TCL集團(tuán)財(cái)務(wù)報(bào)表分析報(bào)告

1、 71 -TCL集團(tuán)財(cái)務(wù)務(wù)報(bào)表分析報(bào)報(bào)告 完成時(shí)間間：20077年12月223日 目錄一TCL集團(tuán)團(tuán)背景介紹 3TCL財(cái)務(wù)報(bào)表表分析資產(chǎn)負(fù)債表分析析 4損益表分析 7現(xiàn)金流量表分析析 9 償債能力分析 113營運(yùn)能力分析 116獲利能力分析 118發(fā)展能力分析 220杜邦綜合分析 222 TCL集團(tuán)團(tuán)介紹概況 TCCL集團(tuán)股份份有限公司創(chuàng)創(chuàng)辦于19881年，總部部位于中國南南部的廣東省省惠州市，于于2003年年初在深圳證證交所實(shí)現(xiàn)了了整體上市（TTCL集團(tuán)00001000），目前國國內(nèi)最大的消消費(fèi)類電子集集團(tuán)之一。業(yè)務(wù)發(fā)展 TCCL集團(tuán)從220世紀(jì)900年代以來，連連續(xù)多年保持持高速增長(zhǎng)。繼繼

2、把TCL品品牌從電話機(jī)機(jī)擴(kuò)展到以“TCL王牌牌”彩電為代表表的音視頻產(chǎn)產(chǎn)品、電工產(chǎn)產(chǎn)品之后，11998年TTCL集團(tuán)開開始全面進(jìn)入入信息產(chǎn)業(yè)，生生產(chǎn)銷售TCCL品牌的信信息產(chǎn)品，并并拓展互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)接入設(shè)備業(yè)業(yè)務(wù)，建立互互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)能能力，提升分分銷網(wǎng)絡(luò)功能能，為電子商商務(wù)時(shí)代做準(zhǔn)準(zhǔn)備。19999年，TCCL又進(jìn)軍白白色家電和空空調(diào)領(lǐng)域，并并取得不俗業(yè)業(yè)績(jī)。20004年，通過過兼并重組全全球500強(qiáng)強(qiáng)企業(yè)之一湯湯姆遜彩電業(yè)業(yè)務(wù)，成立TTTE公司，一一躍成為全球球最大彩電企企業(yè)，20005年彩電銷銷售近23000萬臺(tái)，居居全球首位；TCL集團(tuán)團(tuán)旗下手機(jī)業(yè)業(yè)務(wù)，通過兼兼并阿爾卡特特手機(jī)業(yè)務(wù)，也也使其手機(jī)

3、從從國內(nèi)第一品品牌迅速拓展展成覆蓋歐洲洲、南美、東東南亞和中國國的全球性手手機(jī)供應(yīng)商。目目前，TCLL集團(tuán)已形成成以多媒體電電子、移動(dòng)通通訊、數(shù)碼電電子為支柱，包包括家電、核核心部品（模模組、芯片、顯顯示器件、能能源等）、照照明和文化等等產(chǎn)業(yè)在內(nèi)的的產(chǎn)業(yè)集群。22005年，集集團(tuán)全球營業(yè)業(yè)收入5166億元人民幣幣，6萬3千千多名雇員遍遍布全球1445個(gè)國家。 自20004年兼并并重組湯姆遜遜彩電業(yè)務(wù)和和阿爾卡特手手機(jī)業(yè)務(wù)以來來，TCL快快速建立起覆覆蓋全球市場(chǎng)場(chǎng)的業(yè)務(wù)架構(gòu)構(gòu)，集團(tuán)下屬屬產(chǎn)業(yè)在世界界范圍內(nèi)擁有有4個(gè)研發(fā)總總部、18個(gè)個(gè)研發(fā)中心和和近20個(gè)制制造基地和代代加工廠，并并在全球455個(gè)

4、國家和地地區(qū)設(shè)有銷售售組織，銷售售其旗下TCCL、Thoomson、RRCA等品牌牌彩電及TCCL、Alccatel品品牌手機(jī)。22005年，TTCL集團(tuán)海海外營業(yè)收入入已超過中國國本土市場(chǎng)營營業(yè)收入，成成為真正意義義上的跨國公公司。作為中國最具價(jià)價(jià)值的品牌之之一，TCLL品牌價(jià)值22005年經(jīng)經(jīng)名牌機(jī)構(gòu)評(píng)評(píng)估，品牌價(jià)價(jià)值超過3336億元人民民幣。在未來來，TCL的的發(fā)展目標(biāo)是是成為世界領(lǐng)領(lǐng)先品牌的消消費(fèi)電子供應(yīng)應(yīng)商，創(chuàng)建具具有全球競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)力的企業(yè)。問題出現(xiàn) 然而，22004年收收購阿爾卡特特之后，20005年TCCL手機(jī)業(yè)務(wù)務(wù)巨虧人民幣幣16億元。22005年底底，TCL集集團(tuán)將其下屬屬公司盈

5、利狀狀況最好的TTCL國際電電工和TCLL智能樓宇出出售給法國樓樓宇電子科技技巨頭羅格朗朗集團(tuán)，售得得17億元，主主要用于填補(bǔ)補(bǔ)TCL手機(jī)機(jī)巨虧的巨大大窟窿。當(dāng)年年，TTE（TTCL集團(tuán)、TTCL湯姆遜遜電子有限公公司）歐洲區(qū)區(qū)也傳出虧損損5個(gè)多億。TTCL集團(tuán)下下屬的其他產(chǎn)產(chǎn)業(yè)基本上屬屬于基本保本本或者略虧的的狀況。20005年底，為為扭轉(zhuǎn)巨虧的的局面,TCCL集團(tuán)總部部首先開始大大規(guī)模裁員，幅幅度高達(dá)300%。20006年初， TTE也隨隨之開始大裁裁員，TTEE總部裁員最最高幅度曾達(dá)達(dá)到58%，TTTE中國業(yè)業(yè)務(wù)中心平均均裁員幅度達(dá)達(dá)到30%，裁裁員人數(shù)超過過500人。 20006年，為

6、阻阻止虧損擴(kuò)大大，TCL集集團(tuán)開始對(duì)TTCL歐洲彩彩電業(yè)務(wù)進(jìn)行行重組，全面面停止其在歐歐洲的彩電銷銷售和營銷活活動(dòng)，而改為為OEM模式式（Origginal Equiipmentt Mannufactture，即即定牌生產(chǎn)合合作，委托他他人生產(chǎn)）。 本文將從從資產(chǎn)負(fù)債表表、損益表、現(xiàn)現(xiàn)金流量表、償償債能力、營營運(yùn)能力、獲獲利能力等幾幾個(gè)方面對(duì)TTCL公司近近年來的財(cái)務(wù)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分分析，發(fā)現(xiàn)其其在財(cái)務(wù)方面面存在的問題題，以達(dá)到幫幫助其改善其其經(jīng)營決策的的目的 TTCL集團(tuán)財(cái)財(cái)務(wù)報(bào)表分析析（1）資產(chǎn)負(fù)債債表分析 資產(chǎn)負(fù)債表表是體現(xiàn)企業(yè)業(yè)在特定時(shí)點(diǎn)點(diǎn)財(cái)務(wù)狀況的的報(bào)表。通過過對(duì)資產(chǎn)負(fù)債債表各要素項(xiàng)項(xiàng)目

