決策策等各方面的的低效率重

42、復(fù)復(fù)、內(nèi)耗。同同時公司總部部可以把各部部門、子公司司分散的資金金集中起來，根根據(jù)其戰(zhàn)略意意圖調(diào)撥給所所屬的其他部部門、子公司司，或?qū)簳r時閑置的資金金集中起來進(jìn)進(jìn)行證券投資資或其他投資資，實現(xiàn)最大大的經(jīng)濟(jì)效益益。第二，從從理論上分析析，分權(quán)體制制固然有充分分調(diào)動分部、子子公司的積極極性的功效，但但很易形成資資金分散，企企業(yè)內(nèi)部管理理“諸侯現(xiàn)象”?？梢哉f，一一個失敗的企企業(yè)往往是從從財務(wù)失控開開始，不少整整體實力本來來很強(qiáng)的國有有企業(yè)因此而而被削弱，競競爭力急劇下下降。 公司現(xiàn)階段段這樣做能使使企業(yè)的決策策權(quán)集中于集集團(tuán)最高管理理層，那么在在集團(tuán)內(nèi)部需需要一個能及及時、準(zhǔn)確地地傳遞信息地地系統(tǒng)，

43、同時時還要考慮信信息傳遞過程程中的控制問問題，保證有有關(guān)信息傳遞遞的各方都有有認(rèn)真負(fù)責(zé)的的態(tài)度并及時時傳遞真實的的信息。但是集權(quán)過度會會使子公司缺缺乏主動性、積積極性、喪失失活力。2.東亞石化化集團(tuán)財務(wù)公公司內(nèi)部結(jié)算算系統(tǒng)的運作作中其票據(jù)流流、資金流、信信息流是如何何在總公司結(jié)結(jié)算中心與各各分支機(jī)構(gòu)和和銀行之間實實現(xiàn)的？東亞亞石化集團(tuán)對對參與集中結(jié)結(jié)算的各方如如何界定其責(zé)責(zé)任、和權(quán)限限？（1）.東亞石石化集團(tuán)財務(wù)務(wù)公司內(nèi)部結(jié)結(jié)算系統(tǒng)的運運作中其票據(jù)據(jù)流、資金流流、信息流在在總公司結(jié)算算中心與各分分支機(jī)構(gòu)和銀銀行之間的實實現(xiàn)：由于涉涉及的企業(yè)、公公司其管理主主體各異，分分屬于當(dāng)?shù)卣褪偪?/p>

44、公司管理，由由于采取統(tǒng)一一的結(jié)算模式式，使得煉化化企業(yè)、大區(qū)區(qū)公司、省市市石油公司到到財務(wù)公司分分支機(jī)構(gòu)、最最終到銀行，采采取統(tǒng)一的票票據(jù)傳遞，從從時間、種類類、與資金流流動配套得十十分緊密，各各層級清晰的的授權(quán)、明確確功能、各負(fù)負(fù)其責(zé)，信息息傳遞透明而而順暢，使總總部能及時掌掌握和了解各各分支機(jī)構(gòu)存存貸款情況、拆拆借數(shù)額、頭頭寸余額及整整個資金運作作的效率，便便于集團(tuán)統(tǒng)籌籌調(diào)度、規(guī)劃劃資金的使用用。大大提高高了票據(jù)和資資金的流程效效率，使集團(tuán)團(tuán)總部對各分分子公司的資資金的流轉(zhuǎn)現(xiàn)現(xiàn)狀的掌握和和統(tǒng)一配置成成為現(xiàn)實，改改變了過去由由各企業(yè)和公公司自行設(shè)計計票據(jù)、自行行規(guī)定流程、自自行與銀行辦辦理結(jié)

45、算、由由各管理主體體授權(quán)控制但但最終無人控控制的局面。（2）東亞石化化集團(tuán)對參與與集中結(jié)算的的各方責(zé)任、和和權(quán)限的界定定：從該集團(tuán)團(tuán)財務(wù)公司結(jié)結(jié)算中心模式式中，我們清清楚地看到不不是簡單地將將資金納入集集中結(jié)算，而而是包括對資資金實行計劃劃、使用、控控制、稽核及及獎懲的全過過程，而這個個過程是建立立在對各參與與主體（各層層級）清晰的的授權(quán)、定崗崗、對應(yīng)承擔(dān)擔(dān)的義務(wù)及責(zé)責(zé)任的基礎(chǔ)上上簽訂三項協(xié)協(xié)議和崗位責(zé)責(zé)任制，使各各參與主體能能在一個嚴(yán)格格的結(jié)算紀(jì)律律、層級界定定明確、激勵勵與約束對稱稱的游戲規(guī)則則中運行。使使財務(wù)的內(nèi)部部控制體系能能通過權(quán)責(zé)利利的落實貫穿穿在資金結(jié)算算的事前、事事中和事后。比

