境內(nèi)企業(yè)IPO流程及要點(diǎn)分析課件

境內(nèi)企業(yè)IPO流程及要點(diǎn)分析目錄一、IPO概述二、IPO前的準(zhǔn)備三、材料申報(bào)及審核四、發(fā)行及上市IPO與上市決策何為“股票上市，何為公司上市？”股票上市：指公司發(fā)行在外的股票在證券交易所申請(qǐng)掛牌交易公司上市：公司發(fā)行普通股票并申請(qǐng)?jiān)诮灰姿鶔炫平灰?，?shí)現(xiàn)資本的公眾化IPO上市一定好嗎？大多數(shù)的企業(yè)會(huì)發(fā)現(xiàn)隨著公司的成長，規(guī)模的擴(kuò)大，他們?cè)诨I資能力方面存在諸多限制，這時(shí)他們會(huì)傾向于通過IPO并在交易所掛牌交易成為上市公司，獲得上市公司所具備的更強(qiáng)的融資能力和公司治理方面的優(yōu)勢(shì)。跟風(fēng)沒有果子吃不是所有的企業(yè)都適合上市，以美國市場為例，近年來IPO公司數(shù)量呈逐年減少的趨勢(shì)，而與此同時(shí)有越來越多的公司做出下市的決策，即從交易所摘牌，成為私人企業(yè)。真倒霉請(qǐng)股東在進(jìn)行IPO與上市決策時(shí)先問問自己：為什么要上市？上市有必要嗎？IPO概述IPO是公司實(shí)現(xiàn)多渠道融資的一種手段公司通過IPO可以一次性地獲得股權(quán)性資金以支持企業(yè)的發(fā)展公司成功掛牌上市后，可以繼續(xù)方便、靈活地從資本市場獲得大量的資金支持（配股、增發(fā)、定向發(fā)行、發(fā)行可轉(zhuǎn)債、發(fā)行企業(yè)債、發(fā)行權(quán)證等）IPO是公司發(fā)展到一定階段的重要選擇成為上市公司的四大好處1）便于籌措新的資金2）便于決定公司的價(jià)值4）可以提高股權(quán)的變現(xiàn)能力3）便于原始股東分散風(fēng)險(xiǎn)104LastModified:2004兺06懍14粧10:15湰屃權(quán)衡利弊，果斷決策上市的利與弊猶如以下兩條小蛇總是糾纏不清，生死與共。每一個(gè)公司對(duì)待利弊的取舍都有其自身的理解，明白了成為上市公司的利弊之后，企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)自己的實(shí)際情況，問清自己“為什么要上市”，然后權(quán)衡取舍，作出最終決策。IPO流程一、改制重組

適應(yīng)監(jiān)管部門要求:避免同業(yè)競爭，減少和規(guī)范關(guān)聯(lián)交易，突出主營業(yè)務(wù)，明晰產(chǎn)權(quán)，完善法人治理機(jī)構(gòu)及“三分開、五獨(dú)立”等。準(zhǔn)備工作成立公司改制辦確定改制目標(biāo)選擇中介機(jī)構(gòu)召開組織會(huì)議盡職調(diào)查制定方案實(shí)施方案發(fā)起人的選擇出資方式的選擇避免同業(yè)競爭減少、規(guī)范關(guān)聯(lián)交易產(chǎn)權(quán)明晰

確定基準(zhǔn)日中介機(jī)構(gòu)出具文件簽署相關(guān)文件驗(yàn)資、創(chuàng)立大會(huì)、股份公司成立IPO流程盡職調(diào)查材料準(zhǔn)備推出發(fā)行中國證監(jiān)會(huì)受理申請(qǐng)文件，開始審核程序就中國證監(jiān)會(huì)提出的意見作出回復(fù)，并與預(yù)審員保持持續(xù)溝通準(zhǔn)備上會(huì)材料中國證監(jiān)會(huì)召開發(fā)審會(huì)通過對(duì)上市申請(qǐng)的審核決定推出發(fā)行研究報(bào)告的發(fā)出發(fā)行前促銷工作確定發(fā)行規(guī)模和價(jià)格大量印制招股書舉行路演建立訂單賬簿定價(jià)、發(fā)行定價(jià)股份配置交易和穩(wěn)定股價(jià)發(fā)行結(jié)束研究報(bào)道后市支持確定發(fā)行結(jié)構(gòu)：發(fā)行目標(biāo)、發(fā)行規(guī)模、分銷架構(gòu)、投資者興趣、估值選擇承銷商召開組織會(huì)議草擬招股書準(zhǔn)備法律和會(huì)計(jì)文件向中國證監(jiān)會(huì)/上市地證監(jiān)會(huì)提交上市申請(qǐng)二、發(fā)行上市

