2022年高測股份研究報(bào)告

1、2022年高測股份研究報(bào)告1.切割裝備+切割耗材+切割工藝領(lǐng)軍企業(yè)1.1.設(shè)備+耗材+工藝共同驅(qū)動，應(yīng)用場景不斷拓展公司成立于 2006 年，是國內(nèi)領(lǐng)先的高硬脆材料切割設(shè)備和切割耗材供應(yīng)商，產(chǎn) 品主要應(yīng)用于光伏行業(yè)硅片制造環(huán)節(jié)。公司以輪胎檢測設(shè)備、輪胎斷面切割機(jī)及切 割絲起家，后基于公司自主研發(fā)的核心技術(shù)，公司正在持續(xù)推進(jìn)金剛線切割技術(shù)在光 伏硅材料、半導(dǎo)體硅材料、藍(lán)寶石材料、磁性材料等更多高硬脆材料加工領(lǐng)域的研發(fā) 和產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用。 公司的切割設(shè)備包括截?cái)鄼C(jī)、開方機(jī)、磨倒一體機(jī)、切片機(jī)等產(chǎn)品，切割耗材主 要是金剛線產(chǎn)品，主要應(yīng)用于光伏行業(yè)硅材料切割領(lǐng)域、半導(dǎo)體切割、藍(lán)寶石切割、 磁材切割等多領(lǐng)域

2、；輪胎檢測設(shè)備及耗材應(yīng)用于輪胎成品檢測領(lǐng)域。同時，公司致力 于為高硬脆材料切割加工環(huán)節(jié)，提供集成了“切割裝備、切割耗材、切割工藝”的系 統(tǒng)切割解決方案。營收結(jié)構(gòu)基本保持穩(wěn)定，切割設(shè)備和切割耗材貢獻(xiàn)大部分收入。產(chǎn)品構(gòu)成方面， 切割設(shè)備為公司第一大業(yè)務(wù)板塊，2021 年?duì)I業(yè)收入 9.80 億元，占比 62.57%；切割 耗材為公司第二大業(yè)務(wù)板塊，2021 年?duì)I業(yè)收入 2.92 億元，占比 18.61%。2021年公 司新增硅片及切割加工服務(wù)和其他高硬脆切割設(shè)備及耗材業(yè)務(wù)板塊，營收占比有望快 速提升。受益于硅片擴(kuò)產(chǎn)及公司在手訂單的持續(xù)增加，光伏切割設(shè)備及耗材營收亦有 望保持較高增長。1.2.業(yè)績保持

3、快速增長，費(fèi)用管控能力明顯提升營收和業(yè)績快速增長。2016-2021年公司營收和歸母凈利潤復(fù)合增長率分別達(dá)到 80.69%和 131.73%。2021 年公司實(shí)現(xiàn)營收和歸母凈利潤分別為 15.67 億元和 1.73 億元，分別同比增長 109.97%和 193.38%。隨著公司在手訂單的持續(xù)增加、切片代 工服務(wù)產(chǎn)能逐漸落地及持續(xù)高強(qiáng)度的研發(fā)投入等，公司業(yè)績有望延續(xù)高增長態(tài)勢。毛利率基本保持穩(wěn)定，凈利率穩(wěn)中有升。2016 年至今，公司毛利率略有下降 趨勢，但整體維持在35%左右；凈利率穩(wěn)中有升，從2016年的4.01%上升至2021 年的 11.02%，盈利能力逐漸增強(qiáng)。分產(chǎn)品來看，輪胎測試設(shè)備

