公司法人治理結(jié)構(gòu)

1、公司法人治理結(jié)構(gòu)第一頁(yè)，共93頁(yè)。南開(kāi)大學(xué)商學(xué)院/南開(kāi)大學(xué)中國(guó)公司治理研究院教授、博導(dǎo)管理學(xué)博士（2000年）、管理學(xué)博士后（2002年）教育部新世紀(jì)優(yōu)秀人才美國(guó)俄亥俄州立大學(xué)費(fèi)歇爾商學(xué)院富布萊特學(xué)者教育部人文社科重點(diǎn)研究基地南開(kāi)大學(xué)中國(guó)公司治理研究院“企業(yè)戰(zhàn)略管理與公司董事會(huì)治理”研究室主任EMBA、MBA、MPM和MEM核心課程戰(zhàn)略管理和公司治理主講教授；南開(kāi)大學(xué)商學(xué)院案例中心主任第二屆（2011年）、第五屆（2014年）第六屆（2015年）和第七屆（2016年）全國(guó)百篇優(yōu)秀管理案例獲獎(jiǎng)?wù)呷珖?guó)MBA教指委“管理案例專(zhuān)業(yè)委員會(huì)”委員中國(guó)滬深兩地和新三板上市企業(yè)獨(dú)立董事山東省國(guó)資委暨山東省社保

2、基金理事會(huì)股權(quán)董事，全球500強(qiáng)企業(yè)山東能源集團(tuán)有限公司外部董事天津市政協(xié)委員2第二頁(yè)，共93頁(yè)。講解內(nèi)容公司法人治理結(jié)構(gòu)從何而來(lái)？公司制企業(yè)沿革什么是公司法人治理結(jié)構(gòu)？公司法人治理結(jié)構(gòu)和公司管理如何區(qū)別？公司法人治理結(jié)構(gòu)的實(shí)踐一般有哪些表現(xiàn)？3第三頁(yè)，共93頁(yè)。問(wèn)題的提出中國(guó)經(jīng)濟(jì)改革的本質(zhì)？中國(guó)國(guó)企改革的本質(zhì)？資源配置方式的選擇做大”，“做強(qiáng)”，“做活”“16字方針” ：現(xiàn)代企業(yè)制度4第四頁(yè)，共93頁(yè)。百年老店未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)過(guò)去競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)當(dāng)期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)持續(xù)傳承但怎么傳承呢？戰(zhàn)略決策問(wèn)題！5第五頁(yè)，共93頁(yè)。制度戰(zhàn)略選擇企業(yè)動(dòng)態(tài)互動(dòng)正式和非正式約束行業(yè)條件和企業(yè)特有的資源和能力制度、企業(yè)和戰(zhàn)略選擇:

3、 理論研究的視角6第六頁(yè)，共93頁(yè)。激勵(lì)：國(guó)企高管之殤周建 教授 南開(kāi)大學(xué)商學(xué)院 版權(quán)所有77第七頁(yè)，共93頁(yè)。中國(guó)“煙王”的跌宕人生在中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展史上，褚時(shí)健是一個(gè)無(wú)法繞開(kāi)的爭(zhēng)議人物1979年，51歲成為玉溪卷煙廠廠長(zhǎng)，這是一位到了煙廠才開(kāi)始抽煙的廠長(zhǎng)褚時(shí)建一手將這間地方小廠打造成亞洲第一煙草企業(yè)，被稱(chēng)為“煙王”1995年，他唯一的女兒因被懷疑收受賄賂而遭逮捕，并在獄中自殺。那一年的中秋節(jié)，褚時(shí)健一個(gè)人蜷縮在辦公室，蓋著一條毯子看著電視，悲涼至極。1999年1月9日，褚時(shí)健因貪污被判處無(wú)期徒刑，后減刑至17年。該案引發(fā)了國(guó)企領(lǐng)導(dǎo)人薪酬制度的改革。就在褚時(shí)健被判刑的第二年，紅塔集團(tuán)新總裁拿到了

4、100萬(wàn)年薪。而褚時(shí)健當(dāng)了18年的廠長(zhǎng)，全部收入僅88萬(wàn)74歲保外就醫(yī)后，與妻子承包荒山開(kāi)始種橙。75歲二次創(chuàng)業(yè)曾經(jīng)“煙王”變身“橙王”。85歲首度“觸電”，橙子通過(guò)電商大舉進(jìn)京8經(jīng)濟(jì)理性人公理性假設(shè)：自利行為最大化的客觀存在引發(fā)的第一次“58、59”現(xiàn)象8第八頁(yè)，共93頁(yè)。中航油新加坡子公司CEO陳久霖的心路歷程反思公司衰敗的另類(lèi)視角9第九頁(yè)，共93頁(yè)。中國(guó)國(guó)企公司治理改革的難度國(guó)資委主任李榮融之嘆：央企董事會(huì)改革之難全球市值第一，卻難有名牌著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家郎咸平之語(yǔ)：堅(jiān)決反對(duì)國(guó)企職業(yè)經(jīng)理人巧取國(guó)有資產(chǎn)北大學(xué)者張維迎之侃：“別以為在馬身上劃幾個(gè)白道道就變成斑馬了?！?中國(guó)公司治理之難在哪里？10

