區(qū)塊鏈金融分析報告

1、區(qū)塊鏈第1頁區(qū)塊鏈技術(shù)特征第2頁中心化 VS 去中心化基于信用模式需要借助金融機(jī)構(gòu)作為可資信賴第三方來處理電子支付信息。而金融中介存在，也會增加交易成本，而且限制了實(shí)際可行最小交易規(guī)模，也限制了日常小額支付交易。因?yàn)橛袧撛谕丝羁赡埽托枰灰纂p方擁有信任。而商家也必須提防自己客戶，所以會向客戶索取完全無須要個人信息。而實(shí)際商業(yè)行為中，一定百分比欺詐性客戶也被認(rèn)為是不可防止，相關(guān)損失視作銷售費(fèi)用處理。而在使用物理現(xiàn)金情況下，這些銷售費(fèi)用和支付問題上不確定性卻是能夠防止，因?yàn)榇藭r沒有第三方信用中介存在。第3頁比特幣是這么一個電子支付系統(tǒng)，它基于密碼學(xué)原理而不基于信用，使得任何達(dá)成一致雙方，能夠直接

2、進(jìn)行支付，從而不需要第三方中介參加。杜絕回滾(reverse)支付交易可能，這就能夠保護(hù)特定賣家免于欺詐；而對于想要保護(hù)買家人來說，在此環(huán)境下設(shè)置通常第三方擔(dān)保機(jī)制也可謂輕松加愉快。白皮書提出一個經(jīng)過點(diǎn)對點(diǎn)分布式時間戳服務(wù)器來生成依照時間前后排列并加以統(tǒng)計(jì)電子交易證實(shí)，從而處理雙重支付問題。只要老實(shí)節(jié)點(diǎn)所控制計(jì)算能力總和，大于有合作關(guān)系(cooperating)攻擊者計(jì)算能力總和，該系統(tǒng)就是安全。第4頁統(tǒng)計(jì)交易與認(rèn)證雖然數(shù)字署名（Digital signatures）部分處理了這個問題，不過假如依然需要第三方支持才能預(yù)防雙重支付（double-spending）話，那么這種系統(tǒng)也就失去了存在價

3、值。白皮書提出一個處理方案，使現(xiàn)金系統(tǒng)在點(diǎn)對點(diǎn)環(huán)境下運(yùn)行，并預(yù)防雙重支付問題。該網(wǎng)絡(luò)經(jīng)過隨機(jī)散列（hashing）對全部交易加上時間戳（timestamps），將它們合并入一個不停延伸基于隨機(jī)散列工作量證實(shí)（proof-of-work）鏈條作為交易統(tǒng)計(jì)，除非重新完成全部工作量證實(shí)，形成交易統(tǒng)計(jì)將不可更改。最長鏈條不但將作為被觀察到事件序列（sequence）證實(shí)，而且被看做是來自CPU計(jì)算能力最大池（pool）。第5頁區(qū)塊鏈數(shù)據(jù)形式第6頁工作量證實(shí)（Proof-of-Work）在進(jìn)行隨機(jī)散列運(yùn)算時，工作量證實(shí)機(jī)制引入了對某一個特定值掃描工作，比喻說SHA-256下，隨機(jī)散列值以一個或多個0開始

4、。那么伴隨0數(shù)目標(biāo)上升, 找到這個解所需要工作量將呈指數(shù)增加，而對結(jié)果進(jìn)行檢驗(yàn)則僅需要一次隨機(jī)散列運(yùn)算。我們在區(qū)塊中補(bǔ)增一個隨機(jī)數(shù)(Nonce)，這個隨機(jī)數(shù)要使得該給定區(qū)塊隨機(jī)散列值出現(xiàn)了所需那么多個0。我們經(jīng)過重復(fù)嘗試來找到這個隨機(jī)數(shù)，直到找到為止，這么我們就構(gòu)建了一個工作量證實(shí)機(jī)制。只要該CPU花費(fèi)工作量能夠滿足該工作量證實(shí)機(jī)制，那么除非重新完成相當(dāng)工作量，該區(qū)塊信息就不可更改。因?yàn)橹髤^(qū)塊是鏈接在該區(qū)塊之后，所以想要更改該區(qū)塊中信息，就還需要重新完成之后全部區(qū)塊全部工作量。第7頁同時，該工作量證實(shí)機(jī)制還處理了在集體投票表決時，誰是大多數(shù)問題。工作量證實(shí)機(jī)制本質(zhì)則是一CPU一票?！按蠖鄶?shù)”

