投資基本知識(shí)

1、基本知識(shí) 公司上市市與不上市的的有什么區(qū)別別？以關(guān)注哦公司上市，用通通俗的話說(shuō)，就就是把公司的的所有權(quán)分成成若干小份，放放在市場(chǎng)上流流通，機(jī)構(gòu)或或個(gè)人投資者者如果看好公公司的行業(yè)或或者前景，就就可以到公開(kāi)開(kāi)市場(chǎng)上買入入該公司的股股票。不上市市就是不把股股權(quán)放在公開(kāi)開(kāi)市場(chǎng)上流通通，如果有需需求，就以非非公開(kāi)的方式式進(jìn)行轉(zhuǎn)讓。公司上市和不上上市最大的區(qū)區(qū)別就是：不不上市的公司司就是公司幾幾個(gè)老板悶聲聲發(fā)財(cái)；上市市了就是帶著著所有投資者者一起發(fā)財(cái)?；谝陨显?，上上市公司承擔(dān)擔(dān)的東西就會(huì)會(huì)比非上市公公司更多。第一：得向社會(huì)會(huì)公開(kāi)經(jīng)營(yíng)和和財(cái)務(wù)狀況。因因?yàn)樯鲜泄舅臼敲嫦蚬姳姷模辉偈鞘悄膫€(gè)老板或或幾

2、個(gè)老板的的個(gè)人公司。上上市公司每年年得定期披露露財(cái)務(wù)報(bào)告，大大小事務(wù)都得得公告出來(lái)。遇遇到大事，得得通過(guò)股東大大會(huì)的表決。第二：上市公司司具有融資優(yōu)優(yōu)勢(shì)。為什么么企業(yè)做到一一定程度之后后，都想上市市呢？企業(yè)老老板想通過(guò)上上市實(shí)現(xiàn)身價(jià)價(jià)的暴增，這這固然是一個(gè)個(gè)因素。但最最重要的原因因，還是上市市公司這個(gè)融融資平臺(tái)，企企業(yè)一旦上市市之后，融資資渠道就變得得更多。不上上市的公司，遇遇到資金困難難的時(shí)候，大大多都只能指指望金融機(jī)構(gòu)構(gòu)去借貸，資資質(zhì)不好的公公司，銀行還還愛(ài)理不理的的。公司上市市之后，就可可以通過(guò)再融融資、發(fā)行債債券等渠道獲獲取相對(duì)廉價(jià)價(jià)的資金，有有上市公司的的平臺(tái)做背書書，找銀行貸貸款自

3、然也不不是難事。另另外，企業(yè)一一旦上市之后后，通過(guò)并購(gòu)購(gòu)等方式將企企業(yè)持續(xù)做大大，就有了更更多的可能性性。公司能上市而不不上市，有兩兩個(gè)原因：一一是公司不缺缺錢。目前的的現(xiàn)金流非常常充裕，自有有資金完全可可以應(yīng)對(duì)再投投資的需求；二是缺錢，但但不想以出讓讓股份的方式式籌錢，所以以只好去銀行行借債了。比比如華為、老老干媽這些知知名企業(yè)，還還有某些地方方政府催促上上市而因?yàn)橛杏懈鞣N疑慮從從而遲遲不上上市的地方企企業(yè)，都是這這兩種情況。但一般來(lái)說(shuō)，企企業(yè)還是能夠夠上市就盡量量上市。因?yàn)闉槠髽I(yè)再走到到某一個(gè)階段段，幾乎一定定會(huì)面臨資金金問(wèn)題。而銀銀行的解決能能力有限，著著名的日本超超市八佰伴就就是因?yàn)橹?/p>

4、用用公開(kāi)市場(chǎng)發(fā)發(fā)行短期債券券的方式融資資，而短期債債券面臨違約約、銀行又因因?yàn)橘Y金面緊緊張不批貸款款，最后申請(qǐng)請(qǐng)破產(chǎn)。以債務(wù)方式融資資，在債務(wù)到到期很容易面面臨資金鏈緊緊張，再優(yōu)質(zhì)質(zhì)的公司也可可能面臨滅頂頂之災(zāi)。而股股權(quán)融資的好好處在于，出出讓一部分股股權(quán)換取來(lái)的的資金，形成成的資產(chǎn)就成成為了公司的的資產(chǎn)，這部部分資金永遠(yuǎn)遠(yuǎn)不需要清償償，可以放心心大膽的用于于發(fā)展公司的的長(zhǎng)期業(yè)務(wù)。此外，一般來(lái)說(shuō)說(shuō)股權(quán)融資帶帶來(lái)的合作方方，很有可能能對(duì)公司的業(yè)業(yè)務(wù)有所了解解且可以幫助助公司業(yè)務(wù)進(jìn)進(jìn)行進(jìn)一步拓拓展，從而可可以建立股東東方之間的戰(zhàn)戰(zhàn)略協(xié)同。以以一部分股權(quán)權(quán)換取公司在在某一方面的的核心競(jìng)爭(zhēng)力力，這個(gè)買

5、賣賣就很值當(dāng)了了。上市公司和非上上市公司最大大的區(qū)別就在在于公司產(chǎn)權(quán)權(quán)流動(dòng)性的不不同。相比于于非上市的公公司，上市公公司的產(chǎn)權(quán)（股股票）流動(dòng)性性是非常高的的。如果沒(méi)有上市，公公司的股權(quán)是是沒(méi)有什么流流動(dòng)性的。上上市公司則不不同，上市之之后，他的股股權(quán)其實(shí)是可可以買賣的，并并且很便利。在在上市公司里里，股權(quán)激勵(lì)勵(lì)也是一種不不錯(cuò)的管理手手段，員工可可能更樂(lè)于接接受上市公司司可以自由流流動(dòng)、變現(xiàn)的的股票，而不不是現(xiàn)金。上市公司和非上上市公司在融融資能力和途途徑方面也是是有差別的。上上市公司在 IPO 時(shí)時(shí)會(huì)首次公開(kāi)開(kāi)發(fā)行融資，之之后也可以在在市場(chǎng)上公開(kāi)開(kāi)或者非公開(kāi)開(kāi)進(jìn)行再融資資，還有并購(gòu)購(gòu)時(shí)的配套募

6、募集資金，并并且因?yàn)槟技Y金的對(duì)象象范圍大了，募募資能力也是是有增長(zhǎng)的。所以，我們可以以發(fā)現(xiàn)相較于于沒(méi)有上市的的公司，上市市公司的融資資綜合費(fèi)率是是比較低的。上市公司股權(quán)的的流動(dòng)性增強(qiáng)強(qiáng)了，相應(yīng)的的它決策自由由性就減弱了了。A 股要要求同股同權(quán)權(quán)，規(guī)范履權(quán)權(quán)。如果老板板占股不夠，公公司是很容易易發(fā)生危險(xiǎn)的的。日常，很很多決策還是是需要股東大大會(huì)或者董事事會(huì)通過(guò)，這這樣一來(lái)，公公司的運(yùn)營(yíng)就就會(huì)受到多方方掣肘。當(dāng)然上市也是需需要成本的。上上市對(duì)公司的的要求是很嚴(yán)嚴(yán)格的，主板板下規(guī)范運(yùn)營(yíng)營(yíng)幾年后才能能籌備實(shí)現(xiàn)上上市，上市之之后更是要保保持規(guī)范運(yùn)營(yíng)營(yíng)。這對(duì)很多多公司來(lái)說(shuō)，是是比較困難的的，畢竟之前前

