風險投資的必經(jīng)之路

1、風險投資知識簡介PAGE PAGE 37風險投資資詳細教教程目 錄錄一、什么么是風險險投資1.概念念12.風險險投資要要什么、給什么么13.世界界風險投投資發(fā)展展簡況44.中國國風險投投資發(fā)展展簡況8二、風險險投資企企業(yè)案例例1.硅谷谷112.英特特爾公司司113.蘋果果公司124.網(wǎng)景景公司135.詹尼尼泰克公公司146.從IIBM個個人計算算機到微微軟、蓮蓮花157.康柏柏公司、太陽微微系統(tǒng)公公司168.貝爾爾地球空空間公司司與Neetboot網(wǎng)絡絡公司179.CIISCOO系統(tǒng)公公司1710.AAviddia公公司1711.工工作站的的失敗17三、風險險投資業(yè)業(yè)務流程程1.尋找找投資機機

2、會篩選候候選項目目192.評估估、洽談談203.風險險投資條條件談判判204.資金金投入組組成新的的風險企企業(yè)215.共同同合作、共創(chuàng)價價值216.策劃劃、實施施退出戰(zhàn)戰(zhàn)略21四、獲取取風險投投資的必必經(jīng)之路路1.誰有有資格232.篩選選與接洽洽243.準備備文件264.會談談265.價格格談判276.簽署署文件287.小結(jié)結(jié)29五、如何何寫商業(yè)業(yè)計劃1.商業(yè)業(yè)計劃必必須要說說明的問問題312.怎樣樣寫好商商業(yè)計劃劃313.商業(yè)業(yè)計劃的的內(nèi)容334.檢查查37附錄：名名詞解釋釋38一、什么么是風險險投資1.概念念什么是風風險投資資？根據(jù)據(jù)美國全全美風險險投資協(xié)協(xié)會的定定義，風風險投資資（Vee

3、ntuure Cappitaal）是是由職業(yè)業(yè)金融家家投入到到新興的的、迅速速發(fā)展的的、有巨巨大競爭爭力的企企業(yè)中的的一種權(quán)權(quán)益資本本。據(jù)美美國商業(yè)業(yè)部統(tǒng)計計，第二二次世界界大戰(zhàn)以以來955%的科科技發(fā)明明與創(chuàng)新新都來自自小型的的新興企企業(yè)。而而這些發(fā)發(fā)明創(chuàng)新新轉(zhuǎn)變?yōu)闉閷嶋H生生產(chǎn)力要要借助于于風險投投資。美國傳統(tǒng)統(tǒng)的、嚴嚴格意義義上的風風險投資資有如下下特征：從投資資期看，它只包包括導入入期或起起始期、增長期期、成熟熟期。從從投資額額度上看看，它所所投資本本金只局局限于1100萬萬到1,0000萬美元元。從投投資性質(zhì)質(zhì)上看，它的投投資對象象只限于于創(chuàng)新項項目或創(chuàng)創(chuàng)新企業(yè)業(yè)，尤其其是高科科技企業(yè)

4、業(yè)。然而，風風險投資資這種嚴嚴格的古古典意義義正在改改變。近近些年來來，風險險投資正正在向非非風險投投資靠近近激烈烈的市場場競爭迫迫使風險險投資走走出傳統(tǒng)統(tǒng)的投資資范圍，向私人人權(quán)益資資本的其其它領域域擴張。風險投投資和非非風險投投資之間間的界限限已經(jīng)越越來越模模糊。從從某種意意義上說說，廣義義上的風風險投資資資本可可以基本本囊括私私人權(quán)益益資本的的全部投投資項目目。風險投資資從某種種意義上上說是風風險投資資家一種種主動承承擔風險險的行為為。明知知道投資資于新興興企業(yè)前前途叵測測，成功功與否的的不確定定性很大大，風險險投資家家卻基于于自己對對目標公公司的分分析，對對市場的的判斷，對前景景的信念

5、念，作出出投資判判斷。一一旦投資資決策作作出，風風險投資資家就抱抱著成功功的決心心，全力力以赴，義無反反顧。直直接參予予所投企企業(yè)的實實際運營營，幫助助企業(yè)發(fā)發(fā)展壯大大，以得得到所期期望的回回報率。風險投資資家所追追逐的目目標是創(chuàng)創(chuàng)造高額額收益的的機會。風險投投資是一一個不斷斷向新興興企業(yè)注注入資金金的過程程?？傊?，風險險投資是是一種長長期的、流動性性低的權(quán)權(quán)益資本本，平均均投資時時間5年年到7年年。一般般情況下下，風險險投資家家不會將將風險資資本一下下全部投投入風險險企業(yè)，而是隨隨著企業(yè)業(yè)的成長長不斷地地分期分分批地投投入資金金。這樣樣做既可可以減少少風險又又有助于于資金周周轉(zhuǎn)。風風險投資

6、資的高收收益是對對兩種東東西的回回報：高高風險性性、低流流動性?？傊?，風風險投資資的特性性可以總總結(jié)為：在年輕并并成長迅迅速的企企業(yè)進行行產(chǎn)權(quán)投投資為企業(yè)家家提供長長期（通通常二年年至五年年）的資資金支持持為企業(yè)提提供管理理和技術術方面的的幫助通過擁有有產(chǎn)權(quán)實實現(xiàn)長期期資產(chǎn)增增值提供資金金時更多多地關心心企業(yè)管管理者和和產(chǎn)品的的市場潛潛力而不不是擔保?；虻盅貉喊l(fā)現(xiàn)并控控制風險險以取得得預期回回報2.風險險投資要要什么、給什么么？企業(yè)向銀銀行求助助，求的的是資金金，而向向風險投投資求助助，求的的是增長長、是增增值。企企業(yè)申請請風險投投資是一一箭雙雕雕。一方方面，他他們需要要資金，另一方方面也需需

7、要風險險投資的的管理經(jīng)經(jīng)驗。他他們要的的不僅是是錢，也也是人，或者說說，更重重要的是是人。他他們選擇擇風險投投資家時時，十分分重視后后者的個個人素質(zhì)質(zhì)與背景景、管理理風格與與技巧。他們知知道風險險投資家家會給他他們帶來來價值增大大的價值值。為了了贏得風風險投資資家的參參與，他他們寧可可“引狼入入室”，放棄棄對企業(yè)業(yè)的部分分所有權(quán)權(quán)。風險投資資家在風風險企業(yè)業(yè)持有的的股份有有時占330%以以上，他他們的自自身利益益與風險險企業(yè)的的利益緊緊密相連連。企業(yè)業(yè)生產(chǎn)的的好壞，成本的的高低，市場的的營銷情情況等等等直接影影響到風風險投資資的投資資收益率率。利益益上的一一致使得得風險投投資公司司與風險險企業(yè)

