醫(yī)療用紡織品公司企業(yè)制度

1、泓域/醫(yī)療用紡織品公司企業(yè)制度醫(yī)療用紡織品公司企業(yè)制度目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc113612938 一、 公司基本情況 PAGEREF _Toc113612938 h 2 HYPERLINK l _Toc113612939 二、 項目概況 PAGEREF _Toc113612939 h 3 HYPERLINK l _Toc113612940 三、 可轉(zhuǎn)換公司債券的投資價值與風(fēng)險 PAGEREF _Toc113612940 h 5 HYPERLINK l _Toc113612941 四、 可轉(zhuǎn)換公司債券的概念與種類 PAGEREF _Toc113612

2、941 h 9 HYPERLINK l _Toc113612942 五、 可轉(zhuǎn)換公司債券管理暫行辦法的出臺與影響 PAGEREF _Toc113612942 h 10 HYPERLINK l _Toc113612943 六、 可轉(zhuǎn)債券發(fā)行的政策依據(jù)及發(fā)展契機 PAGEREF _Toc113612943 h 13 HYPERLINK l _Toc113612944 七、 社會主義市場經(jīng)濟理論的提出 PAGEREF _Toc113612944 h 15 HYPERLINK l _Toc113612945 八、 蘇聯(lián)及東歐國家對市場社會主義理論的探索 PAGEREF _Toc113612945 h

3、21 HYPERLINK l _Toc113612946 九、 國企改革是我國經(jīng)濟體制改革的中心環(huán)節(jié) PAGEREF _Toc113612946 h 28 HYPERLINK l _Toc113612947 十、 國有經(jīng)濟管理體制改革的發(fā)展階段 PAGEREF _Toc113612947 h 28 HYPERLINK l _Toc113612948 十一、 項目風(fēng)險分析 PAGEREF _Toc113612948 h 33 HYPERLINK l _Toc113612949 十二、 項目風(fēng)險對策 PAGEREF _Toc113612949 h 35 HYPERLINK l _Toc113612

4、950 十三、 發(fā)展規(guī)劃 PAGEREF _Toc113612950 h 36 HYPERLINK l _Toc113612951 SWOT分析 PAGEREF _Toc113612951 h 40 HYPERLINK l _Toc113612952 （一）優(yōu)勢分析（S） PAGEREF _Toc113612952 h 40 HYPERLINK l _Toc113612953 1、工藝技術(shù)優(yōu)勢 PAGEREF _Toc113612953 h 40 HYPERLINK l _Toc113612954 公司一直注重技術(shù)進步和工藝創(chuàng)新，通過引入國際先進的設(shè)備，不斷加大自主技術(shù)研發(fā)和工藝改進力度，形成

5、較強的工藝技術(shù)優(yōu)勢。公司根據(jù)客戶受托產(chǎn)品的品種和特點，制定相應(yīng)的工藝技術(shù)參數(shù)，以滿足客戶需求，已經(jīng)積累了豐富的工藝技術(shù)。經(jīng)過多年的技術(shù)改造和工藝研發(fā)，公司已經(jīng)建立了豐富完整的產(chǎn)品生產(chǎn)線，配備了行業(yè)先進的設(shè)備，形成了門類齊全、品種豐富的工藝，可為客戶提供一體化綜合服務(wù)。 PAGEREF _Toc113612954 h 40公司基本情況（一）公司簡介公司不斷推動企業(yè)品牌建設(shè)，實施品牌戰(zhàn)略，增強品牌意識，提升品牌管理能力，實現(xiàn)從產(chǎn)品服務(wù)經(jīng)營向品牌經(jīng)營轉(zhuǎn)變。公司積極申報注冊國家及本區(qū)域著名商標(biāo)等，加強品牌策劃與設(shè)計，豐富品牌內(nèi)涵，不斷提高自主品牌產(chǎn)品和服務(wù)市場份額。推進區(qū)域品牌建設(shè)，提高區(qū)域內(nèi)企業(yè)影響

6、力。公司將依法合規(guī)作為新形勢下實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的基本保障，堅持合規(guī)是底線、合規(guī)高于經(jīng)濟利益的理念，確立了合規(guī)管理的戰(zhàn)略定位，進一步明確了全面合規(guī)管理責(zé)任。公司不斷強化重大決策、重大事項的合規(guī)論證審查，加強合規(guī)風(fēng)險防控，確保依法管理、合規(guī)經(jīng)營。嚴(yán)格貫徹落實國家法律法規(guī)和政府監(jiān)管要求，重點領(lǐng)域合規(guī)管理不斷強化，各部門分工負(fù)責(zé)、齊抓共管、協(xié)同聯(lián)動的大合規(guī)管理格局逐步建立，廣大員工合規(guī)意識普遍增強，合規(guī)文化氛圍更加濃厚。（二）核心人員介紹1、何xx，中國國籍，無永久境外居留權(quán)，1959年出生，大專學(xué)歷，高級工程師職稱。2003年2月至2004年7月在xxx股份有限公司兼任技術(shù)顧問；2004年8月至201

7、1年3月任xxx有限責(zé)任公司總工程師。2018年3月至今任公司董事、副總經(jīng)理、總工程師。2、許xx，1957年出生，大專學(xué)歷。1994年5月至2002年6月就職于xxx有限公司；2002年6月至2011年4月任xxx有限責(zé)任公司董事。2018年3月至今任公司董事。3、張xx，中國國籍，無永久境外居留權(quán)，1958年出生，本科學(xué)歷，高級經(jīng)濟師職稱。1994年6月至2002年6月任xxx有限公司董事長；2002年6月至2011年4月任xxx有限責(zé)任公司董事長；2016年11月至今任xxx有限公司董事、經(jīng)理；2019年3月至今任公司董事。4、龔xx，1974年出生，研究生學(xué)歷。2002年6月至2006

8、年8月就職于xxx有限責(zé)任公司；2006年8月至2011年3月，任xxx有限責(zé)任公司銷售部副經(jīng)理。2011年3月至今歷任公司監(jiān)事、銷售部副部長、部長；2019年8月至今任公司監(jiān)事會主席。5、葉xx，中國國籍，無永久境外居留權(quán)，1970年出生，碩士研究生學(xué)歷。2012年4月至今任xxx有限公司監(jiān)事。2018年8月至今任公司獨立董事。項目概況（一）項目基本情況1、承辦單位名稱：xx（集團）有限公司2、項目性質(zhì)：技術(shù)改造3、項目建設(shè)地點：xx4、項目聯(lián)系人：何xx（二）項目選址項目選址位于xx。（三）項目總投資及資金構(gòu)成項目總投資包括建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動資金。根據(jù)謹(jǐn)慎財務(wù)估算，項目總投資308

9、95.71萬元，其中：建設(shè)投資25838.43萬元，占項目總投資的83.63%；建設(shè)期利息621.33萬元，占項目總投資的2.01%；流動資金4435.95萬元，占項目總投資的14.36%。（四）項目資本金籌措方案項目總投資30895.71萬元，根據(jù)資金籌措方案，xx（集團）有限公司計劃自籌資金（資本金）18215.52萬元。（五）申請銀行借款方案根據(jù)謹(jǐn)慎財務(wù)測算，本期工程項目申請銀行借款總額12680.19萬元。（六）項目預(yù)期經(jīng)濟效益規(guī)劃目標(biāo)1、項目達產(chǎn)年預(yù)期營業(yè)收入（SP）：53700.00萬元。2、年綜合總成本費用（TC）：42138.22萬元。3、項目達產(chǎn)年凈利潤（NP）：8454.2