7、通過(guò)各種合合規(guī)、不合規(guī)規(guī)的方式減免免的稅，不僅僅不能減免了了，還有可能能需要補(bǔ)回來(lái)來(lái)。當(dāng)然上市公司因因?yàn)橹v合規(guī)，所所以不如非上上市公司自由由，有些企業(yè)業(yè)不愿意上市市，是因?yàn)椴徊辉敢夤_(kāi)財(cái)財(cái)務(wù)，有些東東西不愿意讓讓人看到，也也不愿意決策策時(shí)讓其它人人指手劃腳。并并不是所有公公司都想上市市，華為，老老干媽，娃哈哈哈，這些名名企都沒(méi)有上上市。因此上市與不上上市最大的區(qū)區(qū)別，就是交交易。 上市市后，可以一一手一手高溢溢價(jià)交易，不不上市公司只只能大塊大塊塊打折交易。那么為什么上市市價(jià)格就會(huì)漲漲呢？這個(gè)其其實(shí)是 A 股 IPOO 給大家的的錯(cuò)覺(jué)，在 A 股上市市很少有破發(fā)發(fā)的，這幾年年基本沒(méi)有。反反而是一

8、上市市就是三倍五五倍的上漲，造造富了千萬(wàn)人人，很多公司司上市了就不不再想安心創(chuàng)創(chuàng)業(yè)了，而是是已經(jīng) 功成名就 ，于是編編故事，蹭熱熱點(diǎn)，抬高股股價(jià)，最后清清倉(cāng)式減持。這這就是當(dāng)下 A 股的現(xiàn)現(xiàn)狀。隨著新股越來(lái)越越多，市場(chǎng)承承受不住了，未未來(lái)肯定會(huì)有有上市就破發(fā)發(fā)的股出現(xiàn)，但但不知何時(shí)會(huì)會(huì)。當(dāng)然相信信我們 A 股會(huì)越來(lái)越越成熟，終將將見(jiàn)證超級(jí)公公司的成長(zhǎng)。上市公司和非上上市公司的區(qū)區(qū)別主要哪些些呢？融資渠道不同上市公司比非上上市公司多了了幾個(gè)融資渠渠道。上市公公司首次上市市募資，叫做做 IPO，都都要出讓一部部分股份，獲獲得新股東的的資金。IPPO 得到的的都是小錢，因因?yàn)楹筮呥€有有大頭，就是是可

9、以不斷地地增發(fā)，每一一次增發(fā)都能能獲得一筆資資金注入。除除了股票，上上市公司還可可以發(fā)行債券券融資，當(dāng)然然非上市公司司也可以發(fā)債債，但是從比比例來(lái)說(shuō)，上上市公司發(fā)行行的債券要多多得多。不上上市要想融資資相對(duì)不方便便些，股票不不能公開(kāi)交易易，只能定向向融資，吸引引力不如上市市公司。并且，上市公司司并購(gòu)比非上上市公司更容容易，很多公公司想上市較較難，間接上上市就與上市市公司吸收合合并。上市公公司股票可以以在交易所交交易，可以將將股票變現(xiàn)，非非上市公司變變現(xiàn)難度大，且且獲得的股份份回報(bào)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如上市公公司。公司構(gòu)架不同非上市公司不需需要按照完整整的管理架構(gòu)構(gòu)和管理制度度來(lái)管理企業(yè)業(yè)，上市公司司就不

10、行了，要要有完整的股股東大會(huì)制度度，完整的董董事會(huì)、監(jiān)事事會(huì)、董秘制制度，完整的的法人治理結(jié)結(jié)構(gòu)。非上市市公司不需要要按時(shí)披露自自己的財(cái)務(wù)信信息，上市公公司要按時(shí)披披露信息。對(duì)股東意義不同同大部分企業(yè)家，上上市都是一個(gè)個(gè)事業(yè)的節(jié)點(diǎn)點(diǎn)，成為一家家上市公司的的實(shí)際控制人人，這是資本本市場(chǎng)對(duì)一個(gè)個(gè)企業(yè)家能力力的認(rèn)可。1. 公司的股股權(quán)結(jié)構(gòu)發(fā)生生變化。上市市前公司的股股權(quán)集中在機(jī)機(jī)構(gòu)和個(gè)人手手中，上市后后一大部分股股權(quán)就要上市市流通，進(jìn)行行交易，其表表現(xiàn)形式就是是股票。誰(shuí)買買了公司的股股票誰(shuí)就成為為股東，就算算公司的擁有有者之一。重重大決策不再再是老板一個(gè)個(gè)人拍腦門兒兒決定，有董董事會(huì)和股東東會(huì)等，咱

11、們們大家商量著著來(lái)。2. 嚴(yán)格的信信息披露，公公司很難再有有秘密可言。從從公司的基礎(chǔ)礎(chǔ)信息，到重重大決策，再再到財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)據(jù)等等，必須須在相關(guān)平臺(tái)臺(tái)上進(jìn)行公布布，這一切投投資者都要知知道。不過(guò)有有個(gè)時(shí)間的問(wèn)問(wèn)題，披露之之前還是嚴(yán)格格保密的。這這也是為什么么炒股的人拼拼命買內(nèi)幕消消息，投資者者總想早一點(diǎn)點(diǎn)知道，因?yàn)闉榇祟愊⑼馕吨~收益。3. 來(lái)錢方式式，這也是最最重要的一點(diǎn)點(diǎn)。上市前，如如果公司需要要融資，一般般來(lái)說(shuō)都是銀銀行貸款、融融資租賃等間間接融資方式式，借的錢有有期限、有利利息，是需要要還的，還不不上就處置你你資產(chǎn)或者找找擔(dān)保人。而而上市則是直直接融資，融融的錢屬于長(zhǎng)長(zhǎng)期借款，

12、量量大且沒(méi)有固固定的還款期期限。這就是是為什么大多多數(shù)公司講故故事、擴(kuò)大規(guī)規(guī)模，完全就就是一條造富富之路。所以以大多數(shù)公司司都會(huì)拼命的的講故事、擴(kuò)擴(kuò)大規(guī)模，以以上市為終極極目標(biāo)（華為為、老干媽這這種不上市派派都有自己獨(dú)獨(dú)特的經(jīng)營(yíng)體體系，不具有有普遍性）。知名度不同上市公司在交易易所公開(kāi)交易易，知名度大大大提升，很很多品牌都是是上市后打開(kāi)開(kāi)知名度快速速增長(zhǎng)。如樂(lè)樂(lè)視，不上市市前，它只是是個(gè)小視頻網(wǎng)網(wǎng)站，上市后后，它是一個(gè)個(gè)有故事會(huì)講講 PPT 的知名公司司！股權(quán)投資究竟是是如何做到“低低風(fēng)險(xiǎn)，高收收益”？2018中國(guó)國(guó)高凈值人群群財(cái)富白皮書書（下稱“白白皮書”），描描繪了新一代代中國(guó)高凈值值人群

