資產(chǎn)重分類與盈利能力分析心得

1、進(jìn)行盈利能力分析之前，需要看業(yè)務(wù)分部和地區(qū)分部報(bào)表，看營業(yè)收 入和凈利潤的行業(yè)分布結(jié)構(gòu)和地區(qū)分布結(jié)構(gòu)。還需要對利潤變動(dòng)的具 體原因展開分析，因?yàn)椋瑫?huì)計(jì)上利潤的變化，既有可能是經(jīng)營業(yè)績的 變化弓I起的，也有可能是會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)變更弓I起的。例如一家 大型企業(yè)，巨額的研究費(fèi)用和廣告營銷費(fèi)用，其受惠期難以估計(jì)，在 財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)上都作為當(dāng)期費(fèi)用處理了，沒有列入無形資產(chǎn)投資，實(shí)際上 會(huì)對企業(yè)的盈利能力造成低估。而對于財(cái)務(wù)費(fèi)用，在通貨膨脹時(shí)期， 原先的貸款利率對企業(yè)有利。上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表附注，必須披露重要會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)和會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)變更以及差錯(cuò) 更正的說明。二、營業(yè)盈利能力分析（一）毛利率毛利

2、率是指毛利與營業(yè)收入之間的比率。所謂毛利，是指營業(yè)收入與 營業(yè)成本之間的差額，營業(yè)成本是企業(yè)最大的開支項(xiàng)目，它的變動(dòng)對 利潤影響最大，毛利率反映企業(yè)商品銷售的初始獲利能力，只有足夠 大的毛利率才能形成較大的凈利潤。計(jì)算公式如下：毛利率二（營業(yè)收入-營業(yè)成本）/營業(yè)收入X100%企業(yè)對存貨計(jì)價(jià)方法和固定資產(chǎn)折舊方法的會(huì)計(jì)處理對營業(yè)成本也會(huì) 產(chǎn)生影響，從而影響毛利率。毛利率發(fā)生變化應(yīng)從各生產(chǎn)成本項(xiàng)目進(jìn) 行分析，原輔材料的漲跌、工人工資的增減、水電費(fèi)及其它制造費(fèi)用 的變化等，薄利或厚利的不同品種產(chǎn)品銷量的變化也會(huì)產(chǎn)生影響。企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營取得的收入扣除營業(yè)成本后有余額，才能用來抵補(bǔ)各項(xiàng) 經(jīng)營支出以計(jì)算凈

3、利潤，毛利是凈利潤形成的基礎(chǔ)。毛利越高，抵補(bǔ) 各項(xiàng)支出的能力越強(qiáng)，盈利能力越高，相反，盈利能力越低。毛利率是企業(yè)管理上的一個(gè)重要指標(biāo)，它反映了企業(yè)的價(jià)格政策和控 制成本的能力，它依賴于產(chǎn)品的屬性和競爭戰(zhàn)略。另外，毛利率有很 明顯的行業(yè)特點(diǎn)，營業(yè)周期短、固定費(fèi)用低的行業(yè)，毛利率通常比較 低，如零售商業(yè)；生產(chǎn)周期長的行業(yè)，如造船業(yè)，毛利率低則無法彌 補(bǔ)巨大的固定成本。毛利率隨行業(yè)的不同而高低各異，但同一行業(yè)的 毛利率一般相差不大，與同期同行業(yè)的平均毛利率水平相比較，可以 揭示企業(yè)在定價(jià)政策、推銷費(fèi)用和生產(chǎn)成本控制方面存在的問題。因 此，報(bào)告期的毛利率除了與目標(biāo)值比較外，還必須與行業(yè)平均值和行 業(yè)先

4、進(jìn)水平相比較，以評價(jià)企業(yè)的盈利能力在同行業(yè)中所處的位置， 并進(jìn)一步分析差距形成的原因，以找出提高盈利能力的途徑。單獨(dú)行業(yè)的毛利率高低沒有好壞之分，而是跟企業(yè)營運(yùn)速度緊密相 聯(lián)。低毛利率行業(yè)的企業(yè)伴隨著高存貨周轉(zhuǎn)率，高毛利率行業(yè)的企業(yè) 伴隨著低存貨周轉(zhuǎn)率。高毛利率伴隨著高存貨周轉(zhuǎn)率是理想狀態(tài)，激 烈競爭的社會(huì)現(xiàn)實(shí)中少有這樣的行業(yè)、企業(yè)，而低毛利率伴隨著低存 貨周轉(zhuǎn)率的企業(yè)會(huì)被淘汰。毛利率指標(biāo)在企業(yè)經(jīng)營中的銷售管理環(huán)節(jié)有重要用途，對客戶按毛利 進(jìn)行分類，企業(yè)只是向客戶提供他們愿意最多付多少錢的東西，不能 無限度地滿足客戶，而要注意毛利率。我國絕大多數(shù)企業(yè)以銷售額計(jì) 算業(yè)務(wù)員的提成，許多企業(yè)的產(chǎn)品或

