etf與lof區(qū)別和聯(lián)系

1、LOF與ETF聯(lián)系與區(qū)別李清玲概述 LOF基金與ETF基金是一個(gè)比較容易混淆的概念。因?yàn)樗麄兌季邆溟_(kāi)放式基金可申購(gòu)、贖回和份額可在場(chǎng)內(nèi)交易的特點(diǎn)。但實(shí)際上兩者卻存在本質(zhì)上的區(qū)別。核心提示：ETF基金與LOF基金的區(qū)別,從基金類(lèi)型來(lái)看，ETF為指數(shù)型基金；LOF既可以是指數(shù)型基金又可以是主動(dòng)配置型基金。 提綱LOF簡(jiǎn)介123ETF簡(jiǎn)介L(zhǎng)OF與ETF聯(lián)系與區(qū)別4ETF市場(chǎng)申贖業(yè)務(wù)5LOF和ETF學(xué)習(xí)指引LOF簡(jiǎn)介 概念： 上證LOF基金是上海交易所推出的帶有場(chǎng)內(nèi)交易功能的滬市開(kāi)放式基金產(chǎn)品。該產(chǎn)品通過(guò)上海證券交易所競(jìng)價(jià)撮合平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)上證LOF的場(chǎng)內(nèi)交易功能，通過(guò)上海證券交易所綜合業(yè)務(wù)平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)上證

2、LOF基金的場(chǎng)內(nèi)認(rèn)購(gòu)、申購(gòu)、贖回、跨市場(chǎng)轉(zhuǎn)托管、分級(jí)基金合并拆分功能。 LOF簡(jiǎn)介L(zhǎng)OF業(yè)務(wù)規(guī)則 上證LOF按金額認(rèn)購(gòu)，在最低認(rèn)購(gòu)金額基礎(chǔ)上，累加認(rèn)購(gòu)申報(bào)金額為1元或其整數(shù)倍；同一日可多次認(rèn)購(gòu)，認(rèn)購(gòu)當(dāng)天可以撤單。上證LOF交易實(shí)行價(jià)格漲跌幅限制，漲跌幅比例為10%，分級(jí)基金子份額上市首日不設(shè)價(jià)格漲跌幅限制。投資者買(mǎi)入基金份額申報(bào)數(shù)量應(yīng)當(dāng)為100份或其整數(shù)倍，申報(bào)價(jià)格最小變動(dòng)單位為0.001元人民幣。投資者首次買(mǎi)入多空分級(jí)基金子份額時(shí)，其證券賬戶(hù)內(nèi)資產(chǎn)應(yīng)不低于50萬(wàn)元人民幣。多空分級(jí)基金初期僅允許機(jī)構(gòu)投資者（B、D賬戶(hù)）參與多空分級(jí)基金子份額的買(mǎi)入交易。當(dāng)日的轉(zhuǎn)托管申報(bào)指令允許在日內(nèi)撤銷(xiāo)，分紅期

3、間（權(quán)益登記日的前兩日至權(quán)益登記日）不允許轉(zhuǎn)托管。LOF業(yè)務(wù) 上證LOF STEP消息流程圖：根據(jù)上證LOF認(rèn)購(gòu)、申贖、轉(zhuǎn)托管流程，市場(chǎng)投資者可以進(jìn)行上證LOF業(yè)務(wù)申報(bào)，交易所實(shí)時(shí)反饋申報(bào)確認(rèn)，下圖描述了上證LOF的STEP消息通信流程：LOF業(yè)務(wù) 上證LOF的業(yè)務(wù)屬性： 普通LOF基金業(yè)務(wù)屬性 場(chǎng)內(nèi)業(yè)務(wù)普通LOF基金份額來(lái)源賣(mài)出贖回轉(zhuǎn)出T日初持有的份額T日TTT日買(mǎi)入的份額T+1TTT日申購(gòu)的份額T+2T+2T+2T日轉(zhuǎn)入（場(chǎng)外轉(zhuǎn)場(chǎng)內(nèi)）的份額T+2T+2T+2LOF業(yè)務(wù) 上證LOF的業(yè)務(wù)屬性：分級(jí)LOF母基金業(yè)務(wù)屬性： 場(chǎng)內(nèi)業(yè)務(wù)母基金份額來(lái)源賣(mài)出贖回轉(zhuǎn)出分拆T日初持有的母基金份額TTTTT日