13、的畫像像、資產(chǎn)配置置的思路變化化。現(xiàn)在的高高凈值人群，可可以歸納為越越來(lái)越趨向于于一個(gè)新興行行業(yè)、年輕的的、創(chuàng)業(yè)者。同同時(shí)，竟然有有九成以上的的高凈值人士士都配置了新新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的的私募股權(quán)基基金。分析人人士認(rèn)為，股股權(quán)、創(chuàng)投基基金的大爆發(fā)發(fā)仍會(huì)繼續(xù)，中中國(guó)未來(lái)五到到十年將是股股權(quán)投資的黃黃金期。投資圈里有句老老話叫“高收收益，高風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)”，然而近近些年來(lái)所興興起的私募股股權(quán)基金卻正正逐漸打破這這一定律，在在將風(fēng)險(xiǎn)控制制在最低的情情況下，還能能帶給客戶高高于其他投資資途徑的固定定收益。這就來(lái)為大家分分析下，究竟竟是什么原因因，讓私募股股權(quán)投資基金金逐漸成為投投資界的寵兒兒呢？又怎么么做到“低風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)

14、，高收益益”的呢？什么是私募股權(quán)權(quán)投資基金？私募股權(quán)投資，即即Privaate Eqquity，簡(jiǎn)簡(jiǎn)稱PE，是是指投資于非非上市股權(quán)，或或者上市公司司非公開(kāi)交易易股權(quán)的一種種投資方式。私募股權(quán)投資的資金來(lái)源，既可以向社會(huì)不特定公眾募集，也可以采取非公開(kāi)發(fā)行方式，向有風(fēng)險(xiǎn)辨別和承受能力的機(jī)構(gòu)或個(gè)人募集資金。由于私募股權(quán)投資的風(fēng)險(xiǎn)較大，信息披露不充分，故往往采取非公開(kāi)募集的形式。近年來(lái)，出于對(duì)流動(dòng)性、透明度和募集資金的考慮，上市的私募股權(quán)投資基金的數(shù)量有所增多。私募股權(quán)投資基基金的投資方方向是企業(yè)股股權(quán)而非股票票市場(chǎng)，即它它購(gòu)買的是股股權(quán)而非股票票，PE的這這個(gè)性質(zhì)客觀觀上決定了較較長(zhǎng)的投資回回報(bào)

15、周期。“私募股權(quán)基金主主要通過(guò)以下下三種方式退退出：一、上市（IPPO）；二、被收購(gòu)或與與其它公司合合并；三、重組。”投資者需注意，私私募股權(quán)投資資基金與私募募證券投資基基金（也就是是股民常講的的“私募基金金”）是兩種種名稱上容易易混淆，但實(shí)實(shí)質(zhì)完全不同同的兩種基金金。私募股權(quán)權(quán)投資基金的的主要組織形形式是有限合合伙制（Liimitedd Parttnershhip），其其中私人股權(quán)權(quán)投資公司作作為普通合伙伙人，基金整整體作為有限限合伙存在。基金主要從有限限合伙人處募募集款項(xiàng)，并并由普通合伙伙人作出全部部投資決策。基基金在其存續(xù)續(xù)周期中一般般會(huì)作出155項(xiàng)到25項(xiàng)項(xiàng)不同的投資資，每項(xiàng)投資資的金

16、額一般般不超過(guò)基金金總金額的110%。普通通合伙人報(bào)酬酬的主要來(lái)源源是基金管理理費(fèi)，另外還還包括業(yè)績(jī)傭傭金。一般情情況下，普通通合伙人可獲獲得基金總額額2%到4%的年度管理理傭金以及220%的基金金利潤(rùn)。私人人股權(quán)投資基基金的投資回回報(bào)率常超過(guò)過(guò)20%，如如從事杠桿收收購(gòu)或早期投投資則回報(bào)率率有望更高。為啥私募股權(quán)基基金的收益那那么高？一股票基金的不確確定性股權(quán)投資的盈利利模式優(yōu)于股股票投資。股股權(quán)投資的盈盈利模式是一一級(jí)市場(chǎng)和二二級(jí)市場(chǎng)的價(jià)價(jià)差，乘以企企業(yè)凈利潤(rùn)增增長(zhǎng)。在股權(quán)權(quán)投資中，一一級(jí)市場(chǎng)和二二級(jí)市場(chǎng)的價(jià)價(jià)差目前基本本上在2-55倍左右。而而股票投資的的盈利模式主主要是賣出時(shí)時(shí)的價(jià)格減

17、去去買入時(shí)的價(jià)價(jià)格乘以企業(yè)業(yè)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)長(zhǎng)水平，但就就是這個(gè)賣出出時(shí)的價(jià)格和和買入時(shí)價(jià)格格是極其不確確定的。就是是這個(gè)不確定定的要素導(dǎo)致致了股票基金金經(jīng)常虧損。二股權(quán)基金保障完完善市場(chǎng)規(guī)則更有利利于股權(quán)基金金，股權(quán)基金金所投資的企企業(yè)普遍存在在一個(gè)保本保保息的回購(gòu)條條款，或者是是業(yè)績(jī)對(duì)賭的的協(xié)議，即使使所投向的企企業(yè)業(yè)績(jī)下滑滑，股權(quán)基金金也可以通過(guò)過(guò)現(xiàn)金補(bǔ)償或或分得更多的的股份來(lái)確保保自身的利益益不受到損失失，股票基金金基本上是盈盈虧自負(fù)，無(wú)無(wú)人負(fù)責(zé)。三股權(quán)投資市場(chǎng)地地位、信息透透明程度更高高有人把股權(quán)投資資比喻成談戀戀愛(ài)結(jié)婚，把把股票投資比比喻成一夜情情。其實(shí)不無(wú)無(wú)道理，PEE機(jī)構(gòu)入股企企業(yè)之

18、前，都都要經(jīng)過(guò)詳盡盡而深入的盡盡職調(diào)查，對(duì)對(duì)企業(yè)的情況況了解得更深深刻。同時(shí)還還要幫助企業(yè)業(yè)成長(zhǎng)，能夠夠得到企業(yè)的的尊重，能獲獲取到更多的的信息，而股股票投資者往往往很難對(duì)上上市公司有深深入的調(diào)研，一一個(gè)董秘或者者一個(gè)證券事事務(wù)代表都可可以打發(fā)所有有的調(diào)研者。因?yàn)樵谏鲜泄狙劾铮@些股票投資者隨時(shí)可能會(huì)賣出股票，就像一個(gè)過(guò)客，也就像一夜情，能有多深的感情呢？所以很難得到股東應(yīng)有的地位和尊重。四股權(quán)投資更能克克服人性的弱弱點(diǎn)股權(quán)基金和企業(yè)業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)標(biāo)更為接近，股股權(quán)基金和企企業(yè)的管理團(tuán)團(tuán)隊(duì)的利益是是一致的。往往往把公司上上市當(dāng)成終點(diǎn)點(diǎn)，或者是階階段性的奮斗斗目標(biāo)。因此此，PE機(jī)構(gòu)構(gòu)入股后，將將