5、第十頁(yè)，共93頁(yè)。阿里巴巴馬云為何糾結(jié)上市之地？奇特的股權(quán)結(jié)構(gòu)：馬云第三，第一股東軟銀公司（日本），第二股東雅虎（美國(guó)）有限合伙人制度：決策權(quán)的控制上市對(duì)公司現(xiàn)代企業(yè)制度合規(guī)的約束11第十一頁(yè)，共93頁(yè)。公司法人治理結(jié)構(gòu)從何而來(lái)？公司制企業(yè)沿革12第十二頁(yè)，共93頁(yè)。企業(yè)的產(chǎn)生與發(fā)展歷史演化路徑：家庭手工業(yè)：農(nóng)業(yè)性質(zhì)個(gè)體手工業(yè)：脫離農(nóng)業(yè)性質(zhì)手工業(yè)作坊：簡(jiǎn)單協(xié)作工場(chǎng)手工業(yè)：分工和手工技術(shù)為基礎(chǔ)生產(chǎn)工廠：機(jī)器大工業(yè)13第十三頁(yè)，共93頁(yè)。工場(chǎng)和工廠強(qiáng)調(diào)場(chǎng)所（settings），范圍沒(méi)有從社會(huì)經(jīng)濟(jì)角度考慮，不是完整的企業(yè)概念企業(yè)制度形態(tài)：個(gè)人業(yè)主合伙制公司制企業(yè)14第十四頁(yè)，共93頁(yè)。個(gè)人業(yè)主制企業(yè)

6、最早的企業(yè)制度形式，歷史分析的起點(diǎn)本質(zhì)上起源于經(jīng)濟(jì)理性人的公理性假設(shè)業(yè)主投資興辦，業(yè)主直接經(jīng)營(yíng)（或者雇傭或委托他人經(jīng)營(yíng)）的企業(yè)。屬性：業(yè)主享有全部的經(jīng)營(yíng)所得，擁有絕對(duì)的權(quán)威和完成的所有者權(quán)利，對(duì)企業(yè)債務(wù)負(fù)完全經(jīng)營(yíng)責(zé)任（無(wú)限責(zé)任）當(dāng)經(jīng)營(yíng)失敗時(shí)的高風(fēng)險(xiǎn)15第十五頁(yè)，共93頁(yè)。個(gè)人業(yè)主制的長(zhǎng)短處長(zhǎng)處成立、轉(zhuǎn)讓和關(guān)閉的程序簡(jiǎn)單易行，投資者和經(jīng)營(yíng)管理者的利益兼容（alignment）決策速度快、程序簡(jiǎn)便短處高風(fēng)險(xiǎn)被淘汰的概率高規(guī)模擴(kuò)張的制約性強(qiáng)示例：“野牛管理模式”決策個(gè)性化蘊(yùn)涵的風(fēng)險(xiǎn)無(wú)限責(zé)任的后果：1%投資。100%責(zé)任（連帶）16第十六頁(yè)，共93頁(yè)。合伙制企業(yè)界定：合伙人（兩個(gè)或兩個(gè)以上的自然人）根

7、據(jù)合伙契約，共同出資，共同經(jīng)營(yíng)，共享收益，共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，并對(duì)企業(yè)債務(wù)承擔(dān)無(wú)限連帶責(zé)任屬性：契約的中心作用，合作創(chuàng)造價(jià)值，無(wú)限連帶責(zé)任（即替代清償責(zé)任，不以投入的資本份額為責(zé)任等級(jí)）17第十七頁(yè)，共93頁(yè)。合伙企業(yè)的長(zhǎng)短處長(zhǎng)處：獲取資本資源的范圍更廣：從資本所有者的單一制走向多元制對(duì)市場(chǎng)變化的需求更靈敏規(guī)模擴(kuò)張的難度相對(duì)于個(gè)人業(yè)主制而言更小風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)企業(yè)發(fā)展的決定性因素趨于流程化或者制度化一種有效的選擇資本的市場(chǎng)機(jī)制：人力資本的價(jià)值創(chuàng)造18第十八頁(yè)，共93頁(yè)。合伙制企業(yè)的長(zhǎng)短處（續(xù)）短處：法律基礎(chǔ)上的風(fēng)險(xiǎn)：連帶責(zé)任，1%的投資，100%的責(zé)任合伙風(fēng)險(xiǎn)：如何有效地杜絕合作過(guò)程中固有的經(jīng)濟(jì)理性人和有界理性

8、基礎(chǔ)上的機(jī)會(huì)主義行為融資能力受到約束市場(chǎng)組織：小型私人企業(yè)，以及智力資本為特征的市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)19第十九頁(yè)，共93頁(yè)。公司制企業(yè)的歷史沿革15世紀(jì)，地中海地區(qū)現(xiàn)今的意大利和西班牙地區(qū)契約性企業(yè)作為現(xiàn)代公司的萌芽：“康枚達(dá)”組織基于契約的委托經(jīng)營(yíng)，利潤(rùn)分享，責(zé)任有限現(xiàn)代意義上的股份公司形式：16世紀(jì)的英國(guó)1600年由英王特許成立的東印度公司。17世紀(jì)上半葉，英國(guó)確立公司是獨(dú)立法人的民法觀點(diǎn)，并開(kāi)始區(qū)分基于自然人的個(gè)人業(yè)主制和合伙制企業(yè)組織形式1855年，英國(guó)頒布股份公司法，企業(yè)發(fā)展走上有限責(zé)任道路20第二十頁(yè)，共93頁(yè)。公司制企業(yè)（corporate firm）：現(xiàn)代公司對(duì)資本投資風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)獲取收益

9、這種矛盾作用的必然結(jié)果所有出資人都只以自己的出資額為限，對(duì)公司債務(wù)負(fù)有限的清償責(zé)任不論公司欠債多少，出資人只據(jù)其投入企業(yè)的資本償還債務(wù)，對(duì)超過(guò)限額的債務(wù)，出資人或所有者不再負(fù)有清償責(zé)任100%投資，1%的責(zé)任21第二十一頁(yè)，共93頁(yè)。公司制企業(yè)（續(xù)）因?yàn)樨?zé)任有限，公司制企業(yè)的資本盈利能力具有更廣泛的吸引力企業(yè)的所有者多元化法人地位法律賦予公司獨(dú)立的人格地位法人（legal person or representative）依法成立、擁有獨(dú)立財(cái)產(chǎn)、按一定的規(guī)章制度（Charter and by-law）建立和從事活動(dòng)，并能以自己的名義行使權(quán)利和承擔(dān)義務(wù)的社會(huì)團(tuán)體公司法律賦予其擁有與自然人基本相同

