2022年?yáng)|富龍研究報(bào)告 制藥裝備龍頭-打造醫(yī)療耗材第二成長(zhǎng)曲線

2022年?yáng)|富龍研究報(bào)告制藥裝備龍頭_打造醫(yī)療耗材第二成長(zhǎng)曲線制藥裝備龍頭，打造第二成長(zhǎng)曲線深耕制藥裝備，積極布局耗材以凍干機(jī)發(fā)家，專注于制藥裝備及耗材。東富龍是一家為全球制藥企業(yè)提供制藥工藝、核心裝備、系統(tǒng)工程整體解決方案的綜合性制藥裝備服務(wù)商，經(jīng)過(guò)28年發(fā)展，已有超10000臺(tái)制藥設(shè)備、藥品制造系統(tǒng)服務(wù)于全球40多個(gè)國(guó)家和地區(qū)的近3000家全球知名制藥企業(yè)。公司通過(guò)縱向發(fā)展和橫向拓展，已經(jīng)成為從設(shè)備到耗材、從后段到前段、從國(guó)內(nèi)到海外的全方位制藥裝備龍頭企業(yè)，近年來(lái)通過(guò)積極布局耗材、開拓細(xì)胞治療等新業(yè)務(wù)，不斷打造第二成長(zhǎng)曲線。第一階段（1993-2013）：受益新版GMP認(rèn)證紅利，發(fā)展為凍干機(jī)龍頭。1996年推出國(guó)內(nèi)首款凍干機(jī)，2009年推出凍干機(jī)系統(tǒng)，彼時(shí)市場(chǎng)份額達(dá)到22%左右，排名國(guó)內(nèi)第一。受益于2010GMP認(rèn)證紅利期，公司持續(xù)快速增長(zhǎng)，成為當(dāng)之無(wú)愧的凍干機(jī)龍頭。目前公司積極進(jìn)行凍干機(jī)領(lǐng)域縱向發(fā)展，向凍干機(jī)工程理念目標(biāo)逐步邁進(jìn)，實(shí)現(xiàn)“單機(jī)、系統(tǒng)、工程”的螺旋式發(fā)展。第二階段（2013-2020）：多元化拓展，積極應(yīng)對(duì)轉(zhuǎn)型陣痛。2013年前后，隨著GMP認(rèn)證紅利期進(jìn)入尾聲，公司積極拓展其他業(yè)務(wù)，2013-2016年先后成立原料藥、生物工程、固體制劑等事業(yè)部，從而形成制藥裝備為核心（注射劑、原料藥、生物工程、固體制劑），醫(yī)療科技（2013年介入）、食品工程（2014年介入）為輔助的產(chǎn)業(yè)布局。第三階段（2020-現(xiàn)在）：設(shè)備耗材一體化，出海業(yè)務(wù)初具規(guī)模。得益于前瞻性布局，公司借助新冠契機(jī)實(shí)現(xiàn)制藥裝備尤其是生物工程板塊的，同時(shí)積極進(jìn)入海外供應(yīng)鏈，海外業(yè)務(wù)空間進(jìn)一步打開。另外醫(yī)療科技板塊中的耗材業(yè)務(wù)初具規(guī)模、細(xì)胞治療業(yè)務(wù)正處行業(yè)景氣上行，進(jìn)一步打造第二成長(zhǎng)曲線。鄭效東為公司實(shí)控人，實(shí)際控股61.25%股權(quán)。總經(jīng)理鄭效東是公司實(shí)際控制人，持有公司41.25%股權(quán)，第二大股東鄭可青女士（鄭效東女兒）持有公司20%股權(quán)，鄭效友（鄭效東兄弟）持有公司1.11%股權(quán)。公司通過(guò)設(shè)立子公司、股權(quán)投資、投資并購(gòu)等多種形式布局生物工程、醫(yī)療科技、食品工程等業(yè)務(wù)板塊。股權(quán)激勵(lì)綁定核心利益。2021年公司推出股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，2021年3月12日正式授予限制性股票，價(jià)格9.69元。