《關(guān)于融資約束問題研究的文獻(xiàn)綜述》

關(guān)于融資約束問題研究的文獻(xiàn)綜述國外研究現(xiàn)狀國外對于融資約束業(yè)務(wù)扶持科創(chuàng)型企業(yè)的研究起步較早，融資約束首先在美國產(chǎn)生并興起。經(jīng)過多年的研究和發(fā)展，國外學(xué)者對科創(chuàng)型中小企業(yè)和融資約束業(yè)務(wù)等方面的研究較為全面。在科創(chuàng)型企業(yè)融資方面。LadislavMura(2012）認(rèn)為科創(chuàng)型中小企業(yè)都需要自己的資金來源，但許多公司以自籌資金為媒介，無法保證業(yè)務(wù)的順利開展，它們正在利用各種形式的外部結(jié)算資源，研究了科創(chuàng)型企業(yè)為其商業(yè)活動提供資金的可能性；LipingLu(2013）認(rèn)為銀行業(yè)間競爭的加大會緩解科創(chuàng)型中小企業(yè)的融資約束問題，通過對這些企業(yè)融資情況進(jìn)行調(diào)查，研究了銀行業(yè)市場集中度與信貸投放之間的關(guān)系，證明了較低的市場集中度緩解了融資約束，股份制銀行的廣泛存在對緩解這些制約因素的作用更大；PeterNderituGithaiga(2015）通過分析債務(wù)融資對中小企業(yè)財(cái)務(wù)績效的影響以及確定長期貸款和短期貸款對科創(chuàng)型企業(yè)財(cái)務(wù)業(yè)績的影響，并以最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)理論為指導(dǎo)，得出長期和短期貸款會降低科創(chuàng)型企業(yè)財(cái)務(wù)績效的結(jié)論，同時(shí)建議科創(chuàng)型企業(yè)應(yīng)利用貸款，實(shí)現(xiàn)收入的可持續(xù)性多樣化；ThorstenBeck（2018）對近年來科創(chuàng)型中小企業(yè)的融資渠道進(jìn)行了研究，認(rèn)為這些企業(yè)是私營部門的一大部分，但面臨更大的增長限制，認(rèn)為金融和體制發(fā)展有助于減輕科創(chuàng)型中小企業(yè)的增長限制，增加它們獲得外部融資的機(jī)會，特定的融資工具，如租賃和保理，即使在沒有發(fā)達(dá)機(jī)構(gòu)的情況下，也有助于促進(jìn)更大程度的融資；Choton(2018)通過建立科創(chuàng)型企業(yè)融資問題的分析框架發(fā)現(xiàn)在銀行業(yè)高度集中的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，科創(chuàng)型企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)異質(zhì)性、交易成本和貸款抵押品是影響科創(chuàng)型企業(yè)融資的主要因素，同時(shí)也得出科創(chuàng)型企業(yè)融資規(guī)模、信息優(yōu)勢與科創(chuàng)型企業(yè)貸款之間存在正相關(guān)關(guān)系，最后將此分析框架應(yīng)用于我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)，并提出相應(yīng)的政策建議；NaoyukiYoshino（2019)認(rèn)為融資難是制約科創(chuàng)型中小企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵因素之一，通過提供一個(gè)理論模型，并對決定最佳信用擔(dān)保比率的因素進(jìn)行了實(shí)證分析，結(jié)果證明提供信用擔(dān)?？梢詼p少中小企業(yè)與銀行之間的信息不對稱，從而增加對中小企業(yè)的貸款額。在融資約束方面。