怎樣看待美國(guó)主權(quán)信用降級(jí)的影響

1、何主級(jí)2011年088月08日 11:099來源：鳳凰凰網(wǎng)財(cái)經(jīng) 字號(hào): | 分析專欄【如何看待美國(guó)國(guó)主權(quán)信用降降級(jí)的影響？】美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間88月5日晚間間，評(píng)級(jí)公司司標(biāo)準(zhǔn)普爾宣宣布下調(diào)美國(guó)國(guó)信用評(píng)級(jí)AAAA至AAA+。標(biāo)普稱稱，調(diào)降評(píng)級(jí)級(jí)主要由于美美國(guó)政府與國(guó)國(guó)會(huì)達(dá)成的債債務(wù)上限協(xié)議議，缺少標(biāo)普普所預(yù)期的舉舉措以維持中中期債務(wù)穩(wěn)定定。同時(shí)，標(biāo)標(biāo)普維持美國(guó)國(guó)短期主權(quán)信信用評(píng)級(jí)“AA-1+”不不變，評(píng)級(jí)展展望為負(fù)面。美國(guó)首次失去AAAA評(píng)級(jí)是是全球金融市市場(chǎng)的一件大大事。雖然其其他兩家評(píng)級(jí)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪和和惠譽(yù)仍維持持了美國(guó)3AA的信用評(píng)級(jí)級(jí)，但標(biāo)普對(duì)對(duì)美國(guó)降級(jí)則則告訴市場(chǎng)，美美國(guó)的信用評(píng)評(píng)級(jí)并非是不不

2、敗金身，面面對(duì)巨額債務(wù)務(wù)，市場(chǎng)用腳腳投票的那一一天終將到來來。此事對(duì)美國(guó)市場(chǎng)場(chǎng)有何影響？對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)濟(jì)和全球經(jīng)濟(jì)濟(jì)復(fù)蘇有何影影響？對(duì)中國(guó)國(guó)又有何影響響？相信市場(chǎng)場(chǎng)會(huì)高度關(guān)注注這些問題。從短期的直接影影響來看，此此次調(diào)降后，美美國(guó)國(guó)債的信信用水平低于于英國(guó)、德國(guó)國(guó)、法國(guó)、加加拿大等國(guó)國(guó)國(guó)債的水平。美美國(guó)不再享受受最優(yōu)信用評(píng)評(píng)價(jià)，將造成成美國(guó)國(guó)債收收益率上升，推推高整個(gè)市場(chǎng)場(chǎng)的借貸成本本。對(duì)美國(guó)政政府、企業(yè)以以及個(gè)人消費(fèi)費(fèi)者來說，財(cái)財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)將會(huì)會(huì)加重，美國(guó)國(guó)政府每年將將支付更多的的利息開支。美美國(guó)遭遇降級(jí)級(jí)對(duì)資本市場(chǎng)場(chǎng)的打擊可能能更大。上周周，美國(guó)股市市遭遇20008年年底以以來最慘痛的的一周，三大

3、大股指重挫，現(xiàn)現(xiàn)在再逢信用用評(píng)級(jí)被降，無無疑是雪上加加霜。未來，歐歐美等國(guó)股市市還可能因此此繼續(xù)下挫。對(duì)于本來就十分分脆弱的美國(guó)國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇來來說，這也不不是一個(gè)好消消息。正如英英國(guó)獨(dú)立報(bào)報(bào)的評(píng)論，世世界上的每一一個(gè)銀行、國(guó)國(guó)庫(kù)、退休基基金幾乎都購(gòu)購(gòu)買美國(guó)國(guó)債債。即使稍稍稍降級(jí)，也將將影響地球上上的每一個(gè)人人。這意味著著美國(guó)人購(gòu)買買韓國(guó)電視、德德國(guó)汽車、中中國(guó)玩具、蘇蘇格蘭威士忌忌和其他產(chǎn)品品的能力下降降。美國(guó)作為為達(dá)到“最終終消費(fèi)者”的的角色將漸行行漸止，反過過來意味著其其他國(guó)家的增增長(zhǎng)放緩。大大宗商品市場(chǎng)場(chǎng)也會(huì)因此而而出現(xiàn)波動(dòng)。美國(guó)評(píng)級(jí)下調(diào)也也加劇了中國(guó)國(guó)的尷尬處境境。中國(guó)儲(chǔ)備備已超過3.2

4、萬億美元元，其中約有有2/3以美美元資產(chǎn)形式式持有。中國(guó)國(guó)現(xiàn)在是美國(guó)國(guó)國(guó)債最大的的海外持有國(guó)國(guó)，截止到今今年5月，持持有1.166萬億美元；此外還有超超過30000億美元的兩兩房債券。美美國(guó)信用評(píng)級(jí)級(jí)被調(diào)降，中中國(guó)購(gòu)買的美美國(guó)國(guó)債將遭遭遇損失，外外匯儲(chǔ)備面臨臨縮水風(fēng)險(xiǎn)。假假如中國(guó)持有有的美債賬面面資產(chǎn)縮水11%，中國(guó)的的賬面損失就就達(dá)150億億美元。不僅僅如此，中國(guó)國(guó)過去的外匯匯儲(chǔ)備投資政政策將遭到國(guó)國(guó)內(nèi)空前的批批評(píng)，甚至?xí)?huì)影響到今后后的外匯儲(chǔ)備備運(yùn)用政策。中國(guó)的尷尬還不不僅僅是美債債。金融危機(jī)機(jī)之后，中國(guó)國(guó)還大量增持持歐洲國(guó)家債債券。據(jù)了解解，中國(guó)迄今今持有歐債達(dá)達(dá)6000億億歐元，其中中