4、買(mǎi)入的母基金份額T+1TTTT日申購(gòu)的母基金份額T+2T+2T+2T+2T日轉(zhuǎn)托管轉(zhuǎn)入的母基金份額（場(chǎng)外轉(zhuǎn)場(chǎng)內(nèi)）T+2T+2T+2T+2T日子份額合并成的母基金份額TTTT+1LOF業(yè)務(wù) 上證LOF的業(yè)務(wù)屬性：分級(jí)LOF子基金業(yè)務(wù)屬性： 場(chǎng)內(nèi)業(yè)務(wù)子基金份額來(lái)源賣(mài)出合并T日初持有的子基金份額T TT日買(mǎi)入的子基金份額T+1TT日母基金分拆出來(lái)的子基金份額TT+1ETF簡(jiǎn)介概念： ETF基金，又稱(chēng)交易型開(kāi)放式指數(shù)基金（Exchange Traded Funds，簡(jiǎn)稱(chēng)“ETF”），是一種在交易所上市交易的、基金份額可變的一種開(kāi)放式基金。ETF基金按照成份股市場(chǎng)可以分為單市場(chǎng)ETF、跨市ETF、跨境E

5、TF；按照投資方向分為股票型ETF、債券型ETF、貨幣型ETF、黃金ETF。ETF簡(jiǎn)介ETF基本業(yè)務(wù)現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)現(xiàn)金認(rèn)購(gòu) 指ETF發(fā)行期，投資者使用證券帳號(hào)通過(guò)證券公司用現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)ETF基金，發(fā)行價(jià)格為1塊?，F(xiàn)金認(rèn)購(gòu)可以分為網(wǎng)上現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)和網(wǎng)下現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)。網(wǎng)下現(xiàn)金認(rèn)購(gòu) 網(wǎng)下現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)期一般是多天期的，認(rèn)購(gòu)日的委托預(yù)留在證券公司的交易系統(tǒng)，在網(wǎng)下現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)日通過(guò)網(wǎng)下現(xiàn)金申購(gòu)申報(bào)到交易所，同時(shí)網(wǎng)下現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)允許多次認(rèn)購(gòu)。網(wǎng)上現(xiàn)金認(rèn)購(gòu) 網(wǎng)上現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)日委托直接發(fā)到交易所，且當(dāng)日返回確認(rèn)信息。網(wǎng)上現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)允許多次認(rèn)購(gòu)，認(rèn)購(gòu)委托申報(bào)到交易所后不允許撤單。 ETF網(wǎng)下股份認(rèn)購(gòu)網(wǎng)下股份認(rèn)購(gòu) 網(wǎng)下股份認(rèn)購(gòu)是指投資者通過(guò)基金管理

6、人指定的發(fā)售代理機(jī)構(gòu)以股票換購(gòu)方式進(jìn)行的認(rèn)購(gòu)。投資者用于換購(gòu)的股份必須是該ETF基金的成份股。網(wǎng)下股票認(rèn)購(gòu)委托不直接發(fā)到交易所，而是發(fā)給發(fā)行基金公司，由基金公司根據(jù)換購(gòu)股份的市值計(jì)算得到ETF份額股票認(rèn)購(gòu)可以多次認(rèn)購(gòu)。 單市場(chǎng)ETF和跨市ETF發(fā)行時(shí)有網(wǎng)下股份認(rèn)購(gòu)業(yè)務(wù)，跨市ETF可以使用非本市場(chǎng)成份股進(jìn)行換購(gòu)，跨境ETF由于成份股都是境外市場(chǎng)的，沒(méi)有網(wǎng)下認(rèn)購(gòu)業(yè)務(wù)。ETF認(rèn)購(gòu)模式區(qū)別按成分股分三種ETF的區(qū)別單市場(chǎng)ETF、跨市ETF、跨境ETF 業(yè)務(wù)流程基本相同，都分為發(fā)行期的認(rèn)購(gòu)、成立后的二級(jí)市 場(chǎng)交易和一級(jí)市場(chǎng)申贖業(yè)務(wù)。 主要是網(wǎng)下股份認(rèn)購(gòu)接口、成份股清單格式、申贖流程和申贖交易接口模式中等