8、的的命運連連在一起起。風險險投資家家不僅參參與企業(yè)業(yè)的長期期或短期期的發(fā)展展規(guī)劃、企業(yè)生生產(chǎn)目標標的測定定、企業(yè)業(yè)營銷方方案的建建立，還還參與企企業(yè)的資資本運營營過程，甚至參參與企業(yè)業(yè)重要人人員的雇雇用、解解聘。風險投資資公司在在風險企企業(yè)所投投的權(quán)益益資本一一般有兩兩種構(gòu)成成：可轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換優(yōu)先先股和普普通股。在風險險投資的的投資過過程中，前者遠遠比后者者使用廣廣泛得多多。二者者的區(qū)別別是：在在收益變變現(xiàn)時，前者被被優(yōu)先支支付。從從投資者者利益上上看，可可轉(zhuǎn)換優(yōu)優(yōu)先股有有著兩個個重要的的優(yōu)點。其一，它可以以大大減減少風險險投資公公司的風風險。其其二，它它可以刺刺激企業(yè)業(yè)的經(jīng)營營管理。因為風風險企業(yè)

9、業(yè)的經(jīng)理理人員們們大都持持有普通通股。如如果企業(yè)業(yè)只是剛剛好盈利利，在支支付風險險投資者者以后，企業(yè)就就所剩無無幾，經(jīng)經(jīng)理人員員手中的的股票也也相對價價值降低低。當然，這這么做可可能導致致公司經(jīng)經(jīng)理人員員們過度度地成承承但風險險，盲目目尋求高高回報項項目?？乜刂频姆椒椒ㄊ菓蛻土P不必必要的失失誤。風險投資資公司對對投資組組合公司司的控制制可分為為三個方方面：參參與董事事會活動動、分配配投票權(quán)權(quán)、操縱縱追加投投資渠道道。風險投資資公司在在董事會會的成員員相當有有影響、有實力力。他們們作為大大股東，自然有有能力增增加該企企業(yè)在經(jīng)經(jīng)營管理理方面有有效的支支出。在在風險企企業(yè)，尤尤其是生生物工程程風險企

10、企業(yè)中普普通合伙伙人大都都是董事事會成員員的1/3以上上。他們們不僅參參加董事事會的日日常工作作，而且且始終盡盡心盡力力。他們們對董事事會的參參與一方方面加強強了該公公司的直直接控制制，另一一方面也也及時地地掌握企企業(yè)的情情報、動動態(tài)、趨趨勢。對于起始始期的企企業(yè)，風風險杠桿桿購并以以及處于于財務困困境的企企業(yè)，風風險投資資公司常常常輕而而易取地地對企業(yè)業(yè)控股。其它情情況下，風險投投資公司司則以控控制投票票權(quán)的方方式實現(xiàn)現(xiàn)對企業(yè)業(yè)的控制制。風險險投資公公司對企企業(yè)的投投票權(quán)往往往與他他們手中中的證券券的性質(zhì)質(zhì)無關。如前所述述，風險險投資公公司所投投權(quán)益資資本中，以可轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換優(yōu)先先股為主主。可轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)

11、換優(yōu)先先股的性性質(zhì)介乎乎于普通通股和債債券之間間。它是是沒有償償還期的的長期資資金，它它的擁有有人即企企業(yè)的股股東，在在這些方方面，它它很像普普通股，但它有有定期的的固定的的支付，且收入入與企業(yè)業(yè)經(jīng)營的的好還沒沒有直接接關系，這方面面與債券券相似。優(yōu)先股股一般是是沒有投投票權(quán)的的。但風風險投資資公司手手中的優(yōu)優(yōu)先股卻卻在其已已經(jīng)轉(zhuǎn)換換為普通通股的假假定下，被授予予特殊的的投票權(quán)權(quán)力。風險投資資家對投投資組合合公司的的控制還還表現(xiàn)在在追加資資本上。他們有有能力為為所投公公司創(chuàng)造造資金渠渠道，使使追加資資本在必必要時源源源不斷斷地流入入。即使使由于種種種原因因這些風風險投資資公司本本身不再再提供資

12、資金，風風險投資資家往往往可以通通過他們們的種種種關系為為企業(yè)疏疏通新的的資金渠渠道。風險投資資公司不不僅要控控制所投投資企業(yè)業(yè)，更重重要的是是參加企企業(yè)管理理。他們們?yōu)槠髽I(yè)業(yè)提供一一系列的的咨詢服服務，風風險企業(yè)業(yè)事實上上是把一一些參謀謀和智囊囊請到管管理層來來。由他他們來參參加企業(yè)業(yè)各級決決策。“當局者者迷，旁旁觀者清清”的說法法不無道道理。風風險投資資家為企企業(yè)帶來來了新的的思路、新的見見解、新新的角度度。風險投資資的這種種投資特特點對于于新興企企業(yè)尤為為重要。新興企企業(yè)，特特別是高高科技企企業(yè)在初初建時往往往由幾幾個人發(fā)發(fā)起，他他們不僅僅是技術術的尖端端，而且且個人性性格堅毅毅頑強。然

13、而，他們的的管理班班子往往往不健全全。這時時風險投投資公司司的介入入的確是是他們成成功的關關鍵。風險投資資公司把把投資對對象公司司的發(fā)展展分為四四個階段段：起始始期、發(fā)發(fā)展期、產(chǎn)品銷銷售期、利潤期期。調(diào)查查表明，在成功功的3881家接接受過風風險投資資支持的的公司中中，大部部分是在在發(fā)展期期得到風風險資金金的。風險投資資是以股股權(quán)的形形式投入入給新興興企業(yè)的的投資資資本。雖雖然風險險投資在在風險企企業(yè)占有有相當一一部分股股份，但但他們投投資的目目的卻不不是控股股，他們們的目的的是退出出，是帶帶著豐厚厚利潤和和顯赫功功績從風風險企業(yè)業(yè)退出。退出政政策是風風險投資資公司規(guī)規(guī)劃中至至關重要要的一部部

14、分。風險投資資從風險險企業(yè)退退出由四四種方式式：公開開上市（首次公公開上市市發(fā)行，IPOO，Innitiial Pubblicc Offferringg）；與與其他企企業(yè)兼并并或被其其他企業(yè)業(yè)收購；股本贖贖回或私私人收購購；破產(chǎn)產(chǎn)清算。由于第第三種方方式可被被并入第第二種方方式，有有人也把把退出歸歸納為三三種方式式。這幾幾種方式式以公開開上市為為最佳，破產(chǎn)清清算為最最差。能能使風險險企業(yè)達達到首次次公開上上市（IIPO）是風險險投資家家的奮斗斗目標。以何種方方式退出出，在一一定程度度上是投投資成功功與否的的標志。在作出出投資決決策之前前，風險險投資家家就必須須產(chǎn)生具具體的退退出方案案。沒有有很

15、好的的退出方方案，是是不會把把資金投投入企業(yè)業(yè)的。他他們要從從他們的的投資中中盈利，即他們們必須在在一定的的時間內(nèi)內(nèi)從所投投公司退退出。成成功的退退出意味味著盈利利的實現(xiàn)現(xiàn)。退出出不僅是是實現(xiàn)盈盈利的渠渠道，而而且是唯唯一的渠渠道。退出決策策就是利利潤的分分配決策策。即投投資盈利利應在什什么時候候，以什什么方式式在風險險投資公公司與風風險企業(yè)業(yè)之間分分配，這這里最重重要的是是時間和和方式。最佳時時間和方方式可以以使風險險投資收收益達到到最大化化。風險投資資的附加加值體現(xiàn)現(xiàn)為：可使你的的公司在在同行業(yè)業(yè)或不同同行業(yè)內(nèi)內(nèi)與多個個企業(yè)成成為兄弟弟企業(yè)，這些企企業(yè)的風風險投資資商是同同一家，可使你你們