7、進(jìn)行分析析和對(duì)比，我我們可以得到到以下幾類信信息：一是企企業(yè)所掌握的的經(jīng)濟(jì)資源及及這些資源的的分布和結(jié)構(gòu)構(gòu)；二是企業(yè)業(yè)的資產(chǎn)、負(fù)負(fù)債的流動(dòng)性性與短期償債債能力；三是是企業(yè)的資本本結(jié)構(gòu)與長(zhǎng)期期償債能力；四是企業(yè)的的財(cái)務(wù)實(shí)力和和財(cái)務(wù)彈性能能力 資產(chǎn)負(fù)債債表左方代表表TCL公司司投資活動(dòng)的的財(cái)務(wù)狀況 資產(chǎn)負(fù)債表表右方代表TTCL公司籌籌資活動(dòng)的財(cái)財(cái)務(wù)狀況 資產(chǎn)產(chǎn)結(jié)構(gòu)百分比比表項(xiàng)目名稱2003-122-31%2004-122-31%2005-122-31%2006-122-31%流動(dòng)資產(chǎn)12649899.9379.392,479,5507.25580.672,351,8865.04478.291,67

8、8,0082.87776.41長(zhǎng)期股權(quán)投資0.000.0095,035.143.0987,274.672.9185,912.453.91固定資產(chǎn)合計(jì)及及在建工程197907.51812.42429911.37313.99463854.86415.44365,0688.6016.62無形資產(chǎn)及遞延資產(chǎn)24956.6631.5729517.22770.9636083.99511.2039901.0071.82其它長(zhǎng)期資產(chǎn)105566.6726.6339531.00381.2965,025.362.1627,159.181.24總資產(chǎn) 15934200.7510030735022.081003,00

9、4,1103.88810021961244.17100 由上表可看看出，總資產(chǎn)產(chǎn)各項(xiàng)目年度度變化幅度并并不大，20004年起由由于公司進(jìn)行行了多次大規(guī)規(guī)模的海外并并購，總資產(chǎn)產(chǎn)中新增長(zhǎng)期期股權(quán)投資且且該年總資產(chǎn)產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大一一倍。而后，長(zhǎng)長(zhǎng)期股權(quán)投資資總額逐年略略有下降，但但因資產(chǎn)總額額亦逐年減少少，比重反而而小幅上升。公公司20066年度資產(chǎn)總總額較20005年減少226.90%，主要是由由于公司用資資產(chǎn)大量?jī)斶€還債務(wù)所致，也也不排除增加加減值準(zhǔn)備計(jì)計(jì)提的影響。 流動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)表流動(dòng)資產(chǎn)2003-122-312004-122-312005-122-31200-6122-31貨幣資金267252.8

10、38656,5422576,6511.93411,4466.35應(yīng)收票據(jù)303,8100.25156,6200.86136,1344.4373,851.72應(yīng)收賬款160,5277.30732,8022.82745,3999.19560,6622.78預(yù)付款項(xiàng)28,125.2737,450.6338,494.3028,772.47應(yīng)收利息0234.075513.944120.7033應(yīng)收股利658.4244358.08663,701.445461.26其他應(yīng)收款97,554.88162,8377.21149,8888.6583,388.74存貨405,4666.21710,8299.98691

11、,5399.40514,2655.70 四年年中，公司應(yīng)應(yīng)收票據(jù)相對(duì)對(duì)其他流動(dòng)資資產(chǎn)一直呈下下跌趨勢(shì)，而而應(yīng)收賬款相相對(duì)其他流動(dòng)動(dòng)資產(chǎn)增幅最最大，這可能能是由于激烈烈的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)促使公司實(shí)實(shí)行了較寬松松的信用銷售售政策所致。由由于應(yīng)收票據(jù)據(jù)、應(yīng)收賬款款均為敏感性性資產(chǎn)，與公公司收入密切切相關(guān)，20006年二者者均有大幅下下降預(yù)示著公公司主營業(yè)務(wù)務(wù)收入大幅縮縮水 通通過觀察以上上圖表可得， 2004年年起由于公司司多次進(jìn)行并并購，流動(dòng)資資產(chǎn)中大多數(shù)數(shù)項(xiàng)目對(duì)比前前年均有大幅幅度增長(zhǎng)。而而2005年年相對(duì)結(jié)構(gòu)幾幾乎無變化。22006年公公司流動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)各項(xiàng)較20005年均有有大幅減少，為為公司用資產(chǎn)產(chǎn)

12、償還債務(wù)所所致。另一方方面，公司的的應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)應(yīng)收股利、應(yīng)應(yīng)收利息、應(yīng)應(yīng)收賬款、其其他應(yīng)收款等等項(xiàng)目均有下下降趨勢(shì)，同同時(shí)存貨數(shù)量量也有所下降降，因此，不不排除公司加加快應(yīng)收項(xiàng)目目及存貨的周周轉(zhuǎn)速度，從從而使流動(dòng)資資產(chǎn)規(guī)模有所所下降的影響響。其中，流流動(dòng)資產(chǎn)下降降規(guī)模占總資資產(chǎn)減少規(guī)模模的83.339%負(fù)債結(jié)構(gòu)百分比比表項(xiàng)目名稱2003-122-31%2004-122-31%2005-122-31%2006-122-31%流動(dòng)負(fù)債951,5022.2388.601,771,2296.15584.002,199,6671.19998.561,723,3319.30098.47長(zhǎng)期負(fù)債122,3

13、833.8211.40337,2899.0416.0032,158.731.4426,814.441.53負(fù)債總額1,073,8886.0551002,108,5585.1991002,231,8829.9221001,750,1133.744100由圖可知，公司司流動(dòng)負(fù)債占占據(jù)負(fù)債總額額絕大部分比比重，這與企企業(yè)正處于家家電行業(yè)成熟熟期有關(guān)。主要流動(dòng)負(fù)債2003-122-31%2004-122-31%2005-122-31%2006-122-31%短期借款126,0722.2211.74176,9300.778.39524,0755.6723.48329,2100.2918.81應(yīng)付票據(jù)22

14、8,6444.7621.29220,2511.8510.45199,9344.378.96130,0788.377.43應(yīng)付賬款348,8922.1132.49850,8500.9740.35844,0699.0737.82636,6977.7536.38預(yù)收款項(xiàng)90,595.848.4485,264.844.0475,450.373.3886,310.374.93應(yīng)付職工薪酬10,171.170.9528,132.551.3328,321.481.2731,903.691.82應(yīng)交稅費(fèi)6,061.1130.56-7,286.42-0.35-21,0200.74-0.94-7,261.17-0

15、.41應(yīng)付股利19,277.541.804,998.0060.242,877.8820.133,321.8880.19其他應(yīng)付款79,228.017.38121,1455.985.75158,1755.127.09164,7611.779.41一年內(nèi)到期的非非流動(dòng)負(fù)債20,336.301.8993,514.014.43218,0566.739.77127,0377.627.26 圖中可見見，公司流動(dòng)動(dòng)負(fù)債結(jié)構(gòu)并并沒有較大變變化，各項(xiàng)目目均不同程度度減少是由于于公司償還債債務(wù)的緣故。公公司20055年大量舉債債，短期借款款大幅上升，而而自發(fā)性負(fù)債債應(yīng)付票據(jù)卻卻逐年下降，預(yù)預(yù)示著公司主主營業(yè)務(wù)陷入

