新世紀實業(yè)玉米買入套期保值及投資方案

1、新世紀玉米買入入套期保值及投投資簡易方案國泰君安期貨2011年122月一、市場分析隨著全球經濟濟一體化的發(fā)發(fā)展，各種商商品價格波動動的幅度和頻頻率在增加,影響到了整整個工農業(yè)、金融、消消費業(yè)，進而而影響處于競競爭格局中每每一個企業(yè)的的生存和經營營方式。在這這樣的市場環(huán)環(huán)境下，企業(yè)業(yè)如何應對經經營風險？目目前發(fā)達國家家企業(yè)廣泛運運用期貨等衍衍生工具進行行風險管理。期期貨市場是價價格發(fā)現(xiàn)和套套期保值的市市場平臺，只只要運用得當當，套期保值值等期貨交易易手段和現(xiàn)貨貨經營緊密結結合，都可以以成為企業(yè)管管理經營風險險和控制原料料、成品價格格的有效方式式。長期來看，因22010年度度美國玉米產量令令人失望

2、，22011 年年玉米價格還還有進一步上上漲的潛力。南南美方面，國國際谷物理事事會(IGCC)在月度報報告中將美國國玉米產量預預估下調4000 萬至3.199 億噸，遠遠低于上一年年度的3.333 億噸。據(jù)阿根根廷羅薩里奧奧谷物交易所所表示，20010/111 年度阿根根廷商業(yè)玉米米產量為21100-22200 萬噸噸，去年為22250 萬萬噸。不過今今年市場擔心心拉尼娜現(xiàn)象象可能導致阿阿根廷種植天天氣干旱，進進而影響到玉玉米生長以及及單產潛力。此外，2010/11 年度末的全球玉米庫存預估被下調400 萬噸至1.21 億噸，下滑20%至四年低位。2010/11 年度玉米消費量料維持在創(chuàng)紀錄的

3、8.40 億噸，而全球玉米產量可能降至8.10 億噸。國內方面，近期期由于國家繼繼續(xù)出臺物價價調控措施且且加大力度打打擊農產品市市場中資金炒炒作，極大程程度上打壓期期貨市場資金金投機熱情。但但市場預計，中中國很可能在在2011 年進口美國國玉米，對中中國需求預期期較為樂觀。二、玉米采購價價格分析長期來看，玉米米因庫存為近年來最低及及全球谷物緊緊張，期價下下跌空間有限限，期價受撐于20009年1月與20099年10月以以來形成的上上漲趨勢線，且且2010年年全年在支撐線線上方運行，建建議20111年在周趨勢勢線附近買入入。從2010年33月12月維持持18002150元元/噸區(qū)間震震蕩，建議22

4、011年一一季度較佳套保采購價格為：18002000元元/噸。三、玉米買入套套期保值設計計及操作作為玉米消費企企業(yè)出現(xiàn)在期期貨市場，諸諸如農牧業(yè)養(yǎng)養(yǎng)殖企業(yè)、飼飼料加工企業(yè)業(yè)、淀粉加工工企業(yè)，以及及酒精加工企企業(yè)等，在玉玉米市場上充充當買方的角角色，希望自自己能買到最最為便宜的原原料，使得成成本最小化。經研究分析，針針對新世紀實實業(yè)實際情況況，決定從20111年1月20111年12月，按240000噸/年，每每月20000噸計劃采購購量，對其玉玉米進行買入套期保值值交易，鎖定定生產成本，提提高企業(yè)效率率。總套保數(shù)量：224000噸噸，即24000手套保資金：保證證金占用 22500*2200*3

5、*3=450萬元套保期限：初步步預計3個月月新世紀實業(yè)玉米米買入套期保保值年度計劃劃表：時間現(xiàn)貨市場期貨市場2011年1月月1月實際采購量量：20000噸 買入3、3、55月份期貨合約約各2000噸噸各為200手（每每手10噸）2011年2月月2月實際采購量量：20000噸 平倉3月份期貨貨合約20000噸買入5月份期貨貨合約2011年3月月3月實際采購量量：20000噸 平倉3月份期貨貨合約20000噸買入7月份期貨貨合約2011年4月月4月實際采購量量：20000噸 平倉5月份期貨貨合約20000噸買入7月份期貨貨合約2011年5月月5月實際采購量量：20000噸 平倉5月份期貨貨合約20

6、000噸買入9月份期貨貨合約2011年6月月6月實際采購量量：20000噸 平倉7月份期貨貨合約20000噸買入9月份期貨貨合約2011年7月月7月實際采購量量：20000噸 平倉7月份期貨貨合約20000噸買入11月份期期貨合約2011年8月月8月實際采購量量：20000噸 平倉9月份期貨貨合約20000噸買入11月份期期貨合約2011年9月月9月實際采購量量：20000噸 平倉9月份期貨貨合約20000噸買入12年1月月份期貨合約約2011年100月10月實際采購購量：2000噸 平倉11月份期期貨合約2000噸買入12年1月月份期貨合約約2011年111月11月實際采購購量：2000噸