16、企業(yè)業(yè)獲得更更多的投投資價值值；大的風險險投資商商本身就就是一種種品牌象象征，對對你的企企業(yè)包裝裝更為有有利；不同的風風險投資資公司由由專門人人員進行行評估、研究、這種經(jīng)經(jīng)驗對你你有很大大幫助。3.世界界風險投投資發(fā)展展簡況科技向?qū)崒嶋H生產(chǎn)產(chǎn)力的轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)化需要要大量資資金。119811年到119855年，平平均每個個新興高高科技企企業(yè)在其其建立之之初的55年內(nèi)，大約需需要2000萬到到1,0000萬萬的啟動動資金，10年年后，這這個數(shù)字字增長了了一倍。風險投投資為此此提供了了大約22/3的的資金。風險投投資在高高科技企企業(yè)的發(fā)發(fā)展上立立下豐功功偉績。高科技技企業(yè)啟啟動階段段資金短短缺，他他們既無無

17、廠房儀儀器可作作抵押，又無貸貸款資信信可供查查詢，很很難獲得得銀行貸貸款。他他們往往往只能求求助于風風險投資資，沒有有風險投投資就沒沒有新興興科技企企業(yè)的蓬蓬勃發(fā)展展。在風險投投資的援援助下，科技企企業(yè)大大大推動了了經(jīng)濟的的增長。以計算算機半導導體工業(yè)業(yè)為例，風險投投資大量量涌入促促使其飛飛速發(fā)展展，其產(chǎn)產(chǎn)量已占占美國工工業(yè)總產(chǎn)產(chǎn)值的445%。全世界界最大的的1000家電腦腦公司中中，有220%是是在作為為經(jīng)濟奇奇跡的硅硅谷滋養(yǎng)養(yǎng)的，而而硅谷又又是風險險投資的的大本營營。在硅硅谷，平平均每55天就有有一家公公司上市市，平均均每一天天就有662人被被送進百百萬富翁翁之列。19997年，美國各各高

18、科技技企業(yè)的的市場價價值猛增增。以電電腦聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)公司為為例，如如Yahhoo、Exccitee、Innfosseekk以及LLycoos的利利潤上升升了100%，其其股票價價格已經(jīng)經(jīng)達到了了19999年預預期的1100倍倍。風險投資資推進了了經(jīng)濟發(fā)發(fā)展，而而經(jīng)濟發(fā)發(fā)展又反反過來促促進了風風險投資資的增長長。近年年來美國國風險投投資規(guī)模模高速增增長。119977年，美美國風險險投資當當年投入入額高達達1222億美元元。創(chuàng)歷歷史最高高紀錄，比上年年增長了了20%。全年年風險企企業(yè)達22,6990個，比上年年增長了了24%。風險險投資總總額中，62%用于高高科技企企業(yè)。以以計算機機互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)（Innte

19、rrnett）為例例，風險險投資額額高達118.88億美元元，是119966年的2200%，19995年年的1,3000%！其其增長速速度之快快令人咋咋舌。僅僅就硅谷谷而言，19997年風風險投資資向該地地區(qū)注入入了366.6億億美元的的資金，比19996年年增長了了67%。在某某種意義義上，風風險投資資創(chuàng)造了了美國近近十年經(jīng)經(jīng)濟走強強。在短短幾幾十年的的歷史中中，風險險投資經(jīng)經(jīng)歷了550年代代、600年代的的興起，70年年代的衰衰退，880年代代的復興興，800年代末末、900年代初初的低潮潮和900年代的的蓬勃發(fā)發(fā)展這樣樣一些階階段。過過去十年年，美國國的風險險投資業(yè)業(yè)本身已已經(jīng)形成成了一

20、個個新興的的金融工工業(yè)。風風險投資資公司如如雨后春春筍，成成批涌現(xiàn)現(xiàn)。擁有有1億美美元，甚甚至100億美元元資產(chǎn)的的風險投投資公司司比比皆皆是。激激烈的市市場競爭爭使得風風險投資資公司走走出狹義義的風險險投資模模式，轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)向了更更廣泛的的資金需需求市場場。除了了傳統(tǒng)業(yè)業(yè)務，風風險投資資家開拓拓了廣義義上的風風險投資資業(yè)務，如風險險租賃、麥則恩恩投資、風險杠杠桿購并并、風險險聯(lián)合投投資(注注)等等等，進一一步加強強了風險險投資對對經(jīng)濟發(fā)發(fā)展的促促進作用用。過去100年中最最令人驚驚奇的就就是全球球風險資資本的快快速增長長，到119900年時已已達8000億美美元。在在19779年的的年度統(tǒng)統(tǒng)計中，

21、歐洲各各國所籌籌集的風風險基金金為411億美元元，第一一次超過過了美國國所籌集集到的229.55億美元元。19989年年時，又又有622.8億億美元的的新資金金注入了了歐洲風風險資本本中，而而美國卻卻仍在下下降，而而且，歐歐洲的風風險資本本總額（2488億美元元）正在在快速接接近美國國（3334億美美元）的的水平。加拿大大、澳大大利亞和和一批其其他國家家已經(jīng)開開始嘗試試著建立立自己的的風險投投資業(yè)。19799年之后后，風險險投資業(yè)業(yè)在資本本來源上上是極為為充足的的。700年代中中期，該該行業(yè)每每年資本本流入量量僅為55,0000萬美美元。而而在19980年年，這一一數(shù)字為為每年110億美美元，

22、119822年為220億美美元，119833年則超超過了440億美美元。風險投資資行業(yè)誕誕生的標標志性事事件是119466年美國國研究與與發(fā)展公公司(AARD)的成立立。它是是第一家家公開交交易的（Pubbliccly Traadedd）、封封閉的（Clooseddendd）投資資公司，并由職職業(yè)金融融投資家家管理。ARDD主要為為那些新新成立的的和快速速增長中中的公司司提供權(quán)權(quán)益性融融資。當時新企企業(yè)出生生率較低低，它們們進行長長期融資資存在困困難。由由于新興興企業(yè)規(guī)規(guī)模小，各方面面不成熟熟而很難難從銀行行或其他他投資者者如：企企業(yè)、家家族、保保險公司司等所屬屬的信托托基金那那借到錢錢。但是

23、是這些新新企業(yè)對對美國經(jīng)經(jīng)濟發(fā)展展意義重重大。正正如ARRD的創(chuàng)創(chuàng)始人之之一拉弗弗弗朗得得斯（RRalpph FFlammderrs）所所言：“美國的的企業(yè)、美國的的就業(yè)和和居民的的財富作作為一個個整體，在自由由企業(yè)制制度下不不可能得得到無限限的保障障，除非非在經(jīng)濟濟結(jié)構(gòu)中中不斷有有建康的的嬰兒出出生。我我們經(jīng)濟濟的安全全不可能能依靠那那些老牌牌的大企企業(yè)的擴擴張得到到保障。我們需需要從下下而來的的新的力力量、能能量和能能力。我我們需要要把信托托基金中中的一部部分和那那些正在在尋找支支持的新新主意結(jié)結(jié)合起來來?！痹贏RDD歷史上上，最重重要的事事件是它它在19957年年投資于于數(shù)字設設備公司司

