盡職調(diào)查前的準(zhǔn)備、渠道與方法

25/25盡職調(diào)查關(guān)于一個并購項目來講，有幾個方面：一個方面是財務(wù)上的盡職調(diào)查，一方面是稅務(wù)上的盡職調(diào)查，一個方面是經(jīng)營上的市場上的盡職調(diào)查，這些跟我們有關(guān)，但不是直接相關(guān)，最相關(guān)的是法律上的盡職調(diào)查，法律上的盡職調(diào)查首要的任務(wù)是發(fā)覺風(fēng)險，要做公司并購，就要用盡職調(diào)查這只手揭示和評估投資風(fēng)險，客戶托付你，現(xiàn)在有個目標(biāo)公司要收購它，要收購它要做盡職調(diào)查，干什么？用一只手來揭示和評估投資風(fēng)險，要向你的托付人提交這兩方面的情況，要用另外一只手即交易環(huán)節(jié)這只手來回避和化解投資風(fēng)險，中間小腳丫確實是目標(biāo)公司，將其好好的捧給你的客戶，讓你的客戶好好培育它，讓它一步一步走大，今后它也會伸出手來做這件事。盡職調(diào)查和交易環(huán)節(jié)是取保公司并購成功的兩大基礎(chǔ)，在這兩大基礎(chǔ)當(dāng)中，上午確實是要跟大伙兒解決第一個基礎(chǔ)，即盡職調(diào)查基礎(chǔ)，這是保證并購是否成功，風(fēng)險如何樣的一個重要環(huán)節(jié)，因此大伙兒不要輕視。一、法律盡職調(diào)查概述并購當(dāng)中盡職調(diào)查的重要性開頭我差不多講了，但在那個地點我要接著強調(diào)一點，我們現(xiàn)在投資差不多由綠地投資轉(zhuǎn)向了以并購為代表的褐地投資，作為褐地投資，從用詞上就能夠想象到它不再是一張白紙，綠地投資確實是直接設(shè)合資企業(yè)，直接設(shè)企業(yè)，是一片綠地，將綠地開發(fā)出來建了工廠、企業(yè)，然后經(jīng)營起來，褐地投資是他差不多建了，講白了不是一張白紙，在不是一張白紙的情況下，你如何樣來看看他差不多有的內(nèi)容是否符合你的要求，差不多有的內(nèi)容是否還有能夠改造和進展的余地，就看起來一幅畫一樣，差不多畫了幾筆了，是否還能夠接著畫下去，接著符合你的要求完成一幅優(yōu)美的作品，還要看那個地點頭有什么風(fēng)險，比如講一張紙是否是好的，過去用的筆墨是否為好的筆墨，這專門重要。公司并購作為一個風(fēng)險專門高的投資活動，也是一種市場法律行為，因此在設(shè)計和實施這種并購時，一方面要利用他所具有的縮短投資周期，減少創(chuàng)業(yè)風(fēng)險，迅速擴張規(guī)模，彌補結(jié)構(gòu)缺陷，規(guī)避進入限制等等，在具有優(yōu)勢享受這些紅利的同時，也存在著財務(wù)、法律等風(fēng)險，這些風(fēng)險必須在并購當(dāng)中予以揭露和排除，要揭露和排除就需要做盡職調(diào)查。盡職調(diào)查也叫審慎調(diào)查，適當(dāng)?shù)幕驊?yīng)有的勤勉的對目標(biāo)公司的法律問題、財務(wù)問題、市場問題、結(jié)構(gòu)問題等做出調(diào)查，律師的任務(wù)確實是在法律上對它進行全面的調(diào)查，這是服務(wù)性的中介機構(gòu)一項專門職責(zé)，律師做盡職調(diào)查，要緊是做法律盡職調(diào)查，其它的能夠參與，能夠提供參考意見，但并不是我們要緊任務(wù)。盡職調(diào)查是一個實務(wù)性的問題，做盡職調(diào)查有幾種情況，一種情況是律師自己單獨做，在那個時期沒有其他人進來做，只有律師在做盡職調(diào)查，但更多的情況是律師和其他相關(guān)機構(gòu)一起來做，我們叫做并購盡職調(diào)查的左鄰右舍，確實是我們的合作伙伴或是我們的朋友，那都包括哪些？一個是財務(wù)顧問，也能夠叫做投資銀行，在我國要緊是證券公司，因此也有一些投資治理公司、投資咨詢公司做財務(wù)顧問，它進來做盡職調(diào)查，要緊是調(diào)查企業(yè)的業(yè)務(wù)、結(jié)構(gòu)、以后市場、進展前景等，這是它的核心，因此，也會關(guān)注法律問題、會計問題。