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CM//000819/SH-PR(97GB)2000年12月此報(bào)告僅供內(nèi)部使用,請(qǐng)勿擅自傳閱、引用或復(fù)制。麥肯錫公司管理分析工具1企業(yè)的價(jià)值就是其為股東所創(chuàng)造的財(cái)富國(guó)家組織機(jī)構(gòu)私人企業(yè)$$$2企業(yè)價(jià)值的創(chuàng)造來(lái)源于生產(chǎn)和資本經(jīng)營(yíng)* ROIC為投資資本回報(bào)率生產(chǎn)制造市場(chǎng)營(yíng)銷銷售開發(fā)/研究生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資本經(jīng)營(yíng)投資者債務(wù)人:貸款債券股權(quán)人:優(yōu)先股普通股公司經(jīng)營(yíng)能力,技術(shù)、管理水平企業(yè)的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)投資資本=ROIC*加權(quán)平均的資本成本(WACC)–經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)=投資資本*(ROIC-WACC)經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)是企業(yè)在一年中創(chuàng)造價(jià)值的度量,其于凈利潤(rùn)的區(qū)別在于考慮了股東權(quán)益的機(jī)會(huì)成本3現(xiàn)金流量是衡量企業(yè)價(jià)值的標(biāo)準(zhǔn)未含利息收支的稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)(EBIT) (損益表)-其稅賦 (損益表)-順延稅款變化 (資產(chǎn)負(fù)債表)=扣除調(diào)整稅后的凈經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)(NOPLAT)+折舊=毛現(xiàn)金流量(GrossCashflow)+凈資本開支(流動(dòng)資本、固定資本) (資產(chǎn)負(fù)債表)=自由現(xiàn)金流量(FreeCashflow) * 詳細(xì)定義參見《價(jià)值評(píng)估》一書現(xiàn)金流量定義*4……然而,傳統(tǒng)的企業(yè)業(yè)績(jī)衡量方法并不完善不能提供財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)方面的信息可能會(huì)產(chǎn)生誤導(dǎo);在虧損的情況下增加產(chǎn)量和市場(chǎng)份額反而會(huì)破壞價(jià)值凈利潤(rùn)銷售回報(bào)率(ROS)每股收益產(chǎn)量市場(chǎng)份額可能會(huì)產(chǎn)生誤導(dǎo),只注重利潤(rùn)忽略了資本需求和資本成本衡量標(biāo)準(zhǔn)缺陷產(chǎn)值銷售收入收入增長(zhǎng)忽略了生產(chǎn)成本,銷售費(fèi)用及其它管理費(fèi)用5中國(guó)企業(yè)的一些特點(diǎn)在持續(xù)發(fā)展的經(jīng)濟(jì)/行業(yè)中有高增長(zhǎng)的目標(biāo)

有限的管理資源和技能

專注于銷售收入,市場(chǎng)地位及利潤(rùn)需大量籌集資金以供增長(zhǎng)需求

市場(chǎng)開放后,面臨來(lái)自跨國(guó)公司和國(guó)內(nèi)其他企業(yè)的日益激烈的競(jìng)爭(zhēng)6股東價(jià)值優(yōu)先被認(rèn)為是美國(guó)企業(yè)

與歐洲、日本企業(yè)相區(qū)別的一個(gè)主要特征

公司價(jià)值在這種背景下,美國(guó)理所當(dāng)然地成為股東價(jià)值優(yōu)先論的主要產(chǎn)地。持有股票或共同基金的美國(guó)家庭已達(dá)總數(shù)的60%,通過(guò)養(yǎng)老金間接持有股票的不計(jì)其數(shù)。美國(guó)的養(yǎng)老基金、共同基金目前持有美國(guó)最大的1000家公司股份總數(shù)的57%,持有美國(guó)股市總市值的47%。德國(guó)公司發(fā)展了分別由所有者-股東和雇員等組成的雙重董事會(huì)的是、治理架構(gòu)來(lái)平衡雙方的利益。日本發(fā)展了終身雇傭制、由上下游公司組成的企業(yè)系列制以及銀行等關(guān)聯(lián)企業(yè)相互持股的體制。歐日企業(yè)更強(qiáng)調(diào)相關(guān)利益者,包括雇員、供應(yīng)商、主要客戶等群體的價(jià)值。7管理股東價(jià)值企業(yè)經(jīng)營(yíng)的目的歸根結(jié)底是股東價(jià)值的最大化股東關(guān)心以下兩大內(nèi)容

持續(xù)而強(qiáng)勁的戰(zhàn)略發(fā)展優(yōu)良的業(yè)績(jī)現(xiàn)代化的公司必須集中于創(chuàng)造價(jià)值

以凈現(xiàn)值的角度來(lái)推動(dòng)各項(xiàng)重大投資以經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)或投資資本回報(bào)率作為內(nèi)部管理的指標(biāo)手段要點(diǎn)企業(yè)應(yīng)如何向投資者顯示其強(qiáng)勁的戰(zhàn)略發(fā)展情況?企業(yè)每一項(xiàng)主要業(yè)務(wù)的經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)(或投資資本回報(bào)率)是多少?什么是快速改善投資資本回報(bào)率最有效的手段?企業(yè)的回應(yīng)8麥肯錫的價(jià)值理念——

資本市場(chǎng)要求公司轉(zhuǎn)變對(duì)價(jià)值創(chuàng)造的傳統(tǒng)觀念從只關(guān)注:到關(guān)注更多指標(biāo),包括:產(chǎn)量市場(chǎng)占有率銷售收入凈利潤(rùn)每股收益投資資本回報(bào)差幅經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)折現(xiàn)現(xiàn)金流量?jī)r(jià)值股票市值(適用于上市公司)價(jià)值是最佳標(biāo)準(zhǔn)股東增加各利益方要求的價(jià)值(股東要求完整的信息)趨向利潤(rùn)的資本流動(dòng)9麥肯錫倡導(dǎo)以價(jià)值為基礎(chǔ)的管理(VBM)——

