可口可樂(lè)并購(gòu)魁克案分析報(bào)告

1、可口可樂(lè)并購(gòu)魁克案分析報(bào)告 可口可樂(lè)是世界上最大的碳水化合物和糖漿濃縮物飲料的制造廠、市場(chǎng)零售商和經(jīng)銷商。公司不含酒精的飲料產(chǎn)品于1886年第一次在美國(guó)銷售，而現(xiàn)在全世界有超過(guò)195個(gè)國(guó)家在販賣這種飲料。 巴菲特與可口可樂(lè)的關(guān)系可以追溯到他的童年。他五歲時(shí)得到第一瓶可口可樂(lè)，不久，他開始從他祖父的雜貨店里以六瓶二十五分的價(jià)錢取走可樂(lè)，再以每瓶五分的價(jià)錢轉(zhuǎn)售給他的鄰居。往后的五十年里，巴菲特承認(rèn)，他觀察到可口可樂(lè)不尋常的成長(zhǎng)速度，但是他仍然購(gòu)買紡織工廠、百貨公司、直升機(jī)廠和農(nóng)耕設(shè)備制造廠，即使是在1986年，當(dāng)他正式宣布櫻桃可口可樂(lè)將成為伯克希爾股東年會(huì)的指定飲料時(shí)，仍然尚未購(gòu)買可口可樂(lè)任何一張

2、股票。直到二年后，也就是1988年夏天，巴菲特才開始購(gòu)買他的第一個(gè)可口可樂(lè)股份。圖片原則：簡(jiǎn)單且易于了解 比較起來(lái)可口可樂(lè)的業(yè)務(wù)是非常單純的。公司購(gòu)買一些日常隨處可見(jiàn)的添加物，將它們混合后制造出一種濃縮品賣給裝瓶工廠，然后加入一些材料。將成品銷售給零售商、小型商店、超級(jí)市場(chǎng)和販賣機(jī)。公司也提供不含酒精的飲料糖漿給泉水零售商，他們?cè)儆帽雍筒Ａ抠u給消費(fèi)者。印上公司商標(biāo)的產(chǎn)品包括可口可樂(lè)、健怡可樂(lè)、皮布先生、蘭布林麥根沙士、芬達(dá)飲料、Tab和Fresca。公司的飲料也包括夏泉水果飲料、Minute Maid柳橙汁、Powerade、雀巢檸檬茶和Nordic Mist?？煽诳蓸?lè)企業(yè)是全美最大的飲料

3、工廠，公司本身?yè)碛忻绹?guó)廠44%的股權(quán)，該廠不僅對(duì)澳洲市場(chǎng)，對(duì)紐西蘭和東歐市場(chǎng)也很有興趣。 可口可樂(lè)的力量不只是印有它商標(biāo)的產(chǎn)品，還包括它無(wú)與倫比的世界行銷配送系統(tǒng)。今天，可口可樂(lè)的產(chǎn)品在國(guó)際間的銷售量占公司總銷售量的67%，利潤(rùn)也占公司銷售總額的81%。除了可口可樂(lè)阿瑪提爾之外，公司也在墨西哥、南美、東南亞、臺(tái)灣、香港和中國(guó)大陸設(shè)有分公司。1992年，公司賣了超過(guò)十億箱的飲料產(chǎn)品。原則：長(zhǎng)期發(fā)展前景看好 1989年，伯克希爾公開宣布擁有可口可樂(lè)公司6.3%的股票后不久，瑪莉莎透納采訪巴菲特，她為亞特蘭大憲法報(bào)撰寫企業(yè)動(dòng)態(tài)方面的文章。她問(wèn)巴菲特一個(gè)時(shí)常被問(wèn)到的問(wèn)題：為什么不早一點(diǎn)購(gòu)買可口可樂(lè)的股