二是審計顧問，一般是會計師審計師,他們來做盡職調(diào)查，要緊是調(diào)查企業(yè)的財務(wù)，從記賬到財務(wù)核算，財務(wù)數(shù)據(jù)的真實性合理性，因此也關(guān)注企業(yè)的主營方向是什么，以后進展情況如何樣，因為今后可能會要模擬財務(wù)報表，同時也會關(guān)懷一些法律問題，會跟律師經(jīng)常協(xié)商，比如講在盡職調(diào)查時要抽查合同，重要合同就要跟律師商量，多大數(shù)額以上是重要合同，合同額占整個公司營業(yè)額的百分比是多少，凈利潤是多少，如此算作重要合同，都要和律師協(xié)商。三是評估師，假如一個目標(biāo)企業(yè)、目標(biāo)公司，它的財產(chǎn)當(dāng)中實務(wù)資產(chǎn)比較多，土地、房屋、在建工程、大型的機器設(shè)備比較多，那么應(yīng)該有評估師做評估，包括隱蔽工程各種管線、管道等都要評估師做一個評估。四是稅務(wù)師。現(xiàn)在稅務(wù)師還沒有特不被認(rèn)可，但律師會計、財務(wù)顧問都建議企業(yè)來請稅務(wù)師。在盡職調(diào)查當(dāng)中或者在企業(yè)收購當(dāng)中以及在律師的公司業(yè)務(wù)當(dāng)中，大伙兒注意，跟左鄰右舍首先是配合，其次是斗爭。一個企業(yè)要收購了，通過盡職調(diào)查發(fā)覺專門多問題、風(fēng)險，發(fā)覺這些問題如何辦？要排除，排除有專門多方案，或是收購時有專門多方案，那么這些方案當(dāng)中有的方案風(fēng)險和工作量就在律師身上，有的時候風(fēng)險和方案的工作量就在會計師身上，這時候律師、會計師、評估師、財務(wù)顧問團結(jié)合作同時又職責(zé)分明。假如你不明白，或者你經(jīng)驗比較少，或者你講話的份量不夠，大伙兒都會把任務(wù)推給你。律師做并購、盡職調(diào)查大伙兒注意，要有一定的財務(wù)知識。盡職調(diào)查要緊從實務(wù)角度給大伙兒講，要介紹五大方面問題：第一是目的；第二，盡職調(diào)查的分類；第三，盡職調(diào)查的時期；第四，盡職調(diào)查的注意事項；第五，報告與結(jié)論。（一）目的盡職調(diào)查的目的要緊是三個方面：一是發(fā)覺揭示風(fēng)險。這是盡職調(diào)查最差不多的目標(biāo)，你受當(dāng)事人托付到企業(yè)里做盡職調(diào)查，通過一段時刻工作提供了盡職調(diào)查報告，在盡職調(diào)查報告當(dāng)中把企業(yè)全部查得一清二楚，把所有可能的風(fēng)險都給揭示，那那個盡職調(diào)查是否OK？我們講那個盡職調(diào)查及格了，首要在于風(fēng)險，這是收購方掌握目標(biāo)公司的主體資格、資產(chǎn)權(quán)屬、債權(quán)債務(wù)等重大事項的法律狀態(tài)，對法律上可能的風(fēng)險做了一個全面了解，了然于胸，了解這些情況關(guān)于收購方來講無疑專門重要，因為這直接涉及到它的責(zé)任，它的負(fù)擔(dān)以及它是否有能力消除和解決這些風(fēng)險、問題，從而幸免在缺少信息或信息不對稱的情況下做出決策，可不能到最后稀里糊涂的承擔(dān)了風(fēng)險還不明白風(fēng)險是如何回事，如何來的，超出了風(fēng)險治理和預(yù)期。大伙兒注意，那個盡職調(diào)查目的是發(fā)覺風(fēng)險，但有的時候，或者更多時候，關(guān)于風(fēng)險的揭示不是在一開始就全部揭示出來，因為在并購談判和實施過程中，這種盡職調(diào)查一直在進行，但90%的工作是應(yīng)該在開始正式談判之前或是簽訂正式的合同、確定正式的方案之前就差不多確定了，查清了，但因為風(fēng)險可能是原來存在的，也可能是在實施過程中又新出現(xiàn)了，甚至是在一個并購項目實施的過程當(dāng)出現(xiàn)的，有的時候那個風(fēng)險是明確的，確信的，現(xiàn)實的，有的時候是潛在的，未確定的或是以后的，因此盡職調(diào)查我們強調(diào)一直貫穿在整個項目實施過程中。二是評估推斷風(fēng)險。評估推斷風(fēng)險是一個技術(shù)工作，要推斷風(fēng)險的性質(zhì)，程度是什么樣的，是深依舊淺，對并購活動阻礙是什么樣的，有什么阻礙，有什么后果。因此要推斷性質(zhì)、程度，推斷對并購合同的阻礙和后果。三是排除風(fēng)險。