一個(gè)公司的價(jià)值源于它產(chǎn)生現(xiàn)金流量和基于現(xiàn)金流量的投資回報(bào)的能力將管理者的決策重點(diǎn)放在價(jià)值的趨動(dòng)因素上適用于大型戰(zhàn)略及日常經(jīng)營(yíng)決策將總體遠(yuǎn)景目標(biāo)、分析技巧及管理程序協(xié)調(diào)起來(lái)價(jià)值管理的方法由其未來(lái)現(xiàn)金流量的折現(xiàn)值決定當(dāng)回報(bào)大于資本成本時(shí)即創(chuàng)造了價(jià)值一個(gè)公司的價(jià)值股東價(jià)值最大化管理者的目標(biāo)10價(jià)值管理的內(nèi)容股東價(jià)值最大化制定戰(zhàn)略確定指標(biāo)工作計(jì)劃/預(yù)算績(jī)效測(cè)定/獎(jiǎng)懲重視價(jià)值創(chuàng)造的企業(yè)文化11價(jià)值管理的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素帳面價(jià)值+市場(chǎng)增值年經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)(EP)分解落實(shí)折現(xiàn)現(xiàn)金流量值用于衡量各業(yè)務(wù)的短期總體效益戰(zhàn)略的評(píng)估和比較:用于衡量、權(quán)衡長(zhǎng)期性項(xiàng)目股東價(jià)值=生產(chǎn)周期時(shí)間銷售回報(bào)單位成本廢品率勞動(dòng)生產(chǎn)率關(guān)鍵價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素公司各級(jí)用來(lái)制訂目標(biāo)和衡量績(jī)效12價(jià)值管理的支柱制定戰(zhàn)略確定指標(biāo)工作計(jì)劃/預(yù)算成績(jī)測(cè)定/

獎(jiǎng)懲措施立足于價(jià)值最大化,評(píng)估各種備選戰(zhàn)略,決定開展哪些業(yè)務(wù),如何利用各經(jīng)營(yíng)單位之間的協(xié)同作用,以及如何分配業(yè)務(wù)資源將價(jià)值最大化戰(zhàn)略轉(zhuǎn)化為具體的長(zhǎng)期和短期指標(biāo),以在組織內(nèi)部傳達(dá)管理部門的期待目標(biāo)經(jīng)營(yíng)單位通過(guò)制定工作計(jì)劃及預(yù)算以確定在未來(lái)12個(gè)月內(nèi)為實(shí)現(xiàn)其指標(biāo)應(yīng)采取的具體步驟,確保有條不紊地實(shí)現(xiàn)目標(biāo)通過(guò)成績(jī)測(cè)定和相應(yīng)的獎(jiǎng)懲措施追蹤指標(biāo)的實(shí)現(xiàn)進(jìn)度,激勵(lì)經(jīng)理和其他雇員努力實(shí)現(xiàn)指標(biāo)13價(jià)值是進(jìn)行資源配置的較好尺度可較快地計(jì)算出來(lái)易于理解可較容易地將潛在的項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)級(jí)可非常方便地用作其它兩個(gè)指標(biāo)的輔助性工具利于不同項(xiàng)目的對(duì)比相對(duì)于基準(zhǔn)投資回報(bào)率較容易理解考慮了貸幣的時(shí)間價(jià)值

用一個(gè)數(shù)字即可表示出項(xiàng)目所創(chuàng)造的價(jià)值考慮了貸幣的時(shí)間價(jià)值相應(yīng)現(xiàn)金的風(fēng)險(xiǎn)性做出調(diào)整是衡量相互排斥的項(xiàng)目適宜方法回收期

