流動資產(chǎn)管理（ppt 34）

1、 流動資產(chǎn)管理 第一節(jié) 流動資產(chǎn)管理概述 流動資產(chǎn)(Current Assets)是指企業(yè)可以在1年以內(nèi)或超過1年的一個營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或運用的資產(chǎn),是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營資產(chǎn)的重要組成部分,主要由現(xiàn)金、短期投資、應收賬款、預付款和存款等項目構成。一.流動動資產(chǎn)的的特點(一)流流動資產(chǎn)產(chǎn)具有較較強的變變現(xiàn)能力力；(二)流流動資產(chǎn)產(chǎn)占用形形態(tài)的可可變性和和并存性性；(三)流流動資產(chǎn)產(chǎn)占用水水平的波波動性；(四)流流動資產(chǎn)產(chǎn)周轉的的頻繁性性。二.流動動資產(chǎn)的的循環(huán)與與周轉(一)流動資產(chǎn)產(chǎn)的循環(huán)環(huán)與周轉轉的概念念流動資產(chǎn)產(chǎn)的循環(huán)環(huán)是指流動動資產(chǎn)從從其參與與生產(chǎn)經(jīng)經(jīng)營過程程的初始始形態(tài)開開始,依依次經(jīng)過過一系列

2、列生產(chǎn)經(jīng)經(jīng)營階段段,最終終又以初初始形態(tài)態(tài)回歸的的過程。生產(chǎn)經(jīng)營營活動不不息，流流動資產(chǎn)產(chǎn)循環(huán)的的不斷，就構成成了流動動資產(chǎn)的的周轉。（二）加加速流動動資產(chǎn)周周轉的意意義周轉速度度的加速速是指流動動資產(chǎn)周周轉期的的縮短或或一定時時期周轉轉次數(shù)的的提高。加速流動動資產(chǎn)周周轉速度度的表現(xiàn)現(xiàn)形式:流動資產(chǎn)產(chǎn)投資額額不變或或減少,而一定定時期流流動資產(chǎn)產(chǎn)完成的的周轉額額卻增加加了。流動資產(chǎn)產(chǎn)投資額額增加或或減少,而流動動資產(chǎn)完完成的周周轉額也也相應增增加或減減少,但但流動資資產(chǎn)周轉轉額增長長率大于于流動資資產(chǎn)投資資額增長長率。重要意義義：1.有利利于提高高流動資資產(chǎn)的利利用效率率；2.有利利于擴大大生

3、產(chǎn)經(jīng)經(jīng)營規(guī)模模；3.有利利于提高高經(jīng)濟效效益。三.流動動資產(chǎn)的的籌資和和投資策策略(一)流流動資產(chǎn)產(chǎn)的籌資資策略流動資產(chǎn)產(chǎn)籌資策策略:是指在在籌集流流動資產(chǎn)產(chǎn)的資金金來源時時,如何何合理安安排短期期資金和和長期資資金的結結構比例例關系。按資金使使用時間間長短分分為短期期資金來來源和長長期資金金來源。短期資金金來源是是指流動動負債。長期資金金來源是是指長期期負債和和所有者者權益。流動資產(chǎn)產(chǎn)分為臨臨時性流流動資產(chǎn)產(chǎn)和永久久性流動動資產(chǎn)臨時性流流動資產(chǎn)產(chǎn):是指隨季季節(jié)性需需求或臨臨時性需需要變化化而變化化的那部部分流動動資產(chǎn)。永久性流流動資產(chǎn)產(chǎn):是指能能滿足企企業(yè)長期期最低需需求的那那部分資資產(chǎn)。流

4、動資產(chǎn)產(chǎn)籌資策策略的三三種形式式:1.到期日搭搭配型籌籌資策略略:(MaturityMatchingApproach),是指籌資資方式的的期限選選擇將與與資產(chǎn)投投資的到到期日相相結合,即短期期性或季季節(jié)性的的流動資資產(chǎn)通過過短期負負債融資資,永久久性的流流動資產(chǎn)產(chǎn)和所有有固定資資產(chǎn)通過過長期負負債或權權益性資資本融資資。2.保守型籌籌資策略略:企業(yè)所有有的固定定資產(chǎn),永久性性的流動動資產(chǎn)和和一部分分臨時性性的流動動資產(chǎn)用用長期負負債和所所有者權權益來籌籌資,只只有一部部分臨時時性的流流動資產(chǎn)產(chǎn)由短期期資金籌籌集。3.積極型籌籌資策略略:企業(yè)臨時時性的流流動資產(chǎn)產(chǎn)的全部部和永久久性的流流動資產(chǎn)產(chǎn)

