匯率改革對我國宏觀經(jīng)濟(jì)的影響

1、南開大學(xué)現(xiàn)代遠(yuǎn)遠(yuǎn)程教育學(xué)院院考試卷(專專升本) 2010-20011年度春春季學(xué)期期末末(20100.9) 貨貨幣銀行學(xué)主講教師： 范范道津?qū)W習(xí)中心： 奧鵬鵬深圳青年學(xué)學(xué)院 專業(yè)業(yè)：專升本 國際經(jīng)濟(jì)與與貿(mào)易姓 名： 胡云云松 學(xué)學(xué) 號： 200091066227344 成成績：_匯率改革對我國國宏觀經(jīng)濟(jì)的的影響2005年7月月21日起，我我國開始實(shí)行行以市場供求求為基礎(chǔ)、參參考一籃子貨貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)節(jié)、有管理的的浮動(dòng)匯率制制度。人民幣匯率形成成機(jī)制改革，是是建立和完善善社會(huì)主義市市場經(jīng)濟(jì)體制制、充分發(fā)揮揮市場在資源源配置中的基基礎(chǔ)性作用的的內(nèi)在要求，也也是深化經(jīng)濟(jì)濟(jì)金融體制改改革、健全宏宏觀調(diào)控

2、體系系的重要內(nèi)容容，符合黨中中央和國務(wù)院院關(guān)于建立以以市場為基礎(chǔ)礎(chǔ)的有管理的的浮動(dòng)匯率制制度、完善人人民幣匯率形形成機(jī)制、保保持人民幣匯匯率在合理均均衡水平上基基本穩(wěn)定的要要求，符合我我國的長遠(yuǎn)利利益和人民幣幣匯率形成機(jī)機(jī)制改革，是是建立和完善善社會(huì)主義市市場經(jīng)濟(jì)體制制、充分發(fā)揮揮市場在資源源配置中的基基礎(chǔ)性作用的的內(nèi)在要求，也也是深化經(jīng)濟(jì)濟(jì)金融體制改改革、健全宏宏觀調(diào)控體系系的重要內(nèi)容容，符合黨中中央和國務(wù)院院關(guān)于建立以以市場為基礎(chǔ)礎(chǔ)的有管理的的浮動(dòng)匯率制制度、完善人人民幣匯率形形成機(jī)制、保保持人民幣匯匯率在合理均均衡水平上基基本穩(wěn)定的要要求，符合我我國的長遠(yuǎn)利利益和根本利利益，有利于于貫徹

3、落實(shí)科科學(xué)發(fā)展觀，對對于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)濟(jì)社會(huì)全面、協(xié)協(xié)調(diào)和可持續(xù)續(xù)發(fā)展具有重重要意義。匯率變動(dòng)影響國國民經(jīng)濟(jì)，因因此匯率成為為我國對經(jīng)濟(jì)濟(jì)進(jìn)行宏觀調(diào)調(diào)控的主要手手段之一。我我們用VARR模型（向量量自回歸模型型）研究改革革開放后人民民幣匯率變動(dòng)動(dòng)對我國主要要宏觀經(jīng)濟(jì)指指標(biāo)的影響。其其中包括反映映經(jīng)濟(jì)增長速速度的指標(biāo)（工工業(yè)生產(chǎn)總值值）、反映經(jīng)經(jīng)濟(jì)增長質(zhì)量量的指標(biāo)（通通貨膨脹率）和和反映國際貿(mào)貿(mào)易能力的指指標(biāo)（外貿(mào)進(jìn)進(jìn)出口總額）。用用方差分解和和脈沖響應(yīng)函函數(shù)方法定量量分析表明：人民幣對美美元匯率、工工業(yè)總產(chǎn)值、MM1（狹義貨貨幣供應(yīng)量）、全全國居民消費(fèi)費(fèi)價(jià)格指數(shù)、外外貿(mào)進(jìn)口總額額和外貿(mào)出口口總額6個(gè)

4、指指標(biāo)間存在明明顯的相互影影響和相互制制約關(guān)系。因因此，我們認(rèn)認(rèn)為穩(wěn)定匯率率是穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)濟(jì)的基礎(chǔ)。人民幣匯率改革革后此后，人人民幣匯率不不再盯住單一一美元，而是是參照一籃子子貨幣、根據(jù)據(jù)市場供求關(guān)關(guān)系來進(jìn)行浮浮動(dòng)。同時(shí)，根根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)經(jīng)濟(jì)金融形勢勢，以市場供供求為基礎(chǔ)，參參考一籃子貨貨幣計(jì)算人民民幣多邊匯率率指數(shù)的變化化，對人民幣幣匯率進(jìn)行管管理和調(diào)節(jié)，維維護(hù)人民幣匯匯率在合理均均衡水平上的的基本穩(wěn)定。匯匯改實(shí)施兩年年多以來，對對進(jìn)出口貿(mào)易易、國際投資資、國際產(chǎn)業(yè)業(yè)分工以及國國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)構(gòu)調(diào)整、貨幣幣政策及其調(diào)調(diào)控機(jī)制，甚甚至是居民消消費(fèi)等方方面面面，都產(chǎn)生生了深遠(yuǎn)影響響。匯率制度改革對對中國經(jīng)

5、濟(jì)而而言是一把雙雙刃劍，有利利和不利影響響同生共長，但但除了對就業(yè)業(yè)市場的負(fù)面面影響較大之之外，人民幣幣升值對經(jīng)濟(jì)濟(jì)的影響并沒沒有人們想象象的那么大，相相反，人民幣幣升值對抑制制通貨膨脹具具有積極意義義。然而，這這并不代表我我們可以高枕枕無憂，在實(shí)實(shí)踐中，當(dāng)局局需要科學(xué)把把握匯率調(diào)整整的方式、幅幅度和時(shí)機(jī)，盡盡量減輕匯改改對就業(yè)的沖沖擊，同時(shí)加加強(qiáng)與其他貨貨幣政策的協(xié)協(xié)調(diào)配合，更更好地服務(wù)于于調(diào)控的需要要。匯率改革對我國國宏觀經(jīng)濟(jì)的的影響主要體體現(xiàn)在以下幾幾個(gè)方面：一、適當(dāng)調(diào)整人人民幣匯率水水平，改革匯匯率形成機(jī)制制，有利于貫貫徹以擴(kuò)大內(nèi)內(nèi)需為主的經(jīng)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)發(fā)展戰(zhàn)略，優(yōu)優(yōu)化資源配置置；有利

6、于增增強(qiáng)貨幣政策策的獨(dú)立性，提提高金融調(diào)控控的主動(dòng)性和和有效性；有有利于保持進(jìn)進(jìn)出口基本平平衡，改善貿(mào)貿(mào)易條件；有有利于保持物物價(jià)穩(wěn)定，降降低企業(yè)成本本；有利于促促使企業(yè)轉(zhuǎn)變變經(jīng)營機(jī)制，增增強(qiáng)自主創(chuàng)新新能力，加快快轉(zhuǎn)變外貿(mào)增增長方式，提提高國際競爭爭力和抗風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)能力；有利利于優(yōu)化利用用外資結(jié)構(gòu)，提提高利用外資資效果；有利利于充分利用用“兩種資源”和“兩個(gè)市場”，提高對外外開放的水平平。二、對宏觀調(diào)控控影響總體偏偏積極，但不不宜大幅升值值 我國的匯率制度度改革，增強(qiáng)強(qiáng)了我國的國國際影響力和和抗風(fēng)險(xiǎn)能力力，提高了貨貨幣政策的獨(dú)獨(dú)立性，總體體上說符合宏宏觀調(diào)控的方方向和要求，增增強(qiáng)了宏觀調(diào)調(diào)控的主動(dòng)