5、決定表示為最長鏈，因?yàn)樽铋L鏈包含了最大工作量。假如大多數(shù)CPU為老實(shí)節(jié)點(diǎn)控制，那么老實(shí)鏈條將以最快速度延長，并超越其它競爭鏈條。假如想要對業(yè)已出現(xiàn)區(qū)塊進(jìn)行修改，攻擊者必須重新完成該區(qū)塊工作量外加該區(qū)塊之后全部區(qū)塊工作量，并最終趕上和超越老實(shí)節(jié)點(diǎn)工作量。我們將在后文證實(shí)，構(gòu)想一個較慢攻擊者試圖趕上隨即區(qū)塊，那么其成功概率將呈指數(shù)化遞減。另一個問題是，硬件運(yùn)算速度在高速增加，而節(jié)點(diǎn)參加網(wǎng)絡(luò)程度則會有所起伏。為了處理這個問題，工作量證實(shí)難度(the proof-of-work difficulty)將采取移動平均目標(biāo)方法來確定，即令難度指向令每小時生成區(qū)塊速度為某一個預(yù)定平均數(shù)。假如區(qū)塊生成速度過快

6、，那么難度就會提升。第8頁網(wǎng)絡(luò)1) 新交易向全網(wǎng)進(jìn)行廣播；2) 每一個節(jié)點(diǎn)都將收到交易信息納入一個區(qū)塊中；3) 每個節(jié)點(diǎn)都嘗試在自己區(qū)塊中找到一個含有足夠難度工作量證實(shí)；4) 當(dāng)一個節(jié)點(diǎn)找到了一個工作量證實(shí)，它就向全網(wǎng)進(jìn)行廣播；5) 當(dāng)且僅當(dāng)包含在該區(qū)塊中全部交易都是有效且之前未存在過，其它節(jié)點(diǎn)才認(rèn)同該區(qū)塊有效性；6) 其它節(jié)點(diǎn)表示他們接收該區(qū)塊，而表示接收方法，則是在跟隨該區(qū)塊末尾，制造新區(qū)塊以延長該鏈條，而將被接收區(qū)塊隨機(jī)散列值視為先于新區(qū)快隨機(jī)散列值。第9頁激勵我們約定如此：每個區(qū)塊第一筆交易進(jìn)行特殊化處理，該交易產(chǎn)生一枚由該區(qū)塊創(chuàng)造者擁有新電子貨幣。這么就增加了節(jié)點(diǎn)支持該網(wǎng)絡(luò)激勵，并在

7、沒有中央集權(quán)機(jī)構(gòu)發(fā)行貨幣情況下，提供了一個將電子貨幣分配到流通領(lǐng)域一個方法。這種將一定數(shù)量新貨幣連續(xù)增添到貨幣系統(tǒng)中方法，非常類似于花費(fèi)資源去挖掘金礦并將黃金注入到流通領(lǐng)域。此時，CPU時間和電力消耗就是消耗資源。另外一個激勵起源則是交易費(fèi)（transaction fees）。假如某筆交易輸出值小于輸入值，那么差額就是交易費(fèi)，該交易費(fèi)將被增加到該區(qū)塊激勵中。只要既定數(shù)量電子貨幣已經(jīng)進(jìn)入流通，那么激勵機(jī)制就能夠逐步轉(zhuǎn)換為完全依靠交易費(fèi)，那么本貨幣系統(tǒng)就能夠免于通貨膨脹。第10頁公有鏈 VS 私有鏈公有區(qū)塊鏈，包含比特幣，以太坊，超級賬本和大多數(shù)山寨幣，對于任何擁有足夠技術(shù)能力人都能夠訪問，也就是