24、（Diigittal Equuipmmentt Coorpoorattionn，DEEC）。這次投投資大獲獲成功，永遠地地改變了了美國風風險投資資的未來來。DEEC公司司是由44個200多歲的的麻省理理工學院院畢業(yè)生生創(chuàng)立的的，他們們有許多多如何改改進計算算機的想想法。AARD公公司最初初只對企企業(yè)投入入了7萬萬美元，便已擁擁有了其其77%的股份份，到119711年，AARD所所擁有的的DECC股份價價值增加加了3.55億億美元，增加了了5,0000多多倍。由于DEEC的飛飛速發(fā)展展，19960年年ARDD說服了了凱曼兄兄弟公司司承銷其其股票，每股價價值744.100美元，使公司司籌集了了80

25、00萬美元元，這大大大高于于19447年225美元元的價格格。在接接下來的的10年年中，由由于美國國經(jīng)濟的的強勁和和股票市市場價格格的飛速速上漲，DECC價值直直沖云霄霄。在119711年，AARD的的股份價價值3.55億億美元。一年后后，當AARD被被出售給給Texxtroon公司司時，它它的每股股價格為為8133美元。從ARRD公司司成立時時算起，它的綜綜合回報報率為114.77%。DDEC的的成功為為70年年代和880年代代風險投投資業(yè)樹樹立了榜榜樣。即即在所有有投資的的公司中中，至少少要有一一家是壓壓倒一切切影響的的超級明明星。ARD是是傳統(tǒng)風風險投資資的開創(chuàng)創(chuàng)者。這這種風險險投資的的

26、特點是是僅采用用權(quán)益資資本投資資，投資資期長，而且有有可能在在短期內(nèi)內(nèi)承受損損失和負負的現(xiàn)金金流量。ARDD的成功功為其后后續(xù)者提提供了榜榜樣和經(jīng)經(jīng)驗。他他們從中中學到了了許多重重要的東東西，如如何選擇擇合作者者、如何何避免失失敗等等等。更為為重要的的是，它它證明了了這樣一一種觀念念：給私私人風險險投資公公司注資資，然后后再投資資于新創(chuàng)創(chuàng)建的公公司是完完全可行行的。此后，美美國的風風險投資資業(yè)經(jīng)歷歷了半個個世紀的的發(fā)展，當今其其投資呈呈如下特特征：傳統(tǒng)風險險投資重重要性正正在降低低從投資階階段看：企業(yè)導導入期融融資從119855年開始始逐步下下降。早早期投資資也有所所下降。擴張融融資、杠杠桿并

27、購購、兼并并和其它它投資所所引起的的交易和和資金數(shù)數(shù)量繼續(xù)續(xù)增長。幾乎是是把100年前風風險投資資業(yè)以傳傳統(tǒng)風險險投資為為主的模模式翻了了個個。涉及的行行業(yè)也發(fā)發(fā)生了變變化。計計算機硬硬件已不不再像以以前那樣樣占主導導地位了了。其它它行業(yè)飛飛速發(fā)展展。軟件件行業(yè)、生物技技術、醫(yī)醫(yī)療衛(wèi)生生、電子子和數(shù)據(jù)據(jù)通訊（包括蜂蜂窩技術術）成為為80年年代新的的增長點點，技術術突破及及其在這這些領域域中的商商業(yè)應用用一直延延續(xù)到今今天。其其它電子子行業(yè)和和消費者者相關行行業(yè)的風風險投資資投入數(shù)數(shù)量在同同期也大大幅增長長。消費費行業(yè)的的增長是是令人吃吃驚的：在風險險投資歷歷史上它它一直是是被人忽忽視的。專業(yè)化

28、和和差別化化的投資資策略80年代代之前，風險投投資業(yè)的的行業(yè)特特征是：各個風風險投資資公司幾幾乎都有有著相同同的投資資戰(zhàn)略和和投資準準則。然然而，進進入800年代，各風險險投資公公司力圖圖尋找的的戰(zhàn)略焦焦點和投投資階段段各有不不同，呈呈現(xiàn)出專專業(yè)化的的投資戰(zhàn)戰(zhàn)略形式式。一些些投資基基金以杠杠桿收購購類交易易為目標標，一些些集中在在麥則恩恩投資、另一些些集中在在種子期期投資。還有一一些基金金專注于于工業(yè)或或技術領領域，如如生物技技術、廢廢品回收收與環(huán)保保技術及及零售和和服務業(yè)業(yè)?？梢砸哉f，這這些掌握握著獨一一無二技技能的新新生一代代風險投投資專家家正在調(diào)調(diào)整其戰(zhàn)戰(zhàn)略，使使之更適適應自己己所熟知知

29、的那一一投資領領域。風風險投資資的專業(yè)業(yè)化是風風險投資資競爭的的必然結(jié)結(jié)果。私人合伙伙公司的的普及和和取得支支配地位位私人合伙伙公司出出現(xiàn)在660年代代末和770年代代初，在在80年年代變成成了一個個標準的的法律形形式：110年制制合伙公公司。私私人合伙伙公司在在80年年代取得得支配地地位，為為下一個個重要的的外部力力量的出出現(xiàn)打好好基礎：這支重重要的外外部力量量即是機機構(gòu)投資資者，尤尤其是作作為風險險基金主主要資本本來源的的養(yǎng)老基基金。風風險投資資合伙公公司既能能得到政政府提供供的稅收收優(yōu)惠，又為機機構(gòu)投資資者提供供了一個個足夠的的期限作作為長期期投資。從理論論上講，10年年的期限限也可促促

30、使一般般合伙人人從長遠遠角度設設計投資資方案，抵制任任何短期期行為的的壓力。退出和收收獲戰(zhàn)略略的變更更風險資本本的流動動性在很很大程度度上依賴賴于柜臺臺交易（OveertheeCouunteer，OOTC）、股票票市場的的狀況，因為一一項投資資的獲利利能力很很大程度度上依賴賴于與此此相聯(lián)系系的新股股發(fā)行市市場。如如在19983年年，當時時僅有7700家家小公司司首次發(fā)發(fā)行公開開上市（IPOO），卻卻募集到到了近660億美美元。770年代代成立的的基金，之所以以能取得得較高的的回報率率，毫無無疑問也也是受益益于19983年年上漲的的IPOO市場。但這一切切在19987在在10月月19日日突然結(jié)結(jié)

