企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析（第2版）答案

1、企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析第二版測(cè)試參考答案項(xiàng)目一 認(rèn)知財(cái)務(wù)報(bào)表分析知識(shí)測(cè)試答案一、單項(xiàng)選擇題1.B 2.A 3.C 4.B 5.A 二、多項(xiàng)選擇題1ABCDE 2.ABCD 3.ABCDE 4.ABCD 5ABCD三、判斷題1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10. 能力測(cè)試答案計(jì)算絕對(duì)變動(dòng)數(shù)額及相對(duì)變動(dòng)率表1-1 利潤(rùn)表主要指標(biāo)比較分析變動(dòng)表編制單位： 年 月 日 項(xiàng)目增減絕對(duì)額（億元）增減絕變動(dòng)率（%）營(yíng)業(yè)收入6.9917.35%營(yíng)業(yè)利潤(rùn)520.21%利潤(rùn)總額0.417.48%凈利潤(rùn)0.153.55%絕對(duì)變動(dòng)額：營(yíng)業(yè)收入變動(dòng)額=42.27-40.28=6.99營(yíng)業(yè)利潤(rùn)變動(dòng)額=29

2、.74-24.74=5利潤(rùn)總額變動(dòng)額=5.89-5.48=0.41凈利潤(rùn)=4.37-4.22=0.15相對(duì)變動(dòng)率：營(yíng)業(yè)收入變動(dòng)率6.99/40.28*100%=17.35%營(yíng)業(yè)利潤(rùn)變動(dòng)率=5/24.74*100%=20.21%利潤(rùn)總額變動(dòng)率=0.41/5.48*100%=7.48%凈利潤(rùn)變動(dòng)率=0.15/4.22*100%=3.55%計(jì)算結(jié)構(gòu)比率 表1-2 利潤(rùn)表主要指標(biāo)結(jié)構(gòu)比率變動(dòng)表編制單位： 年 月 日 項(xiàng)目2014年結(jié)構(gòu)比率2013年結(jié)構(gòu)比率營(yíng)業(yè)收入100%100%三項(xiàng)費(fèi)用51.32%47.44%營(yíng)業(yè)利潤(rùn)11.51%13.7%凈利潤(rùn)9.22%10.48%以三項(xiàng)費(fèi)占比為例：2013年三項(xiàng)費(fèi)

3、用結(jié)構(gòu)比率（16.18+2.64+0.29）/40.28*100%=47.44%2014年三項(xiàng)費(fèi)用結(jié)構(gòu)比率=（20.77+3.48+0.015）/47.27*100%=51.32%3、綜合分析從表1-1看出，2013年至2014年間，ABC公司營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、利潤(rùn)總額、凈利潤(rùn)分別增加6.99億元、5億元、0.41億元、0.15億元；增長(zhǎng)率分別為17.35%、20.21%、7.48%、3.55%。但查看表，我們可看出，盡管2014年企業(yè)營(yíng)業(yè)收入較2013年增長(zhǎng)了17.35%，但銷(xiāo)售凈利率卻由2013年的10.48%，下降至2014年的9.22%，下降1.26%。如果說(shuō)凈利潤(rùn)較易受非經(jīng)常性損益

4、項(xiàng)目、所得稅率大小等因素的影響而無(wú)法反映企業(yè)真實(shí)的盈利水平，則營(yíng)業(yè)利潤(rùn)則是一個(gè)企業(yè)較為接近真實(shí)的水平。但顯而易見(jiàn)的是，該企業(yè)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)占比也由2013年的13.7%下降至2014年的11.51%，下降2.19%。進(jìn)一步分析，造成這種現(xiàn)狀的原因并非企業(yè)毛利率的下降，事實(shí)上，企業(yè)的毛利率由2013年的62.49%上升致64.06%，上升1.57%。而正是企業(yè)三項(xiàng)費(fèi)用占比的急劇上升，尤其是銷(xiāo)售費(fèi)用占比的急劇上升，導(dǎo)致其對(duì)毛利的蠶食。通過(guò)計(jì)算可知，三項(xiàng)費(fèi)用的占比由2013年的47.44%，上升至2014年的51.32%，上升比例為3.88%。換句話(huà)講，在2014年，企業(yè)花費(fèi)了營(yíng)業(yè)收入的一半之多的三項(xiàng)費(fèi)