8、說，只要有一臺能夠聯(lián)網(wǎng)計(jì)算機(jī)就能夠滿足訪問條件。全部在公有區(qū)塊鏈數(shù)據(jù)都被默認(rèn)是公開，盡管所相關(guān)聯(lián)參加者比如比特幣都隱藏自己真實(shí)身份，這種現(xiàn)象十分普遍。它們經(jīng)過它們公共性來產(chǎn)生自己安全性，在這里每個參加者能夠看到全部賬戶余額和其全部交易活動。這種方式依然讓我們感到奇怪，因?yàn)槲覀儗@種組成安全性方式感到十分新奇，不過在比特幣存在這七年時間里，沒有些人能夠找到一個可行方式去超越這種安全性。不幸是，付出和收益并不總是相等。安排這么一個網(wǎng)絡(luò)能夠降低全部相關(guān)方帶寬。極少數(shù)據(jù)將會在網(wǎng)絡(luò)中活動地較慢因?yàn)槠浔仨毐蝗肯嚓P(guān)方備份。第11頁與此同時，毫無疑問是，私有區(qū)塊鏈在一些情形下優(yōu)勢是不容忽略。首先，一個私有區(qū)

9、塊鏈交易速度能夠比任何其它區(qū)塊鏈都快，甚至靠近了并不是一個區(qū)塊鏈常規(guī)數(shù)據(jù)庫速度。這是因?yàn)榫退闵僭S節(jié)點(diǎn)也都含有很高信任度，并不需要每個節(jié)點(diǎn)來驗(yàn)證一個交易。實(shí)際上他們都是最值得信賴，所以沒有必要做全部繁瑣工作。很顯然私有區(qū)塊鏈也能給隱私更加好保障。這使得在那個區(qū)塊鏈上數(shù)據(jù)隱私政策像在另一個數(shù)據(jù)庫中似完全一致；不用處理訪問權(quán)限和使用全部老方法，但最少說，這個數(shù)據(jù)不會公開地被擁有網(wǎng)絡(luò)連接任何人取得。第12頁私有區(qū)塊鏈上能夠進(jìn)行完全無償或者最少說是非常廉價交易。假如一個實(shí)體機(jī)構(gòu)控制和處理全部交易，那么他們就不再需要為工作而收取費(fèi)用。然而，即使交易處理是由多個實(shí)體機(jī)構(gòu)完成，比如競爭性銀行，深入舉例來說，因

10、為一樣原因，它們能夠如此之快處理交易，所以費(fèi)用依然是非常小；這并不需要節(jié)點(diǎn)之間完全協(xié)議，所以極少節(jié)點(diǎn)需要為任何一個交易而工作。最終，或許最主要是，銀行能夠在當(dāng)前環(huán)境中欣然接收私有區(qū)塊。選擇使用區(qū)塊鏈有利于保護(hù)其基本產(chǎn)品不被破壞。銀行和政府在看管他們產(chǎn)品上擁有既得利益，用于國貿(mào)易國家法定貨幣依然是有價值。因?yàn)楣矃^(qū)塊鏈最正確用途是保護(hù)像比特幣這么新型非國家性質(zhì)貨幣，對關(guān)鍵利潤流或組織組成了破壞性威脅，這些實(shí)體機(jī)構(gòu)應(yīng)該會不惜一切代價去防止損害。第13頁第14頁用途第15頁底層技術(shù)服務(wù)商Ethereum（以太坊）提供基于區(qū)塊鏈應(yīng)用程序開發(fā)與運(yùn)行平臺，該企業(yè)提供自己創(chuàng)建公開鏈和定制化聯(lián)盟鏈、私有鏈。于