7、平倉11月份期期貨合約20000噸買入12年3月月份期貨合約約2011年122月12月實際采購購量：2000噸 平倉1月份期貨貨合約20000噸買入12年3月月份期貨合約約累計現(xiàn)貨采購量量：24000噸 期貨總平倉量：240000噸（2400手）注：可采取期貨貨平倉方式（或現(xiàn)貨交割割）履約。范例1：假設22月份，新世紀紀實業(yè)決定在在大連商品交交易所進行玉玉米期貨交易易，如果期貨價格格與現(xiàn)貨價格格每噸上漲了2200元，交易情況如如表1所示： 表 1 現(xiàn)貨市場 期貨市場 2月1日 玉米價格20000元/噸 買入200手55月份玉米合合約：價格11950元/噸噸 5月份 買入2000噸噸玉米：價格格

8、2200元/噸 賣出200手55月份玉米合合約：價格22150元/噸 套保結果 虧損200元/噸 盈利200元/噸 在上例中，現(xiàn)貨貨價格和期貨貨價格均上升升，公司在現(xiàn)貨市市場虧損2000元/噸，在在期貨市場盈盈利200元/噸噸，企業(yè)鎖定定了玉米價格格1950元元/噸，從而而解決了現(xiàn)貨貨買入成本上上升的影響，實現(xiàn)了保值。 套保效果評估：1、如果不利用用期貨市場，上例僅一月企業(yè)生產成本增加：200*2000=400000元。2、支付交易手手續(xù)費約2000*10*2=40000元，相對對于4000000元的成本增增加只是1%的費用，九牛一毛，可可以說企業(yè)規(guī)避了現(xiàn)現(xiàn)貨價格上漲漲帶來的風險險，并且通過過

9、期貨市場落落實了貨源，節(jié)節(jié)省了庫存。3、新世紀實業(yè)業(yè)對企業(yè)玉米采用買入行套期期保值，鎖定定企業(yè)生產成成本，有利于于保持企業(yè)健健康良性運行行。套保風險：1、由于市場價價格始終處于于波動之中，套套保期間可能能會產生要求求增加保證金金的情況，這這部分形成了了成本的不確確定性；2、期貨市場交交易中有可能能會出現(xiàn)單邊邊市情況，以以及臨近交割割月份交易所所會提高合約約保證金比例例，會影響企企業(yè)的套保成成本；3、企業(yè)參加套套期保值則基基本將成本鎖鎖定在可接受受的范圍內，當當玉米價格下跌跌時企業(yè)便無無法享受到成成本降低的好好處。四、玉米、豆粕粕等投資策略與資金金管理在一個投資組合合中，資產的的配置是最重重要的

10、環(huán)節(jié)之之一，也是決決定投資組合合相對業(yè)績的的主要因素。在在選擇投資組組合過程中，應應充分考量投投資目標的信信息、盈利狀狀況、規(guī)模、投投資品種的特特征，以及特特殊的時間變變動因素對投投資收益的影影響，再結合合企業(yè)的情況、風風險承受能力力等選擇一個個投資組合，通通過分析和組組合減少風險險，令資產的的配置能起到到降低風險、提提高收益的作作用。因此，我們建議：在主要做好好玉米買入套期保值值時，適當投資玉米或豆粕等相關期期貨農產品，以達達到預期的獲利目目標。建議投資資金規(guī)規(guī)模：500萬元人人民幣；預期年收益率：50%左右右；風險控制: 220%以內；資金管理原則：1、投資總額必必須控制在總總投資資金規(guī)模

11、550%以內；2、每次交易量量控制在總投投資資金規(guī)模110%-330%；3、單筆交易最最大虧損額必必須控制在總總投資資金5%以內；4、每筆交易都都應當設置止止損指令，加加倉資金單獨獨設立止損保保護，在盈利利情況下讓利利潤最大化；5、以金字塔方方式買入及賣賣出，收益風險比為為3:1。五、玉米及豆粕粕等買入套期期保值及投資資管理體系根據(jù)操作流程企企業(yè)管理可施施行三級管理理體系1、公司董事長長或風險管理理委員會：負負責制定套保保及投資工作作方針，規(guī)定定期貨保證金金額度；2、分管公司領領導或企業(yè)運運營中心：制制定具體運作作方案，并對對方案執(zhí)行進進行監(jiān)督；3、具體執(zhí)行部部門(盛易商商貿有限公司)：負責責具體執(zhí)行操操作3人。概述：新世紀實實業(yè)公司對企