16、入困境。20006年企業(yè)業(yè)短期長(zhǎng)期借借款大幅度減減少，這亦是是公司大規(guī)模模還款造成的的所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)構(gòu)百分比所有者權(quán)益2003-122-31%2004-122-31%2005-122-31%2006-122-31% 實(shí)收資本 159,1933.5230.64258,6333.1126.80258,6333.1133.49258633.11457.99 資本公積 1,092.0000.21198,1188.0020.53189,6433.1424.56189425.5142.47 盈余公積 32,820.816.3236,498.883.7841,280.555.3545685.557110.2

17、4 未分配利潤潤 32,336.266.2248,650.465.04-1,087.16-0.14-1987255.005-44.56少數(shù)股東權(quán)益294,0922.11356.61423,0166.43243.84283,8044.33036.75150,9711.24233.85總額519,5344.699100964,9166.893100772,2733.964100445,9900.432100 從表中可可見， 由于于公司20006年還處在并購購重組中，協(xié)協(xié)同效應(yīng)并沒有很好的的發(fā)揮從而導(dǎo)導(dǎo)致大額虧損損，造成股東東權(quán)益總值減減少近50%。影響股東東權(quán)益變化最最大的就是未未分配利潤（未未彌

18、補(bǔ)虧損），股股東權(quán)益同未未分配利潤（未未彌補(bǔ)虧損）呈呈相同方向變變化。其余項(xiàng)項(xiàng)目幾乎沒有有太大變化（2）損益表分分析 利潤表項(xiàng)目2003-122-312004-122-312005-122-312006-122-31一、主營業(yè)務(wù)收收入2,825,4425.9224,028,2223.1005,167,5560.7004,685,5523.400減：主營業(yè)務(wù)成成本2,286,3371.4333,282,0098.1884,394,2273.6003,981,1146.500營業(yè)稅金及附加加2,181.3327,272.0001,647.7711,850.339二.主營業(yè)務(wù)利利潤536,8733.

19、17738,8522.92771,6399.39702,5266.51加：其他業(yè)務(wù)利利潤6,224.77010,521.9619,596.2412,429.00減：營業(yè)費(fèi)用280,3422.35470,7044.64654,9755.18623,6188.92管理費(fèi)用120,8522.81250,6522.88362,6477.48346,6177.63財(cái)務(wù)費(fèi)用6,364.004-1,932.9332,812.1724,874.41二.營業(yè)利潤135,5388.5629,950.57-259,1999.21-280,1555.49投資收益-7,379.10-11,7900.34100,3055

20、.81-12,9277.11加：補(bǔ)貼收入3,071.44112,653.255,982.4426,680.332加：營業(yè)外收入入7,034.7722,588.77718,298.3518,312.37減：營業(yè)外支出出3,100.2294,517.44811,915.0988,796.90四.利潤總額135,1655.3028,884.77-146,5227.72-356,8886.81減：所得稅費(fèi)用用11,239.0716,880.9424,804.3615,235.64減：少數(shù)股東損損益66,868.57-12,5166.68-139,3007.78-178,8889.63歸屬于母公司所所有

21、者的凈利利潤57,057.6624,520.51-32,0244.30-193,2332.82 從從以上四年的的利潤表中可可看出：主營營業(yè)務(wù)收入增增長(zhǎng)很快，由由03年的22,825,425.992，增加到到05年的55,167,560.770，06年年比05年有有稍微降低了了一點(diǎn)，說明明企業(yè)產(chǎn)品的的市場(chǎng)占有率率有所上升，企企業(yè)在不斷的的擴(kuò)張。（11）從04年年開始，營業(yè)業(yè)費(fèi)用和管理理費(fèi)用大幅增增多，使得費(fèi)費(fèi)用的增加大大于收入的增增加，這也是是后三年利潤潤降低以至虧虧損的主要原原因。04年年的財(cái)務(wù)費(fèi)用用為-1,9932.933，說明企業(yè)業(yè)在04年有有可能有匯兌兌收益，或者者向外貸款得得到利息收入

22、入。（2）005年的投資資收益為1000,3055.81比其其他三年增加加很多，為企企業(yè)帶來很大大利潤。（33）05、006年的營業(yè)業(yè)外收入、支支出增多，這這有可能是由由企業(yè)的并購購活動(dòng)帶來的的影響。 利潤結(jié)構(gòu)比例例項(xiàng)目2003-122-312004-122-312005-122-312006-122-31一、主營業(yè)務(wù)收收入100.00%100.00%100.00%100.00%減：主營業(yè)務(wù)成成本80.92%81.48%85.04%84.97%營業(yè)稅金及附加加0.08%0.18%0.03%0.04%二、主營業(yè)務(wù)利利潤19.00%18.34%14.93%14.99%加：其他業(yè)務(wù)利利潤0.22%0

23、.26%0.38%0.27%減：營業(yè)費(fèi)用9.92%11.69%12.67%13.31%管理費(fèi)用4.28%6.22%7.02%7.40%財(cái)務(wù)費(fèi)用0.23%-0.05%0.63%0.53%三、營業(yè)利潤4.80%0.74%-5.02%-5.98%投資收益-0.26%-0.29%1.94%-0.28%加：補(bǔ)貼收入0.11%0.31%0.12%0.14%加：營業(yè)外收入入0.25%0.06%0.35%0.39%減：營業(yè)外支出出0.11%0.11%0.23%1.90%四.利潤總額4.78%0.72%-2.84%-7.62%減：所得稅費(fèi)用用0.40%0.42%0.48%0.33%減：少數(shù)股東損損益2.37%-

24、0.31%-2.70%-3.82%五、凈利潤2.02%0.61%-0.62%-4.12% 從從利潤結(jié)構(gòu)表表中看出：（11）05、006年的主營營業(yè)務(wù)成本占占的比例增加加，有可能是是原材料價(jià)格格的增加引起起的。營業(yè)稅稅金在05、006年占的比比重都較低，說說明企業(yè)存在在稅收優(yōu)惠或或有逃稅現(xiàn)象象。其他業(yè)務(wù)務(wù)利潤基本上上沒有變化。（22）營業(yè)費(fèi)用用和管理費(fèi)用用所占的比例例在逐年增加加，這也是由由市場(chǎng)中銷售售環(huán)節(jié)越來越越重要所引起起的。投資收收益在05年年變化較大，有有可能是投資資外匯市場(chǎng)、房房地產(chǎn)等帶來來的收益，其其他三年基本本沒變。 利潤環(huán)比變動(dòng)動(dòng)項(xiàng)目2004-122-31 2005-122-31

25、2006-122-31一、主營業(yè)務(wù)收收入42.57%28.28%-9.33%減：主營業(yè)務(wù)成成本43.55%33.89%-9.40%營業(yè)稅金及附加加233.38%-77.34%12.30%二、主營業(yè)務(wù)利利潤37.62%4.44%-8.96%加：其他業(yè)務(wù)利利潤69.04%86.24%-36.57%減：營業(yè)費(fèi)用67.90%39.15%-4.79%管理費(fèi)用107.40%44.68%-4.42%財(cái)務(wù)費(fèi)用-130.377%1797.544%-24.19%三、營業(yè)利潤-77.90%-965.422%-8.09%投資收益-59.78%950.75%-112.899%加：補(bǔ)貼收入311.97%-52.72%11