7、性性和有效性。但但匯率政策作作為一種重要要的宏觀調(diào)控控手段，其作作用的充分發(fā)發(fā)揮還需要其其他貨幣政策策的協(xié)調(diào)配合合，同時(shí)人民民幣匯率亦不不宜大幅升值值。 （一）匯率政策策是重要的宏宏觀調(diào)控手段段。匯率是調(diào)調(diào)節(jié)國際收支支的重要杠桿桿，通過與國國內(nèi)貨幣政策策相配合，不不僅可以調(diào)節(jié)節(jié)國際收支，還還可以調(diào)節(jié)經(jīng)經(jīng)濟(jì)增長。發(fā)發(fā)達(dá)國家的貨貨幣匯率表面面上看是完全全的市場調(diào)節(jié)節(jié)，其實(shí)政府府的干預(yù)有著著重要作用，如如日元貶值正正是日本政府府為刺激經(jīng)濟(jì)濟(jì)復(fù)蘇采取的的主動(dòng)措施；美國也是如如此，當(dāng)美國國經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張時(shí)時(shí)，政府就采采取強(qiáng)勢美元元政策，以抑抑制經(jīng)濟(jì)過熱熱和通貨膨脹脹，而當(dāng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)蕭條時(shí)，美美國政府就采采取弱勢美

8、元元政策，匯率率的升降完全全以經(jīng)濟(jì)需要要為轉(zhuǎn)移。合合理調(diào)節(jié)匯率率對經(jīng)濟(jì)增長長能起到有效效的促進(jìn)作用用，讓匯率完完全自由浮動(dòng)動(dòng)等于放棄了了一種重要的的宏觀調(diào)控手手段，對國家家的宏觀經(jīng)濟(jì)濟(jì)管理是不利利的。雙順差造成人民民幣的巨大升升值壓力，而而為了維持匯匯率的穩(wěn)定，央央行不得不干干預(yù)外匯市場場，買進(jìn)美元元、大量投放放人民幣，同同時(shí)在利率政政策的運(yùn)用上上，要考慮中中美利差因素素，這都會(huì)影影響到我國貨貨幣政策的獨(dú)獨(dú)立性。此外外，由于經(jīng)濟(jì)濟(jì)全球化及資資本的可自由由流動(dòng)，貨幣幣政策的制定定實(shí)施必須考考慮外國政府府、經(jīng)濟(jì)主體體可能的應(yīng)對對措施，如果果外國政府采采取報(bào)復(fù)措施施或者對沖措措施，政策效效應(yīng)就會(huì)被削

9、削弱甚至適得得其反。按照MundeellFllemminng模型，對對于開放經(jīng)濟(jì)濟(jì)體而言，一一個(gè)國家不可可能同時(shí)實(shí)現(xiàn)現(xiàn)資本自由流流動(dòng)、貨幣政政策的獨(dú)立性性和匯率的穩(wěn)穩(wěn)定性，按照照這一原則，在在目前我國相相對自由的資資本流動(dòng)前提提下，人民幣幣升值使得我我國為沖銷外外匯而被動(dòng)發(fā)發(fā)行的基礎(chǔ)貨貨幣數(shù)量減少少，可使我國國貨幣政策獨(dú)獨(dú)立性得到一一定程度的保保證，使得我我國金融當(dāng)局局在制定宏觀觀調(diào)控政策、吸吸引利用外資資及保證經(jīng)濟(jì)濟(jì)增長等方面面擁有更大的的空間和回旋旋余地，使貨貨幣政策更好好地服務(wù)于宏宏觀調(diào)控需要要。 （二）匯率政策策要發(fā)揮更大大作用，還需需要其它貨幣幣政策的協(xié)調(diào)調(diào)配合。目前前我國宏觀調(diào)調(diào)控

10、的任務(wù)是是雙防，對匯匯率的調(diào)整也也必須服從于于經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)發(fā)展的需要，人人民幣升值一一定程度上可可以抑制經(jīng)濟(jì)濟(jì)過熱和通貨貨膨脹，符合合當(dāng)前的調(diào)控控方向，但其其作用的充分分發(fā)揮，需要要其他貨幣政政策手段的協(xié)協(xié)調(diào)配合，以以形成調(diào)控合合力，否則政政策效應(yīng)會(huì)相相互抵消。本本來提高利率率是控制投資資、物價(jià)最有有效的手段，但但中央銀行由由于擔(dān)心人民民幣升值壓力力增大而不敢敢升息。利率率的調(diào)整與否否取決于國內(nèi)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的需要要，而不是考考慮匯率是否否穩(wěn)定。我國國利率的調(diào)整整也應(yīng)以國內(nèi)內(nèi)宏觀調(diào)控的的需要為轉(zhuǎn)移移，而不應(yīng)過過多考慮對匯匯率的影響。 總體上說，本幣幣貶值更有利利于經(jīng)濟(jì)較快快增長?；仡欘欀袊母镩_開放30

11、年的的歷史，雖然然體制改革與與對外開放功功不可沒，但但人民幣貶值值的作用也絕絕不可小視。戰(zhàn)戰(zhàn)后美國的經(jīng)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張及上上世紀(jì)90年年代經(jīng)濟(jì)持續(xù)續(xù)高增長，美美元貶值也是是一個(gè)重要因因素。因此，盡盡管從長期來來看，隨著中中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)發(fā)展，人民幣幣升值是必然然，但在沒有有形成中國真真正的出口優(yōu)優(yōu)勢（技術(shù)、品品牌、質(zhì)量等等）之前，人人民幣名義匯匯率不宜進(jìn)行行大幅調(diào)整。 三、巨額外匯儲(chǔ)儲(chǔ)備面臨縮水水威脅。截至至2009年年末，我國外外匯儲(chǔ)備余額額為239992億美元，同同比增長233.28%外外匯儲(chǔ)備也是是存在機(jī)會(huì)成成本的，將外外匯儲(chǔ)備用來來投資可能帶帶來的綜合收收益就是外匯匯儲(chǔ)備的機(jī)會(huì)會(huì)成本，此外外，保持

12、大量量超額外匯儲(chǔ)儲(chǔ)備還要承受受美元貶值可可能造成的匯匯兌損失。不不利于金融市市場的穩(wěn)定。出出于逐利的本本能，人民幣幣升值必然會(huì)會(huì)吸引大量境境外熱錢的涌涌入，尤其是是在大幅升值值的預(yù)期下。熱熱錢規(guī)模大、流流動(dòng)快、趨利利性強(qiáng)，將導(dǎo)導(dǎo)致投機(jī)不可可避免地盛行行，推高股市市和房地產(chǎn)價(jià)價(jià)格，造成泡泡沫的膨脹，為為日后金融市市場的動(dòng)蕩埋埋下禍根。四、人民幣升值值對進(jìn)口的影影響有直接和和間接兩方面面。直接的影影響是，匯率率升值后，進(jìn)進(jìn)口商品的價(jià)價(jià)格由以外幣幣計(jì)價(jià)轉(zhuǎn)化成成以人民幣計(jì)計(jì)價(jià)后，將會(huì)會(huì)發(fā)生相同幅幅度的下降。間間接的影響是是，人民幣匯匯率變化也會(huì)會(huì)通過進(jìn)口商商品價(jià)格的變變化引起進(jìn)口口量的調(diào)整。當(dāng)當(dāng)進(jìn)口價(jià)