19、會(huì)和管理團(tuán)團(tuán)隊(duì)一道，齊齊心協(xié)力把公公司推向上市市當(dāng)成奮斗的的目標(biāo)。而股股票基金在二二級(jí)市場(chǎng)買入入時(shí)，往往還還要遭遇上市市公司管理團(tuán)團(tuán)隊(duì)和股權(quán)基基金減持套現(xiàn)現(xiàn)的壓力，因因?yàn)樗麄冸A段段性的戰(zhàn)略目目標(biāo)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)現(xiàn)了。股權(quán)投資更能夠夠克服人性的的弱點(diǎn)，股權(quán)權(quán)投資一旦投投入，不能馬馬上退出，也也不會(huì)因?yàn)槠笃髽I(yè)有一點(diǎn)利利潤(rùn)增長(zhǎng)就賣賣出，這就使使得股權(quán)投資資真正變成一一種長(zhǎng)期投資資，就能夠充充分地分享企企業(yè)成長(zhǎng)帶來(lái)來(lái)的利潤(rùn)增長(zhǎng)長(zhǎng)。股票投資資容易受市場(chǎng)場(chǎng)情緒波動(dòng)帶帶來(lái)的影響。=VIE架構(gòu)是目目標(biāo)企業(yè)為了了達(dá)到紅籌上上市的目的，而而對(duì)境內(nèi)實(shí)際際經(jīng)營(yíng)企業(yè)與與境外融資主主體之間設(shè)計(jì)計(jì)的一種協(xié)議議控制。一、什么是VII

20、E架構(gòu)?VIE架構(gòu)是目目標(biāo)企業(yè)為了了達(dá)到紅籌上上市的目的，而而對(duì)境內(nèi)實(shí)際際經(jīng)營(yíng)企業(yè)與與境外融資主主體之間設(shè)計(jì)計(jì)的一種協(xié)議議控制。中國(guó)政府出于主主權(quán)或意識(shí)形形態(tài)管制的考考慮，禁止或或限制境外投投資者投資國(guó)國(guó)內(nèi)很多領(lǐng)域域，比如電信信、媒體和科科技(TMTT)產(chǎn)業(yè)的很很多項(xiàng)目，但但這些領(lǐng)域企企業(yè)的發(fā)展需需要外國(guó)的資資本、技術(shù)、管管理經(jīng)驗(yàn)。于是，這些領(lǐng)域域的創(chuàng)業(yè)者、風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)投資家和和專業(yè)服務(wù)人人員(財(cái)會(huì)、律律師等)共同同開(kāi)拓了一種種并行的企業(yè)業(yè)結(jié)構(gòu)規(guī)避政政府管制：1、首先，在中中國(guó)國(guó)內(nèi)找到到可以信賴的的中國(guó)公民，以以其為股東成成立一家內(nèi)資資企業(yè)(也可可以收購(gòu))，這這家企業(yè)可以以經(jīng)營(yíng)外資不不被獲準(zhǔn)進(jìn)入入的

21、領(lǐng)域，比比如互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域，辦辦理互聯(lián)網(wǎng)出出版許可證、網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)文化經(jīng)營(yíng)營(yíng)許可證、網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)傳播視聽(tīng)聽(tīng)節(jié)目許可證證等都要求內(nèi)內(nèi)資企業(yè)。2、然后，資本本在開(kāi)曼或者者英屬維爾京京群島等地注注冊(cè)設(shè)立母公公司，母公司司在香港設(shè)立立全資子公司司，香港子公公司再在中國(guó)國(guó)國(guó)內(nèi)設(shè)立一一家外商獨(dú)資資公司(香港港公司設(shè)立這這個(gè)環(huán)節(jié)主要要為了稅收優(yōu)優(yōu)惠考慮)。3、獨(dú)資公司會(huì)會(huì)和內(nèi)資公司司及其股東簽簽訂一組協(xié)議議，具體包括括：股權(quán)質(zhì)質(zhì)押協(xié)議、業(yè)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)協(xié)議議、股權(quán)權(quán)處置協(xié)議、獨(dú)獨(dú)家咨詢和服服務(wù)協(xié)議、借借款協(xié)議、配配偶聲明。4、通過(guò)這些協(xié)協(xié)議，注冊(cè)在在開(kāi)曼或者英英屬維爾京群群島的母公司司最終控制了了中國(guó)的內(nèi)資資公司及其股股東

22、，使其可可以按照外資資母公司的意意志經(jīng)營(yíng)內(nèi)資資企業(yè)、分配配、轉(zhuǎn)移利潤(rùn)潤(rùn)，最終在完完稅后將經(jīng)營(yíng)營(yíng)利潤(rùn)轉(zhuǎn)移至至境外母公司司。典型的VIE架架構(gòu)：二、為什么要通通過(guò)VIE架架構(gòu)去紅籌上上市?中國(guó)政府對(duì)于企企業(yè)境外上市市設(shè)置了諸多多障礙，在實(shí)實(shí)際操作中增增加了很多繁繁瑣審核和審審批登記程序序。對(duì)于紅籌上市來(lái)來(lái)說(shuō)，主要有有兩道門檻：1、關(guān)聯(lián)關(guān)系并并購(gòu)(即境內(nèi)內(nèi)公司、企業(yè)業(yè)或自然人以以其在境外合合法設(shè)立或控控制的公司名名義并購(gòu)與其其有關(guān)聯(lián)關(guān)系系的境內(nèi)的公公司)應(yīng)報(bào)商商務(wù)部審批;2、特殊目的公公司境外上市市交易應(yīng)經(jīng)證證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)。從上述架構(gòu)可以以看出，在 VIE 模模式中，境外外上市主體不不直接收購(gòu)境境內(nèi)企業(yè)

23、的股股權(quán)，而是在在境內(nèi)投資設(shè)設(shè)立一家外商商獨(dú)資企業(yè)，再再通過(guò)一系列列協(xié)議，取得得對(duì)境內(nèi)企業(yè)業(yè)全部股權(quán)的的優(yōu)先購(gòu)買權(quán)權(quán)、質(zhì)押權(quán)和和投票表決權(quán)權(quán)、經(jīng)營(yíng)控制制權(quán)。同時(shí)，外商獨(dú)資資企業(yè)通過(guò)為為境內(nèi)企業(yè)提提供咨詢管理理等服務(wù)，以以“服務(wù)費(fèi)”的的方式收取相相當(dāng)于境內(nèi)企企業(yè)所有凈利利潤(rùn)，最終在在完稅后再將將經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)移至境外上上市主體中。三、為什么離岸岸控股公司SSPV通常不不選BVI?首先要解釋什么么是BVI，BBVI 英屬屬維爾京群島島(The Britiish Viirgin Islannds, BB.V.I)是世界上發(fā)發(fā)展最快的海海外離岸投資資中心之一 ，在此注冊(cè)冊(cè)的公司就被被稱作BVII公司，常

24、見(jiàn)見(jiàn)于為在境外外或香港上市市而搭建的VVIE交易架架構(gòu)中。那為為什么離岸控控股公司SPPV(特殊目目的機(jī)構(gòu)/公公司)不選擇擇注冊(cè)在BVVI呢?因?yàn)锽VI的商商業(yè)公司法以以及監(jiān)管力度度不能獲得某某些境外上市市地的監(jiān)管的的要求。比如如在20099年12月115日之前，香香港聯(lián)交所承承認(rèn)的離岸上上市司法區(qū)域域就只有開(kāi)曼曼群島、百慕慕大群島。(但香港聯(lián)合合交易所有限限公司于20009年122月15日修修正其“獲接接納的海外司司法地區(qū)列表表”，以容許許BVI注冊(cè)冊(cè)公司于香港港上市。)作為上市平臺(tái)的的離岸控股公公司SPV的的注冊(cè)地通常常會(huì)選擇在開(kāi)開(kāi)曼和百慕大大，因?yàn)檫@兩兩個(gè)離岸司法法區(qū)域的公司司法(基本繼

