融資融券的基本認知與重要概念

1、第一講 融資資融券的基本本認知一、融資融券業(yè)業(yè)務首先什么是融資資融券業(yè)務？它是指證券券公司向投資資者出借資金金供其買入證證券，或出借借證券供其賣賣出的經(jīng)營活活動。而投資資者向證券公公司借入資金金買入證券、借借入證券賣出出的行為，稱稱為融資融券券交易，又稱稱信用交易。 融融資融券交易易分為融資交交易和融券交交易兩方面。投投資者向證券券公司借入資資金買入證券券，為融資交交易；投資者者向證券公司司借入證券賣賣出，為融券券交易。融資可以放大你你的操作規(guī)模模，如當你看看好某只股票票想買入而手手中錢又不夠時就就可以向券商商借錢買股票票，當股票上上漲到你預期期的價位后，你你可以賣出股股票清償借的的資金，從而

2、而放大你的收收益。融券為你做空賺賺錢創(chuàng)造了條條件，當你看看跌某股時，你你可以向券商商借入該股，然然后將其賣掉掉，等其下跌跌后你再買入入該股票還給給券商，從中中獲取差額。比比如說乙投資資者有自有資資金或市值約約100萬元元，在獲得融融資融券資格格后，經(jīng)過研研究發(fā)現(xiàn)D股股的股價有進進一步上漲空空間，可以1100萬元資資金或市值進進行抵押，再再融資50萬萬元買入D股股，這樣就持持有150萬萬元的市值。如如果未來D股股果真上漲110%，那么么，盈利就是是15萬元(當然，要扣扣除相關費用用)。但如果果不融資，D股股上漲10%，盈利只有有10萬元。二、與普通證券券交易有什么么區(qū)別，我們們可以從以下下四個方

3、面來來看：首先是在資金和和證券方面，普普通證券交易易必須要有足足額的資金和和證券，方可可交易，而融融資融券可以以向證券公司司借入資金和和證券。其次在是否具有有杠桿效應上上，普通證券券交易無杠桿桿效應，而融融資融券中的的融資業(yè)務相相當于杠桿交交易。這個類類似于期貨的的杠桿交易。什什么是杠桿交交易？舉個例例子說明一下下，如果某客客戶資金賬戶戶市值10萬萬，按照1000%的比例例借入資金，則則可以借入110萬，至此此，客戶的資資金賬戶中資資產(chǎn)則變成了了20萬，放放大了一倍這種以小博博大，就叫杠桿交易易。第三在法律關系系層面，普通通證券交易中中，券商和投投資者之間是是委托買賣關關系，而融資資融券業(yè)務中

4、中，券商和投投資者不僅僅僅具有委托買買賣關系，同同時還具有借借貸關系，證證券公司所融融出的資金或或者證券，投投資者沒有取取得所有權(quán)，只只享有使用權(quán)權(quán)。第四從風險承擔擔主體來看，普普通證券交易易中投資者完完全自行承擔擔風險，而參參加融資融券券客戶不但要要自行承擔風風險，還將給給券商帶來違違約的風險，即即投資者不能能按時、足額額償還資金或或證券。三、業(yè)務模式大家知道，融資資融券業(yè)務在在國內(nèi)證券市市場是個新生生業(yè)務，但在在境外證券市市場則是一項項成熟的交易易制度，絕大大多數(shù)成熟市市場和新興市場場允許融資融融券交易，據(jù)據(jù)有關資料顯顯示，各地區(qū)區(qū)融資融券交交易量占證券券交易總量的的比重，美國國為16%-

5、20%，日日本為15%，我國臺灣灣為20-440%。目前，境外市場場的融資融券券業(yè)務主要有有集中授信和和分散授信兩兩種模式：集中授信是指由由一個或多個個專業(yè)化的甚甚至帶有一定定的壟斷性的的證券金融公公司對證券公公司提供證券券和資金的轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)融通，或由由其直接對投投資者提供信信用這句話話中的證券金金融公司，我我來解釋一下下，所謂證券券金融公司，也也稱證券融資資公司，源于于信用交易制制度，是一種種較為特殊的的中介機構(gòu)。證證券金融公司司主要吸收證證券公司、交交易所或其他他證券機構(gòu)的的存款和存券，向向證券機構(gòu)借借出信用交易易所需的資金金和證券。這這一機構(gòu)主要要存在于日本本和我國的臺臺灣。美國的的融資融券業(yè)

6、業(yè)務，是通過過交易雙方的的借貸行為完完成的。我國國目前監(jiān)管層層對成立證券券金融公司正正在醞釀之中中。 按照證券金融公公司證券公公司以及投資資者三者之間間的關系，集集中授信模式式又分為單軌軌制和雙軌制制：單軌制是是指證券金融融公司只負責責對證券公司司的轉(zhuǎn)融通，由由證券公司負負責對投資者者融資融券；雙軌制是指指證券金融公公司既可對證證券公司進行行轉(zhuǎn)融通，也也可直接對投投資者進行融融資融券。集集中授信模式式主要以日本本韓國我我國臺灣為代代表。分散授信是指沒沒有制度化的的集中授信機機構(gòu)，對投資資者的融資融融券，由大量量的分散的的金融機構(gòu)(如證券公司司)辦理，授授信機構(gòu)資金金不足時，可可向商業(yè)銀行行等金