10、2萬元。4、財務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）：21.13%。5、全部投資回收期（Pt）：5.82年（含建設(shè)期24個月）。6、達產(chǎn)年盈虧平衡點（BEP）：21706.92萬元（產(chǎn)值）。可轉(zhuǎn)換公司債券的投資價值與風(fēng)險（一）可轉(zhuǎn)換公司債券的價值可轉(zhuǎn)債券的價值是由兩個部分構(gòu)成的：債券價值與轉(zhuǎn)換股票的買入期權(quán)價值。債券價值是為投資者提供的固定收益價值。轉(zhuǎn)換為股票的期權(quán)價值是指投資者擁有的購入股票的權(quán)利。轉(zhuǎn)換期權(quán)為投資人提供了分享公司增長、股票上漲的潛在價值的機會，因此，買入期權(quán)是具有價值的?？赊D(zhuǎn)債券的價值是決定投資者是否購買可轉(zhuǎn)債券、是否出讓可轉(zhuǎn)債券、是否轉(zhuǎn)換為股票等投資決策的重要判斷依據(jù)。1、價值因素構(gòu)成。

11、影響可轉(zhuǎn)債券價值的因素一般有：債券的期限、票面利率、市場平均利率、贖回條款等。買入期權(quán)價值也可以看做是認(rèn)股權(quán)證價值，其影響因素包括：可轉(zhuǎn)債券的期限、贖回條款、轉(zhuǎn)換溢價、股息收益、股票變動程度等。2、評價可轉(zhuǎn)債券價值的靜態(tài)指標(biāo)。投資者在分析可轉(zhuǎn)債券是否值得購買時，需要了解如下的基本指標(biāo)：（1）在當(dāng)前股票價格和可轉(zhuǎn)債券價格的條件下，投資者愿意支付的或可以接受的轉(zhuǎn)股溢價水平。（2）應(yīng)估計股票的升值潛力，即估計股票買入期權(quán)的價值，這是投資回報的重要因素。（3）下限保證，是指發(fā)行公司提供的固定利率和回購條款提供的最低收益水平的保障。（4）購買可轉(zhuǎn)債券的利益損失。因為存在轉(zhuǎn)股溢價，投資者購買可轉(zhuǎn)債券和同時

12、購買股票存在利益損失；投資者必須支付這個成本才能獲得可轉(zhuǎn)債券。（5）投資可轉(zhuǎn)債券固定利息收入和投資股票的股息收益的差別，投資者也需要考慮。（6）盈虧平衡年限，亦即回收期，指投資者利用可轉(zhuǎn)債券的固定收益多少年才能全部回收轉(zhuǎn)股溢價。（二）公司可轉(zhuǎn)債的投資價值及投資特征1、直接價值和轉(zhuǎn)換價值。投資者購買了公司的可轉(zhuǎn)債券，如果按可轉(zhuǎn)債券的票面收益率計算未來期限內(nèi)的現(xiàn)金流入總量的市場利率貼現(xiàn)值，稱之為可轉(zhuǎn)債券的直接價值。計算可轉(zhuǎn)債券的直接價值通常以本公司發(fā)行的公司債券的價值或者以相似經(jīng)營業(yè)績、資信等級的公司債券的價值作為參考。直接價值是與市場貼現(xiàn)率和債券利息直接相關(guān)的，如果貼現(xiàn)率不變，則對確定的可轉(zhuǎn)債券

13、來說，其直接價值就是確定的。應(yīng)當(dāng)明確的是，不管可轉(zhuǎn)債券的市場價格如何波動，到期收回的票面價格和每年的利息是固定的，這樣，該可轉(zhuǎn)債券就存在一個相對固定的直接價值。直接價值進而影響可轉(zhuǎn)債券的市場價格。轉(zhuǎn)換價值很容易理解，是指以當(dāng)前股票價格轉(zhuǎn)換時所能得到的價值。如果該公司的轉(zhuǎn)股比率是10，市場股票價格為5元，則轉(zhuǎn)換價值為50元。轉(zhuǎn)換價值是一個固定數(shù)，因此，轉(zhuǎn)換價值是由股票價格決定的。在市場上，有一個股票價格，就有一個對應(yīng)的轉(zhuǎn)換價值。2、投資特征。當(dāng)股票價格走低，直接價值大大超過轉(zhuǎn)換價值時，投資者更愿意把可轉(zhuǎn)債券視為純粹的債券，并依照債券的屬性進行流通交易。當(dāng)股票價格上漲，轉(zhuǎn)換價值大大高于直接價值時，

14、投資者會將可轉(zhuǎn)債券看做股票。股票價格的波動，密切關(guān)聯(lián)著可轉(zhuǎn)債券價格的波動。或者直接轉(zhuǎn)換股票，按照股票的特征實現(xiàn)股價帶來的上漲收益。當(dāng)然，當(dāng)股價處于二者之間時，投資者是選擇持倉可轉(zhuǎn)債券靜等轉(zhuǎn)股時機，還是出讓可轉(zhuǎn)債券，就取決于投資者的綜合判斷和投資偏好了。顯然，隨著股票價格的變動，轉(zhuǎn)換公司債券的投資特征是偏向債權(quán)方向還是股權(quán)方向，是由可轉(zhuǎn)債券所具有的股權(quán)和債權(quán)的混合特征決定的。（三）可轉(zhuǎn)換公司債券的風(fēng)險評述1、與股票的比較。與股票相比，可轉(zhuǎn)債券的收益與風(fēng)險小。2、可轉(zhuǎn)債券的風(fēng)險下限。投資者經(jīng)常使用直接價值作為衡量可轉(zhuǎn)債券風(fēng)險的下限標(biāo)準(zhǔn)，這是由于如前所述的可轉(zhuǎn)債券的市場價格不會跌破直接價值。因此，我

15、們用“跌價風(fēng)險”來計算可轉(zhuǎn)債券的最大風(fēng)險?？梢姡苯觾r值是可轉(zhuǎn)債券的市場價格的最低價格。當(dāng)可轉(zhuǎn)債券價格等于直接價值時，其投資風(fēng)險為0；價格越高，風(fēng)險就越大。如果以105元的價格購買可轉(zhuǎn)債券，顯然比以95元購買的風(fēng)險要大得多。3、可轉(zhuǎn)債券的贖回風(fēng)險。贖回條件生效時，投資者可能得到的利益將會蒙受損失。贖回條件不同時，投資者的風(fēng)險也不同。（1）贖回時間。發(fā)行后到第一次贖回，以及兩次贖回之間的時間長短決定了風(fēng)險程度的大小。有的公司規(guī)定，發(fā)行后即可贖回，這種明顯不利于投資者的贖回條件規(guī)定的贖回價格一般遠高于可轉(zhuǎn)債券的市場價格。（2）特定情況下的贖回。特定情況下的贖回主要是在股票持續(xù)上漲超過轉(zhuǎn)股價格一定幅

16、度時，發(fā)行人以較低的價格贖回可轉(zhuǎn)債券。發(fā)行人為提高公司凈資產(chǎn)和降低負(fù)債比率，當(dāng)達到贖回條件時（股票價格達到一定水平），希望加速投資者轉(zhuǎn)換，以避免未來股票下跌造成還本付息的壓力。（3）收購風(fēng)險。收購風(fēng)險包含兩種情況：一是如果發(fā)行公司被其他公司收購（中國的標(biāo)準(zhǔn)是30%），收購者即開始發(fā)出收購要約，可轉(zhuǎn)債券的發(fā)行公司股票停牌；如果收購成功，股票將不再上市流通，可轉(zhuǎn)債券將不能轉(zhuǎn)換為股票，投資者只能獲得可轉(zhuǎn)債券的票面利率收益，可轉(zhuǎn)債券投資者的轉(zhuǎn)股利益將無法得到應(yīng)有的保障。二是經(jīng)常發(fā)生在西方國家的一種收購風(fēng)險，是發(fā)行公司的管理層通過發(fā)行可轉(zhuǎn)債券杠桿收購發(fā)行公司。在這種情況下，該公司的股票不會為投資者所看好