IRR

(內(nèi)部報(bào)酬率)價(jià)值=凈現(xiàn)值(NPV)標(biāo)準(zhǔn)優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)忽略了貸幣的時(shí)間價(jià)值沒(méi)有顧及達(dá)到回收以后的現(xiàn)金流量沒(méi)有考慮不同項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)性潛在假定投資所產(chǎn)生的現(xiàn)金仍以內(nèi)部收益率的比例進(jìn)行再投資沒(méi)有考慮不同項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)性只明確了回報(bào)率并未強(qiáng)調(diào)所創(chuàng)造的絕對(duì)價(jià)值有些人仍不熟悉這一概念14價(jià)值管理用于中國(guó)公司目標(biāo):增長(zhǎng)問(wèn)題:管理資源(資金,人力):較少管理程序/系統(tǒng):尚未完善地建立起來(lái),缺乏下列,戰(zhàn)略規(guī)劃經(jīng)營(yíng)規(guī)劃資本規(guī)劃人力資源規(guī)劃信息不足/不完整/不嚴(yán)謹(jǐn)獲得有利增長(zhǎng)的原動(dòng)力對(duì)遠(yuǎn)景目標(biāo)的適宜性進(jìn)行評(píng)估明確實(shí)現(xiàn)宏圖的途徑(例如:將投資進(jìn)行優(yōu)選性排序)產(chǎn)生增長(zhǎng)所需的部分資金澄清管理及業(yè)績(jī)差距提供機(jī)會(huì)對(duì)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的深層目標(biāo)進(jìn)行思考(模式重點(diǎn)從產(chǎn)量/利潤(rùn)轉(zhuǎn)向現(xiàn)金流量)更好地了解來(lái)自注重價(jià)值的跨國(guó)公司的競(jìng)爭(zhēng)提高管理技能(戰(zhàn)略規(guī)劃中選用發(fā)展情景預(yù)測(cè)方法)管理上的改變(以價(jià)值管理為共同信念)公司特點(diǎn)價(jià)值管理方法的貢獻(xiàn)15運(yùn)用價(jià)值進(jìn)行資源配置的決策潛在的項(xiàng)目交易等1.投入了多少現(xiàn)金價(jià)值?2.產(chǎn)出多少現(xiàn)金流量??jī)r(jià)值折現(xiàn)為現(xiàn)值16價(jià)值管理的實(shí)施步驟評(píng)估價(jià)值創(chuàng)造潛力改進(jìn)經(jīng)營(yíng)提高價(jià)值創(chuàng)造能力培育重視價(jià)值創(chuàng)造的企業(yè)文化制定關(guān)鍵業(yè)績(jī)指標(biāo)建立考核獎(jiǎng)懲制度目的主要活動(dòng)關(guān)注公司價(jià)值狀況,充分發(fā)掘潛力評(píng)估公司目前價(jià)值及與市場(chǎng)的差距評(píng)估公司價(jià)值增加的潛力,聯(lián)系內(nèi)部流程改進(jìn),企業(yè)重組,外部購(gòu)并及出售和財(cái)務(wù)工程增加價(jià)值的機(jī)會(huì)進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整,釋放公司內(nèi)蘊(yùn)含的價(jià)值根據(jù)價(jià)值評(píng)估結(jié)果,采取相應(yīng)措施,包括資產(chǎn)收購(gòu),出售,企業(yè)重組,流程改善等以實(shí)現(xiàn)公司價(jià)值創(chuàng)造潛力將價(jià)值管理制度化以鞏固結(jié)構(gòu)調(diào)整的勝利果實(shí)在制定公司總部及經(jīng)營(yíng)單位的業(yè)務(wù)計(jì)劃時(shí),強(qiáng)調(diào)價(jià)值創(chuàng)造,把注意力集中在驅(qū)動(dòng)業(yè)務(wù)價(jià)值的關(guān)鍵因素上,深入分析每項(xiàng)業(yè)務(wù)在不同情況下的價(jià)值將預(yù)算,重大資本開支與戰(zhàn)略和經(jīng)營(yíng)計(jì)劃密切聯(lián)系起來(lái),以保證切實(shí)地實(shí)事求是地評(píng)估預(yù)算將價(jià)值納入決策和計(jì)劃根據(jù)關(guān)鍵的價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素制定業(yè)績(jī)指標(biāo)短期指標(biāo)與長(zhǎng)期指標(biāo)相聯(lián)系財(cái)務(wù)尺度與業(yè)務(wù)尺度相結(jié)合獎(jiǎng)懲考核制度應(yīng)激勵(lì)員工關(guān)注價(jià)值創(chuàng)造價(jià)值管理制度化17價(jià)值創(chuàng)造潛力評(píng)估框架15432評(píng)估價(jià)值創(chuàng)造機(jī)會(huì)的五角形框架當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)值看法的差距重組價(jià)值最大化公司價(jià)值現(xiàn)況內(nèi)部改進(jìn)后的潛在價(jià)值資產(chǎn)收購(gòu)和出售的機(jī)會(huì)財(cái)務(wù)工程內(nèi)部和外部改進(jìn)后的潛在價(jià)值重組后最大化價(jià)值內(nèi)部改進(jìn)后可帶來(lái)的潛在價(jià)值從企業(yè)整體出發(fā),用以分析企業(yè)當(dāng)前價(jià)值有無(wú)提高可能以及提高程度的評(píng)估企業(yè)價(jià)值的工具。