4、毛利率水平較高， 2018年達(dá)到 59.43%，近年毛利率有所降低，但仍維持在較高水平；切割設(shè)備的毛 利率維持在 35%左右，2021 年略有下降，毛利率為 31.11%；切割耗材的毛利率 維持在 30%以上，2021 年毛利率為 35.91%。費(fèi)用管控能力提升，期間費(fèi)用率均呈下降趨勢。公司管控能力不斷提升，2016 年至 2021 年銷售/管理/財(cái)務(wù)費(fèi)率均呈下降趨勢，其中財(cái)務(wù)費(fèi)用率波動較小，并維持 在較低水平，2021 年為 0.43%，同比下降 0.84pct；銷售費(fèi)用率近年來下降趨勢明顯， 從 2016 年的 7.46%下降至 2021 年的 3.99%；管理費(fèi)用率穩(wěn)中有降，2021 年

5、為 8.39%。1.3.實(shí)控人技術(shù)出身，股權(quán)激勵助力長遠(yuǎn)發(fā)展實(shí)控人技術(shù)出身，母子公司分工明確。公司董事長張頊直接持有公司 25.48%股 權(quán)，為公司實(shí)際控制人。張頊畢業(yè)于青島科技大學(xué)生產(chǎn)過程自動化專業(yè)，技術(shù)背景強(qiáng)。 公司旗下共有五家子公司，分別為長治高測、洛陽高測、樂山高測、鹽城高測、壺關(guān) 高測。母子公司之間分工明確，母公司主要從事高硬脆材料切割設(shè)備和金剛線的研發(fā)、 生產(chǎn)和銷售以及總部管理職能；子公司長治高測、壺關(guān)高測主要從事金剛線的研發(fā)、 生產(chǎn)；洛陽高測主要從事金剛線切片機(jī)的關(guān)鍵部件軸承箱的研發(fā)和裝配；樂山高測和 鹽城高測主要負(fù)責(zé)硅片及切割加工服務(wù)。2.光伏新增裝機(jī)逐年攀升，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)持續(xù)

6、向好根據(jù) CPIA 預(yù)測，2022-2025 年，我國年均新增光伏裝機(jī)將達(dá)到 83-99GW，全 球光伏年均新增裝機(jī)將達(dá) 232-286GW。光伏硅片和電池片等環(huán)節(jié)?？焖僭鲩L。光伏行業(yè)尤其是光伏硅片行業(yè)的發(fā)展現(xiàn) 狀及發(fā)展趨勢，直接影響公司產(chǎn)品的市場規(guī)模及公司的發(fā)展趨勢。2021 年，我國光伏行業(yè)各環(huán)節(jié)產(chǎn)業(yè)規(guī)模依舊保持快速增長勢頭。2021 年硅片和電池片產(chǎn)量分別達(dá)到 227GW 和 198GW，同比增長近 40.6%和 46.9%。2.1.光伏產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展，國內(nèi)廠商迅速崛起光伏切割設(shè)備應(yīng)用于光伏產(chǎn)業(yè)鏈上游的硅片制造。光伏發(fā)電是利用半導(dǎo)體材料 的光生伏特效應(yīng)，將太陽光輻射能直接轉(zhuǎn)換為電能。光伏產(chǎn)

7、業(yè)鏈可分為硅料、硅片、 電池片、組件、光伏發(fā)電系統(tǒng)五個環(huán)節(jié)。硅料、硅片等基礎(chǔ)產(chǎn)品的生產(chǎn)制造屬于上游， 光伏電池片和組件等關(guān)鍵產(chǎn)品屬于中游，光伏發(fā)電系統(tǒng)應(yīng)用屬于下游。光伏切割設(shè)備 及耗材主要應(yīng)用于光伏行業(yè)的上游中將硅棒制作成硅片的環(huán)節(jié)。金剛線切割優(yōu)勢明顯，已是主流技術(shù)。將硅棒切割成硅片屬于高硬脆材料切割 技術(shù)的范疇，其切割方法經(jīng)歷了內(nèi)圓鋸切割、游離磨料砂漿切割、金剛線切割的技術(shù) 升級路線。金剛線切割技術(shù)可用于硅棒截?cái)?、硅錠開方、硅片切割，其技術(shù)性能直接 影響硅片的質(zhì)量及光伏組件的制造成本，是光伏企業(yè)“降本增效”的核心技術(shù)環(huán)節(jié)。2014 年以來，隨著金剛線切割設(shè)備、耗材供應(yīng)商技術(shù)水平的快速發(fā)展，金