4、票？巴菲特講述了當(dāng)時(shí)導(dǎo)致他最后做這個(gè)決定的想法作為回答。 他表示：“讓我們想像你已經(jīng)離開了十年，現(xiàn)在你想進(jìn)行一個(gè)投資，你知道的就是你目前了解的一切，而且當(dāng)你走的時(shí)候你也不能夠改變什么，這時(shí)你會(huì)怎么想？”當(dāng)然企業(yè)必須要簡(jiǎn)單而且容易理解，當(dāng)然公司必須在過(guò)去幾年中表現(xiàn)出許多企業(yè)的平穩(wěn)性，而且長(zhǎng)期的前景也必須是看好的。巴菲特解釋：“如果我對(duì)所有的事都胸有成竹，知道市場(chǎng)會(huì)繼續(xù)增長(zhǎng)，領(lǐng)導(dǎo)者會(huì)繼續(xù)是領(lǐng)導(dǎo)者，我的意思是世界性的領(lǐng)導(dǎo)者，而我也知道會(huì)有大的單位增長(zhǎng)，但是我就是不知道有關(guān)可口可樂(lè)公司的一切。我比較能確信的是當(dāng)我再回來(lái)的時(shí)候，它們可能已經(jīng)廣伸觸角至其他許多企業(yè)上?！?但是為什么在這個(gè)特殊的時(shí)候買進(jìn)呢？

5、巴菲特的說(shuō)法是可口可樂(lè)的企業(yè)特質(zhì)已經(jīng)存在了幾十年，真正引起他注意的是，可口可樂(lè)于80年代在羅勃特葛蘇達(dá)和唐納德奇奧的領(lǐng)導(dǎo)下所做的一些改變。 1970年代是可口可樂(lè)的灰暗期，那十年中發(fā)生了許多不幸的事情，例如與裝瓶工廠的糾紛，Minute Maid果園被控告虐待外籍工人，還有環(huán)保人士抗議公司使用無(wú)法回收的容器，造成國(guó)內(nèi)日益嚴(yán)重的污染問(wèn)題，而聯(lián)邦貿(mào)易委員會(huì)認(rèn)為公司的獨(dú)家經(jīng)銷特許權(quán)系統(tǒng)，違反了謝爾曼反托拉斯法，所以控告公司。可口可樂(lè)在國(guó)際間的子企業(yè)也極不穩(wěn)定，因?yàn)楣臼谟枰陨歇?dú)家代理特許權(quán)，所以阿拉伯國(guó)家聯(lián)系抵制可口可樂(lè)，造成當(dāng)?shù)氐耐顿Y瓦解；日本是公司盈余增加最快速的地區(qū)，但也因?yàn)橐贿B串的錯(cuò)誤而成

6、為戰(zhàn)場(chǎng)，其中一個(gè)事件是公司制造的二十六盎司家庭號(hào)可樂(lè)的瓶子爆炸事件：實(shí)際上是在貨架上爆炸的；此外，日本消費(fèi)者憤怒指責(zé)公司在芬達(dá)葡萄汽水中添加了人造焦油作為色素。當(dāng)公司生產(chǎn)出以真正的葡萄皮來(lái)取代時(shí)，那些瓶裝汽水竟然全都發(fā)酵了，結(jié)果整批葡萄汽水被倒進(jìn)了東京灣。 70年代，可口可樂(lè)像是一家四分五裂且毫無(wú)效率的公司，而不是一家正在調(diào)整步伐的飲料工業(yè)創(chuàng)始公司。保羅奧斯汀于1962年擔(dān)任公司總經(jīng)理，至1971年，被任命為董事長(zhǎng)，盡管有許多問(wèn)題，公司仍持續(xù)賺進(jìn)數(shù)百萬(wàn)美元盈余，但是奧斯汀并未將錢轉(zhuǎn)投資在自己的飲料市場(chǎng)上，他讓公司多元化，盡管水投資計(jì)劃和養(yǎng)蝦只有微薄的利潤(rùn)，他仍選擇投資其中；奧斯汀也購(gòu)買葡萄酒釀

7、造廠，但是股東強(qiáng)烈反對(duì)這個(gè)投資，他們認(rèn)為可口可樂(lè)公司不應(yīng)該牽扯到酒精；此外奧斯汀不顧一切非難，投下史無(wú)前例的大筆金錢在廣告活動(dòng)上。 當(dāng)時(shí)可口可樂(lè)的股東權(quán)益報(bào)酬率為20%，然而稅前毛利率卻下跌（見(jiàn)下圖）公司的市場(chǎng)價(jià)值在1974年的空頭市場(chǎng)結(jié)束時(shí)是31億美元，6年后，公司的價(jià)值是41億美元。從1974年到1980年間，公司的市場(chǎng)價(jià)值以平均每年5.6%的速率增長(zhǎng)，遠(yuǎn)低于史坦普工業(yè)指數(shù)；在那6年中，對(duì)于公司的每一美元保留盈余，它只創(chuàng)造了1.02美元的市場(chǎng)價(jià)值。圖片圖片 奧斯汀的舉動(dòng)加重了可口可樂(lè)整體所受的創(chuàng)傷。奧斯汀具有威脅性且不易與人接近，不僅如此，他的妻子，吉妮，也對(duì)公司有不良的影響。她以現(xiàn)代藝術(shù)