7、有所不同。 LOF和ETF的區(qū)別與聯(lián)系 壹ETF和LOF都同時(shí)存在一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng), LOF基金僅僅涉及現(xiàn)金與基金份額的交易；而ETF基金在一、二級(jí)市場(chǎng)的交易涉及現(xiàn)金、股票和基金份額等內(nèi)容.兩者都可以像開(kāi)放式基金一樣通過(guò)基金發(fā)起人、管理人、銀行及其他代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)進(jìn)行申購(gòu)和贖回。同時(shí),也可以像封閉式基金那樣通過(guò)交易所的系統(tǒng)買(mǎi)賣(mài)。適用的基金類(lèi)型不同貳ETF本質(zhì)上是指數(shù)型的開(kāi)放式基金，是被動(dòng)管理型基金，而LOF則是普通的開(kāi)放式基金增加了交易所的交易方式，它可能是指數(shù)型基金，也可能是主動(dòng)管理型基金。同跨兩級(jí)市場(chǎng) ETF與LOF的區(qū)別：LOF和ETF的區(qū)別與聯(lián)系 申購(gòu)和贖回的標(biāo)的不同叁在申購(gòu)和贖回時(shí)，

8、ETF與投資者交換的是基金份額和“一攬子”股票，而LOF則是與投資者交換現(xiàn)金；參與的門(mén)檻不同肆在一級(jí)市場(chǎng)上，即申購(gòu)、贖回時(shí)，ETF和LOF在二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)時(shí)最小數(shù)額都是100份，但ETF在申購(gòu)和贖回時(shí)有數(shù)量上的最低要求，最小數(shù)額需100萬(wàn)份。ETF的投資者一般是較大型的投資者，如機(jī)構(gòu)投資者和規(guī)模較大的個(gè)人投資者，而LOF則沒(méi)有限定；ETF申購(gòu)贖回費(fèi)用較低，不高于封閉式基金傭金水平。在二級(jí)市場(chǎng)的凈值報(bào)價(jià)上，ETF每15秒鐘提供一個(gè)基金凈值報(bào)價(jià)，而LOF則是一天提供一個(gè)基金凈值報(bào)價(jià)LOF和ETF的區(qū)別與聯(lián)系 相同之處： LOF與ETF相同之處是二者同時(shí)具備了場(chǎng)外和場(chǎng)內(nèi)的交易方式；此外，LOF與目前的

9、開(kāi)放式基金不同之處在于它增加了場(chǎng)內(nèi)交易帶來(lái)的交易靈活性。認(rèn)購(gòu)： LOF: 在開(kāi)放式基金募集期內(nèi)，投資者通過(guò)交易系統(tǒng)購(gòu)買(mǎi)基金份額的行為。 ETF: 在基金募集期內(nèi)，投資者申請(qǐng)購(gòu)買(mǎi)本基金基金份額的行為，投資者可以 現(xiàn)金或股票方式申請(qǐng)認(rèn)購(gòu)?？缇砮tf基金只能用現(xiàn)金進(jìn)行認(rèn)購(gòu)。 ETF認(rèn)購(gòu)業(yè)務(wù)分為網(wǎng)下現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)、網(wǎng)上現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)和網(wǎng)下股份認(rèn)購(gòu)，發(fā)行價(jià)格為1塊； 上證LOF按金額認(rèn)購(gòu)，在最低認(rèn)購(gòu)金額基礎(chǔ)上，累加認(rèn)購(gòu)申報(bào)金額為1元或其整數(shù)倍；同一日可多次認(rèn)購(gòu)，認(rèn)購(gòu)當(dāng)天可以撤單。撤單限制：當(dāng)日的認(rèn)購(gòu)申報(bào)指令允許在日內(nèi)撤銷(xiāo)，隔日不允許撤銷(xiāo)。LOF和ETF的區(qū)別與聯(lián)系 申購(gòu)與贖回： LOF: 申購(gòu)：在開(kāi)放式基金開(kāi)放日，