46、比如票據(jù)貼現(xiàn)現(xiàn)，最關(guān)鍵的的問題是財務(wù)務(wù)公司替企業(yè)業(yè)辦理貼現(xiàn)后后可能無法順順暢地在票據(jù)據(jù)到期時收回回墊款，貼現(xiàn)現(xiàn)協(xié)議明確規(guī)規(guī)定申請貼現(xiàn)現(xiàn)的單位必須須承諾同意遵遵守中國石石化財務(wù)有限限責(zé)任公司票票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)務(wù)管理辦法的的各項規(guī)定，無無條件地承擔(dān)擔(dān)因票據(jù)最終終承付發(fā)生糾糾紛所造成的的一切經(jīng)濟(jì)損損失。再比如如對結(jié)算貸款款的管理，各各分子公司不不直接對外直直接借款，由由結(jié)算中心統(tǒng)統(tǒng)一對外辦理理。但并不意意味著將各子子公司的全部部現(xiàn)金完全集集中到資金總總庫，而是關(guān)關(guān)于資金的動動員、資金流流動和投資等等決策過程集集中化，各分分子公司的權(quán)權(quán)限是在核定定的范圍內(nèi)擁擁有較大的經(jīng)經(jīng)營權(quán)和決策策權(quán)?？偛康牡臋?quán)限和責(zé)任

47、任是通過貸款款的核定、貸貸款的使用（周周轉(zhuǎn)額度范圍圍內(nèi)和超額度度的）、期限限長短、利率率浮動、貸款款的監(jiān)控和貸貸款的處罰等等規(guī)則來體現(xiàn)現(xiàn)這種控制。3.東亞石化集集團(tuán)公司第二二步驟是實現(xiàn)現(xiàn)集團(tuán)網(wǎng)上銀銀行結(jié)算和融融資，你認(rèn)為為網(wǎng)上銀行是是否是結(jié)算中中心未來的方方向？對集團(tuán)團(tuán)集中結(jié)算和和控制有何優(yōu)優(yōu)勢？ 該公司第第二步驟是實實現(xiàn)集團(tuán)網(wǎng)上上銀行結(jié)算和和融資，網(wǎng)上上銀行是結(jié)算算中心未來的的方向。如果果未來采取網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)模式來自自動結(jié)算和清清算建立在客客戶賬戶基礎(chǔ)礎(chǔ)上的網(wǎng)上電電子支付功能能，通過標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)化的網(wǎng)上電電子支付功能能，財務(wù)公司司一方面可以以向集團(tuán)企業(yè)業(yè)提供網(wǎng)上支支付、批量網(wǎng)網(wǎng)上支付、票票據(jù)開立、網(wǎng)網(wǎng)上

48、貸款等存存貸款業(yè)務(wù)，另另一方面還可可以提供包括括網(wǎng)上資金委委托、衍生金金融產(chǎn)品、財財務(wù)管理、投投資咨詢等中中介業(yè)務(wù)服務(wù)務(wù)。另外，在在網(wǎng)絡(luò)時代，有有必要按照規(guī)規(guī)定格式來統(tǒng)統(tǒng)一管理和組組織信息的傳傳遞和處理，用用綜合業(yè)務(wù)處處理系統(tǒng)、更更加智能化的的分析工具來來打破傳統(tǒng)的的部門和業(yè)務(wù)務(wù)是界限，消消除部門間的的相互分割和和信息孤島現(xiàn)現(xiàn)象，通過網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)這一現(xiàn)代代化工具，實實現(xiàn)信息在公公司內(nèi)部各業(yè)業(yè)務(wù)部門、各各項業(yè)務(wù)以及及與集團(tuán)企業(yè)業(yè)之間的高效效有序地交流流。只有這樣樣，才能在未未來的金融服服務(wù)業(yè)競爭中中立于不敗之之地，爭取到到屬于自己的的發(fā)展空間。案例九：凌波石石化目標(biāo)利潤潤管理1.影響目標(biāo)利利潤規(guī)劃的因

