五糧液集團營運能力分析

2022/10/27五糧液集團2010——2012年營運能力分析報告小組成員：譚莉、江麗、岳虹瑩、姚雪、賀婷婷、葉欣、何坤蓮、陳洪2022/10/27目錄一、企業(yè)簡介………………1二、營運能力分析…………31、歷史比較分析…………………42、同業(yè)比較分析…………………20三、營運能力分析總結(jié)……352022/10/27企業(yè)簡介：五糧液集團有限公司（股票代碼000858）是以五糧液及其系列酒的生產(chǎn)經(jīng)營為主，現(xiàn)代制造業(yè)、現(xiàn)代工業(yè)包裝、光電玻璃、現(xiàn)代物流、橡膠制品、現(xiàn)代制藥等產(chǎn)業(yè)多元發(fā)展，具有深厚企業(yè)文化的特大型現(xiàn)代企業(yè)集團。公司不僅成為全球規(guī)模最大、生態(tài)環(huán)境最佳、五種糧食發(fā)酵、品質(zhì)最優(yōu)、古老與現(xiàn)代完美結(jié)合的釀酒圣地，而且在成套小汽車模具、大中小高精尖注射和沖壓模具、精密塑膠制品、循環(huán)經(jīng)濟、電子等諸多領(lǐng)域，占領(lǐng)科技高端，形成了突出優(yōu)勢。公司下屬5個子集團公司、14個子公司，占地10平方公里，現(xiàn)有職工30000人。2007年實現(xiàn)銷售收入253億元，實現(xiàn)利稅53億元。公司年末資產(chǎn)總額已達260億元，凈資產(chǎn)200億元。五糧液品牌價值達到402.18億元，連續(xù)13年穩(wěn)居行業(yè)第一。2013年榮獲中國品牌價值研究院、中央國情調(diào)查委員會、焦點中國網(wǎng)聯(lián)合發(fā)布的2013年度中國品牌500強。