5、服務(wù)的性質(zhì)決定了只能如此計(jì) 算，有條件的企業(yè)應(yīng)改為以銷售的毛利額計(jì)算業(yè)務(wù)員的提成，而不按 銷售額大小，這樣，有強(qiáng)大的動(dòng)力促進(jìn)厚利產(chǎn)品的銷售，大幅度提高 企業(yè)利潤。當(dāng)然，事實(shí)上，許多企業(yè)的財(cái)務(wù)工作有待提高，單位產(chǎn)品 成本算不清楚，這項(xiàng)提高利潤的好辦法就用不上。（二）營業(yè)凈利率營業(yè)凈利率，是指凈利潤與營業(yè)收入的比率，它反映企業(yè)營業(yè)收入創(chuàng) 造凈利潤的能力，計(jì)算公式如下：營業(yè)凈利率=凈利潤/營業(yè)收入x100%從公式可以看出，只有當(dāng)凈利潤的增長速度快于營業(yè)收入的增長速度 時(shí)，營業(yè)凈利率才會(huì)上升。在分析該比率時(shí)應(yīng)注意，營業(yè)收入包含主 營業(yè)務(wù)收入和其它業(yè)務(wù)收入，利潤的形成也并非都由營業(yè)收入產(chǎn)生， 還受到投資

6、收益、營業(yè)外收支等因素的影響。要注意的是，凈利潤是 否受到了大額的非常項(xiàng)目損益或大額的投資收益的影響，在分析報(bào)告 中另加說明，金額不大可以忽略不計(jì)。當(dāng)然，利潤主要應(yīng)來自于營業(yè) 收入，才具有可持續(xù)性。對上市公司的分析要注意投資收益、營業(yè)外收入等一次性的偶然收 入，一次性的收入突升，如利用資產(chǎn)重組、非貨幣資產(chǎn)置換、股權(quán)投 資轉(zhuǎn)讓、資產(chǎn)評估、非生產(chǎn)性資產(chǎn)與企業(yè)建筑物銷售所得收入調(diào)節(jié)盈 余，即公司可能用這些手段調(diào)節(jié)利潤。營業(yè)凈利率是企業(yè)銷售的最終獲利能力指標(biāo)，比率越高，說明企業(yè)的 獲利能力越強(qiáng)。但是它受行業(yè)特點(diǎn)影響較大，通常來說，越是資本密 集型企業(yè)，營業(yè)凈利率就越高；反之，資本密集程度較低的企業(yè)，營

7、 業(yè)凈利率也較低。該比率分析應(yīng)結(jié)合不同行業(yè)的具體情況進(jìn)行。三、資產(chǎn)盈利能力分析總資產(chǎn)凈利率（ROA），是衡量企業(yè)全部經(jīng)濟(jì)資源綜合利用效益的指 標(biāo)。計(jì)算公式如下：總資產(chǎn)凈利率=凈利潤/資產(chǎn)平均總額X100%分母使用的是平均值，由于分子是當(dāng)年的凈利潤，所以分母用年初和 年未總資產(chǎn)的平均值，進(jìn)行比較更為合理。這一比率越高，表明資產(chǎn) 利用的效率越高，說明企業(yè)在增收節(jié)支和節(jié)約資金使用等方面取得了 良好的效果，否則相反。可將上式作如下分解：總資產(chǎn)凈利率=營業(yè)收入/資產(chǎn)平均總額x凈利潤/營業(yè)收入 =總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率x營業(yè)凈利率 上述關(guān)系式揭示了兩條改善總資產(chǎn)凈利率的途徑，一是增加營業(yè)凈利 率一營業(yè)收入獲得較多的

8、收益，二是加快總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。這個(gè)指標(biāo) 能從營運(yùn)能力和盈利能力兩方面反映企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績，是一個(gè)較為全 面的指標(biāo)。企業(yè)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，營業(yè)凈利率越高，則總資產(chǎn)凈 利率就越大。因此，提高總資產(chǎn)凈利率可以從兩方面著手，一方面加 強(qiáng)資產(chǎn)管理，提高資產(chǎn)利用率；另一方面加強(qiáng)銷售管理，增加營業(yè)收 入，提高利潤水平。從上式可以看出，總資產(chǎn)并非越多越好。企業(yè)的價(jià)值體現(xiàn)在不斷產(chǎn)生 收益的現(xiàn)金流入中，總資產(chǎn)是實(shí)現(xiàn)收益現(xiàn)金流入的手段，投資小、回 報(bào)高才是理想經(jīng)營狀態(tài)?？傎Y產(chǎn)凈利率是一個(gè)綜合指標(biāo)。總資產(chǎn)來源于股東投入資本和舉債兩 個(gè)方面，利潤的多少與資產(chǎn)的多少、資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)、經(jīng)營管理水平有著 密切的關(guān)系。為了正確評價(jià)企