17、，可轉(zhuǎn)債券的風(fēng)險就會很大。（4）：債券本身固有的風(fēng)險。任何投資決策都是有代價的，可轉(zhuǎn)債券也是如此。在股票上漲的強勁期，購買可轉(zhuǎn)債券的利益沒有購買股票大，不能充分分享公司股票的上漲行情，因為事先支付了溢價成本。在風(fēng)險規(guī)避方面，如果在相當(dāng)高的價格上購買可轉(zhuǎn)債券，原有抗跌的風(fēng)險下限就沒有意義了?？赊D(zhuǎn)換公司債券的概念與種類可轉(zhuǎn)換公司債券簡稱可轉(zhuǎn)債或轉(zhuǎn)債，是一種混合型的金融工具，可視之為普通公司債券與買權(quán)的組合體。可轉(zhuǎn)債屬于公司債的范疇，其期權(quán)屬性賦予持有人權(quán)利，在發(fā)債后特定的一段時間內(nèi)，持有人可依據(jù)本身的自由意志，選擇是否依約定的條件將持有的債券轉(zhuǎn)換成發(fā)行公司的股票。具體而言，可轉(zhuǎn)債持有人可以選擇持有

18、至債券到期，要求公司還本付息；也可選擇在約定時間內(nèi)轉(zhuǎn)換成股份，享受股利分配或資本增值。對發(fā)行者的資產(chǎn)負(fù)債表而言，在概念上，可轉(zhuǎn)債介于長期發(fā)債與股東權(quán)益之間，實際上屬于“或有負(fù)債”。與普通公司債券相比，可轉(zhuǎn)債的票面利率較低，債券期限的靈活性較強，對融資者比較有利。與普通股票相比，可轉(zhuǎn)債的利息收入更為穩(wěn)定，轉(zhuǎn)股后更可享有股票投資者的權(quán)利。綜合地講，可轉(zhuǎn)債的融資優(yōu)點還是比較突出的。在西方投資銀行業(yè)中，可轉(zhuǎn)債在投資經(jīng)理心目中的最優(yōu)融資工具中排在第四位，優(yōu)于股票?？赊D(zhuǎn)換公司債券一般可劃分為傳統(tǒng)可轉(zhuǎn)換公司債券、零息票可轉(zhuǎn)換公司債券、可交換股票的可轉(zhuǎn)換公司債券三大種類。傳統(tǒng)可轉(zhuǎn)換公司債券又可分為高溢價、溢價

19、回購型、多次回購型。零息票可轉(zhuǎn)換公司債券是指沒有票面利息的可轉(zhuǎn)換公司債券，通常折價發(fā)行?？山粨Q股票的可轉(zhuǎn)換公司債券是指發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券的公司和轉(zhuǎn)換成股票的公司主體不同的可轉(zhuǎn)換公司債券?？赊D(zhuǎn)換公司債券管理暫行辦法的出臺與影響（一）可轉(zhuǎn)換公司債券管理暫行辦法的出臺1997年，在廣大投資者的呼吁下和可轉(zhuǎn)債在我國已具備發(fā)行條件的情況下，國務(wù)院于3月8日正式批準(zhǔn)可轉(zhuǎn)換公司債券管理暫行辦法，并于3月25日發(fā)布，其中規(guī)定可轉(zhuǎn)債的發(fā)行與上市條件如下：第7條、第8條規(guī)定，發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券，必須依照本辦法規(guī)定報經(jīng)批準(zhǔn)。未經(jīng)批準(zhǔn)，不得發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券。上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券，應(yīng)當(dāng)經(jīng)省級人民政府或者國務(wù)院有

20、關(guān)企業(yè)主管部門推薦，報中國證監(jiān)會審批；重點國有企業(yè)發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券，應(yīng)當(dāng)由發(fā)行人提出申請，經(jīng)省級人民政府或者國務(wù)院企業(yè)主管部門推薦，報中國證監(jiān)會審批，并抄報國家計劃委員會、國家經(jīng)貿(mào)委、中國人民銀行、國家國有資產(chǎn)管理局。對符合本辦法規(guī)定條件的，中國證監(jiān)會予以批準(zhǔn)。第9條規(guī)定，上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券，應(yīng)當(dāng)符合下列條件：（1）最近3年連續(xù)盈利，且最近3年凈資產(chǎn)利潤率平均在10%以上；屬于能源、原材料、基礎(chǔ)設(shè)施類的公司可以略低，但是不得低于7%；（2）可轉(zhuǎn)換公司債券發(fā)行后，資產(chǎn)負(fù)債率不高于70%；（3）累計債券余額不超過公司凈資產(chǎn)額的40%；（4）募集資金的投向符合國家產(chǎn)業(yè)政策；（5）可轉(zhuǎn)換公司

21、債券的利率不超過銀行同期存款的利率水平；（6）可轉(zhuǎn)換公司債券的發(fā)行額不少于人民幣1億元；（7）國務(wù)院證券委規(guī)定的其他條件。第10條規(guī)定，重點國有企業(yè)發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券的條件，除符合本辦法第9條第3款至第7款外，還應(yīng)當(dāng)符合下列條件：（1）最近3年連續(xù)盈利，且最近3年的財務(wù)報告已經(jīng)由具有從事證券業(yè)務(wù)資格的會計師事務(wù)所審計；（2）有明確可行的企業(yè)改制和上市計劃；（3）有可靠的償債能力；（4）有具有代為清償債務(wù)能力的保證人的擔(dān)保?？赊D(zhuǎn)換公司債券管理暫行辦法是我國第一部明確規(guī)定了可轉(zhuǎn)換公司債券的發(fā)行條件、發(fā)行程序及有關(guān)信息披露等成文、規(guī)范的法律文件，它掀開了我國發(fā)展可轉(zhuǎn)換公司債券重要的一頁，結(jié)束了可轉(zhuǎn)債

22、無序發(fā)展的局面。該暫行辦法的頒布，使企業(yè)找到了另一條從資本市場融資的渠道，節(jié)約了第一次融資成本。但同時我們也應(yīng)看到，可轉(zhuǎn)債的一些條款要求不是很合理的，它使很多企業(yè)望而卻步。如連續(xù)3年盈利，凈資產(chǎn)收益率連續(xù)3年不低于10%，發(fā)行量不少于1億元人民幣等條件，超過了股票發(fā)行的條件；而一些條款與國際市場的可轉(zhuǎn)債條款也有顯著的區(qū)別，如我國的非上市企業(yè)發(fā)行可轉(zhuǎn)債、折扣轉(zhuǎn)股等，使我國的可轉(zhuǎn)債成為具有“中國特色”的可轉(zhuǎn)債，事實證明這是錯誤的，茂煉轉(zhuǎn)債的摘牌就是一個生動的例子。（二）可轉(zhuǎn)換公司債券管理暫行辦法的影響盡管可轉(zhuǎn)債的管理暫行辦法使一些企業(yè)退出了申請的行列，但它還是給許多企業(yè)帶來了從資本市場融資的希望。

23、而且，國家有關(guān)部門很快向全國下達30億元可轉(zhuǎn)債的額度，雖然比當(dāng)年股票市場300億元的額度低很多，但仍使很多企業(yè)可以不再千軍萬馬走“股票”這一獨木橋。1998年4月，江蘇吳江絲綢股份有限公司、廣西南寧化工股份有限公司及中國石化茂名煉油化工股份有限公司，相繼宣布發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券：吳江絲綢2億元，南寧化工1.5億元，茂煉化工15億元。這三家公司拉開了重點國有企業(yè)率先發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券的序幕。2000年2月，虹橋機場、鞍鋼新軋宣布發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券，發(fā)行規(guī)模分別為13.5億元和15億元。它們開創(chuàng)了上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債的先例?？赊D(zhuǎn)債券發(fā)行的政策依據(jù)及發(fā)展契機2001年4月，中國證券監(jiān)督管理委員會出臺了上

24、市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券實施辦法，同期發(fā)布上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券申請文件、可轉(zhuǎn)換公司債券募集說明書、可轉(zhuǎn)換公司債券上市公告書3個信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則。在這些發(fā)行文件中，上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債除應(yīng)當(dāng)符合可轉(zhuǎn)換公司債券管理暫行辦法規(guī)定的條件外，還應(yīng)符合更為嚴(yán)格的條件。比如；上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債經(jīng)注冊會計師核驗，公司最近3個會計年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)利潤率平均在10%以上，屬于能源、原材料、基礎(chǔ)設(shè)施類的公司可以略低，但不得低于7%。經(jīng)注冊會計師核驗，公司扣除非經(jīng)常性損益后，最近3個會計年度的凈資產(chǎn)利潤，率平均值原則上不得低于6%等。同時還要求主承銷商重點關(guān)注如上市公司最近3年特別最近1年是否現(xiàn)金分紅，主