5、的一部部分由短短期資金金籌集,而另一一部分永永久性的的流動資資產(chǎn)和全全部固定定資產(chǎn)則則由長期期資金籌籌措。表1 不同籌資策略對長江實業(yè)公司風險和報酬影響 單位:元項目到期日搭配性積極性保守性流動資產(chǎn)120000120000120000固定資產(chǎn)180000180000180000流動負債 60000100000 40000長期負債10000060000120000權益資本140000140000140000息稅前利潤90000 90000 90000減:流動負債利息420070002800長期負債利息10000600012000所得稅303203080030080凈利潤4548046200451

6、20投資報酬率15.16%15.4%15.04%流動比率21.23第二節(jié)現(xiàn)現(xiàn)金金管理現(xiàn)金指包包括庫存存現(xiàn)金、銀行存存款、銀銀行本票票及銀行行匯票等等其他貨貨幣資金金。一.企業(yè)業(yè)持有現(xiàn)現(xiàn)金的動動機交易性需需要:是是指為滿滿足企業(yè)業(yè)日常基基本業(yè)務務 需要要而持有有的現(xiàn)金金。預防性需需要:是是指企業(yè)業(yè)置存現(xiàn)現(xiàn)金以應應付意外外事件對對現(xiàn)金的的需要。投機性需需要:是是指企業(yè)業(yè)置存現(xiàn)現(xiàn)金用于于未來投投資帶來來高收益益的投資資機會。補償性需需要:是是企業(yè)為為達到某某種目的的而保持持銀行帳帳戶上的的余額,是對銀銀行提供供貸款或或服務的的間接報報酬。二.現(xiàn)金金預算現(xiàn)金預算算：是對企業(yè)業(yè)預算期期內(nèi)現(xiàn)金金收支情情況

7、的估估計和規(guī)規(guī)劃,是是企業(yè)進進行現(xiàn)金金日常管管理的指指南和依依據(jù),是是財務預預算的重重要組成成部分。現(xiàn)金收支支法:是以表格格形式分分項列出出現(xiàn)金收收入和現(xiàn)現(xiàn)金支出出,特點點是直觀觀、簡便便,宜于于現(xiàn)金預預算的控控制和評評價?，F(xiàn)金收入入：包括銷貨貨現(xiàn)金收收入和其其他現(xiàn)金金收入。現(xiàn)金支出出：包括經(jīng)營營性現(xiàn)金金支出和和其他現(xiàn)現(xiàn)金支出出?，F(xiàn)金余缺缺及處理理：現(xiàn)金余缺缺=期初初現(xiàn)金余余缺+本本期現(xiàn)金金收入-本期現(xiàn)現(xiàn)金支出出-最佳佳現(xiàn)金持持有量三.最佳佳現(xiàn)金余余額的確確定(一)成成本分析析模式成本分析析模式：是通過分分析和比比較不同同現(xiàn)金持持有量下下的成本本水平,以總成成本最低低的現(xiàn)金金持有量量為最佳佳現(xiàn)

8、金持持有量的的決策方方法。1.持有有成本持有成本本=現(xiàn)金金持有量量有價價證券報報酬率2.管理理成本3.短缺缺成本成本總成本線線短缺成本線持持有有成本線線管理成本線0A現(xiàn)金持有有量圖5-1現(xiàn)金持持有量與與成本關關系例5-1某企業(yè)業(yè)有4種種現(xiàn)金持持有方案案有關現(xiàn)現(xiàn)金成本本如表5-2表5-2 現(xiàn)金持有量決策方案表 單位:元ABCD現(xiàn)金持有量50000600007000090000機會成本率9%9%9%9%管理費用2200220022002200短缺成本340024009000各方案現(xiàn)金總成本計算如下:CA=500009%+2200+3400=10100(元)CB=600009%+2200+2400=

9、10000(元)CC=700009%+2200+900=9400(元)CD=900009%+2200+0=10300(元)(二)現(xiàn)金金周轉模模式現(xiàn)金周轉轉模式:根據(jù)現(xiàn)現(xiàn)金周轉轉速度來來確定企企業(yè)最佳佳現(xiàn)金持持有量的的一種方方法?，F(xiàn)金周轉轉期:指自現(xiàn)現(xiàn)金投入入生產(chǎn)經(jīng)經(jīng)營開始始到最終終又以現(xiàn)現(xiàn)金形式式回歸所所需要的的時間長長短。影響現(xiàn)金金周轉期期三個因因素:存存貨周轉轉期、應應收賬款款周轉期期、應付付賬款周周轉期?，F(xiàn)金周轉轉期=存貨周轉轉期+應應收賬款款周轉期期-應付付賬款周周轉期最佳現(xiàn)金金持有量量=日平均現(xiàn)現(xiàn)金需要要量現(xiàn)現(xiàn)金周轉轉期日平均現(xiàn)現(xiàn)金需要要量=年年現(xiàn)金需需要量/360某企業(yè)預預計全年年

