EVA的計算方法與應用實例

EVA2022/10/241目錄錄什么是EVA？？EVA的計算方方法EVA的應用實實例EVA的局限性性2022/10/242什么是EVA？？EconomicValueAdded(經(jīng)濟增加加值）是企業(yè)凈凈經(jīng)營利利潤減去去對投資資在該企企業(yè)所有有資本的的機會成成本的合合理估算算。它能能夠表明明一定時時期為股股東增加加了多少少價值。。2022/10/243什么是EVA？？股東衡量量利潤的的指標考慮股權權資本成成本經(jīng)營者與與股東利利益趨與與一致2022/10/244什么是EVA？？EVA的核心理理念資本獲得得的收益益至少要要能補償償投資者者承擔的的風險EVA的目的不是追求求一種理理論上的的利潤指指標。而而是改變變經(jīng)營管管理者和和員工的的行為方方式2022/10/245什么是EVA？？收入、凈凈利潤凈資產(chǎn)收收益率每股收益益?zhèn)鹘y(tǒng)評價價指標缺陷只注重利利潤，忽忽略了資資本成本本以會計信信息為基基礎，對對公司業(yè)業(yè)績的反映部部分失真真經(jīng)營者與與所有者者利益不不一致2022/10/246什么是EVA？2022/10/247銷售收入人民幣億元199319941995年遞增率=35%凈利潤人民幣億元199319941995年遞增率=26%什么是EVA？中國某集團公公司3年資料料2022/10/248EVA人民幣億元9.9-12.0-5.3差幅百分比4.3-2.6-1.0投資資本人民幣億元230461530投資資本回報報百分比10%5.06.6資本成本百分比5.7%7.67.6債務成本百分比4%44權重=85%67%67%權重=15%33%33%股權成本百分比15%1515-XEVA并未增長2022/10/249什么是EVA？評價指標（（Measurement）管理體系（（Management）激勵制度（（Motivation）理念體系（（Mindset）EVA的四“M”體系2022/10/2410什么是EVA？評價指標（Measurement）準確衡量業(yè)業(yè)績反映資本收收益真實狀狀況對會計項目目進行調整整，包括：：存貨成本本、營銷費費用、無形形資產(chǎn)、壞壞帳準備等等共計160多項2022/10/2411什么是EVA？管理體系（Management）作為全面財財務管理體體系的基礎礎增加EVA是公司超越越其他的最最重要的目目標增加價值的的途徑：1、更有效地經(jīng)經(jīng)營現(xiàn)有的的業(yè)務和資資本；2、投資那些些回報超過過資本成本本的項目；；3、出售對別別人更有價價值的資產(chǎn)產(chǎn)，解放資資本沉淀2022/10/2412什么是EVA？激勵制度（（Motivation）具有長期激激勵作用優(yōu)點：獎勵與為股股東創(chuàng)造價價值掛鉤；；不受市場價價格影響；；不會造成股股東的成本本負擔。2022/10/2413什么么是是EVA？？理念念體體系系（（Mindset））以同同一一種種理理念念和和目目標標，，凝凝聚聚著著所所有有者者、、經(jīng)經(jīng)營營者者和和員員工工。。最大大限限度度地地調調動動各各種種力力量量，，開開發(fā)發(fā)企企業(yè)業(yè)潛潛能能。。2022/10/2414什么么是是EVA？？EVA的計計算算方方法法EVA的應應用用實實例例EVA的局局限限性性目錄錄2022/10/2415EVA的計計算算方方法法主要要的的帳帳務務調調整整研發(fā)發(fā)費費用用和和市市場場開開拓拓費費用用商譽譽遞延延稅稅項項各種種準準備備2022/10/2416EVA的計計算算方方法法經(jīng)濟濟增增加加值值=稅稅后后凈凈營營業(yè)業(yè)利利潤潤－－資資本本成成本本=稅稅后后凈凈營營業(yè)業(yè)利利潤潤－－資資本本總總額額××加權權平平均均資資本本成成本本率率2022/10/2417