26、.67%加：營業(yè)外收入入-63.20%606.84%0.08%減：營業(yè)外支出出45.71%163.76%645.25%四.利潤總額-78.63%-607.288%-143.566%減：所得稅費(fèi)用用50.20%46.94%-38.58%減：少數(shù)股東損損益-118.722%-1012.998%-28.41%五、凈利潤-57.03%-230.600%-503.399% 從從此表可看出出：（1）營營業(yè)稅金及附附加在04年年的環(huán)比比率率是233.38%，005年的為-77.344%，比上一一年減少了很很多，說明這這一年的納稅稅有問題，這這在上兩張表表中也能稍微微反映。（22）財(cái)務(wù)費(fèi)用用在05年為為179

27、7.54%，說說明在05年年支付了大量量的利息，這這有可能是大大量貸款并購購引起的，對(duì)對(duì)營業(yè)利潤影影響很大。（33）05年投投資收益為9950.755%，比上期期增加很多，原原因如同上圖圖的解釋。（44）05年?duì)I營業(yè)外收入為為606.884%，066年的營業(yè)外外支出是6445.25%，說明這兩兩年在企業(yè)中中有很多不穩(wěn)穩(wěn)定因素存在在。06年總總體數(shù)據(jù)比005年有所降降低。 從以以上三張圖可可得出：費(fèi)用用的支出每年年都在增加，后后兩年受非營營業(yè)業(yè)務(wù)的活活動(dòng)影響較大大，且導(dǎo)致后后兩年的虧損損。企業(yè)應(yīng)加加強(qiáng)內(nèi)部控制制，以減少不不必要的成本本提高利潤，在在競(jìng)爭(zhēng)激烈的的市場(chǎng)上，企企業(yè)應(yīng)在擴(kuò)大大規(guī)模的基礎(chǔ)礎(chǔ)

28、上，多考慮慮產(chǎn)品的銷售售，也要考慮慮到少數(shù)股東東的利益。（3）現(xiàn)金流量量表表分析 1現(xiàn)金流量比比率分析： 在現(xiàn)金金流量信息中中，經(jīng)營活動(dòng)動(dòng)的現(xiàn)金凈流流量的信息最最值得關(guān)注1.1 流動(dòng)性性分析 現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)負(fù)債比是經(jīng)營營活動(dòng)的凈現(xiàn)現(xiàn)金流量與流流動(dòng)負(fù)債的比比率，是中國國官方唯一認(rèn)認(rèn)可的指標(biāo)。它它反映企業(yè)短短期償債能力力的現(xiàn)金流量量比率，或者者說是流動(dòng)負(fù)負(fù)債所能得到到的現(xiàn)金保障障程度。一般般情況下，短短期負(fù)債不考考慮利息，因因此現(xiàn)金流動(dòng)動(dòng)負(fù)債比反映映企業(yè)還本能能力。該比率率越大，說明明企業(yè)用現(xiàn)金金償付短期負(fù)負(fù)債的能力越越強(qiáng)。20004年以后，因因國際市場(chǎng)失失利，使現(xiàn)金金流動(dòng)不暢，資資金鏈陷入困困境，無

29、力償償付短期負(fù)債債，TCL該該比率連續(xù)兩兩年為負(fù)。22006年,TCL通過過壓縮非貨幣幣資產(chǎn)資金占占用，盤活資資金，減少固固定投資，使使該比率轉(zhuǎn)負(fù)負(fù)為正 而而現(xiàn)金債務(wù)總總額比則是經(jīng)經(jīng)營活動(dòng)的凈凈現(xiàn)金流量與與全部負(fù)債的的比率，可以以反映企業(yè)用用每年的經(jīng)營營活動(dòng)現(xiàn)金流流量?jī)敻端杏袀鶆?wù)的能力力。全部債務(wù)務(wù)包括流動(dòng)負(fù)負(fù)債與長(zhǎng)期負(fù)負(fù)債，因此現(xiàn)現(xiàn)金債務(wù)總額額比反映企業(yè)業(yè)的付息能力力。該比率越越大（主要是是與當(dāng)前市場(chǎng)場(chǎng)利率作比較較），說明企企業(yè)承擔(dān)債務(wù)務(wù)能力越強(qiáng)。從從變化趨勢(shì)上上看，TCLL的現(xiàn)金債務(wù)務(wù)總額比和現(xiàn)現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債債比呈相同變變化趨勢(shì)1.2 獲取現(xiàn)現(xiàn)金能力 現(xiàn)現(xiàn)金獲利能力力是經(jīng)營活動(dòng)動(dòng)的凈現(xiàn)金總

30、總額與凈利潤潤的比率，是是利潤的含金金量指標(biāo)。它它主要揭示企企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)動(dòng)的凈現(xiàn)金流流量與當(dāng)期凈凈利潤的差異異程度即在當(dāng)當(dāng)期實(shí)現(xiàn)的凈凈利潤有多少少現(xiàn)金作保證證，在一定程程度上能夠防止企業(yè)操縱縱賬面利潤。如如果企業(yè)賬面面利潤很高，而而經(jīng)營活動(dòng)的的現(xiàn)金流量不不充足甚至出出現(xiàn)負(fù)數(shù)，應(yīng)應(yīng)格外謹(jǐn)慎地地判斷企業(yè)經(jīng)經(jīng)營成果。對(duì)對(duì)于表中TCCL兩個(gè)為負(fù)負(fù)的數(shù)據(jù)要特特別引起重視視，結(jié)合利潤潤表和現(xiàn)金流流量表數(shù)據(jù)綜綜合分析。22004年凈凈利潤為正而而經(jīng)營活動(dòng)的的凈現(xiàn)金總額額為負(fù)，20006年凈利利潤為負(fù)而經(jīng)經(jīng)營活動(dòng)的凈凈現(xiàn)金總額為為正，都可能能存在人為操操縱賬面利潤潤的嫌疑。 主主營收入凈現(xiàn)現(xiàn)率也稱銷售售現(xiàn)金比

31、率，是是經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)現(xiàn)金凈流量與與主營業(yè)務(wù)收收入的比值，說說明企業(yè)經(jīng)營營主營業(yè)務(wù)產(chǎn)產(chǎn)生現(xiàn)金的能能力。TCLL該比率044、05連續(xù)續(xù)兩年出現(xiàn)負(fù)負(fù)數(shù)，說明其其主營業(yè)務(wù)不不產(chǎn)生現(xiàn)金，存存在大量應(yīng)收收賬款，現(xiàn)金金短缺 每每股營業(yè)現(xiàn)金金流量反映上上市公司流通通在外的每股股普通股的現(xiàn)現(xiàn)金流量比率率。該比率越越大，說明企企業(yè)進(jìn)行資本本超支和支付付股利的能力力越強(qiáng)。TCCL該比率004、05連連續(xù)兩年出現(xiàn)現(xiàn)負(fù)數(shù)，表明明這兩年其經(jīng)經(jīng)營現(xiàn)金流短短缺，不足以以支付股利，可可能需要借款款支付現(xiàn)金股股利。 總總資產(chǎn)現(xiàn)金收收回率是經(jīng)營營活動(dòng)現(xiàn)金凈凈流量與全部部資產(chǎn)的比值值，說明企業(yè)業(yè)利用資產(chǎn)產(chǎn)產(chǎn)生現(xiàn)金的能能力。TCLL該

