財政政策溢出效應(yīng)

1、財政政策溢出效應(yīng)各個國家需要比過去更加準(zhǔn)備好應(yīng)對更強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)和金融溢出 效應(yīng)，這意味著政策需要在國內(nèi)目標(biāo)和外部穩(wěn)定之間尋求適當(dāng)?shù)钠?衡。以下是 整理分享的關(guān)于財政政策溢出效應(yīng)的相關(guān)資料，歡迎閱 讀！財政政策溢出效應(yīng)宏觀經(jīng)濟(jì)分析的著眼點(diǎn)在于森林而非樹木。我們強(qiáng)調(diào)聯(lián)系全球經(jīng)濟(jì)世界金融市場的經(jīng)濟(jì)鏈環(huán)和溢出效應(yīng)，力圖以此來說明部門和國家間相互影響的意義。目前左右全球經(jīng)濟(jì)的是一個強(qiáng) 大的推動力，全球經(jīng)濟(jì)的下滑的速度之快、蔓延之廣在很長時間以來 都是最嚴(yán)重的一次。現(xiàn)在，關(guān)鍵是要判斷出，再膨脹政策是否能夠阻 止這一連串事件的發(fā)生，從而使世界經(jīng)濟(jì)避免陷入全面衰退。 目前全 球經(jīng)濟(jì)中有四個這樣的溢出效應(yīng)在起作用

2、， 前兩個是由西方七國制造 業(yè)部門的衰退引起的。當(dāng)然，這是任何國家的經(jīng)濟(jì)中最古老的宏觀經(jīng) 濟(jì)推動力之一。過去，制造業(yè)推動著宏觀經(jīng)濟(jì)的波動，因此這個關(guān)鍵 的周期性部門的收縮是經(jīng)濟(jì)衰退的核心。這次的情況不同。世界的經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國家中，服務(wù)業(yè)在就業(yè)和產(chǎn)出中的比重在 60-70%之間。但是制造業(yè)周期對于塑造國內(nèi)總需求的形狀仍然是重 要的。在很大程度上，這是因?yàn)楦吖べY的工廠工人作為消費(fèi)者擁有很 高的支出能力。而且，由于全球供給鏈的作用，制造業(yè)衰退的影響會 迅速在國家傳播。毫無疑問，工業(yè)世界的主要地區(qū)已經(jīng)出現(xiàn)了制造業(yè)衰退。就美國而言尤其如此。5月份就業(yè)人數(shù)剛剛大幅度減少了124000人，本月制造業(yè)的就業(yè)人數(shù)又

3、比 2000年7月的峰值下降了 3.6%, 675000人。而且，上月的勞動力市場報告表明 5月的工 業(yè)生產(chǎn)大幅度下降了，這是本輪衰退中連續(xù)第八個月下降。但是我們 有充分的理由相信這僅僅是開始。畢竟，在過去的六次衰退中，美國 制造業(yè)的就業(yè)平均下降了 9%。與此同時，歐洲制造業(yè)的衰退也正在 加深。5月份，歐元區(qū)和英國的采購經(jīng)濟(jì)指數(shù)都進(jìn)一步跌破了50這一關(guān)鍵的門檻值。4月份，日本的工業(yè)生產(chǎn)比上月下跌了 1.7%,比 2000年8月的峰值低了 7.7%。這是最近四個月中第三個月出現(xiàn)急 劇下降，而且本月的降幅是政府的 0.7%的預(yù)計值的兩倍。制造業(yè)衰 退的兩個溢出效應(yīng)已經(jīng)很明顯，第一個是工業(yè)化世界的消

4、費(fèi)需求向下 調(diào)整。在到2001年第1季度為止的三個季度中，美國實(shí)際消費(fèi)支出 的年度增長率已經(jīng)放慢到了 3%左右，這遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于到2000年第2季 度為止的五年中4.5%的年均增長速度。而且根據(jù)即將發(fā)布的月度數(shù) 據(jù)估算，看來在 2001年第2季度消費(fèi)增長率將進(jìn)一步放慢到 1.5%-2%的區(qū)間中。但是現(xiàn)在真正令人震驚的消息是歐洲的消費(fèi)者 正在減縮開支，打頭陣的是到目前為止一直旺盛的法國消費(fèi)。5月中， 法國的消費(fèi)者信心指數(shù)下跌了 6個百分點(diǎn)，這是八年來最大的月度下 降。根據(jù)我們的估算，2001年第1季度歐元區(qū)私人支出的增長有近 三分之二來自法國，法國的消費(fèi)突然下跌尤其令人擔(dān)憂。日本的消費(fèi) 也明顯的轉(zhuǎn)向了