9、業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的高低，挖掘提高利潤水平 的潛力，可以用該項(xiàng)指標(biāo)與本企業(yè)前期、計(jì)劃、本行業(yè)平均水平和本 行業(yè)先進(jìn)水平進(jìn)行對比，分析形成差異的原因。一般來說，重工業(yè)固定資產(chǎn)投資規(guī)模大，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)較慢，營業(yè)凈利率 較高。輕工業(yè)投資較少，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)較快，營業(yè)凈利率較低。各行業(yè)趨 向于一個(gè)平均的總資產(chǎn)凈利率，因?yàn)橘Y本總是從低利潤行業(yè)向高利潤 行業(yè)流動(dòng)，直到投資利潤和投資風(fēng)險(xiǎn)相對均衡，這是市場經(jīng)濟(jì)社會(huì)資本運(yùn)動(dòng)的規(guī)律。由于投資的信息不對稱、主觀慣性偏好及流動(dòng)時(shí)滯性等原因，股市上各行業(yè)及同行業(yè)各企業(yè)的總資產(chǎn)凈利率是不相同的。四、資本盈利能力分析凈資產(chǎn)凈利率（ROE），是指凈利潤與所有者權(quán)益之間的比率，反映 股東投資的

10、盈利能力。計(jì)算公式如下：凈資產(chǎn)凈利率=凈利潤/平均股東權(quán)益X100%這項(xiàng)比率越高，表明所有者投資的收益水平越高，盈利能力越強(qiáng)。反 之，則收益水平不高，盈利能力不強(qiáng)。凈資產(chǎn)凈利率可以進(jìn)行如下分 解：凈資產(chǎn)凈利率=凈利潤/資產(chǎn)總額x資產(chǎn)總額/所有者權(quán)益=總資產(chǎn)凈利率x股東權(quán)益乘數(shù)=總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率x營業(yè)凈利率x股東權(quán)益乘數(shù)從上式可見：1.凈資產(chǎn)凈利率是中心。其它各項(xiàng)指標(biāo)都是圍繞這一中 心，通過彼此之間的依存和制約關(guān)系，來揭示企業(yè)的盈利能力。凈資 產(chǎn)凈利率的高低，取決于總資產(chǎn)凈利率的高低，以及股東權(quán)益的結(jié)構(gòu) 比重。總資產(chǎn)凈利率體現(xiàn)著總資產(chǎn)的盈利能力?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率用來衡量對 總資產(chǎn)的利用率，但不反映利用資

11、產(chǎn)實(shí)現(xiàn)的盈利；營業(yè)凈利率揭示了 營業(yè)收入的盈利率，但不反映形成銷售而產(chǎn)生利潤所使用的資產(chǎn)的情 況；總資產(chǎn)凈利率將兩者有機(jī)地結(jié)合起來。股東權(quán)益乘數(shù)是表示企業(yè)融資程度的指標(biāo)，它體現(xiàn)企業(yè)的股權(quán)資本 支撐著幾倍于自身的投資規(guī)模。凈資產(chǎn)凈利率僅從股東角度來考察企業(yè)盈利水平的高低，而總資產(chǎn)凈 利率則從股東和債權(quán)人兩方面來考察企業(yè)整體盈利水平。在相同的總 資產(chǎn)凈利率水平上，由于不同的企業(yè)采用不同的資本結(jié)構(gòu)形式，即不 同的負(fù)債和所有者權(quán)益比例，會(huì)造成不同的凈資產(chǎn)凈利率。營業(yè)凈利率沒有考慮產(chǎn)生凈收益的投資資本，對于一些當(dāng)年度營業(yè)凈 利率較高的行業(yè)來說，如果凈資產(chǎn)凈利率低于其它行業(yè)的平均值，則 反映了此較高效應(yīng)的產(chǎn)生來源于大量的凈資產(chǎn)投入。而有的行業(yè)，例 如某家超級市場的當(dāng)年度營業(yè)凈利率僅為大約2%，但它的凈資產(chǎn)凈利 率卻高于許多行業(yè)的平均值。又如國內(nèi)某家房地產(chǎn)開發(fā)公司，當(dāng)年度 營業(yè)凈利率為20%，其資金主要使用銀行貸款，自有資金較少，凈資 產(chǎn)凈利率高達(dá)100%。對股份公司而言，必須