10、的民事主體地位的企業(yè)與自然人的區(qū)別：不是以單個(gè)的人，而是以一個(gè)組織的名義來(lái)行使法定權(quán)利和承擔(dān)義務(wù)22第二十二頁(yè)，共93頁(yè)。公司制企業(yè)（續(xù)）公司作為獨(dú)立法人的地位不受外界變化的環(huán)境因素左右，保存了法律意義上企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的平臺(tái)。相比于個(gè)人業(yè)主制和合伙制企業(yè)，公司制企業(yè)的生命周期原則上更長(zhǎng)公司的規(guī)模擴(kuò)張更加便利，組織形式更加多樣化市場(chǎng)組織：國(guó)有企業(yè)集團(tuán)公司“三資”企業(yè)23第二十三頁(yè)，共93頁(yè)。企業(yè)的制度安排企業(yè)制度安排：指企業(yè)的法律形態(tài)、產(chǎn)權(quán)關(guān)系、企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)企業(yè)的法律形態(tài)：法律規(guī)定的企業(yè)的組織形式，即企業(yè)組織形態(tài)，由企業(yè)的組織方式和法律資格等內(nèi)容組成企業(yè)的組織形態(tài)：自然人和法人兩種基本類(lèi)型24

11、第二十四頁(yè)，共93頁(yè)。自然人和法人企業(yè)自然人企業(yè)：具有企業(yè)的民事權(quán)利義務(wù)和投資者個(gè)人權(quán)利義務(wù)合為一體、投資者對(duì)企業(yè)債務(wù)負(fù)連帶無(wú)限責(zé)任等特征法人企業(yè)具有法人資格。法人是相對(duì)于自然人的民事權(quán)利主體，它是一種社會(huì)組織，由法律賦予其“人格”，獨(dú)立地承擔(dān)民事主體和民事責(zé)任，并具有相應(yīng)的權(quán)利能力和民事行為能力我國(guó)規(guī)定，個(gè)人獨(dú)資和合伙制企業(yè)是自然人企業(yè)，公司是法人企業(yè)25第二十五頁(yè)，共93頁(yè)。股東大會(huì)部門(mén)管理層董事會(huì)監(jiān)事會(huì)部門(mén)部門(mén)公司制企業(yè)的組織架構(gòu)：公司治理和公司管理的關(guān)系和差異性法人治理結(jié)構(gòu)公司管理公司治理26第二十六頁(yè)，共93頁(yè)?，F(xiàn)代企業(yè)制度基礎(chǔ)上的公司治理理念能為經(jīng)濟(jì)組織帶來(lái)什么？27華為為什么基業(yè)

12、常青？是什么造就了美國(guó)及其企業(yè)的長(zhǎng)期強(qiáng)大？選優(yōu)的機(jī)制設(shè)計(jì)！27第二十七頁(yè)，共93頁(yè)。管理版圖中加上公司治理后，有什么不同嗎？?jī)深?lèi)“上帝”28第二十八頁(yè)，共93頁(yè)。什么是公司法人治理結(jié)構(gòu)？29第二十九頁(yè)，共93頁(yè)。以市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)為基礎(chǔ)以完善的企業(yè)法人制度為主體以有限責(zé)任制度為核心以公司企業(yè)為主要形式以“產(chǎn)權(quán)清晰、權(quán)責(zé)明確、政企分開(kāi)、管理科學(xué)” 為條件的新型企業(yè)制度，主要內(nèi)容包括：企業(yè)法人制度、企業(yè)自負(fù)盈虧制度、出資者有限責(zé)任制度、科學(xué)的領(lǐng)導(dǎo)體制與組織管理制度現(xiàn)代企業(yè)制度：掃描30第三十頁(yè)，共93頁(yè)?，F(xiàn)代企業(yè)制度的內(nèi)容企業(yè)制度：以產(chǎn)權(quán)制度為核心的企業(yè)組織和管理制度企業(yè)制度的基本內(nèi)容：企業(yè)的產(chǎn)權(quán)制度：界

13、定和保護(hù)參與企業(yè)的個(gè)人和經(jīng)濟(jì)組織的財(cái)產(chǎn)權(quán)利的法律和規(guī)則企業(yè)的組織制度：規(guī)定企業(yè)的分工協(xié)作和權(quán)責(zé)分配的關(guān)系企業(yè)的管理制度：企業(yè)管理工作的依據(jù)31第三十一頁(yè)，共93頁(yè)。我國(guó)經(jīng)濟(jì)制度框架視角下現(xiàn)代企業(yè)制度特征產(chǎn)權(quán)清晰：法律上清晰；經(jīng)濟(jì)上清晰法人制度解決權(quán)責(zé)明確：合理區(qū)分企業(yè)所有者、經(jīng)營(yíng)者和勞動(dòng)者的權(quán)利好義務(wù)組織制度解決政企分開(kāi)：將計(jì)劃經(jīng)濟(jì)下的“大而全”“小而全”的職能剝離三者的基礎(chǔ)和前提管理科學(xué)：企業(yè)組織合理化。橫縱向結(jié)構(gòu)的管理勞動(dòng)專(zhuān)業(yè)分工管理制度解決32第三十二頁(yè)，共93頁(yè)。公司法人財(cái)產(chǎn)權(quán)特征33第三十三頁(yè)，共93頁(yè)。什么是公司治理？基于股東的狹義界定基于利益相關(guān)者的狹義界定一套制度安排體系（in