確定發(fā)行目標(biāo)，與監(jiān)管部門充分溝通，制作發(fā)行材料，挖掘企業(yè)亮點(diǎn)，尋找目標(biāo)客戶及后市支持。IPO概述中介機(jī)構(gòu)及費(fèi)用中介機(jī)構(gòu)：保薦人、律師、會(huì)計(jì)師費(fèi)用：保薦人：承銷費(fèi)（按照募集資金的2％－3％收取，保薦費(fèi)）律師：50－120萬會(huì)計(jì)師：70－180萬IPO前的準(zhǔn)備股份制改制股份公司改制是IPO的重要階段改制的兩種主要方式：發(fā)起設(shè)立、有限公司整體變更改制需要重點(diǎn)考慮以下問題業(yè)務(wù)主營業(yè)務(wù)突出避免同業(yè)競爭減少關(guān)聯(lián)交易公司的歷史沿革股權(quán)結(jié)構(gòu)所需時(shí)間1－3月企業(yè)改制應(yīng)注意的相關(guān)問題1、明晰產(chǎn)權(quán)關(guān)系，轉(zhuǎn)換企業(yè)經(jīng)營機(jī)制；2、股份公司的設(shè)立要與日后公開發(fā)行的規(guī)模、募集資金投向、資產(chǎn)負(fù)債率等因素統(tǒng)籌考慮；3、符合國家頒布的法律、法規(guī)對(duì)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和有關(guān)比例的規(guī)定；4、合理重組資產(chǎn)，保障股份公司形成完整、健全、獨(dú)立的生產(chǎn)經(jīng)營體系；5、合理分離資產(chǎn)、債務(wù)，保障股份公司、控股股東（或集團(tuán)）的正當(dāng)權(quán)益和發(fā)展?jié)摿?，合理確立控股股東（或集團(tuán)）與股份公司的經(jīng)濟(jì)關(guān)系；6、嚴(yán)格禁止控股股東與股份公司的同業(yè)競爭；7、減少關(guān)聯(lián)交易，8、主營業(yè)務(wù)突出，9、保持獨(dú)立性改制重組的總體要求IPO前的準(zhǔn)備發(fā)行人的主體資格要求詳見56頁發(fā)行人的獨(dú)立性要求五獨(dú)立：業(yè)務(wù)、資產(chǎn)、財(cái)務(wù)、人員、機(jī)構(gòu)發(fā)行人的運(yùn)行規(guī)范性要求詳見56頁發(fā)行人的財(cái)務(wù)狀況要求詳見56頁材料申報(bào)及審核材料申報(bào)申報(bào)材料須嚴(yán)格按照證監(jiān)會(huì)《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第9號(hào)――首次公開發(fā)行股票并上市申請(qǐng)文件》證監(jiān)發(fā)行字[2006]6號(hào)要求制作公司簽署招股說明書律師、會(huì)計(jì)師出具相關(guān)法律文件保薦人按證監(jiān)會(huì)要求須對(duì)整套申報(bào)材料進(jìn)行內(nèi)核，內(nèi)核通過出具保薦書正式申報(bào)，證監(jiān)會(huì)做形式審查，材料齊全正式受理。材料申報(bào)及審核注意事項(xiàng)產(chǎn)業(yè)政策資本形成過程（民營企業(yè)）持續(xù)經(jīng)營能力（盈利模式、以前年度、未來經(jīng)營能力）納稅環(huán)保土地其他發(fā)行及上市路演及詢價(jià)是確定發(fā)行價(jià)格的過程路演過程是宣傳企業(yè)，使投資者充分認(rèn)識(shí)擬發(fā)行公司價(jià)值的過程。保薦人出具公司研究報(bào)告保薦人向詢價(jià)機(jī)構(gòu)進(jìn)行詢價(jià)后，根據(jù)一定規(guī)則確定發(fā)行價(jià)，并將詢價(jià)情況及詢價(jià)結(jié)果報(bào)證監(jiān)會(huì)證監(jiān)會(huì)對(duì)保薦機(jī)構(gòu)確定的發(fā)行價(jià)進(jìn)行窗口指導(dǎo)發(fā)行及上市網(wǎng)下配售及網(wǎng)上定價(jià)發(fā)行驗(yàn)資向交易所報(bào)送有關(guān)上市材料登記公司進(jìn)行股份登記上市總體估值目標(biāo)融資規(guī)模目標(biāo)發(fā)行人定價(jià)過程合理的發(fā)行價(jià)格，能夠有效平衡發(fā)行人和投資者利益，實(shí)現(xiàn)成功發(fā)行。定價(jià)資本市場部投資銀行業(yè)務(wù)部行業(yè)發(fā)展情況市場整體走勢(shì)市場環(huán)境短期價(jià)格上漲長期回報(bào)提升投資者行業(yè)研究股票估值國信證券研究所市值管理推介公司研究報(bào)告保持市場流通性銷售與交易定期公司研究報(bào)告向潛在投資者推介拜訪投資者行業(yè)研究報(bào)告構(gòu)建投資組合模型研究支持關(guān)系管理建議關(guān)系管理路演/會(huì)議最新市場行情投資者結(jié)構(gòu)分析投資者關(guān)系管理財(cái)務(wù)咨詢服務(wù)持續(xù)融資服務(wù)