8、的方式重新裝修總公司，把公司傳統(tǒng)的諾曼洛克威爾畫作加上燈飾，她甚至訂購(gòu)了一架公司用噴射機(jī)，以便她尋找藝術(shù)創(chuàng)作品，此舉導(dǎo)致了她丈夫的毀滅。 1980年5月，奧斯汀太太下令不得在公司的公園里舉行員工午宴，因?yàn)樗г顾麄儗⑹澄锫湓谛拚玫牟莸厣蠒?huì)吸引鴿子，這使得員工的士氣大為低落。羅伯特伍德洛夫，公司九十一歲的創(chuàng)辦人，在1923年到1955年領(lǐng)導(dǎo)可口可樂(lè)，目前仍是公司財(cái)務(wù)委員會(huì)的主席，當(dāng)他聽(tīng)到這個(gè)消息后覺(jué)得忍無(wú)可忍，他要求奧斯汀辭職，讓羅伯特葛蘇達(dá)接替這個(gè)職位。 葛蘇達(dá)在古巴長(zhǎng)大，是可口可樂(lè)第一個(gè)外國(guó)籍的董事長(zhǎng)，他的樂(lè)觀外向一如奧斯汀的謹(jǐn)慎一般。葛蘇達(dá)上任后的第一個(gè)行動(dòng)，是將公司里最重要的五十名管理

9、者召集到加州棕櫚泉開會(huì)，他說(shuō)：“請(qǐng)你們告訴我，我們做錯(cuò)了哪些事，我想要知道一切；而一旦問(wèn)題解決之后，我要求百分百的忠貞，如果有任何人不滿意，我們會(huì)給你很好的補(bǔ)償，然后跟你說(shuō)再見(jiàn)?！边@次會(huì)議訂出了公司“80年代的策略”，一本九百字的小冊(cè)子，列出可口可樂(lè)整體的目標(biāo)。 葛蘇達(dá)鼓勵(lì)他的管理人員冒險(xiǎn)要有智慧，他要可口可樂(lè)重新開始，而不是要做一些改變。葛蘇達(dá)如同許多新上任的董事長(zhǎng)一樣開始裁減支出，此外，他要求所有可口可樂(lè)擁有的企業(yè)必須將其資產(chǎn)的報(bào)酬做最佳的運(yùn)用，這些行動(dòng)很快地產(chǎn)生效果，表現(xiàn)在逐漸增加的利潤(rùn)上。原則：毛利率 可口可樂(lè)的稅前毛利率在1980年低到12.9%。毛利率已經(jīng)連續(xù)五年都在下跌，低于19

10、73年18%的公司毛利率。葛蘇達(dá)就任后的第一年，稅前毛利率上漲到13.7%；到1988年巴菲特購(gòu)買可口可樂(lè)股票的時(shí)候，毛利率曾經(jīng)攀升到19%的新紀(jì)錄。原則：股東權(quán)益報(bào)酬率 在“80年代的策略”這本冊(cè)子里，葛蘇達(dá)指出只要一項(xiàng)事業(yè)的股東權(quán)益報(bào)酬率不再能夠令人接受，公司將把它裁撤掉。而且，任何新的事業(yè)賭注必須有足夠的增長(zhǎng)潛力以平衡投資。可口可樂(lè)已經(jīng)沒(méi)有興趣再為市場(chǎng)中不景氣的股票奮斗，但葛蘇達(dá)主張“增加單股盈余并提高股東權(quán)益報(bào)酬率，仍然是這場(chǎng)游戲的目的”。董事長(zhǎng)的話?cǎi)R上付諸行動(dòng)，雖然釀酒廠在70年代賺取了20%的股東權(quán)益報(bào)酬率，但葛蘇達(dá)并不在意，1983年它被賣給西葛萊姆。他要求更多的回收，而公司做到