EVA的計算算方法法一、稅后凈凈營業(yè)業(yè)利潤潤的計計算稅后凈凈營業(yè)業(yè)利潤潤=稅后后凈利利潤＋＋利息息費用用＋少少數(shù)股股東損損益＋＋本年年商譽譽攤銷銷＋遞遞延稅稅項貸貸方余余額的的增加加＋其其他準準備金金余額額的增增加＋＋資本本化研研究發(fā)發(fā)展費費用－－資本本化研研究發(fā)發(fā)展費費用在在本年年的攤攤銷2022/10/2418EVA的計算算方法法二、資資本總總額的的計算算資本總總額=普普通股股權益益＋少少數(shù)股股東權權益＋＋遞遞延稅稅項貸貸方余余額（（借方方余額額則為為負值值）＋＋累計計商譽譽攤銷銷＋各各種準準備金金（壞壞帳準準備、、存貨貨跌價價準備備等））＋研研究究發(fā)展展費用用的資資本化化余額額＋短短期借借款＋＋長期期借款款＋長長期借借款中中短期期內(nèi)到到期的的部分分2022/10/2419EVA的計算算方法法三、加權平平均資資本成成本率率加權平平均資資本成成本率率=股股本資資本成成本率率×股股本資資本/資本本總額額＋債債務資資本成成本率率××債債務資資本/資本本總額額×（（1－－所得得稅稅稅率））債務資資本成成本率率：：3——5年年期中中長期期銀行行貸款款基準準利率股本資資本成成本率率=無無風險險收益益率＋＋BETA系數(shù)××市場風風險溢溢價2022/10/2420EVA的計算算方法法無風險險收益益率的的計算算：A股：上上海證證券交交易所所的當當年最最長的的國債債年收收益率率B股、H股、S股、N股：財財政部部在海海外發(fā)發(fā)行的的全球球美元債債券的的名義義收益益率BETA系數(shù)計計算：：用該股股票的的周收收益率率與相相對應應的股股票指指數(shù)的的周收收益率率進行行線性性回歸歸得出出。2022/10/2421什么是是EVA？EVA的計算算方法法EVA的應用用實例例EVA的局限限性目錄錄2022/10/2422EVA的應用實實例可口可樂樂公司八十年代代兩種渠道道：1、將資資本集中中于盈利利能力教教高的軟軟飲料部部門，逐逐步摒棄棄諸如意意大利面面食、速速飲茶、、塑料餐餐具等回回報低于于資本成成本的業(yè)業(yè)務；2、適度度增加負負債規(guī)模模以降低低資本成成本，使使平均資資本成本本由原來來的16%下降降列12%。結果：1987年開始始EVA連續(xù)六年年以平均均每年27%的的速度增增長，股股票價格格在同期期上升了了300%。2022/10/2423EVA的應用實實例青島啤酒酒公司2000年主營營業(yè)務收收入為37.7億元，，稅后凈凈利為2.1億億元，與與同行相相比，表表現(xiàn)不俗俗，真的的創(chuàng)造價價值了么么？2000年經(jīng)濟濟投入總總資本為為35.2億元元，資本本成本率率8.2%，資資本成本本為2.9億元元，EVA為-0.8億元元！調整：建立一種種扁平化化的治理理架構，，實現(xiàn)流流程再造造，改變變現(xiàn)有的的管理體體系和模模式；升級、建建立更加加合理的的激勵約約束機制制，以原原來的效效益為中中心，轉轉向以EVA為中心。。2022/10/2424EVA的應用實實例中國上市市公司歷歷年平均均EVA資料來源源：中國國政監(jiān)會會斯斯騰騰斯特——遠卓管管理顧問問2022/10/2425EVA的應用實實例名稱EVA600019寶鋼股份2,436600011華能國際1,532000542TCL通訊993000539粵電力A868600028中國石化852600098廣州控股742000625長安汽車696600018上港集箱691600057ST夏新597600835上菱電器5602002年上上市公司EVA前十名2022/10/2426EVA的應用實例名稱EVA000618ST吉化-1,056000927ST夏利-829600839四川長虹-754600871儀征化纖-743000418ST天鵝A-559600137長江控股-522600808馬鋼股份