激勵(lì)對(duì)象主要是公司董事、高管以及董事會(huì)認(rèn)為需要激勵(lì)的其他人員，共368人。本次激勵(lì)計(jì)劃擬授予激勵(lì)對(duì)象限制性股票2000萬(wàn)股，首次授予1778.5萬(wàn)股，占本計(jì)劃擬授予限制性股票總數(shù)的88.93%，解禁期分3年，解禁比例分別為40%、30%、30%，業(yè)績(jī)考核對(duì)應(yīng)公司2021-23營(yíng)收不低于35億、40億、50億，同比增長(zhǎng)30%、14%、25%，或者凈利潤(rùn)不低于5.5億、6億、6.5億，同比增長(zhǎng)18.79%、9.09%、8.33%。預(yù)留授予的限制性股票221.5萬(wàn)股，占本計(jì)劃的11.07%，解禁期及考核條件相同。生物工程、醫(yī)療科技成為新增長(zhǎng)點(diǎn)，定增開啟新一輪擴(kuò)產(chǎn)生物工程、醫(yī)療科技成為新增長(zhǎng)點(diǎn)。2007-2021營(yíng)收CAGR25.88%，歸母凈利潤(rùn)C(jī)AGR22.93%。2015年新版GMP認(rèn)證改造完成后，訂單減少導(dǎo)致2016-2018年公司利潤(rùn)出現(xiàn)大幅下滑，毛利率和凈利率持續(xù)下滑，但公司依然積極拓展產(chǎn)品線，2017-2018年收入仍保持穩(wěn)健增長(zhǎng)。2019年開始競(jìng)爭(zhēng)緩和疊加新產(chǎn)品推出，2020-2021年行業(yè)進(jìn)入高景氣，公司收入、利潤(rùn)開始觸底回升，期間費(fèi)用持續(xù)攤薄，盈利水平開始明顯改善。2021年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收41.92億元（+54.83%），毛利19.33億元（+70.94%，毛利率46.10%），歸母凈利潤(rùn)8.28億元（+78.60%），其中生物工程、醫(yī)療科技板塊分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收9.07億（+305%）、4.99億（+105%），分別實(shí)現(xiàn)毛利5.33億（+429%，毛利率58.76%）、3.42億（+108%，毛利率68.58%），2個(gè)板塊毛利增量達(dá)到公司毛利增量的79%。在手訂單飽滿，未來(lái)高成長(zhǎng)可期。在手訂單、合同負(fù)債是公司營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)的先行指標(biāo)，當(dāng)前公司合同負(fù)債仍然處于高速增長(zhǎng)階段。根據(jù)公司定增問(wèn)詢函回復(fù)，截至22Q1，公司在手訂單85.29億（含稅），其中復(fù)雜制劑配液系統(tǒng)約4.80億元（占比5.63%），凍干機(jī)系統(tǒng)、隔離器及后包裝線等約33.03億元（占比38.73%）；CGT裝備及耗材約1.79億元（占比2.10%）。此外，俄羅斯藥企JSCR-Pharm在手訂單金額為0.95億元（占比1.11%）。定增開啟新一輪擴(kuò)產(chǎn)，奠定新增長(zhǎng)引擎。公司擬定增募資不超過(guò)32億元，投資生物制藥裝備產(chǎn)業(yè)試制中心項(xiàng)目、江蘇生物醫(yī)藥裝備產(chǎn)業(yè)化基地項(xiàng)目、杭州生命科學(xué)產(chǎn)業(yè)化基地項(xiàng)目等。