中科創(chuàng)達深度研究報告：短中長期邏輯皆穩(wěn)-黃金賽道行駛加速

中科創(chuàng)達深度研究報告：短中長期邏輯皆穩(wěn)_黃金賽道行駛加速

1全球操作系統(tǒng)專家，不斷突破成長空間天花板

1.1股權結構集中，激勵計劃確立發(fā)展信心

股權較為集中，眾多機構加持。公司實際控制人為董事長兼總經(jīng)理趙鴻飛先生，持股比例為30.44%，對公司決策擁有絕對控制權；前十大股東名單中還有眾多機構投資者，包括全國社?；鸬龋蔑@市場對公司未來發(fā)展向好的樂觀預期。

多次股權激勵綁定利益，調動積極性確立發(fā)展信心。公司自2020年起三次實施股權激勵計劃，通過利益綁定的方式充分調動員工積極性，催化業(yè)績增長：1）2020年1月發(fā)布《2020年股票期權激勵計劃》，該計劃考核期限為3年，要求以2018年凈利潤為基數(shù)，2020年、2021年、2022年凈利潤增長率分別不低于120%、140%、160%；2020年公司業(yè)績達標，第一期行權條件已達成。

2）2020年8月發(fā)布《2020年公司限制性股票激勵計劃》，并于同年9月實施完畢，本次計劃考核期限為4年，要求以2019年為基數(shù)，2020年、2021年、2022年、2023年凈利潤增長率分別不低于70%、80%、90%、100%；2020年公司凈利潤同比增長89.7%，第一歸屬期目標成功實現(xiàn)。3）2021年9月通過《2021年限制性股票激勵計劃（草案）》，考核期限為4年，要求以2020年營業(yè)收入為基數(shù)，2021年、2022年、2023年、2024年營收增長率分別不低于40%、50%、60%、70%。

1.2承上啟下價值凸顯，全球布局構建網(wǎng)狀生態(tài)

智能賽道上的“賣水人”，深耕操作系統(tǒng)，能力遷移拓展成長邊際。操作系統(tǒng)是智能終端產(chǎn)業(yè)的基礎設施，是連接軟硬件的使能平臺，向下能夠適配硬件系統(tǒng)、充分發(fā)揮芯片等硬件的最佳效能，向上能夠兼容運行應用軟件、承載多樣化的服務內(nèi)容，起到承上啟下的關鍵作用；一個優(yōu)秀的操作系統(tǒng)將極大程度上決定智能終端的功能、性能和用戶體驗。公司以智能手機操作系統(tǒng)的二次開發(fā)、定制化及適配等業(yè)務起家，并以此為核心緊隨智能化發(fā)展浪潮，橫向拓展至車聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)領域，幫助客戶降低智能設備部署門檻，實現(xiàn)產(chǎn)品快速落地，為產(chǎn)業(yè)鏈多方參與者持續(xù)賦能。

把握“技術+生態(tài)”的平臺發(fā)展戰(zhàn)略，以稀缺性和必要性高筑壁壘。憑借多年積累，公司在技術上不斷垂直加深與橫向擴張，是國內(nèi)外少有的能夠提供從芯片層、系統(tǒng)層、應用層到云端的全面技術覆蓋的操作系統(tǒng)技術公司；依靠承上啟下的產(chǎn)業(yè)鏈地位，公司不斷加強與芯片、元器件、終端、運營商等廠商的緊密合作與垂直整合，在智能化生產(chǎn)鏈條中建立起必要性的競爭優(yōu)勢，構建起寬廣的護城河。

1.3三大領域布局完備，共同拉動業(yè)績高增

從業(yè)務領域看，曾依靠智能手機起步，隨后車聯(lián)網(wǎng)及物聯(lián)網(wǎng)接力，現(xiàn)三駕馬車齊驅。按應用場景劃分，公司在智能手機操作系統(tǒng)領域取得成功后，將底層技術嫁接至車聯(lián)網(wǎng)和物聯(lián)網(wǎng)領域布局。從收入結構看，智能軟件業(yè)務仍是穩(wěn)步發(fā)展的主力，2015-2020年營收CAGR為17.2%，但占比降低至43%；智能車載業(yè)務和物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務快速爆發(fā)，營收規(guī)模均從2700萬元擴張至7億元左右，貢獻收入占比均從5%增至接近30%，CAGR分別高達94.9%、91.4%。