49、因素有哪些？這些因素是是如何影響目目標(biāo)利潤的？（1）資本保值值與增值目標(biāo)標(biāo)實現(xiàn)資資本的保值與與最大限度的的增值是企業(yè)業(yè)經(jīng)營理財?shù)牡淖罱K目的。保保值的根本是是增值，沒有有增值，也就就不可能實現(xiàn)現(xiàn)資本的保值值。在市場競競爭的環(huán)境下下，要想實現(xiàn)現(xiàn)資本保值，要要求資本（首首先是資產(chǎn)）的的增值率不得得低于市場的的平均水平。從從實現(xiàn)資本保保值的目的出出發(fā)，要求企企業(yè)在目標(biāo)利利潤規(guī)劃時，必必須充分考慮慮所有者的收收益期望。當(dāng)當(dāng)然從所有者者角度來看，這這一利潤目標(biāo)標(biāo)首先是稅后后利潤概念。（2）市場競爭站在企業(yè)角度，資本保值增值目標(biāo)源于出資人約束，屬于企業(yè)經(jīng)營理財?shù)膬?nèi)在目標(biāo)。然而，在市場環(huán)境下，這一內(nèi)在目標(biāo)最終

50、能否實現(xiàn)，首先取決于企業(yè)在市場中的競爭優(yōu)勢。因此，立足市場競爭，要求企業(yè)必須確立以市場開拓為龍頭的營銷戰(zhàn)略，明確企業(yè)的目標(biāo)市場和具有競爭力與增長潛力的產(chǎn)品定位，通過不間斷地市場滲透、市場開發(fā)、產(chǎn)品開發(fā)與多元化經(jīng)營，實現(xiàn)與市場的對接，保障企業(yè)銷售目標(biāo)的順利實現(xiàn)。 （3）資源的配套程度 能否實現(xiàn)目標(biāo)銷售，直接取決于企業(yè)各項資源，包括人力資源、物力資源、財務(wù)資源、管理資源、技術(shù)信息資源等的配套狀況。實現(xiàn)企業(yè)的銷售目標(biāo)需要考慮企業(yè)各項資源的配套狀況。要保證預(yù)期銷售目標(biāo)的實現(xiàn)，企業(yè)必須全方位地提高各項資源的素質(zhì)與配套程度，只有這樣才能使目標(biāo)銷售的實現(xiàn)具有可靠和可信的依據(jù)。（4）納稅約束納稅因素對制定目標(biāo)

51、銷售與目標(biāo)利潤的作用主要表現(xiàn)為對企業(yè)現(xiàn)金流量的影響以及由于納稅而導(dǎo)致企業(yè)主權(quán)資本增值率的降低等方面。由于資本實際增值率或報酬率完全是一種稅后的概念，而符合市場競爭及資本保值與增值需要的目標(biāo)利潤，首先應(yīng)當(dāng)是一種息稅前利潤概念。要使所有者或出資人的期望收益目標(biāo)實現(xiàn)，首先要使企業(yè)資產(chǎn)的息稅前收益率達(dá)到甚至超過社會或行業(yè)平均水平，同時通過對成本開支的嚴(yán)格控制以及稅收籌劃的有效實施與資本結(jié)構(gòu)的合理安排，確保稅后利潤目標(biāo)預(yù)期的順利實現(xiàn)。（5）其他利益相關(guān)者的影響企業(yè)財務(wù)行為不單與所有者的利益密切相關(guān)，同時也對其他利益相關(guān)者，如債權(quán)人、供應(yīng)商、顧客、雇員（包括經(jīng)營管理者）及整個社會的利益產(chǎn)生直接或間接的影響

52、。在其他利益相關(guān)者看來，盡管所有者享有企業(yè)的控制權(quán)與分配權(quán)，但他們對企業(yè)也有著合法權(quán)益要求。如果企業(yè)在制定目標(biāo)利潤時，完全只考慮所有者保值增值目的，而忽略了其他相關(guān)者的期望，勢必?fù)p害其他利益相關(guān)者的權(quán)益。如債權(quán)人，尤其是長期貸款人將發(fā)現(xiàn)企業(yè)用于債務(wù)擔(dān)保的資產(chǎn)價值低到不能再低；雇員的工資將會很低而福利可能被完全忽略；顧客可能會得到劣質(zhì)產(chǎn)品和服務(wù)，卻要支付高昂的價格；供應(yīng)商將收到很低的價格；社會從企業(yè)那兒得到的將是法定范圍內(nèi)最小的貢獻(xiàn)；企業(yè)對環(huán)境保護(hù)方面的投資將最小化，等等。一旦出現(xiàn)這些情形，勢必招致其他利益相關(guān)者的強(qiáng)烈抵制，其結(jié)果不僅會極大地?fù)p害企業(yè)的市場形象與競爭地位，而且必然對銷售與利潤目標(biāo)