14、stitutional arrangements）以解決資本的出資者和使用者的利益兼容法理基礎(chǔ)管理實(shí)踐基礎(chǔ)34第三十四頁(yè)，共93頁(yè)。OECD的公司治理原則：不單純強(qiáng)調(diào)公司治理結(jié)構(gòu)的概念和內(nèi)容，而涉及到五個(gè)方面的治理機(jī)制 1、股東的權(quán)力 2、對(duì)股東的平等待遇 3、利害相關(guān)者的作用 4、信息披露和透明度 5、董事會(huì)責(zé)任作為制度安排的公司治理源頭：從何而來(lái)？35第三十五頁(yè)，共93頁(yè)。36合規(guī)從“違規(guī)”到“合規(guī)”轉(zhuǎn)變問(wèn)責(zé)集體決策、個(gè)人問(wèn)責(zé)規(guī)則 公司章程、股權(quán)設(shè)置等公司治理三要素：規(guī)則，合規(guī)，問(wèn)責(zé)36第三十六頁(yè)，共93頁(yè)。公司法人治理結(jié)構(gòu)和公司管理如何區(qū)別？37第三十七頁(yè)，共93頁(yè)。金融機(jī)構(gòu)企業(yè)法人股票

15、市場(chǎng)企業(yè)家市場(chǎng)股東大會(huì)員工監(jiān)事會(huì)股東代表（包括外部監(jiān)事）總經(jīng)理管理層董事長(zhǎng)董事會(huì)公司外部董事公司內(nèi)部董事外部治理內(nèi)部治理派遣選任選任派遣接管壓力監(jiān)督圖例：基于法人治理結(jié)構(gòu)的企業(yè)經(jīng)濟(jì)型治理模式（李維安，2001）38第三十八頁(yè)，共93頁(yè)。周建 教授 南開(kāi)大學(xué)商學(xué)院 版權(quán)所有39提供資本為股東利益而行動(dòng) 對(duì)其負(fù)責(zé)選舉或解雇股東股東大會(huì)董事 董事會(huì)經(jīng)理/執(zhí)行層- 管理團(tuán)隊(duì)/執(zhí)行委員會(huì)提交報(bào)告和負(fù)責(zé)答復(fù)指導(dǎo)和控制主要治理主體之間的關(guān)系39第三十九頁(yè)，共93頁(yè)。周建 教授 南開(kāi)大學(xué)商學(xué)院 版權(quán)所有40公司治理與公司管理的區(qū)別區(qū)別點(diǎn) 公司治理 公司管理 目的 實(shí)現(xiàn)相關(guān)利益主體間的利益均衡 保證公司既定目標(biāo)

16、的實(shí)現(xiàn) 職能 監(jiān)督、確定責(zé)任體系和指導(dǎo) 計(jì)劃、組織、指揮、控制和協(xié)調(diào)運(yùn)行機(jī)構(gòu) 治理結(jié)構(gòu)（股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)） 企業(yè)內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)（管理總部、中層科室等） 實(shí)施基礎(chǔ)和依據(jù) 契約與法律規(guī)范（如公司法、公司章程等） 內(nèi)部的管理層級(jí)關(guān)系 政府的作用 政府直接或間接的干預(yù)（如制定法律規(guī)范）一般情況下，政府不直接干預(yù)企業(yè)的經(jīng)營(yíng) 地位及作用 規(guī)范公司的權(quán)利與責(zé)任系統(tǒng)，以保證管理處于正確軌道 規(guī)定公司的具體發(fā)展路徑及方法 直接實(shí)施者 董事會(huì) 以總經(jīng)理為首的高中級(jí)管理人員 40第四十頁(yè)，共93頁(yè)。公司法人治理結(jié)構(gòu)的實(shí)踐一般有哪些表現(xiàn)？41第四十一頁(yè)，共93頁(yè)。國(guó)家審計(jì)署報(bào)告披露，2002年全國(guó)審計(jì)機(jī)關(guān)查出由

17、于違規(guī)擔(dān)保等決策失誤，給國(guó)家造成了72.3億元的損失2004年，10家中央企業(yè)由于決策失誤、管理不善所造成的經(jīng)濟(jì)損失高達(dá)145億元，是貪污受賄等經(jīng)濟(jì)犯罪所造成損失的9倍多據(jù)世界銀行估計(jì)，從“七五”到“九五”的15年間，我國(guó)投資決策失誤率在30%左右，資金浪費(fèi)及經(jīng)濟(jì)損失大約在4000億元至5000億元西方發(fā)達(dá)國(guó)家的投資決策失誤率在5%左右審計(jì)署2009年12月30日公布的2008年度中央預(yù)算執(zhí)行和其他財(cái)政收支審計(jì)查出問(wèn)題整改結(jié)果顯示，13戶中央企業(yè)因決策失誤、管理不善和違規(guī)操作等造成的損失中，初步確認(rèn)有28.42億元已無(wú)法追回上述問(wèn)題的出現(xiàn)與決策失誤問(wèn)責(zé)制度缺失所導(dǎo)致的決策輕率緊密相關(guān)決策失誤是

18、最大的腐敗,為什么？為何社會(huì)亂象層出不窮的原因解釋42第四十二頁(yè)，共93頁(yè)。委托代理關(guān)系的核心“公司問(wèn)責(zé)制”貫穿從股東董事會(huì)管理層的鏈條！等級(jí)如何影響決策？43第四十三頁(yè)，共93頁(yè)。委托代理關(guān)系鏈作為委托人的股東或出資者作為股東代理者的董事會(huì)作為決策權(quán)委托者的董事會(huì)作為代理人的管理層44第四十四頁(yè)，共93頁(yè)。股東董事會(huì)的委托代理股東通過(guò)股東大會(huì)行使委托人的權(quán)利。股東大會(huì)是公司的最高決策機(jī)構(gòu)，但不是執(zhí)行機(jī)構(gòu)。通過(guò)程序，選舉董事作為自己的財(cái)產(chǎn)受托人，董事組成董事會(huì)并受股東會(huì)的信任委托，負(fù)責(zé)經(jīng)營(yíng)公司的法人財(cái)產(chǎn)董事會(huì)為公司的法人代表。董事會(huì)選舉由股東投票機(jī)制決定，原則上不受制于個(gè)別股東股東的“用腳投票