25、營業(yè)務(wù)是否突出等。2001年12月中國證券監(jiān)督管理委員會發(fā)布關(guān)于做好上市公司可轉(zhuǎn)換公司債券發(fā)行工作的通知，2002年11月上海證券交易所頒布可轉(zhuǎn)換公司債券上市規(guī)則，深圳證券交易所修訂頒布1998年制定的可轉(zhuǎn)換公司債券上市、交易、清算、轉(zhuǎn)股和兌付實施規(guī)則。由于一系列政策的陸續(xù)出臺為上市公司可轉(zhuǎn)債的發(fā)行提出了具體要求及操作規(guī)則，因此為可轉(zhuǎn)債的發(fā)展提供了前所未有的契機，2003年以來中國可轉(zhuǎn)債市，場規(guī)模迅速擴大。在股市、債市相對低迷的情況下，可轉(zhuǎn)債市場獨領(lǐng)風(fēng)騷。根據(jù)中國證監(jiān)會的統(tǒng)計顯示，僅2003年提出發(fā)行可轉(zhuǎn)債的上市公司有近70.家，擬募集資金總額超過199億元，超過前12年發(fā)行額的總和，2003

26、年可轉(zhuǎn)債一級市場的實際融資總額為185.5億元，占再融資市場的一半以上。進入2004年，投資者對可轉(zhuǎn)債依舊熱度不減。數(shù)據(jù)顯示，2004年以來已有9家上市公司發(fā)行了可轉(zhuǎn)債，融資總額達到117.2億元，此外，還有3家已過發(fā)審會審核等待發(fā)行的上市公司，發(fā)行規(guī)模分別為64億元的招商銀行、18億元的鋼聯(lián)股份、8.83億元的南山實業(yè)，如果這三家公司都在2004年內(nèi)發(fā)行，那么2004年的可轉(zhuǎn)債融資額將達到209.03億元0，創(chuàng)出歷史新高。到2004年8月末為止，滬深兩市已有28家上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券，發(fā)行總規(guī)模超過了350億元，可轉(zhuǎn)債已成為我國上市公司再融資和二級市場投資者比較看好的主流品種，市場參與

27、者的結(jié)構(gòu)也呈現(xiàn)出多元化的格局，包括證券基金、社?；?、券商、QFII以及保險公司、財務(wù)公司等在內(nèi)的一些合法機構(gòu)投資者已將轉(zhuǎn)債品種作為資產(chǎn)配置的重要組成部分，出現(xiàn)了眾多機構(gòu)爭相參與申購的局面，僅以晨鳴轉(zhuǎn)債為例，保險公司參與數(shù)有12家，此外還有銀瑞華寶、花旗環(huán)球金融QFII、全國社?；鸬?只股票型組合也都參與了認(rèn)購。社會主義市場經(jīng)濟理論的提出當(dāng)東歐國家先后展開經(jīng)濟改革之時，中國卻進行了十年的“文化大革命”。中國對于社會主義市場問題的認(rèn)識，是從1979年經(jīng)濟改革后才開始的。中國的改革不僅起步晚，而且起點低，改革是在沒有系統(tǒng)理論的基礎(chǔ)上展開的。然而，在短短的十幾年里，中國的市場理論和市場化改革一起，

28、跨越了其他國家二三十年所經(jīng)過的歷程，完成了從計劃經(jīng)濟向市場經(jīng)濟的轉(zhuǎn)變。同時，中國正在探索國有企業(yè)建立現(xiàn)代企業(yè)制度的改革，初步找到了國有經(jīng)濟與市場兼容的具體形式。中國社會主義市場經(jīng)濟理論的發(fā)展，大致可以分為以下幾個階段。（一）“計劃經(jīng)濟為主，市場調(diào)節(jié)為輔”階段中國改革之初，首先把希望的目光投向了東歐，決心仿照他們的市場化改革。但由于傳統(tǒng)體制的影響根深蒂固，所以人們十分謹(jǐn)慎地對待市場問題。1979.年3月，陳云同志提出“以計劃經(jīng)濟為主，市場調(diào)節(jié)為輔”的模式。這一思想在當(dāng)時產(chǎn)生了很大的影響，幾乎被引入這一時期的所有重要文獻。1982年9月，黨的十二大報告中更加明確地指出：“我國在公有制基礎(chǔ)上實行計劃

29、經(jīng)濟。有計劃的生產(chǎn)和流通，是我國國民經(jīng)濟的主體。同時，允許對于部分產(chǎn)品的生產(chǎn)和流通不作計劃，由市場來調(diào)節(jié)，也就是說，根據(jù)不同時期的具體情況，由國家統(tǒng)一計劃出一定的范圍，由價值規(guī)律自發(fā)地起調(diào)節(jié)作用。這一部分是有計劃生產(chǎn)和流通的補充，是從屬的、次要的，但又是必需的、有益的?！辈⑻岢?，要“正確劃分指令性計劃、指導(dǎo)性計劃和市場調(diào)節(jié)各自的范圍和界限”。（二）“有計劃商品經(jīng)濟”階段1984年10月，黨的十二屆三中全會通過的中共中央關(guān)于經(jīng)濟體制改革的決定，第一次明確提出社會主義有計劃商品經(jīng)濟的理論，標(biāo)志著我國對于社會主義市場問題認(rèn)識的一個重大突破。決定指出：“改革計劃體制，首先要突破把計劃經(jīng)濟和商品經(jīng)濟對立

30、起來的傳統(tǒng)觀念，明確認(rèn)識社會主義計劃經(jīng)濟必須自覺依據(jù)和利用價值規(guī)律，是在公有制基礎(chǔ)上的有計劃的商品經(jīng)濟。商品經(jīng)濟的充分發(fā)展，是社會經(jīng)濟發(fā)展的不可逾越的階段，是實現(xiàn)我國經(jīng)濟現(xiàn)代化的必要條件?！蔽覈媱濗w制的基本點可概括為：“第一，就總體說，我國實行的是計劃經(jīng)濟，即有計劃的商品經(jīng)濟，而不是那種完全由市場調(diào)節(jié)的市場經(jīng)濟；第二，完全由市場調(diào)節(jié)的生產(chǎn)和交換，主要是部分農(nóng)副產(chǎn)品、日用小商品和服務(wù)修理行業(yè)的勞務(wù)活動，它們在國民經(jīng)濟中起輔助的但不可缺少的作用；第三，實行計劃經(jīng)濟不等于指令性計劃為主，指令性計劃和指導(dǎo)性計劃都是計劃經(jīng)濟的具體形式；第四，指導(dǎo)性計劃主要依靠運用經(jīng)濟杠桿的作用來實現(xiàn)，指令性計劃則是必

31、須執(zhí)行的，但也必須運用價值規(guī)律?！蓖瑫r，決定還明確指出：“增強企業(yè)活力是經(jīng)濟體制改革的中心環(huán)節(jié)”。要依照所有權(quán)同經(jīng)營權(quán)適當(dāng)分離的原則，擴大國有企業(yè)的自主權(quán)?！耙蛊髽I(yè)真正成為相對獨立的經(jīng)濟實體，成為自主經(jīng)營、自負(fù)盈虧的社會主義商品生產(chǎn)者和經(jīng)營者，具有自我改造和自我發(fā)展的能力，成為具有一定權(quán)利和義務(wù)的法人?！边@些規(guī)定，確定了我國國有經(jīng)濟改革的基本思路，即國有企業(yè)的改革，絕不搞私有化或各種形式的“企業(yè)所有制”，而是采取所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)“兩權(quán)分離”的模式，承認(rèn)國有企業(yè)的法人地位，以適應(yīng)發(fā)展有計劃商品經(jīng)濟的要求。當(dāng)然，這一思路當(dāng)時還很不成熟，還需要以后的改革實踐來不斷充實。但可以肯定的是，這一決斷是符合

