金融學(xué)課件-第十章外匯與國(guó)際收支-

1、第十章 外匯與國(guó)際收支2 國(guó)際收支外匯與匯率13國(guó)際儲(chǔ)備第十章 外匯與國(guó)際收支2 國(guó)際收支外匯與匯率13國(guó)際儲(chǔ)備在中國(guó)的金融體系改革中，外匯體制改革應(yīng)該說(shuō)是進(jìn)展最為順利的。1994年人民幣官方匯率與市場(chǎng)匯率并軌；實(shí)行銀行結(jié)售匯制，實(shí)現(xiàn)了人民幣經(jīng)常賬戶有條件可兌換。在此改革的基礎(chǔ)上，從1996年12月1日起接受國(guó)際貨幣基金組織協(xié)定第8條第2、3、4款的義務(wù)，實(shí)現(xiàn)了經(jīng)常項(xiàng)目下的完全可兌換，這是人民幣實(shí)現(xiàn)完全可兌換的第一步。本來(lái)在此基礎(chǔ)上，計(jì)劃在5年后實(shí)現(xiàn)人民幣資本賬戶下完全可兌換，但是，1997年亞洲金融危機(jī)爆發(fā)，這個(gè)計(jì)劃嘎然中止，1999年6月10日，正式施行全面停辦非貿(mào)易項(xiàng)目的境外人民幣結(jié)算業(yè)

2、務(wù)。1997年亞洲金融風(fēng)暴爆發(fā)之后，不少知名學(xué)者認(rèn)為危機(jī)爆發(fā)的原因在于這些國(guó)家資本賬戶開(kāi)放過(guò)早，并由此判斷，在目前的情況下，中國(guó)還不具備資本賬戶開(kāi)放的條件，對(duì)資本賬戶開(kāi)放要持更謹(jǐn)慎的態(tài)度。2005年隨著人民幣是否升值討論的深入，資本賬戶開(kāi)放問(wèn)題也引起了廣泛關(guān)注。思考：人民幣資本賬戶開(kāi)放難以進(jìn)行所面臨的困難與問(wèn)題在哪里？可以找到化解之路嗎？ 在中國(guó)的金融體系改革中，外匯體制改革應(yīng)該說(shuō)是進(jìn)展最為順利的。第一節(jié) 外匯與匯率一、外匯（一）外匯的含義外匯(Foreign Exchange)，即國(guó)際匯兌，是國(guó)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)得以進(jìn)行的基本手段，是國(guó)際金融最基本的概念之一。我們可以從動(dòng)態(tài)(Dynamic)和靜態(tài)(

3、Static)兩個(gè)不同的角度理解外匯的含義。動(dòng)態(tài)的外匯,是指把一國(guó)貨幣兌換為另一國(guó)貨幣以清償國(guó)際間債權(quán)債務(wù)關(guān)系的實(shí)踐活動(dòng)或過(guò)程。從這個(gè)意義上說(shuō)，外匯同于國(guó)際結(jié)算。靜態(tài)的外匯，是指國(guó)際間為清償債權(quán)債務(wù)關(guān)系而進(jìn)行的匯兌活動(dòng)所憑借的手段和工具。第一節(jié) 外匯與匯率一、外匯第一節(jié) 外匯與匯率按照2017年修訂中華人民共和國(guó)外匯管理?xiàng)l例第三條規(guī)定，外匯是指以外幣表示的可以用作國(guó)際清償?shù)闹Ц妒侄魏唾Y產(chǎn)，它們是：（1）外國(guó)貨幣，包括紙幣、鑄幣；（2）外幣支付憑證，包括票據(jù)、銀行存款憑證、郵政儲(chǔ)蓄憑證等；（3）外幣有價(jià)證券，包括政府債券、公司債券、股票等；（4）特別提款權(quán)、歐洲貨幣單位；（5）其他外匯資產(chǎn)。第一

4、節(jié) 外匯與匯率按照2017年修訂中華人民共和國(guó)外匯管理第一節(jié) 外匯與匯率注意：一種外幣成為外匯有三個(gè)前提條件：第一、自由兌換性，即這種外幣能自由地兌換成本幣；第二、可接受性，即這種外幣在國(guó)際經(jīng)濟(jì)交往中被各國(guó)普遍地接受和使用；第三、可償性、即這種外幣資產(chǎn)是能得到補(bǔ)償?shù)膫鶛?quán)；這三個(gè)前提條件暨外匯的三大特征，只有滿足這三個(gè)條件或符合這三個(gè)特征的外幣及其所表示的資產(chǎn)才是外匯。第一節(jié) 外匯與匯率注意：一種外幣成為外匯有三個(gè)前提條件：第一第一節(jié) 外匯與匯率美元USD 歐元EUR英鎊GBP 日元JPY瑞郎CHF 澳大利亞元AUD加拿大元CAD 人民幣CNY港元HKD 新西蘭元NZD新加坡元SGD第一節(jié) 外匯