近年來(lái)公司積極布局生物工程、細(xì)胞及基因治療、耗材等新業(yè)務(wù)，在行業(yè)持續(xù)景氣、業(yè)務(wù)持續(xù)拓展的背景下，公司開啟新一輪資本開支打開未來(lái)成長(zhǎng)空間。生物制藥裝備產(chǎn)業(yè)試制中心項(xiàng)目：全面增強(qiáng)制藥工藝?yán)斫饽芰?，擴(kuò)充微球、脂質(zhì)體、載藥脂肪乳等復(fù)雜制劑裝備產(chǎn)能，建設(shè)期36個(gè)月；江蘇生物醫(yī)藥裝備產(chǎn)業(yè)化基地項(xiàng)目：生產(chǎn)凍干系統(tǒng)、后道燈檢和包裝線制藥裝備，擴(kuò)大產(chǎn)品產(chǎn)能，建設(shè)期24個(gè)月；杭州生命科學(xué)產(chǎn)業(yè)化基地項(xiàng)目：為細(xì)胞和基因治療新型生物藥提供符合GMP要求的設(shè)備儀器、培養(yǎng)基類、包材類及液體分離類等產(chǎn)品，建設(shè)期36個(gè)月。裝備耗材一體化，進(jìn)口替代進(jìn)行時(shí)傳統(tǒng)裝備業(yè)務(wù)增長(zhǎng)穩(wěn)定，生物工程、復(fù)雜制劑提供新增長(zhǎng)點(diǎn)制藥裝備是公司核心業(yè)務(wù)，其中生物工程、注射劑等驅(qū)動(dòng)成長(zhǎng)。制藥裝備業(yè)務(wù)2007-2021年收入CAGR24.26%。2021年收入33.18億元（+53.17%），毛利率38.40%，收入、毛利占比分別為79.14%、65.92%，為公司核心業(yè)務(wù)板塊。該板塊包含注射劑、生物工程、口服固體、原料藥、檢查包裝等，近些年受益于催化、復(fù)雜制劑深度發(fā)展、生物藥蓬勃發(fā)展等，生物工程、注射劑等業(yè)務(wù)呈現(xiàn)高增長(zhǎng)趨勢(shì)，我們重點(diǎn)分拆這2個(gè)業(yè)務(wù)情況。生物工程受益生物藥蓬勃發(fā)展，正進(jìn)入快車道。2015年公司成立生物工程事業(yè)部，開始進(jìn)軍生物工程設(shè)備耗材，2019-20年開始逐步具備從設(shè)計(jì)到設(shè)備制造、安裝施工、自動(dòng)控制以及驗(yàn)證的生物制藥整體解決方案提供能力。2021年收入9.07億元（+305%），毛利率58.76%，收入、毛利占比分別為21.63%、27.57%。我國(guó)生物藥蓬勃發(fā)展，空間廣闊。根據(jù)灼識(shí)咨詢數(shù)據(jù)，2015年中國(guó)生物藥/生物制品市場(chǎng)規(guī)模約897億元，2020年約1981億元，預(yù)計(jì)2025年達(dá)到3826億元，2020-2025年CAGR14.07%。生物藥蓬勃發(fā)展帶動(dòng)上游生物工程需求旺盛。生物藥的銷售毛利率一般在80-90%，即生物藥的生產(chǎn)成本占終端銷售額的10-20%，生產(chǎn)成本中設(shè)備成本大概占40%。經(jīng)測(cè)算，2020年生物工程設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模約119億元，2025年達(dá)到306億元，2020-25年CAGR20.83%。公司是生物工程后端龍頭，不斷向前端突破。前端：原液制備環(huán)節(jié)，包括上游發(fā)酵和下游純化，主要涉及各類生物反應(yīng)器、培養(yǎng)基、一次性袋子、過(guò)濾設(shè)備耗材等，公司產(chǎn)品線已經(jīng)涵蓋生物反應(yīng)器、配液系統(tǒng)、層析超濾系統(tǒng)等，客戶持續(xù)突破，已成功供應(yīng)國(guó)內(nèi)生物制藥頭部客戶，2020-2021收入分別達(dá)到2.23億、9.07億元。