第一方法確實是從法律規(guī)范上排除，發(fā)覺企業(yè)的問題了，如何樣規(guī)范，改變它的風(fēng)險或者消除那個風(fēng)險，第二，從商業(yè)交易環(huán)節(jié)上規(guī)避，第三，動手術(shù)。在實踐當(dāng)中法律規(guī)范、商業(yè)交易環(huán)節(jié)沒有方法解決，從法律上角度、業(yè)務(wù)角度講有剝離、出售、整合，采取這一系列方法來解決。（二）盡職調(diào)查的分類要緊分兩大類：一是單項盡職調(diào)查，沒有其它要求，托付人托付你確實是做盡職調(diào)查。二是在操作一個項目時，盡職調(diào)查作為項目完成過程當(dāng)中的一個部分，比如講盡調(diào)、推斷、簽約、履行、交接等，這只是其中一部分。在做如此的盡職調(diào)查中，必須做盡職調(diào)查的我列一些項目：1.IPO項目。那個盡職調(diào)查證監(jiān)會有具體要求。2.股權(quán)交易的盡職調(diào)查。公司差不多存在，我們現(xiàn)在利用托付人對存在的目標(biāo)公司股權(quán)做收購，可能是100%股權(quán)收購，也可能是控股權(quán)的收購，也可能是非控股權(quán)的收購，總而言之是一個收購，在做收購服務(wù)時也要做盡職調(diào)查，包括對收購目標(biāo)、購買人、主體資格、能力、以往收購歷史是否會造成壟斷，資產(chǎn)狀況，權(quán)屬是否清晰，業(yè)務(wù)是否獨立等，這些要做盡職調(diào)查。那個時候就要把企業(yè)的人財物產(chǎn)供銷都要查清晰。3.增資的盡職調(diào)查。包括對目標(biāo)公司的情況，目標(biāo)公司現(xiàn)有股東的情況，還有增資人的能力，主體資格，以往的投資歷史會可不能造成壟斷等要做盡職調(diào)查，那個協(xié)議差不多存在，沒有人情愿把股權(quán)轉(zhuǎn)給你，但企業(yè)需要鈔票，那我的客戶想把鈔票投到那個企業(yè)里，增加那個企業(yè)的注冊資本和企業(yè)的資本公積金，投一筆鈔票進來，作為投資進來者，應(yīng)該是得到一個優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，這種情況下，也要做盡職調(diào)查。股權(quán)轉(zhuǎn)讓和增資有一個不同，有的企業(yè)確實不清晰，我們經(jīng)常跟他講，股權(quán)轉(zhuǎn)讓——企業(yè)本身資本不增加，企業(yè)的價值并不增加，但企業(yè)的股東一部分變現(xiàn)。增資——企業(yè)的股東一分鈔票得不到，但公司的資本增加了，增資時通常是溢價，依照公司注冊資本，原來是多少鈔票一股，不是股份公司的話，每1%對應(yīng)多少投資額，現(xiàn)在進來多少，鈔票來百分之多少的股權(quán)比例，其它的進入到資本公積金去。4.收購資產(chǎn)的盡職調(diào)查，那個企業(yè)的股權(quán)、業(yè)務(wù)、資質(zhì)都沒看上，就看上企業(yè)的資產(chǎn)，比如企業(yè)有房子有土地有設(shè)備，這些設(shè)備正對你的企業(yè)來講可能閑置、用處不大，但對我來講意義專門大，假如我買那個還要進口，進口還要詢價、談判，比較貴，時刻比較長，正好你這兒有，我在這兒買，就買資產(chǎn)，對資產(chǎn)盡職調(diào)查，對資產(chǎn)的盡職調(diào)查相對來講簡單，要緊查明資產(chǎn)的權(quán)屬以及交易主體資格，這是收購資產(chǎn)。假如資產(chǎn)是進口的，要把進口報關(guān)單、進口手續(xù)都要查清晰，還有一個是否在免稅期。5.債權(quán)債務(wù)的盡職調(diào)查。這兩個同時進行。6.收購業(yè)務(wù)的盡職調(diào)查。一般叫業(yè)務(wù)合并的盡職調(diào)查，業(yè)務(wù)體系是否完整，業(yè)務(wù)歷史情況，渠道等各方面做盡調(diào)，同時對主體要做盡職調(diào)查。（三）盡職調(diào)查的時期1.了解商業(yè)交易模式，了解盡職調(diào)查的目的。什么緣故這是第一個首要時期？