8、剛線切割 成本快速下降。目前，主要的光伏單、多晶硅片生產(chǎn)廠商已全面采用金剛線切割工藝。光伏切割廠商集中度高，國產(chǎn)廠商占據(jù)主導(dǎo)地位。2016 年以前，光伏切割設(shè)備 領(lǐng)域占主導(dǎo)地位是以瑞士梅耶博格、日本小松 NTC 為代表的國際設(shè)備廠商。近年來， 中國光伏切割設(shè)備制造企業(yè)的技術(shù)水平不斷提升、產(chǎn)品不斷升級進(jìn)步。國產(chǎn)光伏切割 設(shè)備憑借優(yōu)異的產(chǎn)品性能和綜合性價(jià)比，市場份額逐步提升。目前國產(chǎn)光伏切割設(shè)備 已經(jīng)占據(jù)市場主導(dǎo)地位，主要市場份額集中于高測股份、上機(jī)數(shù)控、連城數(shù)控，三家 企業(yè)已占據(jù)絕大多數(shù)的市場份額，其他國內(nèi)廠商的市場份額相對較低，國外廠商已基 本退出。國內(nèi)金剛線廠商崛起，進(jìn)口替代加快。金剛線制造

9、和應(yīng)用發(fā)源于美、日等發(fā)達(dá) 國家。日本旭金剛石工業(yè)株式會社（Asahi）、日本聯(lián)合材料株式會社（ALMT）、美 國 DMT 等國際知名企業(yè)在金剛線制造領(lǐng)域處于世界領(lǐng)先地位，早期控制著全球大部 分市場份額。2015 年以來，國內(nèi)金剛線企業(yè)生產(chǎn)的金剛線從實(shí)驗(yàn)室走向了工業(yè)化生 產(chǎn)，通過技術(shù)后發(fā)優(yōu)勢大幅提高了生產(chǎn)效率并降低了生產(chǎn)成本。目前，國內(nèi)金剛線已 經(jīng)基本由國產(chǎn)品牌主導(dǎo)，公司以及美暢新材、恒星科技、岱勒新材、三超新材等已占 據(jù)多數(shù)國內(nèi)市場份額。2.2.光伏切割設(shè)備及金剛線市場規(guī)模測算光伏切割設(shè)備及金剛線產(chǎn)品服務(wù)于光伏硅片切割環(huán)節(jié)，產(chǎn)品需求與下游客戶的 硅片產(chǎn)能及產(chǎn)量息息相關(guān)。一方面，光伏切割設(shè)備需求

10、取決于下游客戶硅片產(chǎn)能的 新建需求，而硅片產(chǎn)能的新建需求主要來自于光伏年新增裝機(jī)容量自然增長帶來的產(chǎn) 能新建需求，以及光伏切割設(shè)備及金剛線產(chǎn)品性能持續(xù)提升帶來的先進(jìn)硅片產(chǎn)能對落 后硅片產(chǎn)能的更替需求；另一方面，金剛線產(chǎn)品需求與下游硅片制造廠商硅片年產(chǎn)量 直接相關(guān)，即隨著硅片年產(chǎn)量增加，下游客戶對金剛線產(chǎn)品需求亦將有所增加。 根據(jù)我們的測算，保守情況下， 2025 年切割設(shè)備和金剛線市場規(guī)模分別約為 23 億元和 46 億元；樂觀情況下，2025 念切割設(shè)備和金剛線市場規(guī)模分別約為 28 億元 和 56 億元 。伴隨光伏行業(yè)景氣持續(xù)向好，金剛線市場需求旺盛，金剛線規(guī)模企業(yè)持續(xù)擴(kuò)張產(chǎn) 能，逐步迎來