--并購

--股票、債券持續(xù)融資服務(wù)市值管理首次公開發(fā)行股票申請(qǐng)文件的制作

編報(bào)依據(jù)《公開發(fā)行證券公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第9號(hào)——首次公開發(fā)行股票申請(qǐng)文件》

《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第1號(hào)——招股說明書》申請(qǐng)文件包括兩個(gè)部分：要求在指定報(bào)刊及網(wǎng)站披露的；不要求在指定報(bào)刊及網(wǎng)站披露的；一經(jīng)申報(bào)，非經(jīng)同意，不得隨意增加、撤回或更換材料；申請(qǐng)文件應(yīng)為原件，如不能提供原件的，應(yīng)由發(fā)行人律師提供鑒證意見；申請(qǐng)文件的紙張應(yīng)采用A4紙張規(guī)格，雙面印刷；申請(qǐng)文件的封面和側(cè)面應(yīng)標(biāo)有“XXX公司首次公開發(fā)行股票申請(qǐng)文件”字樣；申請(qǐng)文件的扉頁應(yīng)附相關(guān)當(dāng)事人的聯(lián)系方式；申請(qǐng)文件首次報(bào)送五份，其中一份為原件；應(yīng)提供與主承銷商簽定的承銷協(xié)議；同時(shí)報(bào)送一份標(biāo)準(zhǔn)電子文件申請(qǐng)文件的基本要求招股說明書引用的經(jīng)審計(jì)的最近一期財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)資料在財(cái)務(wù)報(bào)告截止日后六個(gè)月內(nèi)有效；招股說明書的有效期為六個(gè)月，自下發(fā)核準(zhǔn)通知前招股說明書最后一次簽署之日起計(jì)算；關(guān)于補(bǔ)充披露：（1）報(bào)送申請(qǐng)文件后公開披露前（2）核準(zhǔn)后（3）公開披露后至刊登上市公告前；在首頁做“特別風(fēng)險(xiǎn)提示”；引用的數(shù)據(jù)應(yīng)提供資料來源；文字應(yīng)簡潔、通俗、平實(shí)和明確，不得刊載任何有祝賀性、廣告性和恭維性的詞句。招股說明書的基本要求首次公開發(fā)行股票申請(qǐng)文件的制作第一節(jié)封面、書脊、扉頁、目錄、釋義第二節(jié)概覽第三節(jié)本次發(fā)行概況第四節(jié)風(fēng)險(xiǎn)因素第五節(jié)發(fā)行人基本情況第六節(jié)業(yè)務(wù)和技術(shù)第七節(jié)同業(yè)競爭和關(guān)聯(lián)交易第八節(jié)董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員與核心技術(shù)人員第九節(jié)公司治理結(jié)構(gòu)第十節(jié)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息第十一節(jié)業(yè)務(wù)發(fā)展目標(biāo)第十二節(jié)募股資金運(yùn)用第十三節(jié)發(fā)行定價(jià)及股利分配政策第十四節(jié)其他重要事項(xiàng)第十五節(jié)董事及有關(guān)中介機(jī)構(gòu)聲明第十六節(jié)附錄和備查文件招股說明書的主要章節(jié)首次公開發(fā)行股票申請(qǐng)文件的制作公司概況