7、融機構(gòu)構(gòu)拆借;證券券不足時，可可向其他投資資者借入，分分散授信模式式主要以美國國集中授信信和分散授信信兩種模式各各具特色，各各有利蔽。分分散授信模式式的市場化程程度高競爭爭性強操作作簡單，但政政府監(jiān)控較難難，對于券商商等參與主體體的風險控制制能力要求較較高;集中授授信模式則有有利于隔離貨貨幣市場與資資本市場的風風險，方便政政府監(jiān)管，但但操作較復雜雜。我們知道了境外外的融資融券券的業(yè)務模式式，那么，我我國開展融資資融券采用什什么樣的模式式？由于我國國貨幣市場和和資本市場的的溝通渠道還不不是很通暢、金金融機構(gòu)風險險控制能力還還有待加強、金金融監(jiān)管水平平還有待提高高，因此我國國現(xiàn)階段的融融資融券將采

8、采用“集中化、單單軌制”的業(yè)務模式式，即由證券券公司對投資資者融資融券券，并由證券券金融公司向向券商提供轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)融通服務。四、開展融資融融券有何積極極意義？有何何好處？我國開展融資融融券業(yè)務有何何積極意義呢呢？我們認為為，融資融券券主要在于具具有四大基本本功能：一是價格發(fā)現(xiàn)功功能。融資融融券機制的存存在，可以將將更多的信息息融入證券的的價格，使之之能更充分地地反映證券的的內(nèi)在價值。二是市場穩(wěn)定功功能。完整的的融資融券交交易，一般要要通過方向相相反的兩次買買賣完成，即即融資買入證證券的投資者者，要通過賣賣出所買入的的證券，償還還向證券公司司借入的資金金；融券賣出出的投資者，則則要通過買入入所賣出的證

9、證券，償還向向證券公司借借入的證券。因因此，融資融融券機制具有有一定的減緩緩證券價格波波動的功能，有有助于市場內(nèi)內(nèi)在的價格穩(wěn)穩(wěn)定機制的形形成。三是流動性增強強功能。融資資融券交易可可以在一定程程度上放大證證券供求，增增加市場交易易量，從而活活躍證券交易易，增強證券券市場的流動動性。四是風險管理功功能。融資融融券交易不僅僅可以為投資資者提供新的的交易工具，而而且還有利于于改變證券市市場“單邊市”的狀況，方方便投資者規(guī)規(guī)避市場風險險。 融資融券除了對對證券市場產(chǎn)產(chǎn)生的積極意義義以外，對券券商而言更是是一個新的利利潤增長點，現(xiàn)現(xiàn)階段，允許許證券公司開開展融資融券券業(yè)務試點，還還是拓寬證券券公司業(yè)務范

10、范圍、改善證證券公司盈利利模式的有益益探索，我們們可以從以下下三個方面來來了解：其一，融資融券券業(yè)務本身所所產(chǎn)生的借款款費、借券費費、咨詢服務務費等，這些些費用是一種種類似銀行的的中介服務業(yè)業(yè)務，將給券券商帶來新的的收入其二，無論融資資還是融券業(yè)業(yè)務最終都要要實現(xiàn)證券的的買賣，將直直接增加市場場的交易量，這這一過程直接接為券商帶來來經(jīng)紀業(yè)務的的額外收益。目目前在經(jīng)紀業(yè)業(yè)務利潤依然然是券商總利利潤來源最重重要組成部分分的情況下，融融資融券業(yè)務務無疑將成為為券商新的利利潤增長點，并并將帶動券商商研究部門、經(jīng)經(jīng)紀部門和風風險管理部門門的更深入的的融合。其三，融資融券券為券商自營營業(yè)務提供了了看空個股

11、的的機會。面對對價值高估的的股票，只能能看多不能看看空一直是困困擾券商自營營業(yè)務的難題題。在允許賣賣空條件下，依依靠券商的強強大研究實力力支持，準確確判斷個股價價值和走勢，通通過市場下跌跌獲利的模式式可以熨平當當前券商利潤潤隨市場運行行而暴賺暴虧虧的局面。以上通過對融資資融券基本概概念、與普通通證券交易的的區(qū)別、境外外業(yè)務模式、對對市場產(chǎn)生的的積極意義的的學習，使我我們了解了融融資融券的基基本內(nèi)涵，知知道融資融券券推出對市場場、券商及投投資者的重大大影響，為進進一步加深對融資資融券業(yè)務的的理解，有必必要對融資融融券中一些重重要概念進行行學習。第二講 融資資融券的重要要概念一、信用賬戶體體系信用

12、賬戶，從圖圖中我們可以以看出，整個個融資融券業(yè)業(yè)務主要分為為證券公司賬賬戶體系和客客戶賬戶體系系兩部分。證券公司賬戶體體系：證券公公司從事融資資融券業(yè)務，應應當以自己的的名義，在登登記公司分別別開立融券專專用證券賬戶戶、客戶信用用交易擔保證證券賬戶、信信用交易證券券交收賬戶和和信用資金交交收賬戶；證證券公司在商商業(yè)銀行分別別開立融資專專用資金賬戶戶和客戶信用用交易擔保資資金賬?？蛻糍~戶體系主主要分為信用用證券賬戶和信用用資金賬戶。我們知道信用賬賬戶是開展融融資融券業(yè)務務的基礎，是是參與各方法法律關系的載載體為了更更好地了解這這八個賬戶的的作用，我們們下面將詳細細介紹，第一一、融券專用用證券賬戶