11、了。到1988年，可口可樂(lè)的股東權(quán)益報(bào)酬率曾經(jīng)增加到31.8%。 不論以哪一種方式計(jì)算，葛蘇達(dá)帶領(lǐng)下的可口可樂(lè)在財(cái)務(wù)上的成就，都是奧斯汀時(shí)期的二到三倍，這種結(jié)果可以從公司的市場(chǎng)價(jià)值上看出來(lái)。1980年，可口可樂(lè)的市場(chǎng)價(jià)值為41億美元，到了1987年年底，即使股票市場(chǎng)在十月崩盤，可口可樂(lè)的市場(chǎng)價(jià)值仍增加到141億美元。在七年內(nèi)，可口可樂(lè)的市場(chǎng)價(jià)值以平均19.3%的年增率增長(zhǎng)，可口可樂(lè)在這段期間保留的每一美元盈余，都為它創(chuàng)造了4.66美元的市場(chǎng)價(jià)值。原則：坦誠(chéng) 80年代葛蘇達(dá)的策略將股東包含在內(nèi)，他曾寫道：“在未來(lái)十年間，我們將全面繼續(xù)接受股東的委托，努力保護(hù)及增加他們的投資。為了讓股東從他們的投

12、資上得到高于平均的總收益，我們選擇的企業(yè)必須有超過(guò)通貨膨脹速度的收益?！惫镜臉I(yè)務(wù)要增長(zhǎng)，必須有資本投入，但葛蘇達(dá)要做的不只如此，他還得增加股東價(jià)值，為了要達(dá)到這個(gè)目的，可口可樂(lè)逐漸增加毛利率和股東權(quán)益報(bào)酬率，因此公司能夠在支付逐漸增加的股利的同時(shí)，也減少了股利支出的比例。在80年代，發(fā)放給股東的股利每年增加10%，但付出的比例則從65%下降到40%，這使得可口可樂(lè)可以將公司大部分的盈余轉(zhuǎn)投資，而在無(wú)損于股東利益的情形下維持公司的增長(zhǎng)率。 可口可樂(lè)在每年的年度報(bào)告里，都以陳述公司目標(biāo)的方式，帶出公司財(cái)務(wù)的檢討和經(jīng)營(yíng)方式的議題：“經(jīng)營(yíng)主要的目的是不斷地使股東權(quán)益的價(jià)值達(dá)到最高。”公司企業(yè)策略強(qiáng)調(diào)

13、長(zhǎng)期現(xiàn)金流量的最大化，為達(dá)此一目的，公司將精神集中在高投資報(bào)酬率的飲料企業(yè)上，努力在現(xiàn)有的企業(yè)上增加利益，并善加使用資金。如果這些策略成功了，應(yīng)該會(huì)看到現(xiàn)金流量增加、股東權(quán)益報(bào)酬率提高，以及增加股東的總收益。原則：理性經(jīng)營(yíng) 現(xiàn)金凈流量的成長(zhǎng)使得可口可樂(lè)能夠增加支付給股東的股利，同時(shí)在公開市場(chǎng)中買回它的股票。1984年，公司第一次決定股票回購(gòu)行動(dòng)，并宣布將買回六百萬(wàn)股股份。從那年起，公司每年都持續(xù)買回它的股份，共以53億美元買回總數(shù)達(dá)4.14億股的股份，這表示在1984年年初公司有超過(guò)25%的流通在外股票。根據(jù)1993年12月31日的收盤價(jià)格，公司回購(gòu)的股份其價(jià)值達(dá)185億美元。 1992年7月

14、，可口可樂(lè)宣布到2000年，它會(huì)買回一億股公司的股票，也就是公司7.6%的流通在外股票。顯然地，由于公司持續(xù)且積極地投資海外市場(chǎng)，它應(yīng)該能夠完成這個(gè)目標(biāo)。葛蘇達(dá)宣稱這個(gè)回購(gòu)行動(dòng)一定可以完成，因?yàn)楣究梢再嵑芏嗟腻X。1993年到1996年間，在扣除資本支出之后，公司將會(huì)有超過(guò)30億美元的資金來(lái)進(jìn)行股票回購(gòu)計(jì)劃。原則：股東盈余 1973年，“股東盈余”（純益加上折舊，減去資本支出）是1.52億美元，到1980年，股東盈余是2.62億美元，年平均增長(zhǎng)率是8%。從1981年到1988年，股東盈余從2.62億美元成長(zhǎng)到8.28億美元，年復(fù)利報(bào)酬率是17.8%。股東盈余的成長(zhǎng)反映在可口可樂(lè)的股票上。以10

