上市公司并購(gòu)操作實(shí)務(wù)課件

1、 籌備篇 操作篇 整合篇 實(shí)戰(zhàn)篇目錄目錄籌 備 篇夫未戰(zhàn)而廟算勝者，得算多也；未戰(zhàn)而廟算不勝者，得算少也。 籌 備 篇夫未戰(zhàn)而廟算勝者，得算多也；未戰(zhàn)而廟算不勝者籌備篇（一）全局謀劃 鼓勵(lì)好人收購(gòu)，不鼓勵(lì)反收購(gòu) 降低要約收購(gòu)交易成本 慎重使用豁免權(quán) 外資并購(gòu)要“為我所用” MB0謹(jǐn)防自我獎(jiǎng)勵(lì)上市公司收購(gòu)管理辦法注重效率兼顧公平籌備篇（一）全局謀劃 鼓勵(lì)好人收購(gòu)，不鼓勵(lì)反收購(gòu)上市公司籌備篇（二）知己知彼知己：做一個(gè)合格的收購(gòu)者 辦法規(guī)定5種情形 公司法規(guī)定13種情形 管理層最近三年不良誠(chéng)信記錄知彼：選擇正確的收購(gòu)目標(biāo) 轉(zhuǎn)讓實(shí)質(zhì)控制權(quán)時(shí)，不得存在 未清償負(fù)債、未解除擔(dān)保、未 糾正損害的情況 收購(gòu)凈

2、殼（三）文件準(zhǔn)備籌備篇（二）知己知彼知己：做一個(gè)合格的收購(gòu)者知彼：選擇正確的操 作 篇做并購(gòu)以前一定要想清楚。從根上想系統(tǒng)地想有組織地想操 作 篇做并購(gòu)以前一定要想清楚。從根上想系統(tǒng)地想操作篇（一）選擇進(jìn)攻方向收購(gòu)上市公司協(xié)議收購(gòu)/豁免要約豁免要約收購(gòu)/豁免定向增發(fā)/豁免間接收購(gòu)/豁免1.實(shí)際控制人未變化2.財(cái)務(wù)困難3年不轉(zhuǎn)讓 重組方案3.定向增發(fā)3年不轉(zhuǎn)讓 股東大會(huì)同意豁免4.兜底條款操作篇（一）選擇進(jìn)攻方向收購(gòu)上市公司協(xié)議收購(gòu)要約豁免要約收購(gòu)協(xié)議收購(gòu)上市公司流程操作篇協(xié)議收購(gòu)5%以上30%以下超過(guò)30%30日內(nèi)3日內(nèi)要約公告后30日內(nèi)國(guó)資部門(mén)未批準(zhǔn)報(bào)送取消收購(gòu)文件并公告2日內(nèi)詳式權(quán)益變動(dòng)報(bào)

3、告書(shū)證監(jiān)會(huì)交易所派出機(jī)構(gòu)公告簡(jiǎn)式權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書(shū)20%-30%3日內(nèi)5%-20%申請(qǐng)豁免3日內(nèi)3日內(nèi)詳式權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書(shū)過(guò)戶(hù)，公告未過(guò)戶(hù)，公告說(shuō)明理由國(guó)資部門(mén)批準(zhǔn)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)協(xié)議收購(gòu)上市公司流程操作篇協(xié)議收購(gòu)5%以上30%以下超過(guò)30操作篇要約收購(gòu)流程自行取消收購(gòu)取消申請(qǐng)、公告公告之前不得收購(gòu)?fù)簧鲜泄疽s期滿(mǎn)15日之前2日內(nèi)一年內(nèi)要約開(kāi)始生效董事會(huì)建議、獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)意見(jiàn)20日內(nèi)報(bào)告、公告要約期滿(mǎn)30-60日，期滿(mǎn)前15日內(nèi)不得變更條件競(jìng)爭(zhēng)要約延長(zhǎng)要約期不少于15日不超過(guò)競(jìng)爭(zhēng)要約最后期限15日內(nèi)過(guò)戶(hù)3日內(nèi)不符合上市條件終止上市交易同等條件收購(gòu)其余股東股票證監(jiān)會(huì)交易所派出機(jī)構(gòu)公告摘要編制要約收購(gòu)報(bào)告

4、書(shū)無(wú)異議有異議公告不得公告15日內(nèi)補(bǔ)充/修改要約收購(gòu)報(bào)告書(shū)法律意見(jiàn)書(shū)財(cái)務(wù)顧問(wèn)專(zhuān)業(yè)意見(jiàn)取得相關(guān)批準(zhǔn)未取得相關(guān)批準(zhǔn)取消收購(gòu)計(jì)劃報(bào)告2日內(nèi)上報(bào)、抄報(bào)、抄送、通知、公告上報(bào)、抄報(bào)、抄送、通知、公告要約收購(gòu)操作篇要約收購(gòu)流程自行取消收購(gòu)取消申請(qǐng)、公告公告之前不得收購(gòu)間接收購(gòu)上市公司流程操作篇間接收購(gòu)5%以上30%以下超過(guò)30%30日內(nèi)3日內(nèi)全面要約公告后30日內(nèi)詳式權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書(shū)證監(jiān)會(huì)交易所派出機(jī)構(gòu)公告簡(jiǎn)式權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書(shū)20%-30%3日內(nèi)5%-20%申請(qǐng)豁免30日內(nèi)3日內(nèi)詳式權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書(shū)過(guò)戶(hù)，公告未過(guò)戶(hù)，公告說(shuō)明理由3日內(nèi)減持3日內(nèi)國(guó)資部門(mén)未批準(zhǔn)報(bào)送取消收購(gòu)文件并公告2日內(nèi)國(guó)資部門(mén)批準(zhǔn)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)間接