2022/10/27第一步（1985年至1990年共6年）走質(zhì)量效益型道路第二步（1991年至1996年共6年）走質(zhì)量規(guī)模效益型道路第三步（1997年至今）走質(zhì)量規(guī)模效益及多元化發(fā)展道路(一業(yè)為主，多元發(fā)展)發(fā)展戰(zhàn)略：2022/10/27項目2009年末2010年末2011年末2012年末營業(yè)收入11129220549.6115541300510.8520350594468.7127201045951.34營業(yè)成本3860659982.324863189610.836895411289.138015724440.85凈利潤3466668431.514562056835.606394377214.9810335733704.78五糧液集團2009年——2012年利潤表相關(guān)數(shù)據(jù)單位：元項目2009年末2010年末2011年末2012年末流動資產(chǎn)合7621369714857.5729713141282.5637922333462.10其中：應(yīng)收賬款102759224.9689308643.6675620180.1580997122.24存貨3476844741.044514778551.635536520482.546680023737.32固定資產(chǎn)合計6935927656.626373457302.865905055195.505497236500.98其中：固定資產(chǎn)凈值6936811952.316374006953.235905604845.875497786151.35資產(chǎn)總計20849090535.7328673500525.1636905840779.2445247636141.84五糧液集團2009年——2012年資產(chǎn)負債表相關(guān)數(shù)據(jù)單位：元周轉(zhuǎn)能力分析所需數(shù)據(jù)2022/10/27周轉(zhuǎn)能力分析項目2010年2011年2012年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.6280.6211.112應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率161.83246.78347.36存貨周轉(zhuǎn)率1.2171.1731.312營業(yè)周期298.03308.37275.43固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2.3353.3154.771各指標對比表2022/10/27指標一：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入÷總資產(chǎn)平均余額2022/10/27指標二：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入÷應(yīng)收賬款平均余額2022/10/27指標三：存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率=營業(yè)成本÷平均存貨2022/10/27指標四：固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入÷固定資產(chǎn)平均凈值2022/10/27指標五：營業(yè)周期營業(yè)周期=應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)+存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)2022/10/27如圖所示：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2011年比2010年略有下降，2012年大幅回升。存貨周轉(zhuǎn)率2011年略有下降，2012年回轉(zhuǎn)。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率逐年上漲。由于國家在消費稅方面實行從嚴征收以及地方整治酒后駕車等因素的影響致使存貨周轉(zhuǎn)率在2011年略有下降，后期進一步規(guī)范生產(chǎn)改善銷售策略使得2012年有上升趨勢。固定資產(chǎn)凈值每年變化不大，而營業(yè)收入逐年上漲幅度較大，而導(dǎo)致固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率逐年上升。在應(yīng)收賬款方面五糧液集團一直比較注重客戶的信用考評，以及給予相應(yīng)的商業(yè)優(yōu)惠，所以應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率呈逐年上升態(tài)勢。2022/10/27項目2010年2011年2012年銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金20906767904.1527452271742.6033004835030.01經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈值7703120285.269533022924.418749667084.48五糧液集團現(xiàn)金流量表相關(guān)數(shù)據(jù)單位：元2022/10/27指標一：銷售獲現(xiàn)比率銷售獲現(xiàn)比率=銷售商品及提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金÷營業(yè)收入2022/10/27指標二：凈利潤現(xiàn)金保證比率凈利潤現(xiàn)金保證比率=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量÷凈利潤2022/10/27指標三：總資產(chǎn)現(xiàn)金回收率總資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量÷總資產(chǎn)平均余額2022/10/27指標四：收益質(zhì)量分析營運指數(shù)=經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金凈流量÷經(jīng)營應(yīng)得現(xiàn)金2022/10/27如圖所示：2011年較2010年銷售獲現(xiàn)比率大幅上升，說明應(yīng)收收入在本期收回有所提高，企業(yè)信用政策逐步趨于完善，收益質(zhì)量、資產(chǎn)變現(xiàn)能力逐漸增強。2012年在2011年的基礎(chǔ)上略有下降但變化不大，企業(yè)需要進一步關(guān)注債權(quán)資產(chǎn)的質(zhì)量。凈利潤現(xiàn)金保證比率雖有逐年下降趨勢，但從表中數(shù)據(jù)可以看出企業(yè)的利潤主要是來自于經(jīng)營活動，通過自身創(chuàng)造現(xiàn)金流量的能力較好，由于受到市場競爭五糧液集團朝多元化發(fā)展，所以導(dǎo)致其他渠道的資金來源增加，致使凈利潤現(xiàn)金保證比率下滑。近三年來營運指數(shù)均大于1說明現(xiàn)金收回質(zhì)量較好，收益質(zhì)量比較可觀，現(xiàn)金風險較小，但也可能會造成現(xiàn)金的閑置?？傎Y產(chǎn)回收率在2011年下降說明資產(chǎn)的利用效率有所降低，獲現(xiàn)能力有所下降，但是2012年逐步上升與企業(yè)的綜合管理水平密不可分。2022/10/27同業(yè)比較分析2022/10/27

貴州茅臺股份有限公司主營貴州茅臺酒系列產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售，同時進行飲料、食品、包裝材料的生產(chǎn)和銷售，防偽技術(shù)開發(fā)，信息產(chǎn)業(yè)相關(guān)產(chǎn)品的研制開發(fā)。

辦公大樓貴州茅臺酒股份有限公司茅臺酒年生產(chǎn)量已突破一萬噸；43°、38°、33°茅臺酒拓展了茅臺酒家族低度酒的發(fā)展空間；茅臺王子酒、茅臺迎賓酒滿足了中低檔消費者的需求；15年、30年、50年、80年陳年茅臺酒填補了我國極品酒、年份酒、陳年老窖的空白；在國內(nèi)獨創(chuàng)年代梯級式的產(chǎn)品開發(fā)模式。形成了低度、高中低檔、極品三大系列70多個規(guī)格品種，全方位躋身市場，從而占據(jù)了白酒市場制高點，稱雄于中國極品酒市場。