19、”機(jī)制轉(zhuǎn)讓股權(quán)45第四十五頁(yè)，共93頁(yè)。董事會(huì)管理層之間的委托代理關(guān)系董事會(huì)雖然是一個(gè)決策機(jī)構(gòu)，但并不直接行使企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)管理權(quán)。董事會(huì)通過(guò)經(jīng)理人市場(chǎng)選拔經(jīng)營(yíng)代理人，即管理層，executives-based management董事會(huì)對(duì)管理層是一種有償委托的雇傭董事會(huì)有權(quán)對(duì)管理層進(jìn)行監(jiān)督、激勵(lì)和約束46第四十六頁(yè)，共93頁(yè)。股東在公司治理中的作用股權(quán)相對(duì)集中股權(quán)集中股權(quán)分散攫取控制權(quán)收益搭便車(chē)行為管理者主導(dǎo)控股股東主導(dǎo)共同監(jiān)督緩解委托代理問(wèn)題47第四十七頁(yè)，共93頁(yè)。股東大會(huì)的表決制度投票表決制度代理投票制法定表決制網(wǎng)絡(luò)投票制累積表決制治理實(shí)踐問(wèn)題：股東會(huì)能罷免董事長(zhǎng)嗎？48第四十八頁(yè)，共9

20、3頁(yè)。各股東類(lèi)型對(duì)比分散股東控股股東數(shù)量數(shù)量多，持股比例低數(shù)量極少，持股比例高監(jiān)督能力監(jiān)督成本較高，搭便車(chē)行為普遍監(jiān)督成本低，可能實(shí)施積極監(jiān)控或攫取行為監(jiān)督方式用腳投票用手投票機(jī)構(gòu)投資者數(shù)量少，持股比例較高監(jiān)督成本較高，積極監(jiān)控能力日益提高用腳投票和用手投票相結(jié)合控股股東與小股東之間的利益沖突49第四十九頁(yè)，共93頁(yè)。構(gòu)建有效和高效的董事會(huì)公司治理的重中之重為什么？50第五十頁(yè)，共93頁(yè)。為什么要關(guān)注董事會(huì)治理？起源實(shí)踐視角：國(guó)務(wù)院前國(guó)資委主任陳清泰教授: 2016年10月15日，“野三坡中國(guó)經(jīng)濟(jì)論壇”表示：51第五十一頁(yè)，共93頁(yè)。國(guó)企深層次體制問(wèn)題的解決，最終要靠企業(yè)制度國(guó)企改革的兩個(gè)階段

21、：國(guó)企自身改制和國(guó)家層面推進(jìn)國(guó)有資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)形式的資本化企業(yè)制度隨之分為兩種：管企業(yè)；管資本改革方向：股權(quán)多元化的公司制度52第五十二頁(yè)，共93頁(yè)。董事會(huì)的關(guān)鍵職能 提供戰(zhàn)略指導(dǎo) 董事會(huì)為公司設(shè)立戰(zhàn)略目標(biāo)保證必要的財(cái)務(wù)及人力資源按時(shí)到位 制訂公司價(jià)值規(guī)范和行為準(zhǔn)則對(duì)管理層進(jìn)行監(jiān)督任命/解聘高管設(shè)立高管關(guān)鍵績(jī)效指標(biāo)監(jiān)控公司的管理和財(cái)務(wù)運(yùn)作以建設(shè)性的方式向管理層提出挑戰(zhàn)和質(zhì)疑保證公司治理結(jié)構(gòu)健全，政策和實(shí)踐到位建立一項(xiàng)審慎又行之有效的控制結(jié)構(gòu)，以確保對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估和管理確保了解其對(duì)股東和其他人的義務(wù)，并得到切實(shí)的履行確保財(cái)務(wù)和非財(cái)務(wù)信息的適當(dāng)披露所有的董事必須以公司利益為準(zhǔn)做出客觀的決策53第五十三頁(yè)，

22、共93頁(yè)。CEO管理公司，董事長(zhǎng)管理董事會(huì)董事會(huì)的領(lǐng)導(dǎo)者公司運(yùn)營(yíng)的領(lǐng)導(dǎo)者CEO負(fù)責(zé)：提議/形成公司的戰(zhàn)略方向提議/形成商業(yè)計(jì)劃和預(yù)算形成有效的執(zhí)行董事或管理團(tuán)隊(duì) 開(kāi)展公司活動(dòng)，以實(shí)現(xiàn)公司戰(zhàn)略、完成業(yè)務(wù)計(jì)劃董事長(zhǎng)負(fù)責(zé)：領(lǐng)導(dǎo)董事會(huì)批準(zhǔn)公司的戰(zhàn)略方向領(lǐng)導(dǎo)董事會(huì)批準(zhǔn)商業(yè)計(jì)劃和預(yù)算組織董事會(huì)的工作對(duì)管理加以監(jiān)督和指導(dǎo)54第五十四頁(yè)，共93頁(yè)。單層制董事會(huì)股東會(huì)董 事 會(huì)執(zhí)行職能監(jiān)督職能英美模式的董事會(huì)結(jié)構(gòu)55第五十五頁(yè)，共93頁(yè)。雙層制董事會(huì)股東會(huì)監(jiān)事會(huì)董事會(huì)德國(guó)模式的董事會(huì)結(jié)構(gòu)決策、監(jiān)督職能執(zhí)行職能56第五十六頁(yè)，共93頁(yè)。單層制董事會(huì)中的次級(jí)或?qū)I(yè)委員會(huì)董 事 會(huì)報(bào)酬委員會(huì)審計(jì)委員會(huì)執(zhí)行委員會(huì)公共政