11、新的發(fā)展機(jī)遇。2.3.“細(xì)線化、高速度、智能化”成為光伏切割趨勢硅片方面，“大尺寸”和“薄片化”方向仍是主流發(fā)展主流。 1）大尺寸：持續(xù)推進(jìn)硅片向“大尺寸”和“薄片化”方向發(fā)展將會成為未來持續(xù)降本 增效的重要措施。2022 年以來 M10、G12 及 G12R 大尺寸硅片市場份額占比進(jìn)一步 加大。根據(jù) CPIA 統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)，2020 年 158.75mm 和 166mm 尺寸硅片占比合計(jì)達(dá)到 77.8%，182mm和210mm尺寸合計(jì)約為4.5%，2021年大尺寸硅片占比達(dá)到45%， 預(yù)計(jì) 2022 年大尺寸硅片占比呈持續(xù)擴(kuò)大趨勢。增大硅片尺寸意味著在不增加設(shè)備、 不增加人力消耗的情況下增加了

12、現(xiàn)有設(shè)備的產(chǎn)能，進(jìn)而攤低單位成本。2）薄片化：通過降低硅片厚度，提高硅料使用率、降低單片硅片的硅料成本， 進(jìn)而最終降低光伏產(chǎn)品應(yīng)用成本。一根 700mm 長的單晶硅棒從可加工約 2373 片硅 片（硅片厚度 190m）提升至可加工約 3200 片硅片（硅片厚度 175m），單片硅片 硅料用量下降約 25.84%。目前行業(yè)硅片平均厚度在 150m 左右，未來有望向 120m 甚至 90m（N 型）發(fā)展，硅片薄片化還存在較大的降本空間。3）目前， M10、G12 及 G12R 大硅片的切片產(chǎn)能不足，用于 HJT、IBC 等高效電池技術(shù)的 N型 超薄硅片的切片產(chǎn)能嚴(yán)重不足，大硅片及薄片化硅片產(chǎn)品的切

13、割良率仍存在進(jìn)一步提 升的空間，細(xì)線化迭代需求仍然緊迫。4）大尺寸及薄片化會影響碎片率，細(xì)線化會 影響切割效率，切割難度進(jìn)一步加大，切割技術(shù)門檻進(jìn)一步提高?！凹?xì)線化、高速度、智能化”是光伏硅片切割生產(chǎn)的主要發(fā)展趨勢。從目前情況 來看，金剛線切割技術(shù)仍將作為未來一段時間內(nèi)主流的硅片切割技術(shù)。通過技術(shù)創(chuàng)新， 不斷改進(jìn)金剛線切割設(shè)備和金剛線的技術(shù)性能，優(yōu)化切割生產(chǎn)工藝，是滿足光伏硅片 生產(chǎn)高效率、高質(zhì)量、低成本要求的重點(diǎn)。細(xì)線化：金剛線線徑越細(xì)，鋸縫越小，切割時產(chǎn)生的鋸縫硅料損失越少， 同樣一根硅棒可切割加工出的硅片數(shù)量越多，制造硅片所需的硅材料越少。 金剛線母線直徑已由 2016 年的 80m 降

14、至 2021 年的不到 50m，未來有望 降低至 35m 以下，目前高測股份正進(jìn)行 30m 以下測試。相同切割工藝下， 金剛線越細(xì)，固結(jié)在鋼線基體上的金剛石微粉顆粒越小，切割加工時對硅 片的表面損傷越小，硅片表面質(zhì)量越好，硅片 TTV 等質(zhì)量指標(biāo)表現(xiàn)也就越 好。目前美暢股份 36m、38m 金剛石線的出貨占比已經(jīng)接近 80%，高碳 鋼絲母線的 34m、35m 金剛石線也在少量出貨。高速度：金剛線高線速運(yùn)動，使得單位時間內(nèi)作用于硅棒表面的金剛石顆 粒數(shù)量增加，進(jìn)而提升切割效率、提升單機(jī)產(chǎn)能。金剛線切片機(jī)的線速度 已由 2016 年的 1500m/min 提升至 2019 年的 1800m/min