25、繼承了英國(guó)公公司法的內(nèi)容容，并不像BBVI幾乎是是英國(guó)公司法法的最精簡(jiǎn)版版)和監(jiān)管力力度通?？梢砸詽M足大多數(shù)數(shù)境外上市地地的監(jiān)管要求求。 HYPERLINK /search/?keyword=%E6%B8%AF%E4%BA%A4%E6%89%80 港交所 HYPERLINK /search/?keyword=%E6%8A%95%E8%B5%84 投資 HYPERLINK /search/?keyword=%E6%B3%95%E5%BE%8B 法律 HYPERLINK /search/?keyword=%E8%B4%A2%E7%BB%8F 財(cái)經(jīng)股權(quán)投資必須要要搞明白的330個(gè)基本概概念！有個(gè)段子

26、說(shuō)，五五星級(jí)酒店的的早餐桌前，少了談?wù)摴善钡牡?，皆是PEE、VC的食食客。今年上半年，玩玩一級(jí)市場(chǎng)的的私募和玩二二級(jí)市場(chǎng)的私私募，玩出了不同的境境界。我們的朋友圈也也頻頻出現(xiàn)“人人無(wú)股權(quán)不富富”的言論。有人問(wèn)，是不是是全民PE的的時(shí)代又來(lái)臨臨了？在這之前有關(guān)私募股權(quán)投投資的一系列列相關(guān)概念我們需要搞清楚楚。私募股權(quán)基基金私募股權(quán)基金，又又指私募股權(quán)權(quán)投資，也就就是我們常說(shuō)說(shuō)的PE，是是根據(jù)投資領(lǐng)領(lǐng)域劃分的，私私募股權(quán)基金金投資的是未未上市公司的的股權(quán)，是對(duì)對(duì)未上市企業(yè)業(yè)進(jìn)行的權(quán)益益性投資。主主要是通過(guò)未未來(lái)上市流通通收回投資收收益和成本，或或者通過(guò)上市市公司的收購(gòu)購(gòu)實(shí)現(xiàn)退出。私募股權(quán)的的贏利點(diǎn)

27、“股權(quán)私募的贏贏利點(diǎn)，主要要就是一級(jí)市市場(chǎng)和二級(jí)市市場(chǎng)之間的價(jià)價(jià)差，IPOO火熱對(duì)一級(jí)級(jí)市場(chǎng)的帶動(dòng)動(dòng)作用很大。同同時(shí)PE、VVC對(duì)中國(guó)創(chuàng)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)、中中小企業(yè)上市市的支持力度度還是很大的的，中小企業(yè)業(yè)基金在產(chǎn)業(yè)業(yè)進(jìn)步、社會(huì)會(huì)就業(yè)、企業(yè)業(yè)融資等方面面做出了巨大大貢獻(xiàn)?！鄙仙鲜鋈耸勘硎臼?。天使投資（AAngel）大多數(shù)時(shí)候，天天使投資選擇擇的企業(yè)都會(huì)會(huì)是一些非常常非常早期的的企業(yè)，他們們甚至沒(méi)有一一個(gè)完整的產(chǎn)產(chǎn)品，或者僅僅僅只有一個(gè)個(gè)概念。而天使投資的投投資額度往往往也不會(huì)很大大，一般都是是在5-1000萬(wàn)這個(gè)范范圍之內(nèi)，換換取的股份則則是從10-30不不等。大多數(shù)數(shù)時(shí)候，這些些企業(yè)都需要要至少5年

28、以以上的時(shí)間才才有可能上市市。風(fēng)險(xiǎn)投資（VVenturre Cappital）一般而言，當(dāng)企企業(yè)處于創(chuàng)業(yè)業(yè)初期階段，比比如說(shuō)雖然已已有了相對(duì)成成熟的產(chǎn)品，或或者已經(jīng)開(kāi)始始了銷售，但但尚未形成市市場(chǎng)規(guī)模，也也沒(méi)法產(chǎn)生大大量的現(xiàn)金流流；天使投資資那會(huì)兒的1100萬(wàn)資金金對(duì)于他們來(lái)來(lái)說(shuō)已經(jīng)猶如如毛毛雨，無(wú)無(wú)足輕重了。因因此，風(fēng)險(xiǎn)投投資成了他們們最佳的選擇擇。一般而言言，風(fēng)險(xiǎn)投資資的投資額度度都會(huì)在2000萬(wàn)-10000萬(wàn)之內(nèi)內(nèi)。少數(shù)重磅磅投資會(huì)達(dá)到到幾千萬(wàn)。但但平均而言，2200萬(wàn)-11000萬(wàn)是是個(gè)合理的數(shù)數(shù)字，換取股股份一般則是是從1020之間間。能獲得風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)投資青睞睞的企業(yè)一般般都會(huì)在3-5年

29、內(nèi)有較較大希望上市市。如果需要現(xiàn)實(shí)例例子的話，國(guó)國(guó)際知名的VVC公司包括括凱雷基金（CCarlylle Grooup）、新新橋投資 (Newbrridge Capittal)、量量子基金(QQuantuum Funnd)、黑石石集團(tuán)(Bllack SStone)、IDG （美國(guó)國(guó)際際數(shù)據(jù)集團(tuán)）、紅紅杉資本（SSequoiia Cappital）等等。投資銀行（IIB，Invvestmeent Baankingg）他有一個(gè)我們常常說(shuō)的名字：投行。一般般投行負(fù)責(zé)的的都是幫助企企業(yè)上市、重重組、兼并收收購(gòu)，還有證證券發(fā)行、承承銷等等，然然后從成功融融資后的金額額中，收取一一定的手續(xù)費(fèi)費(fèi)。（常見(jiàn)的的是

30、8，但但不是固定價(jià)價(jià)格）高盛（Golddman SSachs），摩摩根斯坦利（MMorgann Stannley），過(guò)過(guò)去的美林（MMerrilll Lynnch）等等等。（當(dāng)然，還還有很多知名名的銀行諸如如花旗銀行，摩摩根大通，旗旗下都有著相相當(dāng)出色的投投行業(yè)務(wù)。） M&A（Merrgers and AAcquissitionns ）即企業(yè)并購(gòu)，包包括兼并和收收購(gòu)兩層含義義、兩種方式式。國(guó)際上習(xí)習(xí)慣將兼并和和收購(gòu)合在一一起使用，統(tǒng)統(tǒng)稱為M&AA，在我國(guó)稱稱為并購(gòu)。盡盡管這兩個(gè)詞詞經(jīng)常作為近近義詞連在一一起出現(xiàn)，兩兩個(gè)詞義之間間還是有細(xì)微微的差別的。收購(gòu)（Meergerss）當(dāng)一個(gè)公司接管管了