13、，簡簡單的說，融融券專用證券券賬戶就是客客戶借券的倉倉庫，從這里里借出去，還還得還回這里里第二、客客戶信用交易易擔保證券賬賬戶，客戶提提交的擔保物物均放在這個個賬戶里，第第三、信用交交易證券交收收賬戶，顧名名思義，應是是用于證券結(jié)結(jié)算的賬戶，第第四、信用交交易資金交收收賬戶，同上上用于資金結(jié)結(jié)算的賬戶第五、融資資專用資金賬賬戶，融資專專用資金賬戶戶就是客戶借借錢的倉庫，同同樣，客戶借借錢從這個賬賬戶借出去，還還得還回這個個賬戶中第第六、客戶信信用交易擔保保資金賬戶，第第七、客戶信信用證券賬戶戶，這個賬戶戶和前面的公公司開立的客客戶信用交易易擔保證券賬賬戶是聯(lián)動的的，是它的二二級賬戶，客客戶提交

14、的擔擔保物，由登登記公司直接接劃撥至客戶戶信用交易擔擔保證券賬戶戶，同時在客客戶普通證券券賬戶中記減減證券數(shù)量，在在客戶信用證證券賬戶中記記加證券數(shù)量量投資者用用于一家證券券交易所上市市證券交易的的信用證券賬賬戶只能有一一個。投資者者只能開立一一個信用資金金賬戶。以上對證券公司司和投資者要要求開立的各各類信用賬戶戶，主要是為為了保障投資資者資金和證證券的安全，保保證客戶交付付證券公司的的擔保證券和和擔保資金的的安全都是在在第三方機構(gòu)構(gòu)的監(jiān)控之下下且封閉運行行的，客戶可可以隨時查詢詢其變動情況況，其安全性性的維護與第第三方存管下下的客戶交易易結(jié)算資金一一樣，都是有有制度安排的的。二、標的證券標的

15、證券是投資資者融入資金金可買入的證證券和證券公公司可對投資資者融出的證證券。那什么樣的證券券品種可以作作為融資買入入、融券賣出出的標的證券券呢？在證券券交易所上市市交易的股票票、證券投資資基金、債券券及其他證券券，經(jīng)交易所所認可并經(jīng)證證券公司同意意，都可以作作為融資買入入、融券賣出出的標的證券券。那么我們再來看看一下，作為為標的證券的的股票應當符符合什么樣的的條件：在交易所上市交交易滿三個月月；融資買入入標的股票的的流通股本不不少于1億股股或流通市值值不低于5億億元，融券賣賣出標的股票票的流通股本本不少于2億億股或流通市市值不低于88億元；股東東人數(shù)不少于于4000人人；在過去三三個月內(nèi)沒有有

16、出現(xiàn)下列情情形之一：日日均換手率低低于基準指數(shù)數(shù)日均換手率率的20%；日均漲跌幅幅平均值與基基準指數(shù)漲跌跌幅平均值的的偏離值超過過4%；波動動幅度達到基基準指數(shù)波動動幅度的5倍倍以上。同時時，該股票發(fā)發(fā)行公司已完完成股權(quán)分制制改革；股票票交易未被交交易所實行特特別處理；以以及交易所規(guī)規(guī)定的其他條條件。此外，證券交易易所在選擇標標的證券時，按按照從嚴到寬寬，從少到多多、逐步擴大大的原則，并并根據(jù)融資融融券業(yè)務試點點的進展情況況，在滿足證證券交易所規(guī)規(guī)定的證券范范圍內(nèi)審核，選選取試點初期期標的證券的的名單，向市市場公布。證證券公司須在在上述范圍內(nèi)內(nèi)確定并公布布該允許的標標的證券。三、保證金保證金是

17、指投資資者向證券公公司融資、融融券時，證券券公司向投資資者收取一定定比例的資金金。保證金可可以是現(xiàn)金，也也可以是證券券公司認可的的證券充抵，證證券公司認可可的證券應符符合證券交易易所的規(guī)定。這里要注意的是是，充抵保證證金的有價證證券，在計算算保證金金額額時應當以證證券市值為基基礎，按證券券公司公布的的折算率進行行折算，證券券公司公布的的折算率不得得高于證券交交易所公布的的折算率。四、可充抵保證證金證券的折算率？它是指充抵保證證金的證券在在計算保證金金金額時按其其證券市值進進行折算的比比率。按照證證券交易所規(guī)規(guī)定：（一）上證1880指數(shù)和深深證100指指數(shù)成份股股股票折算率最最高不超過770%，

18、其他他股票折算率率最高不超過過65%； （二）交交易所交易型型開放式指數(shù)數(shù)基金折算率率最高不超過過90%；（或） （三）國債債折算率最高高不超過955%； （四）其他他上市證券投投資基金和債債券折算率最最高不超過880%。 需要要注意的是：證券公司的的折算率不得得高于證券交交易所規(guī)定的的折算率。舉例：某投資者者信用賬戶內(nèi)內(nèi)有00元元市值的國國債和1000元市值的證券，假設設A國債的折折算率為，證券券的折算率為為70%，那那么，該投資資者信用賬戶戶內(nèi)的保證金金金額為？元元我們通過折算率率可以得出（1100元市值值*%+100元市市值*70%可以計算出出元加上上元最后后得到該投資資者信用賬戶戶內(nèi)的