5、用來(lái)維持銷(xiāo)售收入的實(shí)現(xiàn)。這種非常規(guī)的狀況，需要引起報(bào)表使用者的高度重視。必要的方法是，一是查看行業(yè)平均水平或是行業(yè)領(lǐng)先者水平的狀況加以分析，二則配合財(cái)務(wù)報(bào)表附注里的說(shuō)明或董事會(huì)報(bào)告加以分析，得出公正、合理的結(jié)論。項(xiàng)目二 資產(chǎn)負(fù)債表分析理論測(cè)試答案一、單項(xiàng)選擇題1.A 2.C 3.D 4.D 5.D 6.C 7.A 8C 9A 10.A二、多項(xiàng)選擇題1ABE 2.ACE 3.BC 4.AB 5ABCD三、判斷題1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10. 能力測(cè)試答案1、編制資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)分析表資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)分析表單位：萬(wàn)元資產(chǎn)期初期末結(jié)構(gòu)及變動(dòng)情況（%）期初期末差異流動(dòng)資產(chǎn)貨幣

6、資金40000500004.074.840.77交易性金融資產(chǎn)28000200002.851.94-0.91應(yīng)收賬582.420.84存貨97000850009.878.24-1.63其他流動(dòng)資產(chǎn)37910485103.864.700.84流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)21841022851022.2322.14-0.09非流動(dòng)資產(chǎn)長(zhǎng)期股權(quán)投資42200510004.294.940.65固定資產(chǎn)63100065850064.2263.81-0.41無(wú)形資產(chǎn)91000940009.269.11-0.15非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)76420080350077.77%77.86%0.09合計(jì)982610

7、1032010100.00100.000.00負(fù)債及股東權(quán)益期初期末結(jié)構(gòu)及變動(dòng)情況（%）期初期末差異流動(dòng)負(fù)債短期借款37600550003.835.331.50應(yīng)付賬381.500.12應(yīng)交款項(xiàng)740095300.750.920.17其他流動(dòng)負(fù)債448733000.460.32-0.14流動(dòng)負(fù)債合計(jì)63087833306.428.071.65非流動(dòng)負(fù)債長(zhǎng)期借款38400420003.914.070.16應(yīng)付債券18100018100018.4217.54-0.88非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)21940022300022.3321.61-0.72負(fù)債合計(jì)28248730633028.

8、7529.680.93股東權(quán)益股本50000050000050.8848.45-2.43資本公積10700010264010.899.95-0.94盈余公積82423853208.398.27-0.12未分配利潤(rùn)10700377201.093.662.57股東權(quán)益合計(jì)70012372568071.2570.32-0.93合計(jì)9826101032010100.00100.000.002、運(yùn)用結(jié)構(gòu)分析法分析資產(chǎn)負(fù)債表的變動(dòng)情況并作出評(píng)價(jià)從公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)方面看，本期和上期相比變化不大，應(yīng)該認(rèn)為是比較穩(wěn)定的，但其中存貨比重變動(dòng)幅度較大，應(yīng)當(dāng)引起重視。從負(fù)債及權(quán)益結(jié)構(gòu)方面看，流動(dòng)負(fù)債比重上升了1.65，長(zhǎng)

9、期負(fù)債和股東權(quán)益比重分別下降了0.72%和0.93%，流動(dòng)負(fù)債比重上升主要是由于短期借款增加引起的。從資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與權(quán)益結(jié)構(gòu)的對(duì)應(yīng)關(guān)系看，在流動(dòng)資產(chǎn)比重下降的同時(shí)，流動(dòng)負(fù)債的比重上升，而且其上升的幅度超過(guò)流動(dòng)資產(chǎn)下降的幅度，企業(yè)的短期償債能力降低會(huì)相應(yīng)降低。3、編制資產(chǎn)負(fù)債表趨勢(shì)分析表資產(chǎn)負(fù)債表趨勢(shì)情況分析表單位：萬(wàn)元資產(chǎn)期末期初變動(dòng)情況變動(dòng)額變動(dòng)（%）流動(dòng)資產(chǎn)貨幣資金50000400001000025.00交易性金融資產(chǎn)2000028000-8000-28.57應(yīng)收賬款2500015500950061.29存貨850097000-12000-12.37其他流動(dòng)資產(chǎn)4851037910106002