5、1000億億歐元為“歐歐豬五國(guó)”債債權(quán)。在20009年歐債債危機(jī)爆發(fā)以以來，中國(guó)不不斷增持歐債債，包括先后后購(gòu)買希臘、葡葡萄牙和西班班牙的國(guó)債。中中國(guó)官方曾表表示，“中國(guó)國(guó)增持歐債，不不會(huì)受短期因因素干擾”，顯顯示其帶有政政治策略。如如果美債信用用下降，比美美債流動(dòng)性要要差很多的歐歐債，可能意意味著更大的的風(fēng)險(xiǎn)。如果果這種情況發(fā)發(fā)生，中國(guó)將將會(huì)面對(duì)歐美美債券問題的的雙重沖擊。不過，世界經(jīng)濟(jì)濟(jì)體系是否真真的從此就開開始傾覆了呢呢？這也未必必。在我們看看來，如果從從中長(zhǎng)期看，從從全球?qū)嶓w經(jīng)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行來來看，對(duì)美國(guó)國(guó)評(píng)級(jí)調(diào)降不不宜做過度解解讀。安邦首席研究員員陳功在最新新的郵件討論論中指出，上上周安

6、邦在研研究簡(jiǎn)報(bào)中已已警告了全球球經(jīng)濟(jì)可能下下調(diào)，從而引引發(fā)新的全球球危機(jī)。安邦邦作此預(yù)測(cè)的的基礎(chǔ)是源自自于對(duì)全球主主要銀行大裁裁員的分析。但但此后全球股股市出現(xiàn)了巨巨幅波動(dòng)，香香港股市也現(xiàn)現(xiàn)出暴跌，顯顯示全球市場(chǎng)場(chǎng)非常擔(dān)心中中國(guó)經(jīng)濟(jì)以及及美國(guó)經(jīng)濟(jì)的的未來。一般般認(rèn)為，在全全球金融危機(jī)機(jī)之后，美國(guó)國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰衰退跡象是正正常的，但中中國(guó)等新興經(jīng)經(jīng)濟(jì)體仍可以以支撐全球經(jīng)經(jīng)濟(jì)使其不至至于跌入深淵淵。不過從迄迄今的市場(chǎng)表表現(xiàn)看，這樣樣的期待因中中國(guó)的通脹惡惡化而逐漸消消失，導(dǎo)致市市場(chǎng)對(duì)未來的的預(yù)期愈加悲悲觀。不過陳功認(rèn)為，即即使標(biāo)普調(diào)降降了美國(guó)的國(guó)國(guó)債評(píng)級(jí)，現(xiàn)現(xiàn)在的市場(chǎng)狀狀況也屬于過過度反應(yīng)。在在當(dāng)前

7、世界經(jīng)經(jīng)濟(jì)的兩大發(fā)發(fā)動(dòng)機(jī)中，美美國(guó)經(jīng)濟(jì)始終終沒有完全走走出困境，估估計(jì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)濟(jì)還將在底部部徘徊一段時(shí)時(shí)間。未來看看美國(guó)經(jīng)濟(jì)，企企業(yè)并購(gòu)和就就業(yè)狀況是兩兩個(gè)重要方面面。一個(gè)最新新跡象是，美美國(guó)7月份失失業(yè)率下降00.1個(gè)百分分點(diǎn)，達(dá)到99.1%。美美國(guó)經(jīng)濟(jì)凈增增11.7萬萬個(gè)工作崗位位，大大高于于6月份。就就業(yè)市場(chǎng)略有有起色，對(duì)投投資者來說是是一個(gè)利好消消息。更重要的是，中中國(guó)經(jīng)濟(jì)和市市場(chǎng)將會(huì)有與與美國(guó)不同的的表現(xiàn)。中國(guó)國(guó)有巨大的國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，這這將為中國(guó)實(shí)實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供供較強(qiáng)的拉動(dòng)動(dòng)作用，今年年全年中國(guó)經(jīng)經(jīng)濟(jì)可維持在在9%的增長(zhǎng)長(zhǎng)。陳功估計(jì)計(jì)，未來中國(guó)國(guó)通脹數(shù)據(jù)即即使在個(gè)別月月份略有升高高，但趨

8、勢(shì)將將會(huì)略微降低低，同時(shí)國(guó)內(nèi)內(nèi)市場(chǎng)資金緊緊張的現(xiàn)狀會(huì)會(huì)有所緩解，甚甚至中國(guó)央行行釋放頭寸也也是有可能的的(事實(shí)上，中中國(guó)央行近日日已通過公開開市場(chǎng)操作凈凈投放10000億元人民民幣資金)。這這些變化可能能使得中國(guó)證證券市場(chǎng)的形形勢(shì)略有好轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)，至少不會(huì)會(huì)繼續(xù)惡化。如如果中國(guó)經(jīng)濟(jì)濟(jì)和證券市場(chǎng)場(chǎng)的情況呈現(xiàn)現(xiàn)穩(wěn)定，將會(huì)會(huì)帶動(dòng)亞洲市市場(chǎng)，進(jìn)而支支持全球市場(chǎng)場(chǎng)趨穩(wěn)。陳功功相信，未來來全球經(jīng)濟(jì)的的最大看點(diǎn)就就是中國(guó)經(jīng)濟(jì)濟(jì)！這種情況況下，資金仍仍然會(huì)流入中中國(guó)，而不是是流出中國(guó)。最終分析結(jié)論(Finall Anallysis Concllusionn)：美國(guó)評(píng)級(jí)被降對(duì)對(duì)美國(guó)金融市市場(chǎng)和美國(guó)經(jīng)經(jīng)濟(jì)都是一個(gè)個(gè)打擊

9、，它意意味著一個(gè)新新協(xié)議時(shí)代的的可能性越來來越大。不過過，對(duì)于美國(guó)國(guó)評(píng)級(jí)調(diào)降對(duì)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)和和中國(guó)經(jīng)濟(jì)的的影響，實(shí)在在是不宜做過過度悲觀的解解讀。全球?qū)崒?shí)體經(jīng)濟(jì)和中中國(guó)經(jīng)濟(jì)，畢畢竟有著自己己的慣性。(NHJ)返返回目錄優(yōu)選信息【形勢(shì)要點(diǎn)：美美聯(lián)儲(chǔ)很可能能會(huì)進(jìn)一步寬寬松而非開始始緊縮】二季度以來，美美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)長(zhǎng)日漸乏力。繼繼美銀美林、摩摩根大通之后后，高盛8月月5日發(fā)布報(bào)報(bào)告下調(diào)美國(guó)國(guó)經(jīng)濟(jì)增速預(yù)預(yù)期，該行預(yù)預(yù)計(jì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)濟(jì)33%幾率率再度陷入衰衰退，而美聯(lián)聯(lián)儲(chǔ)將于8月月9日議息會(huì)會(huì)議后公布部部分第三輪量量化寬松政策策(QE3)，對(duì)資產(chǎn)負(fù)負(fù)債表規(guī)模給給出指引。高高盛指出，美美聯(lián)儲(chǔ)將在議議息會(huì)議后宣宣