31、另一個(gè)公公司，并作為為新的所有者者確立了自己己的統(tǒng)治地位位，那么這樣樣的行為被稱稱之為收購(gòu)。從從法律的角度度上來(lái)說(shuō)，被被收購(gòu)的公司司已經(jīng)不存在在了，采購(gòu)者者吞并了其業(yè)業(yè)務(wù)而繼續(xù)存存在于股份交交易市場(chǎng)上。兼并（Accquisiitionss）嚴(yán)格意義上來(lái)講講，兼并發(fā)生生在兩個(gè)實(shí)力力相當(dāng)?shù)墓舅?，?qiáng)強(qiáng)聯(lián)合合達(dá)到資源整整合。雙方達(dá)達(dá)成協(xié)議成立立一個(gè)新的公公司來(lái)取代原原來(lái)兩個(gè)公司司單獨(dú)運(yùn)營(yíng)。這這種情況更精精確的被稱為為“對(duì)等兼并并”。原來(lái)兩兩個(gè)公司的股股份將會(huì)被新新公司的一支支股份替代。例例如，戴姆勒勒奔馳和克克萊斯勒兼并并成為新的戴戴姆勒克萊萊斯勒公司。M&A與天天使投資、PPE、VC的的關(guān)系有那些

32、些？并購(gòu)基金目前多多出現(xiàn)在成熟熟市場(chǎng)，屬于于私募股權(quán)投投資(PE)中的高端，也也是目前歐美美成熟市場(chǎng)PPE的主流模模式。與天使使基金和VCC不同，并購(gòu)購(gòu)基金選擇的的對(duì)象主要是是成熟企業(yè)，而而天使基金和和VC主要投投資于創(chuàng)業(yè)型型企業(yè)；傳統(tǒng)統(tǒng)的并購(gòu)基金金旨在獲得目目標(biāo)企業(yè)的控控制權(quán)、謀求求對(duì)企業(yè)的管管理權(quán)，而天天使基金、VVC以及狹義義的PE則以以參股形式存存在、較少參參與企業(yè)的日日常經(jīng)營(yíng)管理理。母基金FOOF（Funnd of Fundss，F(xiàn)OF）FOF和TOTT都是”組合合基金”模式式中常見(jiàn)的投投資方式。用用比較簡(jiǎn)練通通俗的語(yǔ)言給給大家介紹一一下FOF，也也就是基金中中的基金，俗俗稱“母基金

33、金”。FOF和一般基基金有一個(gè)本本質(zhì)上的區(qū)別別那就是是他們投資目目標(biāo)的性質(zhì)是是不一樣的?；鹜顿Y的項(xiàng)項(xiàng)目非常廣泛泛，常見(jiàn)的有有股票，債券券，期貨，黃黃金這些廣為為人知的項(xiàng)目目。FOF則則是通過(guò)另一一種方法來(lái)投投資他們們投資的是基基金公司。也也就是說(shuō)，F(xiàn)FOF一般是是不會(huì)對(duì)我們們常說(shuō)的股票票，債券，期期貨進(jìn)行投資資的。他們會(huì)會(huì)選擇投資那那些本身盈利利能力很強(qiáng)的的基金公司來(lái)來(lái)投資。TOT (Trustt of TTrustss)字面上來(lái)理解就就是“信托中中的信托”，也也就是一種專專門投資信托托產(chǎn)品的信托托。從廣義上上講，TOTT是FOF的的一個(gè)小分類類。目前國(guó)內(nèi)TOTT的普遍操作作模式為某機(jī)機(jī)構(gòu)

34、募資，在在信托平臺(tái)成成立母信托產(chǎn)產(chǎn)品，由母信信托產(chǎn)品選擇擇已成立的陽(yáng)陽(yáng)光私募信托托計(jì)劃進(jìn)行投投資配置，形形成一個(gè)母信信托產(chǎn)品投資資多個(gè)子信托托的信托組合合產(chǎn)品。普通合伙人人（Geneeral PPartneer，GP）大多數(shù)時(shí)候，GGP，LP是是同時(shí)存在的的。而且他們們主要存在在在一些需要大大額度資金投投資的公司里里，比如私募募基金（PEE，Privvate EEquityy），對(duì)沖基基金（Heddge Fuund），風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)投資（VVenturre Cappital）這這些采取有限限合伙制的公公司組織中。GGP是那些合合伙企業(yè)的代代表人，換句句話說(shuō)，GPP是那些具體體決定投資決決策，以及公公司

35、經(jīng)營(yíng)管理理的人。有限合伙人人（Limiited PPartneer，LP）我們可以簡(jiǎn)單的的理解為出資資人。很多時(shí)時(shí)候，一個(gè)項(xiàng)項(xiàng)目需要投資資上千萬(wàn)乃至至數(shù)個(gè)億的資資金。（大多多數(shù)投資公司司，旗下都會(huì)會(huì)有很多個(gè)不不同的項(xiàng)目）而而投資公司的的GP們并沒(méi)沒(méi)有如此多的的金錢或或者他們?yōu)榱肆朔謹(jǐn)傦L(fēng)險(xiǎn)，因因此不愿意將將那么多的公公司資金投資資在一個(gè)項(xiàng)目目上面。而這這個(gè)世界上總總有些人，他他們有很多很很多的現(xiàn)金，卻卻沒(méi)有好的投投資方法放在銀行吃吃利息在金融融界可是個(gè)純純粹的虧錢行行為。于是乎乎，LP就此此誕生了。LP會(huì)在經(jīng)過(guò)一一連串手續(xù)以以后，可以用用自己金錢（還還包含實(shí)物、知知識(shí)產(chǎn)權(quán)或土土地使用權(quán)）參參與合

36、伙出資資交由GP去去打理；而GGP則拿LPP的資金進(jìn)行行實(shí)際項(xiàng)目（這這里指的就是是私募股權(quán)基基金）管理投投資。取得的的獲取利潤(rùn)，雙雙方再對(duì)這個(gè)個(gè)利潤(rùn)進(jìn)行分分成。這是現(xiàn)現(xiàn)實(shí)生活中經(jīng)經(jīng)典的“你（LLP）出錢，我我（GP）出出力”的情況況。原始股在公司申請(qǐng)上市市之前發(fā)行的的股票。在中中國(guó)證券市場(chǎng)場(chǎng)上，“原始始股”一向是是盈利和發(fā)財(cái)財(cái)?shù)拇~。原始股票的購(gòu)買買機(jī)會(huì)是十分分有限的，購(gòu)購(gòu)買者多為與與公司有關(guān)的的內(nèi)部投資者者、公司有限限的私募對(duì)象象、專業(yè)的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)資金以及及追求高回報(bào)報(bào)的投資者。他他們投資的目目的多為等待待公司上市后后出售手中的的原始股票，套套取現(xiàn)金，獲獲取投資的高高回報(bào)。通常這一周期要要在一

37、至三年年左右，原始始股票的利潤(rùn)潤(rùn)是幾倍、幾幾十倍甚至上上百倍。投資資者若購(gòu)得千千股，日后上上市，漲至數(shù)數(shù)十元，可發(fā)發(fā)一筆小財(cái)，若若是資金實(shí)力力雄厚，購(gòu)得得數(shù)萬(wàn)股，數(shù)數(shù)十萬(wàn)股，日日后上市，利利潤(rùn)便是數(shù)以以百萬(wàn)計(jì)了。這這便是中國(guó)股股市的第一桶桶金。投資原始股股如何獲益通過(guò)企業(yè)上上市可獲取幾幾倍甚至幾十十倍的高額回回報(bào)，很多成成功人士就是是從中得到第第一桶金。投資人買賣股票票，是買賣已已經(jīng)上市IPPO了的公司司股票，股票票市場(chǎng)叫做二二級(jí)市場(chǎng)，任任何的普通投投資人都能買買。股權(quán)投資資叫做一級(jí)市市場(chǎng)，即在公公司還未上市市前投資其股股份，此時(shí)公公司股票還不不能自由流通通，普通投資資人一般沒(méi)有有渠道購(gòu)買。且