19、保證金金金額為元）五、擔保物何為擔保物呢？即證券公司司向投資者收收取的保證金金以及投資者者融資買入的的全部證券或或融券賣出所所得的全部價價款，整體作作為投資者對對證券公司融融資融券所生生債務的擔保保物，即投資資者信用資金金賬戶和信用用證券賬戶內(nèi)內(nèi)的所有資產(chǎn)產(chǎn)構(gòu)成其對證證券公司融資資融券所生債債務的擔保物物?？蛻艚淮娴牡谋ＷC金以及及通過融資融融券交易買入入的全部證券券和賣出證券券所得的全部部資金，均為為對證券公司司的擔保物，應應當存入證券券公司客戶證證券擔保賬戶戶或者客戶資資金擔保賬戶戶并記入該客客戶授信賬戶戶。需要注意的是，投投資者信用證證券賬戶不得得用于買入或或轉(zhuǎn)入除擔保保物及證券交交易所公

20、布的的證券范圍以以外的證券。任任何人不得動動用證券公司司客戶信用交交易擔保證券券賬戶內(nèi)的證證券和客戶信信用證券交易易擔保資金賬賬戶內(nèi)的資金金。以下五點點除外：證券券公司為客戶戶進行融資融融券交易的結(jié)結(jié)算；收取客客戶應當歸還還的資金證證券；收取客客戶應當歸還還的利息費費用稅款、按按照中國證監(jiān)監(jiān)會的有關規(guī)定以及及與客戶的約約定處分擔保保物、收取客客戶應當支付付的違約金。六、授信額度授信額度，是投投資者提出的的融資、融券券額度申請后后，證券公司司評估投資者者信用賬戶中中的擔保物價價值，計算保保證金可用余余額，在滿足足保證金比例例的前提下，授授予投資者的的可融資或融融券的最大額額度。授信額額度必須低于

21、于證券公司對對單個投資者者的融資融券券規(guī)模上限。證券公司對客戶戶融資融券的的額度按現(xiàn)行行規(guī)定不得超超過客戶提交交保證金的兩兩倍，期限不不超過6個月月。授信方式一般有有兩種，一是是固定授信方方式，客戶使使用資金（證證券）的金額額和期限在授授信額度和合合同期限內(nèi)固固定不變，并并按合同約定定的金額和期限計計收利息（費費用）；二是是非固定方式式，客戶使用用資金（證券券）的金額和和期限在授信信額度和合同同期限內(nèi)，客客戶可根據(jù)需需要依法使用用和償還，并并按實際使用用的金額和期期限計收利息息（費用）。七、強制平倉什么樣的情況會會發(fā)生強制平平倉呢？當客戶出現(xiàn)下列列五種情形之之一時，證券券公司有權(quán)對對其作為擔保

22、保物的持倉證證券進行強行行平倉：1、客戶擔保物物價值低于合合同約定的最最低維持擔保保比率（1330%），且且經(jīng)公司通知知后仍未補足足擔保物。2、到期未償還還或未全部償償還融資融券券債務的。3、司法機關依依法對客戶信信用證券賬戶戶或者信用資資金賬戶記載載的權(quán)益采取取財產(chǎn)保全或或者強制執(zhí)行行措施的，應應當處分擔保保物，實現(xiàn)因因向客戶融資資融券所生債債權(quán)，之后，再再協(xié)助司法機機關執(zhí)行。4、當發(fā)現(xiàn)授信信客戶違反合合同中所作聲聲明與保證時時。5、其它應予強強行平倉的。若客戶擔保物被被全部平倉后后，仍不足以以償還客戶對對公司所負債債務的，公司司有權(quán)向客戶戶繼續(xù)追索?？涂蛻粲馄趦斶€還債務的，應應按合同約定定

23、比例向公司司支付違約金金。強制平倉應符合合相關法律法法規(guī)要求，執(zhí)執(zhí)行時的認定定標準和操作作細節(jié)應在客客戶開立信用用賬戶時，以以合約條文的的形式確定下下來，并經(jīng)客客戶和公司雙雙方簽署。強制平倉的原則則，以集合競競價或市價委委托方式進行行，先對證券券市值最大的的證券進行強制平倉倉，依次類推推，直至客戶戶融資融券所所負債務了結(jié)結(jié)為止。若平平倉后，投資資者信用賬戶戶的資產(chǎn)不足足以清償所欠欠資金時，證證券公司及時時通知營業(yè)部部。由營業(yè)部部對客戶進行行追索，要求求對損失情況況進行補償?？涂蛻艟芙^補償償損失的，應應采取訴訟等等法律手段進進行追索。 對客戶追索索未遂的，經(jīng)經(jīng)公司風險控控制委員會討討論決定后，對