10、布，“較長(zhǎng)長(zhǎng)時(shí)間”維持持資產(chǎn)負(fù)債表表規(guī)模不變。自自2009年年3月以來，美美聯(lián)儲(chǔ)20次次議息會(huì)議聲聲明都表示會(huì)會(huì)“較長(zhǎng)時(shí)間間”保持0-0.25%低利息水平平。但美聯(lián)儲(chǔ)儲(chǔ)主席伯南克克在6月議息息記者會(huì)上，拒拒絕回應(yīng)6月月30日QEE2結(jié)束后，會(huì)會(huì)否“較長(zhǎng)時(shí)時(shí)間”維持資資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)規(guī)模不變。高高盛還預(yù)計(jì)，美美聯(lián)儲(chǔ)將維持持目前的低息息政策以及22.75萬億億-3萬億美美元的資產(chǎn)負(fù)負(fù)債表規(guī)模直直至20133年。同時(shí)，美美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)將已已到期的國(guó)債債所回籠的資資金再購(gòu)買國(guó)國(guó)債，這些再再購(gòu)買的國(guó)債債到期后，美美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)把回回籠資金用于于購(gòu)買更長(zhǎng)期期的國(guó)債，只只是8月9日日美聯(lián)儲(chǔ)還不不會(huì)做出再度度加長(zhǎng)的決定定。在

11、我們看看來，雖然美美國(guó)7月失業(yè)業(yè)率終于止住住了上升勢(shì)頭頭，但考慮到到8月4日美美國(guó)股市發(fā)生生罕見大跌，88月5日標(biāo)普普又降低了美美債評(píng)級(jí)，美美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步步放松貨幣政政策的可能性性正在上升，不不過這一次的的刺激政策未未必會(huì)照搬之之前的形式。(RCY)返返回目錄【政策：監(jiān)管層層將省政府還還款安排作為為發(fā)放公租房房貸款的前提提條件】8月5日，下發(fā)發(fā)中國(guó)人民民銀行、 2.855 0.000%業(yè)監(jiān)督督管理委員會(huì)會(huì)關(guān)于認(rèn)真做做好公共租賃賃住房等保障障性安居工程程金融服務(wù)工工作的通知。通知稱，對(duì)于政府投資建設(shè)的公共租賃住房項(xiàng)目，凡是實(shí)行公司化管理、商業(yè)化運(yùn)作、項(xiàng)目資本金足額到位、項(xiàng)目自身現(xiàn)金流能夠滿足貸款本

12、息償還要求的，各銀行應(yīng)直接發(fā)放貸款給予支持。不符合以上要求的，對(duì)于直轄市、計(jì)劃單列市、省會(huì)(首府)市的公租房項(xiàng)目，各銀行可在符合國(guó)務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)地方政府融資平臺(tái)公司管理有關(guān)問題的通知規(guī)定的前提下，向資本金充足、治理結(jié)構(gòu)完善、運(yùn)作規(guī)范、自身經(jīng)營(yíng)性收入能夠覆蓋貸款本息的政府融資平臺(tái)公司發(fā)放貸款。融資平臺(tái)公司公共租賃住房貸款償付能力不足的，由本級(jí)政府統(tǒng)籌安排還款。地級(jí)市的公租房項(xiàng)目，銀行可在省級(jí)政府對(duì)還款來源做出統(tǒng)籌安排后，由省級(jí)政府指定一家省級(jí)融資平臺(tái)公司按規(guī)定統(tǒng)一借款。公租房項(xiàng)目建成后，貸款一年兩次還本，利隨本清。表面上看，監(jiān)管層鼓勵(lì)公租房貸款的發(fā)放，其實(shí)公租房盈利不大可能，因此商業(yè)化運(yùn)作的項(xiàng)目少

13、之又少。同時(shí)，監(jiān)管層實(shí)際上將省級(jí)政府對(duì)還款來源的安排當(dāng)成了公租房貸款的前提條件。我們認(rèn)為，監(jiān)管層實(shí)際上反對(duì)高危公租房貸款的發(fā)放，反對(duì)銀行為地方政府的公租房建設(shè)責(zé)任買單。(RHZB)返回目錄【形勢(shì)要點(diǎn)：證證監(jiān)會(huì)將借殼殼上市標(biāo)準(zhǔn)提提高到接近IIPO水平】低門檻的借殼上上市，一度成成為中國(guó)證券券市場(chǎng)亂象的的一大標(biāo)志。55日，證監(jiān)會(huì)會(huì)發(fā)布關(guān)于于修改上市公公司重大資產(chǎn)產(chǎn)重組與配套套融資相關(guān)規(guī)規(guī)定的決定，首首次明確了借借殼上市的標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)，以對(duì)這這一內(nèi)幕交易易頻發(fā)地帶進(jìn)進(jìn)行規(guī)范，并并將在9月11日起施行。新新修訂的上上市公司重大大資產(chǎn)重組管管理辦法對(duì)對(duì)借殼上市確確定了較高的的標(biāo)準(zhǔn)，使得得殼資源不再再那么誘人。

