中國煤炭行業(yè)發(fā)展回顧及市場發(fā)前景預(yù)測

中國煤炭行業(yè)發(fā)展回顧及市場發(fā)前景預(yù)測

一、2018年回顧：供需皆增加，庫存中樞上升，價格繼續(xù)上移

2018年繼續(xù)淘汰落后產(chǎn)能。繼2016、2017年之后，2018年繼續(xù)淘汰落后產(chǎn)能，前7個月，全國共退出煤炭產(chǎn)能8000萬噸左右，占全年目標(biāo)1.5億噸的53%。繼2016、2017年淘汰落后產(chǎn)能2.9、2.5億噸之后，2018年有望完成1.5億噸的任務(wù)，三年內(nèi)基本實現(xiàn)“十三五”去產(chǎn)能規(guī)劃的大部頭落地，預(yù)計2019年后重點推進兼并重組、轉(zhuǎn)型升級和優(yōu)化布局。歷年淘汰煤炭產(chǎn)能（億噸）

煤炭產(chǎn)量有所釋放，但整體仍在預(yù)期內(nèi)。隨著政策鼓勵以及部分新建礦井投產(chǎn)，2018年國內(nèi)原煤產(chǎn)量有所釋放，前11個月煤炭總產(chǎn)量32.1億噸，累計同比增加5.4%，月均產(chǎn)量約2.92億噸，其中9、10、11月份分別達到3.0億噸以上，其余月份均小于3億噸，預(yù)計全年產(chǎn)量35.3億噸左右。

進口煤量（主要是動力煤）繼續(xù)上升。前11個月，煤炭總進口量2.71億噸，同比增長9.3%，預(yù)計全年煤炭進口總量2.9億噸上下。其中，褐煤累計進口0.92億噸（+20.6%），動力煤累計進口0.74億噸（+7.8%），煉焦煤0.62億噸（-2.3%），無煙煤0.09億噸（-32.2%）。2018年前11個月原煤產(chǎn)量同比增長5.4%

2018年前11個月煤炭進口量2.71億噸

煤炭消費量延續(xù)正增長勢頭。2018年，國內(nèi)工業(yè)企業(yè)產(chǎn)出增速高位企穩(wěn)，疊加第三產(chǎn)業(yè)和居民用電需求繼續(xù)高增長，全社會用電量水平再上新臺階，火電行業(yè)耗煤需求繼續(xù)增長明顯；受環(huán)保限產(chǎn)影響，生鐵及水泥行業(yè)耗煤量同比基本持平；化工耗煤量穩(wěn)中有升；其他用煤（散煤等）繼續(xù)被替代，耗煤量繼續(xù)下滑。2018年1-9月煤炭消費總量28.75億噸，同比增加3.0%，延續(xù)了2017年的增長勢頭，其中，電力耗煤15.5億噸，同比增加7.6%，鋼鐵耗煤4.64億噸，同比增加0.8%，建材耗煤3.67億噸，同比增加0.3%，化工耗煤2.12億噸，同比增加5.1%，其他行業(yè)耗煤2.82億噸，同比下降15.1%。2018年前三季度主要耗煤領(lǐng)域消費量的增長情況

動力煤供需缺口矛盾有所改善。2018年，煤炭供需缺口矛盾依然存在，動力煤前10個月平均月度缺口1180萬噸，占動力煤月均需求總量2.63億噸的4.5%，相比2017年同期平均缺口1205萬噸，略有好轉(zhuǎn)。由于焦煤供給端約束更強，前10個月煉焦精煤總產(chǎn)量3.58億噸，同比下降3.2%，其同樣存在缺口問題，且未見好轉(zhuǎn)，前10個月平均月度缺口92萬噸，占煉焦煤月均需求總量4229萬噸的2.2%，而2017年同期平均缺口為74萬噸。2018年前10個月動力煤平均月度缺口1180萬噸