5、惡化，4月份實(shí)際居民支出下跌了 4.4% ,這是四個月以來首次出現(xiàn)低于上年同期水平的情況。而且，目前工資下調(diào)的幅度超過了 1997-98年衰退時的幅度，因此不能指望日本的消費(fèi)支出 會迅速回升。第二個溢出效應(yīng)正通過新形成的全球化供給鏈傳播。受到打擊的主要是日本以外的亞洲地區(qū)，尤其是中國臺灣、韓國、新加 坡和馬來西亞。這些國家曾經(jīng)借助 IT周期的擴(kuò)張階段實(shí)現(xiàn)了快速增 長，現(xiàn)在由于同樣的IT周期的收縮階段的打擊而出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)減速。 而且Andy Xie報告說，現(xiàn)在還看不到IT引導(dǎo)的亞洲經(jīng)濟(jì)下滑出現(xiàn)觸 底的跡象。由于自身缺乏國內(nèi)需求的支持，因此亞洲出口需求的損失 尤其令人擔(dān)憂。北美自由貿(mào)易協(xié)定中美國的伙

6、伴也感受到了制造業(yè)溢 出效應(yīng)的打擊，對于美國的產(chǎn)品組裝企業(yè)來說，它們是日益重要的外 部采購的來源。2001年4、5月間，力口拿大GDP基本上停滯不動， 這表明2001年第2季度的GDP幾乎沒有增長。同時，2000年年末 開始，墨西哥制造業(yè)的就業(yè)人數(shù)一直在急劇下降，因此我們最近把對墨西哥2001年GDP增長率的預(yù)測值從3.3%下調(diào)為3.0%。第三個 溢出效應(yīng)來自全球貿(mào)易的擴(kuò)展。2000年世界經(jīng)濟(jì)增長迅速，世界貿(mào) 易隨之實(shí)現(xiàn)了創(chuàng)紀(jì)錄的增長，速度接近13%。隨著工業(yè)化國家的經(jīng)濟(jì)增長急轉(zhuǎn)直下，陷于停滯，世界貿(mào)易周期也從高漲走入低迷。我們 最新的估算結(jié)果是，2001年世界貿(mào)易增長5.5% ,兩年之間出現(xiàn)

7、如此 急劇的減速，這是從未有過的。而且，由于2001年第一季度中許多貿(mào)易大國的貿(mào)易額突然下降， 加上未來幾個月中亞洲貿(mào)易疲軟的風(fēng)險增大了，我們有充分的理由認(rèn)為2001年世界貿(mào)易增長率將跌破5%的門檻值。過去，只有在世界經(jīng)濟(jì)徹底陷入衰退的情況下才會出現(xiàn)這種結(jié)果。我認(rèn)為這是一個很現(xiàn) 實(shí)的風(fēng)險。全球貿(mào)易令人吃驚的急劇減速對歐洲的損害尤其嚴(yán)重，出口構(gòu)成了該地區(qū)GDP的15%以上。日本也受到了全球貿(mào)易迅速下滑 的影響，第四季度的出口比上月下跌了 8.2%,這使得增長率按照年 率計算下降為-9.2% ,這是出口連續(xù)第四個月出現(xiàn)負(fù)增長第四個溢出 效應(yīng)是四個之中最致命的，這就是資產(chǎn)市場與實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間倍受爭議

8、的聯(lián)系。這種溢出效應(yīng)一般稱為財富效應(yīng)，它是美國經(jīng)濟(jì)中最令人擔(dān) 憂的問題。正如股市泡沫曾經(jīng)擾亂了私人消費(fèi)支出和企業(yè)資本支出， 導(dǎo)致這兩部分需求增長過快；我擔(dān)心泡沫破裂以后，美國經(jīng)濟(jì)的恰恰 要清除掉這些過度的支出。美國人的儲蓄不足，他們將需要開始進(jìn)行 痛苦的調(diào)整以恢復(fù)原有的支出習(xí)慣，這將迫使他們重新掌握從薪金而 不是共同基金中儲蓄的藝術(shù)。類似的，過度的 IT生產(chǎn)能力正處在清 理的過程中。我認(rèn)為，泡沫破裂以后，對于已經(jīng)重塑了整個世界的宏 觀經(jīng)濟(jì)形勢的一連串事件來說，美國經(jīng)濟(jì)的實(shí)體部門中的這些調(diào)整時 非常關(guān)鍵的。再膨脹政策有可能抑制這些溢出效應(yīng)嗎？過去確實(shí)如此， 1999-2000 年各國政府出手挽救