11、創(chuàng)世區(qū)塊生成之后短暫時間里，即眾籌到1,800萬美元。企業(yè)盈利模式是需要用戶經(jīng)過以太幣（ETH）購置服務(wù)，以太幣可以即時購置或兌換，也可以經(jīng)過成為節(jié)點(diǎn)提供計(jì)算能力挖礦獲得。企業(yè)最新平臺Frontier面向高級開發(fā)者，可認(rèn)為匿名投票、建立金融交易所、眾籌、合同管理、知識產(chǎn)權(quán)注冊等領(lǐng)域應(yīng)用程序提供平臺。Counterparty是一家專門為金融工具提供開發(fā)與運(yùn)行平臺企業(yè)，與以太坊自創(chuàng)全新區(qū)塊鏈不一樣，該企業(yè)產(chǎn)品是一種比特幣區(qū)塊鏈上寄生應(yīng)用。目前在該平臺上已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了電子貨幣交易所、去中心化合約、股份發(fā)行、分紅等應(yīng)用。Eris是一個專注于企業(yè)智能合同技術(shù)應(yīng)用開發(fā)與運(yùn)行平臺。Eris提供服務(wù)：可根據(jù)客戶需

12、求，建立定制化私有鏈或聯(lián)盟鏈，或在允許現(xiàn)有區(qū)塊鏈上進(jìn)行鏈接。第16頁微軟Azure是一個開放而靈活企業(yè)級云計(jì)算平臺，自推出IaaS（基礎(chǔ)設(shè)施即服務(wù)）、PaaS（平臺即服務(wù)）后，在三個月前又推出了BaaS（區(qū)塊鏈即服務(wù)）。微軟Azure平臺型合作搭檔有Ethereum、Eris等。Chain是一家專為資本市場客戶提供區(qū)塊鏈平臺企業(yè)。Nasdaq、VISA、花旗銀行等是其合作搭檔，并合作開發(fā)基于區(qū)塊鏈平臺金融工具。底，Chain為Nasdaq推出了Linq系統(tǒng)統(tǒng)計(jì)投資者股權(quán)交易，并在Linq上發(fā)行了自己企業(yè)股票。小蟻區(qū)塊是國內(nèi)第一個原創(chuàng)區(qū)塊鏈底層協(xié)議提供商，提供用來發(fā)行、管理、交易各種數(shù)字化權(quán)益份

13、額區(qū)塊鏈平臺。第17頁區(qū)塊鏈應(yīng)用提供金融領(lǐng)域分布式記賬系統(tǒng)代表性企業(yè)：1. R3CEV，與Ethereum和微軟Azure合作，已于美國銀行、花旗銀行、德意志銀行、摩根斯坦利、匯豐銀行、巴克萊銀行等22家銀行簽署了區(qū)塊鏈合作項(xiàng)目。2. CoinPrism，與微軟Azure合作，提供開源分布式記賬技術(shù)。提供金融清算系統(tǒng)代表性企業(yè)：Clearmatics，用中心化程序?yàn)榻鹑贠TC市場提供清算和結(jié)算工具，與UBS合作開發(fā)各種用途結(jié)算幣。提供統(tǒng)計(jì)管理系統(tǒng)代表性企業(yè)：Factom，他們認(rèn)為區(qū)塊鏈公開和無法更改特點(diǎn)，使其應(yīng)用遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出記賬領(lǐng)域，所以提供各種類型統(tǒng)計(jì)管理應(yīng)用，比如供給鏈管理、企業(yè)管理流程、政府