10、現(xiàn)金需需要量1850萬元,預計存存貨周轉轉期為80天,應收賬賬款周轉轉期為40天,應付賬賬款周轉轉期為35天,該企業(yè)業(yè)最佳現(xiàn)現(xiàn)金持有有量是多多少?，F(xiàn)金周轉轉期=80+40-35=85(天天)最佳現(xiàn)金金持有量量=1850/36085=436.8(萬)(三)存存貨模式式存貨模式式:能使現(xiàn)現(xiàn)金的持持有成本本和轉換換成本之之和最低低的現(xiàn)金金持有量量為最佳佳現(xiàn)金余余額。持有成本本=現(xiàn)金金平均持持有量機會成成本率轉換成本本=證券券轉換次次數(shù)每每次固定定交易費費用最佳現(xiàn)金金余額的的存貨模式式推導公公式Q企業(yè)最佳現(xiàn)金金持有量量F每次出售售有價證證券的固固定交易易費用T企業(yè)某一一期間的的現(xiàn)金總總需求K持有現(xiàn)金金

11、的機會會成本TC現(xiàn)金總成成本總成本=現(xiàn)金持有成本本+現(xiàn)金轉換成本本TC= Q/2K+T/QF求導,則則有K/2-TF/Q2=0最佳現(xiàn)金金持有量量Q=例5-3某企業(yè)業(yè)預計本本年需要要現(xiàn)金1200萬元,該企業(yè)業(yè)投資有有價證券券的收益益率12%,證證券轉換換為現(xiàn)金金的每次次固定交交易成本本為312.5元,則則最佳現(xiàn)現(xiàn)金余額額:Q=250000年總成本本TC=250000/212%+12000000/250000312.5=30000(元)四.現(xiàn)金金的日常常管理(一)完完善現(xiàn)金金收支的的內(nèi)部管管理制度度建立和和健全嚴嚴密的內(nèi)內(nèi)部牽制制制度及時進進行現(xiàn)金金清理嚴格庫存存現(xiàn)金的的開支范范圍加強庫存存現(xiàn)金限

12、限額管理理(二)加加速收款款1.郵政信箱箱法:指企業(yè)業(yè)在業(yè)務務較集中中的地區(qū)區(qū)承租專專門的加加鎖信箱箱,并通通知客戶戶把付款款憑證直直接寄往往指定的的信箱,指定銀銀行每日日數(shù)次開開啟信箱箱,并將將集中的的賬款電電匯給企企業(yè)。2.集中銀行行法:指企業(yè)業(yè)同時在在業(yè)務較較集中的的地區(qū)設設立若干干個收款款中心,指定一一個主要要開戶行行為集中中銀行,企業(yè)客客戶的貨貨款直接接交到附附近的收收款中心心,各收收款中心心銀行扣扣除補償償性余額額后的多多余現(xiàn)金金每日及及時解交交至集中中銀行。（三）控控制現(xiàn)金金支出1.延緩緩付款2.使用用現(xiàn)金浮浮游量第三節(jié)短短期期投資管管理短期投資資(ShortInvestment

13、)指投資期期限在1年以內(nèi)內(nèi)的投資資活動。一.有價價證券投投資的原原因以有價證證券作為為現(xiàn)金的的替代品品滿足特定定的財務務需要二短期投投資應考考慮的因因素安全性變現(xiàn)性收益性到期日第四節(jié)應應收賬款款管理應收賬款款指企業(yè)因因銷售產(chǎn)產(chǎn)品或提提供勞務務等業(yè)務務,應向向購貨單單位或接接受勞務務單位收收取的款款項,是是企業(yè)流流動資產(chǎn)產(chǎn)投資的的重要組組成部分分。一.應收收賬款的的原因及及成本(一)應應收賬款款的原因因商業(yè)競爭爭降低存貨貨費用銷售和收收款的時時間差(二)應收賬款款的成本本1.機會會成本應收賬款款機會成成本=應應收賬款款平均余余額變變動成本本率機機會成本本率例5-4某企業(yè)業(yè)預計年年銷售收收入凈額額

14、450萬元,應收賬賬款的平平均收現(xiàn)現(xiàn)期為60天,產(chǎn)品變變動成本本率為70%,市場有有價證券券利率為為8%,計算應應收賬款款機會成成本。應收賬款款機會成成本=450/3606070%8%=4.2(萬元)2.壞賬賬損失壞賬損失失=賒銷銷收入預計壞壞賬損失失率3.管理理成本二.信用用政策信用政策策(CreditPolicy):是企業(yè)在在對客戶戶賒銷產(chǎn)產(chǎn)品,提提供商業(yè)業(yè)信用時時,必須須遵循的的一系列列標準、制度和和行為規(guī)規(guī)范的總總稱,亦亦稱應收收賬款管管理政策策,是企企業(yè)財務務政策的的重要組組成部分分。(一)信信用標準準(CreditStandards)指為了獲獲取企業(yè)業(yè)的商業(yè)業(yè)信用,客戶所所應具備備