瀘州老窖股份有限公司位于四川瀘州國窖廣場，是具有400多年釀酒歷史的國有控股上市公司。瀘州酒業(yè)，始于秦漢，興于唐宋，盛于明清，發(fā)展在新中國，與之一脈相承的瀘州老窖集團是享譽海內(nèi)外的百年老字號名酒企業(yè)。目前瀘州老窖股份有限公司總資產(chǎn)近30億元，生產(chǎn)建筑面積36萬多平方米。擁有我國建造最早（始建于公元1573年）、連續(xù)使用時間最長、保護最完整的老窖池群，1996年經(jīng)國務(wù)院批準為全國重點文物保護單位，被譽為“中國第一窖”，以其獨一無二的社會、經(jīng)濟、歷史、文化價值成為世界釀酒史上的奇跡。比較對象簡介2022/10/27項目五糧液貴州茅臺瀘州老窖流動資產(chǎn)合計37922333462.1036225076613.8812752118997.59其中：應(yīng)收賬款80997122.2417818147.2780473364.77存貨6680023737.329665727593.422911818746.16固定資產(chǎn)合計5397236500.986807333231.09997840656.14其中：固定資產(chǎn)凈值5497786151.356809522456.99998691217.44資產(chǎn)總計45247636141.8444998208953.4615572976437.822012年行業(yè)比較分析所需數(shù)據(jù)單位：元項目五糧液貴州茅臺瀘州老窖營業(yè)收入27201045951.3426455335152.9911556353850.89營業(yè)成本8015724440.852044306468.763969533936.29凈利潤10335733704.7814008450702.174542521328.542022/10/27同業(yè)分析各指標對比表項目五糧液貴州茅臺瀘州老窖總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.1120.6620.824應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率347.36263.98165.05存貨周轉(zhuǎn)率1.3121.2431.574營業(yè)周期275.43290.99230.89固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率4.7714.32411.4842022/10/27總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率行業(yè)比較如圖所示：五糧液總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與其他兩企業(yè)相比最高，說明資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較快，營運能力較好，財務(wù)的安全性及資產(chǎn)的收益能力狀況好。2022/10/27應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率行業(yè)比較如同所示：由于國家出臺一些禁酒政策，以及社會風氣的轉(zhuǎn)變，2012年五糧液集團放下身段發(fā)展中端產(chǎn)品市場推出量價平衡的產(chǎn)品以及給予客戶一定政策寬松致使應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在行業(yè)當中處于偏高地位。2022/10/27固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率行業(yè)比較如圖所示：雖然五糧液的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較瀘州老窖相比較低，但是該企業(yè)的投資得當，固定資產(chǎn)的分布比較合理。瀘州老窖的固定資產(chǎn)有閑置現(xiàn)象。2022/10/27存貨周轉(zhuǎn)率行業(yè)比較如圖所示：五糧液的存貨周轉(zhuǎn)率處于三企業(yè)的中間地位，相差不大。因為白酒行業(yè)產(chǎn)品的制作周期較長，工序較為復(fù)雜，導(dǎo)致存貨周轉(zhuǎn)率都不高。2022/10/27營業(yè)周期周轉(zhuǎn)率行業(yè)比較如圖所示：五糧液的營業(yè)周期低于貴州茅臺說明其資金的周轉(zhuǎn)速度較快但其狀況又不及瀘州老窖。這一現(xiàn)象是由應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)和存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)共同導(dǎo)致的。2022/10/27項目五糧液貴州茅臺瀘州老窖銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金33004835030.0128912367684.8214105278240.45經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈值8749667084.4811921310609.254780624372.69現(xiàn)金流量表相關(guān)數(shù)據(jù)單位：元2022/10/27銷售獲現(xiàn)比率比較2022/10/27凈利潤現(xiàn)金保證比率比較2022/10/27總資產(chǎn)現(xiàn)金回收率比較2022/10/27收益質(zhì)量分析比較2022/10/27同業(yè)獲現(xiàn)能力分析如圖所示：綜合以上指標五糧液集團的獲現(xiàn)能力處于貴州茅臺和瀘州老窖的中間地位，在創(chuàng)造利潤的同時其現(xiàn)金流量是比較可觀的。這也表明他具有較強的償債能力和支付能力，相應(yīng)降低了財務(wù)風險。這與企業(yè)2012年走“親民”型產(chǎn)品路線是密不可分的。1.2131.0931.2212022/10/27營運能力分析總結(jié)：1、在歷史分析上五糧液集團在2010到2011年之間其周轉(zhuǎn)能力和獲現(xiàn)能力都略有下降，而在2011到2012年之間有回升態(tài)勢并處以相對穩(wěn)定的狀態(tài)。這是由于2012年五糧液集團傾向于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)向低度化、多樣化方向發(fā)展。在利用主廠資金、技術(shù)、品牌優(yōu)勢的同時，不斷拓寬其經(jīng)營領(lǐng)域，逐步向其他領(lǐng)域和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)滲透。2、在和與之相當?shù)膬善髽I(yè)比較之后得出五糧液集團的營運能力是處于其中間地位的，同為白酒行業(yè)的前十強，在其競爭發(fā)展的同時注重利用其競爭者無法獲得的優(yōu)勢——品牌優(yōu)勢。五糧液這個品牌在中國廣大消費