24、對公司損失進進行壞賬處理理。為防范系統(tǒng)風險險和保護客戶戶利益，對發(fā)發(fā)出平倉指令令的崗位和執(zhí)執(zhí)行平倉指令令的崗位要求求職不得由一一人兼任。第三講 融資資融券幾個關關鍵公式一、保證金比例例公式說明融資保證金比例例指投資者融融資買入時交交付的保證金金與融資交易易金額的比例例。融券保證金比例例是指投資者者融券賣出時時交付的保證證金與融券交交易金額的比比例。計算公式為：融資保證金比例例保證金/（融資買入入證券數(shù)量買入價格）100% 融券保證金比例例保證金/（融券賣出出證券數(shù)量賣出價格）100% 根據(jù)規(guī)定，客戶戶融資買入或或融券賣出時時，融資（券券）保證金比比例不得低于于50。融融資融券保證證金比例主要要

25、用于控制投投資者初始資資金的放大倍倍數(shù)，投資者者進行的每一一筆融資融券券交易交付的的保證金都要要滿足保證金金比例要求，在在保證金金額額一定的情況況下，保證金金比例越高，證證券公司向投投資者融資、融融券的規(guī)模越越小，財務杠桿效應應越低下面我們舉例來來說明一下：例：一個客戶信信用賬戶中有有100萬現(xiàn)現(xiàn)金和1000萬市值證券券（設折算率率為70%）作作為可用保證證金，根據(jù)“融資或融券券保證金不得得低于50%的規(guī)定，客客戶在信用賬賬戶中融資買買入或融券賣賣出金額的最最大值為多少少？如保證金比例是是，則則保證金可用用值為萬元，如保保證金比例是是則為為萬元元，因此，融融資融券的保保證金比例是是多少，將關關

26、系到投資者者今后可以通通過融資融券券將投資收益益放大多少倍倍。二、保證金可用用余額客戶在融資買入入或融券賣出出時所使用的的保證金不得得超過其保證證金可用余額額。保證金可用余額額是指投資者者用于充抵保保證金的現(xiàn)金金，證券市值值及融資融券券交易產(chǎn)生的的浮盈經(jīng)折算算后形成的保保證金總額，減減去投資者未未了結(jié)融資融融券交易已用用保證金及相相關利息、費費用的余額。計算公式：保證金可用余額額現(xiàn)金+（充充抵保證金的的證券市值折算率） +（融資買買入證券市值值融資買入入金額）折算率 +（融券賣賣出金額融融券賣出證券券市值）折算率 融券賣出金金額 融資買入證證券金額融資保證金金比例 融券賣出證證券市值融券保證金

27、金比例 利息及費費用 通過公式我們看看到公式較為為復雜，為了了方便大家理理解這個公式式，我們采用用表格的形式式來和大家一一一講解。請請看：例：假設該客戶戶以1元的價價格融資買入入ETF800萬股，ETTF目前市場場價為1。220元/股，折折算率為900%；然后客客戶又融入寶寶鋼股份5萬萬股 ，隨即即以5元/股股的單價賣出出，目前寶鋼鋼股份市價為為5。5元，折折算率為700%。在此期期間產(chǎn)生的利利息及費用為為2萬元。此此時該賬戶的的保證金可用用余額是多少少？ 我們將保證金可可用余額的公公式按照計算算順序編制成成下列表格，通通過表格我們們可以清楚的的看到保證金金可用余額公公式的整個計計算過程，下下

28、面我們接上上例進行運算算現(xiàn)金部份份，從例子中中我們知道，此此時該客戶的的現(xiàn)金等于1125萬。這里要特別說明明的是第四行行的數(shù)字，按按規(guī)定應是770%，為什什么要乘以1100%呢？根據(jù)融資融融券交易試點點實施細則第第36條規(guī)定定，融資買入入證券市值融資買入金金額）折算率、融券賣出出金額融券券賣出證券市市值）折算率中中的折算率是是指融資買入入、融券賣出出證券對應的的折算率，當當融資買入證證券市值低于于融資買入金金額或融券賣賣出證券市值值高于融券賣賣出金額時，折折算率按1000%計算。三、維持擔保比比例維持擔保比例，交交易所在規(guī)定定保證金比例例的同時，還還規(guī)定了客戶戶維持擔保比比例不得低于于130。

29、如如何理解1330的客戶戶維持擔保比比例？維持擔擔保比例是指指客戶擔保物物價值與其融融資融券債務務之間的比例例這一比例例是證券公司司控制風險所所需要隨時關關注的，相當當重要。當然然 130實際上是交交易所規(guī)定的的一個底線，當當該比例低于于130時時，證券公司司應當通知客客戶在約定的的期限內(nèi)追加加擔保物，該該期限不得超超過2個交易易日，客戶追追加擔保物后后的維持擔保保比例不得低低于150。為了方便大家對對維持擔保比比例有一個較較深的印象，我我們列出各比比例的關系，可可以直接看出出：維持擔保比例150%，安安全；130%維持持擔保比例150%，警警戒；維持擔保比例130%，通通知；T+2日，維持持

30、擔保比例未未追加至1550%，強制制平倉；維持擔保比例300%，甲甲方可提取保保證金（客戶戶提前兩個交交易日書面申申請）。讓我們接上例來來計算該客戶戶的維持擔保保比例的情況況，通過公式式我們來計算算，該賬戶的的維持擔保比比例=（1225+1000+1。280）/（880+55。5+22=321/109。55=293。115% 150%（安全）。結(jié)結(jié)果293。115大于1550。因些該該賬戶是安全全賬戶，如計計算結(jié)果得出出130%以以下，則證券券公司需要通通知客戶進行行追加資金或或證券，在TT+2日內(nèi)追追加到1500%以上方可可，否則強行行平倉處理。通過對三個公式式的學習，我我們了解了融融資融券