15、年為一個(gè)周期來(lái)分析，1973年至1982年，可口可樂(lè)的總收益以平均每年6.3%的速率增長(zhǎng)；1983年至1992年，可口可樂(lè)的總收益以年平均31.1%的速率增長(zhǎng)。原則：決定實(shí)質(zhì)價(jià)值 巴菲特在1988年第一次購(gòu)買可口可樂(lè)股票的時(shí)候，人們問(wèn)他：“可口可樂(lè)公司的價(jià)值在哪里？”公司的價(jià)值是它有市場(chǎng)平均值15倍的盈余和12倍的現(xiàn)金流量，以及30%到50%的市場(chǎng)溢價(jià)。巴菲特為一個(gè)只有6.6%凈盈余報(bào)酬的企業(yè)，付出五倍于賬面的價(jià)格，原因是有可口可樂(lè)的經(jīng)濟(jì)商譽(yù)作保證，所以他非常樂(lè)意投資。小額投資，公司可以賺到31%的股東權(quán)益報(bào)酬率。當(dāng)然，巴菲特曾經(jīng)解釋價(jià)格與價(jià)值并沒(méi)有太大的聯(lián)系。猶如其他公司，可口可樂(lè)公司的價(jià)值

16、主要是取決于，企業(yè)生存期間現(xiàn)金流量的預(yù)估值，以適當(dāng)?shù)馁N現(xiàn)率折算成現(xiàn)值。圖片 1988年，可口可樂(lè)公司的股東盈余（凈現(xiàn)金流量）等于8.28億美元。30年期的美國(guó)政府公債（無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率）殖利率，大約是9%。如果在1988年可口可樂(lè)公司的股東盈余，以9%的貼現(xiàn)率（我們要知道，巴菲特不會(huì)在貼現(xiàn)率中加入風(fēng)險(xiǎn)溢酬）折現(xiàn)，可口可樂(lè)公司的價(jià)值在當(dāng)時(shí)是92億美元。當(dāng)巴菲特購(gòu)買可口可樂(lè)的時(shí)候，公司的市場(chǎng)價(jià)值是148億美元，巴菲特可能花了太多錢買這間公司。但是92億美元是可口可樂(lè)公司目前股東盈余的折現(xiàn)價(jià)值。因?yàn)槭袌?chǎng)上的其他人樂(lè)意付上比可口可樂(lè)公司（實(shí)值92億美元）實(shí)質(zhì)價(jià)值更高的60%代價(jià)來(lái)購(gòu)買它，顯示買主將它未來(lái)增長(zhǎng)

17、的機(jī)會(huì)也視為價(jià)值的一部分。圖片 當(dāng)公司不需要額外的資金就能增加股東盈余，主要是利用無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率和股東盈余增長(zhǎng)率相減得出的差來(lái)增加利潤(rùn)。分析可口可樂(lè)公司，我們可以發(fā)現(xiàn)從1981年到1988年，股東盈余每年以17.8%的增長(zhǎng)率增長(zhǎng)-比無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率還要快。當(dāng)這種情形發(fā)生時(shí)，分析師使用二階段折現(xiàn)模型。當(dāng)一家公司在某幾年有特殊的發(fā)現(xiàn)，并長(zhǎng)期以較穩(wěn)定的比例增長(zhǎng)時(shí)，此模型就適合用來(lái)計(jì)算未來(lái)的盈余。 我們使用二階段的流程，來(lái)計(jì)算1988年公司的現(xiàn)值，及其未來(lái)現(xiàn)金的流量。1988年，可口可樂(lè)公司的股東盈余是8.28億美元。如果我們假設(shè)可口可樂(lè)公司在未來(lái)十年內(nèi)能夠以每年度15%的比例增加股東盈余（這是合理的假設(shè)，