53、的實現(xiàn)產(chǎn)生巨大的阻力，甚至完全無法實現(xiàn)。因此要求企業(yè)在制定利潤目標(biāo)時，必須對其他利益相關(guān)者的合法權(quán)益有一個較為適當(dāng)?shù)目紤]。2.說明目標(biāo)利利潤管理包括括的環(huán)節(jié)。目標(biāo)利潤潤管理是在目目標(biāo)利潤規(guī)劃劃的基礎(chǔ)上，通通過過程控制制和結(jié)果考核核，確保目標(biāo)標(biāo)利潤實現(xiàn)；通過差異分分析和結(jié)果考考核，并結(jié)合合外部環(huán)境變變化，重新進(jìn)進(jìn)行下一期目目標(biāo)利潤規(guī)劃劃。因此，目目標(biāo)利潤管理理是一個封閉閉的管理循環(huán)環(huán)，包括三個個基本環(huán)節(jié)，如如下圖所示。圖1 目標(biāo)利潤管理循環(huán)目標(biāo)利潤管理通過利潤指標(biāo)的確定，為企業(yè)的經(jīng)營確立了奮斗目標(biāo)；通過過程控制充分利用和組合有限的資源；通過結(jié)果考核和相應(yīng)的激勵措施充分調(diào)動全員的積極性。 3.你認(rèn)

54、認(rèn)為應(yīng)該如何何控制固定成成本項目？凌凌波石化在固固定成本控制制方面有何特特點？固定成本是指成成本總額不受受業(yè)務(wù)量影響響的成本，即即業(yè)務(wù)量在相相關(guān)范圍內(nèi)發(fā)發(fā)生變動而成成本總額保持持不變的那種種成本。 固定成成本包括酌量量性固定成本本與約束性固固定成本。由由于酌量性固固定成本可以以由企業(yè)管理理當(dāng)局的決策策行為直接加加以控制，因因此要求企業(yè)業(yè)在每個會計計年度開始前前，酌量計劃劃期間的具體體情況及財務(wù)務(wù)負(fù)擔(dān)能力，按按照成本效益分析原原則，借助零零基預(yù)算法（結(jié)結(jié)合增量預(yù)算算法），對于于各個酌量性性固定成本項項目開支的必必要性以及是是否需要繼續(xù)續(xù)開支、是否否需要增加、減減少或取消分分別做出決策策，并按照支

55、支出的可遞延延程度做出恰恰當(dāng)?shù)臅r間安安排，最后依依據(jù)分析、決決策的結(jié)果制制定出酌量性性固定成本的的目標(biāo)值。 約束性固固定成本盡管管從理論上講講難以直接通通過企業(yè)管理理當(dāng)局的決策策行為直接加加以控制或不不宜隨意改變變，但其前提提應(yīng)當(dāng)以企業(yè)業(yè)組織結(jié)構(gòu)、人人員配置及管管理效率、營營運規(guī)模、資資產(chǎn)質(zhì)量結(jié)構(gòu)構(gòu)業(yè)已最優(yōu)化化為前提。從從現(xiàn)實經(jīng)濟(jì)生生活來看，任任何一個企業(yè)業(yè)在上述各個個方面實際上上都有很大的的潛力可挖。從從組織結(jié)構(gòu)來來看，任何組組織的設(shè)立都都必須以有利利于企業(yè)運作作效率的提高高為原則，而而不能以其業(yè)業(yè)已存在為存存續(xù)的當(dāng)然理理由。這樣，企企業(yè)按照效率率原則，通過過對組織的撤撤、增、并，使使結(jié)構(gòu)得

56、以優(yōu)優(yōu)化；在人員員的配置上，也也應(yīng)當(dāng)遵循效效率與效益最最大化原則，確確立目標(biāo)崗位位，實行以崗崗定人，擇人人上崗甚至一一人多崗，確確保人員的精精干與效率的的提高。不僅僅可以提高整整個企業(yè)的運運轉(zhuǎn)效率，而而且可以有效效地減少相關(guān)關(guān)的費用開支支，如工會經(jīng)經(jīng)費、職工教教育經(jīng)費、勞勞動保險費、管管理人員工資資福利費等；就企業(yè)的營營運規(guī)模與結(jié)結(jié)構(gòu)來看，營營運規(guī)模過度度，不僅會擾擾亂企業(yè)的運運行秩序，而而且會直接加加大企業(yè)固定定資產(chǎn)折舊費費、修理費、稅稅金、壞帳損損失等。除了了規(guī)模外，還還有一個資產(chǎn)產(chǎn)質(zhì)量結(jié)構(gòu)問問題，如流動動資產(chǎn)質(zhì)量、固固定資產(chǎn)質(zhì)量量以及其他資資產(chǎn)質(zhì)量等。能能否減少不良良資產(chǎn)的資金金占用，優(yōu)