31、束了，股票市市場大崩崩潰。新新股發(fā)行行市場遭遭受沉重重打擊。當時準準備上市市的小公公司很多多，許多多已作了了上市登登記，除除此之外外，還有有不少沒沒有風險險投資背背景的新新公司。這些新新公司在在總量上上幾乎是是IPOO市場新新股發(fā)行行候選人人的3倍倍。由于傳統(tǒng)統(tǒng)的IPPO退出出方式出出現(xiàn)障礙礙，新的的可行的的退出戰(zhàn)戰(zhàn)略和機機制出現(xiàn)現(xiàn)了，主主要是以以私人企企業(yè)或上上市公司司兼并的的方式。從19987到到19889年，兼并退退出連續(xù)續(xù)3年超超過了IIPO退退出。外國投資資者也向向美國風風險投資資業(yè)提供供了退出出機會。80年年代末和和90年年代初，現(xiàn)金充充足的日日本公司司借著日日元升值值的勢頭頭，以

32、極極高的價價格購買買美國有有風險投投資背景景的企業(yè)業(yè)，尋求求進入重重要技術術領域的的機會，以加強強其戰(zhàn)略略地位。19911年春季季，在以以生物技技術為基基礎的公公司股票票的帶動動下，IIPO開開始復蘇蘇。但是是，熱心心于兼并并的大公公司，尤尤其是日日本、德德國、英英國的公公司，仍仍然是美美國風險險投資者者退出的的重要資資金來源源。更老練的的資本提提供者和和使用者者的出現(xiàn)現(xiàn)快速增長長的風險險投資業(yè)業(yè)的一個個副產(chǎn)品品是更老老練的資資本提供供者（尤尤其是機機構(gòu)投資資者和養(yǎng)養(yǎng)老基金金管理者者）和資資本使用用者的大大量出現(xiàn)現(xiàn)。這些些人不僅僅更老練練，而且且小心，更借助助于司法法力量。這些機構(gòu)構(gòu)投資者者在

33、把錢錢交給新新的基金金管理集集團時總總要提出出苛刻的的條款和和條件。談判的的焦點是是附帶權(quán)權(quán)益（CCarrriedd Innterrestt），那那些到風風險基金金來尋求求資本的的企業(yè)家家和公司司已變得得更老練練?！?0年年前，如如果企業(yè)業(yè)家找到到我們時時已有了了全面的的很好的的商務計計劃，他他們就會會有一個個競爭優(yōu)優(yōu)勢。今今天，他他們每個個人都有有一個宏宏偉的計計劃，這這個優(yōu)勢勢不存在在了?！逼髽I(yè)家家正變得得更聰明明，他們們已熟知知籌措風風險資本本的每一一個細節(jié)節(jié)。他們們知道，從哪兒兒和如何何找到資資本；哪哪一家基基金是他他們所期期望和尋尋找的；如何辨辨別最好好的律師師、咨詢詢?nèi)藛T、會計師師

34、。他們們已知道道應當回回避什么么。企業(yè)家的的這種專專業(yè)能力力得益于于過去220年中中美國企企業(yè)家的的“安靜革革命”。這些些專門的的技能可可以通過過很多途途徑得到到，如：書本、電視、大學、成人教教育課程程、各種種會議以以及正在在發(fā)展中中的企業(yè)業(yè)家和風風險投資資家的骨骨干。一一些組織織如：美美國電子子聯(lián)合會會、風險險投資雜雜志、麻麻省理工工學院的的企業(yè)論論壇、哈哈佛商學學院的新新企業(yè)俱俱樂部、硅谷企企業(yè)家俱俱樂部等等，都創(chuàng)創(chuàng)立了為為企業(yè)家家和投資資者服務務的網(wǎng)絡絡和信息息交換機機制。 119966年美國國風險投投資情況況總回報率率17.3%；風險投投資公司司5000家；投資領域域：信息息技術660

35、%，生命科科學222%；投資階段段：研究究階段66%，技技術、市市場開發(fā)發(fā)階段880%；投資年增增長率225%，很成功功和完全全失敗的的項目各各占255%；19966年上市市公司2276家家，市值值1211億美元元。4.中國國風險投投資發(fā)展展簡況隨著經(jīng)濟濟的發(fā)展展，我國國風險投投資業(yè)已已雛形初初具。截截至19994年年底，我我國風險險投資公公司已發(fā)發(fā)展到880余家家，具備備了355億元的的投資能能力。然然而，相相對我國國國民經(jīng)經(jīng)濟發(fā)展展的需要要來看，我國風風險投資資規(guī)模依依然太小小，很難難完成促促進科技技成果向向?qū)嶋H生生產(chǎn)力轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)化的艱艱巨任務務。而且由于于種種原原因，所所投的方方向與高高科技特

36、特別是信信息產(chǎn)業(yè)業(yè)少有關關聯(lián)。到到19998年情情況出現(xiàn)現(xiàn)轉(zhuǎn)折，華登投投資集團團、美洲洲銀行羅羅世公司司等3家家向四通通利方投投入6550萬美美元風險險資金，其非盈盈利性的的站點成成為最具具商業(yè)價價值的資資源，與與美國華華淵網(wǎng)共共同合并并為全球球最大的的華人站站點“新浪網(wǎng)網(wǎng)”。19998年年5月太太平洋技技術創(chuàng)業(yè)業(yè)投資基基金投入入金蝶游游戲軟件件2,0000萬萬元人民民幣。以以美資為為主的愛愛特信公公司創(chuàng)建建了網(wǎng)上上中文搜搜索器“搜狐”，在獲獲得風險險投資注注資不到到一年，便被時代周周刊與與微軟公公司列在在一起，成為全全球最具具增長力力的電子子企業(yè)之之一。近近期又獲獲得二期期風險投投資注入入：

37、從英英特爾公公司等33家獲取取風險投投資2000萬美美元。在在中國創(chuàng)創(chuàng)立無線線英特網(wǎng)網(wǎng)絡的美美國美通通公司（總裁是是大陸人人）從硅硅谷獲得得2,0000萬萬美元巨巨額風險險投資。但總體體觀之還還是太過過于零星星破碎，力度規(guī)規(guī)模也太太小太弱弱。中國國風險投投資發(fā)展展需要一一個極其其成功的的范例樣樣本。從四通利利方一例例中可以以清楚看看出，同同樣是錢錢但風險險投資卻卻有明顯顯不同于于一般融融資之處處。該公公司副總總王杰說說，首先先不同點點在于看看人，風風險投資資最重視視核心人人員的人人格毅力力、創(chuàng)業(yè)業(yè)欲望、智慧能能量，而而不是看看關系、看項目目、看背背景；其其次是“聚焦原原則”，看你你能否集集中目

38、標標于高科科技主項項的一點點突破，而不是是“扁平發(fā)發(fā)展，散散點推進進”的方式式。也象象是麥當當勞“最看中中地段，但絕不不做房地地產(chǎn)”的典型型策略。目前大量量游動在在試驗區(qū)區(qū)、高新新技術區(qū)區(qū)的資金金或是政政府融資資、或是是高利貸貸資金，不可能能具備風風險資金金的內(nèi)含含特性。它們近近利性強強，與高高科技深深專長進進的本性性不合，要么壓壓力機制制不對，要么容容易游離離于企業(yè)業(yè)主業(yè)之之外，使使科技創(chuàng)創(chuàng)業(yè)難成成氣候。經(jīng)濟學學家魏杰杰尖銳指指出，東東亞此番番金融危危機即與與此有關關：亞洲洲經(jīng)歷了了至少113年的的經(jīng)濟泡泡沫化，與高科科技進程程十多年年的停滯滯有關，往深了了說就是是因為沒沒有高科科技形成成與