18改進(jìn)關(guān)鍵業(yè)務(wù)流程企業(yè)重組調(diào)整結(jié)構(gòu)購(gòu)并優(yōu)良資產(chǎn)剝離不良資產(chǎn)財(cái)務(wù)工程企業(yè)當(dāng)前市值是分析與行動(dòng)的起點(diǎn),股東價(jià)值最大化是分析的目的和改善的結(jié)果股東價(jià)值最大化19計(jì)算經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)計(jì)算加權(quán)平均資本成本(WACC)經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)的計(jì)算過(guò)程計(jì)算投資資本回報(bào)率(ROIC)計(jì)算扣除調(diào)整稅的凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)(NOPLAT)計(jì)算投資資本計(jì)算資本回報(bào)率計(jì)算債務(wù)成本計(jì)算股本成本計(jì)算加權(quán)平均資本成本計(jì)算經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)20投資資本回報(bào)率(ROIC)不付利息的流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)資產(chǎn)非營(yíng)業(yè)利潤(rùn)稅凈利息支出減稅所得稅折舊銷售與行政管理費(fèi)售出商品成本銷售收入扣除調(diào)整稅的凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)(NOPLAT)–––+––息稅前利潤(rùn)對(duì)息稅前利潤(rùn)的征稅流動(dòng)資本固定資本無(wú)形及遞延資產(chǎn)長(zhǎng)期投資–+++投資資本投資資本回報(bào)率÷21 * RF為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率,Rm為平均風(fēng)險(xiǎn)股票必要報(bào)酬率,為股票的貝他系數(shù)加權(quán)平均資本成本(WACC)股本占總資本比例股本機(jī)會(huì)成本*RF+(Rm-RF)債務(wù)占總資本比例1-所得稅率債務(wù)利息率XXX債務(wù)成本股本成本加權(quán)平均資本成本+22經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)(EP)投資資本回報(bào)率(ROIC)–差幅投資成本經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)加權(quán)平均資本成本(WACC)X23企業(yè)價(jià)值(折現(xiàn)現(xiàn)金流量)根據(jù)加權(quán)平均資本成本折現(xiàn)計(jì)算連續(xù)價(jià)值預(yù)測(cè)自由現(xiàn)金流量2,2872272022162322493,729凈現(xiàn)值19989920000102以10%折現(xiàn)第1年4. 用加權(quán)平均資本成本率將自由現(xiàn)金流量及連續(xù)價(jià)值折算為凈現(xiàn)值以10%折現(xiàn)第2年以10%折現(xiàn)第3年以10%折現(xiàn)第4年以10%折現(xiàn)第5年以10%折現(xiàn)第6年24預(yù)測(cè)自由現(xiàn)金流量計(jì)算銷售收入經(jīng)營(yíng)成本折舊息稅前利潤(rùn)對(duì)息稅前利潤(rùn)的征稅扣除調(diào)整稅的凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)折舊毛現(xiàn)金流量營(yíng)運(yùn)資金的增加資本支出自由現(xiàn)金流量–)–)–)+)–)–)損益表資產(chǎn)負(fù)債表199134772911974691543159741233177202–)–)–)+)–)–)示例20004056339611554517836711548238228216–)–)–)+)–)–)25計(jì)算連續(xù)價(jià)值連續(xù)價(jià)值=自由現(xiàn)金流量(FCF)加權(quán)平均資本成本(WACC)-增長(zhǎng)率(g)說(shuō)明由于企業(yè)生命期的無(wú)限性,所以可用以上公式估計(jì)在預(yù)測(cè)期之后的企業(yè)價(jià)值,而無(wú)須詳細(xì)預(yù)測(cè)公司在無(wú)限期內(nèi)的現(xiàn)金流量增長(zhǎng)率g是企業(yè)自由現(xiàn)金流量的名義長(zhǎng)期增長(zhǎng)率,一般g在3%到6%之間g比加權(quán)平均資本成本(WACC)小g小于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率26根據(jù)加權(quán)平均資本成本折現(xiàn) * 假設(shè)加權(quán)平均資本成本為10%自由現(xiàn)金流量折現(xiàn)因子*折現(xiàn)現(xiàn)金流量1998227(1+0.10)12061999202(1+0.10)21672000216(1+0.10)31632001232(1+0.10)41592002249(1+0.10)5155連續(xù)價(jià)值3,729(1+0.10)51,437=凈現(xiàn)值(NPV)=2,287÷÷÷÷÷÷======++++27價(jià)值管理術(shù)語(yǔ)匯總術(shù)語(yǔ)解釋折現(xiàn)現(xiàn)金流量(DCF)經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)(EP)投資資本回報(bào)率(ROIC)加權(quán)平均資本成本(WACC)扣除調(diào)整稅的凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)(NOPLAT)自由現(xiàn)金流量(FCF)投資資本指用某一折現(xiàn)率計(jì)算的某企業(yè)或項(xiàng)目未來(lái)所產(chǎn)生的現(xiàn)金收入與開支的現(xiàn)期值投資資本乘以投資資本回報(bào)率與加權(quán)平均資本成本的差值扣除調(diào)整稅的凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)除以投資資本債務(wù)成本與股本成本的加權(quán)平均息稅前利潤(rùn)減去納稅毛現(xiàn)金流量減去資本支出及流動(dòng)資本的增長(zhǎng)流動(dòng)資本加固定資產(chǎn)及遞延、無(wú)形資產(chǎn)和長(zhǎng)期投資用途衡量該企業(yè)或項(xiàng)目的價(jià)值衡量企業(yè)在單一年份中創(chuàng)造的價(jià)值衡量企業(yè)/業(yè)務(wù)單元在一段時(shí)間里投入資本的使用效率度量企業(yè)投資者所要求的最小投資回報(bào)率度量企業(yè)/業(yè)務(wù)單位的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)用加權(quán)平均資本成本折現(xiàn)后衡量企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值度量股東及債權(quán)人投入資本的大小28中國(guó)國(guó)有企業(yè)還缺少形成這種價(jià)值觀的環(huán)境,管理者對(duì)為何及如何創(chuàng)造股東價(jià)值似乎不甚了然