9、經(jīng)濟(jì)時的的全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇恰恰是一 長串例子中最新的一個。但我認(rèn)為還存在著風(fēng)險，這一次大概不會這 么簡單。決策者們在運(yùn)用反周期政策對付周期性蕭條的問題時已經(jīng)做 到了最好。對付結(jié)構(gòu)問題時他們表現(xiàn)則要差得多。我認(rèn)為，很大的風(fēng) 險在于當(dāng)局運(yùn)用貨幣和財政刺激措施這兩種傳統(tǒng)的反周期手段去解 決結(jié)構(gòu)問題。藥不對癥恐怕無助于防止全球經(jīng)濟(jì)走向負(fù)增長。我認(rèn)為全球經(jīng)濟(jì)存在很大的衰退風(fēng)險，而且這一風(fēng)險正在增大。偉大公司的成就絕不只是創(chuàng)造了長期經(jīng)濟(jì)回報，而是在社會結(jié)構(gòu)中扮演中堅角色。 應(yīng)該 警惕這樣的傾向：企業(yè)過度追求利潤最大化，而越來越成為孤獨(dú)的經(jīng) 濟(jì)動物。正如柳傳志所言，企業(yè)履行社會責(zé)任的行動會對社會空氣起 到濕潤的

10、作用，有助于減少社會的不和諧因素。但在很長一段時間內(nèi)，慈善、公益的行為被一些企業(yè)更多當(dāng)成了裝飾自己的羽毛。事實(shí) 上，“社會責(zé)任行動”是偉大公司在利潤之上的追求，是完善“公司 人格”的重要一步。 這不是一項(xiàng)道德標(biāo)榜。環(huán)球企業(yè)家聯(lián)合中央 電視臺和北京大學(xué)民營經(jīng)濟(jì)研究院，從2006年7月開始對中國境內(nèi) 所有合法注冊并經(jīng)營三年以上、經(jīng)營良好的980家獨(dú)立法人企業(yè)或企業(yè)集團(tuán)開展了 “ 2006中國企業(yè)社會責(zé)任調(diào)查”，調(diào)查歷時5個月， 最終，有20家企業(yè)被公眾和專家們評價為最具社會責(zé)任企業(yè)（詳細(xì)名 單見152頁）。請不要把對企業(yè)社會責(zé)任的理解僅僅停留在捐贈層面 上，事實(shí)上，這些企業(yè)的最佳實(shí)踐揭示了，“社會

11、責(zé)任行動”同樣是一項(xiàng)有效的管理工具：松下，從改善員工關(guān)系出發(fā)，提高了企業(yè)經(jīng)營 效率;微軟，以嚴(yán)格的項(xiàng)目管理方式，讓公益行為成為可評價和可考 察的對象；海爾，將綠色生產(chǎn)的管理思想滲透到從研發(fā)、制造、采購 到回收利用的整個過程，從而為消費(fèi)者提供更環(huán)保、更節(jié)能、更高質(zhì) 量的產(chǎn)品。 正如彼得;德魯克所說：“企業(yè)要融入社區(qū)，企業(yè)是生活 而不是維持生計的手段，企業(yè)是好鄰居，企業(yè)是力量的中心?！币绯鲂?yīng)策略1、提高專業(yè)人才的人力資本存量，宏觀上講，提 高人力資本水平，才能提高對技術(shù)溢出的吸收能力，只有將各地（下轉(zhuǎn)第81頁)區(qū)人力資本轉(zhuǎn)化為真正的生產(chǎn)力，才能充分發(fā)揮FDI的技 術(shù)溢出正效應(yīng)。而對于微觀企業(yè)來說

12、，企業(yè)內(nèi)相應(yīng)技術(shù)的專業(yè)人才存 量是決定企業(yè)吸收能力強(qiáng)弱的關(guān)鍵因素， 直接影響企業(yè)對引進(jìn)行業(yè)內(nèi) 專項(xiàng)技術(shù)的吸收效果以及對所吸收的技術(shù)向現(xiàn)實(shí)的產(chǎn)品，進(jìn)而向企業(yè)的效益的轉(zhuǎn)化能力。同時，人才存量構(gòu)成整個國家 (地區(qū))的人力資源 的數(shù)量和質(zhì)量，對于促進(jìn)整體的技術(shù)溢出有非常重要的作用。2、提高R&D的吸收能力，實(shí)施不同的開放政策：為提高 企業(yè)的吸收能力，需完善企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新體系，加強(qiáng)企業(yè)自主研發(fā)能力， 促進(jìn)企業(yè)與技術(shù)水平較強(qiáng)的國外企業(yè)、 研發(fā)機(jī)構(gòu)的合作。實(shí)施不同的 開放政策，對于吸收能力較強(qiáng)的行業(yè)，可以采取開放政策；對于高科技行業(yè)，由于內(nèi)資部門的市場份額下降和人才流失， 會造成向外資企 業(yè)的逆向技術(shù)擴(kuò)散，所以高科技行業(yè)應(yīng)采用逐步