綜合來看，營收加速增長，盈利能力探底回升。2012-2017年，公司營收穩(wěn)健增長，增速始終保持在30%以上，但由于下游智能手機行業(yè)發(fā)展趨緩的壓力傳導等因素，費用和成本的持續(xù)上行導致公司陷入一定程度上“創(chuàng)收不創(chuàng)利”的困境。2017年后，一方面由于智能汽車、物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務迎來需求爆發(fā)，另一方面是公司控費提效成果顯著，公司經(jīng)營迎來困境反轉，營收和利潤均重回高增態(tài)勢。

2020年，公司收入規(guī)模達到26.3億元，實現(xiàn)歸母凈利潤4.4億元，分別同比增長43.8%和86.7%；2017-2020年收入復合增速達到31.2%，歸母凈利潤CAGR更是高達78.4%，盈利能力恢復迅速。公司占據(jù)智能化浪潮下的關鍵卡位，業(yè)務布局完備，技術發(fā)展領先，生態(tài)優(yōu)勢擴大，正不斷突破成長空間天花板，迎來高速發(fā)展的黃金時期。

2短期仍可看智能軟件，5G換機潮貢獻增量提升估值

2.1老樹生新枝，短期增量提升估值

從收入占比看，貢獻四成有余的智能軟件仍是公司主力業(yè)務，其應用終端包括智能手機、平板電腦、智能電視和可穿戴設備等傳統(tǒng)消費電子領域；全棧式技術體系覆蓋內(nèi)核驅動程序集成、框架優(yōu)化、運營商認證實現(xiàn)、安全增強、UI設計、上層應用定制化等重要環(huán)節(jié)。必要性突出，存量市場仍保增長。2016年后，全球智能手機出貨量下降，市場進入存量競爭，但產(chǎn)品更新?lián)Q代的周期仍在，各大廠商為了吸引終端消費者不斷在硬件上進行創(chuàng)新：柔性OLED、3DSensing、屏下指紋、快充、無線充電等新功能層出不窮。硬件層面的更新需要軟件層面的適配和調優(yōu)以達到最佳效果，公司差異化技術的必要性優(yōu)勢得以顯現(xiàn)，2017-2019年，智能軟件業(yè)務在手機出貨量放緩階段仍維持13%左右增速穩(wěn)步增長。

5G手機仍在普及初期，后續(xù)看相關功能升級驅動業(yè)務成長。公司該板塊的業(yè)務模式主要以軟件開發(fā)和技術服務為主，雖然與出貨量不直接掛鉤，但5G技術的演進為芯片迭代、協(xié)議認證和兼容、AI算法等技術領域帶來大量研發(fā)需求和復雜性的提升，項目訂單紛至沓來貢獻超預期的業(yè)績增量，同時也進一步加深公司技術壁壘。2021H1，公司智能軟件業(yè)務實現(xiàn)營收7.3億元，同比增加30%，充分收益于換機浪潮。此外，目前5G手機的相關應用與4G手機尚無太大差距，現(xiàn)階段仍以簡單的機型普及為主，VR游戲、3D投影通話等功能還有待進一步開發(fā)，5G帶來的產(chǎn)業(yè)變革還遠未結束，功能升級將直接為操作系統(tǒng)的二次開發(fā)和維護創(chuàng)造大量需求。我們預計，未來1-3年，公司智能軟件業(yè)務有望維持15%-25%增速成長。