32、中國國情的，是惟一正確的選擇。（三）“國家調(diào)節(jié)市場，市場引導(dǎo)企業(yè)”階段1987年10月，黨的十三大報告在有計劃商品經(jīng)濟理論的基礎(chǔ)上，對社會主義市場機制問題進行了新的概括和說明。報告指出：“社會主義有計劃商品經(jīng)濟的體制，應(yīng)該是計劃與市場內(nèi)在統(tǒng)一的體制?！痹谶@個問題上應(yīng)該明確幾個基本觀念：（1）社會主義商品經(jīng)濟和資本主義商品經(jīng)濟的本質(zhì)區(qū)別，在于所有制不同。（2）必須把計劃工作建立在商品交換和價值規(guī)律的基礎(chǔ)上。國家對企業(yè)的管理應(yīng)逐步轉(zhuǎn)向以間接管理為主。（3）計劃和市場的作用范圍都是覆蓋全社會的。新的經(jīng)濟運行機制，總體上來說，應(yīng)當(dāng)是“國家調(diào)節(jié)市場，市場引導(dǎo)企業(yè)”。報告還指出：“社會主義的市場體系，不僅

33、包括消費品和生產(chǎn)資料等商品市場，而且應(yīng)當(dāng)包括資金、勞務(wù)、技術(shù)、信息和房地產(chǎn)等生產(chǎn)要素市場；單一的商品市場不可能很好發(fā)揮市場機制的作用。社會主義的市場體系還必須是競爭的和開放的，必須積極而穩(wěn)妥地推進價格改革，理順商品價格和各種生產(chǎn)要素價格。要逐步建立少數(shù)重要商品和勞務(wù)價格由國家管理，其他大量商品和勞務(wù)價格由市場調(diào)節(jié)的制度。”在國有企業(yè)改革方面，報告強調(diào)：“按照所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)相分離的原則，搞活全民所有制企業(yè)。”報告指出，全民所有制企業(yè)不可能由全體人民經(jīng)營，一般也不適宜由國家直接經(jīng)營。實行所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離，使企業(yè)真正做到自主經(jīng)營、自負(fù)盈虧，是建立有計劃商品經(jīng)濟體制的內(nèi)在要求。十三大對于“兩權(quán)分離”

34、，原則的貢獻是，提出“實行所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離的具體形式，可以依產(chǎn)業(yè)性質(zhì)、企業(yè)規(guī)模、技術(shù)特點而有所不同?！睉?yīng)當(dāng)不斷改進和完善現(xiàn)行的承包制和租賃制；繼續(xù)試行股份制，一些小型國有企業(yè)可以有償轉(zhuǎn)讓給集體和個人。如果結(jié)合十二大以來的改革實踐，就不難看出，以兩權(quán)分離為原則的國有企業(yè)改革取得了重要成果，傳統(tǒng)體制已基本被打破，企業(yè)參與市場競爭的能力不斷提高。特別是當(dāng)時普遍實行的承包制，以契約的形式明確政府與企業(yè)的責(zé)任與權(quán)利，使企業(yè)的法人地位得到加強，企業(yè)的市場意識和法制觀念大大提高。（四）全面建立“社會主義市場經(jīng)濟體制”階段1992年春天，鄧小平在南方談話中對社會主義市場經(jīng)濟問題做了精辟的論述。他指出：計劃多

35、一點還是市場多一點，不是社會主義與資本主義的本質(zhì)區(qū)別，計劃經(jīng)濟不等于社會主義，資本主義也有計劃；市場經(jīng)濟不等于資本主義，社會主義也有市場。計劃和市場都是經(jīng)濟手段。這個精辟論斷，從根本上解除了把計劃經(jīng)濟和市場經(jīng)濟看做屬于社會基本制度范疇的思想束縛，使我們在社會主義與市場的兼容問題上的認(rèn)識有了重大的突破。同年10月召開的黨的十四大正式提出？“我國經(jīng)濟體制改革的目標(biāo)是建立社會主義市場經(jīng)濟體制”；“我們要建立的社會主義市場經(jīng)濟體制，就是要使市場在社會主義國家宏觀調(diào)控下對資源配置起基礎(chǔ)性作用，使經(jīng)濟活動遵循價值規(guī)律的要求，適應(yīng)供求關(guān)系的變化；通過價格杠桿和競爭機制的功能，把資源配置到效益較好的環(huán)節(jié)中去，

36、并給企業(yè)以壓力和動力，實現(xiàn)優(yōu)勝劣汰；運用市場對各種經(jīng)濟信號反應(yīng)比較靈敏的優(yōu)點，促進生產(chǎn)和需求的及時協(xié)調(diào)。同時也要看到市場有其自身的弱點和消極方面，必須加強和改善國家對經(jīng)濟的宏觀調(diào)控?！秉h的十四大的召開，標(biāo)志著中國的經(jīng)濟體制改革進入了全面建立社會主義市場經(jīng)濟體制的新階段。1993年11月，黨的十四屆三中全會做出了中共中央關(guān)于建立社會主義市場經(jīng)濟體制若干問題的決定，全面系統(tǒng)地闡述了社會主義市場經(jīng)濟體制的基本框架和大力推進市場化改革的具體部署。特別是決定對“轉(zhuǎn)換國有企業(yè)經(jīng)營機制，建立現(xiàn)代企業(yè)制度”的論述，更是引人注目。決定指出：“以公有制為主的現(xiàn)代企業(yè)制度是社會主義市場經(jīng)濟體制的基礎(chǔ)。”“建立現(xiàn)代企

37、業(yè)制度，是發(fā)展社會化大生產(chǎn)和市場經(jīng)濟的必然要求，是我國國有企業(yè)改革的方向?！逼浠咎卣?，一是產(chǎn)權(quán)關(guān)系明晰，企業(yè)中的國有資產(chǎn)所有權(quán)屬于國家，企業(yè)擁有法人財產(chǎn)權(quán)，成為法人實體；二是企業(yè)以其全部法人財產(chǎn)權(quán)，依法自主經(jīng)營、自負(fù)盈虧，對出資者承擔(dān)保值增值的責(zé)任；三是出資者按投人企業(yè)的資本額享有所有者的權(quán)益和承擔(dān)有限責(zé)任；四是企業(yè)按市場需求組織生產(chǎn)經(jīng)營，政府不干預(yù)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動；五是建立科學(xué)的企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)體制和組織管理制度。決定還指出：“國有企業(yè)實行公司制，是建立現(xiàn)代企業(yè)制度的有益探索。規(guī)范的公司，能夠有效地實現(xiàn)出資者所有權(quán)與企業(yè)法人財產(chǎn)權(quán)的分離，有利于政企分開、轉(zhuǎn)換經(jīng)營機制，企業(yè)擺脫對行政機關(guān)的依賴，國

38、家解除對企業(yè)承擔(dān)的無限責(zé)任；也有利于籌集資金、分散風(fēng)險?！边@些論述表明，在中國確定建立市場經(jīng)濟的同時，也確定了與之相適應(yīng)的國有企業(yè)改革的方向，從而把兩者緊密地結(jié)合起來。這樣，中國的經(jīng)濟改革經(jīng)過十幾年的風(fēng)風(fēng)雨雨之后，在計劃經(jīng)濟中引入市場機制的改革最終變成了對傳統(tǒng)計劃經(jīng)濟體制的否定，譜出了建立社會主義市場經(jīng)濟體制的新篇章。蘇聯(lián)及東歐國家對市場社會主義理論的探索由于傳統(tǒng)計劃經(jīng)濟體制的動力不足、運轉(zhuǎn)不靈、效益不佳，迫使蘇聯(lián)及東歐國家先后進行了引進市場機制的改革。在探討國有經(jīng)濟與市場經(jīng)濟結(jié)合的過程中，蘇聯(lián)及東歐的學(xué)者做出了不可磨滅的貢獻。其改革的基本思路就是探索國有經(jīng)濟與市場機制的結(jié)合。（一）蘭格的計劃