5、與匯率美元USD 第一節(jié) 外匯與匯率(二)外匯的特征1.外匯是以外匯表示的可用于對(duì)外支付的金融資產(chǎn)。2.外匯必須具有充分的可兌換性。3.外匯必須在國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易中被各國(guó)普遍接受和使用。第一節(jié) 外匯與匯率(二)外匯的特征第一節(jié) 外匯與匯率（三）外匯的分類1.按受限程度：分為自由兌換外匯、有限自由兌換外匯和記帳外匯。2.按來(lái)源用途：分為貿(mào)易外匯、非貿(mào)易外匯和金融外匯3.按市場(chǎng)走勢(shì)：分為硬外匯和軟外匯，或叫強(qiáng)勢(shì)貨幣和弱勢(shì)貨幣。第一節(jié) 外匯與匯率（三）外匯的分類第一節(jié) 外匯與匯率二、外匯匯率（一）外匯匯率的含義外匯匯率(Foreign Exchange Rate)又稱外匯匯價(jià)，是一個(gè)國(guó)家的貨幣折算成另一

6、個(gè)國(guó)家貨幣的比率，即兩種不同貨幣之間的折算比率。（二）外匯匯率的標(biāo)價(jià)方法外匯匯率具有雙向特征：既可用本幣表示外幣的價(jià)格，也可以用外幣表示本幣的價(jià)格。確定兩種不同貨幣之間的比價(jià)，應(yīng)先確定用哪個(gè)國(guó)家的貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，由于確定的標(biāo)準(zhǔn)不同，于是便產(chǎn)生了不同的外匯匯率標(biāo)價(jià)法。第一節(jié) 外匯與匯率二、外匯匯率第一節(jié) 外匯與匯率1直接標(biāo)價(jià)法(Direct Quotation)直接標(biāo)價(jià)法是以一定單位(1個(gè)外幣單位或100個(gè)，10000個(gè)，100000個(gè)外幣單位)的外國(guó)貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折算為一定數(shù)額的本國(guó)貨幣來(lái)表示其匯率。2間接標(biāo)價(jià)法(1ndirect Quotation)是以一定單位的本國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，折算為額的外國(guó)

7、貨幣來(lái)表示其匯率。英國(guó)一直使用間接標(biāo)價(jià)法。3美元標(biāo)價(jià)法(USDollar Quotation)以美元為標(biāo)準(zhǔn)來(lái)表示各國(guó)貨幣的價(jià)格。第一節(jié) 外匯與匯率1直接標(biāo)價(jià)法(Direct Quotat第一節(jié) 外匯與匯率三、匯率的影響因素（一）國(guó)際收支（二）相對(duì)通貨膨脹率（三）相對(duì)利率水平（四）財(cái)政、貨幣政策（五）市場(chǎng)預(yù)期（六）政府的市場(chǎng)干預(yù)（七）經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率第一節(jié) 外匯與匯率三、匯率的影響因素第一節(jié) 外匯與匯率四、匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的主要影響（一）匯率變動(dòng)對(duì)進(jìn)出口貿(mào)易收支的影響（二）匯率變動(dòng)對(duì)物價(jià)水平的影響（三）匯率變動(dòng)對(duì)資本流動(dòng)的影響（四）匯率變化對(duì)外匯儲(chǔ)備的影響（五）匯率變動(dòng)對(duì)一國(guó)國(guó)內(nèi)就業(yè)、國(guó)民收入及資源配置

8、的影響（六）匯率變動(dòng)對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)關(guān)系的影響第一節(jié) 外匯與匯率四、匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的主要影響第一節(jié) 外匯與匯率五、外匯交易1.即期外匯交易2.遠(yuǎn)期外匯交易3. 套匯交易4.掉期交易第一節(jié) 外匯與匯率五、外匯交易第二節(jié) 國(guó)際收支一、國(guó)際收支的概念（一）狹義的含義：二戰(zhàn)前國(guó)際收支等同于貿(mào)易收支。（二）廣義的含義：據(jù)IMF的解釋，國(guó)際收支（Balance of Payments）是指一國(guó)（或地區(qū)）的居民在一定時(shí)期內(nèi)（一年、一季、一月）與非居民之間的經(jīng)濟(jì)交易的系統(tǒng)記錄。以交易為基礎(chǔ)，而非支付基礎(chǔ)。注意區(qū)別居民與公民的含義第二節(jié) 國(guó)際收支一、國(guó)際收支的概念注意區(qū)別居民與公民的含義第二節(jié) 國(guó)際收支（三）國(guó)際收支

9、的內(nèi)涵： 1.它是一個(gè)流量概念，“一定時(shí)期”，區(qū)別：“國(guó)際收支”與“國(guó)際借貸”（“一定時(shí)點(diǎn)”上一國(guó)居民對(duì)外資產(chǎn)和負(fù)債的匯總，存量概念）2.它反映的是經(jīng)濟(jì)交易，它不是以外匯收支為基礎(chǔ)，而是以國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易為基礎(chǔ)。3.它記錄的是一國(guó)居民與非居民之間的交易。第二節(jié) 國(guó)際收支（三）國(guó)際收支的內(nèi)涵：第二節(jié) 國(guó)際收支二、國(guó)際收支平衡表國(guó)際收支平衡表是一國(guó)對(duì)其一定時(shí)期（一年、一季度、一月）內(nèi)的國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易，根據(jù)交易的特征和經(jīng)濟(jì)分析的需要，分類設(shè)置科目和賬戶，并按照復(fù)式簿記的原理進(jìn)行系統(tǒng)記錄的報(bào)表。（一）經(jīng)常賬戶1.貨物和服務(wù)2.收入3.經(jīng)常轉(zhuǎn)移第二節(jié) 國(guó)際收支二、國(guó)際收支平衡表第二節(jié) 國(guó)際收支（二）資本和金融