10、7.96流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)228510218410101004.62非流動(dòng)資產(chǎn)長(zhǎng)期股權(quán)投資5100042200880020.85固定資產(chǎn)658500631000275004.36無(wú)形資產(chǎn)940009100030003.30非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)803500764200393005.14合計(jì)1032010982610494005.03負(fù)債及股東權(quán)益期末期初變動(dòng)情況變動(dòng)額變動(dòng)率（%）流動(dòng)負(fù)債短期借款55000376001740046.28應(yīng)付賬款1550013600190013.97應(yīng)交款項(xiàng)95307400213028.78其他流動(dòng)負(fù)債33004487-1187-26.45流動(dòng)負(fù)債合計(jì)8333063087202

11、4332.09非流動(dòng)負(fù)債長(zhǎng)期借款420003840036009.38應(yīng)付債券181000181000長(zhǎng)期負(fù)債合計(jì)22300021940036001.64負(fù)債合計(jì)306330282487238438.44股東權(quán)益股本500000500000資本公積102640107000-4360-4.07盈余公積853208242328973.51未分配利潤(rùn)377201070027020252.52股東權(quán)益合計(jì)725680700123255573.65合計(jì)1032010982610494005.034、運(yùn)用趨勢(shì)分析法分析資產(chǎn)負(fù)債表的變動(dòng)情況并作出評(píng)價(jià)從資產(chǎn)方面分析：該公司本期總資產(chǎn)增加了49400萬(wàn)元，增長(zhǎng)幅

12、度為5.03%。從具體項(xiàng)目看：（1）主要是固定資產(chǎn)增加引起的，固定資產(chǎn)凈值增加了27500萬(wàn)元，增長(zhǎng)幅度為4.36%，表明企業(yè)的生產(chǎn)能力有所增加；（2）流動(dòng)資產(chǎn)增加10100萬(wàn)元，增長(zhǎng)幅度為4.62%，說(shuō)明企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性有所提高。特別是貨幣資金的大幅度增加，對(duì)增強(qiáng)企業(yè)的償債能力，滿(mǎn)足資金流動(dòng)性需要都是有利的。同時(shí)也應(yīng)當(dāng)看到，本期存貨大幅度減少應(yīng)引起注意。應(yīng)收賬款的增加應(yīng)結(jié)合企業(yè)銷(xiāo)售收入的變動(dòng)情況和收賬政策進(jìn)行分析；（3）對(duì)外投資增加了8800萬(wàn)元，增長(zhǎng)幅度為20.85%，應(yīng)結(jié)合投資收益進(jìn)行分析。從權(quán)益方面分析：最主要的方面就是企業(yè)本期生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)卓有成效，本期提取盈余公積和保留未分配利潤(rùn)共計(jì)29

13、91萬(wàn)元，使權(quán)益總額增長(zhǎng)了3.04%；流動(dòng)負(fù)債增加20243萬(wàn)元，增長(zhǎng)幅度為32.09%，主要是短期借款增加引起的。項(xiàng)目三 利潤(rùn)表分析理論測(cè)試答案一、單項(xiàng)選擇題1. B 2. B 3. A 4.A 5.C 6.C 7.D 8.A 9.A 10.B 11.D二、多項(xiàng)選擇題1.ABCDE 2.ABCDE 3.ABC 4.ABC 5.ABCDE 6.CDE三、判斷題1 2 3 4 5 6 7 8能力測(cè)試答案（1）光達(dá)有限公司利潤(rùn)表結(jié)構(gòu)分析表 單位：元項(xiàng)目2014年2013年2014年比重2013年比重變動(dòng)情況一、營(yíng)業(yè)收入19800001250000100.00%100.00%0.00%其中：主營(yíng)業(yè)務(wù)