15、-2400m/min；切割 一根700mm長的單晶硅棒耗用的時間由2016年耗時約150min 降低至2019 年耗時約 70min。 智能化：提高硅片切割過程的自動化程度，可以減輕工人的勞動強(qiáng)度，降 低人工成本；可以減少人為干預(yù)，提升硅片切割質(zhì)量。通過提供成套車間 級生產(chǎn)線解決方案，有效實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)線各環(huán)節(jié)的規(guī)格統(tǒng)一及流程銜接，提高 自動化水平，降低人力成本，從而幫助客戶提升生產(chǎn)效率、降本增效。3.技術(shù)行業(yè)領(lǐng)先，持續(xù)研發(fā)投入驅(qū)動成長3.1.光伏切割設(shè)備&切割耗材行業(yè)領(lǐng)先，共同驅(qū)動業(yè)績增長公司目前是切片機(jī)龍頭企業(yè)，在光伏切割設(shè)備市場占有較高的市場份額，是三 家主要的光伏切割設(shè)備的供應(yīng)商之一。目前光

16、伏切割設(shè)備的主要供應(yīng)商為本公司、 上機(jī)數(shù)控、連城數(shù)控，三家企業(yè)已占據(jù)絕大多數(shù)的市場份額，其他國內(nèi)廠商的市場份 額相對較低。2017-2021 年，公司切割設(shè)備的收入規(guī)模和市場份額快速上升，收入規(guī) 模由 2017 年的 2.65 億元上升至 2021年的 9.8億元，期間復(fù)合增長率達(dá)到近 40%。切片機(jī)技術(shù)參數(shù)領(lǐng)先同行，在手訂單充足。持續(xù)的研發(fā)投入和公司核心技術(shù)的 支撐下，公司金剛線切割技術(shù)不斷取得新進(jìn)展，切割設(shè)備和切割耗材產(chǎn)品持續(xù)快速迭 代，2020 年 5 月公司推出了最新一代切片機(jī) GC700X，在市場上處于領(lǐng)先地位。 2021年以來公司連續(xù)公告重大訂單，客戶包括高景、晶澳、通合等。截至2

17、022H1， 公司光伏切割設(shè)備類產(chǎn)品在手訂單合計(jì)金額約 11.76 億元（含稅），同比增長 55.35%。GC700XS 切割平臺，實(shí)現(xiàn)半棒機(jī)加從圓棒到半棒的轉(zhuǎn)變。公司為半片切割技術(shù) 自主研發(fā)的柔性可變軸距已經(jīng)成為公司的一項(xiàng)發(fā)明專利，設(shè)計(jì)專用調(diào)整套，通過不同 角度的偏心安裝，實(shí)現(xiàn)軸距的調(diào)整。柔性可變軸距與三輥切片機(jī) GC700XS 的結(jié)合能 夠同時滿足多種規(guī)格的切割需求，解決薄片碎片、TTV 問題。硅片段其他設(shè)備公司同樣持續(xù)推出新品。公司推出新一代 GC-MK202R 單晶開 方機(jī)，行業(yè)首款采用“環(huán)線+立式”設(shè)計(jì)，具備產(chǎn)能大、精度高、質(zhì)量控制好、自動 化水平高的技術(shù)優(yōu)勢，產(chǎn)品推出后迅速實(shí)現(xiàn)批量