31、中的的三個非常重重要的參數(shù)公公式，大家請請牢牢記住，其其實，這三個個重要公式有有關比例，證證券公司在融融資融券系統(tǒng)統(tǒng)中會自動設設置完成，大大家只需要掌掌握他們的運運算方法就可可以了。第四講 融資資融券主要流流程要點 由于融資融券業(yè)業(yè)務是一個較較復雜的業(yè)務務，因此在開開展此項業(yè)務務中，我們將將著重介紹融融資融券的主主要流程要點點：一、教育與風險險揭示環(huán)節(jié)，為了讓客戶充分了解融資融券交易風險，證券公司應制定融資融券交易風險提示書，向客戶充分提示融資融券交易存在的風險以及因不能補交擔保物而被強制平倉帶來的損失。證券公司在與客戶簽訂融資融券合同前，應當指定專人向客戶講解業(yè)務規(guī)則和合同內(nèi)容，向客戶提交風

32、險揭示書，并要求每個客戶在風險揭示書上簽字。確認已知曉并理解風險揭示書的全部內(nèi)容，愿意承擔融資融券交易的風險和損失。風險揭示書的內(nèi)容根據(jù)證券協(xié)會規(guī)定的內(nèi)容進行制定。二、客戶征信證券公司受理融融資融券申請請后，應當辦辦理客戶征信信，了解客戶戶的身份、財財產(chǎn)與收入狀狀況、證券投投資經(jīng)驗和風風險偏好，并并以書面和電電子方式予以以記載、保存存。對客戶征信的內(nèi)內(nèi)容主要有以以下五個方面面：一是客戶基本資資料，主要從從客戶的基本本信息進行調(diào)調(diào)查，姓名、性性別、婚姻、住住址、文化程程度、聯(lián)系方方式、有無犯犯罪記錄等，如如是機構(gòu)客戶戶則需從企業(yè)業(yè)性質(zhì)、所屬屬行業(yè)、注冊冊資本、經(jīng)營營范圍、經(jīng)營營期限、控股股股東以

33、及代代理人的基本本情況。二是是投資經(jīng)驗；主要從客戶戶入市時間、近近幾年的投資資規(guī)模、交易易頻率、收益益情況、投資資偏好、風險險偏好、投資資主要品種、操操作風格等。三三是誠信記錄錄，主要調(diào)查查近幾年的證證券投資交易易清算履約情情況、商業(yè)銀銀行信用記錄錄、其他信用用記錄情況等等。四是還款款能力，個人人客戶：用作作擔保品的資資金或證券情情況、個人及及家庭收入、財財產(chǎn)情況；機機構(gòu)客戶：近近幾年的經(jīng)營營情況、反映映償債能力、盈盈利能力、變變現(xiàn)能力的主主要財務指標標等。五是融融資融券的需需求，主要是是融資融券授授信方式、額額度、期限、利利率、費率等等。三、簽訂合同對資格審查合格格的投資者簽簽訂風險揭示示書

34、、合同。在在合同簽署前前，證券公司司需指定專人人再次向投資資者充分揭示示融資融券業(yè)業(yè)務可能存在在的各類風險險，講解業(yè)務務規(guī)則和合同同內(nèi)容。并將將風險揭示書書交由投資者者簽字確認。其中合同包括但但不限于以下下條款： （一）融資、融融券的額度、期期限、利率（費費率）、利息息（費用）的的計算方式； （二）保保證金比例、維維持擔保比例例、可充抵保保證金的證券券的種類及折折算率、擔保保債權(quán)范圍； （三）追加保證證金的通知方方式、追加保保證金的期限限； （四）客客戶清償債務務的方式及證證券公司對擔擔保物的處分分權(quán)利； （五五）融資買入入證券和融券券賣出證券的的權(quán)益處理； （六）其其他有關事項項。 四、信用

35、賬戶開開戶環(huán)節(jié)開立信用賬戶前前，應當持有有普通證券賬賬戶且已經(jīng)在在證券公司從從事證券交易易6個月以上上；信用證券賬戶的的姓名需與有有效身份證明明文件和普通通證券賬戶一一致；需通過過證券公司的的客戶資質(zhì)評評估，開戶要要求實名制。同同時建立客戶戶檔案管理制制度，妥善保保管客戶資料料?？蛻粼陂_立信用用賬戶前還需需提交有關資資料：個人客戶：身份份證原資金金卡和證券賬賬戶卡申請請表銀行卡卡；機構(gòu)客戶：營業(yè)業(yè)執(zhí)照法定定代表人授授權(quán)書代辦辦人身份證公章印鑒機構(gòu)原資金金卡和股東卡卡。五、轉(zhuǎn)入擔保品品環(huán)節(jié)通過銀行將擔保保資金劃入信信用資金賬戶戶，將可充抵抵保證金的證證券從普通賬賬戶劃入信用用證券賬戶。六、證券公