14、根根據(jù)新辦法，上上市公司向收收購(gòu)人購(gòu)買的的資產(chǎn)總額，占占上市公司控控制權(quán)發(fā)生變變更的前一個(gè)個(gè)會(huì)計(jì)年度期期末資產(chǎn)總額額的比例達(dá)到到100%以以上的，上市市公司購(gòu)買的的資產(chǎn)對(duì)應(yīng)的的經(jīng)營(yíng)實(shí)體持持續(xù)經(jīng)營(yíng)時(shí)間間應(yīng)當(dāng)在3年年以上，最近近兩個(gè)會(huì)計(jì)年年度凈利潤(rùn)均均為正數(shù)且累累計(jì)超過人民民幣20000萬元。業(yè)內(nèi)內(nèi)人士指出，這這一要求已經(jīng)經(jīng)與首次公開開發(fā)行的標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)接近，但對(duì)對(duì)于營(yíng)業(yè)收入入、現(xiàn)金流和和凈資產(chǎn)要求求，還是有一一定的差距。而而對(duì)于公司治治理，比如管管理層是否有有違規(guī)記錄等等，更是沒有有要求。有業(yè)業(yè)內(nèi)人士還指指出，相比審審核嚴(yán)格的IIPO，借殼殼上市仍是一一條通往資本本市場(chǎng)的“捷捷徑”。新修修訂方案的出出

15、臺(tái)，并不會(huì)會(huì)使目前STT類的“殼資資源”完全失失去價(jià)值。但但他也指出，對(duì)對(duì)比之前借殼殼上市的“灰灰色地帶”，這這次門檻的提提升具有積極極意義。(RRYZR)返返回目錄【形勢(shì)要點(diǎn)：上上海在金融信信息建設(shè)上追追趕北京找對(duì)對(duì)了路子】由于國(guó)家部委和和國(guó)有大型金金融機(jī)構(gòu)的總總部聚集在北北京，北京在在金融信息腹腹地上相較上上海略勝一籌籌。不過，隨隨著金融領(lǐng)域域市場(chǎng)化程度度的深入，上上海在金融信信息方面的重重要性將日益益增加。實(shí)際際上，上海市市正在加快建建設(shè)自己的金金融信息腹地地。8月5日日，上海市副副市長(zhǎng)屠光紹紹在檢查中國(guó)國(guó)金融信息大大廈建設(shè)工地地時(shí)說，中國(guó)國(guó)金融信息大大廈是中國(guó)經(jīng)經(jīng)濟(jì)和金融信信息采集與發(fā)

16、發(fā)布的重要陣陣地，將成為為全球金融資資訊中心港。據(jù)據(jù)了解，位于于黃浦江畔的的中國(guó)金融信信息大廈規(guī)劃劃建筑面積66.5萬平方方米，集金融融資訊采集、發(fā)發(fā)布、數(shù)據(jù)挖挖掘、指數(shù)產(chǎn)產(chǎn)品研發(fā)、金金融家俱樂部部等多重功能能于一身，建建成后將成為為新華社金融融信息平臺(tái)的的重要載體和和新華08上上?？偛康臓I(yíng)營(yíng)運(yùn)場(chǎng)所，實(shí)實(shí)時(shí)滾動(dòng)向全全球發(fā)布金融融、證券等信信息和數(shù)據(jù)，舉舉辦全球金融融、航運(yùn)領(lǐng)域域的重要活動(dòng)動(dòng)。屠光紹說說，選擇在 12.622 6.41%金融城最最核心地區(qū)建建設(shè)中國(guó)金融融信息大廈，就就是要突出這這座大廈獨(dú)特特的功能。作作為上海國(guó)際際金融中心重重要“軟實(shí)力力”的標(biāo)志，中中國(guó)金融信息息大廈的建設(shè)設(shè)和落

17、成，必必將加快上海海建立我國(guó)金金融資訊信息息服務(wù)平臺(tái)和和全球金融信信息服務(wù)市場(chǎng)場(chǎng)，也將進(jìn)一一步提升我國(guó)國(guó)在全球經(jīng)濟(jì)濟(jì)金融領(lǐng)域的的話語權(quán)和影影響力。他要要求上海市和和浦東新區(qū)各各部門各單位位繼續(xù)協(xié)同作作戰(zhàn)，根據(jù)時(shí)時(shí)間節(jié)點(diǎn)，確確保大廈在明明年底前落成成、后年底前前投入運(yùn)行。在在我們看來，北北京在信息地地位上先天地地優(yōu)于上海，但但上海在金融融信息環(huán)境的的建設(shè)這個(gè)短短板上公司追追趕北京，這這是找對(duì)了路路子。不過，上上海現(xiàn)在忙乎乎的還是硬件件建設(shè)，更需需要下功夫的的，還是金融融信息服務(wù)的的“軟件”。(RCY)返返回目錄【形勢(shì)要點(diǎn)：外外媒稱中國(guó)東東部將首啟地地方債發(fā)行試試點(diǎn)】地方債務(wù)問題一一再成為市場(chǎng)場(chǎng)質(zhì)

18、疑中國(guó)經(jīng)經(jīng)濟(jì)和金融風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)的一大問問題。華爾爾街日?qǐng)?bào)88月7日轉(zhuǎn)述述消息人士稱稱，中國(guó)已制制定了地方政政府自行發(fā)債債試點(diǎn)工作的的基本框架，地地方政府可以以通過直接發(fā)發(fā)債來償還其其融資平臺(tái)公公司的部分債債務(wù)；該計(jì)劃劃將從東部沿沿海地區(qū)開始始試點(diǎn)工作。報(bào)報(bào)道還稱，這這一計(jì)劃將使使地方政府在在為基建投資資項(xiàng)目融資方方面具有更大大的靈活性，不不過，發(fā)債規(guī)規(guī)模仍需中央央政府批準(zhǔn)。為為規(guī)避禁止其其直接發(fā)債的的法律限制，多多數(shù)中國(guó)地方方政府都通過過成立公司進(jìn)進(jìn)行融資。據(jù)據(jù)悉，中國(guó)國(guó)國(guó)家審計(jì)署估估計(jì)，截至去去年年底，地地方政府債務(wù)務(wù)總額達(dá)人民民幣10.77萬億元(合合1.7萬億億美元)，相相當(dāng)于去年中中國(guó)國(guó)內(nèi)生