管理者也是經(jīng)濟(jì)人,他們同樣以自身利益最大化為目標(biāo),當(dāng)這種目標(biāo)與所有者的利益相沖突時(shí),犧牲股東利益對(duì)他們來(lái)說(shuō)顯然是合理的選擇。這種情況在上世紀(jì)70年代美國(guó)企業(yè)界大量存在。例如,本來(lái)股東的投資風(fēng)險(xiǎn)可以通過(guò)對(duì)其他公司的組合投資得到平衡,但管理者卻通過(guò)更多的產(chǎn)業(yè)進(jìn)入或投資于更多的業(yè)務(wù)來(lái)分散其就職風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)股民人數(shù)號(hào)稱5000余萬(wàn)單就上市公司國(guó)有股達(dá)股份總數(shù)的62%這一事實(shí)來(lái)看,大部分股票為全民間接持有至少在法律上是真實(shí)的擬議中的國(guó)有股減持并變現(xiàn)為社?;穑锌赡苁蛊湓诮?jīng)濟(jì)上成為事實(shí)中國(guó)的資本市場(chǎng)如何?中國(guó)的股東又如何?29分析工具之一:波士頓矩陣低高高相對(duì)市場(chǎng)份額

市場(chǎng)增長(zhǎng)低

波士頓矩陣幫助多種經(jīng)營(yíng)的公司確定:哪些產(chǎn)品宜于投資,宜于操縱哪些產(chǎn)品以獲取利潤(rùn),宜于從業(yè)務(wù)組合中剔除哪些產(chǎn)品,從而使業(yè)務(wù)組合達(dá)到最佳經(jīng)營(yíng)成效明星金牛問(wèn)題瘦狗確定某單位精確的市場(chǎng)實(shí)際占有率。該方法可用于分析產(chǎn)品、企業(yè)單位或其他要分析的單位。就每一個(gè)要分析的產(chǎn)品或企業(yè)單位收集其年銷售額、年市場(chǎng)增長(zhǎng)率及其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手年銷售額的數(shù)據(jù)計(jì)算相對(duì)市場(chǎng)份額即一單位的收益除以其最大競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的收益將產(chǎn)品/企業(yè)單位按相對(duì)份額和市場(chǎng)增長(zhǎng)率標(biāo)于矩陣上,建立市場(chǎng)增長(zhǎng)份額矩陣根據(jù)波士頓關(guān)于矩陣內(nèi)現(xiàn)金流動(dòng)和每一象限內(nèi)產(chǎn)品/企業(yè)單位業(yè)績(jī)的假設(shè),對(duì)公司業(yè)務(wù)組合進(jìn)行評(píng)估30分析工具之一:波士頓矩陣(續(xù))問(wèn)題明星瘦狗金牛高低低高市場(chǎng)增長(zhǎng)相對(duì)市場(chǎng)份額高增長(zhǎng)、高相對(duì)份額。處于產(chǎn)品生命周期的成長(zhǎng)階段。盡管現(xiàn)金流動(dòng)性強(qiáng),卻可能難以滿足市場(chǎng)迅速擴(kuò)張的需要。在成熟市場(chǎng)階段占主導(dǎo)地位的產(chǎn)品能提供大量現(xiàn)金,可用于投資明星產(chǎn)品和問(wèn)題產(chǎn)品若一個(gè)成長(zhǎng)中的市場(chǎng)所占相對(duì)份額低,意味著現(xiàn)金流動(dòng)較差,需相當(dāng)數(shù)量的現(xiàn)金以維持份額。在問(wèn)題產(chǎn)品上投資可能增加相對(duì)份額在緩慢成長(zhǎng)的市場(chǎng)上的低相對(duì)份額產(chǎn)品。由于競(jìng)爭(zhēng)地位差,其現(xiàn)金流動(dòng)慢,還常常出現(xiàn)負(fù)數(shù)??梢钥紤]放棄該產(chǎn)品,把資金轉(zhuǎn)而投向問(wèn)題產(chǎn)品和明星產(chǎn)品

31

分析工具之二:通用電氣矩陣缺乏無(wú)形資產(chǎn)只有一些無(wú)形資產(chǎn)有關(guān)鍵無(wú)形資產(chǎn)行業(yè)吸引力中**高*憑借現(xiàn)有資產(chǎn)的競(jìng)爭(zhēng)地位AKBGJIEHLFMDC現(xiàn)有業(yè)務(wù)新業(yè)務(wù)32謹(jǐn)慎進(jìn)入市場(chǎng)選擇性成長(zhǎng)全力奮斗保持優(yōu)勢(shì)有限收獲選擇性補(bǔ)充全面收獲有限擴(kuò)充或先撤退減少損失用通用電氣矩陣進(jìn)行業(yè)務(wù)組合管理(市場(chǎng)吸引力)高高中中低低(企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力)通用電氣矩陣也有其不足按照GE的思想,同一產(chǎn)業(yè)內(nèi)的企業(yè)只有自身實(shí)力的不同,而不存在外部環(huán)境的區(qū)別,事實(shí)上具體企業(yè)層次上的外部環(huán)境與整個(gè)產(chǎn)業(yè)層次上的外部環(huán)境是不同的。該矩陣考察的因素大為增加,其中相當(dāng)一部分要通過(guò)主觀判斷。盡管選擇的內(nèi)外部因素較多,但基本上都是資源和環(huán)境的因素,沒(méi)有直接體現(xiàn)關(guān)系未來(lái)長(zhǎng)期趨勢(shì)的企業(yè)內(nèi)部能力因素和產(chǎn)業(yè)發(fā)展階段的特征。33分析工具之三:市場(chǎng)吸引力矩陣成熟已收獲困難已毀壞高高低低銷售增長(zhǎng)率集中程度(市場(chǎng)領(lǐng)先者份額)步驟估測(cè)每一市場(chǎng)的銷售增長(zhǎng)率估測(cè)每一市場(chǎng)的集中程度將各市場(chǎng)標(biāo)于矩陣上作出詮釋矩陣的四個(gè)象限顯示了相應(yīng)的相對(duì)吸引力成熟——一個(gè)增長(zhǎng)率高而并不存在強(qiáng)大的主導(dǎo)公司市場(chǎng),顯然是可以摘取的成熟果實(shí)困難——增長(zhǎng)率低而集中程度低的市場(chǎng)可能易于進(jìn)入,但要獲利卻會(huì)顯得困難收獲——增長(zhǎng)率高但已存在強(qiáng)大行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)公司的市場(chǎng)將難以滲透,因?yàn)橐呀?jīng)有公司在那里收獲了毀壞——增長(zhǎng)率低且存在強(qiáng)大主導(dǎo)公司的市場(chǎng)是四種市場(chǎng)中吸引力最小的一個(gè)——它已經(jīng)被現(xiàn)有競(jìng)爭(zhēng)者毀壞了果園矩陣34分析工具之四:關(guān)鍵成功(KSF)因素分析比較法將本行業(yè)內(nèi)成功企業(yè)與失敗企業(yè)進(jìn)行比較,分析差距及造成差距的原因,差別之處就是關(guān)鍵成功因素市場(chǎng)分析法關(guān)鍵成功因素是指那些在行業(yè)中占重要地位、對(duì)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力有重大影響條件、變量或能力等特定因素運(yùn)用細(xì)分市場(chǎng)的原則分析整個(gè)行業(yè)市場(chǎng),找出關(guān)鍵性的市場(chǎng)和具有戰(zhàn)略意義的產(chǎn)品進(jìn)行分析,據(jù)此確定關(guān)鍵成功因素35行業(yè)結(jié)構(gòu)規(guī)模經(jīng)濟(jì)腹地連接營(yíng)運(yùn)效率比較法:比較與本行業(yè)成功企業(yè)的差距及其原因市場(chǎng)分析法:運(yùn)用細(xì)分市場(chǎng)的原則,分析關(guān)鍵性的市場(chǎng)和具有戰(zhàn)略意義的產(chǎn)品