14、收入19800001250000100.00%100.00%0.00%減：營(yíng)業(yè)成本125600075000063.43%60.00%3.43%其中：主營(yíng)業(yè)務(wù)成本125600075000063.43%60.00%3.43%營(yíng)業(yè)稅金及附加1726001090008.72%8.72%0.00%銷(xiāo)售費(fèi)用29800200001.51%1.60%-0.09%管理費(fèi)用20480015800010.34%12.64%-2.30%財(cái)務(wù)費(fèi)用47500415002.40%3.32%-0.92%資產(chǎn)減值損失000.00%0.00%0.00%加：公允價(jià)值變動(dòng)收益000.00%0.00%0.00%投資收益45600315

15、002.30%2.52%-0.22%其中：對(duì)聯(lián)營(yíng)企業(yè)和合營(yíng)企業(yè)的投資收益三、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)31490020300015.90%16.24%-0.34%加： 營(yíng)業(yè)外收入55200303002.79%2.42%0.36%減：營(yíng)業(yè)外支出其中：非流動(dòng)資產(chǎn)處置損失三、利潤(rùn)總額37010023330018.69%18.66%0.03%減：所得稅費(fèi)用122133769896.17%6.16%0.01%四、凈利潤(rùn)24796715631112.52%12.50%0.02%（2）1、2014年?duì)I業(yè)利潤(rùn)的構(gòu)成為15.90%，比上年的16.24%下降了0.34%，下降的原因主要在于主營(yíng)業(yè)務(wù)成本所占比重上漲和投資凈收益構(gòu)成比

16、重的下降；2、利潤(rùn)總額的構(gòu)成2014年為18.69%，比上年度的18.66%上升0.03%，上升的原因是營(yíng)業(yè)外收入構(gòu)成比重的上升；3、凈利潤(rùn)構(gòu)成2014年為12.52%，比上年度的12.50%略微上升了0.02%，凈利潤(rùn)構(gòu)成上升幅度小于利潤(rùn)總額構(gòu)成的上升幅度，主要是實(shí)際所得稅費(fèi)用的比重上升降所致。（3）光達(dá)有限公司利潤(rùn)表趨勢(shì)分析表 單位：元項(xiàng)目2014年2013年2014年變動(dòng)額2014年變動(dòng)率一、營(yíng)業(yè)收入19800001250000730000 58.40%其中：主營(yíng)業(yè)務(wù)收入19800001250000730000 58.40%減：營(yíng)業(yè)成本1256000750000506000 67.47%

17、其中：主營(yíng)業(yè)務(wù)成本1256000750000506000 67.47%營(yíng)業(yè)稅金及附加17260010900063600 58.35%銷(xiāo)售費(fèi)用29800200009800 49.00%管理費(fèi)用20480015800046800 29.62%財(cái)務(wù)費(fèi)用47500415006000 14.46%資產(chǎn)減值損失000 0.00%加：公允價(jià)值變動(dòng)收益000 0.00%投資收益456003150014100 44.76%其中：對(duì)聯(lián)營(yíng)企業(yè)和合營(yíng)企業(yè)的投資收益三、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)314900203000111900 55.12%加： 營(yíng)業(yè)外收入552003030024900 82.18%減：營(yíng)業(yè)外支出其中：非流動(dòng)資產(chǎn)處置

18、損失三、利潤(rùn)總額370100233300136800 58.64%減：所得稅費(fèi)用1221337698945144 58.64%四、凈利潤(rùn)24796715631191656 58.64%（4）1.該公司2014年度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)247967元，比上年增長(zhǎng)了91656元，增長(zhǎng)率為58.64%，增長(zhǎng)幅度是較高。從水平分析表來(lái)看，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的主要原因是利潤(rùn)總額比上年增長(zhǎng)了136800元，由于所得稅比上年增長(zhǎng)45144元，二者相抵，凈利潤(rùn)還是保持了同比例增長(zhǎng)；2.該公司2014年度實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額370100元，比上年增長(zhǎng)了136800元，增長(zhǎng)率為58.64，主要由企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、投資收益和營(yíng)業(yè)外收入的增加引