36、司根根據(jù)投資者融融資融券的申申請?zhí)峤坏谋ＷC金額額度及客戶戶征信調(diào)查等等情況，確定定對客戶融資資融券的授信信，包括融資資融券額度期限方式式利率（費費率）等。七、交易、監(jiān)控控融資融券交易環(huán)環(huán)節(jié)分兩個方方面：（一）客戶層面面：在進行信信用交易時，應應遵循交易所所原則。1、信用證券賬賬戶中標識為為擔保物的證證券可交易，但但不得買入擔擔保物和標的的證券范圍以以外的證券，并并且不得用于于從事交易所所債券回購交交易。2、投資者融資資買入時，向向公司交付融融資保證金比比例不得低于于50%。3、投資者融券券賣出時，融融券保證金比比例不得低于于50%。4、融券賣出申申報數(shù)量應當當為100股股（份）或其其整數(shù)倍。5

37、、融券賣出申申報價格不得得低于最近成成交價；當天天還沒有產(chǎn)生生成交的，其其申報價格不不得低于前收收盤價。（二）證券公司司層面：1、信用交易開開始前應做好好設置、調(diào)整整融資融券業(yè)業(yè)務相關參數(shù)數(shù)等相關準備備工作。2、客戶在交易易時間內(nèi)可隨隨時向交易所所發(fā)出提交擔擔保品指令，信信用交易指令令將由證券公公司的融資融融券系統(tǒng)根據(jù)據(jù)融資（融券券）保證金比比例公式來判判別客戶委托托指令的有效效性。、公司按合同同約定進行強強制平倉操作作，操作主要要由證券公司司總部進行，強強制留痕；以以集合競價或或市價委托方方式進行；以以客戶證券市市值最大的證證券進行平倉倉，依此類推推、另外證券公公司對客戶還還要進行實時時監(jiān)控

38、，由證證券公司風險險管理部門對對融資融券業(yè)業(yè)務的全過程程的監(jiān)控，主主要負責部門門對客戶信用用賬戶的實時時監(jiān)控，營業(yè)業(yè)部對本營業(yè)業(yè)部的客戶進進行的實時監(jiān)監(jiān)控從三個個層面實施對對融資融券業(yè)業(yè)務的全面風風險管理八、償還資金證證券融資償還債務方方式，一是通通過證券交易易所賣出證券券，以所得價價款償還融資資款項和利息息；二是直接接還款，投資資者在向信用用資金賬戶存存入與融資數(shù)數(shù)量加應計利利息等額的現(xiàn)現(xiàn)金后，通過過證券公司交交易系統(tǒng)申報報融資還款指指令，償還融融資款項與利利息。需要指指出的是，投投資者賣出信信用證券賬戶戶內(nèi)證券所得得資金，須優(yōu)優(yōu)先償還其融融資欠款，融券償還債務方方式，一是買買券還券，通通過

39、申報“買券還券”指令，買進進與融券證券券同品種的證證券后，在結(jié)結(jié)算時償還融融券證券。客客戶買券還券券的申報數(shù)量量不得高于融融資余量加上上股（份份）。二是直直接還券，客客戶從普通證證券賬戶向信信用證券賬戶戶轉(zhuǎn)入與融券券同品種的證證券或直接用用信用證券賬賬戶買入與融融券同品種的的證券后，通通過證券公司司系統(tǒng)申報直直接還券的指指令。登記公公司根據(jù)指令令將有關的證證券從客戶信信用交易擔保保證券賬戶劃劃轉(zhuǎn)至證券公公司融券專用用證券賬戶中中，并相應維維護投資者信信用證券賬戶戶的明細數(shù)據(jù)據(jù)。需要指出出的是，未了了結(jié)相關融券券交易前，投投資者融券賣賣出所得資金金除了用于買買券還券外，不不得另作他用用。 九、銷

40、戶環(huán)節(jié)投資者全部償還還證券公司的的融資融券債債務后，可申申請將信用賬賬戶資金轉(zhuǎn)入入普通賬戶中中以結(jié)束信用用賬戶，或進進行銷戶。第五講 融資融融券主要風險險與控制融資融券是把“雙刃劍”，如果不能能善用，風險險會很大。對對證券公司而而言，開展融融資融券業(yè)務務可以增加盈盈利來源，但但如果不能有有效控制風險險，也會承受受較大的損失失。就是在成成熟市場，融融資融券也作作為一項高風風險業(yè)務，對對投資者和證證券公司都有有較高的要求求，對于我們們來說，融資資融券是一個個全新業(yè)務，投投資者更應充充分認識其中中的風險，在在具備一定的的證券投資經(jīng)經(jīng)驗和相應的的風險承受能能力，并了解解相關規(guī)則后后才可參與，同同時證券

41、公司司也要慎重對對待這項新業(yè)業(yè)務，增強風風險意識，建建立健全風險險控制機制，謹謹慎選擇客戶戶防范違約風風險和操作風風險，因此加加強對風險控控制是很有必必要的。一、證券公司開開展融資融券券業(yè)務的主要要五大風險風險之一：客戶戶信用風險，主主要是指由于于客戶違約，不不能償還到期期債務而導致致證券公司損損失的可能性性。風險之二：市場場風險，主要要是指因不可可預見和控制制的因素導致致市場波動，交交易異常，造造成證券交易易所融資融券券交易無法正正常進行、危危及市場安全全；或造成證證券公司客戶戶擔保品貶值值、維持擔保保比例不足，且且證券公司無無法實施強制制平倉，收回回融出資金（證證券）而導致致?lián)p失的可能能性