2.2樹大根深，養(yǎng)分充足

與高通深度綁定，底層Know-How支持能力遷移。公司在智能軟件業(yè)務的長期領先地位,得益于公司基于芯片底層的全棧操作系統(tǒng)技術know-how，通過建立底層智能操作系統(tǒng)軟件技術，將關鍵技術集成于芯片，實現(xiàn)了與操作系統(tǒng)公司和芯片廠商的深度綁定，也進一步加強了下游終端客戶對于公司技術的依賴性，這也為公司后續(xù)進行車聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務橫向拓展奠定了牢固的根基。

公司與全球各大知名芯片廠商開展深入合作，主要客戶包括高通、華為、ARM、Intel、三星、瑞薩、TI等；其中，公司與高通的關系尤為密切，從創(chuàng)立之初便參與了高通公司第一代QRD（QualcommReferenceDesign）的研發(fā)工作，后續(xù)雙方共同建立多個聯(lián)合實驗室，由高通提供實驗室專業(yè)設備、相關代碼和文檔、開放部分內(nèi)部系統(tǒng)等，創(chuàng)達提供技術人員和實驗場地，雙方共同為移動智能終端產(chǎn)業(yè)鏈中的終端廠商、元器件廠商、應用軟件和互聯(lián)網(wǎng)廠商提供開發(fā)、測試、認證、技術支持等服務。

3中期看智能車載高爆發(fā)，卡位高景氣賽道享成長紅利

3.1軟件定義汽車成共識，行業(yè)正處高景氣

天時地利人和，產(chǎn)業(yè)規(guī)模加速擴容。智能汽車定義為“通過搭載先進傳感器等裝置，運用人工智能等新技術，具有自動駕駛功能，并逐步成為智能移動空間和應用終端的新一代汽車”，現(xiàn)已成為汽車產(chǎn)業(yè)轉型的重要方向。近年來，國家各部委相繼出臺政策，從自動駕駛道路測試，芯片、通訊、操作系統(tǒng)等配套技術發(fā)展，行業(yè)整體滲透率等多方面提出了智能汽車短、中、長期發(fā)展目標；伴隨5G落地，云計算、AI、車規(guī)級芯片等軟硬件技術的逐步成熟，疊加以特斯拉為代表的新進入者帶來的鯰魚效應沖擊，汽車市場的變革步伐正迅速加快。

2020年，我國智能網(wǎng)聯(lián)汽車市場規(guī)模已突破2500億元，2016-2020年復合增速超34%，并呈現(xiàn)逐年加速態(tài)勢；預計到2030年，我國智能網(wǎng)聯(lián)汽車數(shù)量將達到3800萬輛，滲透率達95%。

智能座艙先行，重塑駕駛定義。相比于自動駕駛在法律法規(guī)、技術路徑等方面的不確定性，智能座艙的商業(yè)化落地更容易推進，成果更易感知，有助于快速提升車企的差異化競爭能力。以汽車娛樂信息系統(tǒng)為代表，回顧智能座艙的發(fā)展歷程：百年前，人們開車時只能通過扭動旋鈕，在充滿白噪音的頻段中試圖捕捉一縷曼妙的歌聲；十年前，車上出現(xiàn)了GPS導航，但笨拙的按鍵難以快速錄入想要去往的地址；今天，曾專屬于奔馳S級車型的長連屏以及特斯拉ModelS的大屏中控已在各品牌、各價位車型上屢見不鮮，音樂、導航更是最基礎的應用之一，在5G和車聯(lián)網(wǎng)高度普及的前提下，汽車座艙已經(jīng)擺脫為“駕駛”服務的單一功能，逐漸進化成集“家居、娛樂、工作、社交”為一體的智能空間。

3.2汽車產(chǎn)業(yè)正被重塑，芯片和操作系統(tǒng)迎來新格局

產(chǎn)業(yè)鏈結構向網(wǎng)狀演變，軟件廠商議價能力提升。智能座艙已成為消費者選購汽車時的重要考慮因素，軟件定義汽車趨勢下，產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)出明顯的融合跨界態(tài)勢。在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)鏈中，軟件服務商處于Tier2位置，主要面對硬件集成商交付產(chǎn)品，并不直接與整車廠進行對接。而隨著汽車的智能化升級，軟件變得復雜化，傳統(tǒng)的鏈式結構容易產(chǎn)生兼容性問題，最終導致終端用戶體驗的不一致。