關(guān)鍵成功因素分析方法在港口行業(yè)的運(yùn)用

行業(yè)分散程度降低可以保持高回報(bào)香港港口業(yè)求大于供帶來(lái)了高回報(bào)(1999年HIT投資資本回報(bào)率為16%)客戶服務(wù)需求供應(yīng)鏈總成本降低固定成本高,要求大規(guī)模作為一個(gè)真正的港口樞紐必須具備足夠大的規(guī)??蛻粜枰獙I(yè)服務(wù)一體化的營(yíng)運(yùn)效率保證價(jià)值的獲取36

替代產(chǎn)品

進(jìn)入/退出壁壘

供應(yīng)商的討價(jià)還價(jià)能力

客戶的討價(jià)還價(jià)能力行業(yè)盈利性分析工具之五:波特的行業(yè)結(jié)構(gòu)模型

37分析工具之六:結(jié)構(gòu)-行為-業(yè)績(jī)模型(S-C-P)技術(shù)突破政府政策/法規(guī)變化國(guó)內(nèi)國(guó)際品位/生活風(fēng)格的變化外部沖擊結(jié)構(gòu)S行業(yè)行為C生產(chǎn)商業(yè)績(jī)P反饋需求有替換的產(chǎn)品產(chǎn)品的差異性增長(zhǎng)率動(dòng)蕩/循環(huán)性供應(yīng)生產(chǎn)商的集中化進(jìn)口競(jìng)爭(zhēng)生產(chǎn)商的多樣化固定/可變的成本結(jié)構(gòu)技術(shù)機(jī)會(huì)供應(yīng)曲線的形狀進(jìn)入/退出障礙行業(yè)鏈供應(yīng)商討價(jià)還價(jià)的能力用戶討價(jià)還價(jià)的能力信息市場(chǎng)失效垂直市場(chǎng)失效營(yíng)銷定價(jià)容量廣告/促銷新產(chǎn)品/研發(fā)分銷容量變化擴(kuò)張/合同進(jìn)入/退出合并/資產(chǎn)剝離垂直整合向前/向后整合垂直合資企業(yè)長(zhǎng)期合同內(nèi)部效率成本控制物流研發(fā)組織績(jī)效財(cái)務(wù)盈利性價(jià)值創(chuàng)造技術(shù)進(jìn)步人員招聘目標(biāo)假設(shè)舉例38使用SCP分析行業(yè)的現(xiàn)狀與未來(lái)SCP提供了既相互有別又相互補(bǔ)充的組織框架確定關(guān)鍵問(wèn)題突出信息差距理解S、C、P之間的聯(lián)系目前結(jié)構(gòu)S行為C業(yè)績(jī)P反饋歷史數(shù)據(jù)SCP運(yùn)用強(qiáng)有力的手段預(yù)測(cè)預(yù)期外部參股對(duì)行業(yè)的未來(lái)影響對(duì)S最初的影響對(duì)C產(chǎn)生的影響對(duì)P最終的影響反饋效應(yīng)將來(lái)結(jié)構(gòu)S行為C業(yè)績(jī)P反饋預(yù)期外部參股39