39、發(fā)展展的融資資機制所所致。北大方正正“精神領領袖”王選教教授有言言：看來來高科技技發(fā)展極極缺也急急需的，就是風風險投資資這樣的的“機制”。中關關村也在在急迫的的呼喚它它。中國國的高科科技也在在呼喚它它。（1）我我國風險險投資發(fā)發(fā)展簡史史我國政府府對于發(fā)發(fā)展高科科技產(chǎn)業(yè)業(yè)是非常常重視的的。早在在19885年33月，中中共中央央發(fā)布了了關于于科學技技術體制制改革的的決定中就提提出，對對于變化化迅速、風險較較大的高高科技工工作，可可以創(chuàng)立立創(chuàng)業(yè)基基金給予予支持。這一決決定的精精神使我我國高科科技風險險投資的的發(fā)展有有了政策策上的依依據(jù)和保保證。119855年9月月，國務務院正式式批準成成立了“中國新

40、新技術創(chuàng)創(chuàng)業(yè)投資資公司”它是我我國大陸陸第一家家專營風風險投資資業(yè)務的的全國性性金融機機構(gòu)。119844年工商商銀行開開辦科技技貸款，其它銀銀行也相相繼開辦辦，19990年年，中國國銀行正正式設立立科技貸貸款項目目，19987年年許昌又又首開科科技信用用社。目目前各類類非銀行行風險投投資機構(gòu)構(gòu)也發(fā)展展到800家，融融資能力力達366億美元元。近幾幾年來，科技投投入結(jié)構(gòu)構(gòu)有了變變化，政政府與非非政府的的投入比比，從119877年的662.11：377.9到到19990年的的45.4：554.66。此外外，沈陽陽市19992年年率先建建立了科科技風險險開發(fā)性性投資基基金，采采取了貸貸款擔保保、貼息

41、息墊息、入股分分紅等多多種有償償投資方方式，為為企業(yè)發(fā)發(fā)展科技技分擔投投資風險險。由國國家經(jīng)貿(mào)貿(mào)委和財財政部創(chuàng)創(chuàng)辦的我我國第一一家以促促進科技技進步為為主要目目標，以以人民幣幣經(jīng)濟擔擔保為主主業(yè)的全全國金融融機構(gòu)中國國經(jīng)濟技技術投資資擔保公公司，開開展了對對高新技技術成果果進行工工業(yè)性試試驗、區(qū)區(qū)域性試試驗的擔擔保業(yè)務務，兼營營新技術術產(chǎn)業(yè)和和企業(yè)技技術進步步方面的的投資、融資業(yè)業(yè)務，并并為這些些項目開開展評審審、咨詢詢業(yè)務。這一舉舉措，無無疑對鼓鼓勵更多多的社會會力量參參與到風風險投資資領域中中來有著著積極的的作用。除風險投投資公司司外，各各地高新新技術開開發(fā)區(qū)還還建立了了多種形形式的風風險

42、投資資機構(gòu)和和風險投投資基金金。19966年5月月15日日我國正正式通過過并頒布布了中中華人民民共和國國促進科科技成果果轉(zhuǎn)化法法，119966年100月1日日起實施施。該法法第211條明確確規(guī)定：科技成成果轉(zhuǎn)化化的國家家財政經(jīng)經(jīng)費，主主要用于于科技成成果轉(zhuǎn)化化的引導導基金、貸款貼貼息、補補助資金金和風險險投資以以及其它它促進進進科技成成果轉(zhuǎn)化化基金或或者風險險基金，該法的的實施以以進一步步推動我我國風險險投資的的發(fā)展。90年代代以來，隨著我我國對外外開放的的進一步步擴大和和高技術術產(chǎn)業(yè)的的迅速發(fā)發(fā)展，國國際風險險投資公公司開始始進入我我國市場場。19992年年，美國國太平洋洋技術風風險投資資基

43、金在在中國成成立，這這是美國國國際數(shù)數(shù)據(jù)集團團（IDDG）投投資成立立的中國國的第一一家風險險投資基基金，主主要投資資于計算算機軟硬硬件、網(wǎng)網(wǎng)絡工程程、通訊訊、電子子產(chǎn)品、新材料料、制藥藥、生物物工程等等高科技技企業(yè)，該公司司依據(jù)IIDG遍遍布全球球的信息息網(wǎng)，在在中國高高技術投投資市場場十分活活躍，已已投資總總額達88,0000萬美美元，對對我國風風險投資資事業(yè)起起到了一一定的促促進和引引導作用用。（2）我我國風險險投資發(fā)發(fā)展面臨臨的問題題我國的風風險投資資業(yè)可以以說僅僅僅有了一一個開端端，還存存在許多多方面的的問題，主要表表現(xiàn)在以以下幾個個方面：風險投資資的規(guī)模模較小，尚不能能在高科科技產(chǎn)

44、業(yè)業(yè)化方面面起到主主導作用用。投資渠道道窄，沒沒有充分分利用包包括個人人、企業(yè)業(yè)、金融融、或非非金融機機構(gòu)等更更具有投投資潛力力的力量量來共同同構(gòu)筑一一個有機機的風險險投資網(wǎng)網(wǎng)絡。投投資的風風險集中中于國家家身上而而無更多多分擔投投資風險險的渠道道，這在在政府財財力有限限的前提提下是無無法形成成良性循循環(huán)和發(fā)發(fā)展的。這也是是我國風風險投資資業(yè)規(guī)模模較小的的直接原原因。總體來說說，我國國的高技技術發(fā)展展水平在在世界處處于落后后地位，國內(nèi)的的高技術術市場大大部分被被國外產(chǎn)產(chǎn)品占領領，這使使得我國國的風險險投資企企業(yè)面臨臨巨大的的技術風風險和市市場風險險。我國正處處于由計計劃經(jīng)濟濟體制向向市場體體制

45、轉(zhuǎn)軌軌的歷史史階段，市場尚尚不完備備，沒有有建立起起產(chǎn)權(quán)交交易市場場，沒有有完善的的退出機機制，使使得一些些潛在的的投資者者因懼怕怕“投進去去，收不不回”而對風風險投資資望而卻卻步。我國是發(fā)發(fā)展中國國家，經(jīng)經(jīng)濟發(fā)展展中存在在較為嚴嚴重的短短缺現(xiàn)象象，資金金短缺尤尤為嚴重重。加之之管理不不善、政政策不嚴嚴、一些些不法的的投資分分子有空空可鉆，不必冒冒很高的的風險便便可獲得得很高的的收益。這些不不正?，F(xiàn)現(xiàn)象使人人更不愿愿需要冒冒高風險險且投資資時間長長，才能能獲得高高收益的的高技術術企業(yè)。法制不健健全，使使得社會會上諸如如“長城公公司”所進行行的非法法活動屢屢禁不止止，挫傷傷了老百百姓的投投資積極