13、格發(fā)發(fā)生變化時(shí)，根根據(jù)需求價(jià)格格規(guī)律，進(jìn)口口商品在我國國市場上的需需求量也必然然隨之調(diào)整。當(dāng)當(dāng)需求彈性不不同時(shí)，進(jìn)口口量增加的幅幅度也是不一一樣的。人民幣升值對我我國貿(mào)易的影影響也有效的的調(diào)節(jié)了我國國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的的發(fā)展，人民民幣升值后，進(jìn)進(jìn)口的國際原原材料的價(jià)格格降低，有效效的發(fā)展以擴(kuò)擴(kuò)大內(nèi)需為主主的經(jīng)濟(jì)可持持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略略，與此同時(shí)時(shí)，由于人民民幣的升值，降降低了我國的的以加工為主主的出口產(chǎn)品品的競爭力，對對主要依賴廉廉價(jià)力的勞動(dòng)動(dòng)密集性經(jīng)濟(jì)濟(jì)無疑也是一一種挑戰(zhàn)，因因此，如何發(fā)發(fā)展資本密集集性經(jīng)濟(jì)也提提出了進(jìn)一步步的要求，加加快結(jié)構(gòu)調(diào)整整步伐，增強(qiáng)強(qiáng)自主創(chuàng)新能能力，提高競競爭力，通過過加強(qiáng)內(nèi)部管

14、管理和進(jìn)行技技術(shù)改造來挖挖掘潛力，盡盡快掌握各種種外匯避險(xiǎn)工工具和手段，增增強(qiáng)自身適應(yīng)應(yīng)匯率浮動(dòng)和和應(yīng)對匯率變變動(dòng)的能力。綜上所述，匯率率改革對我國國宏觀經(jīng)濟(jì)的的影響總體上上還是積極的的，但是我們們還是注意改改革過程中存存在一些不利利因素，在分分析匯率改革革對我國宏觀觀經(jīng)濟(jì)的影響響時(shí)需要我們們客觀的去看看待問題，一一切從實(shí)際出出發(fā)，事實(shí)求求是的看待問問題。五、人民幣升值值加重通貨緊緊縮，使宏觀觀調(diào)控面臨種種種陷阱。一一是人民幣升升值會(huì)導(dǎo)致出出口產(chǎn)品成本本走低，進(jìn)而而對國內(nèi)價(jià)格格產(chǎn)生一種比比價(jià)效應(yīng)，使使關(guān)聯(lián)產(chǎn)品價(jià)價(jià)格下跌；二二是人民幣升升值使進(jìn)口成成本下降，會(huì)會(huì)形成輸入性性通貨緊縮，助助長使用進(jìn)

15、口口投入品部門門及相競爭部部門的價(jià)格下下跌；三是人人民幣匯率持持續(xù)的升值預(yù)預(yù)期，會(huì)對市市場價(jià)格產(chǎn)生生超前的和趕趕浪頭式的下下行壓力，造造成市場運(yùn)行行的扭曲和紊紊亂，使通縮縮壓力加倍放放大；四是持持續(xù)強(qiáng)勁的本本幣升值壓力力和預(yù)期，還還會(huì)通過金融融和投資渠道道對國內(nèi)物價(jià)價(jià)產(chǎn)生間接的的、有時(shí)是非非常強(qiáng)烈的緊緊縮沖擊。持續(xù)的本幣升值值和升值預(yù)期期一旦固化，還還會(huì)對消費(fèi)、投投資和其他經(jīng)經(jīng)濟(jì)行為帶來來一系列干擾擾，形成不良良的心理預(yù)期期，搞得不好好會(huì)使宏觀調(diào)調(diào)控陷入困境境。一是在我我國面臨有效效社會(huì)需求不不足這一突出出矛盾情況下下，使民間投投資和消費(fèi)更更加疲軟；二二是使經(jīng)濟(jì)增增長對積極財(cái)財(cái)政政策的依依賴日

16、益加重重，不僅政策策效應(yīng)會(huì)逐步步降低，而且且財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)日日益加大；三三是伴隨本幣幣升值與通貨貨緊縮的循環(huán)環(huán)，貨幣政策策面臨陷入流流動(dòng)性陷阱的的風(fēng)險(xiǎn)。這些些都會(huì)使宏觀觀經(jīng)濟(jì)政策的的作用空間日日益縮小，調(diào)調(diào)控的余地愈愈加有限。加加上，本幣持持續(xù)升值還會(huì)會(huì)帶來人們收收人的虛漲和和資產(chǎn)的虛增增，極易誘發(fā)發(fā)泡沫經(jīng)濟(jì)，刺刺激虛擬經(jīng)濟(jì)濟(jì)的非理性膨膨脹，最終給給宏觀經(jīng)濟(jì)帶帶來更大的沖沖擊。 參考文獻(xiàn)：1、人民幣匯率率形成機(jī)制改改革對我國宏宏觀經(jīng)濟(jì)的影影響，新浪財(cái)經(jīng)，2005年年12月099日。2、匯率對我國國主要宏觀經(jīng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的影影響分析JJ，張秀艷艷，石柱鮮，吉林大學(xué)社會(huì)科學(xué)學(xué)報(bào)，2002（4）：18-23。

17、中國經(jīng)濟(jì)在第第二季度繼續(xù)續(xù)保持近9.6%的平穩(wěn)穩(wěn)增長，“高高增長低通脹脹”的組合使使此前彌漫的的“衰退論”煙煙消云散。而而景氣經(jīng)濟(jì)亦亦令金融機(jī)構(gòu)構(gòu)狀況持續(xù)改改善，為匯率率改革創(chuàng)造了了良好時(shí)機(jī)。中國政府堅(jiān)堅(jiān)定運(yùn)用市場場手段調(diào)控經(jīng)經(jīng)濟(jì)，此前，央央行相繼動(dòng)用用存款準(zhǔn)備金金、利率等價(jià)價(jià)格工具平抑抑經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。匯率工具也也一直都被納納入組合運(yùn)用用調(diào)控工具之之中，中國一一直強(qiáng)調(diào)進(jìn)行行匯率形成機(jī)機(jī)制改革，并并承諾邁向更更為彈性的匯匯率制度。但由于投機(jī)機(jī)人民幣匯率率的熱錢涌動(dòng)動(dòng)，風(fēng)潮一浪浪接一浪，同同時(shí)考慮匯率率調(diào)整的巨大大影響，中國國政府對這一一工具的運(yùn)用用極為慎重，并并尋覓合適的的時(shí)機(jī)。中國擁有自自己的貨幣