分析工具之七:波特的價(jià)值鏈哪些行業(yè)哪類服務(wù)?供應(yīng)鏈哪些環(huán)節(jié)?地理覆蓋面積?A類服務(wù)B類服務(wù)C類服務(wù)環(huán)節(jié)1環(huán)節(jié)2環(huán)節(jié)3環(huán)節(jié)4環(huán)節(jié)5環(huán)節(jié)6行業(yè)1行業(yè)2行業(yè)340分析工具之八:三層面論利潤(rùn)時(shí)間第一層面:拓展并確保核心事業(yè)之運(yùn)作第二層面:發(fā)展新業(yè)務(wù)第三層面:開創(chuàng)未來(lái)的事業(yè)機(jī)會(huì)企業(yè)必須不斷地開展業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的各種活動(dòng);必須以對(duì)現(xiàn)有業(yè)務(wù)的同等專注來(lái)關(guān)心企業(yè)未來(lái)的發(fā)展方向;需要當(dāng)前業(yè)務(wù)、新建業(yè)務(wù)和未來(lái)可選業(yè)務(wù)之間保持協(xié)調(diào)平衡的方法41與增長(zhǎng)三層面有關(guān)的一些因素關(guān)鍵成功因素評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)所需人才能力注重績(jī)效利潤(rùn)投資資本回報(bào)率(ROIC)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者完全結(jié)合現(xiàn)況的實(shí)力平臺(tái)營(yíng)造創(chuàng)業(yè)環(huán)境營(yíng)業(yè)收入凈現(xiàn)值(NPV)企業(yè)創(chuàng)建者自行發(fā)展或從外部取得能力獨(dú)特的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)選擇權(quán)價(jià)值前瞻開拓者所需能力可能不確定拓展并確保核心事業(yè)之運(yùn)作發(fā)展新業(yè)務(wù)開創(chuàng)未來(lái)的事業(yè)機(jī)會(huì)第一層面第二層面第三層面42分析工具之九:內(nèi)部因素評(píng)價(jià)矩陣(IFE)對(duì)企業(yè)內(nèi)部因素的優(yōu)勢(shì)與弱點(diǎn)進(jìn)行分析評(píng)估的結(jié)果以矩陣的形式表現(xiàn)出來(lái),形成內(nèi)部因素評(píng)價(jià)矩陣。關(guān)鍵內(nèi)部因素權(quán)重評(píng)分加權(quán)評(píng)分優(yōu)勢(shì)弱點(diǎn)總計(jì)注:評(píng)分值涵義:1=重要弱點(diǎn);2=次要弱點(diǎn);3=次要優(yōu)勢(shì);4=重要優(yōu)勢(shì)1.2.n.1.2.n.1.043分析工具之九:內(nèi)部因素評(píng)價(jià)矩陣(續(xù))從企業(yè)內(nèi)部的幾個(gè)方面給出數(shù)十個(gè)問(wèn)題,從中選出10-20個(gè)關(guān)鍵因素,包括優(yōu)勢(shì)與弱點(diǎn)兩個(gè)方面——根據(jù)上述因素在產(chǎn)業(yè)中對(duì)成功影響的大小確定其權(quán)重,對(duì)企業(yè)在因素上的表現(xiàn)給予評(píng)分,企業(yè)得分最高為4分,最低為1分,平均為2.5分,加權(quán)分?jǐn)?shù)之和就是企業(yè)的加權(quán)總分——這一結(jié)果越是高于2.5分的平均值,越接近于4分,企業(yè)的內(nèi)部因素就越有優(yōu)勢(shì)。關(guān)鍵因素的確定至關(guān)重要,主觀的偏差將導(dǎo)致偏頗的結(jié)論和錯(cuò)誤的行動(dòng)44分析工具之十:外部因素評(píng)價(jià)矩陣(EFE)通過(guò)外部因素評(píng)價(jià)矩陣對(duì)企業(yè)外部的經(jīng)濟(jì)、社會(huì)、文化、人口、環(huán)境、政治、政府、法律、技術(shù)和競(jìng)爭(zhēng)等因素進(jìn)行歸納和評(píng)價(jià)。關(guān)鍵外部因素權(quán)重評(píng)分加權(quán)評(píng)分機(jī)會(huì)威脅總計(jì)注:評(píng)分值表示企業(yè)對(duì)各因素反應(yīng)的程度:1=反應(yīng)很差;2=反應(yīng)為平均水平;3=超過(guò)平均水平;4=反應(yīng)很好1.2.n.1.2.n.1.045分析工具之十:外部因素評(píng)價(jià)矩陣(續(xù))從前述幾個(gè)方面,選擇10-20個(gè)反映機(jī)會(huì)和威脅的關(guān)鍵因素————企業(yè)外部因素總加權(quán)分,越是高于2.5分的平均值,越接近于4分,說(shuō)明企業(yè)越能有效利用機(jī)會(huì)并將外部威脅的的潛在不利影響降至最小。關(guān)鍵性因素的選擇很難保證其客觀性機(jī)會(huì)和威脅往往是一個(gè)事物的兩個(gè)方面,通常很難形成一致的意見46分析工具之十一:內(nèi)部-外部矩陣(IE)

內(nèi)部-外部矩陣用9個(gè)方格表示企業(yè)各業(yè)務(wù)部門的競(jìng)爭(zhēng)地位,用于多部門企業(yè)業(yè)務(wù)組合分析及競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略研究。

IE矩陣基于兩個(gè)量值,即IFE加權(quán)總分作為X軸以及EFE加權(quán)總分作為Y軸,分?jǐn)?shù)分為三個(gè)等級(jí):3.0-4.0代表強(qiáng)勢(shì)地位、2.0-3.0代表中勢(shì)地位、1.0-2.0代表弱勢(shì)地位,在兩個(gè)數(shù)軸上的3個(gè)等級(jí)形成了9個(gè)方框,根據(jù)各業(yè)務(wù)部門的加權(quán)總分可以確定其在矩陣上屬于哪個(gè)方框IFE加權(quán)總分EFE加權(quán)總分12369875447分析工具之十一:內(nèi)部-外部矩陣(續(xù))127356984處于1、2、4格的業(yè)務(wù)部門可以視為增長(zhǎng)型和建立型的部門處于3、5、7格的業(yè)務(wù)部門屬于維持型部門處于6、8、9格的業(yè)務(wù)部門是衰退型的部門競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)的企業(yè)應(yīng)能夠使業(yè)務(wù)組合中的各業(yè)務(wù)部門處于矩陣的第1格或其附近內(nèi)部-外部矩陣也只是利用了部分信息,在一定程度上描述了企業(yè)各業(yè)務(wù)組合以及企業(yè)整體的相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)可選戰(zhàn)略48-6-5-4-3-2-10123456-1-2-3-4-5-6654321保守進(jìn)取競(jìng)爭(zhēng)防御分析工具之十二:戰(zhàn)略地位與行動(dòng)評(píng)價(jià)矩陣FSESISCA橫軸代表兩個(gè)內(nèi)部因素縱軸代表兩個(gè)外部因素根據(jù)企業(yè)的不同,其軸線可代表不同的變量組合給選定變量一定的評(píng)分,求出各數(shù)軸所有變量的平均分值將兩個(gè)X軸和Y軸上的分值分別相加,得到X和Y的值,其交點(diǎn)和原點(diǎn)連接形成一個(gè)向量向量所在的象限就表明企業(yè)應(yīng)采取的戰(zhàn)略49分析工具之十二:戰(zhàn)略地位與行動(dòng)評(píng)價(jià)矩陣(續(xù))戰(zhàn)略地位與行動(dòng)評(píng)價(jià)矩陣軸線變量可根據(jù)企業(yè)的不同情況有不同的變量組合。財(cái)務(wù)優(yōu)勢(shì)(FS)投資收益杠桿比例償債能力流動(dòng)資金現(xiàn)金流量退出市場(chǎng)的方便性業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)(CA)市場(chǎng)份額產(chǎn)品質(zhì)量產(chǎn)品生命周期用戶忠誠(chéng)度能力利用率專有技術(shù)知識(shí)對(duì)供應(yīng)商與經(jīng)銷商的控制環(huán)境穩(wěn)定性(ES)技術(shù)變化通貨膨脹率需求變化性競(jìng)爭(zhēng)產(chǎn)品的價(jià)格范圍市場(chǎng)進(jìn)入壁壘競(jìng)爭(zhēng)壓力價(jià)格需求彈性產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)(IS)增長(zhǎng)潛力盈利潛力財(cái)務(wù)穩(wěn)定性資源利用資本密集性進(jìn)入市場(chǎng)的便利性生產(chǎn)效率和生產(chǎn)能力利用率內(nèi)部戰(zhàn)略處境外部戰(zhàn)略處境50分析工具之十三:大戰(zhàn)略矩陣低高高競(jìng)爭(zhēng)地位