19、產(chǎn)產(chǎn)總值(GDDP)的277%。目前尚尚不清楚，有有多少地方政政府債務(wù)面臨臨壞賬風(fēng)險(xiǎn)。為為緩解人們對(duì)對(duì)地方政府債債務(wù)的擔(dān)憂，中中國(guó)財(cái)政部22009年開開始代理各地地方政府發(fā)債債。在這一機(jī)機(jī)制下，債券券到期后，由由財(cái)政部代辦辦還本付息，然然后地方政府府再向財(cái)政償償還相關(guān)款項(xiàng)項(xiàng)。實(shí)際上，地地方政府自行行發(fā)債的前提提還在于，地地方政府首先先要成為一個(gè)個(gè)負(fù)責(zé)任的主主體，一個(gè)被被有效監(jiān)督的的主體，但在在目前地方一一把手的權(quán)力力缺乏約束的的情況下，官官員偏向短期期政績(jī)而無限限制負(fù)債的沖沖動(dòng)難以有效效遏制，因此此，這些條件件似乎還存在在較大差距。(RYZR)返回目錄【形勢(shì)要點(diǎn)：北北京市三套房房貸被全線叫叫停

20、】銀監(jiān)會(huì)本月5日日重申對(duì)于第第三套房貸的的政策要求：對(duì)于商品住住房?jī)r(jià)格過高高、上漲過快快、供應(yīng)緊張張的地區(qū)，商商業(yè)銀行可根根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)狀況況，暫停發(fā)放放購(gòu)買第三套套及以上住房房貸款。對(duì)貸貸款購(gòu)買第三三套及以上住住房的，貸款款款比例和貸貸款利率應(yīng)大大幅度提高，具具體由商業(yè)銀銀行根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)管理原則自自主確定。根根據(jù)銀行方面面透露的消息息，京、滬、深深、杭四個(gè)城城市的商業(yè)銀銀行，不久前前接到銀監(jiān)部部門的通知，要要求其暫停發(fā)發(fā)放第三套房房貸。據(jù)法法制晚報(bào)了了解，京城第第三套房貸最最后的一點(diǎn)口口子也被徹底底堵上。北京京各銀行已“一一刀切”叫停停第三套房貸貸，此前能發(fā)發(fā)放三套房貸貸的個(gè)別特例例也被封死。個(gè)個(gè)貸

21、機(jī)構(gòu)偉嘉嘉安捷相關(guān)負(fù)負(fù)責(zé)人吳昊稱稱，在三套房房貸沒有收緊緊之前，其比比例在整個(gè)房房貸市場(chǎng)上的的份額也不足足10%。而而在收緊后，就就算部分銀行行后來出現(xiàn)“口口子”，其實(shí)實(shí)實(shí)際做成的的單子非常少少，“少到可可以忽略”。很很顯然，對(duì)于于全國(guó)限購(gòu)政政策最嚴(yán)的北北京市而言，三三套房貸全線線叫停的實(shí)質(zhì)質(zhì)影響并不大大，不過將加加大市場(chǎng)看空空未來的預(yù)期期。(LHZZB)返回目目錄【形勢(shì)要點(diǎn)：廈廈門擔(dān)保業(yè)危危機(jī)正在不斷斷發(fā)酵】據(jù)經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)報(bào)調(diào)查，由由廈門融典融融資擔(dān)保有限限公司(下稱稱“廈門融典典”)董事長(zhǎng)長(zhǎng)鐘明真引爆爆的廈門擔(dān)保保業(yè)危機(jī)正在在不斷發(fā)酵，廈廈門至少還有有其他4家擔(dān)擔(dān)保公司也出出現(xiàn)了金主擠擠兌造

22、成的流流動(dòng)性危機(jī)。據(jù)據(jù)悉，這4家家擔(dān)保公司中中，有兩家的的債務(wù)規(guī)模都都超過了廈門門融典，加上上另外兩家總總債務(wù)規(guī)模保保守超過百億億。擔(dān)保公司司作為銀行的的寄生機(jī)構(gòu)，市市場(chǎng)擔(dān)心如此此巨大的債務(wù)務(wù)會(huì)沖擊廈門門的銀行機(jī)構(gòu)構(gòu)。據(jù)知情人人透露，廈門門有一家擔(dān)保保公司公開合合作的銀行機(jī)機(jī)構(gòu)就已經(jīng)超超過了15家家。一位接近近廈門人行的的人士稱，目目前廈門銀監(jiān)監(jiān)局正聯(lián)合廈廈門人行、廈廈門公安局偵偵查大隊(duì)在聯(lián)聯(lián)合調(diào)查廈門門的銀行和擔(dān)擔(dān)保公司之間間潛在的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)問題，從目目前掌握的情情況來看，還還沒有發(fā)現(xiàn)出出事的擔(dān)保公公司牽涉到廈廈門的銀行機(jī)機(jī)構(gòu)?！澳壳扒皬B門有300多家銀行機(jī)機(jī)構(gòu)的網(wǎng)點(diǎn)，銀銀行業(yè)凈利潤(rùn)潤(rùn)有70多億

23、億。即使就算算出現(xiàn)幾個(gè)億億的風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)當(dāng)期的利潤(rùn)也也完全可以抵抵消掉?！鄙仙鲜鼋咏鼜B門門人行的人士士稱。但廈門門一位監(jiān)管部部門人士也表表示，擔(dān)保公公司在業(yè)內(nèi)都都是相互拆借借資金，如果果引發(fā)更大的的鏈?zhǔn)椒磻?yīng)肯肯定會(huì)牽涉到到銀行，目前前銀監(jiān)會(huì)也在在關(guān)注廈門擔(dān)擔(dān)保業(yè)的問題題，要求廈門門銀監(jiān)局定期期匯報(bào)最新的的進(jìn)展情況。如如今廈門當(dāng)?shù)氐貢r(shí)不時(shí)就會(huì)會(huì)盛傳，又有有某家擔(dān)保公公司牽扯到廈廈門國(guó)際銀行行，以致有的的擔(dān)保公司借借貸人開始人人心惶惶。來來自廈門市經(jīng)經(jīng)發(fā)局的統(tǒng)計(jì)計(jì)數(shù)字也顯示示，20099年底，廈門門市共有擔(dān)保保機(jī)構(gòu)58家家，但到了22010年三三季末，包括括分支機(jī)構(gòu)在在內(nèi)，廈門的的擔(dān)保機(jī)構(gòu)達(dá)達(dá)到156