46、極性，使使得風險險承受力力較差的的居民對對正常的的集資活活動產(chǎn)生生了逆反反心理。另外，對知識識產(chǎn)權(quán)的的保護不不力，損損害了一一些進行行高技術術創(chuàng)新活活動的科科技人員員的利益益，從而而挫傷了了他們進進一步創(chuàng)創(chuàng)新的積積極性。我國風險險企業(yè)缺缺乏示范范性，目目前高技技術企業(yè)業(yè)平均利利潤率只只有100%左右右，加之之對風險險企業(yè)和和風險投投資作用用的宣傳傳不夠，他們?nèi)比狈ν锻顿Y者的的吸引力力。在這這種“看不見見高收益益”的情況況下，很很難使得得更多人人愿為其其承擔“高風險險”。缺乏高效效益的信信息交流流網(wǎng)絡，使得企企業(yè)無法法迅速了了解和跟跟蹤國內(nèi)內(nèi)外高新新技術發(fā)發(fā)展狀況況和最新新動態(tài)，造成了了企業(yè)的

47、的應變能能力低下下。在這這種狀況況下技術術開發(fā)有有很大的的盲目性性，增加加了企業(yè)業(yè)技術開開發(fā)的風風險。另另外，信信息交流流不暢，不僅使使得企業(yè)業(yè)界之間間，投資資者之間間的先進進經(jīng)驗不不能及時時交流，還時常常出現(xiàn)拿拿著項目目找投資資的企業(yè)業(yè)家或科科研人員員與拿著著資金找找投資對對象的投投資者擦擦肩而過過的現(xiàn)象象。高水平的的風險投投資業(yè)不不僅需要要有高強強度的投投資，還還需要高高水平的的管理，既懂技技術又懂懂金融管管理，我我國缺少少這方面面的人才才，風險險投資管管理未按按照風險險基金的的辦法管管理，存存在首長長貸、人人情貸現(xiàn)現(xiàn)象，利利用率低低。無論論政府對對高技術術產(chǎn)業(yè)的的宏觀管管理能力力，還是是

48、企業(yè)界界和投資資界的微微觀管理理能力，均不適適應高技技術產(chǎn)業(yè)業(yè)發(fā)展需需要。由于社會會和歷史史原因，我國還還存在工工業(yè)基礎礎薄弱和和生產(chǎn)力力水平低低下，基基礎設施施不足，外資利利用能力力有限等等不利原原因。所所有這些些使得我我國目前前尚不具具備建立立完善的的高技術術風險投投資業(yè)的的條件。但若能能將上述述所列之之不足加加以克服服，既可可以提高高現(xiàn)有資資金利用用率，也也可積極極推行風風險投資資，使其其在實踐踐中成長長、完善善。二、風險險投資企企業(yè)案例例1.硅谷谷19555年當威威廉、肖肖克利（Willliaam SShocckleey）在在斯坦福福大學的的科學公公園創(chuàng)建建他的公公司時，無論是是對他本

49、本人還是是其他人人都不會會想到他他正在開開創(chuàng)一個個新的行行業(yè)，這這個新行行業(yè)的興興起給整整個地區(qū)區(qū)帶來了了一個新新的名字字叫硅谷。肖克利原原本任職職于有名名的貝爾爾實驗室室，他和和另外兩兩個物理理學家一一起發(fā)明明了晶體體管，這這是一種種和真空空管一樣樣能將電電子訊號號放大的的元件，不過它它所需的的電流、它的體體積以及及產(chǎn)生的的熱量都都要比晶晶體管小小很多。因此，它的用用途更加加廣泛。肖克利利本人也也因此榮榮獲19956年年度的諾諾貝爾獎獎。然而而肖克利利并不因因此而滿滿足。為為了制造造出穩(wěn)定定性高的的晶體管管，同時時也為了了實現(xiàn)他他的“最具創(chuàng)創(chuàng)造力的的人應該該得到比比公司雇雇員更高高的報償償”

50、的理念念，肖克克利創(chuàng)建建了他自自己的公公司“肖克克利半導導體實驗驗室”。肖克克利招募募了一些些最聰明明和最優(yōu)優(yōu)秀的年年輕人加加入到他他的半導導體公司司，這些些人構(gòu)成成了以后后在硅谷谷創(chuàng)建半半導體行行業(yè)的風風險投資資家們的的核心。然而這這時，他他們還僅僅僅是一一群科學學家和工工程師，并沒有有獲得財財富，只只有他們們創(chuàng)建了了自己的的公司后后，財富富才隨之之而來。在肖克利利半導體體工廠的的這些年年輕精英英中，最最出色的的就是“八人幫幫”。19957年年，在洛洛宜斯（Inttel的的創(chuàng)始人人）的帶帶領下，“八人幫幫”離開了了肖克利利半導體體實驗室室，另行行創(chuàng)建了了仙童半半導體公公司。洛洛宜斯在在解釋他

51、他們離開開的原因因時說，我們希希望在一一個新建建的公司司里獲得得股份，我們要要建立自自己的事事業(yè)，而而不想為為生計而而奔忙。雖然遇遇到了很很多問題題他們沒沒有失望望，由于于洛宜斯斯發(fā)明了了集成電電子技術術，可以以將多個個晶體管管集成在在一個芯芯片上，當仙童童半導體體公司被被它的母母公司仙童童儀器和和照相機機公司買買下全部部股份時時，“八人幫幫”中的每每個人都都得到一一筆255萬美元元的收入入，這時時他們最最初的5500美美元投資資來說，幾乎是是天文數(shù)數(shù)字了。然而，這僅僅僅是他們們從下一一步活動動中獲得得更大回回報的序序曲。在在“八人幫幫”創(chuàng)建仙仙童半導導體公司司時，他他們得到到了工業(yè)業(yè)家謝爾爾

52、曼費爾爾柴爾德德（Shhermman Faiirchhildd）的大大力支持持。當時時，謝爾爾曼是IIBM公公司最大大的私人人股東，此外他他還擁有有仙童儀儀器和照照相機公公司。在在風險投投資家阿阿瑟、洛洛克（AArthhur Rocck）的的安排下下，謝爾爾曼的仙仙童儀器器和照相相機公司司投資建建立了仙仙童半導導體公司司。這樣，我我們就看看到了一一個在硅硅谷半導導體的創(chuàng)創(chuàng)建時期期出現(xiàn)的的模式：先是科科學上的的突破，隨后就就是在風風險資金金資助下下風險企企業(yè)家所所進行的的商品開開發(fā)，這這些風險險企業(yè)家家來自富富于創(chuàng)業(yè)業(yè)精神、有豐富富專業(yè)知知識的科科學家和和工程師師，而風風險資金金則來自自于對高高