32、比率044、05連續(xù)續(xù)兩年出現(xiàn)負(fù)負(fù)數(shù)，表明其其無法利用資資產(chǎn)產(chǎn)生現(xiàn)金金。 2現(xiàn)金流量結(jié)結(jié)構(gòu)分析：2.1 現(xiàn)金流流入結(jié)構(gòu)： 單位位：萬元 項(xiàng)目200420052006金額比例金額比例金額比例經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流流入4,258,5597.70067.29%5,799,6680.00086.10%5,648,8838.20082.11%其中：銷售商品品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)現(xiàn)金4,199,9982.57766.37%5,738,4496.81185.20%5,564,3353.06680.88%投資活動(dòng)現(xiàn)金流流入128,2055.712.03%145,2988.592.16%57,886.470.84%籌資活

33、動(dòng)現(xiàn)金流流入1,941,7758.91130.68%790,7099.8711.74%1,173,2257.40017.05%其中：借款收到的現(xiàn)金金1,648,8843.49926.05%781,2988.8011.60%1,135,4425.19916.50%現(xiàn)金流入合計(jì)6,328,5562.322100.00%6,735,6688.455100.00%6,879,9982.077100.00% 在通常常情況下，經(jīng)經(jīng)營活動(dòng)流入入占總流入比比重大。TCCL近三年經(jīng)經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金金流入占較大大比重，且呈呈螺旋形上升升趨勢(shì)；其中中，銷售品、提提供勞務(wù)收到到的現(xiàn)金占較較大比重，亦亦呈螺旋上升升趨勢(shì)2.

34、2 現(xiàn)金流流出結(jié)構(gòu)： 項(xiàng)目200420052006金額比例金額比例金額比例經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流流出4,390,0015.80074.01%6,003,4419.50088.01%5,535,3359.80078.70%其中：購買商品品、接受勞務(wù)務(wù)支付的現(xiàn)金金3,777,7725.03363.69%5,368,3356.52278.70%4,475,2237.39963.63% 支付各各項(xiàng)稅費(fèi)113,1933.511.91%105,7755.911.55%101,2677.711.44%支付給職工以及及職工支付的現(xiàn)金金138,1899.362.33%233,3488.233.42%218,6144.6

35、63.11%投資活動(dòng)現(xiàn)金流流出159,7466.462.69%179,5011.982.63%75,393.271.07%其中：購置固定、無形形和其他長(zhǎng)期期資產(chǎn)支付的的稅金117,3399.661.98%167,7088.102.46%61,034.910.87%籌資活動(dòng)現(xiàn)金流流出1,381,7795.84423.30%638,5466.699.36%1,422,5571.42220.23% 其中：償還債務(wù)支付的的現(xiàn)金1,318,4410.76622.23%598,4100.398.77%1,382,9934.94419.66%現(xiàn)金流出合計(jì)5,931,5558.100100.00%6,821,

36、4468.177100.00%7,033,3324.499100.00% 在通通常情況下，經(jīng)經(jīng)營活動(dòng)流出出占總流出比比重大，其次次是籌資活動(dòng)動(dòng)。TCL近近三年經(jīng)營活活動(dòng)現(xiàn)金流出出占較大比重重，其中055年比04年年上升了約113個(gè)百分點(diǎn)點(diǎn)，06年比比05年下降降了約12個(gè)個(gè)百分點(diǎn)。 此外外，經(jīng)營活動(dòng)動(dòng)流入流出比比分別為044年0.977，05年00.96，006年1.002，一般以以大于1為佳佳；表明其現(xiàn)現(xiàn)金流困境已已逐步得到緩緩解2.3 現(xiàn)金凈凈流量結(jié)構(gòu)：項(xiàng)目2003200420052006經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)金金流66,555.86-131,4118.05-203,7339.54113,4788.

37、44投資活動(dòng)凈現(xiàn)金金流-64,0955.41-31,5400.75-34,2033.40-17,5066.80籌資活動(dòng)凈現(xiàn)金金流45,429.74559,9633.02152,1633.20-249,3114.06匯率變動(dòng)對(duì)現(xiàn)金金影響283.546,430.550-202.8224,973.118現(xiàn)金流凈額48,173.73403,4344.73-85,9822.57-148,3669.24 在通通常情況下，經(jīng)經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金金流量?jī)纛~應(yīng)應(yīng)是正數(shù)，投投資活動(dòng)現(xiàn)金金流量?jī)纛~在在大量投資情情況下應(yīng)是負(fù)負(fù)數(shù)，籌資活活動(dòng)現(xiàn)金流量量?jī)纛~可正可可負(fù)。TCLL在經(jīng)歷了004、05兩兩年的虧損以以后，06年年賬面

38、上的現(xiàn)現(xiàn)金凈流量已已有所改觀：其中經(jīng)營活活動(dòng)同比增加加155.770%，主要要是通過壓縮縮非貨幣資產(chǎn)產(chǎn)資金占用（包包括各種應(yīng)收收項(xiàng)目及存貨貨等），盤活活資金；投資資活動(dòng)同比減減少48.881%，主要要是由于減少少固定資產(chǎn)投投資；籌資活活動(dòng)同比減少少263.885%，主要要原因是本年年還款較多借借款減少3現(xiàn)金流量趨趨勢(shì)分析：環(huán)比變動(dòng)分析表表：項(xiàng)目200420052006現(xiàn)金流入：經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流流入28.05%36.19%-2.60%其中：銷售商品品、提供勞務(wù)務(wù)收到的現(xiàn)金金27.35%36.63%-3.03%投資活動(dòng)現(xiàn)金流流入966.91%13.33%-60.16%籌資活動(dòng)現(xiàn)金流流入225.90%

39、-59.28%48.38%其中：借款受到到的現(xiàn)金180.88%-52.62%45.33%現(xiàn)金流入合計(jì)60.89%6.43%2.14%現(xiàn)金流出：經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流流出34.70%36.75%-7.80%其中：購買商品品、接受勞務(wù)務(wù)支付的現(xiàn)金金36.89%42.11%-16.64%支付各項(xiàng)稅費(fèi)23.71%-6.55%-4.26%支付給職工以及及為職工支付付的現(xiàn)金72.32%68.86%-6.31%投資活動(dòng)現(xiàn)金流流出109.88%12.37%-58.00%其中：購置固定定、無形和其其他長(zhǎng)期資產(chǎn)產(chǎn)支付的稅金金113.49%42.93%-63.61%籌資活動(dòng)現(xiàn)金流流出151.06%-53.79%122.78

40、%其中：償還債務(wù)務(wù)支付的現(xiàn)金金155.04%-54.61%131.10%現(xiàn)金流出合計(jì)52.65%15.00%3.11% 從總總體上看，不不管是現(xiàn)金流流出還是現(xiàn)金金流入，055、06年的的增量相對(duì)于于04年驟減減。從經(jīng)營活活動(dòng)方面看，005年較044年的增量增增加，06年年較05年的的增量減少，其其增減主要是是由于“銷售商品、提提供勞務(wù)”及“購買商品、接接受勞務(wù)”引起；從投投資活動(dòng)看，005、06年年增量都驟減減；從籌資活活動(dòng)看，055年較04年年的增量減少少，06年較較05年的增增量增加，其其增減主要是是由于“借款收到的的現(xiàn)金”及“償還債務(wù)支支付的現(xiàn)金”引起。 這些些表明，TCCL在04年年發(fā)