38、且這時(shí)公司股股票價(jià)格低，投投資成本少，投投資該公司等等到其上市后后能賺取更多多的錢。通過(guò)分紅取取得比銀行利利息高得多的的現(xiàn)金分紅。很多人擔(dān)心投資資原始股是否否一定上市才才能賺錢獲利利，其實(shí)上市市只是公司資資本證券化，原原始股的變性性的方法,基基本上只要公公司體制好，年年年獲利，就就算不上市，投投資者仍然享享有每年的高高額分紅獲利利。投資原始股股獲取收益的的途徑有哪些些？投資公司上上市了IPOO套現(xiàn)：包括括主板、中小小板、創(chuàng)業(yè)板板、新三板、未未來(lái)戰(zhàn)略新興興版并購(gòu)：所投投資公司被同同行業(yè)其他公公司收購(gòu)（如如打車公司“滴滴滴打車”之之前收購(gòu)“快快的打車”“攜攜程網(wǎng)”收購(gòu)購(gòu)“去哪兒”等等等）股權(quán)轉(zhuǎn)讓：

39、股權(quán)投資是是分早期后期期的，一般分分成天使輪、AA、B、C、DD輪等等，投投資早期天使使輪或A輪、BB輪，那可以以轉(zhuǎn)讓給后面面C、D輪，不不等公司上市市提前退出從從而獲得收益益?；刭?gòu)：有些些投資項(xiàng)目因因?yàn)闃I(yè)績(jī)或戰(zhàn)戰(zhàn)略考量，會(huì)會(huì)進(jìn)行回購(gòu)，比比如我們投資資某公司X萬(wàn)萬(wàn)股權(quán)，到約約定時(shí)間會(huì)被被該公司以XX+S萬(wàn)加價(jià)價(jià)回購(gòu)。關(guān)鍵人條款款(key Man CClausee)是指當(dāng)指定的基基金管理團(tuán)隊(duì)隊(duì)的核心成員員身故或離開(kāi)開(kāi)基金時(shí)，基基金將暫停投投資或解散并并清算。關(guān)鍵人物的退出出、離開(kāi)或者者更換，可能能對(duì)基金運(yùn)作作產(chǎn)生重大影影響。關(guān)鍵人人一般是指在在基金募集、項(xiàng)項(xiàng)目獲取、投投資決策、增增值服務(wù)、投投資

40、退出等重重要環(huán)節(jié)發(fā)揮揮關(guān)鍵性作用用的團(tuán)隊(duì)核心心成員。因此此，關(guān)鍵人條條款通常是私私募股權(quán)基金金有限合伙協(xié)協(xié)議的必備條條款。盡職調(diào)查盡職調(diào)查是一個(gè)個(gè)企業(yè)向基金金亮家底的過(guò)過(guò)程，規(guī)范的的基金會(huì)做三三種盡職調(diào)查查：行業(yè)/技術(shù)術(shù)盡職調(diào)查：找一些與企企業(yè)同業(yè)經(jīng)營(yíng)營(yíng)的其他企業(yè)業(yè)問(wèn)問(wèn)大致情情況；如果企企業(yè)的上下游游，甚至競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)伙伴都說(shuō)好好，那基金自自然有投資信信心；技術(shù)盡職調(diào)調(diào)查多見(jiàn)于新新材料、新能能源、生物醫(yī)醫(yī)藥高技術(shù)行行業(yè)的投資。財(cái)務(wù)盡職調(diào)調(diào)查：要求企業(yè)提供詳詳細(xì)財(cái)務(wù)報(bào)表表，有時(shí)會(huì)派派駐會(huì)計(jì)師審審計(jì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)據(jù)真實(shí)性。法律盡職調(diào)調(diào)查：基金律師向向企業(yè)發(fā)放調(diào)調(diào)查問(wèn)卷清單單，要求企業(yè)業(yè)就設(shè)立登記記、資質(zhì)許可可

41、、治理結(jié)構(gòu)構(gòu)、勞動(dòng)員工工、對(duì)外投資資、風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)控控、知識(shí)產(chǎn)權(quán)權(quán)、資產(chǎn)、財(cái)財(cái)務(wù)納稅、業(yè)業(yè)務(wù)合同、擔(dān)擔(dān)保、保險(xiǎn)、環(huán)環(huán)境保護(hù)、涉涉訴情況等各各方面提供原原始文件。為了更有力力地配合法律律盡職調(diào)查，企企業(yè)一般由企企業(yè)律師來(lái)完完成問(wèn)卷填寫寫。優(yōu)先股優(yōu)先股是英美法法系國(guó)家發(fā)明明的概念，無(wú)無(wú)論上市與非非上市公司都都可以發(fā)行優(yōu)優(yōu)先股。優(yōu)先先股與普通股股相比，總是是在股息分配配、公司清算算上存在著優(yōu)優(yōu)先性。巴菲菲特特別喜歡歡投資優(yōu)先股股。優(yōu)先股和普通股股相比肯定有有優(yōu)先性。私私募所發(fā)行的的優(yōu)先股，在在投票權(quán)上和和普通股是一一致的，沒(méi)有有優(yōu)先和不優(yōu)優(yōu)先之分。優(yōu)優(yōu)先性主要體體現(xiàn)在另外兩兩個(gè)權(quán)利上，公公司如果清算算的話

42、，基金金投資的優(yōu)先先股優(yōu)先受償償；在股息分分配上，公司司分紅的話基基金先分。優(yōu)優(yōu)先股的優(yōu)先先性還體現(xiàn)在在退出優(yōu)先上上，在退出機(jī)機(jī)制上，特別別強(qiáng)勢(shì)的基金金還要求在退退出上給予優(yōu)優(yōu)先股股東優(yōu)優(yōu)先于國(guó)內(nèi)股股東退出的權(quán)權(quán)利。PE基金投投資門檻、期期限及費(fèi)用投資門檻：私募股權(quán)基基金屬于高級(jí)級(jí)投資需求，對(duì)對(duì)投資人的資資產(chǎn)量要求較較高，根據(jù)基基金注冊(cè)地的的不同，基金金規(guī)模不同，單單個(gè)投資人的的投資門檻規(guī)規(guī)定也有區(qū)別別。通?；鸾鹨?guī)模在5億億元以下的，投投資門檻3000萬(wàn)元、5500萬(wàn)元較較為常見(jiàn)；基基金規(guī)模在55億元以上的的，投資門檻檻1000萬(wàn)萬(wàn)元較為常見(jiàn)見(jiàn)。期限：私募募股權(quán)基金的的期限較長(zhǎng)，一一般為5-