23、策委員會(huì)常見(jiàn)的單層制董事會(huì)結(jié)構(gòu)圖提名委員會(huì)57第五十七頁(yè)，共93頁(yè)。主要國(guó)家公司治理原則對(duì)專(zhuān)門(mén)委員會(huì)設(shè)置的規(guī)定58第五十八頁(yè)，共93頁(yè)。公司董事會(huì)治理：實(shí)踐正式機(jī)制：公司治理三要素為邏輯，或者法律法規(guī)導(dǎo)向非正式機(jī)制：組織管理及其文化為特點(diǎn)的互動(dòng)邏輯國(guó)企戰(zhàn)略決策參與的特別機(jī)制：有效溝通59第五十九頁(yè)，共93頁(yè)。董事會(huì)如何參與公司管理低參與度高參與度被動(dòng)型的董事會(huì)CEO說(shuō)了算有限的活動(dòng)和參與有限的問(wèn)責(zé)制度一切取決于管理層的偏好考核型董事會(huì)就CEO的工作是否達(dá)到預(yù)期，向股東大會(huì)做出說(shuō)明只有迫不得已時(shí)，才采取最后的手段，進(jìn)行糾正。確立獨(dú)立董事職責(zé)了解CEO的工作績(jī)效建立繼任計(jì)劃參與型董事會(huì)為管理層提供

24、意見(jiàn)、咨詢和支持明確監(jiān)督公司管理人員的職責(zé) 指導(dǎo)并評(píng)價(jià)CEO具備提高公司業(yè)績(jī)的技能明確董事會(huì)與管理層的權(quán)責(zé) 干預(yù)型董事會(huì)高度參與重要問(wèn)題的決策頻繁而緊張的召集會(huì)議，且準(zhǔn)備時(shí)間很短經(jīng)營(yíng)型董事會(huì)做出關(guān)鍵決策，而后交由管理層執(zhí)行 彌補(bǔ)管理層的經(jīng)驗(yàn)的不足 資料來(lái)源： HBR， David A. Nadler 構(gòu)建更好的董事會(huì) 60第六十頁(yè)，共93頁(yè)。示例：本人作為山東省社?；鹄硎聲?huì)股權(quán)董事，任職權(quán)屬企業(yè)山東能源外部董事，以及魯銀股份公司獨(dú)立董事：董事會(huì)治理實(shí)踐做為外部董事的企業(yè)調(diào)研與溝通做為獨(dú)立董事的企業(yè)調(diào)研與溝通61第六十一頁(yè)，共93頁(yè)。Q：褚時(shí)健引發(fā)的國(guó)企高管“58、59”現(xiàn)象：新舊有哪些不同？

25、基礎(chǔ)：公理性假設(shè)的“經(jīng)濟(jì)理性人”的人性現(xiàn)象管理實(shí)踐中的人性論觀點(diǎn)：X學(xué)說(shuō)和Y學(xué)說(shuō)對(duì)于萬(wàn)科而言，采取限制性股票而不是股票期權(quán)作為激勵(lì)方式，就是一項(xiàng)靈活措施萬(wàn)科公司的激勵(lì)計(jì)劃，并不需要國(guó)資委批準(zhǔn)，因?yàn)閲?guó)有股股東華潤(rùn)集團(tuán)，持股數(shù)量并未達(dá)到證監(jiān)會(huì)2006年頒布的上市公司股權(quán)激勵(lì)暫行辦法控股比例，因此，只需要股東大會(huì)的批準(zhǔn)即可 高層管理者：激勵(lì)與約束62第六十二頁(yè)，共93頁(yè)。從我國(guó)上市公司股權(quán)激勵(lì)實(shí)施及公布的方案看，我國(guó)大多數(shù)上市公司都選取了發(fā)行股票期權(quán)的方式來(lái)進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)一些公司采用提取激勵(lì)基金回購(gòu)股票的方式， 主要包括萬(wàn)科，永新股份，大眾公用，寶鋼股份還有一些公司采用向高管定向增發(fā)股票的方式，主要包

26、括風(fēng)帆股份，華僑城，上海家化，中興通訊，用友軟件直接由大股東轉(zhuǎn)讓限制性激勵(lì)股票也占有一定的比例，采用這種方式的主要包括金發(fā)科技，格力電器，中信證券，深振業(yè)，新安股份，新大陸少數(shù)幾家公司采用了股票增值權(quán)的方式，包括廣州國(guó)光、華菱管線等上市公司股權(quán)激勵(lì)方式63第六十三頁(yè)，共93頁(yè)。 引入年薪制、管理層持股、股票期權(quán)等制度構(gòu)筑合理的激勵(lì)機(jī)制系統(tǒng)年薪制 1993年以來(lái)，國(guó)務(wù)院有關(guān)部委先后發(fā)布了對(duì)國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)者工資收入進(jìn)行改革的文件，試行“經(jīng)營(yíng)者年薪制”，也就是以年度為單位，根據(jù)經(jīng)營(yíng)者的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成果及其承擔(dān)的責(zé)任、風(fēng)險(xiǎn)確定其薪酬收入的工資分配制度。此后許多地方結(jié)合本地區(qū)情況出臺(tái)了年薪制的具體實(shí)施辦法，歸