10、投資者通過(guò)交易系統(tǒng)購(gòu)買(mǎi)基金份額的行為。 贖回：在開(kāi)放式基金開(kāi)放日，投資者通過(guò)交易系統(tǒng)向基金管理人賣(mài)出基金 份額收回資金的行為。 ETF: 申購(gòu)：指在基金合同生效后，投資者申請(qǐng)購(gòu)買(mǎi)本基金基金份額的行為。 贖回：指基金份額持有人按基金合同規(guī)定的條件，要求基金管理人購(gòu)回本基金基金份額的行為。注：ETF的申購(gòu)與贖回交易不允許撤單。ETF基本業(yè)務(wù)-一級(jí)市場(chǎng)申購(gòu)贖回業(yè)務(wù) 一級(jí)市場(chǎng)申購(gòu)贖回業(yè)務(wù) 指在本基金募集期結(jié)束且基金合同生效后，投資者購(gòu)買(mǎi)或贖回本基金基金份額的行為。 申購(gòu)和贖回的業(yè)務(wù)投資者必須在交易所公布的參與券商處進(jìn)行。 申購(gòu)和贖回交易不允許撤單。 申購(gòu)和贖回目前的最小單位為1籃。不同ETF的一籃子所

11、包含的基金份額不同，與其成分股個(gè)數(shù)有關(guān)，比如ETF50為100萬(wàn)，滬深300為300萬(wàn)。申購(gòu)贖回中可以現(xiàn)金替代的金額需判斷投資者賬戶(hù)中的股票是否足夠，若股票不足用現(xiàn)金替代，但進(jìn)行現(xiàn)金替代的總金額不能超過(guò)基金公司規(guī)定的比例。 ETF基本業(yè)務(wù)-二級(jí)市場(chǎng)交易二級(jí)市場(chǎng)交易 ETF基金二級(jí)市場(chǎng)交易同普通的股票買(mǎi)賣(mài)交易一樣進(jìn)行，可以在盤(pán)中隨時(shí)進(jìn)行，交易價(jià)格依市價(jià)實(shí)時(shí)變動(dòng)。投資者利用已有的上海證券賬戶(hù)或基金賬戶(hù)即可進(jìn)行交易，而不需要開(kāi)設(shè)新的賬戶(hù)。ETF申購(gòu)贖回與二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)的區(qū)別【回答】：ETF屬于開(kāi)放式基金的一種特殊類(lèi)型,它綜合了封閉 式基金和開(kāi)放式基金的優(yōu)點(diǎn),投資者既可以在二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)ETF份額,又可以向基金管理公司申購(gòu)或贖回ETF份額。由于同時(shí)存在二級(jí)市場(chǎng)交易和申購(gòu)贖回機(jī)制,投資者可以在ETF二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格與基金單位凈值間進(jìn)行套利交易。套利機(jī)制的存在使ETF避免封閉式基金普遍存在的折價(jià)問(wèn)題?！咎釂?wèn)】：ETF到底是基金還是股票? 【提問(wèn)】：為什么說(shuō)ETF可以像股票一樣買(mǎi)賣(mài), 又說(shuō)需通過(guò)基金公司申購(gòu)贖回,到底是怎么回事?【回答】：普通開(kāi)放式基金是場(chǎng)外交易的,即投資者通過(guò)開(kāi)放式基金的銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)柜臺(tái)進(jìn)行申購(gòu)贖回,并且申購(gòu)贖回過(guò)程是基金份額與現(xiàn)金的交換。而封閉式基金和股票則是場(chǎng)內(nèi)交易的,即通過(guò)交易所系統(tǒng)進(jìn)行配對(duì)撮合交易。LOF和ETF學(xué)習(xí)指引 關(guān)于LOF跟ET