18、主主權(quán)，匯率必必然首先考慮慮本國的利益益。此前，溫家家寶總理對外外公開表示，將將選擇適當(dāng)?shù)牡臅r(shí)機(jī)“出其其不意”對匯匯率進(jìn)行調(diào)整整，此次調(diào)整整顯示出大國國責(zé)任，以及及運(yùn)用對市場場手段調(diào)控經(jīng)經(jīng)濟(jì)日臻成熟熟，同時(shí)更體體現(xiàn)對貨幣主主權(quán)運(yùn)用的智智慧。此次調(diào)整幅幅度低于此前前多數(shù)機(jī)構(gòu)的的預(yù)期，不過過這繼承了中中國政府對經(jīng)經(jīng)濟(jì)調(diào)控的穩(wěn)穩(wěn)健策略。匯率為價(jià)格格基礎(chǔ)，調(diào)整整幣值對中國國經(jīng)濟(jì)影響甚甚遠(yuǎn)。(編者者)一、 特殊殊根源(一)均衡衡匯率與實(shí)際際有效匯率偏偏差關(guān)于匯率水水平的爭論，集集中于中長期期實(shí)際均衡匯匯率，名義匯匯率是不是就就沒有意義呢呢？答案是否否定的。如果果名義匯率是是與美元掛鉤鉤的，名義匯匯率預(yù)期

19、和利利率的關(guān)系構(gòu)構(gòu)成利率平價(jià)價(jià)，左右國際際資本流動(dòng)。但但在國際貿(mào)易易領(lǐng)域，起決決定作用的是是“有效匯率率”。它在實(shí)實(shí)質(zhì)上是一種種名義匯率，而而不是實(shí)際匯匯率，它是與與“一籃子貨貨幣”掛鉤的的名義匯率，這這個(gè)“籃子”，就就是東道國主主要貿(mào)易伙伴伴匯率的加權(quán)權(quán)平均，權(quán)數(shù)數(shù)是各國與東東道國貿(mào)易額額在東道國貿(mào)貿(mào)易總額中所所占比重決定定的。按照扣扣除貨幣因素素的原則，有有效匯率扣除除物價(jià)變動(dòng)，就就成為“實(shí)際際有效匯率”。如如名義匯率與與貨幣籃子掛掛鉤，就接近近于或等于有有效匯率。我們對人民民幣實(shí)際有效效匯率進(jìn)行了了測算，方法法是加權(quán)平均均法。這里，n表表示本國選擇擇的一組外幣幣的數(shù)量，為為本國貨幣對對第

20、i種貨幣幣的匯率，為為第i種外幣幣的權(quán)數(shù)，這這一權(quán)數(shù)的大大小取決于本本國與i國的的貿(mào)易總額的的大小，通常常的解釋是，本本國對i國的的進(jìn)出口貿(mào)易易額占本國進(jìn)進(jìn)出口貿(mào)易總總額的比例。我們計(jì)算貿(mào)貿(mào)易加權(quán)有效效匯率，并且且主要計(jì)算人人民幣升值貶貶值的比例，進(jìn)進(jìn)行指數(shù)化處處理，運(yùn)用貿(mào)貿(mào)易加權(quán)的名名義有效匯率率指數(shù)的定義義，是指名義義有效匯率指指數(shù)，是指中中國在當(dāng)年的的對外貿(mào)易總總額。人民幣幣實(shí)際有效匯匯率要剔除價(jià)價(jià)格因素。代表性國家家的選擇：截截取1994420022年美國、加加拿大、日本本、韓國、香香港、馬來西西亞、泰國、印印尼、新加坡坡、澳大利亞亞、德國、法法國、英國113個(gè)國家和和地區(qū)作為樣樣本國

21、家，中中國與它們的的貿(mào)易額超過過總貿(mào)易額的的70%。結(jié)論是：用消費(fèi)價(jià)格格指數(shù)計(jì)算的的2002年年人民幣實(shí)際際有效匯率指指數(shù)是85.17，以11995年為為基期1000，到20002年已升值值14.833%即(885.17-100)100(見圖1)，名名義匯率應(yīng)該該向?qū)嶋H有效效匯率靠近，11995年是是18.53，22002年應(yīng)應(yīng)為17.26即即8.53007(1-114.83%)，實(shí)際際是18.27，人人民幣名義匯匯率低估122%即(88.27700-7.26656)88.27700。按出口價(jià)格格指數(shù)計(jì)算，22002年人人民幣實(shí)際有有效匯率指數(shù)數(shù)是58.333，以19995年為基基期100，2

22、2002年已已升值41.67%(見見圖2)，名名義匯率應(yīng)等等于14.99760即即8.53007(1-441.67%)，人民民幣名義匯率率低估40%即(8.2770-4.97660)8.2770。(二)中國國體制因素1994年年，人民幣名名義匯率借并并軌時(shí)機(jī)一次次性貶值500%，實(shí)際上上超額貶值的的幅度大約110%，以后后就進(jìn)入一個(gè)個(gè)升值期。政政府為了促進(jìn)進(jìn)出口和積累累外匯的目標(biāo)標(biāo)進(jìn)行干預(yù)，不不斷發(fā)行人民民幣基礎(chǔ)貨幣幣收購多余外外匯，同時(shí)收收縮其它貨幣幣渠道進(jìn)行對對沖，使外匯匯占款占到基基礎(chǔ)貨幣發(fā)行行的70%-80%。這一在國家家特殊目標(biāo)下下，使用特殊殊干預(yù)方式強(qiáng)強(qiáng)制維持的特特殊國內(nèi)外經(jīng)經(jīng)濟(jì)平

23、衡，并并非唯一政策策搭配，也不不可能是長期期不變的最佳佳選擇。如長長期維持貿(mào)易易與資本雙順順差，積累77000億美美元巨額外匯匯資產(chǎn)存放海海外生息，并并非最佳選擇擇，如將一部部分早日變成成國家掌握的的人民幣實(shí)物物資產(chǎn)，如石石油等戰(zhàn)略物物資儲(chǔ)備，對對未來經(jīng)濟(jì)發(fā)發(fā)展與安全就就可能有利。一直以來人民幣沒有有完全的交易易市場和市場場價(jià)格，政府府進(jìn)行資本管管制，利率平平價(jià)理論對人人民幣匯率的的解釋力不強(qiáng)強(qiáng)。但由于中中國對外開放放度日益提高高，資本管制制的放松，也也包括實(shí)際上上無法徹底管管制資本國際際流動(dòng)，中國國和美國之間間的利率差對對人民幣匯率率影響越來越越大。如果中中國先行加息息，所擔(dān)心的的就是刺激國

24、國際資本流入入。美國逐步步加息后，中中國如果隨之之加息則可避避免人民幣升升值；如不加加，則可減少少投機(jī)資本流流入，為人民民幣升值創(chuàng)造造時(shí)機(jī)，因?yàn)闉榧酉⒃谥袊鴩驌艄墒惺幸酝獠⒉荒苣芸刂仆ㄘ浥蚺蛎浐头康禺a(chǎn)產(chǎn)泡沫，反而而進(jìn)一步刺激激投機(jī)資本流流入，對人民民幣升值產(chǎn)生生更大的壓力力。因此，實(shí)實(shí)質(zhì)問題不是是匯率機(jī)制改改革，而是匯匯率水平調(diào)整整，只有在接接近均衡水平平以后，才能能真正浮動(dòng)起起來。二、對中國國經(jīng)濟(jì)影響積積極(一)幣值值變動(dòng)不會(huì)減減少出口額大量新興工工業(yè)化國家和和地區(qū)如日本本、韓國、中中國臺灣省，在在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的的某個(gè)階段都都經(jīng)歷過貨幣幣大幅度升值值，出口不降降反升。中國國內(nèi)地19994年-