因此，整車廠越來越傾向于直接與軟件公司對接，鏈式結構向網(wǎng)狀結構轉變，上游零部件企業(yè)尋求后向一體化，而下游整車廠尋求前向一體化，同時新興互聯(lián)網(wǎng)公司與傳統(tǒng)整車、零部件企業(yè)進行深度合作，共同推出智能座艙整體解決方案。新的產(chǎn)業(yè)鏈視角下，創(chuàng)達產(chǎn)業(yè)鏈級別得以攀升至Tier1，商業(yè)模式逐漸轉為IP授權、解決方案、深度服務的全方位輸出，綜合競爭力和議價能力大大加強。

新的E/E架構下，軟件架構向SOA升級。在過去的模塊化階段，ECU與ECU之間通過信號來進行點對點通訊，而伴隨控制器的增加，系統(tǒng)變得異常復雜，線束以及pin腳大大增加；并且軟硬件是緊耦合的，某個功能部件的增減需要對整個通訊矩陣進行更改。在集中式和中央式階段，智能汽車軟件架構需向SOA（Service-OrientedArchitecture，面向服務的分布式架構）轉型升級，SOA軟件架構下的底層軟件具備接口標準化、相互獨立、松耦合三大特點，若想升級或新增某項功能只需通過標準化的接口進行調用即可，復用性和可拓展性大大增強。當前SOA架構還處于發(fā)展初期，各方開發(fā)者均將軟件研發(fā)的重點傾斜至該領域，以求打造出標準化的便利開發(fā)工具、API等，進而大大降低開發(fā)效率和成本，進而培育出豐富的應用生態(tài)。

汽車的智能化水平取決于底層核心技術，芯片和操作系統(tǒng)重要性突出。伴隨汽車進入算力時代，DCU架構下的智能座艙領域，多媒體娛樂系統(tǒng)、液晶儀表、HUD、全景系統(tǒng)、停車輔助系統(tǒng)、行車輔助系統(tǒng)等高科技配置，無一不是以芯片為核心，控制著整個系統(tǒng)的運行，“一塊芯片，多屏驅動”已成為產(chǎn)業(yè)趨勢。相較液晶儀表盤、智能中控屏等硬件端的革新升級，以芯片、操作系統(tǒng)、算法等為核心的底層技術無疑將為汽車產(chǎn)業(yè)帶來更大的價值增量，芯片和車載操作系統(tǒng)的市場格局也迎來劇變。

3.3內(nèi)生外延全面布局，先發(fā)卡位迎來收獲季

公司早在2013年便切入智能車載領域，具備先發(fā)卡位優(yōu)勢；期間通過“內(nèi)生+外延”多種手段持續(xù)拓展自身能力邊界，強化鞏固競爭壁壘；截至目前已有超過200家汽車廠商和Tier1等客戶采用公司的智能駕駛艙產(chǎn)品和解決方案，滲透率不斷提升。

3.3.1內(nèi)生外延拓展能力邊際，形成一站式解決方案

內(nèi)生：“芯片+操作系統(tǒng)”的能力遷移公司憑借積累多年的智能手機底層系統(tǒng)開發(fā)經(jīng)驗，橫向拓展至車載操作系統(tǒng)并無太大阻礙。雙系統(tǒng)并行趨勢下，目前主流的技術路徑是做好主機的虛擬化，保證兩套系統(tǒng)的流暢運行、切換與交互。公司深耕操作系統(tǒng)技術十余年，是國內(nèi)唯一同時進入QNX和Linux會員生態(tài)的軟件平臺廠商，針對車載終端兩大操作系統(tǒng)的優(yōu)化適配均具備獨有的技術經(jīng)驗積累和行業(yè)深度理解，來自手機端的能力復用可實現(xiàn)項目的快速落地。不同于普遍意義上的“賣人頭”外包服務，公司已形成平臺化的解決方案輸出能力，競爭優(yōu)勢突出。