后端：制劑制備環(huán)節(jié)，包括除菌過(guò)濾、罐裝、凍干、軋蓋、燈檢、貼簽包裝等，公司傳統(tǒng)強(qiáng)項(xiàng)無(wú)菌灌封、凍干、檢查包裝等裝臵在國(guó)內(nèi)已經(jīng)具備相當(dāng)高的市占率。復(fù)雜制劑深度發(fā)展，注射劑系統(tǒng)新增長(zhǎng)引擎出現(xiàn)。注射劑業(yè)務(wù)2021年收入13.81億元（+13.09%），毛利率47.43%，收入、毛利占比分別為32.95%、33.90%。高端復(fù)雜制劑在國(guó)內(nèi)起步較晚，藥品獲批較少，但發(fā)展迅速。根據(jù)灼識(shí)咨詢數(shù)據(jù)，2020年中國(guó)復(fù)雜制劑藥物市場(chǎng)規(guī)模約155億元，預(yù)計(jì)2030年增長(zhǎng)至約659億元，2020-2030年CAGR15.6%。復(fù)雜制劑作為制藥行業(yè)快速發(fā)展的細(xì)分領(lǐng)域，將成為制藥裝備企業(yè)重點(diǎn)競(jìng)爭(zhēng)的方向，其中配液系統(tǒng)作為復(fù)雜制劑生產(chǎn)工藝的重要裝備，可完成藥品灌裝前的藥液配制和藥液配制完成后的除菌過(guò)濾。目前國(guó)外高端復(fù)雜制劑制藥裝備處于市場(chǎng)壟斷地位，國(guó)內(nèi)高端復(fù)雜制劑裝備面臨技術(shù)和工藝挑戰(zhàn)，國(guó)產(chǎn)化前景可期。2015年中國(guó)復(fù)雜制劑配液系統(tǒng)市場(chǎng)規(guī)模約2.81億元，2020年增長(zhǎng)至約9.31億元，預(yù)計(jì)2025年達(dá)到21.94億元，2020-25年CAGR18.70%。公司高端復(fù)雜制劑配液系統(tǒng)進(jìn)入加速放量階段，通過(guò)多年積累的凍干、灌裝等技術(shù)，切入高端復(fù)雜制劑生產(chǎn)制備流程各環(huán)節(jié)，重點(diǎn)發(fā)展高端復(fù)雜制劑工藝設(shè)備，突破國(guó)外高端復(fù)雜制劑制藥裝備壟斷地位。2019-21年，公司已承接并交付多套復(fù)雜制劑配液系統(tǒng)，客戶包括正大天晴、恒瑞醫(yī)藥等。2020、2021、22Q1公司復(fù)雜制劑配液系統(tǒng)在手訂單分別為2.82億元（含稅）、4.29億元（含稅）、4.80億元（含稅），在手訂單快速增長(zhǎng)。耗材加速布局，抹平設(shè)備周期性，提供長(zhǎng)期成長(zhǎng)性醫(yī)療科技業(yè)務(wù)緊追前沿，初具規(guī)模。醫(yī)療科技業(yè)務(wù)2014-2021年收入CAGR71.92%。2021年收入4.99億元（+105%），毛利率68.58%，收入、毛利占比分別為11.91%、17.72%，為公司輔助業(yè)務(wù)板塊。該板塊包含細(xì)胞治療、耗材、消毒等，近些年受益于細(xì)胞基因療法陸續(xù)上市、耗材便利性等，細(xì)胞治療、耗材等業(yè)務(wù)發(fā)展迅猛，我們重點(diǎn)分拆這2個(gè)業(yè)務(wù)情況。積極布局四大耗材，進(jìn)一步完善商業(yè)模式。目前耗材業(yè)務(wù)總結(jié)為培養(yǎng)基、層析介質(zhì)、過(guò)濾組件、一次性耗材等四大類，經(jīng)測(cè)算，生物藥上游耗材市場(chǎng)空間預(yù)計(jì)2025年達(dá)到372.17億元，2020-25年CAGR32.20%，潛在空間廣闊。