39、模擬市場模式把市場機制引入計劃經(jīng)濟體制的最初理論，是波蘭經(jīng)濟學(xué)家奧斯卡：蘭格的計劃模擬市場模式。它產(chǎn)生于30年代關(guān)于社會主義計劃經(jīng)濟能否合理配置資源的大論戰(zhàn)中。以米塞斯、哈耶克為代表的一些經(jīng)濟學(xué)家提出，由于社會主義沒有私有制和自由市場，不可能有合理的資源配置，所以計劃經(jīng)濟是無效率的。針對這種觀點，蘭格等經(jīng)濟學(xué)家進行了系統(tǒng)的反駁。他在美國經(jīng)濟學(xué)家弗雷德泰勒模擬市場“試錯法”.的基礎(chǔ)上，于1937年發(fā)表了社會主義經(jīng)濟一書，形成了著名的蘭格模式。蘭格認(rèn)為，資本主義市場經(jīng)濟的均衡是通過市場競爭的“試錯法”實現(xiàn)的，價格的波動最終使供求均衡。在社會主義社會，消費品、勞動力是屬于個人的，應(yīng)由市場決定；生產(chǎn)資

40、料是公有的，沒有生產(chǎn)資料市場，其價格也不能由市場決定，但可以由中央機構(gòu)根據(jù)“試錯法”模擬市場來確定。其過程是：（1）計劃機構(gòu)先給出生產(chǎn)資料的一個“計算價格”；（2）如果這種價格與供求關(guān)系不符，則會出現(xiàn)供求差額；（3）計劃機構(gòu)按照“錯了再試”的原則，重新制定價格，最終使供求平衡。蘭格指出，由于中央計劃機構(gòu)對整個國民經(jīng)濟的了解比私人企業(yè)要廣泛得多，所以，通過“試錯法”實現(xiàn)的均衡比市場調(diào)節(jié)要快得多。蘭格模式的影響雖然十分深遠，但它的缺陷也是明顯的。（1）價格的決定過程非常復(fù)雜，由于受信息條件的制約，中央計劃機構(gòu)試圖模擬市場確定數(shù)千萬種商品的均衡價格是根本不可能的；（2）蘭格模式中缺乏激勵機制，它要求

41、企業(yè)完全遵守投入要素組合成本最小化和產(chǎn)出規(guī)模使價格等于邊際成本的兩條行為規(guī)則是不現(xiàn)實的；（3）蘭格模式中缺乏競爭機制，而沒有競爭是不可能實現(xiàn)均衡價格的，也不可能實現(xiàn)資源的合理配置。（二）南斯拉夫的自治制度在蘇聯(lián)及東歐國家中，將國有經(jīng)濟改革與市場機制結(jié)合得最早、也是最有特色的，是南斯拉夫。南斯拉夫理論界的探索主要集中于社會所有制上，其主要理論支柱是馬克思和恩格斯的有關(guān)論述。他們經(jīng)常引用恩格斯在社會主義從空想到科學(xué)的發(fā)展中的一段話：“國家真正作為整個社會的代表所采取的第一個行動，即以社會的名義占有生產(chǎn)資料，同時也是它作為國家所采取的最后一個獨立行動。那時，國家政權(quán)對社會關(guān)系的干預(yù)在各個領(lǐng)域中將先后

42、成為多余的事情而自行停止下來。那時，對人的統(tǒng)治將由對物的管理和對生產(chǎn)過程的領(lǐng)導(dǎo)所代替。國家不是被廢除的，它是自行消亡的?！薄Ｋ麄冋J(rèn)為，國家所有制并不是社會主義的目標(biāo)，而只是建立社會主義的一種手段。盡管社會主義國家是代表人民的，但只要全面的經(jīng)濟規(guī)劃任務(wù)仍掌握在國家手里，國家就會逐步成為凌駕于社會之上、勞動群眾之上的官僚機器。南斯拉夫所追求的，是勞動者與生產(chǎn)資料“直接結(jié)合”的社會所有制。著名經(jīng)濟學(xué)家愛德華卡德爾指出：“這種公有制既是全體工人的共同階級所有制，同時又是任何從事勞動的個體所有制的形式。”1950年，南斯拉夫開始實行社會主義自治制度，把企業(yè)交給勞動者集體直接管理和支配。但是，任何人對這些

43、生產(chǎn)資料都不擁有任何所有權(quán)，自治的社會所有制不是集體或集團所有制，更不是私人所有制。從1955年開始，南斯拉夫逐步建立起自由商品經(jīng)濟，生產(chǎn)資料和其他產(chǎn)品一樣可以自由交易。這樣，投資、生產(chǎn)、分配等活動均由市場調(diào)節(jié)，最終形成了南斯拉夫的市場社會主義模式。由此可以看出，南斯拉夫改革的特點是“新的探索受制于原有的探索”，而且這種探索“具有很強的實踐性”。由于南斯拉夫率先改革了國家所有制，大膽引進了市場機制，使國民經(jīng)濟得到了較快的發(fā)展。但是，由于其自治制度產(chǎn)權(quán)關(guān)系模糊不清，聯(lián)合勞動基層組織的“自治”按照生產(chǎn)本身不可抗拒的邏輯，不知不覺地逐步演化為變相的集體所有制，再加上自由商品經(jīng)濟的無序發(fā)展，最終使經(jīng)濟

44、運行陷入混亂之中。（三）布魯斯的分權(quán)模式布魯斯是波蘭的另一位著名的經(jīng)濟學(xué)家。他在60年代針對蘭格模式的缺陷，提出了國家通過市場引導(dǎo)企業(yè)決策，實現(xiàn)計劃和市場相結(jié)合的分權(quán)模式。在這一模式中，宏觀決策由國家掌握，微觀經(jīng)濟決策則由企業(yè)在市場的調(diào)節(jié)下獨立進行。分權(quán)模式的提出，建立在對生產(chǎn)資料社會所有制的理論分析的基礎(chǔ)上。布魯斯認(rèn)為，社會所有制不同于一般的公有制，特別是國家所有制。國家所有制依國家的性質(zhì)不同，而具有完全不同的性質(zhì)。他指出：“所謂所有制，意味著所有制的對象由所有者為了他的利益（廣義的）而加以處置。因此，要使所有制是社會的，必須滿足以下兩個標(biāo)準(zhǔn)：即對所有制的對象的處置必須是為了社會利益，并且所

45、有制對象必須是由社會來加以處置?！?。在這兩個條件中，第二個條件又是至關(guān)重要的，因為它是第一個條件的保證。社會實際支配生產(chǎn)資料，是指工人階級實際上參與國家的管理和決策。因此，生產(chǎn)資料社會化的基本標(biāo)準(zhǔn)就是民主主義的標(biāo)準(zhǔn)。布魯斯強調(diào)，實現(xiàn)生產(chǎn)資料社會化，必須克服管理機構(gòu)的官僚主義化，不斷地現(xiàn)實地去擴大社會對于一些級別上的政治、經(jīng)濟決策的影響力，并且發(fā)展一些生活領(lǐng)域，特別是經(jīng)濟活動中的社會自治。為此，就應(yīng)建立分權(quán)模式，以減少權(quán)力集中，增加企業(yè)和地方單位的獨立性。布魯斯不主張徹底否定國家所有制，認(rèn)為國有化是實現(xiàn)社會化的通道，其具體途徑就是政治體制和經(jīng)濟體制的民主化。他不同意南斯拉夫的自治制度，認(rèn)為這會導(dǎo)