19、起的，它們分別比上年增長(zhǎng)了730000元、14100元和24900元，增長(zhǎng)率為58.40%、44.76%和82.18%。3.該公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)較上年增長(zhǎng)111900元，主要原因是主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和投資收益的大幅上身所致。2014年期間費(fèi)用雖然都有所增加，但是期間費(fèi)用增加的幅度比主營(yíng)業(yè)務(wù)收入上升的幅度小，因此期間費(fèi)用的變動(dòng)總的來(lái)說(shuō)對(duì)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的增加是有利的。 項(xiàng)目四 現(xiàn)金流量表分析理論測(cè)試答案一、單項(xiàng)選擇題1.D 2.C 3.B 4.B 5.D 6.D二、多項(xiàng)選擇題1.ABC 2.A D 3.BCE 4.ACE 5.BCDE 6.AD 7.ABDE三、判斷題1. 2. 3. 4. 5. 6. 能力測(cè)試答案

20、(1)對(duì)現(xiàn)金流量表進(jìn)行水平分析： 水平分析表 單位：萬(wàn)元 ; 項(xiàng) 目2014年2013年差異金額百分比%經(jīng)營(yíng)活動(dòng)：現(xiàn)金流入1332112920315.24 現(xiàn)金流出12971278191.49 現(xiàn)金流量?jī)纛~35149184525.71投資活動(dòng)：現(xiàn)金流入242290-48-16.55 現(xiàn)金流出259375-150-40 現(xiàn)金流量?jī)纛~-17-8566 籌資活動(dòng)：現(xiàn)金流入315440-12528.41 現(xiàn)金流出202350-148-42.29 現(xiàn)金流量?jī)纛~113902325.56匯率變動(dòng)對(duì)現(xiàn)金影響額0000現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物增加額131144275209.92分析數(shù)據(jù)說(shuō)明：本期現(xiàn)金凈流量比上期有較大規(guī)

21、模的增加，增加額為275萬(wàn)元。增加的主要原因是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量的增加；而經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量的增加主要依靠經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入量的增加，本期比上期增加184萬(wàn)元，增加幅度為525.71，說(shuō)明本期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)回籠現(xiàn)金實(shí)力較強(qiáng)。(2)對(duì)現(xiàn)金流量表進(jìn)行垂直分析： 現(xiàn)金流入量結(jié)構(gòu)分析表 單位：萬(wàn)元 ; 項(xiàng)目2014年結(jié)構(gòu)（）2013年結(jié)構(gòu) （）經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入133270.51129763.80投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入24212.8125918.72籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入31516.6820217.48現(xiàn)金流入小計(jì)18891001758100從上表可以看出，無(wú)論是13年，還是14年，在全部現(xiàn)金流入量中，經(jīng)

22、營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流入都是主要的，基本的，而且比重在不斷上升,其重要原因是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入量絕對(duì)數(shù)的增長(zhǎng)。 現(xiàn)金流出量結(jié)構(gòu)分析表 單位：萬(wàn)元 ; 項(xiàng)目2014年結(jié)構(gòu) （）2013年結(jié)構(gòu) （）經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流出112973.78127863.80投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流出29014.7337518.72籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流出44011.4935014.48現(xiàn)金流出小計(jì)18591002003100 從上表可以看出，無(wú)論是13年，還是14年，在全部現(xiàn)金流出量中，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流出量占主要比重，而且比重比13年上升。其原因是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)規(guī)模擴(kuò)大，并且與流入量相應(yīng)匹配。項(xiàng)目五 財(cái)務(wù)報(bào)表主要指標(biāo)分析知識(shí)

23、測(cè)試答案一、單項(xiàng)選擇題1.A 2.B 3.D 4.C 5.C二、多項(xiàng)選擇題1.ABCDE 2.ACE 3.ABC 4.ABCD三、判斷題1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10.能力測(cè)試答案一、企業(yè)償債能力分析(一)、短期償債能力分析項(xiàng)目2014年2013年流動(dòng)比率1.701.3速動(dòng)比率1.320.98流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債2014年: 35995825182/20855910248=1.73速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債2014年：27553860548/20855910248=1.32非速動(dòng)資產(chǎn)=8297482726+144481908.1=8441964634速動(dòng)資