27、納起來(lái)有如下方案：64第六十四頁(yè)，共93頁(yè)。 模式：準(zhǔn)公務(wù)員型報(bào)酬結(jié)構(gòu)：基薪津貼養(yǎng)老計(jì)劃報(bào)酬數(shù)量：一般基薪應(yīng)該為職工平均工資的到倍，正常退休后的養(yǎng)老金水平應(yīng)該為平均養(yǎng)老金水平的倍以上考核指標(biāo)：政策目標(biāo)是否實(shí)現(xiàn)、當(dāng)年任務(wù)是否完成適用對(duì)象：達(dá)到一定級(jí)別的高層管理人員，包括董事長(zhǎng)、總經(jīng)理、黨委書(shū)記等，尤其是長(zhǎng)期擔(dān)任國(guó)有企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)、能夠完成企業(yè)的目標(biāo)、臨近退休年齡的高層管理人員適用企業(yè)：承擔(dān)政策目標(biāo)的大型、特大型國(guó)有企業(yè)激勵(lì)作用：這種報(bào)酬方案的職位升遷機(jī)會(huì)、較高的社會(huì)地位和穩(wěn)定體面的生活保證是主要的激勵(lì)，而退休后更高生活水準(zhǔn)的保證起到約束其短期化行為的作用 65第六十五頁(yè)，共93頁(yè)。 模式：一攬子型報(bào)酬

28、結(jié)構(gòu)：?jiǎn)我还潭〝?shù)量年薪報(bào)酬數(shù)量：相對(duì)較高，和年度經(jīng)營(yíng)目標(biāo)掛鉤?？己酥笜?biāo)：十分明確，如減虧額、實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)、銷(xiāo)售收入等。適用對(duì)象：具體針對(duì)經(jīng)營(yíng)者一人，總經(jīng)理或兼職董事長(zhǎng)。至于領(lǐng)導(dǎo)班子其他成員工資可用系數(shù)折算，但系數(shù)不超過(guò)。適用企業(yè)：面臨特殊問(wèn)題亟待解決的企業(yè)，如虧損國(guó)有企業(yè)，為了扭虧為盈可采取這種招標(biāo)式的辦法激勵(lì)經(jīng)營(yíng)者。激勵(lì)作用：具有招標(biāo)承包式的激勵(lì)作用，激勵(lì)作用很大，但易引發(fā)短期行為。其激勵(lì)作用的有效發(fā)揮在很大程度上取決于考核指標(biāo)的科學(xué)選擇、準(zhǔn)確真實(shí)66第六十六頁(yè)，共93頁(yè)。 模式：非持股多元化型報(bào)酬結(jié)構(gòu)：基薪津貼風(fēng)險(xiǎn)收入（效益收入和獎(jiǎng)金）養(yǎng)老金計(jì)劃考核指標(biāo)：確定基薪時(shí)要依據(jù)企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模、銷(xiāo)售收

29、入、職工人數(shù)等指標(biāo)；確定風(fēng)險(xiǎn)收入時(shí)，要考慮凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率、實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)增長(zhǎng)率、銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)率、上交稅利增長(zhǎng)率、職工工資增長(zhǎng)率等指標(biāo)，還要參考行業(yè)平均效益水平來(lái)考核評(píng)價(jià)經(jīng)營(yíng)者的業(yè)績(jī)。適用對(duì)象：一般意義的國(guó)有企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者，指總經(jīng)理或兼職董事長(zhǎng)。適用企業(yè)：追求企業(yè)效益最大化的非股份制企業(yè)激勵(lì)作用：這種多元化結(jié)構(gòu)的報(bào)酬方案更具有激勵(lì)作用。但該方案缺少激勵(lì)經(jīng)營(yíng)者長(zhǎng)期行為的項(xiàng)目，有可能影響企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展67第六十七頁(yè)，共93頁(yè)。 模式：持股多元化型報(bào)酬結(jié)構(gòu)：基薪津貼含股權(quán)、股票期權(quán)等形式的風(fēng)險(xiǎn)收入養(yǎng)老金計(jì)劃報(bào)酬數(shù)量：基薪取決于企業(yè)經(jīng)營(yíng)難度和責(zé)任，含股權(quán)、股票期權(quán)等形式的風(fēng)險(xiǎn)收入取決于其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值。

30、一般基薪應(yīng)該為職工平均工資的到倍?？己酥笜?biāo)：確定基薪時(shí)要依據(jù)企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模、銷(xiāo)售收入、職工人數(shù)等指標(biāo)；確定風(fēng)險(xiǎn)收入時(shí)，要考慮凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率、實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)增長(zhǎng)率、銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)率、上交稅利增長(zhǎng)率、職工工資增長(zhǎng)率等指標(biāo)，還要參考行業(yè)平均效益水平來(lái)考核評(píng)價(jià)經(jīng)營(yíng)者的業(yè)績(jī)。適用對(duì)象：一般意義的國(guó)有企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者，指總經(jīng)理或兼職董事長(zhǎng)，其他領(lǐng)導(dǎo)班子成員的報(bào)酬按照一定系數(shù)進(jìn)行折算，折算系數(shù)小于。適用企業(yè)：股份制企業(yè)，尤其是上市公司。激勵(lì)作用：是一種有效的報(bào)酬激勵(lì)方案，多種形式的報(bào)酬組合保證了經(jīng)營(yíng)者行為的規(guī)范化、長(zhǎng)期化。但該方案的操作相對(duì)復(fù)雜，對(duì)企業(yè)具備的條件要求相對(duì)苛刻68第六十八頁(yè)，共93頁(yè)。內(nèi)外部機(jī)制外部機(jī)制 董