14、部門數(shù)據(jù)管理、審計(jì)系統(tǒng)、財產(chǎn)契據(jù)、土地產(chǎn)權(quán)統(tǒng)計(jì)等，致力于提升組織運(yùn)行效率。該企業(yè)與美國銀行合作，將加密貨幣技術(shù)應(yīng)用于銀行轉(zhuǎn)賬領(lǐng)域；與洪都拉斯政府合作，開發(fā)土地產(chǎn)權(quán)統(tǒng)計(jì)系統(tǒng)等。第18頁區(qū)塊鏈技術(shù)實(shí)踐井通科技井通科技意在打造電子資產(chǎn)互通“入口”，選擇積分交換作為切入口。積分也能夠看作是一個數(shù)字貨幣，由特定主體發(fā)行和背書。積分交換不是新生事物，在國內(nèi)外都有做積分生意企業(yè)，不過發(fā)展都碰到了瓶頸。積分交換傳統(tǒng)做法建立通用積分，中心化思想產(chǎn)物，即每種積分都以固定匯率和通用積分交換。不過由一個企業(yè)來制訂和不停調(diào)整通用積分和其它全部積分兌換比率，而這個比率不能令全部參加者都滿意，造成了通用積分市場無法做大，有

15、發(fā)展邊界。井通科技利用區(qū)塊鏈技術(shù)，智能交易撮合系統(tǒng)會幫助C 端客戶找到最優(yōu)交易對手，實(shí)現(xiàn)點(diǎn)對點(diǎn)交易。商戶不用擔(dān)心客戶信息泄露，因?yàn)榭蛻粜畔⒍歼M(jìn)行了加密處理，以字符串形式展現(xiàn)。C 端客戶也不用擔(dān)心交易安全性，區(qū)塊鏈技術(shù)確保了交易透明可追溯及不可篡改。與比特幣區(qū)塊鏈最大區(qū)分是信用機(jī)制基于積分發(fā)行方背書，而不是基于算力工作量證實(shí)。第19頁井通要打造是一個生態(tài)網(wǎng)，B 端商戶經(jīng)過銀關(guān)接入，能夠自由設(shè)定接入條件和規(guī)則以及顯示方式，接入企業(yè)之間是互不干擾，不存在共享客戶信息問題。C 端不直接連接生態(tài)網(wǎng)，整個系統(tǒng)結(jié)構(gòu)是C-B-B-C 模式，井通會為C 端設(shè)置一個256 位加密錢包用于交易統(tǒng)計(jì)。井通也不直接與銀

16、行系統(tǒng)對接，由B 端直接與銀行進(jìn)行資金結(jié)算。因?yàn)榫ú恢苯舆M(jìn)行貨幣支付，所以不需要申請金融牌照，實(shí)現(xiàn)了風(fēng)險剝離。只做B 端，只做生態(tài)。井通生態(tài)網(wǎng)就是一個基于區(qū)塊鏈分布式底層數(shù)據(jù)庫結(jié)構(gòu)，因?yàn)槭侨ブ行幕Y(jié)構(gòu)，就能把諸如建設(shè)銀行和京東這么企業(yè)接入同一個網(wǎng)絡(luò)中，對于C 端客戶來說，不用安裝井通APP，客戶能感受到只是在B 端商戶原有APP 里多了一個功效按鈕而已。第20頁井通與和海航開展了合作試點(diǎn)。海航作為一個大型集團(tuán)企業(yè)，接入了十幾萬員工、15000 家供給商、1 億會員以及京東（海航戰(zhàn)略合作搭檔）6000 萬個商品目錄。經(jīng)過這個試點(diǎn)來完善商業(yè)模式細(xì)節(jié)，把技術(shù)做扎實(shí)。合作領(lǐng)域包含：（1）采購平臺：供給鏈金融，打造金融生態(tài)圈，供給商應(yīng)收賬款融資，海航作為付款方，有信用背書；（2）福利會：員工福利發(fā)放，正在測試中；（3）積分交換：先導(dǎo)入流量，今后做資產(chǎn)證券化。第21頁國內(nèi)金融機(jī)構(gòu) 5月25日，中國平安金融集團(tuán)已加入金融創(chuàng)新企業(yè)R3，成為該企業(yè)合作搭檔。巨頭加入，提議關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈主題性機(jī)會。 國際頂級金融機(jī)構(gòu)區(qū)塊鏈聯(lián)盟進(jìn)入中國。R3企業(yè)由 Finte