25、20002年，人人民幣相對于于美元、歐元元2001年前前為德國馬克克和日元的的名義匯率升升值幅度分別別為5.1%、17.99%和17%，實(shí)際匯率率升值幅度分分別為18.5%、399.4%和662.9%，此此間中國對美美歐日的年出出口增長率分分別為17.3%、144.4%和114.1%；1994-1995年年國內(nèi)通貨膨膨脹率超過220%，19997-19998年亞洲洲許多國家貨貨幣貶值，人人民幣貶值之之聲不絕于耳耳，但人民幣幣不貶反升，出出口在20世世紀(jì)90年代代翻了一番。所謂“貶值值促進(jìn)出口限限制進(jìn)口，升升值促進(jìn)進(jìn)口口打擊出口”，首首先是指一般般貿(mào)易而言，而而不是指加工工貿(mào)易。其次次，忽視了進(jìn)

26、進(jìn)出口數(shù)量與與金額之間的的區(qū)別，二者者同方向變動(dòng)動(dòng)的其理論前前提是：進(jìn)出出口產(chǎn)品價(jià)格格彈性之和大大于1，這就就是所謂的“馬馬歇爾-勒納納條件”。如如果小于1，進(jìn)進(jìn)出口產(chǎn)品的的數(shù)量和金額額之間就會(huì)出出現(xiàn)反方向的的變動(dòng)，匯率率升值反而會(huì)會(huì)使出口額增增加，進(jìn)口額額減少，貿(mào)易易順差增加。范范金(20004)計(jì)算我我國中長期出出口產(chǎn)品價(jià)格格需求彈性為為-0.8557932，絕絕對值小于11，就是說人人民幣每升值值1%，假設(shè)設(shè)出口商品的的外幣價(jià)格同同比例提高，出出口數(shù)量就會(huì)會(huì)減少0.88579322%，但是由由于出口價(jià)格格提高的幅度度超過了出口口數(shù)量減少的的幅度，出口口金額反而提提高。人民幣即使使升值20

27、%-30%，我我國出口增長長率可能有所所下降但不會(huì)會(huì)絕對下降，貿(mào)貿(mào)易逆差會(huì)擴(kuò)擴(kuò)大，但可控控制于3000億美元之下下，而且貿(mào)易易逆差的原因因主要不是人人民幣升值，而而是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)濟(jì)過熱。加工貿(mào)易是是推動(dòng)中國貿(mào)貿(mào)易增長主要要?jiǎng)右颍汲龀隹诳傤~的555%，超過過一般貿(mào)易。加加工貿(mào)易“大大出大進(jìn)兩頭在外”的的特點(diǎn)使我國國進(jìn)口呈剛性性，出口增加加的同時(shí)，進(jìn)進(jìn)口也在增加加，我國進(jìn)口口一個(gè)單位商商品時(shí)，其中中就有82%用于出口來來料加工裝配配貿(mào)易(任永永菊，20002)。我國國加工貿(mào)易進(jìn)進(jìn)口占總進(jìn)口口40%，11997年達(dá)達(dá)到49%，再再考慮到外商商機(jī)械設(shè)備進(jìn)進(jìn)口和一般貿(mào)貿(mào)易中原材料料和投資品進(jìn)進(jìn)口，這個(gè)比比

28、例還有很大大的上升余地地。加工貿(mào)易凈凈出口是中國國外貿(mào)順差主主要來源，22003年加加工貿(mào)易順差差占外貿(mào)順差差的比重高達(dá)達(dá)309%。加加工貿(mào)易出口口不會(huì)受匯率率變動(dòng)影響，原原因是全部使使用進(jìn)口設(shè)備備和原材料，在在國內(nèi)增殖部部分只有200%，人民幣幣升值首先降降低進(jìn)口成本本。從貨幣標(biāo)標(biāo)價(jià)角度，既既然進(jìn)口的設(shè)設(shè)備和原材料料又復(fù)加工出出口，進(jìn)出口口都是由美元元標(biāo)價(jià)，那么么人民幣變與與不變就沒有有影響。值得注意的的是，人民幣幣升值可能改改變進(jìn)出口結(jié)結(jié)構(gòu)，減少加加工貿(mào)易而促促使一般貿(mào)易易技術(shù)升級。人人民幣升值可可能減小出口口對來料加工工行業(yè)的依賴賴，增加加工工貿(mào)易企業(yè)的的國內(nèi)采購，延延長加工貿(mào)易易企業(yè)的

29、國內(nèi)內(nèi)價(jià)值鏈，增增強(qiáng)上下游企企業(yè)的關(guān)聯(lián)。(二)幣值值變動(dòng)利于貿(mào)貿(mào)易收支所有出口產(chǎn)產(chǎn)品成本都有有人民幣和外外幣兩部分，加加工貿(mào)易屬于于外幣標(biāo)價(jià)的的進(jìn)口成本1100%的特特例(不計(jì)人人工成本)，而而完全采購國國內(nèi)設(shè)備和原原材料的一般般貿(mào)易屬于人人民幣標(biāo)價(jià)1100%的特特例。實(shí)際上上，一般貿(mào)易易越來越多地地使用進(jìn)口設(shè)設(shè)備和原材料料。我們把出出口產(chǎn)品按照照成本構(gòu)成分分為兩類，一一類是進(jìn)口品品超過50%的，包括全全部加工貿(mào)易易和一部分一一般貿(mào)易；一一類是低于550%的一般般貿(mào)易。兩類類產(chǎn)品對于本本幣升值的反反應(yīng)不同。當(dāng)人民幣升升值時(shí)，進(jìn)口口中間產(chǎn)品的的外幣價(jià)格下下降，使成本本構(gòu)成發(fā)生變變化，降低成成本的

30、對外依依存度，降低低成本水平。企企業(yè)進(jìn)口原材材料越多，這這個(gè)效果越顯顯著。假設(shè)一一個(gè)汽車加工工裝配企業(yè)，進(jìn)進(jìn)口全部零部部件裝配出口口，成本為1100億美元元，在國內(nèi)加加工增殖200%，20億億美元相當(dāng)于于200億人人民幣(按照照1：10匯匯率)出口成成本中人民幣幣與外匯的比比例是2000億人民幣：100億美美元(10000億人民幣幣)，1：55?？偝杀臼鞘?200億億人民幣，或或者是1200億美元。如人民幣升升值20%為為1：8，進(jìn)進(jìn)口成本1000億美元，折折算為8000億人民幣，國國內(nèi)200億億人民幣支出出不變，成本本中人民幣與與外匯的比例例會(huì)變成2000億人民幣幣：800億億人民幣，現(xiàn)現(xiàn)在