高通車載芯片更新加速，攜手創(chuàng)達賦能產(chǎn)業(yè)變革。由于車規(guī)級芯片有著對溫度、碰撞等條件的嚴苛要求，開發(fā)測試所需求的成本和時間更高，導致過去車載芯片更新動力不足，周期較長。高通等消費級芯片巨頭切入車載領域后，通過對旗艦芯片產(chǎn)品進行車規(guī)化改造，近年來迭代升級明顯提速：

1）于2016年推出的820A平臺，在2019年后正式迎來落地爆發(fā)，現(xiàn)階段已是中高端車型的主流標配選擇；

2）于2019年推出的8155平臺，作為全球首款量產(chǎn)的7nm制程車機芯片，算力相較820A提升了3-4倍，是目前車機芯片可用的最強性能代表，已與廣汽、蔚來等多個車廠完成匹配，預計在1-2年內(nèi)實現(xiàn)車型落地爆發(fā)；

3）于2021年發(fā)布的8295平臺，基于最新的移動端旗艦芯片888改造，帶領汽車芯片進入5nm制程時代，算力再上一個臺階，同時還預集成了具備C-V2X技術的高通驍龍汽車5G平臺，可以實現(xiàn)流媒體傳輸、OTA升級和數(shù)千兆級上傳與下載帶寬，預計在1年內(nèi)實現(xiàn)量產(chǎn)，2-3年內(nèi)實現(xiàn)車型的落地鋪開。芯片是智能汽車產(chǎn)業(yè)的底層基礎設施，算力的快速迭代升級是汽車產(chǎn)業(yè)加速變革的先決條件；同樣，操作系統(tǒng)作為連接硬件設備和軟件應用的關鍵中間件，必要性持續(xù)凸顯。

智能網(wǎng)聯(lián)汽車正處于爆發(fā)階段，各汽車品牌間的競爭逐漸進入白熱化，均希望快速推出差異化功能的產(chǎn)品以搶占先機，這也對操作系統(tǒng)產(chǎn)品與服務供應商的快速響應、適配、調優(yōu)能力提出了更高要求，需要其在短時間內(nèi)提供多維度、高質量、高可靠的技術支持和服務。創(chuàng)達作為高通在中國區(qū)的唯一貼身支持伙伴，有望先于業(yè)內(nèi)其他軟件服務商拿到高通每一代芯片的開發(fā)套件，“技術+資源”的優(yōu)勢更為明顯。

例如，8155平臺推出之時，創(chuàng)達不久后便在TurboXAuto4.0平臺上新增了人臉識別、360環(huán)視、駕駛檢測等功能支持，時效性突出；不同的車企會在短時間內(nèi)同時開展多款不同配置的汽車的研發(fā)和生產(chǎn)，對操作系統(tǒng)服務商的全面性也提出了較高要求，創(chuàng)達產(chǎn)品的平臺化交付能力有望以此為契機，建立高壁壘。公司和高通有望在汽車終端進一步深化合作，打造出類似PC時代Wintel聯(lián)盟的利益共同體，提供Turn-Keys解決方案，賦能產(chǎn)業(yè)鏈各方參與者，共享行業(yè)高速成長的紅利。