2018年前10個月煉焦煤平均月度缺口92萬噸

全社會庫存水平有所回升。供需缺口的好轉(zhuǎn)，使得全社會庫存水平有所增加。2018年11月底，全國國有重點煤礦庫存合計1876萬噸，同比下降300萬噸，除了西北地區(qū)庫存增加，其余地區(qū)的產(chǎn)地煤礦庫存都有所下滑。截至2018年12月底底，秦皇島、曹妃甸、黃驊港、國投京唐港四個北方重點港口合計庫存1510萬噸，同比增加240萬噸。截至11月底，重點電廠煤炭庫存9402萬噸，同比增加1610萬噸，可用天數(shù)24天，同比增加3天。截至12月底，6大發(fā)電集團煤炭庫存1515萬噸，同比增加491萬噸，可用天數(shù)19.0天，同比增加5.6天。2018年國有重點煤礦庫存同比下滑

2018年北方主要港口煤炭整體庫存上升

2018年重點電廠煤炭庫存有所回升

2018年6大發(fā)電集團庫存有所回升

2018年焦煤下游環(huán)保限產(chǎn)，需求幾乎無增量，焦煤企業(yè)也主動限制產(chǎn)出，雖然焦煤庫存水平仍然處于偏低狀態(tài)，但同比也有所回升。截至2018年12月底，京唐港煉焦煤庫存量139.1萬噸，同比上升40.1萬噸。截至12月底，大中型鋼廠煉焦煤平均庫存可用天數(shù)15.3天，同比上升0.8天。2018年底煉焦煤港口庫存同比有所回升

2018年底鋼廠焦煤庫存可用天數(shù)同比略升

煤炭價格中樞繼續(xù)上移，動力煤呈現(xiàn)淡季不淡旺季不旺的特征。動力煤（秦皇島Q5500動力末煤）2018年均價預(yù)計647元/噸，相比2017年638元/噸，中樞連續(xù)第三年上移，但增幅收窄。由于進口政策調(diào)控、水電替代以及貿(mào)易商預(yù)期情緒波動等因素，2018年動力煤價整體呈現(xiàn)淡季不淡、旺季不旺的態(tài)勢。資源相對稀缺的焦煤，價格震動幅度較小，呂梁主焦煤市場價全年平均為1615元/噸，2017年為1399元/噸，均價再提升15%左右。動力煤價格中樞再度小幅上移

呂梁主焦煤價年內(nèi)震蕩向上

煤炭產(chǎn)業(yè)鏈上的大宗商品漲幅有異。煤炭產(chǎn)業(yè)鏈上的大宗商品現(xiàn)貨，2018年皆有上漲，其中建材領(lǐng)域領(lǐng)漲，反映了其比較好的供需格局，其次鋼鐵、化工產(chǎn)業(yè)鏈，水泥（PO42.5華東平均價）漲幅32%，焦炭漲幅15%，甲醇（華東中間市場價）漲幅11%。2018煤炭相關(guān)大宗商品現(xiàn)貨及期貨價格漲幅情況

二、煤炭供給：產(chǎn)能有增長，庫存終端化，進口邊際強

1、年去產(chǎn)能任務(wù)完成，19年產(chǎn)能凈增5000萬噸

（1）18年去產(chǎn)能1.5億噸，凈增產(chǎn)能5000萬噸

2018年計劃削減煤炭產(chǎn)能1.5億噸，由“總量性去產(chǎn)能”轉(zhuǎn)變?yōu)椤敖Y(jié)構(gòu)性去產(chǎn)能、系統(tǒng)性優(yōu)產(chǎn)能”。18年去產(chǎn)能推進順利，1-7月份完成去產(chǎn)能任務(wù)8000萬噸。根據(jù)全國安全生產(chǎn)會議要求，年產(chǎn)9萬噸及以下小煤礦全部推動淘汰退出，再結(jié)合國家能源局公告產(chǎn)能數(shù)據(jù)，預(yù)計2018年全國化解煤炭過剩產(chǎn)能仍將超過1.5億噸。