42、風險之三：業(yè)務務規(guī)模及集中中度風險，主主要是指證券券公司融資融融券規(guī)模失控控，對單個客客戶融資融券券規(guī)模過大、期期限過長、而而造成證券公公司資產(chǎn)流動動性不足，凈凈資本規(guī)模和和比例不符合合監(jiān)管規(guī)定的的可能性。風險之四：業(yè)務務管理風險，主主要是指證券券公司融資融融券業(yè)務經(jīng)營營中因制度不不全、管理不不善、控制不不力、操作失失誤等原因?qū)е聵I(yè)務經(jīng)營營損失的可能能性。風險之五：信息息技術風險，主主要指因證券券公司融資融融券交易信息息系統(tǒng)故障致致使交易中斷斷、監(jiān)控失效效而導致承擔擔客戶資產(chǎn)損損失的賠償責責任或無法收收回到期期債債權(quán)的可能性性。二、主要五大風風險控制（一）對客戶信信用風險的控控制，主要從從以

43、下四個方方面進行：一是建立客戶選選擇制度與授授信制度，明明確規(guī)定客戶戶選擇與授信信的程序和權(quán)權(quán)限?？梢酝ㄍㄟ^制定融資資融券業(yè)務客客戶選擇標準準和開戶審查查制度，明確確客戶從事融融資融券交易易應當具備的的條件和開戶戶申請材料的的審查要點與與程序；可以以通過建立客客戶信用評估估制度，根據(jù)據(jù)客戶身份、財財產(chǎn)與收入狀狀況、證券投投資經(jīng)驗、風風險偏好等因因素，將客戶戶劃分為不同同類別和層次次，確定每一一類別和層次次客戶獲得授授信的額度、利利率或費率；可以通過明明確客戶征信信的內(nèi)容、程程序和方式，驗驗證客戶資料料的真實性、準準確性，了解解客戶的資信信狀況，評估估客戶的風險險承擔能力和和違約的可能能性；可以

44、通通過記錄和分分析客戶持倉倉品種及其交交易情況，根根據(jù)客戶的操操作情況與資資信變化等因因素，適時調(diào)調(diào)整其授信等等級和額度制制定。二是嚴格合同管管理，履行風風險提示證證券公司可統(tǒng)統(tǒng)一制定符合合監(jiān)管部門規(guī)規(guī)定、內(nèi)容完完備的融資融融券合同標準準文本。同時時，合同應由由公司總部統(tǒng)統(tǒng)一印刷、管管理和與客戶戶簽訂。證券券公司在與客客戶簽訂融資資融券業(yè)務合合同前，向客客戶履行以下下告知義務：還可以書面面方式向其提提示投資規(guī)模模放大、對市市場走勢判斷斷錯誤、因不不能及時補交交擔保物而被被強制平倉等等可能導致的的投資損失風風險；指定專專人向客戶講講解融資融券券的業(yè)務規(guī)則則、業(yè)務流程程和合同條款款；告知客戶戶將信

45、用賬戶戶出借給他人人使用，可能能帶來法律訴訴訟風險，提提示客戶妥善善保管信用賬賬戶卡、身份份證件和交易易密碼。三是公示可充抵抵保證金的種種類及折算率率等。四是建立健全預預警補倉和強強制平倉制度度。證券公司司應當制定專專人實時監(jiān)控控客戶擔保物物價值與客戶戶債務價值及及其比例的變變動情況，當當該比例低于于合同約定的的最低維持擔擔保比例時，應應當按照約定定方式及時通通知客戶補足足擔保物，當當客戶不能按按約定補足擔擔保物，維持持擔保比例觸觸及平倉維持持擔保比例時時，及時向客客戶發(fā)送平倉倉通知，并啟啟動強制平倉倉。證券公司司應采取必要要的措施對通通知時間、通通知內(nèi)容等予予以留痕。（二）對市場的的風險控制

46、，對對市場風險可可能導致的市市場波動、交交易異常及危危及市場安全全等問題，一一般由證券交交易所根據(jù)對對市場運行情情況和融資融融券交易的監(jiān)監(jiān)控，針對不不同情況采取取不同措施。（三）業(yè)務規(guī)模模和集中度風風險的控制。主主要是證券公公司要根據(jù)自自有資金和證證券狀況，在在凈資本總額額和比例符合合監(jiān)管要求、保保持正常的資資產(chǎn)流動性、風風險可承受的的前提下確定定融資融券業(yè)業(yè)務總規(guī)模。融融資融券業(yè)務務總規(guī)模一旦旦確定則不得得隨意擴大，并并須通過技術術手段進行實實時監(jiān)控；同同時對客戶的的授信和融出出資金、證券券均應由公司司總部統(tǒng)一控控制和辦理，嚴嚴禁分支機構(gòu)構(gòu)擅自對外辦辦理相關業(yè)務務。另外，業(yè)務集中中度嚴格控制制在監(jiān)管部門門的有關規(guī)定定范圍內(nèi)：1、對單一客戶戶融資業(yè)務規(guī)規(guī)模不得超過過凈資本的55%；2、對單一客戶戶融券業(yè)務規(guī)規(guī)模不得超過過凈資本的55%；3、接受單只擔擔保股票的市市值不得超過過該只股票總總市值的200%。（四）對業(yè)務管管理風險的控控制，主要是是證券公司制制定完備的內(nèi)內(nèi)部控制制度度、業(yè)務操作