培養(yǎng)基：子公司自研，瞄準(zhǔn)工程及人體免疫細(xì)胞。1）市場(chǎng)空間：2017年中國(guó)培養(yǎng)基市場(chǎng)規(guī)模6.13億，2021年達(dá)到26.3億，預(yù)計(jì)2026年達(dá)到71.0億，2021-2026年CAGR22.0%。2）競(jìng)爭(zhēng)格局：國(guó)產(chǎn)培養(yǎng)基的市場(chǎng)份額從2016年的18.6%提升到2021年的33.7%，預(yù)計(jì)將進(jìn)一步加速。2021年中國(guó)前三培養(yǎng)基廠商賽默飛、丹納赫、澳斯康分別占有36.7%、15.7%、12.3%。3）公司布局：2021年4月設(shè)立東富龍生物試劑布局培養(yǎng)基，瞄準(zhǔn)工程細(xì)胞及人體免疫細(xì)胞。2021年開始陸續(xù)推出細(xì)胞培養(yǎng)基產(chǎn)品，主要瞄準(zhǔn)工程細(xì)胞和免疫細(xì)胞方向，產(chǎn)品基本均為化學(xué)限定培養(yǎng)基。目前已有適用于CHOK1細(xì)胞的液體、固體培養(yǎng)基產(chǎn)品及人T-淋巴細(xì)胞懸浮擴(kuò)大培養(yǎng)的無(wú)血清培養(yǎng)基。層析介質(zhì)：收購(gòu)千純生物，產(chǎn)品線升級(jí)對(duì)標(biāo)海外龍頭。1）市場(chǎng)空間：根據(jù)Markets統(tǒng)計(jì)及預(yù)測(cè)，2019年全球色譜填料市場(chǎng)規(guī)模為21.2億美元，到2024年增長(zhǎng)至29.9億美元，2019-2024年CAGR7.16%；其中中國(guó)2019年規(guī)模1.25億美元，到2024年增長(zhǎng)至2.13億美元，2019-2024年CAGR11.3%。2）競(jìng)爭(zhēng)格局：全球色譜填料行業(yè)格局相對(duì)穩(wěn)固，市場(chǎng)集中度較高，行業(yè)CR3（丹納赫旗下的思拓凡、日本東森、伯樂生命）達(dá)到50%。國(guó)內(nèi)基本由進(jìn)口廠商占據(jù)，國(guó)產(chǎn)化比例不到10%，國(guó)產(chǎn)廠商主要包括博隆格、納微科技、藍(lán)曉科技、賽分科技等。3）公司布局：21年6月，東富龍醫(yī)療科技收購(gòu)嘉興千純生物，22年2月，嘉興千純生物在上海成立子公司，作為公司在上海的生產(chǎn)基地。公司現(xiàn)有產(chǎn)能單產(chǎn)500升、年產(chǎn)10000升生物分離介質(zhì)潔凈生產(chǎn)車間。目前瓊脂糖、葡聚糖軟膠產(chǎn)品線齊全，性能對(duì)標(biāo)Cytiva，涵蓋了親和層析、疏水層析、離子交換層析、混合模式層析、凝膠過(guò)濾層析等層析領(lǐng)域。其中行業(yè)主流的瓊脂糖凝膠介質(zhì)技術(shù)路線，公司在Purose產(chǎn)品線基礎(chǔ)上新開發(fā)Rigose系列產(chǎn)品，在剛性、粒徑均一性、孔徑和空間結(jié)構(gòu)等方面全面提升，在層析過(guò)程中體現(xiàn)出更低的層析反壓、更高的操作流速、更高的吸附容量和更高的分辨率，性能對(duì)Cytiva拳頭產(chǎn)品。過(guò)濾組件：參股賽普過(guò)濾，產(chǎn)品持續(xù)突破。我國(guó)生物工藝過(guò)濾材料起步較晚，20世紀(jì)60年代我國(guó)開始研發(fā)試制微孔濾膜，70年代末逐漸形成制藥工業(yè)過(guò)濾使用的單品種小批量生產(chǎn)能力，2000年以后微孔膜制備有了較大發(fā)展，生產(chǎn)出多種材料濾膜。