41、現(xiàn)面臨現(xiàn)現(xiàn)金困境后，想想在05年通通過擴(kuò)大經(jīng)營營活動(dòng)、縮小小投資規(guī)模來來彌補(bǔ)，但無無法解決問題題而且進(jìn)一步步惡化，于是是06年只能能壓縮經(jīng)營活活動(dòng)、繼續(xù)縮縮小投資規(guī)模模，使其現(xiàn)金金流步入正軌軌、資金量暢暢通（4）償債能力力分析 企業(yè)業(yè)的償債能力力是指企業(yè)用用其資產(chǎn)償還還長(zhǎng)短期債務(wù)務(wù)的能力。在在財(cái)務(wù)分析中中體現(xiàn)企業(yè)理理財(cái)安全性狀狀況的主要方方面就是分析析企業(yè)的償債債能力，企業(yè)業(yè)有無支付現(xiàn)現(xiàn)金的能力和和償還債務(wù)能能力,是企業(yè)業(yè)能否健康生生存和發(fā)展的的關(guān)鍵。因此此企業(yè)有無償償債能力,是是投資者、債債權(quán)人以及企企業(yè)相關(guān)利益益者都非常關(guān)關(guān)心的問題。償償債能力分析析包括短期償償債能力分析析和長(zhǎng)期償債債能力

42、分析兩兩個(gè)方面。短期償債能力分分析首先來看企業(yè)的的短期償債能能力，它是企企業(yè)用流動(dòng)資資產(chǎn)償還流動(dòng)動(dòng)負(fù)債的現(xiàn)金金保證制度一一般又稱支付付能力。它既既是反映企業(yè)業(yè)財(cái)務(wù)狀況的的指標(biāo)，又是是反映企業(yè)經(jīng)經(jīng)營能力的重重要指標(biāo)。短短期償債能力力的大小主要要取決于營運(yùn)運(yùn)資金的大小小以及資產(chǎn)變變現(xiàn)速度的快快慢。主要的的衡量指標(biāo)有有流動(dòng)比率和和速動(dòng)比率。 .流流動(dòng)比率它是衡量企業(yè)短短期償債能力力最常用指標(biāo)標(biāo)。其公式為為：流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債100即用變現(xiàn)能力較較強(qiáng)的流動(dòng)資資產(chǎn)償還企業(yè)業(yè)短期債務(wù)，其其高低反映企企業(yè)承受流動(dòng)動(dòng)資產(chǎn)貶值能能力和償還中中、短期債務(wù)務(wù)能力的強(qiáng)弱弱。一般認(rèn)為流流動(dòng)比率2:1是比較適適

43、宜的。如果比例過過高,則表明明企業(yè)流動(dòng)資資產(chǎn)占用較多多,會(huì)影響資資金使用效率率和企業(yè)獲利利能力；如果果過低則表示示企業(yè)可能捉捉襟見肘，難難以如期償還還債務(wù)。流動(dòng)動(dòng)比率過高還還可能是存貨貨積壓,應(yīng)收收賬款過多且且收賬期延長(zhǎng)長(zhǎng),以及待攤攤費(fèi)用增加所所致,而真正正可用來償債債的資金和存存款卻嚴(yán)重短短缺。一般情情況下,營業(yè)業(yè)周期、應(yīng)收收賬款和存貨貨的周轉(zhuǎn)速度度是影響流動(dòng)動(dòng)比率的主要要因素。速動(dòng)比率率 它是指 它是是指企業(yè)速動(dòng)動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)動(dòng)負(fù)債的比率率。其公式為為：速動(dòng)比率率=速動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債債100 速動(dòng)資資 速動(dòng)資產(chǎn)是指指流動(dòng)資產(chǎn)扣扣除存貨之后后的余額,有有時(shí)還扣除待待攤費(fèi)用、預(yù)預(yù)付貨款等。在在

44、速動(dòng)資產(chǎn)中中扣除存貨是是因?yàn)榇尕浀牡淖儸F(xiàn)速度慢慢,可能還存存在損壞、計(jì)計(jì)價(jià)等問題；待攤費(fèi)用、預(yù)預(yù)付貨款是已已經(jīng)發(fā)生的支支出,本身并并沒有償付能能力,所以謹(jǐn)謹(jǐn)慎的投資者者在計(jì)算速動(dòng)動(dòng)比率時(shí)也可可以將之從流流動(dòng)資產(chǎn)中扣扣除。一般認(rèn)認(rèn)為速動(dòng)比率率為1較為適適當(dāng)，如果比比率過低，說說明企業(yè)償債債能力出現(xiàn)問問題，如果過過高，說明企企業(yè)擁有過多多的貨幣資金金，有可能喪喪失一些有利利的投資機(jī)會(huì)會(huì)。 短期償債能力主主要指標(biāo)分析析表短期償債能力指指標(biāo)2003-122-312004-122-312005-122-312006-122-31流動(dòng)比率(倍)TCL1.3291.4001.0690.986 同行業(yè)1.99

45、11.4882.6954.244速動(dòng)比率(倍) TCL0.9030.9990.7550.685 同行業(yè)1.5411.1472.2293.916 從上圖可以以看出，從22003年到到2006年年TCL集團(tuán)團(tuán)的流動(dòng)比率率一直是低于于公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)22，尤其是到到了20055年和20006年，在同同行業(yè)的平均均流動(dòng)比率分分別達(dá)到2.295和44.244時(shí)時(shí)，該集團(tuán)的的比率反而降降到更低，甚甚至在20006年跌到了了1一下。這這說明TCLL集團(tuán)在這四四年中的經(jīng)濟(jì)濟(jì)不是很景氣氣，有點(diǎn)捉襟襟見肘，其短短期償債能力力較差，尤其其在后兩年存存在著難以如如期償還債務(wù)務(wù)的情況，同同時(shí)可以看出出企業(yè)的財(cái)務(wù)務(wù)安全度在降降低

46、。再看速速動(dòng)比率，同同樣是從20003到20006連續(xù)四四年低于公認(rèn)認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)1，并并且也低于同同行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，在在2006年年更是低于行行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)達(dá)33.231之之多。進(jìn)一步步說明該企業(yè)業(yè)的資產(chǎn)流動(dòng)動(dòng)性較差和其其短期償債能能力較弱，企企業(yè)存在著較較為嚴(yán)重的財(cái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，甚甚至于因不能能支付短期債債務(wù)潛藏著破破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。二長(zhǎng)期償債能能力分析 企業(yè)長(zhǎng)期期償債能力是是指企業(yè)對(duì)債債務(wù)的承擔(dān)能能力和對(duì)償還還債務(wù)的保障障能力。長(zhǎng)期期債務(wù)是指償償還期在1年年或者超過一一年的一個(gè)營營業(yè)周期以上上的負(fù)債。由由于長(zhǎng)期債務(wù)務(wù)的期限長(zhǎng)，因因此其償債能能力主要取決決于企業(yè)的資資本結(jié)構(gòu)和獲獲利能力。另另外企業(yè)不能能依靠變賣資資產(chǎn)從