24、家家。從廈門大大街小巷到處處張貼的擔(dān)保保公司宣傳單單可以看出，擔(dān)擔(dān)保公司的數(shù)數(shù)量依然在廈廈門不斷增加加。(LLHH)返回目錄錄【形勢(shì)要點(diǎn)：中中國(guó)公司登陸陸美國(guó)股市的的難度陡增】自遭遇做空大潮潮后，中國(guó)概概念股在美國(guó)國(guó)市場(chǎng)變得不不受歡迎。出出于對(duì)市場(chǎng)環(huán)環(huán)境的擔(dān)憂，不不少中國(guó)公司司將其赴美上上市計(jì)劃擱淺淺。據(jù)股權(quán)投投資研究機(jī)構(gòu)構(gòu)投中集團(tuán)統(tǒng)統(tǒng)計(jì)，20111年7月共共有35家中中國(guó)企業(yè)在全全球資本市場(chǎng)場(chǎng)IPO，其其中20家在在境內(nèi)上市，115家境外上上市的企業(yè)集集中在港交所所，而在美國(guó)國(guó)資本市場(chǎng)上上卻“顆粒無無收”。自22010年下下半年發(fā)起于于美國(guó)市場(chǎng)的的一輪做空中中國(guó)概念股的的浪潮，在22011年

25、二二季度進(jìn)入高高潮期，至今今仍未完全平平息。曾備受受海外投資人人追捧的中國(guó)國(guó)概念股遇冷冷，估值大幅幅縮水。在22011年44-6月三個(gè)個(gè)月內(nèi)，中概概30指數(shù)(ICS300)一度從11250附近近跌至9000附近，跌幅幅接近30%。另一方面面，由于海外外市場(chǎng)環(huán)境的的惡化，使在在中國(guó)市場(chǎng)活活躍的外資風(fēng)風(fēng)投們倍感擔(dān)擔(dān)憂，因?yàn)樗鼈兤煜鹿芾砝淼拇蠖嘁悦烂涝馂橹髦鳎袊?guó)概概念公司的估估值縮水，將將影響到他們們的收益。例例如，青云創(chuàng)創(chuàng)投目前管理理著3億美元元的美元基金金，專注于中中國(guó)清潔技術(shù)術(shù)領(lǐng)域的投資資。其合伙人人李立偉透露露，青云創(chuàng)投投所投資的合合同能源管理理行業(yè)的企業(yè)業(yè)挪 4.06 0.50%

26、本打算今今年5月在美美國(guó)上市，然然而考慮到近近期美國(guó)市場(chǎng)場(chǎng)上做空中國(guó)國(guó)概念股的氛氛圍濃厚，公公司被迫暫停停了上市計(jì)劃劃，甚至可能能考慮尋找并并購(gòu)或其他的的退出方式。(RCY)返返回目錄【形勢(shì)要點(diǎn)：中中國(guó)的“4001K”計(jì)劃劃是不切實(shí)際際的一個(gè)幻想想】即將出臺(tái)的資本本市場(chǎng)“十二二五”規(guī)劃“打打算”吸引長(zhǎng)長(zhǎng)期資金入市市。同時(shí)，有有關(guān)部門正研研究“中國(guó)版版401K”的的相關(guān)課題，推推動(dòng)養(yǎng)老金和和企業(yè)年金入入市。從中國(guó)國(guó)的國(guó)情來看看，這根本就就是一個(gè)幻想想。首先，中中國(guó)的企業(yè)對(duì)對(duì)員工提供年年金待遇的少少之又少。中中國(guó)的正處于于向下的前后后，人口紅利利的副產(chǎn)品是是低工資待遇遇。少數(shù)央企企和金融企業(yè)業(yè)提供

27、的年金金不足以形成成出臺(tái)中國(guó)“4401K”計(jì)計(jì)劃的資金基基礎(chǔ)。其次，“4401K”計(jì)計(jì)劃僅靠證監(jiān)監(jiān)會(huì)是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不不夠的，還需需要財(cái)政、稅稅務(wù)、人保等等部門的共同同推動(dòng)。美國(guó)國(guó)“401KK”計(jì)劃的核核心是延遲納納稅和稅收優(yōu)優(yōu)惠的政策支支持。20009年6月，國(guó)國(guó)稅總局規(guī)定定企業(yè)年金企企業(yè)繳費(fèi)部分分可按不超過過職工工資總總額5%的標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)在企業(yè)所所得稅前扣除除，而美國(guó)、加加拿大及大多多數(shù)歐盟成員員國(guó)都對(duì)企業(yè)業(yè)的繳費(fèi)部分分或全部免征征企業(yè)所得稅稅，并允許在在一定比例內(nèi)內(nèi)遞延或免征征個(gè)人所得稅稅。而在中國(guó)國(guó)，減稅本身身就是一個(gè)幻幻想。第三，中中國(guó)的股市從從來都是一個(gè)個(gè)圈錢市，而而不是一個(gè)回回報(bào)市，短期期內(nèi)較