10、賬戶1.資本賬戶。資本賬戶主要包括資本轉(zhuǎn)移和非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)的收買或放棄。2.金融賬戶。金融賬戶是一經(jīng)濟(jì)體的國(guó)外資產(chǎn)和負(fù)債，它包括直接投資、證券投資、其他投資和儲(chǔ)備資產(chǎn)。(三)錯(cuò)誤和遺漏賬戶第二節(jié) 國(guó)際收支（二）資本和金融賬戶第二節(jié) 國(guó)際收支三、國(guó)際收支的調(diào)節(jié)（一）國(guó)際收支不平衡的原因1.經(jīng)濟(jì)周期性因素2.收入性因素3.貨幣性因素4.偶然性因素5.結(jié)構(gòu)性因素第二節(jié) 國(guó)際收支三、國(guó)際收支的調(diào)節(jié)第二節(jié) 國(guó)際收支(二)國(guó)際收支失衡的調(diào)節(jié)1.外匯緩沖政策2.經(jīng)濟(jì)政策 包括財(cái)政政策與貨幣政策。3.匯率政策4.直接管制措施5.國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作措施第二節(jié) 國(guó)際收支(二)國(guó)際收支失衡的調(diào)節(jié)第三節(jié) 國(guó)際儲(chǔ)備一、國(guó)

11、際儲(chǔ)備的概念（一）國(guó)際儲(chǔ)備的含義國(guó)際儲(chǔ)備（International Reserves）是一國(guó)貨幣當(dāng)局為彌補(bǔ)國(guó)際收支逆差、維持本國(guó)貨幣匯率穩(wěn)定以及應(yīng)付各種緊急支付而持有的、能為世界各國(guó)所普遍接受的資產(chǎn)。（二）國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)的特征1.可得性2.流動(dòng)性3.普遍接受性第三節(jié) 國(guó)際儲(chǔ)備一、國(guó)際儲(chǔ)備的概念第三節(jié) 國(guó)際儲(chǔ)備（三）國(guó)際儲(chǔ)備與國(guó)際清償力通常所講的國(guó)際儲(chǔ)備是狹義的國(guó)際儲(chǔ)備，即自有儲(chǔ)備，主要包括將在后面介紹的一國(guó)的貨幣用黃金儲(chǔ)備、外匯儲(chǔ)備、在IMF的儲(chǔ)備頭寸和特別提款權(quán)（SDR），其數(shù)量多少反映了一國(guó)在涉外貨幣金融領(lǐng)域中的地位。廣義的國(guó)際儲(chǔ)備即國(guó)際清償力，是一國(guó)的自有儲(chǔ)備和借入儲(chǔ)備之和，反映了一國(guó)貨

12、幣當(dāng)局干預(yù)外匯市場(chǎng)、彌補(bǔ)國(guó)際收支赤字的總體融資能力。它不僅包括貨幣當(dāng)局已持有的四種資產(chǎn)，還包括該國(guó)從國(guó)際金融機(jī)構(gòu)和國(guó)際資本市場(chǎng)融通資金的能力，該國(guó)商業(yè)銀行所持有的外匯，其他國(guó)家希望持有這個(gè)國(guó)家資產(chǎn)的愿望，以及該國(guó)提高利率時(shí)可以引起資金流入的程度等。實(shí)際上，它是一國(guó)彌補(bǔ)國(guó)際收支赤字而無(wú)須采取調(diào)整措施的能力。第三節(jié) 國(guó)際儲(chǔ)備（三）國(guó)際儲(chǔ)備與國(guó)際清償力第三節(jié) 國(guó)際儲(chǔ)備二、國(guó)際儲(chǔ)備的內(nèi)容（一）國(guó)際儲(chǔ)備的來(lái)源1經(jīng)常項(xiàng)目順差2中央銀行在國(guó)內(nèi)收購(gòu)黃金3.中央銀行實(shí)施外匯干預(yù)政策時(shí)購(gòu)進(jìn)的可兌換貨幣4.一國(guó)政府或中央銀行對(duì)外借款凈額5.國(guó)際貨幣基金組織分配的特別提款權(quán)第三節(jié) 國(guó)際儲(chǔ)備二、國(guó)際儲(chǔ)備的內(nèi)容第三節(jié) 國(guó)際儲(chǔ)備（二）國(guó)際儲(chǔ)備的結(jié)構(gòu)1.自有儲(chǔ)備 自有儲(chǔ)備，即狹義的