18、因?yàn)檫@個(gè)比例比公司前七年的平均值還低），第10年度股東盈余將會(huì)等于33.49億美元。讓我們更進(jìn)一步地假設(shè)在第11年度剛開始時(shí)，增長(zhǎng)率將會(huì)減少到每年5%，使用9%的貼現(xiàn)率（那時(shí)的長(zhǎng)期債券利率），我們能計(jì)算可口可樂(lè)公司的實(shí)質(zhì)價(jià)值在1988年為48.377億美元。 我們能假設(shè)不同的增長(zhǎng)率重復(fù)這項(xiàng)計(jì)算。假設(shè)可口可樂(lè)公司的股東盈余在未來(lái)十年的增長(zhǎng)率為12%之后則每年以5%增長(zhǎng)，以9%的貼現(xiàn)率計(jì)算公司現(xiàn)值是為38.163億美元。若在未來(lái)十年是以10%的比例增長(zhǎng)，以后都以5%的比例增長(zhǎng)，可口可樂(lè)的價(jià)值將會(huì)是32.497億美元。而且如果我們假設(shè)所有的增長(zhǎng)率皆為5%，公司至少仍值207億美元（8.28億除以（9

19、%減5%）。原則：理想價(jià)位買進(jìn) 1988年六月，可口可樂(lè)公司的價(jià)格大約是每股十美元（經(jīng)股份分割調(diào)整之后的結(jié)果）。之后的十個(gè)月內(nèi)，巴菲特已取得九千三百四十萬(wàn)股，總計(jì)投資了十億兩千三百萬(wàn)美元。他的平均成本每股是10.96美元。到了1989年年底，可口可樂(lè)占伯克希爾普通股投資組合的35%，這量個(gè)相當(dāng)大膽的舉動(dòng)。圖片 從1980年葛蘇達(dá)控制可口可樂(lè)公司開始，公司的股價(jià)每年都在增加。在巴菲特購(gòu)買他第一張可口可樂(lè)公司股票的前五年中，可口可樂(lè)股票的股價(jià)每年上漲18%。該公司的經(jīng)濟(jì)狀況非常好，所以巴菲特?zé)o法以較低的價(jià)格買到任何一張可口可樂(lè)公司的股票。在這段期間，史坦普工業(yè)指數(shù)也在上揚(yáng)?？煽诳蓸?lè)公司及股票市場(chǎng)都

20、沒(méi)有機(jī)會(huì)讓他以低廉的價(jià)格購(gòu)得股票，但巴菲特仍然依市價(jià)購(gòu)買。他再次說(shuō)明股價(jià)與價(jià)值之間是沒(méi)有什么關(guān)系的。 在1988年和1989年巴菲特購(gòu)買可口可樂(lè)期間，可口可樂(lè)在股票市場(chǎng)上的價(jià)值平均為151億美元。但是巴菲特估計(jì)，可口可樂(lè)公司的實(shí)值大約是從207億美元（假設(shè)股東盈余以5%的比例增長(zhǎng)）、324億美元（假設(shè)股東盈余以10%的比例增長(zhǎng)）、381億美元（假設(shè)股東盈余以12%的比例增長(zhǎng)），到483億美元（假設(shè)股東盈余以15%的比例成長(zhǎng)）。所以巴菲特的安全邊際-實(shí)質(zhì)價(jià)值與市價(jià)之差額-可能從保守的27%提高到70%。“價(jià)值”投資人所觀察到的可口可樂(lè)公司股票，與巴菲特購(gòu)買的可口可樂(lè)公司股票，并無(wú)二致。但因?yàn)樗墓蓛r(jià)與每股盈余、每股賬面價(jià)值及每股現(xiàn)金流量相比都太高了，“價(jià)值”投資人認(rèn)為市場(chǎng)高估了可口可樂(lè)公司的價(jià)值。 原則：一美元的假設(shè) 自1988年以后，可口可樂(lè)公司的表現(xiàn)變得非常突出。在1992年，它的股票每股從10美元升到45美元，其績(jī)效已經(jīng)超越史坦普工業(yè)指數(shù)。從1987年以后，可口可樂(lè)的市場(chǎng)價(jià)值已經(jīng)從141億美元上漲到541美元。當(dāng)支付28億美元股利給股東，并由保留盈余的轉(zhuǎn)投資中獲得42