53、新技術術有很高高見識的的富有的的投資者者。2.英特特爾公司司19599年的夏夏季，當當時擔任任仙童半半導體公公司研究究和開發(fā)發(fā)部目主主管的洛洛宜斯發(fā)發(fā)明了集集成電路路技術。而在幾幾個月之之前，德德克薩斯斯儀器公公司的杰杰克、基基爾比也也獨立地地發(fā)明了了這一技技術。因因此，基基爾比和和洛宜斯斯被認為為是集成成電路的的共同發(fā)發(fā)明人。在半導導體的發(fā)發(fā)展進程程中，集集成電路路的重要要性僅次次于晶體體管的發(fā)發(fā)明。因因此，119688年7月月當洛宜宜斯和摩摩爾與葛葛洛夫離離開仙童童公司時時，洛宜宜斯已經(jīng)經(jīng)是硅谷谷的傳奇奇人物了了。在風風險投資資家洛克克的幫助助下，洛洛宜斯和和摩爾組組建了另另一個半半導體公

54、公司。新新公司取取名為英英特爾，這是由由“集成電電子”兩個英英文字組組成的，象征公公司將在在集成電電路市場場上飛黃黃騰達。在英特特爾公司司，洛克克作為主主要投資資者投入入3,2250萬萬美元，洛宜斯斯和摩爾爾每人投投資255萬美元元。（經(jīng)經(jīng)過多年年不懈的的努力，他們在在仙童公公司最初初的投資資增加到到千百倍倍）。到到19882年，摩爾擁擁有英特特爾公司司9.66%的股股份，當當時的市市場價值值也超過過了1億億美元，而洛宜宜斯則擁擁有公司司3.66%的股股份。沒沒有人應應該比他他們得到到的更多多，因為為他們一一直站在在構(gòu)建新新行業(yè)的的最前沿沿。英特特爾公司司的創(chuàng)新新活動不不僅影響響到半導導體行業(yè)

55、業(yè)的變革革，而且且影響到到社會本本身的發(fā)發(fā)展。3.蘋果果公司喬布斯（Jobbs）和和伍茲奈奈克（WWoznniakk）是兩兩個從事事微機修修理工作作的業(yè)余余電腦愛愛好者，他們都都是硅谷谷長大的的。他們們從學生生時代就就是好朋朋友。伍伍茲奈克克是一個個不折不不扣的電電腦怪人人，從小小就愛擺擺弄電腦腦，他造造的電腦腦還曾在在一次科科學展覽覽會上獲獲頭獎。在科羅羅拉多大大學和伯伯克利大大學混了了一陣后后，他中中途退學學開始為為惠普公公司工作作。喬布布斯接觸觸高等教教育的時時間更短短，他只只在瑞德德學院（Reeed CColllegee）學習習了一個個學期，然后就就離開學學校去印印度巡游游去了。但他和

56、和伍茲奈奈克開始始研制他他們的微微機時，喬布斯斯正在阿阿塔瑞（Ataari）公司一家家在錄像像節(jié)目方方面領先先的公司司工作。喬布斯和和伍茲奈奈克的套套件結(jié)構(gòu)構(gòu)式蘋果果型電腦腦很快受受到了電電腦迷的的歡迎。19776年66月，柏柏特商店店向他們們訂購了了25臺臺蘋果電電腦。柏柏特商店店是19975年年12月月在硅谷谷開辦的的，它是是世界上上第一家家專營電電腦的商商店。柏柏特商店店的主人人建議喬喬布斯和和伍茲奈奈克把計計算機放放在一個個箱體中中，因為為他們的的顧客想想要完整整的儀器器，而不不是器件件組合。當他們們這樣做做了以后后，蘋果果公司的的產(chǎn)品很很快熱銷銷起來，柏特商商店也因因此賺了了不少錢錢

57、。在以以后的幾幾年里，柏特商商店成長長為一個個有744家分號號的連鎖鎖商店。人們說說，喬布布斯和伍伍茲奈克克僅僅是是因為顧顧客的需需求做出出了響應應而開創(chuàng)創(chuàng)了微機機事業(yè)。蘋果公司司最初設設在喬布布斯德車車庫里，它的快快速增長長已經(jīng)使使這個生生產(chǎn)作坊坊不能滿滿足要求求了。這這個最初初僅靠11,3000美元元起家的的公司，非常需需要資金金來開拓拓業(yè)務。他們向向他們的的雇主請請求幫助助，伍茲茲奈克向向他的主主管建議議由惠普普公司來來生產(chǎn)平平果代電腦腦。不出出所料，他的建建議被拒拒絕了，畢竟，他沒有有任何計計算機設設計方面面的經(jīng)驗驗。事實實上，他他甚至沒沒有大學學學位。喬布斯斯則試圖圖勸說阿阿塔瑞公公

58、司的創(chuàng)創(chuàng)始人布布什奈爾爾（Noolann Buushnnelll）同意意生產(chǎn)蘋蘋果電腦腦，但也也被拒絕絕了。蘋蘋果公司司這時也也陷入了了困境。然而在在布什奈奈爾和硅硅谷的營營銷天才才麥凱納納（Reegiss Mcckennna）的建議議下，他他們于119766年的秋秋天和風風險投資資家瓦倫倫蒂尼（Donn Vaalenntinne）進進行了接接觸。這這時，喬喬布斯又又恢復了了他以前前散漫的的作風。顯然，即使按按硅谷里里比較隨隨便的標標準，喬喬布斯也也算不上上德里奧奧斯所稱稱的高素素質(zhì)人才才。瓦倫倫蒂尼沒沒有投資資，但他他把他們們介紹給給英特爾爾公司退退休的富富翁馬克克庫拉（Mikke MMar

59、kkkulla）。馬克庫庫拉看到到了蘋果果公司的的發(fā)展前前景良好好，而且且他對籌籌資也很很有經(jīng)驗驗。他個個人投資資39.1萬美美元，擔擔保了一一筆美洲洲銀行的的信用貸貸款，加加上一份份經(jīng)營計計劃書，他爭取取到了一一筆600萬美元元的風險險資金，其中的的一個投投資者是是洛克，他曾對對英特爾爾公司進進行風險險投資。蘋果公司司創(chuàng)始人人喬布斯斯和伍茲茲奈克喬喬布斯和和伍茨的的合占公公司2/3的股股份，而而馬克庫庫拉獲得得了蘋果果公司11/3的的股份。19777年，在美國國首屆西西海岸電電腦交易易會上，蘋果III型電電腦取得得巨大成成功。55年之后后，蘋果果公司收收入躍升升至100億美元元，并上上市成功

60、功，馬克克庫拉以以一躍成成為億萬萬富翁。4.網(wǎng)景景公司克萊因納納伯金斯斯公司主主管最為為得意的的杰作就就是網(wǎng)景景公司（SGII）的創(chuàng)創(chuàng)立，119944年創(chuàng)建建人克拉拉克打電電話給克克萊因納納伯金斯斯公司元元老杜爾爾，告訴訴他說，一為名名叫安諸諸森的223歲年年輕人擁擁有一個個小軟件件，叫做做瀏覽器器。不久久之后，他們開開始合作作，很快快創(chuàng)建網(wǎng)網(wǎng)景公司司，并開開辟了因因特網(wǎng)瀏瀏覽器的的嶄新領領域，取取得了震震撼世界界的成就就。但是是，在具具體操作作中，卻卻好事多多磨，并并非一帆帆風順。畢竟朋朋友歸朋朋友，在在商言商商，各有有各的公公司利益益?？死讼Ｍ麌@安安諸森的的瀏覽器器軟件系系統(tǒng)組建建