31、的比例是是1：4?？偪偝杀臼?0000億人民民幣，按照人人民幣計(jì)算降降低了20%，可以抵消消出口價(jià)格的的上升，因此此企業(yè)可以不不漲價(jià)，出口口不會(huì)減少。這這種選擇是以以不擴(kuò)大投資資，沒有技術(shù)術(shù)進(jìn)步為前提提的。但是，企業(yè)業(yè)也可以選擇擇擴(kuò)大投資，提提高技術(shù)水平平，提高出口口價(jià)格的辦法法。因?yàn)槿嗣衩駧派?00%，使得進(jìn)進(jìn)口原材料，零零部件和成品品的價(jià)格全部部降低了200%。企業(yè)可可以不再進(jìn)口口零部件，而而把節(jié)約下來來的外匯集中中進(jìn)口先進(jìn)的的技術(shù)設(shè)備和和原材料，把把自己的組裝裝企業(yè)變成加加工企業(yè)，以以獲得更多的的增值收入。此此時(shí)企業(yè)成本本中間，外匯匯的比例還會(huì)會(huì)降低，因?yàn)闉閲鴥?nèi)增值部部分是人民幣幣。但

32、是總的的進(jìn)口可能增增加，因?yàn)殡S隨著技術(shù)進(jìn)步步，生產(chǎn)規(guī)模模往往擴(kuò)大。一般貿(mào)易有有相反的變化化趨勢。假設(shè)設(shè)出口成本中中間進(jìn)口品不不到50%，那那么人民幣升升值會(huì)鼓勵(lì)企企業(yè)直接擴(kuò)大大設(shè)備和原材材料進(jìn)口，代代替國內(nèi)采購購以降低成本本，必然提高高成本中外匯匯的比例?？偪傮w來說，人人民幣升值會(huì)會(huì)擴(kuò)大設(shè)備和和原材料的進(jìn)進(jìn)口，擴(kuò)大貿(mào)貿(mào)易逆差，但但長期來看只只要進(jìn)口的技技術(shù)含量高于于原來(一般般來說新投資資總是具備更更高的技術(shù)含含量)，就會(huì)會(huì)提高出口能能力，這樣的的逆差是暫時(shí)時(shí)的，并不可可怕。人民幣升值值使得成本中中人民幣比例例自動(dòng)提高，也也會(huì)促進(jìn)加工工貿(mào)易向進(jìn)口口替代的加工工工業(yè)升級，有有一個(gè)含義就就是國內(nèi)勞

33、動(dòng)動(dòng)力工資會(huì)提提高。但是工工資水平的提提高不可能是是憑空的，與與擴(kuò)大投資和和進(jìn)口相似，一一定是與技術(shù)術(shù)水平的提高高相適應(yīng)的，技技術(shù)工人的工工資會(huì)有大幅幅度提高，企企業(yè)會(huì)加強(qiáng)工工人的技術(shù)培培訓(xùn)等等。(三)幣值值變動(dòng)優(yōu)化貿(mào)貿(mào)易條件據(jù)估算，11978年-1994年年，中國人民民幣名義匯率率貶值了5550%，在220世紀(jì)800年代中期即即出現(xiàn)通貨膨膨脹與匯率貶貶值的惡性循循環(huán)，這種依依靠貶值增加加出口的戰(zhàn)略略必將惡化貿(mào)貿(mào)易條件，即即出口價(jià)格指指數(shù)越來越低低，而進(jìn)口價(jià)價(jià)格指數(shù)越來來越高，國民民財(cái)富外流，國國際經(jīng)濟(jì)學(xué)上上稱為“外貿(mào)貿(mào)貧困增長”。 1993年年-20000年中國整體體貿(mào)易條件下下降了13%，

34、其中制成成品貿(mào)易條件件下降了144%，初級產(chǎn)產(chǎn)品貿(mào)易條件件下降2%。22003年出出口商品價(jià)格格指數(shù)為1004.7，進(jìn)進(jìn)口商品價(jià)格格指數(shù)為1009.7，貿(mào)貿(mào)易條件指數(shù)數(shù)為95.44%，低于上上年的98.8%。貿(mào)易易條件惡化的的原因與人民民幣匯率低估估和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)構(gòu)不合理有關(guān)關(guān)。據(jù)宋國清清(20033)計(jì)算，人人民幣匯率升升值5%，貿(mào)貿(mào)易條件將得得到改善，有有利于我們更更好地利用世世界資源和國國民福利增加加。貿(mào)易條件的的改善首先是是出口產(chǎn)品價(jià)價(jià)格在理論上上隨匯率升值值成比例提高高，比如3年年之內(nèi)人民幣幣升值30%，出口價(jià)格格即提高300%，說“不不會(huì)打擊出口口”無人相信信。但是一般般貿(mào)易出口產(chǎn)產(chǎn)品

35、成本中，進(jìn)進(jìn)口部分在660%以上，而而工資不會(huì)隨隨匯率升值有有很大提高，進(jìn)進(jìn)口價(jià)格下降降會(huì)促使其它它更多地使用用外國原材料料和設(shè)備，從從而提高生產(chǎn)產(chǎn)效率。以上上原因使企業(yè)業(yè)能夠消化大大部分升值因因素，出口價(jià)價(jià)格并不會(huì)隨隨名義匯率的的升值而成比比例提高，比比如人民幣升升值30%，一一般貿(mào)易品的的出口價(jià)格可可能只提高115%。人們最擔(dān)心心的勞動(dòng)密集集型產(chǎn)品出口口價(jià)格提高，其其實(shí)是有好處處的。一條褲褲子在美國賣賣50美元，現(xiàn)現(xiàn)在提高到660美元，沒沒有理由認(rèn)為為美國消費(fèi)者者就會(huì)不買褲褲子，或者轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)向墨西哥購購買。即使如如此，我國減減少廉價(jià)勞動(dòng)動(dòng)密集型產(chǎn)品品出口數(shù)量而而提高售價(jià)，也也不會(huì)降低出出口金額

36、，同同時(shí)可以減少少國際貿(mào)易摩摩擦。勞動(dòng)密集型型產(chǎn)業(yè)的出路路是升級換代代。規(guī)范的宏宏觀經(jīng)濟(jì)分析析是短期分析析，假定沒有有技術(shù)進(jìn)步和和體制創(chuàng)新，這這在中國是不不適用的，因因?yàn)橹袊幪幵诩铀偌夹g(shù)術(shù)引進(jìn)和體制制改革時(shí)期。對對于匯率升值值對于企業(yè)的的影響，必須須進(jìn)行動(dòng)態(tài)分分析。機(jī)電產(chǎn)品本本來就是要持持續(xù)快速地升升級換代的，人人民幣升值降降低了企業(yè)進(jìn)進(jìn)口新設(shè)備和和原材料的成成本，正可促促進(jìn)這一過程程。國家必須須支持出口產(chǎn)產(chǎn)品升級，但但是不能使用用貨幣匯率政政策，而應(yīng)使使用財(cái)政政策策如出口退稅稅，加速折舊舊等。中國的出口口20多年來來從95億美美元增加到44000多億億美元，但貿(mào)貿(mào)易條件沒有有改善甚至出出