3.3.2迅速切入產(chǎn)業(yè)鏈核心圈層，逐步進軍駕駛域拉高成長空間

憑借Kanzi快速突破整車廠，產(chǎn)業(yè)鏈地位提升，商業(yè)模式優(yōu)化。傳統(tǒng)汽車產(chǎn)業(yè)鏈冗長而封閉，公司最初切入智能車載業(yè)務時主要為Tier1提供定制開發(fā)服務，議價能力不足，產(chǎn)業(yè)鏈地位提升緩慢。2017年，趁著儀表盤從機械向虛擬數(shù)字化轉變的浪潮，Kanzi憑借奧迪的大賣一躍成為明星產(chǎn)品，現(xiàn)已成為主流車廠的HMI設計首選工具，公司完成對Rightware的收購后快速切入供應鏈Tier1序列，實現(xiàn)對多方車廠的業(yè)務觸達。伴隨產(chǎn)品競爭力的增強，除傳統(tǒng)的項目制交付外，公司將Kanzi等核心能力打包成產(chǎn)品化交付形式，按單車部署量收取軟件許可費（低端車型30-40元/臺，中端車型60-70元/臺，高端車型100-180元/臺），商業(yè)模式進一步優(yōu)化。

技術稀缺性持續(xù)凸顯，競爭格局優(yōu)秀。公司目前是國內(nèi)外少有的能夠從芯片層、系統(tǒng)層、應用層到云端全面覆蓋的操作系統(tǒng)技術公司，在通信協(xié)議棧、操作系統(tǒng)優(yōu)化、系統(tǒng)安全、圖像圖形處理、AI算法等領域均形成了自有IP和核心關鍵技術。國內(nèi)純軟件廠商缺乏相應車企客戶資源，對于公司威脅較小；傳統(tǒng)的Tier1廠商如德賽西威等，軟件基礎較弱，目前主要集中研發(fā)資源突破應用算法層面，在底層OS方面需要與創(chuàng)達合作形成技術互補，并不存在競爭關系，反而是創(chuàng)達的重要客戶之一。

成立智駕平臺公司，超前布局軟硬綜合解決方案有望大幅提升單車價值量。公司近期在智能駕駛領域動作頻繁，2021年11月宣布成立智能駕駛平臺子公司，經(jīng)營范圍為高級駕駛輔助系統(tǒng)和自動駕駛電子控制單元及相關組建的開發(fā)、制造以及相關零部件。創(chuàng)達憑借過去數(shù)年在座艙域和駕駛域的積累，已具備了軟硬一體標準化產(chǎn)品的輸出能力，開始逐步布局自動駕駛域控制器及新一代CCU硬件平臺。

當前公司的智能駕駛解決方案仍以軟件定制化開發(fā)的一次性收費為主，相關IP授權的價格根據(jù)車型不同大約在幾十到上百元不等，單車價值量還有巨大提升空間；而創(chuàng)達正是瞄準現(xiàn)階段國內(nèi)具備自動駕駛域控制器能力的Tier1稀缺的窗口，引入打造出國內(nèi)首個域控制器zFAS的核心人才團隊，結合物聯(lián)網(wǎng)領域軟硬結合輸出的成功經(jīng)驗，在軟件開發(fā)平臺之上超前布局高速域控制器及CCU平臺，單車價值量有望大幅提升至幾千到上萬元。至此，公司已具備“底層操作系統(tǒng)+中間件+上層應用+軟件集成及測試+硬件平臺”的全棧式輸出能力，產(chǎn)業(yè)鏈地位得到強化，未來成長上限有望進一步被拔高。

此外，公司在汽車領域實現(xiàn)了合作伙伴的進一步突破，加強垂直領域融合：與聯(lián)發(fā)科、瑞薩、NXP、TI等多方主流汽車芯片廠商進行匹配，全面支持地平線、黑芝麻等國內(nèi)新興駕駛芯片平臺，憑借底層OS能力賦能行業(yè)迅速發(fā)展，共同為整車商和Tier1提供完整的解決方案；與滴滴等垂直領域運營商進行合作開發(fā)DMS、ADAS，將滴滴的數(shù)據(jù)優(yōu)勢與自身技術優(yōu)勢充分結合，新一代安全駕駛方案已經(jīng)發(fā)布落地，打通智能座艙和智能駕駛兩大技術領域；與上汽、廣汽等車企共同成立聯(lián)合實驗室，攜手打造軟件和應用創(chuàng)新。與產(chǎn)業(yè)鏈上下游的價值匯聚將進一步加速智能汽車的發(fā)展，培育鞏固生態(tài)優(yōu)勢，從而反哺公司業(yè)績高增。