公司名稱：中國國際航空公司行業(yè)：航空運(yùn)輸業(yè)經(jīng)營范圍：國際國內(nèi)空客、貨、郵和行李運(yùn)輸業(yè)務(wù)；公務(wù)飛行業(yè)務(wù)、飛機(jī)執(zhí)管業(yè)務(wù)；航空器維修、航空公司間業(yè)務(wù)代理；地面服務(wù)和航空快遞公司法定人：李家祥股票代碼：601111公司A股代碼：中國國航境內(nèi)事務(wù)所：安永華明會(huì)計(jì)師事務(wù)所境外事務(wù)所：安永會(huì)計(jì)師事務(wù)所新中國國際航空公司成立于2002年，是在原中國國際航空公司、西南航空公司、中國航空公司基礎(chǔ)上整合組建的國際化航空公司，擁有空客，波音、CRJ-200等客機(jī)144架，貨機(jī)6架。正逐步形成以北京為樞紐、以長江三角洲、珠江三角洲、成渝經(jīng)濟(jì)帶為依托，連接國內(nèi)干線、支線并對(duì)國際航線形成全面支持的國際國內(nèi)航空運(yùn)輸網(wǎng)絡(luò)。綜合實(shí)力位居全國第一。2006財(cái)務(wù)分析報(bào)表結(jié)構(gòu)分析：1、資產(chǎn)總額2、負(fù)債及所有者權(quán)益2006年2005年其中:短期借款8,509,374,5007,477,497,937流動(dòng)負(fù)債合計(jì)26,560,523,78424,235,406,601長期負(fù)債合計(jì)25,639,294,83922,214,760,732負(fù)債合計(jì)52,199,818,62346,450,167,333股本12,251,362,2739,433,210,909資本公積金14,291,942,1158,505,378,735盈余公積金768,397,876362,884,343未分配利潤4,131,428,2291,582,711,272股東權(quán)益合計(jì)31,239,979,58219,840,022,241負(fù)債及股東權(quán)益總計(jì)87,117,437,29169,061,959,812報(bào)告期2006123120051231一、主營業(yè)務(wù)收入47,005,820,01140,081,238,004主營業(yè)務(wù)收入凈額47,005,820,01140,081,238,004減：主營業(yè)務(wù)成本38,969,320,89832,014,850,658主營業(yè)務(wù)稅金及附加1,113,751,406971,425,138二、主營業(yè)務(wù)利潤6,922,747,7077,094,962,208加：其他業(yè)務(wù)利潤325,058,910222,005,075營業(yè)費(fèi)用2,624,428,3132,232,450,843管理費(fèi)用2,182,502,9181,853,179,616財(cái)務(wù)費(fèi)用913,556,462840,048,430三、營業(yè)利潤1,527,318,9242,391,288,394加：投資收益3,229,836,41069,538,653補(bǔ)貼收入124,420,23252,784,421營業(yè)外收入74,214,478146,121,832減：營業(yè)外支出90,381,686101,161,523四、利潤總額4,865,408,3582,558,571,777減：所得稅689,625,300642,353,985減：少數(shù)股東權(quán)益984,402,054206,930,837五、凈利潤3,191,381,0041,709,286,955盈利能力分析

200620052004毛利率17.10%20.13%25.34%銷售凈利潤率6.79%4.26%7.35%資產(chǎn)凈利潤率4.09%2.50%4.25%凈資產(chǎn)收益率10.22%8.62%15.05%每股收益0.260.1810.283償債能力分析

20062005

2004流動(dòng)比率0.430.330.61速動(dòng)比率0.380.290.58負(fù)債比率59.92%67.26%71.01%股東權(quán)益比率35.86%28.73%25.08%權(quán)益乘數(shù)2.793.483.99產(chǎn)權(quán)比率1.672.342.83已獲利息倍數(shù)3.66倍4.05倍2.78倍營運(yùn)能力分析：

200620052004總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.60次0.59次0.58次流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率4.82次3.55次2.98次應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率14.93次14.74次16.01次存貨周轉(zhuǎn)率33.24次32.43次29.72次三、利潤質(zhì)量分析及建議

1、投資收益對(duì)凈利潤的影響2、匯兌損益對(duì)凈利潤的影響利潤還原還原后利潤總額=利潤總額-投資收益-匯兌損益

20062005還原前利潤總額48654083582558571777投資收益322983641069538653匯兌損益1005053451908536649還原后利潤總額6305184971580496475利潤的減少主要是由于期間費(fèi)用的增加存在的問題：資產(chǎn)的擴(kuò)張不能帶來更多的經(jīng)濟(jì)