37、現(xiàn)惡化，貿(mào)貿(mào)易結(jié)構(gòu)有“一一高一低”的的特點(diǎn)。“一一高”是勞動(dòng)動(dòng)密集型產(chǎn)品品比重過高占出口總值值70%其中紡織品品與服裝占出出口23%?！耙灰坏汀笔侵父吒呒夹g(shù)高附加加值產(chǎn)品出口口比重低占32%低于主要發(fā)發(fā)達(dá)國家477%的水平也低于世界界平均42%的水平。依依靠廉價(jià)勞動(dòng)動(dòng)密集型產(chǎn)品品的數(shù)量擴(kuò)張張實(shí)現(xiàn)出口導(dǎo)導(dǎo)向戰(zhàn)略，在在中國已難以以為繼。國際際對華反傾銷銷直線上升，為為緩解反傾銷銷的勢頭，中中國也應(yīng)該促促進(jìn)勞動(dòng)密集集型產(chǎn)業(yè)向勞勞動(dòng)資本本技術(shù)密密集型產(chǎn)業(yè)的的轉(zhuǎn)型，實(shí)現(xiàn)現(xiàn)比較優(yōu)勢的的動(dòng)態(tài)升級，而而人民幣升值值是符合這一一戰(zhàn)略的。范金(20004)采用用社會(huì)核算矩矩陣技術(shù)，從從一般均衡分分析角度，以以20

38、05年年中國社會(huì)核核算矩陣為沖沖擊對象，就就人民幣分別別升值3%、55%、10%、20%和和30%對我我國的進(jìn)出口口所受影響進(jìn)進(jìn)行情景分析析，得出以下下結(jié)論：第一一，人民幣升升值3%會(huì)促促進(jìn)出口增加加0.43個(gè)個(gè)百分點(diǎn)，并并且隨著升值值幅度的增加加，出口增加加的幅度也在在上漲。當(dāng)人人民幣大幅度度升值30%后，出口會(huì)會(huì)增加4.226個(gè)百分點(diǎn)點(diǎn)。這表明人人民幣不論是是溫和升值還還是大幅度迅迅速升值，都都不會(huì)損害中中國的出口，反反而有利于出出口的增加。第第二，人民幣幣升值對進(jìn)口口具有促進(jìn)作作用，人民幣幣升值3%可可以促進(jìn)進(jìn)口口增加0.332個(gè)百分點(diǎn)點(diǎn)，并且隨著著升值幅度的的增加，進(jìn)口口增加的幅度度也

39、在上漲，但但速度慢于人人民幣升值幅幅度的增加；當(dāng)人民幣大大幅度升值330%后，進(jìn)進(jìn)口會(huì)增加22.32個(gè)百百分點(diǎn)?？傊?，人民幣升升值會(huì)促進(jìn)中中國對外貿(mào)易易的發(fā)展，特特別需要指出出的是，人民民幣升值從33%升值到330%，出口口增長速度始始終大于進(jìn)口口，一方面，說說明人民幣升升值并不會(huì)改改變中國的貿(mào)貿(mào)易順差狀況況；另一方面面，可以改善善自19999年以來我國國對外貿(mào)易狀狀況惡化的現(xiàn)現(xiàn)狀。(四)幣值值變動(dòng)不會(huì)擴(kuò)擴(kuò)大貿(mào)易逆差差20世紀(jì)990年代的外外貿(mào)體制改革革，出口鼓勵(lì)勵(lì)措施包括外外匯留成、出出口補(bǔ)貼與退退稅、信貸優(yōu)優(yōu)惠，以及工工資成本低廉廉，控制通貨貨膨脹，都是是刺激出口的的重要因素。11998

40、年以以后由于亞洲洲金融危機(jī)的的影響，人民民幣有貶值預(yù)預(yù)期但沒有貶貶值，政府提提高了出口退退稅率2.556個(gè)百分點(diǎn)點(diǎn) 在19999年下達(dá)出口口退稅指標(biāo)5570億元的的基礎(chǔ)上又追加655.85億，保保證了出口增增長。2004年年，中國連續(xù)續(xù)5個(gè)月出現(xiàn)現(xiàn)貿(mào)易逆差，匯匯率并沒有變變動(dòng)。貿(mào)易逆逆差的原因之之一是出口退退稅率平均下下降3%，每每出口1美元元增加成本00.25元人人民幣，促使使企業(yè)由國內(nèi)內(nèi)采購轉(zhuǎn)為進(jìn)進(jìn)口原材料；原因之二是是世界價(jià)格水水平普遍提高高；之三是國國內(nèi)以房地產(chǎn)產(chǎn)泡沫為中心心的局部經(jīng)濟(jì)濟(jì)過熱，導(dǎo)致致進(jìn)口急劇增增加。19884年、19993年貿(mào)易易逆差也都是是投資過熱引引起，與匯率率無關(guān)

41、。假如，我國國貿(mào)易收支由由順差轉(zhuǎn)為逆逆差，匯率升升值肯定不是是主要原因，防防止國內(nèi)經(jīng)濟(jì)濟(jì)過熱才是控控制貿(mào)易逆差差的根本措施施。未來時(shí)期期貿(mào)易逆差只只要控制在每每年200-3000億美元就沒沒有大問題。因因?yàn)檫M(jìn)口統(tǒng)計(jì)計(jì)中每年有5500億美元元是外商直接接投資的設(shè)備備進(jìn)口，國內(nèi)內(nèi)沒有支付外外匯。引進(jìn)設(shè)備最最終匯出利潤潤的真實(shí)記錄錄，是在國際際收支平衡表表經(jīng)常項(xiàng)目的的“非貿(mào)易收收支”中，貸貸記“利潤匯匯出”，現(xiàn)在在每年大約2200億美元元，并且每年年增加數(shù)十億億美元?？梢砸园奄Q(mào)易收支支逆差每年2200億美元元，經(jīng)常項(xiàng)目目逆差每年5500億美元元，作為政策策調(diào)整的臨界界點(diǎn)，20008年20010年才有

42、有可能出現(xiàn)這這種情況，因因?yàn)檫M(jìn)出口呈呈同方向變化化，不大可能能出現(xiàn)巨額貿(mào)貿(mào)易逆差。(五)幣值值變動(dòng)可保護(hù)護(hù)國內(nèi)產(chǎn)業(yè)發(fā)發(fā)展20世紀(jì)660年代，CC.L.Baarker提提出“有效保保護(hù)率”概念念，指出國家家可以對中間間產(chǎn)品的進(jìn)口口減免關(guān)稅，提提高對國內(nèi)產(chǎn)產(chǎn)業(yè)的實(shí)際保保護(hù)程度。據(jù)據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，我我國的進(jìn)口商商品主要是中中間產(chǎn)品，匯匯率升值和減減免這類產(chǎn)品品的關(guān)稅，都都可以起到保保護(hù)國內(nèi)產(chǎn)業(yè)業(yè)發(fā)展的作用用。我國在經(jīng)歷歷了輕工業(yè)高高速發(fā)展之后后，正進(jìn)入重重化工時(shí)期，典典型特點(diǎn)是對對于資源和能能源的大量消消耗。20003年到20004年能源源原材料消耗耗彈性系數(shù)大大幅度上升。以以民間和外資資為主體的投投資