43、88年。私募股股權(quán)基金的期期限設(shè)置分為為投資期、退退出期、延長(zhǎng)長(zhǎng)期。例如：某基金期限限為5+2年年，那么其中中5年為投資資期，2年為為退出期；某某基金期限為為3+1+11年，那么其其中3年為投投資期，1年年為退出期，11年為延長(zhǎng)期期。延長(zhǎng)期主主要是用于繼繼續(xù)處理前一一年未能退出出的遺留項(xiàng)目目。根據(jù)基金的屬性性、投資行業(yè)業(yè)、投資項(xiàng)目目、退出時(shí)資資本市場(chǎng)的狀狀況的不同，基基金的期限設(shè)設(shè)置也不同。費(fèi)用：不同同的基金根據(jù)據(jù)規(guī)模、募集集期、基金期期限和管理機(jī)機(jī)構(gòu)的不同，費(fèi)費(fèi)用設(shè)置也不不同，一般來(lái)來(lái)說(shuō)主要有以以下費(fèi)用：認(rèn)購(gòu)費(fèi)：認(rèn)認(rèn)購(gòu)費(fèi)是投資資者在基金募募集期內(nèi)認(rèn)購(gòu)購(gòu)基金一次性性繳納的費(fèi)用用，此費(fèi)用主主要用

44、于基金金的市場(chǎng)推廣廣、銷售、注注冊(cè)登記等募募集期間發(fā)生生的各項(xiàng)費(fèi)用用。一般來(lái)說(shuō)說(shuō)為投資者承承諾出資金額額的1%-33%。也有一一部分基金不不收取認(rèn)購(gòu)費(fèi)費(fèi)；管理費(fèi)：管管理費(fèi)是支付付給基金管理理人的管理報(bào)報(bào)酬，一般按按年收取。業(yè)績(jī)報(bào)酬：私募股權(quán)基基金在分配收收益前要提取取部分利潤(rùn)給給基金管理人人，這部分利利潤(rùn)是基金管管理人的最主主要收益。形形式上可以是是基金全部盈盈利的20%，或者按項(xiàng)項(xiàng)目分取盈利利的20%，也也可以是在剔剔除給投資人人保底收益之之外的盈利的的20%。PE基金的的監(jiān)管機(jī)構(gòu)2013年6月月27日，中中央編辦發(fā)布布關(guān)于私募募股權(quán)基金管管理職責(zé)分工工的通知：“證監(jiān)會(huì)負(fù)負(fù)責(zé)制訂私募募股權(quán)基

45、金的的政策、標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)與規(guī)范，對(duì)對(duì)設(shè)立私募股股權(quán)基金實(shí)行行事后備案管管理，負(fù)責(zé)統(tǒng)統(tǒng)計(jì)和風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)監(jiān)測(cè)，組織開(kāi)開(kāi)展監(jiān)督檢查查，依法查處處違法違紀(jì)行行為，承擔(dān)保保護(hù)投資者權(quán)權(quán)益工作；國(guó)國(guó)家發(fā)展改革革委負(fù)責(zé)組織織擬訂促進(jìn)私私募股權(quán)基金金發(fā)展的政策策措施，會(huì)同同有關(guān)部門根根據(jù)國(guó)家發(fā)展展規(guī)劃和產(chǎn)業(yè)業(yè)政策研究制制訂政府對(duì)私私募股權(quán)基金金出資標(biāo)準(zhǔn)和和規(guī)范、出資資比例和退出出機(jī)制。企業(yè)估值企業(yè)的估值是私私募交易的核核心，企業(yè)的的估值定下來(lái)來(lái)以后，融資資額與投資者者的占股比例例可以根據(jù)估估值進(jìn)行推算算。企業(yè)估值值談判在私募募交易談判中中具有里程碑碑的作用，這這個(gè)門檻跨過(guò)過(guò)去了，只要要基金不是太太狠，比如要要求回贖權(quán)或或

46、者對(duì)賭，交交易總可以做做成?？傮w來(lái)說(shuō)，企業(yè)業(yè)如何估值，是是私募交易談?wù)勁须p方博弈弈的結(jié)果，盡盡管有一些客客觀標(biāo)準(zhǔn)，但但本質(zhì)上是一一種主觀判斷斷。對(duì)于企業(yè)業(yè)來(lái)說(shuō)，估值值不是越高越越好。除非企企業(yè)有信心這這輪私募完成成后就直接上上市，否則，一一輪估值很高高的私募融資資對(duì)于企業(yè)的的下一輪私募募是相當(dāng)不利利的。很多企業(yè)做完一一輪私募后就就卡住了，主主要原因是前前一輪私募把把價(jià)格抬得太太高，企業(yè)受受制于反稀釋釋條款不大好好壓價(jià)進(jìn)行后后續(xù)交易，只只好僵住。估值方法：市盈率法與與橫向比較法法。市盈率法對(duì)于已經(jīng)盈利的的企業(yè)，可以以參考同業(yè)已已上市公司的的市盈率然后后打個(gè)折扣，是是主流的估值值方式。市盈盈率法有

47、時(shí)候候?qū)ζ髽I(yè)并不不公平，因?yàn)闉槊衿笤谖帐账侥纪顿Y以以前，出于稅稅收籌劃的需需要，不愿意意在賬面上釋釋放利潤(rùn)，有有意通過(guò)各種種財(cái)務(wù)手段（比比如做高費(fèi)用用）降低企業(yè)業(yè)的應(yīng)納稅所所得。這種情情況下，企業(yè)業(yè)的估值就要要采取其他的的修正方法，比比如使用EBBITDA。橫向比較法法即將企業(yè)當(dāng)前的的經(jīng)營(yíng)狀態(tài)與與同業(yè)已經(jīng)私私募過(guò)的公司司在類似規(guī)模模時(shí)的估值進(jìn)進(jìn)行橫向比較較，參考其他他私募交易的的估值，適用用于公司尚未未盈利的狀態(tài)態(tài)。經(jīng)驗(yàn)數(shù)值：制造造業(yè)企業(yè)首輪輪私募的市盈盈率一般為8810倍或或者5-8倍倍EBITDDA；服務(wù)型型企業(yè)首輪私私募估值在55000萬(wàn)-1億人民幣幣之間。投資保護(hù)董事會(huì)的的一票否決制制公司標(biāo)準(zhǔn)的治理理結(jié)構(gòu)是這樣樣安排的，股股東會(huì)上，股股東按照所代代表股權(quán)或者者股份的表決決權(quán)進(jìn)行投票票；董事會(huì)上上按董事席位位一人一票。無(wú)無(wú)論如何設(shè)計(jì)計(jì)，私募投資資人均無(wú)法在在董事會(huì)或者者股東會(huì)形成成壓倒性優(yōu)勢(shì)勢(shì)。因此，基基金往往要求求創(chuàng)立某些可可以由他們派派駐董事可以以在董事會(huì)上上一票否決的的“保留事項(xiàng)項(xiàng)”，這是對(duì)對(duì)私募基金最最重要的保護(hù)護(hù)。保留事項(xiàng)項(xiàng)的范圍有多多廣是私募交交易談判最關(guān)關(guān)鍵的內(nèi)容之之一。業(yè)績(jī)對(duì)賭（業(yè)業(yè)績(jī)調(diào)整條款款、業(yè)績(jī)獎(jiǎng)懲懲條款）業(yè)績(jī)對(duì)賭機(jī)制通通過(guò)在摩根士士丹利與蒙牛牛的私募交易易中使用而名名聲大噪。根根據(jù)披露的交交易,蒙牛最最終贏得了對(duì)對(duì)