24、產(chǎn)=35995825182-8441964634=27553860548上海醫(yī)藥2014年、2013年流動(dòng)比率分別為1.70、1.3；速動(dòng)比率分別為1.32、0.98。流動(dòng)比率、速動(dòng)比率均較上年有所提高，提高幅度分別為0.4、0.34，表明企業(yè)償還短期債務(wù)的能力在提高。這與企業(yè)在2014年成功發(fā)行H股，取得大筆現(xiàn)金收入的事實(shí)是相吻合的。另外，我們也可以看到，占現(xiàn)動(dòng)資產(chǎn)較大比例的應(yīng)收帳款也較去年有近51.5%的增長(zhǎng)，這也是流動(dòng)比率和速動(dòng)比率有所提高的另一個(gè)重要的原因。、長(zhǎng)期償債能力分析項(xiàng)目2014年2013年資產(chǎn)負(fù)債率45.49%57.81%權(quán)益乘數(shù)1.832.35產(chǎn)權(quán)比率83.47%135.1

25、3%利息保障倍數(shù)7.4210.63資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額100%2014年: 21686357160/47667822923100%=45.49%權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額/所有者權(quán)益總額2014年: 47667822923/25981465763=1.83產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/所有者權(quán)益總額100%2014年: 21686357160/2598146576=83.47%利息保障倍數(shù)=息稅前利潤(rùn)/利息費(fèi)用2014年:(3035102055+472927482.1)/ 472927482.1=7.422014年、2013年，上海醫(yī)藥資產(chǎn)負(fù)債率分別為45.49%、57.81%；權(quán)益乘數(shù)分別為1.83

26、、2.35；產(chǎn)權(quán)比率分別為83.47%、135.13%。這三個(gè)指標(biāo)都從不同的方面體現(xiàn)了企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的提高。以企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率為例，已由2013年的超過(guò)50%的比例降低到更為安全的45.49%，顯示出企業(yè)的負(fù)債在降低，債務(wù)人的利益保障在提高。但從利息保障倍數(shù)上看，2014年卻較2013年下降了3.21。做簡(jiǎn)單分析，從利潤(rùn)表上我們可以看到，上海醫(yī)藥的利息費(fèi)用2014年較2013年增長(zhǎng)了235726546.3元，增長(zhǎng)幅度約為一倍，這是造成利息保障費(fèi)用下降的一個(gè)非常重要的原因。二、企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析2014年2013年流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.892.19流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)193.12166.67應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率

27、6.236.43應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)58.5956.77總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.411.5總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)258.86243.33 2013年計(jì)算過(guò)程免去 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入/流動(dòng)資產(chǎn)平均余額2014年: 54899872504/(35995825182+22037792169)/2=1.89流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=365/流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2014年: 365/1.89=193.12應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入/應(yīng)收帳款平均余額2014年: 54899872504/(10606364608+6999048492)/2=6.23應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)=365/應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率2014年: 365/6.23=58.59總資產(chǎn)

28、周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入/平均資產(chǎn)總額2014年: 54899872504/(47667822923+ 30163471580)/2=1.41總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=365/總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2014年: 365/1.41=258.86上海醫(yī)藥公司2014年、2013年流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別為1.89、2.19；應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率分別為6.23、6.43；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別為1.41、1.5。應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率差異不大，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2014年較2013年降低0.3。流動(dòng)資產(chǎn)占比中，通常應(yīng)收帳款、存貨的占比較大，所以，在應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率變動(dòng)不大的情況下，要重點(diǎn)查看存貨周轉(zhuǎn)率的情況。另外，由于企業(yè)在2014年5月在香港

29、發(fā)行H股，因此，我們也要同時(shí)關(guān)注是否是因?yàn)楝F(xiàn)金的增加影響了流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的下降。三、企業(yè)獲利能力分析(一)、與資產(chǎn)有關(guān)項(xiàng)目2014年總資產(chǎn)報(bào)酬率9.01%凈資產(chǎn)收益率6.29%總資產(chǎn)報(bào)酬率=息稅前利潤(rùn)總額/平均資產(chǎn)總額100%2014年:(3035102055+ 472927482.1)/(47667822923+ 30163471580)/2100%=9.01%凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/平均凈資產(chǎn)100%2014年:2446029682/(25981465763+12828228434)/2100%=6.29% (二)、與銷(xiāo)售有關(guān)項(xiàng)目2014年2013年銷(xiāo)售毛利率14.6%18.39%營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率