43、高潮剛剛剛興起，也加加速損耗能源源，究竟是為為什么？或者者是經(jīng)濟(jì)增長長率遠(yuǎn)不止99%，或者是是民間投資的的能源使用效效率比國家投投資還要低。無無可避免的是是：重化工業(yè)業(yè)時(shí)期高耗能能源資源的特特點(diǎn)開始顯現(xiàn)現(xiàn)。中國的資資本與勞動(dòng)雙雙過剩，凸現(xiàn)現(xiàn)資源短缺?；举Y源的不不足，資源使使用效率的低低下，經(jīng)濟(jì)增增長方式造成成的巨大浪費(fèi)費(fèi)，進(jìn)口不穩(wěn)穩(wěn)定不安全，構(gòu)構(gòu)成資源危機(jī)機(jī)四大內(nèi)容。維持資源進(jìn)進(jìn)口需要強(qiáng)大大國防力量，以以為有外匯就就可以買到任任何東西未必必天真。當(dāng)我我們計(jì)劃建立立石油儲(chǔ)備時(shí)時(shí)，國際油價(jià)價(jià)已從28美美元漲到500多美元一桶桶。(六)對外外商直接投資資無大影響外商到中國國投資主要受受到兩個(gè)因素

44、素吸引，一是是廉價(jià)勞動(dòng)力力，二是潛在在市場。人民民幣升值會(huì)不不會(huì)導(dǎo)致勞動(dòng)動(dòng)力成本優(yōu)勢勢的喪失？吸引FDII是為了彌補(bǔ)補(bǔ)國內(nèi)儲(chǔ)蓄不不足，引進(jìn)先先進(jìn)技術(shù)管理理。但中國儲(chǔ)儲(chǔ)蓄長期大于于投資，屬于于凈資本外流流的資本輸出出國。外匯儲(chǔ)儲(chǔ)備只能存放放海外，并購購買大量美國國國庫券，收收益率3%。外外國跨國公司司在中國平均均利潤率是113%。如果果不是外資含含有更高的技技術(shù)，商業(yè)渠渠道和管理含含量，這樣的的資本循環(huán)對對中國是完全全沒有效益的的。令人擔(dān)憂憂的是，中國國吸引FDII 到20008年會(huì)達(dá)到到臨界點(diǎn)：外外商匯回利潤潤每年達(dá)到5500億美元元，與每年外外資進(jìn)入額持持平；在總量量上達(dá)到50000億美元元

45、，與國家外外匯儲(chǔ)備總量量持平。因此此外資進(jìn)入不不是越多越好好。何況人民民幣匯率變動(dòng)動(dòng)對外商直接接投資的影響響是中性的，一一方面增加外外商投資成本本，一方面提提高利潤匯出出比例。2000年年以來國際大大型跨國公司司大量進(jìn)入中中國，筆者估估計(jì)未來數(shù)年年可能由每年年500億美美元上升到6600億美元元，主要是看看中中國未來來的市場，與與匯率無關(guān)。三、出臺配配套政策控制制投機(jī)資本未來中國進(jìn)進(jìn)口增長率超超過出口增長長率是必然趨趨勢，其原因因不是匯率升升值，而是國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)高速速增長和結(jié)重重化工業(yè)化。中中國作為資源源進(jìn)口大國，需需要人民幣升升值來降低進(jìn)進(jìn)口價(jià)格，當(dāng)當(dāng)然這是指石石油、糧食、礦礦砂、生產(chǎn)資資料和

46、技術(shù)設(shè)設(shè)備而言。當(dāng)一個(gè)國家家或地區(qū)的貨貨幣面臨升值值壓力或貨幣幣持續(xù)升值的的情況下，在在升值前如把把外幣換成本本幣，一旦本本幣升值，投投資者便能獲獲得與升值幅幅度相應(yīng)的收收益(把本幣幣兌成外幣即即可兌現(xiàn)該收收益)，這促促使投資者追追逐該國資產(chǎn)產(chǎn)，最有吸引引力的是股票票和房地產(chǎn)，投投資者不但獲獲得升值收益益，還能獲得得股票房地產(chǎn)產(chǎn)本身增值收收益。巨額資資金進(jìn)入股市市和房市，促促使股價(jià)房價(jià)價(jià)上漲，進(jìn)一一步吸引資金金，促使股價(jià)價(jià)房價(jià)進(jìn)一步步上漲，從而而出現(xiàn)泡沫經(jīng)經(jīng)濟(jì)。臺幣在19983年開始始升值，從1140到19886年的377.84，44年升值5%；到19992年為255.47，平平均每年升66%

47、，19996年為277.5，19998年亞洲洲金融危機(jī)則則突然貶值110%。貨幣幣升值引起股股市大漲，股股價(jià)指數(shù)從11985年77月的6000點(diǎn)上升至11986年99月的25005點(diǎn)，19987年升至至4600點(diǎn)點(diǎn)。全球股市市風(fēng)暴使指數(shù)數(shù)跌到22998點(diǎn)，稍作作整理再度上上漲，19888年9月226日達(dá)到88870點(diǎn)，到到1990年年股市136608點(diǎn)，55年時(shí)間股市市上漲23倍倍。隨后下降降，到19990年25665點(diǎn)，19997年100200點(diǎn)點(diǎn)，比19885年仍上漲漲17倍。1985年年日元從1250開始升升值，至19995年的1178，10年年平均每年升升值12.44%。至今維維持在1

48、110左右。股股市從19885年12月月的131113點(diǎn)升至11987年99月260000點(diǎn)，19989年122月29日達(dá)達(dá)到歷史最高高點(diǎn)389115點(diǎn)。19987年東京京證券交易所所股票市值猛猛增至266600億美元元，超過紐約約證券交易所所的265220億美元。11989年44月官方利率率上調(diào)引發(fā)股股市下跌，11992年88月降到144309點(diǎn)。東東京等六大城城市的地價(jià)，從從19601990年年上漲56倍倍，國民生產(chǎn)產(chǎn)總值增加了了17.4%，其余則是是貨幣升值引引起的泡沫經(jīng)經(jīng)濟(jì)。人民幣升值值意味著人民民幣資產(chǎn)價(jià)值值提高，擁有有人民幣資產(chǎn)產(chǎn)的人會(huì)因此此而受益，在在中國收入和和資產(chǎn)占有程程度非

49、常不平平均的情況下下，升值會(huì)惡惡化收入分配配，繼續(xù)擴(kuò)大大財(cái)產(chǎn)占有的的不平均，因因此需要國家家調(diào)節(jié)。匯率升值的的真正危險(xiǎn)是是進(jìn)口失控，泡泡沫經(jīng)濟(jì)和投投機(jī)資本進(jìn)出出。中國應(yīng)充充分吸取日本本的教訓(xùn)，在在匯率升值期期出臺一系列列配套政策如如收入分配，控控制奢侈品進(jìn)進(jìn)口，控制股股票和房地產(chǎn)產(chǎn)泡沫，征收收財(cái)產(chǎn)稅、遺遺產(chǎn)稅和所得得稅，促進(jìn)企企業(yè)技術(shù)升級級等等。維持固定匯匯率并且不升升值，國內(nèi)貨貨幣政策就無無法獨(dú)立；放放棄固定匯率率任其浮動(dòng)，必必定引起人民民幣匯率的大大幅度升值和和波動(dòng)。因此此，在升值期期間不能實(shí)行行貨幣自由兌兌換，特別是是要嚴(yán)格管制制投機(jī)資本。擴(kuò)擴(kuò)大匯率浮動(dòng)動(dòng)范圍是可以以的，但必須須明確消除再再次升值的預(yù)預(yù)期，否則會(huì)會(huì)引