15、的基本本條件,通常以以預期的的壞賬損損失率作作為判斷斷標準。1.信用標準準的影響響因素:(1)企企業(yè)自身身經(jīng)營狀狀況同行業(yè)平平均水平平企業(yè)產(chǎn)品品的銷售售能力企業(yè)承擔擔違約風風險能力力(2)客客戶的資資信狀況況信用品質(zhì)質(zhì)能力資本抵押品情況2.客戶戶信用信信息的收收集財務報表表信用評級級報告向銀行查查詢同業(yè)交流流信息3.信用用分析(1)設設立信用用標準(2)計計算客戶戶的信用用風險(3)確確定客戶戶的信用用級別(二)信信用條件件信用條件件(CreditTerms)指企業(yè)向向客戶授授信后,對客戶戶支付賒賒銷貨款款提出的的基本要要求。1.信用期限限:指企業(yè)業(yè)允許客客戶賒購購貨款的的最長時時間限定定?！?/p>

16、Net45”“n45”2.現(xiàn)金折扣扣:指客戶戶在企業(yè)業(yè)規(guī)定的的期限內(nèi)內(nèi)付款所所享受的的價款減減免?！?/10,n/60”(三)收收款政策策收款政策策:(Collection Policy)是企業(yè)向向客戶催收收逾期未未付賬款款所采取取的策略略。壞賬損失失0飽飽和和點收收賬費費用企業(yè)對逾期應收賬款的收款程序多種多樣 郵寄信函 電話催問 上門收款 法律訴訟三.應收收賬款的的日常管管理(一)建建立信用用限額管管理制度度(二)做做好應收收賬款的的賬齡分分析(三)加加強對壞壞賬的管管理壞賬損失失的兩種種情況:因債務人人破產(chǎn)或或死亡債務人逾期未履履行償債債義務壞賬損失失財務處處理的兩兩種方法法:直接沖銷銷法

17、備備抵抵法第五節(jié)存存貨管理理存貨是指企業(yè)業(yè)在生產(chǎn)產(chǎn)經(jīng)營過過程中為為生產(chǎn)或或銷售而而儲備的的物資,如材料料、在產(chǎn)產(chǎn)品、產(chǎn)產(chǎn)成品等等,是流流動資產(chǎn)產(chǎn)的重要要組成部部分。一.儲存存存貨的的原因和和成本（一）儲儲存存貨貨的原因因1.保證證生產(chǎn)經(jīng)經(jīng)營活動動的正常常開展2.出于于降低進進貨成本本的考慮慮(二)存存貨成本本存貨成本本:是指指企業(yè)取取得和儲儲存存貨貨所發(fā)生生的各種種直接成成本和間間接成本本。1.購置成本本(Purchasing Cost):一般是由由存貨買買價和運運雜費構構成。2.訂貨成本本(OrderingCost)是指企業(yè)業(yè)為組織織訂貨而而發(fā)生的的各種費費用。3.儲存成本本(Storage

18、 Cost)是指存貨貨儲存過過程中所所發(fā)生的的各種費費用。4.缺貨成本本(ShortageCost)是指由于于企業(yè)存存貨供應應中斷而而造成的的損失。二.存貨貨控制(一)歸歸口分級級控制(二)訂訂貨批量量控制1.經(jīng)濟濟批量模模型經(jīng)濟批量量(EOQ)是指能使使一定時時期訂貨貨成本和和儲存成成本之和和達到最最低的每每次訂貨貨批量。存貨成本本=訂貨貨成本+儲存成成本TC= D/QF+ Q/2C(1)TC存貨成本本D存貨年需需要量F每次訂貨貨成本Q訂貨批量量C單位存貨貨年儲存存費用求TC對Q的導數(shù)得得:經(jīng)濟批量量Q=(2)將(2)代入(1)得得:TC=例5-5某企業(yè)業(yè)需要甲甲材料36000公斤斤,計劃劃單價20元,每次訂訂貨費用用500元,單單位甲材材料年儲儲存成本本為4元元,其甲甲材料的的經(jīng)濟批批量為:經(jīng)濟批量量=3000公斤斤存貨成本本=12000(元)考慮購置置成本后后的存貨貨成本3600020+12000=732000 (元元)2.購貨貨折扣下下的經(jīng)濟濟批量模模型例5-6沿用例例5-5資料,設企業(yè)業(yè)每次采采購4000公公斤材料料可享受受2%折折扣,超超過5000公公斤可享享受3%的折扣扣,甲材材料的