47、而償還還長(zhǎng)期債務(wù)，而而需要將長(zhǎng)期期借款投入到到回報(bào)率較高高的項(xiàng)目中得得到利潤來償償還債務(wù)，所所以長(zhǎng)期償債債能力主要從從保持合理的的負(fù)債權(quán)益結(jié)結(jié)構(gòu)角度出發(fā)發(fā)，來分析企企業(yè)償付長(zhǎng)期期負(fù)債到期本本息的能力。因因此說長(zhǎng)期償償債能力的強(qiáng)強(qiáng)弱是反映 HYPERLINK o 企業(yè)財(cái)務(wù) o 企業(yè)財(cái)務(wù) 企企業(yè)財(cái)務(wù)安全全和穩(wěn)定程度度的重要標(biāo)志志。企業(yè)的長(zhǎng)長(zhǎng)期負(fù)債能力力可通過資產(chǎn)產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)產(chǎn)權(quán)比率及已獲利息保障障倍數(shù)等指標(biāo)標(biāo)來分析。 資產(chǎn)負(fù)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率是負(fù)負(fù)債總額除以以資產(chǎn)總額的的比率。其公公式為：資產(chǎn)產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)負(fù)債/資產(chǎn)100該比率反映總資資產(chǎn)中有多大大比例是通過過借款來籌資資的，表明了了企業(yè)在清算算時(shí)債

48、權(quán)人利利益受總資產(chǎn)產(chǎn)保障的程度度。對(duì)債權(quán)投投資者而言,總是希望資資產(chǎn)負(fù)債率越越低越好,這這樣其債權(quán)更更有保證；如如果比率過高高,他會(huì)提出出更高的利息息率補(bǔ)償。股股權(quán)投資者關(guān)關(guān)心的主要是是投資收益率率的高低,如如果企業(yè)總資資產(chǎn)收益率大大于企業(yè)負(fù)債債所支付的利利息率,那么么借入資本為為股權(quán) HYPERLINK t _blank 投資者帶來了了正的杠桿效效應(yīng),對(duì)股東東權(quán)益最大化化有利。合理理的資產(chǎn)負(fù)債債率通常在440%-660%之間,規(guī)模大的企企業(yè)適當(dāng)大些些；但金融業(yè)業(yè)比較特殊,資產(chǎn)負(fù)債率率90%以上上也是很正常常的。產(chǎn)權(quán)比率率 產(chǎn)權(quán)比率率反映的是企企業(yè)負(fù)債總額額與股東權(quán)益益總額的比例例關(guān)系，也稱稱

49、之為債務(wù)股股權(quán)比率。其其公式為：產(chǎn)產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)負(fù)債/所有者者權(quán)益100 這一指標(biāo)標(biāo)反映的是債債權(quán)人提供的的資本和股東東提供的資本本之間的關(guān)系系，反映了企企業(yè)的財(cái)務(wù)結(jié)結(jié)構(gòu)狀況。從從股東來看，在在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)時(shí)期，多借債債可以獲得額額外的利潤;在經(jīng)濟(jì)萎縮縮時(shí)期，多借借債會(huì)增加企企業(yè)的利息負(fù)負(fù)擔(dān)和財(cái)務(wù)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)?？梢姡吒叩漠a(chǎn)權(quán)比率率，是高風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)、高回報(bào)的的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)；低的產(chǎn)權(quán)比比率，是低風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)、低回報(bào)報(bào)的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)構(gòu)。已獲利息息保障倍數(shù) 利息保障障倍數(shù)是利潤潤總額(稅前前利潤)加利利息費(fèi)用之和和與利息費(fèi)用用的比率。其其公式為：已已獲利息倍數(shù)數(shù)=(利潤+利息)/利利息100其反映企業(yè)經(jīng)營營收益為所需需支付的債

50、務(wù)務(wù)利息的多少少倍。一般來來說,企業(yè)的的利息保障倍倍數(shù)至少要大大于1。在進(jìn)進(jìn)行分析時(shí)通通常與公司歷歷史水平比較較,這樣才能能評(píng)價(jià)長(zhǎng)期償償債能力的穩(wěn)穩(wěn)定性。同時(shí)時(shí)從穩(wěn)健性角角度出發(fā),通通常應(yīng)選擇一一個(gè)指標(biāo)最低低年度的數(shù)據(jù)據(jù)作為標(biāo)準(zhǔn)。長(zhǎng)期償債能力主主要指標(biāo)分析析表長(zhǎng)期償債能力指指標(biāo)2003-122-312004-122-312005-122-312006-122-31資產(chǎn)負(fù)債率(%)TCL67.39568.60574.29378.745 同行業(yè)43.33047.50245.29745.068 產(chǎn)權(quán)比率(%)TCL474.45386.22454.34566.57 同行業(yè)103.54109.1495.

51、6390.70 已獲利息倍數(shù)數(shù)TCL22.2410.21-157.711-12.39 由于償債能能力中主要包包括兩種能力力：一是償還還債務(wù)本金的的能力，二是是支付債務(wù)利利息的能力。而而且我們可以以通過資產(chǎn)負(fù)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)權(quán)比率及已獲利息保障障倍數(shù)等指標(biāo)標(biāo)來分析這兩兩種能力。從從上圖可以看看到，TCLL集團(tuán)的資產(chǎn)產(chǎn)負(fù)債率在22003年到到2006年年都高于同行行業(yè)的比率且且一直保持著著增長(zhǎng)的趨勢(shì)勢(shì)，這說明該該集團(tuán)的總資資產(chǎn)里絕大部部分是通過借借款籌集來的的，即負(fù)債比比例較高。從從債權(quán)人角度度來說，則表表明債權(quán)人提提供的資本在在企業(yè)資本總總額中占有很很大的比例，企企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)主主要由債權(quán)人人負(fù)擔(dān)，債權(quán)

52、權(quán)人按期收回回本金和利息息的保障程度度低，企業(yè)存存在著較大的的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。 從產(chǎn)權(quán)比率率來看，TCCL集團(tuán)的產(chǎn)產(chǎn)權(quán)比率從22003年起起到20066年一直比同同行業(yè)比率高高，而且從22004年起起就保持著持持續(xù)增長(zhǎng)的趨趨勢(shì)。由于比比率高，這對(duì)對(duì)企業(yè)來說還還本付息的壓壓力就變大，即財(cái)務(wù)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)增大。對(duì)對(duì)股東來說，這這種高負(fù)債，在在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)時(shí)期可以獲得得高回報(bào)，同同時(shí)他們也希希望通過多借借債將可能的的損失轉(zhuǎn)嫁給給債權(quán)人。對(duì)對(duì)債權(quán)人來說說，這種產(chǎn)權(quán)權(quán)比率很高的的現(xiàn)象是不利利的，因?yàn)楫a(chǎn)產(chǎn)權(quán)比率高表表示著一種高高風(fēng)險(xiǎn)、高回回報(bào)的財(cái)務(wù)結(jié)結(jié)構(gòu)，而家電電行業(yè)在激烈烈的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境境下，早已成成為一個(gè)高風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)、低報(bào)酬