28、多的回回報(bào)(比如22006-22007年的的大牛市)會(huì)會(huì)引來天量的的融資。在這這樣的股市生生態(tài)之下，即即使中國(guó)的“4401K”計(jì)計(jì)劃出臺(tái)，長(zhǎng)長(zhǎng)期虧損的“4401K”賬賬戶不僅不會(huì)會(huì)穩(wěn)定員工隊(duì)隊(duì)伍，反而可可能對(duì)員工產(chǎn)產(chǎn)生離心力。其其實(shí)對(duì)于資本本市場(chǎng)，只有有有回報(bào)的前前景，資金自自然會(huì)進(jìn)入，根根本不需要“聰聰明”的規(guī)劃劃。相反，中中國(guó)股市已決決定在十年內(nèi)內(nèi)保持全球圈圈錢“一哥”的的地位，就不不要指望盲錢錢盲目入市。(AHZB)返回目錄【形勢(shì)要點(diǎn)：證證監(jiān)會(huì)繼續(xù)細(xì)細(xì)化客戶資金金第三方存管管規(guī)范】證監(jiān)會(huì)5日下午午發(fā)布客戶戶交易結(jié)算資資金管理辦法法(修訂草案案)征求意意見稿，草案案明確單獨(dú)立立戶要求，防防

29、止資金被混混合使用；明明確封閉運(yùn)行行要求，防止止資金被違規(guī)規(guī)動(dòng)用。整體體來看，修訂訂草案通過十十項(xiàng)具體措施施保證了客戶戶資金第三方方存管具體制制度設(shè)計(jì)的三三大要求“單單獨(dú)立戶、封封閉運(yùn)行、總總分核對(duì)”。首先，“單獨(dú)立戶”要求明確規(guī)定，證券公司鴕滴瘢幣宰約旱拿逶謚付桃狄鋅突式鴰闋苷嘶糜詿娣趴突式穡患抑鏡目突式穡梢源娣旁詼嗉抑付桃狄校允視嘁寫婀苣降男枰浯危胺獗趙誦小幣竺魅飯娑突式鶇嬡幣砸朔絞酵救艘薪崴閼嘶小付桃狄懈菘突噶睿涸鷦?wù)N突薪崴閼嘶肟突式鴰闋苷嘶浠式穡扌柚窘槿耄傭樂怪炯俳榪突崢釓燦米式稹娑敬砜突旯杭敖灰捉崴閿倍蚧式穡喙刈式鷸荒茉詮娑惱嘶浠諶蒞富姑魅妨恕白芊趾碩浴幣螅笆狽執(zhí)嬖詰奈侍狻送猓蒞富咕

30、涂突式鶇婀芎賢幸底月曬芾淼仁孿鈄髁斯娑廡富朧某鎏欣誚徊椒樂箍突式鴇恢九燦謾(RYZR)返回目錄【市場(chǎng)：工行將將買下阿根廷廷標(biāo)準(zhǔn)銀行大大部分股權(quán)】不久前，市場(chǎng)傳傳出中國(guó) 3.988 0.000%正洽購(gòu)購(gòu)阿根廷標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)銀行，8月月5日，這一一收購(gòu)消息終終獲確認(rèn)。工工行宣布，將將以6億美元元收購(gòu)阿根廷廷標(biāo)準(zhǔn)銀行及及其關(guān)聯(lián)公司司共計(jì)80%股權(quán)。此交交易完成后，工工行將負(fù)責(zé)阿阿根廷標(biāo)準(zhǔn)銀銀行及其關(guān)聯(lián)聯(lián)公司的營(yíng)運(yùn)運(yùn)和管理，工工行也成為第第一家在阿根根廷運(yùn)營(yíng)的中中國(guó)銀行。該該交易尚需監(jiān)監(jiān)管部門批準(zhǔn)準(zhǔn)，預(yù)計(jì)將在在2012年年上半年完成成。實(shí)際上，工工行進(jìn)軍海外外已有些年頭頭了。20006年12月月30日，工工商

31、銀行收購(gòu)購(gòu)Halimm銀行90%的股份。這這是工行第一一次以收購(gòu)方方式進(jìn)入國(guó)外外市場(chǎng)。20010年，工工行收購(gòu)泰國(guó)國(guó)ACL銀行行約97.224%的已發(fā)發(fā)行股份。22011年11月，工行和和 24.955 4.83%簽署協(xié)議議，工行將向向東亞銀行支支付約1.44億美元的對(duì)對(duì)價(jià)，收購(gòu)美美國(guó)東亞銀行行80%的股股權(quán)。(LCCY)返回目目錄【形勢(shì)要點(diǎn)：美美國(guó)銀行業(yè)現(xiàn)現(xiàn)金急增顯示示市場(chǎng)避險(xiǎn)情情緒濃厚】國(guó)內(nèi)的銀行今年年為達(dá)到755%的貸存比比傷透了腦筋筋，美國(guó)的銀銀行卻為存款款太多煩惱不不已。全球最最大托管銀行行紐約梅隆銀銀行最近致信信客戶指出，鑒鑒于近月有不不少資金突然然大量涌入，該該行遂計(jì)劃由由本周起

32、向每每月平均存款款結(jié)余逾50000萬美元元的客戶，征征收0.133個(gè)百分點(diǎn)的的年費(fèi)，倘若若美國(guó)一個(gè)月月短期票據(jù)孳孳息率跌至負(fù)負(fù)數(shù)，不排除除進(jìn)一步上調(diào)調(diào)有關(guān)征費(fèi)比比例，冀壓抑抑資金進(jìn)一步步流入，以及及收取向美國(guó)國(guó)聯(lián)邦存款保保險(xiǎn)公司繳付付約0.1個(gè)個(gè)百分點(diǎn)的存存款保障成本本。加拿大皇皇家銀行資本本市場(chǎng)分析師師卡西迪感嘆嘆，這是255年來從未見見過的狀況。自自今年初起，美美國(guó)銀行業(yè)手手持現(xiàn)金急增增83%至11.98萬億億美元，是增增速最快的資資產(chǎn)類別，反反映投資者避避險(xiǎn)情緒升溫溫。事實(shí)上，在在市場(chǎng)恐慌情情緒彌漫下，資資金正持續(xù)回回流至到期日日為一年或以以下的美國(guó)短短期票據(jù)市場(chǎng)場(chǎng)，其中當(dāng)?shù)氐匾粋€(gè)月短期