在淘汰落后產(chǎn)能同時，先進產(chǎn)能穩(wěn)步增長。截至2018年6月底，安全生產(chǎn)許可證等證照齊全的生產(chǎn)煤礦共3816處，產(chǎn)能34.91億噸/年（比17年底增加1.55億噸/年）；已核準(zhǔn)（審批）、開工建設(shè)煤礦1138處（含生產(chǎn)煤礦同步改建、改造項目96處）、產(chǎn)能9.76億噸/年（比2017年底減少0.43億噸/年），其中已建成、進入聯(lián)合試運轉(zhuǎn)的煤礦201處，產(chǎn)能3.35億噸/年。預(yù)計2018年全國新增產(chǎn)能約2億噸，凈增加產(chǎn)能約5000萬噸。18年1-10月份，原煤產(chǎn)量28.99億噸，同比增長5.4%，其中10月份同比增長8%。從增速來看，全年增速呈現(xiàn)年中低增速，年初年底高增速的特點。預(yù)計18年全國原煤產(chǎn)量有望達到36.5億噸（增速6%），增長約2億噸。18年煤炭生產(chǎn)增速平穩(wěn)，年中低、年初年底高

（2）產(chǎn)能平均規(guī)模增加，繼續(xù)向西集中

從產(chǎn)能規(guī)模來看，平均規(guī)模逐步提高，煤炭平均產(chǎn)能由2017年6月底的80萬噸/年提高到2018年6月底的91萬噸/年，1000萬噸級生產(chǎn)煤礦也由36個增長到40個。截止18年6月，西部六省(晉陜蒙甘寧新)生產(chǎn)產(chǎn)能占全國比例約70.5%（17年6月占比約68%），在建產(chǎn)能中西部六省占83%（17年6月占比約80%），隨著在建產(chǎn)能的投產(chǎn)西部六省產(chǎn)能占比會進一步提高。

煤炭主產(chǎn)區(qū)中產(chǎn)量均同比增長，18年1-10月份，陜西增長14.5%，其中10月份增長14%；內(nèi)蒙古同比增長11.4%，其中10月份增長12.9%；山西增長2.4%，其中10月份增長13.3%。陜西、內(nèi)蒙、新疆等西部產(chǎn)煤大省產(chǎn)量增速顯著高于全國平均增速。煤炭產(chǎn)能穩(wěn)定增長，平均產(chǎn)能提高

煤炭產(chǎn)能向西部集中，在建產(chǎn)能以西部為主

分區(qū)域煤炭產(chǎn)量變化情況

2、鐵路運輸超預(yù)期增長，緩解區(qū)域性時段性缺口

（1）鐵總制定了《2018-2020年貨運增量行動方案》

鐵總制定了《2018-2020年貨運增量行動方案》，明確提出，到2020年，全國鐵路煤炭運量達到28.1億噸，較2017年增運6.5億噸，占全國煤炭產(chǎn)量的75%，較2017年產(chǎn)運比提高15個百分點。鐵總制定了提升運輸能力的實施措施：以擴充煤炭外運通道能力為著力點，圍繞大秦、唐呼、侯月、瓦日、寧西、蘭渝等六線和山西、陜西、內(nèi)蒙古、新疆、沿海、沿江等六區(qū)域為重點，深入挖掘運輸潛力，為鐵路貨運增量行動提供可靠的運力保障。一是擴大萬噸重載列車開行范圍，在唐呼線、瓦日線增開萬噸重載列車，到2020年，將唐呼線、瓦日線打造成年運量1.5億噸、1億噸的大能力貨運通道。2020年蒙西至華中鐵路投產(chǎn)后，也將開行萬噸重載列車，形成北煤南運億噸級大能力貨運重載通道。屆時，我國將有大秦、唐呼、瓦日、蒙華等4條萬噸重載鐵路通道。二是挖掘既有通道潛力。充分發(fā)揮去年開通運營的蘭渝鐵路、西成高鐵等新線作用，釋放寶成、西康鐵路等入川入渝通道能力，預(yù)計新增運能2000萬噸；挖掘?qū)幬鳌⒑钤碌辱F路運輸潛力，預(yù)計新增運能1200萬噸。

三是強化機車車輛裝備保障。未來三年，鐵路總公司將加大投資力度，新購置一批大功率機車和貨車，滿足貨運增量運輸需要。提升運輸能力措施及目標(biāo)