5、收購(gòu)上市公司流程操作篇間接收購(gòu)5%以上30%以下超過(guò)30操作篇外資協(xié)議收購(gòu)上市公司流程協(xié)議收購(gòu)5%以上30%以下超過(guò)30%30日內(nèi)3日內(nèi)要約公告后30日內(nèi)國(guó)資部門(mén)未批準(zhǔn)報(bào)送取消收購(gòu)文件并公告2日內(nèi)詳式權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書(shū)證監(jiān)會(huì)交易所派出機(jī)構(gòu)公告簡(jiǎn)式權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書(shū)20%-30%3日內(nèi)5%-20%申請(qǐng)豁免3日內(nèi)3日內(nèi)詳式權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書(shū)過(guò)戶(hù)，公告未過(guò)戶(hù)，公告說(shuō)明理由商務(wù)部未批準(zhǔn)國(guó)資部門(mén)批準(zhǔn)商務(wù)部批準(zhǔn)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)操作篇外資協(xié)議收購(gòu)上市公司流程協(xié)議收購(gòu)5%以上30%以下超過(guò)操作篇（二）注意重要問(wèn)題最低5 自由定價(jià) 交易便捷 估值分析公平對(duì)待 章訂條款財(cái)務(wù)顧問(wèn) 獨(dú)董高票1234換股收購(gòu)部分要約反收購(gòu)管理層收購(gòu)操作

6、篇（二）注意重要問(wèn)題最低5 自由定價(jià) 交易便捷 操作篇（三）利用財(cái)務(wù)顧問(wèn)董事會(huì)認(rèn)為必要必須聘請(qǐng)財(cái)務(wù)顧問(wèn)收購(gòu)人獨(dú)立董事上市公司董事會(huì)上市公司交易方式由誰(shuí)聘請(qǐng)要約收購(gòu)/協(xié)議收購(gòu)/間接收購(gòu)?fù)赓Y收購(gòu)申請(qǐng)要約豁免管理層收購(gòu)要約收購(gòu)/重大購(gòu)買(mǎi)、出售、置換資產(chǎn)回購(gòu)股份/關(guān)聯(lián)交易間接收購(gòu)視情況決定是否聘請(qǐng)變更募集資金投向-上市公司操作篇（三）利用財(cái)務(wù)顧問(wèn)董事會(huì)認(rèn)為必要必須聘請(qǐng)財(cái)務(wù)顧問(wèn)收購(gòu)人整 合 篇凡戰(zhàn)者，以正合，以奇勝。 整 合 篇凡戰(zhàn)者，以正合，以奇勝。 整合篇（一）人事安排 說(shuō)明人員調(diào)整的計(jì)劃 改選董事會(huì) 認(rèn)定不適當(dāng)人選 收購(gòu)?fù)瓿珊笕藛T安排（二）資產(chǎn)重組 避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和關(guān)聯(lián)交易 披露資產(chǎn)重組計(jì)劃 收購(gòu)過(guò)

7、渡期 收購(gòu)?fù)瓿珊?2個(gè)月內(nèi)督導(dǎo)整合篇（一）人事安排 說(shuō)明人員調(diào)整的計(jì)劃（二）資產(chǎn)重組 實(shí) 戰(zhàn) 篇實(shí) 戰(zhàn) 篇實(shí)戰(zhàn)篇思原電氣協(xié)議收購(gòu)平高電氣收購(gòu)方：思原電氣(2006年上)總資產(chǎn) 8.2億元凈資產(chǎn) 4.5億元凈利潤(rùn) 3389.88萬(wàn)元 被收購(gòu)方：平高電氣(2006年上)總資產(chǎn) 27.35億元凈資產(chǎn) 9.94億元凈利潤(rùn) 7381萬(wàn)元7.8億元二、三股東限售流通股權(quán)第一宗中小板公司控股主板公司亮點(diǎn)解讀： 蛇吞象 內(nèi)部整合 收購(gòu)資金來(lái)源實(shí)戰(zhàn)篇思原電氣協(xié)議收購(gòu)平高電氣收購(gòu)方：思原電氣(2006年上實(shí)戰(zhàn)篇?jiǎng)P雷收購(gòu)徐工科技收購(gòu)方：凱雷亞洲投資基金持有合資公司50總投資 42億元注冊(cè)資本 14.96億元被收購(gòu)方：徐工科技集團(tuán)仍持有合資公司50取消了“對(duì)賭協(xié)議”董事人數(shù)5：518.01億元外資收購(gòu)的“風(fēng)向標(biāo)”收購(gòu)股權(quán)增資亮點(diǎn)解讀： 交易結(jié)構(gòu)改變 審批角度把握實(shí)戰(zhàn)篇?jiǎng)P雷收購(gòu)徐工科技收購(gòu)方：凱雷亞洲投資基金被收購(gòu)方：徐工實(shí)戰(zhàn)篇SEB收購(gòu)蘇伯爾并購(gòu)新規(guī)下的第一宗收購(gòu)案 首例反壟斷聽(tīng)證會(huì)收購(gòu)方:SEB國(guó)際股份有限公司最終持有蘇伯爾61輸入技術(shù)、營(yíng)銷(xiāo)經(jīng)驗(yàn)、創(chuàng)新產(chǎn)品、國(guó)際營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)被收購(gòu)方：蘇伯爾保留團(tuán)隊(duì)和品牌20億