LinyinXie(2016）認(rèn)為我國供給側(cè)機(jī)制改革可以幫助創(chuàng)新技術(shù)企業(yè)渡過融資難的問題，同時(shí)金融新常態(tài)使商業(yè)銀行傳統(tǒng)的盈利方式受到挑戰(zhàn)，所以，融資約束發(fā)展成為解決這兩個(gè)問題的融資策略，同時(shí)論述了大型國有商業(yè)銀行利用政府政策和資金，整合外部和內(nèi)部資源優(yōu)勢，協(xié)調(diào)各部門之間的互動，繼續(xù)提供融資約束服務(wù)，完善退出機(jī)制，通過對產(chǎn)業(yè)投資平臺的創(chuàng)建和建模，最后提出相應(yīng)的對策建議；MinLiao(2016）介紹了美國、日本等國家支持商業(yè)銀行投貸款聯(lián)動，作為服務(wù)于初創(chuàng)期技術(shù)創(chuàng)新企業(yè)的典型模式，認(rèn)為融資約束模式對于我國發(fā)展科技金融，實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略具有重要意義，通過模型證明了技術(shù)創(chuàng)新領(lǐng)域的高風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致股權(quán)投資缺口，融資約束模型可以擴(kuò)大股權(quán)投資，提高配置效率；LanyuJia(2017）通過運(yùn)用動態(tài)博弈模型對科創(chuàng)型企業(yè)進(jìn)行實(shí)證研究，發(fā)現(xiàn)科創(chuàng)型企業(yè)融資難的原因在于其收益與風(fēng)險(xiǎn)的不對稱性，采用融資約束模式，既能緩解不良資產(chǎn)壓力，又能有效解決高新技術(shù)企業(yè)的融資問題，最后提出相關(guān)建議；YulinLin(2018）通過建立一個(gè)考慮相關(guān)參與者利益平衡的優(yōu)化模型，得出在資本結(jié)構(gòu)下，融資約束模式不僅比投無貸模式更有效、更安全，也比無投資貸款模式更具可行性和風(fēng)險(xiǎn)性，同時(shí)也比投貸結(jié)合模式更有效率；最后提出一些有效的策略；ZhanfChen(2018)通過對近年來商業(yè)銀行在風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域開展融資約束業(yè)務(wù)的理論和實(shí)證進(jìn)行分析，總結(jié)了商業(yè)銀行開展融資約束業(yè)務(wù)的主要動機(jī)和優(yōu)勢，商業(yè)銀行開展融資約束業(yè)務(wù)的渠道和相關(guān)模式，實(shí)踐方法與風(fēng)險(xiǎn)控制等方面的研究成果，并提出融資約束業(yè)務(wù)對于商業(yè)銀行發(fā)展的重要性及可行性。國內(nèi)研究現(xiàn)狀相對于國外而言，我國對融資約束扶持科創(chuàng)型企業(yè)的研究開始較晚，起步于2016年的《指導(dǎo)意見》，早前的研究主要集中在商業(yè)銀行融資約束模式的探索上面以及可行性研究方面，近幾年隨著國家對科創(chuàng)型企業(yè)融資的重視和融資約束試點(diǎn)的開展，對科創(chuàng)型企業(yè)融資和融資約束的研究越來越多。在科創(chuàng)型企業(yè)融資方面。陳曉明(2016)分析了當(dāng)前科創(chuàng)型企業(yè)存在的“融資難，融資貴”的問題，除了科創(chuàng)型企業(yè)本身具有的違約概率高、抗風(fēng)險(xiǎn)能力低之外，“融資難”和“融資貴”這兩個(gè)問題未能清晰厘定也是一個(gè)重要的原因，建議成立科創(chuàng)型企業(yè)政策性融資機(jī)構(gòu)優(yōu)先解決融資難的問題；藺鵬、孟娜娜(2017)認(rèn)為在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下融資約束成為扶持科創(chuàng)型企業(yè)做強(qiáng)做優(yōu)的新路徑，深入分析了融資約束開展的現(xiàn)實(shí)困境和所存在的問題，以及融資約束業(yè)務(wù)開展的重要性，最后提出開展融資約束扶持科創(chuàng)企業(yè)的政策建議，把助力金融產(chǎn)品創(chuàng)新放在首位；劉納新(2017)以提高科創(chuàng)型企業(yè)的集群融資效率和效益為根本出發(fā)點(diǎn)，認(rèn)為集群環(huán)境能擴(kuò)大科創(chuàng)型企業(yè)融資的規(guī)模邊界，通過設(shè)計(jì)博弈模型比較科技型企業(yè)獨(dú)立融資和集群融資的融資收益，論證了集群融資的有效性，可以緩解科創(chuàng)型企業(yè)的融資約束問題；顧天佑(2019)指出科創(chuàng)型企業(yè)由于存在逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)等問題，導(dǎo)致科創(chuàng)型企業(yè)出現(xiàn)融資約束的問題，傳統(tǒng)金融很難為初創(chuàng)期的科創(chuàng)型企業(yè)提供貸款，必須打破傳統(tǒng)金融的限制，認(rèn)為科技金融可以破解科創(chuàng)型企業(yè)的困境，擴(kuò)大科創(chuàng)型企業(yè)的融資渠道，并提出科技金融扶持科創(chuàng)型企業(yè)相關(guān)建議；胡銘昊(2019)分析了科創(chuàng)型企業(yè)投融資領(lǐng)域的“市場失靈”是市場配置選擇的必然結(jié)果，因此需要政府適度的進(jìn)行干預(yù)，指出政府引導(dǎo)基金來解決科創(chuàng)型企業(yè)的融資約束問題，這一方法結(jié)合了政府和市場的作用，同時(shí)針對政府引導(dǎo)基金所存在的問題和我國目前的發(fā)展形勢提出了有針對性的建議，使的政府引導(dǎo)基金在引領(lǐng)科創(chuàng)型企業(yè)發(fā)展方面提供應(yīng)用價(jià)值。在融資約束模式方面。米曉文(2016)通過對中英美三國融資約束模式進(jìn)行對比，指出我國融資約束業(yè)務(wù)目前存在的問題包括地方政府為融資約束業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)提供支持不足、商業(yè)銀行與風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)收益不對稱等問題，同時(shí)指出融資約束業(yè)務(wù)的優(yōu)勢，不僅可以拓展科創(chuàng)型企業(yè)的融資渠道，降低融資成本，同時(shí)也有利于商業(yè)銀行服務(wù)經(jīng)濟(jì)實(shí)體，提高資源配置；張惠(2016)年指出，在供給側(cè)改革引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)的主題下，商業(yè)銀行開展融資約束業(yè)務(wù)扶持科創(chuàng)型企業(yè)融資是符合供給側(cè)改革的具體實(shí)踐方式，認(rèn)為融資約束是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的深度融合，指出供給側(cè)改革為融資約束提供整體思路，融資約束為供給側(cè)改革提供加速引擎等；任素惠、顧澄龍(2018)總結(jié)了融資約束扶持科創(chuàng)型企業(yè)項(xiàng)目落地的具體前提條件，要求商業(yè)銀行具有業(yè)務(wù)資格、風(fēng)險(xiǎn)管理能力、項(xiàng)目分析能力等，并借鑒了美國和英國相應(yīng)的融資約束模式，分析了我國商業(yè)銀行“銀行+子公司”角色增加的優(yōu)勢和不足，并在此基礎(chǔ)上提出相應(yīng)的對策和建議；陳娜、郭嘉惠(2019)通過分析國外商業(yè)銀行融資約束的成功實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，在此基礎(chǔ)上對我國商業(yè)銀行開展融資約束業(yè)務(wù)進(jìn)行可行性探討，同時(shí)建立AHP模型，檢驗(yàn)融資約束業(yè)務(wù)實(shí)施效果的影響因素，得出對融資約束實(shí)施效果產(chǎn)生最直接、最明顯的影響作用的是銀行風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)準(zhǔn)；趙萌(2019)通過以“武漢樣本”為對象，分析了漢口銀行的融資約束模式，發(fā)現(xiàn)開展業(yè)務(wù)中存在的信息不對稱、與第三方機(jī)構(gòu)不協(xié)調(diào)等問題，以及開展融資約束業(yè)務(wù)對漢口銀行的重要性，并對融資約束可持續(xù)發(fā)展提出了對策和建議。發(fā)展趨勢目前，在企業(yè)成長及其治理方面，研究內(nèi)容大多是轉(zhuǎn)換治理模式，約束代理模式，如何真正發(fā)揮管家的作用。他們認(rèn)為，企業(yè)應(yīng)該擺脫狹隘的關(guān)系治理，整合更加理性的治理，進(jìn)行更加完善的制度建設(shè)。形象點(diǎn)是“從人治到法治”。在企業(yè)融資方面，中小企業(yè)融資難是一個(gè)世界性的問題，問題的根源在于中小企業(yè)信用和信息透明度低、特殊的制度原因和市場?？偟膩碚f，中小企業(yè)融資難是一個(gè)世界性的問題。根本原因在于中小企