但主要用于凈水、食品飲料、環(huán)保等領(lǐng)域，符合生物工藝要求的過(guò)濾材料生產(chǎn)企業(yè)數(shù)量很少，進(jìn)口替代空間廣闊。1）市場(chǎng)空間：經(jīng)測(cè)算，2020年國(guó)內(nèi)生物藥工藝膜過(guò)濾市場(chǎng)規(guī)模12.94億元，預(yù)計(jì)2025年達(dá)到52.87億元，2020-25年CAGR32.50%。2）競(jìng)爭(zhēng)格局：國(guó)內(nèi)市場(chǎng)基本由進(jìn)口廠商把控，預(yù)計(jì)國(guó)產(chǎn)占比5%-10%，國(guó)產(chǎn)供應(yīng)商主要包括科百特、九齡科技、賽普過(guò)濾、多寧生物、樂純生物等。3）公司布局：2021年4月東富龍醫(yī)療裝備投資入股賽普過(guò)濾（成立于2021年3月），2022年3月，東富龍?jiān)鲑Y持股至30.8%。2021年9月賽普過(guò)濾首批制藥除菌級(jí)濾芯訂單完成交付，10月超濾膜包正式上市，12月除病毒過(guò)濾膜通過(guò)第三方驗(yàn)證。一次性耗材：貫穿原液、制劑工藝的新一代解決方案。1）市場(chǎng)空間：經(jīng)測(cè)算，2020年中國(guó)一次性耗材市場(chǎng)規(guī)模54.47億元，預(yù)計(jì)2025年達(dá)到242.71億元，2020-25年CAGR34.83%。2）競(jìng)爭(zhēng)格局：國(guó)內(nèi)市場(chǎng)基本由進(jìn)口廠商占據(jù)，國(guó)產(chǎn)占比預(yù)計(jì)5%左右，國(guó)產(chǎn)廠商主要包括東富龍、楚天科技、森松國(guó)際、多寧生物、樂純生物等。3）公司布局：公司布局一次性技術(shù)裝備與耗材已有數(shù)年之久，逐漸提高占比。一次性裝備在生物工程板塊進(jìn)行開發(fā)，目前公司的生物反應(yīng)器系統(tǒng)50-2000L、配液系統(tǒng)10-2500L、儲(chǔ)液系統(tǒng)50-3000L已經(jīng)逐步成熟進(jìn)入快速放量階段。一次性耗材由子公司上海東富龍醫(yī)用包裝材料、河南東富龍醫(yī)用包裝材料兩家子公司開發(fā)，分別對(duì)應(yīng)上海和鄭州生產(chǎn)基地，其中鄭州基地?fù)碛?500多平方的廠房，2021年10月正式投入生產(chǎn)，增加產(chǎn)能50萬(wàn)套/年，實(shí)現(xiàn)鄭州、上海兩地供應(yīng)總產(chǎn)能達(dá)到80萬(wàn)套/年。細(xì)胞治療東風(fēng)已至，積極搶占制高點(diǎn)。公司早在2015年就將細(xì)胞治療作為重點(diǎn)投入方向。2021年細(xì)胞制備組收入2.46億元（+105.5%）。細(xì)胞治療進(jìn)入快速發(fā)展期。隨著全球范圍內(nèi)對(duì)細(xì)胞治療的深入研究和CGT藥物的逐步上市，CGT市場(chǎng)迎來(lái)廣闊前景。根據(jù)弗羅斯特沙利文預(yù)計(jì)，我國(guó)細(xì)胞治療市場(chǎng)規(guī)模將由2021年的33億元增長(zhǎng)至2030年的584億元，CAGR高達(dá)53%。其中CART細(xì)胞療法市場(chǎng)空間將由2021年的23億元增長(zhǎng)至2030年的287億元；其他細(xì)胞治療市場(chǎng)空間將由2021年的10億元增長(zhǎng)至2030年的297億元。