18、銷售，競爭優(yōu)勢突顯，助推光伏設(shè)備 市占率持續(xù)提升。公司金剛線產(chǎn)品目前屬于行業(yè)第二，僅次于美暢。公司作為自主研發(fā)并掌握金 剛線切割技術(shù)和金剛線生產(chǎn)線制造技術(shù)的領(lǐng)先企業(yè)，利用技術(shù)優(yōu)勢和產(chǎn)品質(zhì)量優(yōu)勢實(shí) 現(xiàn)市場份額的快速增長，于 2018 年躋身國內(nèi)行業(yè)前三。技改和新擴(kuò)項(xiàng)目助力金剛線產(chǎn)能大幅提升，細(xì)線化技術(shù)儲備充足。1）2020 年 公司啟動了一機(jī)十二線技改活動，預(yù)計(jì) 2022Q1 技改完成。技改完成后公司的金剛線 年產(chǎn)能可達(dá)到 2000-2500 萬公里。2022 年 7月公司公告了“壺關(guān)（一期）年產(chǎn) 4000 萬千米金剛線項(xiàng)目”擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，該項(xiàng)目預(yù)計(jì) 2023 年投產(chǎn)。公司產(chǎn)能規(guī)模的大幅提升 對金剛

19、線的成本降低預(yù)計(jì)會起到積極的影響，并進(jìn)一步提升產(chǎn)品毛利率。2）公司持 續(xù)推進(jìn)行業(yè)金剛線細(xì)線化進(jìn)程，已批量供應(yīng) 38m、36m 線型，并儲備更細(xì)線徑金 剛線以及鎢絲金剛線切割技術(shù)，助推公司光伏切割耗材市占率得到進(jìn)一步提升。3.2.依托底層研發(fā)能力與深厚積累，切片代工打開全新市場代工收入的主要來源是向客戶收取代工費(fèi)和剩余硅片外售。1）公司與客戶事先 協(xié)調(diào)確定每片硅片的切片加工費(fèi)，由于采用加工費(fèi)模式，代工業(yè)務(wù)盈利較為穩(wěn)定，受 產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格波動的影響較??；2）目前，在交付水平高于同行的情況下，公司仍有硅 片剩余，剩余的硅片可以外售（給硅片廠或下游電池廠），給公司帶來新的利潤來源。 同時儲備了更薄硅片的切

20、割技術(shù)；領(lǐng)先行業(yè)在大尺寸硅片切割上快速導(dǎo)入細(xì)線化切割。切片優(yōu)勢領(lǐng)先。2022年 9月公司率先在行業(yè)內(nèi)首次展出100m、90m及 80m 片厚硅片，充分彰顯公司在硅片大尺寸及薄片化方面的技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢。另外，公司推出了 HJT 專用的超薄半片硅片（210mm*105mm*120m），取得異質(zhì)結(jié)半棒/半片切 片技術(shù)龍頭的優(yōu)質(zhì)卡位。另外，公司與愛康科技合作，通過合作設(shè)立 N 型聯(lián)合硅片 實(shí)驗(yàn)室等多個方式共同推動大尺寸硅片半片、薄片的切片技術(shù)研發(fā)及規(guī)?；慨a(chǎn)，將 逐步實(shí)施異質(zhì)結(jié) N型大尺寸硅片厚度從 150m 至 120m、90m 的降本路徑。目前公司已公布 47GW 切片代工產(chǎn)能，在手訂單充足，客戶資

21、源豐富。第一個 為 5GW 的“光伏大硅片研發(fā)中心及智能制造示范基地項(xiàng)目”；第二個為“樂山 20GW 光 伏大硅片及配套項(xiàng)目” （一期 6GW），客戶主要為京運(yùn)通；第三個為“建湖一期 10GW 光伏大硅片項(xiàng)目”；第四個為“建湖二期12GW光伏大硅片項(xiàng)目”。受到、物流等 因素影響，公司在建的硅片切割加工服務(wù)項(xiàng)目基建進(jìn)度及外采設(shè)備供應(yīng)進(jìn)度受到一定 程度影響，2022年年末產(chǎn)能規(guī)模達(dá)到 21GW，有效產(chǎn)能預(yù)計(jì)約 10GW。2）目前項(xiàng)目 訂單充足，公司已與通威股份、美科太陽能、京運(yùn)通、陽光能源、雙良節(jié)能、潤陽光 伏、英發(fā)睿能等光伏企業(yè)建立了硅片及切割加工服務(wù)業(yè)務(wù)合作關(guān)系。代工產(chǎn)能逐步爬坡，收入和利潤逐