46、致集團所有制。應(yīng)當(dāng)指出，在布魯斯的模式中，實際上強調(diào)的還是計劃經(jīng)濟的作用。他認(rèn)為投資應(yīng)由中央政府分配，而不受價值規(guī)律的自發(fā)調(diào)節(jié)；他主張由國家決定價格、工資和利率，而不是由企業(yè)決定。總之，布魯斯模式畢竟是60年代的產(chǎn)物，難免帶有濃厚的計劃經(jīng)濟的色彩。（四）錫克的集體所有制理論和計劃市場模式奧塔錫克是捷克斯洛伐克著名的經(jīng)濟學(xué)家，60年代曾任國家經(jīng)濟改革委員會主席和副總理，對該國的經(jīng)濟體制改革影響很大。錫克對傳統(tǒng)的國家所有制進行了尖銳的批評。他認(rèn)為，國有制不能克服生產(chǎn)領(lǐng)域中擴大資本與增加工資之間的矛盾，因為它使企業(yè)與職工之間出現(xiàn)了從未有過的疏遠，造成了企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)的官僚化。職工無權(quán)參與企業(yè)的管理，不能直

47、接參與企業(yè)成果的分配，他們自然不會關(guān)心資本的擴大。只有通過南斯拉夫式的集體所有制，才能解決這一矛盾。但是，錫克所說的集體所有制，與我國的集體經(jīng)濟并不完全一樣。這種所有制要使每個職工都成為企業(yè)的共同占有者，都得到代表一定的資本份額的證券；并能獲得相應(yīng)的利潤分紅或新增證券的權(quán)利。職工退休，他就不再享有得到新證券的權(quán)利，但仍可取得原有證券所分得的利潤。職工死亡，證券自動收回?？梢?，錫克所設(shè)想的是一種特殊的集體所有制，它類似于股份所有制，但證券又不可以轉(zhuǎn)讓。在這種所有制下，國家的作用并沒有取消，它除了決定資本份額以外，還要給予股份所有制一定的限制。這些國家除了擁有稅收手段（累進制財產(chǎn)稅、所得稅等）以外

48、，還可以用法律形式規(guī)定支付分成的最高利潤份額。要對政府對企業(yè)的父愛主義，意味著絕對的保護和安全，也意味著家長式的干預(yù)和管束。因此，他預(yù)見到社會主義市場化改革是十分艱巨的，甚至認(rèn)為計劃與市場的結(jié)合若搞不好，會集中了二者的缺點。后來，東歐政局劇變之后，他在走向自由經(jīng)濟之路一書中，把這種改革的艱巨性極端化了，重申哈耶克在通向奴役之路一書宣揚的觀點，即只有私有制下的自由市場經(jīng)濟才是合理的。所不同的是，他論述了怎樣走經(jīng)濟自由之路，認(rèn)為父愛主義、軟約束及短缺問題，通過社會主義制度下的改革是沒有出路的，社會主義公有制加市場經(jīng)濟的市場社會主義也是沒有出路的。顯然，科爾奈對社會主義公有制經(jīng)濟采取了完全否定的態(tài)度

49、。這樣，東歐的學(xué)者們從模擬市場開始，經(jīng)過長期的探索，最終得出了社會主義必須實行自由市場經(jīng)濟的結(jié)論。然而，與東歐學(xué)者豐富多彩的理論模式相比，除南斯拉夫外，其他國家的改革實踐顯得遲緩而缺乏生氣。改革的決策者們在兩個至關(guān)重要的難題面前退卻了：一是發(fā)展社會主義市場經(jīng)濟，二是適當(dāng)發(fā)展非國有經(jīng)濟以促進國有經(jīng)濟的改革。他們始終不敢打開這兩道關(guān)鍵的閘門，擔(dān)心市場經(jīng)濟和非國有經(jīng)濟的自我擴張力，會沖垮傳統(tǒng)計劃經(jīng)濟體制的一切堤壩，造成無人能夠駕馭的混亂局面。同時，他們也沒有找到國有企業(yè)與市場兼容的有效形式。而這些關(guān)鍵性的難題正在被中國的改革慢慢地解開。國企改革是我國經(jīng)濟體制改革的中心環(huán)節(jié)國有企業(yè)改革的成功與否，直接

50、關(guān)系到中國經(jīng)濟的增長、市場經(jīng)濟體制的建立、人民生活的改善和社會生活的穩(wěn)定。中央文件多次指出，國有企業(yè)改革是中國經(jīng)濟體制改革的中心環(huán)節(jié)。這是因為：1.國有企業(yè)是國民經(jīng)濟的支柱。國有企業(yè)改革能否成功，直接關(guān)系到中國社會經(jīng)濟發(fā)展的大局。2.國有企業(yè)作為社會主義公有制經(jīng)濟的重要組成部分，是社會主義制度的經(jīng)濟基礎(chǔ)；而社會主義市場經(jīng)濟就是將市場機制同社會主義基本經(jīng)濟制度結(jié)合起來。因而，國有經(jīng)濟通過改革與市場機制有機融合，就成為中國市場化改革的重心與難點?，F(xiàn)行的國有經(jīng)濟管理體制存在許多弊端，已經(jīng)不適應(yīng)我國經(jīng)濟發(fā)展的需要。所以，要求把國有企業(yè)的改革放到重要的中心地位，通過建立現(xiàn)代企業(yè)制度，提高國有經(jīng)濟的運營效

51、率。國有經(jīng)濟管理體制改革的發(fā)展階段我國國有企業(yè)的改革采取了循序漸進的方略，大致經(jīng)歷了“放權(quán)讓利”、推行承包制、試行股份制和以“三改一加強”為中心的總體改革這樣四個發(fā)展階段。1.第一階段（19791984年），是以“放權(quán)讓利”為基本內(nèi)容的改革，由試行利潤留成到推行經(jīng)濟責(zé)任制。國有企業(yè)改革是從1978年10月開始的，首先在四川重慶鋼鐵公司等6家企業(yè)開始，制定了14條擴權(quán)措施。1979年7月，國務(wù)院頒布了關(guān)于擴大國營工業(yè)企業(yè)經(jīng)營管理自主權(quán)的若干規(guī)定、關(guān)于國營企業(yè)實行利潤留成的規(guī)定等5個文件。到1980年，擴權(quán)試點單位已有6000多家，占全國國有企業(yè)總數(shù)的16%，產(chǎn)值的40%，利潤的70%。1984年

52、5月，國務(wù)院又做出了關(guān)于進一步擴大國營工業(yè)企業(yè)自主權(quán)的暫行規(guī)定。以“放權(quán)讓利”為特征的改革，對傳統(tǒng)體制并沒有多少觸動，它帶來的經(jīng)濟效果，只是舊體制內(nèi)潛能的釋放。2.第二階段（19851991年），依照“兩權(quán)分離”的原則，逐步推行了以承包制為主的各種新的管理體制。1984年10月，黨的十二屆三中全會通過的中共中央關(guān)于經(jīng)濟體制改革的決定，標(biāo)志著我國的經(jīng)濟改革進入了一個新階段。決定提出，所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)相分離，是轉(zhuǎn)變企業(yè)經(jīng)營機制的改革方向。國有大中型企業(yè)可以采取各種形式的承包經(jīng)營責(zé)任制，同時也可以試行股份制。承包經(jīng)營責(zé)任制是在保持國家所有制的前提下，實行兩權(quán)分離、改善企業(yè)經(jīng)營管理、轉(zhuǎn)變企業(yè)經(jīng)營機制的一

53、種企業(yè)管理制度。它的基本原則是：包死基數(shù)，確保上繳，超收多留，歉收自補。它的具體形式有五種：（1）兩保一掛，即保上繳國家稅利，完不成包干指標(biāo)，要用企業(yè)自有資金補足；保技術(shù)改造項目的完成；工資總額與實現(xiàn)稅利掛鉤。（2）上繳利潤遞增包干，即上繳利潤按一定比例逐年遞增。（3）上繳利潤基數(shù)包干，超收分成。（4）微利、虧損企業(yè)的利潤包干或虧損包干。（5）行業(yè)投人產(chǎn)出包干，即把大企業(yè)與國家財政的分配關(guān)系用承包辦法確定下來，促使行業(yè)多收多得，用于行業(yè)發(fā)展，國家不再投資。承包制自1987年5月在全國推廣以后，曾對國民經(jīng)濟的發(fā)展起了推動作用。承包制還以契約的形式界定了政府與企業(yè)的職責(zé)，沖擊了政企不分的舊體制，擴