細(xì)胞療法蓬勃發(fā)展，上游裝備耗材國(guó)產(chǎn)化大有可為。國(guó)內(nèi)CGT制藥裝備相關(guān)產(chǎn)業(yè)起步較晚，部分中高端設(shè)備長(zhǎng)期依賴進(jìn)口，細(xì)胞培養(yǎng)開發(fā)、離心提取、分離收集、無(wú)菌連接系統(tǒng)等工藝技術(shù)與國(guó)外領(lǐng)先企業(yè)存在差距。由于進(jìn)口裝備耗材成本高昂，國(guó)產(chǎn)廠商積極布局，逐步打開進(jìn)口替代空間。根據(jù)灼識(shí)咨詢數(shù)據(jù)，2015年中國(guó)生物藥細(xì)胞培養(yǎng)及設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模約9億元，2020年達(dá)到39億元，預(yù)計(jì)2025年達(dá)到114億元，2020-2025CAGR23.93%。公司積極布局細(xì)胞治療設(shè)備，切入CGT新藍(lán)海。公司在2009年就已經(jīng)開始系統(tǒng)性推進(jìn)研發(fā)工作，2015年將細(xì)胞治療作為重點(diǎn)投入方向。經(jīng)過(guò)10余年的發(fā)展積累，公司目前已經(jīng)初步具備細(xì)胞治療整體解決方案提供能力，已陸續(xù)成功開發(fā)出細(xì)胞制備全站、蜂巢培養(yǎng)箱、細(xì)胞擴(kuò)增系統(tǒng)、液氮存儲(chǔ)系統(tǒng)以及培養(yǎng)基等部分CGT制藥裝備及耗材，并向多家CGT制藥廠商實(shí)現(xiàn)銷售。2021年、22Q1公司在手訂單分別為1.52億元（含稅）、1.79億元（含稅）。借新冠契機(jī)加速出海，國(guó)際業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化新冠業(yè)務(wù)出海，加快進(jìn)入發(fā)達(dá)國(guó)家供應(yīng)鏈。2007-2008年公司海外收入占比就達(dá)到15-20%左右。2008-2014年隨著國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)的高速發(fā)展，公司海外收入及毛利占比逐步下滑。2015年以后國(guó)內(nèi)新版GMP認(rèn)證改造周期的結(jié)束，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)迎來(lái)陣痛，同時(shí)隨著公司產(chǎn)品品質(zhì)及產(chǎn)品線完整程度的提升，國(guó)際市場(chǎng)的競(jìng)力持續(xù)加強(qiáng)，海外收入規(guī)模迎來(lái)大幅增長(zhǎng)。2020-21年受益催化，公司加快進(jìn)入發(fā)達(dá)國(guó)家供應(yīng)鏈。2021年公司海外收入達(dá)到10.40億元（+97.80%），收入、毛利占比分別達(dá)到25%、36%，國(guó)際化已具備相當(dāng)規(guī)模。出口結(jié)構(gòu)有望優(yōu)化，高端設(shè)備/耗材潛在空間廣闊。借助新冠契機(jī)，公司出口產(chǎn)品有望實(shí)現(xiàn)高端化，同時(shí)加速融進(jìn)發(fā)達(dá)國(guó)家供應(yīng)鏈。出口產(chǎn)品：此前產(chǎn)品以較為成熟的凍干系統(tǒng)、注射劑解決方案為主，后，公司原液環(huán)節(jié)的生物工程設(shè)備及耗材在近2年實(shí)現(xiàn)了出口突破。一