從中期視角看，公司通過“外延+內(nèi)生”提前布局的智能座艙業(yè)務正式步入收獲季節(jié)，基于操作系統(tǒng)的能力遷移使其技術具備穩(wěn)定性和可靠性優(yōu)勢，通過外延并購獲取的上層應用技術使其能夠交付全棧式座艙解決方案，與高通、整車廠的緊密合作也建立起獨有的生態(tài)壁壘，未來有望向駕駛域延伸進一步打開成長空間。我們認為三五年內(nèi)公司的智能汽車業(yè)務將不會遇到增長瓶頸，爆發(fā)性增速可持續(xù)。

4長期看物聯(lián)網(wǎng)持續(xù)滲透，多元化碎片化承載想象空間

4.1萬物智聯(lián)時代開啟，價值逐步落于軟件層面

物聯(lián)網(wǎng)設備連接量首次超過非物聯(lián)網(wǎng)，規(guī)模擬突破萬億美元。根據(jù)IoTAnalytics，2020年全球物聯(lián)網(wǎng)連接數(shù)超117億個，首次超過非物聯(lián)網(wǎng)連接數(shù)，并在過去十年里保持30.8%的年復合增長率；2025年物聯(lián)網(wǎng)設備連接數(shù)將超300億個，達到非物聯(lián)網(wǎng)設備數(shù)的3倍，象征著物聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)絡架構的逐步完善。根據(jù)IDC，2020年全球物聯(lián)網(wǎng)市場規(guī)模達到7420億美元，預計2023年市場規(guī)模將超過萬億美元，2020-2024年CAGR達到12.1%。

5G、AI、Edge三駕馬車驅動，AIoT進入快速增長期。傳統(tǒng)意義上的IoT時代，智能設備僅實現(xiàn)聯(lián)網(wǎng)功能，根據(jù)用戶發(fā)出的指令提供對應的“被動服務”。伴隨5G商用落地，AI、邊緣計算等技術的快速發(fā)展，萬物智聯(lián)成為新可能。目前我國AIoT產(chǎn)業(yè)正處于單機智能向互聯(lián)智能發(fā)展的過渡階段，人工智能應用程度較低。隨著新基建政策的落地和技術的加速融合，供給側的市場能量逐步顯現(xiàn)；隨著人均可支配收入的提高和智能設備的普及，需求側也逐步開始放量，AIoT成長潛力巨大。2019年中國AIoT市場規(guī)模約為550億美元，2022年預計達到1280億美元，CAGR高達33%，增長速度超過其他地區(qū)。

三年計劃出臺，定量目標明確，高成長賽道再添一筆確定性。2021年9月27日，工信部聯(lián)合八部門印發(fā)《物聯(lián)網(wǎng)新型基礎設施建設三年行動計劃（2021-2023）》。該計劃以需求和問題為導向，強調落地應用，做出明確的定量指標規(guī)劃：要求2023年國內(nèi)主要城市初步建成物聯(lián)網(wǎng)新基建，推動10家物聯(lián)網(wǎng)企業(yè)產(chǎn)值過百億，物聯(lián)網(wǎng)連接數(shù)突破20億（對應3年翻倍），完成40項以上國家標準或行業(yè)標準制定。物聯(lián)網(wǎng)賽道短期內(nèi)維持高增速的確定性極高，而長期看萬物智聯(lián)的愿景依然具備極大想象空間。根據(jù)行動計劃，提煉四大物聯(lián)網(wǎng)賽道的發(fā)展關鍵詞：技術創(chuàng)新、生態(tài)融合、標準建立、場景拓寬，各方向均將迎來重大發(fā)展機遇。