（2）18年鐵路運力增速較快，增長2億噸

2018年，中國鐵路總公司積極落實國家的要求，計劃增加鐵路運輸量1.5億噸，其中朔黃線2000萬噸，大秦線2000萬噸，瓦日線4000-5000萬噸，蒙冀線2700萬噸，加快推動鐵路運輸通道建設(shè)，保障區(qū)域煤炭供應(yīng)。截止10月底，全國鐵路煤炭發(fā)運量19.68億噸，同比增長9.5％，其中10月發(fā)運煤炭2.03億噸，同比增長6.5%。預(yù)計全年鐵路煤炭發(fā)運量增長9%，發(fā)運量約23.5億噸，增運約2億噸。在我國煤炭產(chǎn)能進一步西移疊加我國煤炭消費存在季節(jié)性特點的背景下，淡季儲煤、旺季用煤，有力地緩解了旺季煤炭供需缺口。18年1-10月煤炭鐵路發(fā)運量增速9.5%

（3）預(yù)計19年鐵路運力增加2億噸

根據(jù)方案，到2020年，全國鐵路煤炭運量較2017年增運6.5億噸，隨著唐呼線、瓦日線等運輸能力提高以及蒙華鐵路開通等因素影響，預(yù)計2019年將增加運力2億噸到25.5億噸。

3、庫存向終端轉(zhuǎn)移，港口電廠增、坑口減

（1）國家出臺最低庫存和最高庫存政策

完善和健全庫存制度可以保證煤炭穩(wěn)定供應(yīng)，支撐上下游企業(yè)安全生產(chǎn)，促進煤炭價格處于合理區(qū)間。從煤炭儲備技術(shù)上來看，煤炭分類存放、分區(qū)管理、分層壓實組堆、煤堆覆蓋、定期檢溫制度等存煤方式日趨成熟，一批集疏運設(shè)施完備、煤場存儲能力強的現(xiàn)代化新型電廠相繼建成投產(chǎn)，具備了提高存煤水平的基本條件。2016年12月，發(fā)改委在《關(guān)于印發(fā)平抑煤炭市場價格異常波動的備忘錄的通知》中指出，建立完善政府儲備、企業(yè)社會責(zé)任儲備和企業(yè)商業(yè)儲備有機結(jié)合、互為補充的煤炭儲備體系，完善國家煤炭應(yīng)急儲備制度，增強煤炭調(diào)控能力。建立企業(yè)社會責(zé)任儲備機制，在不同時段按要求落實最低庫存和最高庫存制度。

2017年11月，國家發(fā)改委、能源局印發(fā)《關(guān)于建立健全煤炭最低庫存和最高庫存制度的指導(dǎo)意見（試行）》及考核辦法的通知（發(fā)改運行規(guī)〔2017〕2061號）指出，根據(jù)現(xiàn)有相關(guān)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范，綜合考慮煤炭開采布局、資源稟賦、運輸條件和產(chǎn)運需結(jié)構(gòu)變化等因素，按照不同環(huán)節(jié)、不同區(qū)域、不同企業(yè)、不同時段，科學(xué)確定煤炭最低庫存和最高庫存，并配套出臺了相應(yīng)的考核辦法。從煤炭供需格局來看，重點燃煤電廠煤炭庫存建設(shè)是重點?！吨攸c燃煤電廠煤炭最低庫存和最高庫存試行規(guī)定》要求，山西、陜西、內(nèi)蒙古等煤炭主產(chǎn)區(qū)的燃煤電廠，庫存量原則上不少于15天耗煤量；其他地區(qū)的燃煤電廠，庫存量原則上不少于20天耗煤量；用煤高峰到來前，將最低庫存水平在常態(tài)基礎(chǔ)上再提高5-10天，其中燃燒褐煤的電廠的最低庫存水平在常態(tài)基礎(chǔ)上提高5天。關(guān)于電廠庫存的具體要求

（2）18年庫存總量基本平衡，向終端轉(zhuǎn)移

①六大電廠庫存維持高位：從6大電廠庫存來看，8月-11月沿海6大發(fā)電集團庫存一直維持高位（1500-1800萬噸），日耗從80萬噸/天下滑到50萬噸/天左右。在日耗較低的傳統(tǒng)淡季，電廠煤炭采購積極，一方面是庫存政策原因，另一方面擔(dān)心再次出現(xiàn)去年四季度煤價高企的情況，因而提前儲備。