53、酬的行業(yè)，因因此對(duì)于債權(quán)權(quán)人這種高舉舉債程度造成成的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)構(gòu)很不穩(wěn)定。 從已獲利息保障障倍數(shù)來看，TCLL集團(tuán)的已獲獲利息保障倍倍數(shù)呈持續(xù)下下降的趨勢(shì)，從從2003年年的22.224跌到了22005年的的最低值-1157.711，雖然到22006年有有所回升，達(dá)達(dá)到-12.39。這表表明該企業(yè)的的債務(wù)支付利利息大于使用用這筆錢所能能賺取得利潤潤，即企業(yè)沒沒有支付債務(wù)務(wù)利息的能力力，舉債經(jīng)營營在現(xiàn)在是不不明智的選擇擇。（5）營運(yùn)能力力分析應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率率=賒銷凈額額/平均應(yīng)收收帳款總額存貨周轉(zhuǎn)率=銷銷貨成本/平平均存貨總額額固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率率=銷售凈額額/平均固定定資產(chǎn)總額總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售凈額

54、/平均資產(chǎn)總總額 資產(chǎn)管管理能力指標(biāo)標(biāo)分析表資產(chǎn)管理能力指指標(biāo)2003-122-312004-122-312005-122-312006-122-31 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率(次/年年) 24.8649.018存貨周轉(zhuǎn)率(次次/年)12.7096.603 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率(次/年年)19.04615.97013.74511.831總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次/年)1.8561.7261.7011.802 體現(xiàn)現(xiàn)資產(chǎn)管理能能力的比率主主要有存貨周周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收收賬款周轉(zhuǎn)率率、流動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與總總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率率。從上面的圖形可以以看出，從22003年到到2004年年，應(yīng)收賬款款周轉(zhuǎn)率下降降，而在20005年和2200

55、6年沒沒有應(yīng)收賬款款。在20005年到20006年的存存貨周轉(zhuǎn)率也也有很大的下下跌，可見他他的管理能力力有所下降。與與此同時(shí)，固固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率連續(xù)4年年大幅下降，總總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率率也有大幅的的下降，說明明TCL公司司的營運(yùn)能力力很差，公司司的資金運(yùn)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)出現(xiàn)問題，公公司的經(jīng)營管管理水平不佳佳，營業(yè)狀態(tài)態(tài)不好。這是是因?yàn)門CLL在20044年，進(jìn)行了了多次大規(guī)模模的并購，然然后公司又在在重組，管理理層沒有很好好的發(fā)揮作用用，管理不當(dāng)當(dāng)，導(dǎo)致主營營業(yè)務(wù)受到影影響，最近幾幾年經(jīng)營的慘慘淡（6）獲利能力力分析1銷售毛利率率=（銷售收收入銷售成成本）/銷售售收入1002銷售凈利率率凈利潤/銷售收入1003

56、總資產(chǎn)凈利利率=凈利潤潤/平均資產(chǎn)產(chǎn)總額100%4凈資產(chǎn)收益益率=凈利潤潤/平均凈資資產(chǎn)總額100% 主要要獲利能力指指標(biāo)分析表獲利能力指標(biāo)2003-122-312004-122-312005-122-312006-122-31銷售毛利率(%)19.0818.5214.9615.03主營業(yè)務(wù)利潤率率(%)19.0018.3414.9314.99銷售凈利率(%)2.020.61-0.62-4.12總資產(chǎn)凈利率(%)3.741.05-1.05-7.43 獲利能力指標(biāo)2003-122-312004-122-312005-122-312006-122-31每股收益TCCL0.3260.095-0.12

57、4-0.747 同行業(yè)0.3580.4720.6060.152每股凈資產(chǎn)TTCL1.4222.1111.8991.183 同行業(yè)2.2112.5042.7533.611凈資產(chǎn)收益率TCL25.214.490-6.520-64.95 同行業(yè)16.8416.11714.670-13.4099 從20003年到22004年，TTCL的銷售售毛利率與主主營業(yè)務(wù)利潤潤率的變化趨趨勢(shì)基本一致致，20066年的主營業(yè)業(yè)務(wù)利潤率比比2003年年下降了211%。但是銷銷售凈利率從從2003年年到20066年呈直線下下降的趨勢(shì)，22006與22005會(huì)計(jì)計(jì)年度更是出出現(xiàn)了極大的的虧損，導(dǎo)致致2005與與2006年

58、年的凈利潤是是負(fù)值。TCCL從20003年到20005年的銷銷售收入逐年年增長(zhǎng)，20006年銷售售收入雖然比比2005年年下降了9%，但是比22003年還還是增長(zhǎng)了665.8%。但但是20066年的營業(yè)利利潤卻比20003年下降降了300%。這是費(fèi)用用的增加，22006年的的營業(yè)，財(cái)務(wù)務(wù)和管理費(fèi)用用合計(jì)比20003年增長(zhǎng)長(zhǎng)了141%。TCL應(yīng)應(yīng)加強(qiáng)費(fèi)用控控制，減少費(fèi)費(fèi)用支出。 TTCL的每股股收益與總資資產(chǎn)凈利率的的變化趨勢(shì)相相同，逐年下下降。TCLL在20033年時(shí)每股收收益幾乎還處處于同行業(yè)的的平均水平，但但是從20004年開始每每況愈下，與與同行業(yè)的差差距越來越大大，特別是22005年與

59、與2006年年。這是因?yàn)闉門CL在此此兩年中出現(xiàn)現(xiàn)了極大的虧虧損。這對(duì)于于投資者來說說是大為不利利的消息 TTCL的每股股凈資產(chǎn)在22003年到到2005年年間雖未達(dá)到到同行業(yè)的平平均水平，但但差距不大，比比較平穩(wěn)。由由于20066年行業(yè)平均均水平比同期期上增長(zhǎng)了331%，而TTCL卻比同同期下降了337.7%，這這導(dǎo)致了TCCL與同行業(yè)業(yè)的差距拉大大（7）發(fā)展能力力分析企業(yè)的發(fā)展能力力指標(biāo)是將企企業(yè)的各項(xiàng)財(cái)財(cái)務(wù)指標(biāo)與往往年相比的縱縱向分析。通通過成長(zhǎng)能力力指標(biāo)的分析析，我們能夠夠大致判斷企企業(yè)的變化趨趨勢(shì)，從而對(duì)對(duì)企業(yè)未來的的發(fā)展情況做做出準(zhǔn)確預(yù)測(cè)測(cè)1主營業(yè)務(wù)收收入增長(zhǎng)率 主營業(yè)務(wù)務(wù)收入增長(zhǎng)

60、率率（本年主主營業(yè)務(wù)收入入上年主營營業(yè)務(wù)收入）/上年主營業(yè)業(yè)務(wù)收入2. 股東權(quán)益益增長(zhǎng)率 股東權(quán)益益增長(zhǎng)率（本本年股東權(quán)益益上年股東東權(quán)益）/上上年股東權(quán)益益3總資產(chǎn)增長(zhǎng)長(zhǎng)率 總資產(chǎn)增增長(zhǎng)率（本本年資產(chǎn)總額額上一年資資產(chǎn)總額）/上一年資產(chǎn)產(chǎn)總額4凈利潤增長(zhǎng)長(zhǎng)率 凈利潤增增長(zhǎng)率（本本年凈利潤上年凈利潤潤）/上年凈凈利潤TCL集團(tuán)公司司20032006年年發(fā)展能力分分析表財(cái)務(wù)指標(biāo)2003年2004年2005年2006年主營業(yè)務(wù)收入(萬)28254255.8440282233.2751675600.6146855233.35主營業(yè)務(wù)收入增增長(zhǎng)率(%)27.7519942.5705528.28399-