31、事會(huì) 高管激勵(lì)股權(quán)結(jié)構(gòu) 財(cái)務(wù)信息披露 法律法規(guī) 產(chǎn)品市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)程度內(nèi)部機(jī)制證券市場(chǎng) 資金市場(chǎng)和債權(quán)人權(quán)益監(jiān)事會(huì) 供應(yīng)商和關(guān)聯(lián)企業(yè)公司法人治理的結(jié)構(gòu)運(yùn)行的外部機(jī)制2015年以來(lái)的混合所有制有什么影響？69第六十九頁(yè)，共93頁(yè)。市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)性治理機(jī)制 一、控制權(quán)爭(zhēng)奪與接管機(jī)制（一）控制權(quán)與控制權(quán)市場(chǎng) 1.控制權(quán)的含義 公司控制權(quán)就是對(duì)公司發(fā)展和利益分配等重大事項(xiàng)的決策權(quán)，而其中決定公司的董事人選、進(jìn)而決定公司的高層經(jīng)理人員的權(quán)力最為重要?？刂茩?quán)和控股權(quán)既有聯(lián)系，又存在一定的區(qū)別。2.控制權(quán)的特征 （可轉(zhuǎn)移性 、可收益性 、狀態(tài)依存性 、）3.控制權(quán)市場(chǎng)的影響因素 （股權(quán)結(jié)構(gòu) 、資本結(jié)構(gòu) 、證券市場(chǎng)的發(fā)

32、達(dá)程度 、政府管制 ）4.控制權(quán)市場(chǎng)的作用 7070第七十頁(yè)，共93頁(yè)。控制權(quán)爭(zhēng)奪與接管機(jī)制反并購(gòu)策略 反收購(gòu)是指目標(biāo)公司旨在防止或挫敗收購(gòu)人的收購(gòu)而采取的一系列行為措施。1.“毒丸”防御（Poison Pills）2.金降落傘（Golden Parachute） 3.綠色勒索（Greenmail）4.白衣騎士（White Knight） 5.帕克曼式（PacMan）防御 6.焦土策略（Scorched Earth）7.在章程中設(shè)置反收購(gòu)條款 8.我國(guó)上市公司收購(gòu)管理辦法對(duì)反收購(gòu)的規(guī)定 71透視萬(wàn)寶控制權(quán)之爭(zhēng)71第七十一頁(yè)，共93頁(yè)。銀行參與公司治理的模式比較 （一）德國(guó)銀行在公司治理中的作用

33、機(jī)制 1.基于債權(quán)關(guān)系的治理 2.基于所持股份的股東治理 3.銀行的代理投票權(quán)機(jī)制 （二）日本銀行在公司治理中的作用機(jī)制 1.基于債權(quán)關(guān)系的治理 2.基于所持股份的股東治理 3.進(jìn)入董事會(huì) 4.相機(jī)治理 （三）美國(guó)銀行在公司治理中的作用對(duì)銀行持股的限制；對(duì)銀行作為債權(quán)人干預(yù)的限制 （四）銀行在公司治理中作用的比較與啟示：受制于資本市場(chǎng)發(fā)達(dá)程度和控制權(quán)市場(chǎng)發(fā)達(dá)程度的影響 銀行相機(jī)治理機(jī)制 7272第七十二頁(yè)，共93頁(yè)。政府及監(jiān)管部門(mén)的監(jiān)管一、法律制度環(huán)境與監(jiān)管規(guī)則約束 二、美國(guó)的監(jiān)管改革與啟示 （一）監(jiān)管法律的變化SOX法案 （二）監(jiān)管機(jī)構(gòu)的調(diào)整 （三）美國(guó)監(jiān)管改革的啟示 三、COSO報(bào)告對(duì)公司

34、治理的影響（一）COSO內(nèi)部控制體系 （二）內(nèi)部控制與公司治理 （三）COSO報(bào)告對(duì)公司治理的啟示 四、我國(guó)政府監(jiān)管的內(nèi)容和作用 （一）對(duì)公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)的規(guī)定（二）對(duì)獨(dú)立董事制度的規(guī)定 （三）對(duì)公司股票發(fā)行方面的監(jiān)管 （四）有關(guān)加強(qiáng)信息披露的規(guī)定 （五）對(duì)關(guān)聯(lián)交易的管制 （六）對(duì)投資者利益的保護(hù) （七）保護(hù)員工的相關(guān)規(guī)定 7373第七十三頁(yè)，共93頁(yè)。中介機(jī)構(gòu)與社會(huì)輿論監(jiān)督 一、中介機(jī)構(gòu) （包括投資銀行的證券分析師、會(huì)計(jì)師事務(wù)所的獨(dú)立審計(jì)師、注冊(cè)會(huì)計(jì)師等）二、社會(huì)輿論監(jiān)督 方式主要有：一是通過(guò)閱讀所公開(kāi)的文件和資料，對(duì)該公司進(jìn)行分析和比較，以決定是否購(gòu)買(mǎi)證券，借助貨幣選票進(jìn)行間接監(jiān)督；二是作為普通股股東，通過(guò)參加股東大會(huì)，參與公司的管理監(jiān)督，還可檢查公司賬薄記錄進(jìn)行財(cái)務(wù)監(jiān)督；三是利用網(wǎng)絡(luò)、報(bào)刊等新聞媒體公開(kāi)發(fā)表意見(jiàn)，進(jìn)行評(píng)價(jià)和監(jiān)督。 三、社會(huì)倫理道德（包括企業(yè)社會(huì)責(zé)任、專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)和自治團(tuán)體的道義說(shuō)服、社會(huì)誠(chéng)信與經(jīng)理人員道德等 ） 7474第七十四頁(yè)，共93頁(yè)。企業(yè)集團(tuán)與跨國(guó)治理Q：企業(yè)如何建立管控和跨邊界的管控體系？新興組織治理75第七十五頁(yè)，共93頁(yè)。企業(yè)集團(tuán)的復(fù)雜性子公司數(shù)量子公司層次關(guān)聯(lián)公司數(shù)量關(guān)聯(lián)公司母公司子公司C關(guān)聯(lián)公司B控制影響雙向治理76第七十六頁(yè)，共93頁(yè)。集團(tuán)治理內(nèi)邊界：控制權(quán)基礎(chǔ)上的決策權(quán)公司M子公司a子公司c子公司