33、期票據(jù)收益率率8月5日已已跌至零水平平，甚至曾下下滑至-0.0305%。同日美國(guó)國(guó)10年期國(guó)國(guó)債收益率最最多跌至2.34%，全全周計(jì)更急挫挫40點(diǎn)，創(chuàng)創(chuàng)自20088年12月以以來最大跌幅幅。兩年期國(guó)國(guó)債收益率在在8月4日則則跌至0.22527%的的紀(jì)錄新低。(BHZB)返回目錄【形勢(shì)要點(diǎn)：債債務(wù)危機(jī)逼意意大利宣布提提前一年實(shí)現(xiàn)現(xiàn)平衡預(yù)算】最近，意大利與與西班牙的債債務(wù)問題成為為導(dǎo)致金融市市場(chǎng)恐慌的新新的導(dǎo)火索。在在這種情況下下，意大利總總理貝盧斯科科尼8月5日日表示，意大大利計(jì)劃提前前實(shí)施上月通通過的財(cái)政緊緊縮法案，以以期在20113年實(shí)現(xiàn)平平衡預(yù)算的目目標(biāo)，比原計(jì)計(jì)劃提前一年年。8月1-5日

34、，意大大利股市已連連續(xù)5個(gè)交易易日下跌。55日意大利110年期國(guó)債債與作為基準(zhǔn)準(zhǔn)的德國(guó)同期期國(guó)債利差一一度達(dá)到4116個(gè)基點(diǎn)，再再創(chuàng)歐元投入入使用以來新新高。意大利利財(cái)政部長(zhǎng)特特雷蒙蒂?gòu)?qiáng)調(diào)調(diào)意大利并未未對(duì)財(cái)政緊縮縮法案的內(nèi)容容進(jìn)行修改，只只是將法案提提前一年執(zhí)行行。他表示，實(shí)實(shí)現(xiàn)預(yù)算平衡衡的目標(biāo)將被被寫入憲法中中，相關(guān)工作作預(yù)計(jì)將于下下周開始。意意大利議會(huì)參參眾兩院上月月通過未來三三年削減7000億歐元財(cái)財(cái)政赤字的財(cái)財(cái)政緊縮法案案，原定目標(biāo)標(biāo)是使意大利利在20144年實(shí)現(xiàn)預(yù)算算平衡。但有有批評(píng)人士認(rèn)認(rèn)為，財(cái)政緊緊縮法案中的的大部分削減減方案將在22013年到到2014年年實(shí)現(xiàn)，而貝貝盧斯科尼本

35、本屆政府將在在2013年年完成任期，實(shí)實(shí)際上這么做做等于將減債債重任“甩”給給了下屆政府府。(LHZZB)返回目目錄【形勢(shì)要點(diǎn)：阿阿聯(lián)酋央行以以回報(bào)率極低低為由清空美美國(guó)國(guó)債】美國(guó)國(guó)債幾乎是是各國(guó)外匯儲(chǔ)儲(chǔ)備必不可少少的配置品種種，盡管其收收益率低，美美國(guó)國(guó)債規(guī)模模也根本看不不到下降的前前景。然而據(jù)據(jù)環(huán)球外匯網(wǎng)網(wǎng)報(bào)道，阿聯(lián)聯(lián)酋央行最近近發(fā)表罕見聲聲明稱，該國(guó)國(guó)外匯儲(chǔ)備中中已經(jīng)沒有美美國(guó)國(guó)債或任任何由美國(guó)政政府發(fā)行的金金融票據(jù)。阿阿聯(lián)酋央行表表示，不投資資美國(guó)國(guó)債的的原因是其回回報(bào)率極其低低。盡管該國(guó)國(guó)外匯儲(chǔ)備中中主要以美元元計(jì)價(jià)，但投投資是以非美美元資產(chǎn)為主主，而該國(guó)以以美元計(jì)劃的的資產(chǎn)跟美債債

36、沒有直接關(guān)關(guān)系。令市場(chǎng)場(chǎng)驚訝的是，阿阿聯(lián)酋貨幣迪迪拉姆匯率緊緊盯美元，持持有美債被視視為理所當(dāng)然然的選擇。阿阿聯(lián)酋央行在在聲明中重申申匯率緊盯美美元。渣打銀銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家家MARIOOS MARRATHEFFTIS表示示，“讓人意意外的是，大大家都以為阿阿聯(lián)酋大部份份外匯儲(chǔ)備是是以美債為主主。雖然美債債報(bào)酬率不高高，但其流動(dòng)動(dòng)性很強(qiáng)。”阿阿聯(lián)酋央行外外幣總資產(chǎn)相相當(dāng)于5400億美元。阿阿聯(lián)酋中央銀銀行行長(zhǎng)納賽賽爾蘇韋迪迪曾表示，阿阿聯(lián)酋可能會(huì)會(huì)考慮實(shí)行外外匯儲(chǔ)備多樣樣化，將人民民幣納入其中中，但前提是是中國(guó)必須放放松貨幣管制制。有專家認(rèn)認(rèn)為央行的聲聲明并不適用用于阿聯(lián)酋的的主權(quán)財(cái)富基基金，但在央央行把美元排排除之外后，已已經(jīng)引發(fā)出一一個(gè)問題，即即包括阿布扎扎比投資局等等主權(quán)財(cái)富基基金是否會(huì)和和央行一樣排排除美元。相相對(duì)于阿聯(lián)酋酋央行的現(xiàn)實(shí)實(shí)主義，中國(guó)國(guó)外管局則反反復(fù)強(qiáng)調(diào)人民民幣升值后，中中國(guó)持有的美美國(guó)國(guó)債并無無實(shí)際損益。但但問題是，未未來外儲(chǔ)調(diào)回回并兌換回人人民幣會(huì)不會(huì)會(huì)產(chǎn)生實(shí)際損損失？因此，僅僅從匯兌上來來為投資美債債辯解是沒有有說服力的。(RHZB)返回目錄【形勢(shì)要點(diǎn)：歐歐洲央行很可可能停止加息息并擴(kuò)大債券券購(gòu)買】因?yàn)闅W元區(qū)的局局勢(shì)急轉(zhuǎn)直下下，歐洲央行行不