30、5.23%5.63%銷(xiāo)售凈利率4.46%4.82%2013年計(jì)算過(guò)程免去1、銷(xiāo)售毛利率=（營(yíng)業(yè)收入-營(yíng)業(yè)成本)/營(yíng)業(yè)收入100%2014年: (54899872504-46882191570)/ 54899872504100%=14.6%2014年，上海醫(yī)藥毛利率為14.6%，較2010年的18.39%降低3.79%。進(jìn)一步分析影響毛利率的兩個(gè)關(guān)鍵因素，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)，在收入上升41.78%的同時(shí)，成本也較上年同期上升48.6%，成本的上升幅度超過(guò)收入是導(dǎo)致毛利率降低的關(guān)鍵原因。作為分析者，要進(jìn)一步分析這種成本上升的趨勢(shì)是否會(huì)在將來(lái)延續(xù)，以及時(shí)調(diào)整經(jīng)營(yíng)或投資策略。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入10

31、0%2014年: 2873728361/54899872504100%=5.23% 2013、2014年上海醫(yī)藥營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率分別為5.63%、5.23%，2011與2013年基本持平，表明企業(yè)獲取營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的能力相對(duì)穩(wěn)定。銷(xiāo)售凈利率=凈利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入100%2014年: 2446029682/54899872504100%=4.46% 2013、2014年上海醫(yī)藥銷(xiāo)售凈利率分別為4.82%、4.46%，2011年較2013年略為下降。僅就數(shù)據(jù)而言，可以看出，上海醫(yī)藥公司每1元銷(xiāo)售收入獲取凈利率的能力不高。作為數(shù)據(jù)的使用者，需將該數(shù)據(jù)同行業(yè)內(nèi)其他企業(yè)進(jìn)行橫向比較，以便了解究竟是企業(yè)經(jīng)營(yíng)的原因，還是行

32、業(yè)屬性的原因，據(jù)以調(diào)整經(jīng)營(yíng)或投資策略。四、企業(yè)發(fā)展能力分析項(xiàng)目2014年銷(xiāo)售增長(zhǎng)率41.78%總資產(chǎn)增長(zhǎng)率58.03%資本積累率102.53%凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率30.99%營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率31.72%銷(xiāo)售增長(zhǎng)率=本年銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)額/上年銷(xiāo)售收入總額100%2014年:(54899872504.11-38721655199.7)/38721655199.7100%=41.78%總資產(chǎn)增長(zhǎng)率=本年總資產(chǎn)增長(zhǎng)額/年初資產(chǎn)總額100%2014年:(47667822923-30163471580)/30163471580100%=58.03%資本積累率=本年所有者權(quán)益增長(zhǎng)額/年初所有者權(quán)益100%2014年:(

33、25981465763-12828228434)/12828228434100%=102.53%凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率=本期凈利潤(rùn)增長(zhǎng)額/上期凈利潤(rùn)100%2014年:(2446029682-1867365180)/1867365180100%=30.99%營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率=本期營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)額/上年?duì)I業(yè)利潤(rùn)總額100%2014年:(2873728361-2181679173)/2181679173100%=31.72%從上述計(jì)算結(jié)果可以看出，2014年，上海醫(yī)藥的資本積累率和總資產(chǎn)增長(zhǎng)率都保持了高速的增長(zhǎng)，分別為102.53%和58.03%。資產(chǎn)與所有者權(quán)益的增厚與企業(yè)在2014年執(zhí)行擴(kuò)張戰(zhàn)略，不斷兼并收購(gòu)其他產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)以及同年在香港上市，發(fā)行6.6億H股，募集152億港元有關(guān)?？梢灶A(yù)見(jiàn)的是，如果在2015年沒(méi)有重大的變化，企業(yè)資本積累率及總資增長(zhǎng)率的增