22、漸釋放。2022 年上半年，公司代工業(yè)務(wù)營收 （我們預(yù)計(jì)為樂山高測貢獻(xiàn)） 3.1 億元，主要系樂山高測硅片代工產(chǎn)能釋放，疊加硅 片及硅料價(jià)格上漲，實(shí)現(xiàn)較高收入；22H1 公司樂山項(xiàng)目切片利潤約 7773 萬元，其 中二季度利潤約5500萬元。根據(jù)公司切片產(chǎn)能投建節(jié)奏（我們預(yù)計(jì)樂山約3GW，鹽 城未有實(shí)際產(chǎn)出），我們預(yù)計(jì)單 GW利潤約 2600萬元；考慮 22上半年鹽城項(xiàng)約 1300 萬元虧損后（虧損原因主要是還未有實(shí)際產(chǎn)出，但有投入），我們預(yù)計(jì)單 GW 切片利 潤仍略高于 2000 萬元。以 210 硅片為例：在穩(wěn)定狀態(tài)下，單 GW 對應(yīng) 210 硅片數(shù)量約 1 億片，假設(shè)硅 片價(jià)格為 8 元

23、/片，代工費(fèi) 0.47 元/片，硅片結(jié)余比例 5%，硅片廢料收入 300 萬元 /GW，單 GW 營收約為 0.90 億元。根據(jù)公司募投項(xiàng)目說明書，單 GW 成本約 0.58億 元，因此單 GW 在上述假設(shè)下利潤約 0.32 億元，利潤率約 35%。實(shí)際情況下，考慮 到公司各個項(xiàng)目正處于爬坡階段，各項(xiàng)成本前置，產(chǎn)能爬坡階段單GW利潤低于穩(wěn)定 狀態(tài)下的理論計(jì)算。若再考慮到硅片價(jià)格下降至 5.5 元/片，公司結(jié)余比例降至 4%， 代工費(fèi) 0.40 元/片在穩(wěn)定狀態(tài)下，公司單 GW 營收仍可達(dá)到 0.65 億元，利潤仍可達(dá) 到 0.12 億元。3.3.拓展創(chuàng)新業(yè)務(wù)，布局藍(lán)寶石、半導(dǎo)體及磁材等領(lǐng)域發(fā)揮

24、“多場景硬脆材料切割”協(xié)同優(yōu)勢，布局半導(dǎo)體、藍(lán)寶石、磁材領(lǐng)域。自 2018 年至今，在持續(xù)推動光伏切割設(shè)備及切割耗材產(chǎn)品技術(shù)升級迭代的同時，公司 依靠在光伏行業(yè)積累的技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)，開始將金剛線切割技術(shù)向半導(dǎo)體硅材料、藍(lán) 寶石材料、磁性材料等其他高硬脆材料加工領(lǐng)域拓展。公司 GC-SADW6670 藍(lán)寶石 切片機(jī)及 GC-MADW1660 磁材多線切割機(jī)持續(xù)保持技術(shù)領(lǐng)先地位；GC-SCDW6500 碳化硅金剛線切片專機(jī)作為國內(nèi)首款高線速碳化硅金剛線切片專機(jī)，可以獲得和砂漿 切割相同的晶片質(zhì)量，同時大幅提升切割效率和出片率，顯著降低生產(chǎn)成本，目前已 實(shí)現(xiàn)小批量銷售。創(chuàng)新業(yè)務(wù)持續(xù)有所突破，未來可期。2021 年公司創(chuàng)新業(yè)務(wù)共實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 1.05 億元元，同比增長323.05%。公司推出的 GC-SCDW6500 碳化硅金剛線 切片專機(jī)自 21 年開始在客戶端試用，該機(jī)型屬于國內(nèi)首款高線速碳