54、大了企業(yè)自主權(quán)。但是，承包制還只能是一種過渡的改革形式，它自身也存在著許多難以克服的矛盾和局限性：（1）承包制不能根本解決政企職能不分的問題。在承包制中，政府與企業(yè)之間首先是上下級的隸屬關(guān)系，其次才是契約關(guān)系。（2）承包制缺乏規(guī)范性、客觀性。承包指標(biāo)要由主管部門與企業(yè)“一對一”的談判來確定，實行“一戶一率”，無客觀標(biāo)準(zhǔn)可言。（3）承包制把舊的管理體制以契約的形式固定下來，與市場化改革、以經(jīng)濟手段進行宏觀調(diào)控存在著難以調(diào)和的矛盾。（4）承包制強化了企業(yè)的短期行為。（5）承包制實際上只能包盈，不能包虧，當(dāng)企業(yè)虧損時，企業(yè)實際上沒有能力“自補”。此外，承包制重新實行了“稅利不分”，這是對“利改稅”改

55、革的倒退。3.第三階段（19921995年），以“理順產(chǎn)權(quán)關(guān)系”為核心，加快股份制試點改革。國有企業(yè)股份制改革在1984年12月由北京天橋百貨公司率先試點，然后在廣州、上海、沈陽等地進行試點，到1992年初，全國股份制試點企業(yè)已有3220家，其中89家公司向社會公開發(fā)行了股票。1992年6月，國務(wù)院五個部門發(fā)布了股份制企業(yè)試點辦法，就股份制企業(yè)試點原則、股份制企業(yè)組織形式、股權(quán)設(shè)置、試點范圍等做出了規(guī)定。此后，有關(guān)部門還制定了股份有限公司試點辦法、有限責(zé)任公司試點辦法，以及股份制企業(yè)會計制度、股份制試點中的國有資產(chǎn)管理等一些暫行規(guī)定。特別是1994年1月1日中華人民共和國公司法的公布，標(biāo)志著我

56、國股份制改革進入了一個新的階段。4.第四階段（1996年至今），實施以“三改一加強”為中心的國有經(jīng)濟總體改革方案，把國有企業(yè)的改革同改組、改造和加強管理結(jié)合起來。在1995年召開的黨的十四屆五中全會上，提出了“三改一加強”的國有企業(yè)改革總體方案，黨的十五大和十五屆四中全會使之進一步完善。其主要內(nèi)容是：（1）力爭到20世紀(jì)末大多數(shù)國有大中型骨干企業(yè)初步建立現(xiàn)代企業(yè)制度，到2010年建立比較完善的現(xiàn)代企業(yè)制度。（2）從戰(zhàn)略上調(diào)整國有經(jīng)濟布局，要同產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級和所有制的調(diào)整結(jié)合起來，堅持有進有退，有所為有所不為。（3）著眼于搞好整個國有經(jīng)濟，通過存量資產(chǎn)的流動和重組，對國有經(jīng)濟實施戰(zhàn)略性改組。

57、（4）加強企業(yè)管理，建立科學(xué)的組織和管理制度，提高企業(yè)整體素質(zhì)和活力。（5）加快國有企業(yè)的技術(shù)進步和產(chǎn)業(yè)升級。（6）實行鼓勵兼并、規(guī)范破產(chǎn)、下崗分流、減員增效和再就業(yè)工程。加快建立健全社會保障制度。（7）改善國有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)和減輕企業(yè)社會負(fù)擔(dān)。（8）建立權(quán)責(zé)明確的國有資產(chǎn)管理、監(jiān)督和營運體系，建設(shè)高素質(zhì)的經(jīng)營管理者隊伍。黨的十六屆三中全會對國有資產(chǎn)的監(jiān)管體制做出了如下規(guī)定：“建立健全國有資產(chǎn)管理和監(jiān)督體制。堅持政府公共管理職能和國有資產(chǎn)出資人職能分開。國有資產(chǎn)管理機構(gòu)對授權(quán)監(jiān)管的國有資本依法履行出資人職責(zé)，維護所有者權(quán)益，維護企業(yè)作為市場主體依法享有的各項權(quán)利，督促企業(yè)實現(xiàn)國有資本保值增值

58、，防止國有資產(chǎn)流失。建立國有資本經(jīng)營預(yù)算制度和企業(yè)經(jīng)營業(yè)績考核體系。積極，探索國有資產(chǎn)監(jiān)管和經(jīng)營的有效形式，完善授權(quán)經(jīng)營制度。”，國有經(jīng)濟新的整體改革方案的提出，包括新型宏觀管理和監(jiān)督體制的建設(shè)、中觀國有經(jīng)濟布局的戰(zhàn)略調(diào)整以及微觀層次的“三改一加強”，表明我國國有經(jīng)濟管理體制的改革，已從重點突破轉(zhuǎn)入綜合配套改革的新階段。項目風(fēng)險分析（一）政策風(fēng)險分析項目所處區(qū)域其自然環(huán)境、經(jīng)濟環(huán)境、社會環(huán)境和投資環(huán)境較好，改革開放以來，國內(nèi)政局穩(wěn)定，法律法規(guī)日臻完善，因此，該項目政策風(fēng)險較小。（二）市場風(fēng)險分析該項目雖然暫時擁有領(lǐng)先的競爭地位和優(yōu)勢，但仍需密切關(guān)注市場，加快產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化進程并盡早達到規(guī)?；a(chǎn)，

59、確保性價比優(yōu)勢，真正占據(jù)國內(nèi)較大比例市場份額，同時力爭出口。因此，產(chǎn)業(yè)化進程的速度與質(zhì)量是本項目必須迎接的挑戰(zhàn)與風(fēng)險。雖然今后幾年該項目應(yīng)用產(chǎn)品需求將會持續(xù)一波增長趨勢，但目前劇烈的市場競爭局面使得本項目存在一定的市場風(fēng)險。（三）技術(shù)風(fēng)險分析技術(shù)風(fēng)險的規(guī)避措施是采用先進的生產(chǎn)管理理念、先進的制造工藝技術(shù)、完善的質(zhì)量檢測體系，使產(chǎn)品達到國內(nèi)外領(lǐng)先水平。要進一步加大技術(shù)開發(fā)的投入，積極研究吸收國際先進技術(shù)，完善并固化加工制造工藝，挖掘自身潛力，打造自己核心競爭力。目前技術(shù)飛速發(fā)展，設(shè)備更新和產(chǎn)品技術(shù)升級換代迅速。要使產(chǎn)品和技術(shù)在行業(yè)內(nèi)處于領(lǐng)先地位，就要不斷加大科研開發(fā)投入，加強科研開發(fā)力量，致力技

60、術(shù)創(chuàng)造，保持技術(shù)領(lǐng)先。同時，重視人才競爭，學(xué)習(xí)國外人才資料管理先進經(jīng)驗，形成積極進取的企業(yè)文化，建立吸引和穩(wěn)定人才的內(nèi)部激勵和約束機制。（四）產(chǎn)品風(fēng)險分析該項目的幾種產(chǎn)品都是比較成熟的產(chǎn)品，但仍要根據(jù)市場不斷改進。（五）價格風(fēng)險分析本項目產(chǎn)品的市場定價均比目前市場價要低，但隨著競爭對手的增加，不可避免地會遭遇到最終的價格競爭，面臨調(diào)低售價的壓力；同時，市場原材料價格的波動也將直接影響產(chǎn)品成本，對產(chǎn)品價格帶來不確定影響。因此，應(yīng)從形成規(guī)?；a(chǎn)、降低生產(chǎn)成本、加強內(nèi)部管理、改進生產(chǎn)工藝水平、提高產(chǎn)品質(zhì)量、實施品牌計劃生產(chǎn)方面采取措施，削減產(chǎn)品價格風(fēng)險。（六）經(jīng)營管理風(fēng)險分析項目面臨的經(jīng)營風(fēng)險主要