②跨區(qū)送電大幅提升，降低沿海煤電負荷：1-10月份，全國跨區(qū)送電完成3995億千瓦時，同比增長13.1%。其中，華北送華中（特高壓）20億千瓦時，同比下降12.3%；華北送華東305億千瓦時，同比增長50.8%；東北送華北297億千瓦時，同比增長68.4%；華中送華東336億千瓦時，同比增長3.9%；華中送南方204億千瓦時，同比下降1.5%；西北送華北和華中合計944億千瓦時，同比增長11.0%；西南送華東874億千瓦時，同比下降7.0%。

③全社會總庫存同比下降：從社會總庫存來看，1-10月以來庫存數(shù)量一直較為平穩(wěn)（1.2-1.5億噸），截止10月份同比17年減少約5000萬噸（減少25%）。

④產(chǎn)地庫存同比減少：由于對坑口儲煤場的環(huán)保限制，煤礦庫存維持在6000萬噸左右，相比去年同期下降，其中降幅最大為6月份（下降2000萬噸），下半年降幅逐步收窄到10月份的300萬噸。

⑤全國主要港口庫存增加：同比均有所提高，增幅呈現(xiàn)淡季高、旺季低特征。7月份同比增加超過1000萬噸，8月份庫存同比增加僅為43萬噸。

⑥全國電網(wǎng)庫存增加：同比亦有所提高，增幅同樣呈現(xiàn)淡季高、旺季低特征。5月、9月份同比增加均超過1200萬噸，7月份庫存同比增加僅為336萬噸。

⑦全國煤礦、電網(wǎng)、主要港口庫存之和基本持平：18年庫存同比下降，前9個月庫存差在1000-2000萬噸之間，10月份庫存差縮小到300萬噸左右。

（3）19年庫存繼續(xù)向終端轉(zhuǎn)移

在煤炭運力提升支撐下，煤炭庫存進一步向終端轉(zhuǎn)移，預(yù)計19年全國電廠、港口庫存同比有所提升，繼續(xù)維持淡季儲煤，旺季耗煤的狀態(tài)，呈現(xiàn)旺季不旺、淡季不淡特征。8月以來6大發(fā)電集團高庫存持續(xù)

1-10月全社會庫存數(shù)量平穩(wěn)，同比下降25%（萬噸）

18年煤礦庫存同比下降，降幅逐步收窄（萬噸）

18年全國主要港口庫存同比增長，增幅淡季高、旺季低（萬噸）

18年全國電網(wǎng)庫存同比增長，增幅淡季高、旺季低（萬噸）

18年全國煤礦+電網(wǎng)+主要港口庫存較平穩(wěn)，淡季增、旺季減（萬噸）

庫存進一步向終端轉(zhuǎn)移是趨勢

4、進口邊際效應(yīng)增強，預(yù)計19年有所收緊

（1）18年煤炭進口前高后低，總體平控

進口煤方面，18年1-10月全國進口煤炭2.52億噸，同比增長11.5%，其中10月份進口2307.9萬噸，同比增加8.45%。國家發(fā)改委運行局通知要求停止進口煤報關(guān)，且華南地區(qū)的電廠已經(jīng)被通知嚴禁進口煤報關(guān)。更有消息稱，進口煤的限制將延長到明年2月份。如果按照去年煤炭進口2.71億噸指標(biāo)不再增加，11-12月可進口煤炭1886萬噸，四季度進口同比將下降58%。供給側(cè)改革以來，通過采用質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)對劣質(zhì)進口煤進行嚴格控制，減少了對我國大氣環(huán)境的影響，同時也降低了煤炭進口量，另一方也將供給側(cè)改革的紅利保留在國內(nèi)。煤炭進口前高后低，總體平控