應用場景持續(xù)拓寬，工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)亟待爆發(fā)。消費級物聯(lián)網(wǎng)是AIoT最早進入規(guī)?；瘧玫氖袌?，傳統(tǒng)家居設備、個人穿戴設備等在物聯(lián)網(wǎng)賦能下，能夠與消費者用戶進行遠程、實時的互動，在基礎功能應用上發(fā)揮出更多的價值附加。近年來，在智能音箱、家庭監(jiān)控、影音娛樂等家居硬件出貨增長的帶動下，2020年智能家居出貨量達8.5億臺，與智能手機出貨規(guī)模逐年接近。在PC、手機等消費電子設備滲透率趨于飽和的當下，2019年全球智能家居滲透率僅為4.3%，可提升空間巨大。

而受制于各行業(yè)差別大，標準化程度低，企業(yè)級AIOT應用技術尚未完全成熟，現(xiàn)有方案實施成本較高，智能產(chǎn)業(yè)相較于智能家居的規(guī)模化應用落地較晚，目前仍處于標桿項目打造階段；但隨著相關產(chǎn)業(yè)鏈的逐步成熟，項目開始具備復制應用能力，工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)近兩年已呈現(xiàn)加速趨勢。

物聯(lián)網(wǎng)十年發(fā)展不及預期，操作系統(tǒng)或是關鍵突破口。各方機構在十年前便對物聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展抱有相當樂觀的預期，2010年前后，愛立信、IBM、Gartner等普遍預測2020年全球將有500億臺聯(lián)網(wǎng)設備；期間物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)雖總體呈現(xiàn)蓬勃發(fā)展的態(tài)勢，但2020年時，物聯(lián)網(wǎng)設備接入數(shù)量為120億臺左右，達成率遠低于十年前的預期水平。

我們認為，物聯(lián)網(wǎng)發(fā)展不及預期重要原因之一是上層軟件應用開發(fā)和底層硬件緊密耦合，行業(yè)標準尚未建立完善，很難由第三方開發(fā)者為硬件開發(fā)應用，導致物聯(lián)網(wǎng)軟件應用迭代慢、成本高，生態(tài)閉塞。各物聯(lián)網(wǎng)開發(fā)平臺均需要一套對軟件開發(fā)者更友好的、相對統(tǒng)一的操作系統(tǒng)，使軟件開發(fā)過程從硬件開發(fā)中解耦出來；只需要基于操作系統(tǒng)，即可快速開發(fā)上層應用。因此，標注建立、生態(tài)融合將成為物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)未來發(fā)展的重點之一，對操作系統(tǒng)也提出了跨平臺、多終端、低成本、強安全、穩(wěn)連接等新的能力要求。

4.2平臺優(yōu)勢遷移，承載未來想象空間

公司于2014年便開始切入物聯(lián)網(wǎng)領域，結合芯片+操作系統(tǒng)優(yōu)勢，公司面向智能物聯(lián)網(wǎng)市場推出“核心板+操作系統(tǒng)+核心算法”的一體化SoM產(chǎn)品，并以此為基后續(xù)發(fā)布TurboX智能大腦平臺以及TurboXCloud智能物聯(lián)網(wǎng)云平臺，為客戶提供物聯(lián)網(wǎng)應用開發(fā)的標準化產(chǎn)品及一站式技術支持服務，能夠幫助傳統(tǒng)企業(yè)快速實現(xiàn)智能產(chǎn)品的開發(fā)、量產(chǎn)和落地，降低智能化轉型的門檻。目前公司客戶主要集中在無人機、掃地機器人、可穿戴設備、AR/VR、攝像頭等消費級領域，與JVC、優(yōu)必選等全球知名的300余家終端廠商取得廣泛的業(yè)務聯(lián)系。

芯片模塊為載體，強化操作系統(tǒng)+算法優(yōu)勢能力，賦能多方企業(yè)智能化轉型。TurboX智能大腦平臺，是中科創(chuàng)達推出的面向智能硬件產(chǎn)品的開放平臺，也是公司物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務的核心。平臺提供包括操作系統(tǒng)、算法、SDK、開發(fā)板及社區(qū)服