市場(chǎng)增長(zhǎng)低大戰(zhàn)略存在波士頓矩陣和通用電氣矩陣類似的缺陷大戰(zhàn)略矩陣是制定備選戰(zhàn)略的常用工具,主要依據(jù)市場(chǎng)增長(zhǎng)和競(jìng)爭(zhēng)地位評(píng)價(jià)結(jié)果來(lái)確定可選戰(zhàn)略。由市場(chǎng)增長(zhǎng)和競(jìng)爭(zhēng)地位的高低組合可以形成四個(gè)象限。處于不同象限的企業(yè)和業(yè)務(wù),可選戰(zhàn)略也有所不同。51分析工具之十四:定量戰(zhàn)略計(jì)劃矩陣定量戰(zhàn)略計(jì)劃矩陣是一種分析比較可選戰(zhàn)略以確定可行戰(zhàn)略的矩陣。在分析得出的可選戰(zhàn)略中,根據(jù)戰(zhàn)略對(duì)各關(guān)鍵因素的影響(戰(zhàn)略吸引力)、權(quán)重,得出其總分,從而作出戰(zhàn)略選擇。關(guān)鍵外部因素權(quán)重AS備選戰(zhàn)略戰(zhàn)略1戰(zhàn)略2戰(zhàn)略3TASASASTASTAS關(guān)鍵內(nèi)部因素123n123nAS=吸引力分?jǐn)?shù);TAS=吸引力總分;吸引力分?jǐn)?shù):1=沒(méi)有吸引力;2=有一些吸引力;3=有相當(dāng)吸引力;4=很有吸引力52分析工具之十五:競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)矩陣(CPM)用于確認(rèn)企業(yè)以及企業(yè)主要競(jìng)爭(zhēng)者的優(yōu)勢(shì)、劣勢(shì)和相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)地位。關(guān)鍵因素權(quán)重評(píng)分加權(quán)評(píng)分總計(jì)注:評(píng)分值表示企業(yè)對(duì)各因素是否作出了有效的反應(yīng):1=弱;2=次弱;3=次強(qiáng);4=強(qiáng)。為了簡(jiǎn)化,只列出5個(gè)關(guān)鍵因素,比實(shí)際矩陣中的因素少得多。1.0評(píng)分評(píng)分加權(quán)評(píng)分加權(quán)評(píng)分被分析企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)企業(yè)1競(jìng)爭(zhēng)企業(yè)2市場(chǎng)份額價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)品質(zhì)量用戶忠誠(chéng)度舉例53分析工具之十五:競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)矩陣(續(xù))

競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)矩陣與內(nèi)部因素評(píng)價(jià)矩陣和外部因素評(píng)價(jià)矩陣的評(píng)分、權(quán)重、加權(quán)總分確定方法相同——不同之處在于:基于比較而涉及的競(jìng)爭(zhēng)企業(yè)不止一個(gè);比較內(nèi)容包括企業(yè)內(nèi)部和外部?jī)蓚€(gè)方面;關(guān)鍵因素更為籠統(tǒng),不包括很具體的硬數(shù)據(jù),而且可能集中在內(nèi)部問(wèn)題;對(duì)外部因素不再像EFE那樣分成機(jī)會(huì)和威脅兩類;競(jìng)爭(zhēng)企業(yè)在相同的因素上進(jìn)行比較。競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)矩陣只是利用了部分信息,在一定程度上描述了企業(yè)的相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)54分析工具之十六:優(yōu)勢(shì)-弱勢(shì)-機(jī)會(huì)-威脅矩陣(SWOT)機(jī)會(huì)-O12n12n12n12n12n12n12n12n……………………優(yōu)勢(shì)-S弱勢(shì)-W威脅-T優(yōu)勢(shì)項(xiàng)目弱勢(shì)項(xiàng)目利用機(jī)會(huì)克服弱勢(shì)減少弱勢(shì)回避威脅利用優(yōu)勢(shì)回避威脅發(fā)揮優(yōu)勢(shì)利用機(jī)會(huì)SOWOSTWT

SWOT矩陣是制訂戰(zhàn)略的匹配階段的分析工具。這個(gè)矩陣是在內(nèi)部、外部關(guān)鍵成功因素確定的基礎(chǔ)上,根據(jù)判斷結(jié)果將內(nèi)部?jī)?yōu)勢(shì)與弱勢(shì)、外部機(jī)會(huì)與威脅分別列出,由內(nèi)部與外部的兩種狀態(tài)以及相互匹配關(guān)系,形成了左列四種不同的組合。55分析工具之十七:邏輯樹(問(wèn)題樹)它能保證解決問(wèn)題的過(guò)程的完整性一個(gè)概念性框架它能將工作細(xì)分為

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