（2）19年煤炭進口或?qū)⑾陆?/p>

預(yù)計2019年，煤炭進口或?qū)⑾陆?。從歷史數(shù)據(jù)來看，煤炭最大進口量出現(xiàn)在2013年為3.27億噸，隨后隨著需求下降以及《商品煤質(zhì)量管理暫行辦法》出臺，煤炭進口量逐步下降，到2015年進口量下降到2.04億噸，隨后逐步恢復(fù)到2.7億噸。進口煤的控制，目前主要通過延長進口煤通關(guān)時間、約談電力企業(yè)減少或放緩進口煤采購等手段實現(xiàn)，進口煤下降空間不大，但進口量對國內(nèi)煤炭供需平衡的邊際支撐加強。2019年，預(yù)計煤炭進口或低于2.7億噸，大概率在2.0-2.5億噸，通過調(diào)節(jié)進口煤支撐國內(nèi)煤炭供需平衡。15年以來煤炭進口逐步增長

三、煤炭需求：火電消費一支獨秀，19年增速或放緩

我國煤炭消費主要用于燃煤發(fā)電、鋼鐵、化工和建材四大行業(yè)，其中電力行業(yè)用煤占52％左右，鋼鐵行業(yè)用煤占17％，化工行業(yè)用煤占7％左右，民用及其他用煤占11％。其中鋼鐵行業(yè)用煤主要為煉焦煤和噴吹煤，其他行業(yè)主要利用動力煤。18年以來，煤炭消費總量增速前高后低

2017年煤炭消費中火電占52%

2017年電力生產(chǎn)結(jié)構(gòu)中火電占71%

16年以來，電力用煤增速較快，化工、建材、鋼鐵用煤平穩(wěn)（%）

1、整體看18年煤炭消費增速2.5%，19年增速1.8%

從煤炭消費總量來看，2018年全年煤炭消費增速前高后低，全年增速預(yù)計2.5%，煤炭消費約為39.3億噸。我們采用煤炭消費彈性系數(shù)法預(yù)測19年煤炭消費量，考慮到從2016年開始供給側(cè)改革，能源消費增速逐步加快，一方面經(jīng)濟逐步企穩(wěn)，另一方面低基數(shù)也使得增速較快，而考慮未來GDP增長方式轉(zhuǎn)變，能源消費特別是煤炭消費增速會逐步放緩，19年煤炭消費彈性系數(shù)取前三年的均值。

2016年GDP6.7%，煤炭消費增速0.5%，電力消費增速5%，火電發(fā)電量2.6%。2017年GDP6.7%，煤炭消費增速2.4%，電力消費增速6.6%，火電發(fā)電量4.6%。2018年預(yù)計GDP6.6%，煤炭消費增速2.5%，電力消費增速8%，火電發(fā)電量6.2%。2019年預(yù)計GDP6.3%，煤炭消費增速1.7%，電力消費增速6.18%，火電發(fā)電量4.23%?；谀茉磸椥韵禂?shù)法對19年煤炭、電力、火電消費增速的預(yù)測

2、電力行業(yè)是未來煤炭消費增長的主要來源

2015年以來，電煤消費增速由負轉(zhuǎn)正、逐步提高，但占全國用電量比例也提高到52%。18年1-10月份，煤電消費增速快于去年，下半年火電發(fā)電量增速有所回落，預(yù)計2018年全年電煤消費增速6%，電力行業(yè)煤炭消費21.1億噸。

根據(jù)能源彈性系數(shù)法進行預(yù)測，19年電力消費增長6.18%，其中火電增長4.23%，火電占電力結(jié)構(gòu)比例約70%（假設(shè)電力生產(chǎn)和消費相等），電力行業(yè)煤炭消費22億噸。18年火電發(fā)電量增速先揚后抑

電力行業(yè)煤炭消費增速先揚后抑

3、化工消費增速提高，預(yù)計19年增速9.1%

2015年以來，化工行業(yè)煤炭消費增速逐步下滑，保持較低水平增長。2018年1-9月份，化工行業(yè)煤炭消費增速逐步提高，預(yù)計全年化工行業(yè)增速4%，煤炭消費2.9億噸，增量主要來自高油價下的煤化工項目投產(chǎn)后的耗煤量。伴隨油價波動，煤化工產(chǎn)業(yè)的盈利能力受到較大影響，開工率以及用煤量也會有一定波