57、化化資產(chǎn)質(zhì)量與與資本結(jié)構(gòu)質(zhì)質(zhì)量，對于減減少固定資產(chǎn)產(chǎn)折舊費、修修理費及其他他相關(guān)費用等等產(chǎn)生重要影影響。 財務(wù)費費用主要表現(xiàn)現(xiàn)為貸款利息息，它取決于于借款規(guī)模和和借款利率。減減少不合理的的資產(chǎn)占用、利利用外部協(xié)作作使固定資產(chǎn)產(chǎn)投資最小化化等是控制資資產(chǎn)規(guī)模，減減少借款數(shù)量量的有效方法法；而提高企企業(yè)信用級別別、建立良好好的銀企關(guān)系系，提前作好好借款計劃是是獲得較低借借款利率的必必要條件。 與銷售售目標(biāo)的確立立與控制實施施一樣，企業(yè)業(yè)也必須通過過全方位的不不斷努力才能能確保成本目目標(biāo)的實現(xiàn)與與控制效果的的不斷提高。在在實施預(yù)算控控制與兌現(xiàn)責(zé)責(zé)任獎罰時，應(yīng)應(yīng)當(dāng)將成本、質(zhì)質(zhì)量否決制度度、重獎嚴(yán)罰罰、

58、競爭上崗崗原則以及強(qiáng)強(qiáng)調(diào)“人本管理”的事項置于于特別突出的的地位，借此此在企業(yè)內(nèi)部部造就出一種種積極能動的的自我責(zé)任意意識、崗位競競爭壓力、利利益風(fēng)險激勵勵與約束機(jī)制制，從而為成成本控制工作作以及企業(yè)其其他各方面工工作的順利進(jìn)進(jìn)行開展奠定定良好的內(nèi)部部環(huán)境基礎(chǔ)。凌波石化把固定定成本分為可可控與不可控控兩個部分，對對不可控部分分要求做到開開支合理，對對可控部分按按單項核定控控制指標(biāo)，進(jìn)進(jìn)一步明確成成本、費用開開支標(biāo)準(zhǔn)，加加大成本否決決和費用考核核力度，不斷斷挖掘可控費費用的潛力，對對子公司等利利潤中心實行行目標(biāo)利潤考考核和對各廠廠、中心、處處室等成本中中心實行成本本費用考核。凌凌波石化在加加工費

59、控制方方面，進(jìn)一步步優(yōu)化工藝參參數(shù)，降低能能耗、物耗，并并制訂了相應(yīng)應(yīng)的降本壓費費措施。減少少修理費用支支出是降低加加工費的一個個重要方面，通通過計劃與生生產(chǎn)部門嚴(yán)格格把關(guān)，加強(qiáng)強(qiáng)日常維修的的管理與控制制，作好修舊舊利廢和物資資管理工作，嚴(yán)嚴(yán)格把住材料料領(lǐng)用關(guān)、財財務(wù)預(yù)算關(guān)等等，有效控制制了施工單位位虛報冒領(lǐng)，避避免了效益流流失。19998年全年可可比產(chǎn)品比上上年降低133.91億元元，降低率為為14.6%。全年公司司本部管理費費用可控部分分比上年下降降209%。對對財務(wù)費用按按季考核，規(guī)規(guī)范了資金的的安全管理，強(qiáng)強(qiáng)化了資金運運作，充分發(fā)發(fā)揮內(nèi)部銀行行資金的運作作效益，加強(qiáng)強(qiáng)對二級單位位資金的

60、統(tǒng)一一調(diào)度、外部部銀行和付款款的限額控制制；從宏觀上上把握全局，從從微觀上作好好日常收支平平衡，對資金金管理進(jìn)行動動態(tài)優(yōu)化。全全年財務(wù)費用用比上年155.8%，對對應(yīng)收帳款按按資信分類控控制管理，利利于貨款的回回籠和資金的的安全。案例十：中中國華資集團(tuán)團(tuán)的業(yè)績評價價 1.業(yè)績評價價對象不同，對對業(yè)績評價指指標(biāo)選擇有何何影響？業(yè)績評價系統(tǒng)的的對象就是指指對什么進(jìn)行行評價。企業(yè)業(yè)的業(yè)績評價價系統(tǒng)有兩類類主要的評價價對象：一是是團(tuán)體單位，如如企業(yè)或分支支機(jī)構(gòu)、職能能部門；二是是個人，包括括經(jīng)營者、高高級管理人員員和普通員工工。業(yè)績績評價的重要要基礎(chǔ)之一是是公司清晰的的組織結(jié)構(gòu)和和明確的崗位位描述。沒