因為它是基礎(chǔ)，要了解它做盡職調(diào)查干什么，是如何樣的一個交易，是買股權(quán)，是做IPO依舊買債權(quán)、債務(wù)，依舊買經(jīng)營、增資等，首先要了解如何交易，是如何樣一個模式，大概畫一個交易結(jié)構(gòu)圖，通過那個，那做盡職調(diào)查的目的就清晰了，盡調(diào)是要收購資產(chǎn)，既然是收購資產(chǎn)，那對公司的歷史沿革情況就不要作為重點，只要資產(chǎn)權(quán)屬清晰，交易主體有權(quán)交易，那個資產(chǎn)上沒有附屬權(quán)利，能夠自由的交易買賣，沒有其它限制，或者有其它限制是什么限制都清晰了，然后對它做價值評估，但假如買股權(quán)又不同了，首先要了解公司好不行，買了股權(quán)之后，股東在公司能否給你帶來收益，或者再把股權(quán)賣出去時有沒有溢價，還要了解買給股權(quán)那個人投資是否到位，主體資格是否能夠，是否有權(quán)交易，交易有什么手續(xù)，內(nèi)部批準(zhǔn)、外部批準(zhǔn)等都有，那個交易下來之后，是否會產(chǎn)生壟斷，那個壟斷是否要報，如何申報，這些都要查清晰，那個股權(quán)收購對你收購人主體資格有什么要求。因此了解商業(yè)模式、了解盡職調(diào)查的目的直接決定了下面若干問題若干時期。2.簽訂協(xié)議。首先要確定服務(wù)范圍，服務(wù)范圍列什么，跟交易模式、目的直接相關(guān)；再一個時刻，多長時刻完成，那要看你干什么，調(diào)查內(nèi)容是什么；另外是酬勞，做一個資產(chǎn)收購的盡職調(diào)查所花的時刻差不多上是做一個股權(quán)收購項目的盡職調(diào)查時刻的一半（同等規(guī)模），因此收費也可能是一半，甚至可能還不足一半，什么緣故？因為評估風(fēng)險、推斷風(fēng)險都簡單了專門多。3.提供盡職調(diào)查清單及問卷清單。4.依照盡職調(diào)查的提綱、問卷、提供的材料來搜集材料，一個是交給企業(yè)，由企業(yè)來搜集提供給你，有些是要你親自去查，有時候企業(yè)提交給你的要核查。5.評價與推斷。6.進一步調(diào)查。（四）盡職調(diào)查的注意事項報告如何寫，盡職調(diào)查提綱如何弄后面都有。1.了解盡職調(diào)查的目的，那個我們差不多講過了。2.了解盡職調(diào)查的模式，我們也講過了。3.確定盡職調(diào)查的范圍。那個前面也講了4.統(tǒng)一同意托付，統(tǒng)一指派。這是律師執(zhí)業(yè)的重要一點。5.簽訂協(xié)議。6.拒絕或解除托付。律師好不容易拿到業(yè)務(wù)還拒絕人家，好不容易簽了合同還跟人解除，一般不這么做，專門少，但大伙兒注意，作為律師在出現(xiàn)下列情況時要拒絕或者是解除托付人的托付，但書面要告知當(dāng)事人、托付人。做律師要學(xué)會拒絕，從拒絕的方式到拒絕的內(nèi)容，律師要學(xué)會以下幾點：第一，托付人要求你做的事，提供的東西是違反法律法規(guī)和規(guī)范性文件規(guī)定的。第二，托付人有意或者有重大過失隱瞞重要的事實或遺落重大事實的，這種情況提早發(fā)覺了為最好，假如沒提早發(fā)覺差不多同意托付了，但發(fā)覺這些問題之后，要評估，假如風(fēng)險大要退出。第三，托付人要求律師所完成這件事的方法、手段是不合法的，比如講要求你去竊聽、偷拍、潛入、臥底。第四，托付人利用律師提供的法律服務(wù)從事違法違規(guī)的活動。除了這些情況，我再額外補充兩種情況，關(guān)于不良當(dāng)事人，沒有什么違法的，但當(dāng)事人劣跡斑斑，那律師要學(xué)會淘汰他。三、盡職調(diào)查前的預(yù)備律師事務(wù)所同意托付后首先要盡快組織一個盡調(diào)工作小組，那個小組要有合理的配備人員，另外要做行前的預(yù)備會第二要制定方案，把人員組織好了，培訓(xùn)好了，分工明確了，要把盡調(diào)的具體工作方案制定出來，同時及時的與托付人通報溝通，要把方案制定出來同伴的律師在正式開展工作前，要提交一個盡職調(diào)查的清單和問卷清單，比如XX公司對你們進行股權(quán)投資，為了他們的目的，XX律師事務(wù)所受他們的托付做盡職調(diào)查，預(yù)備盡職調(diào)查，等因此一個前言，因此能夠?qū)懙酶?，這是一個最簡單的常規(guī)化的語言。然后是盡職調(diào)查清單，要調(diào)查什么有一個清單。歷史沿革，公司的歷史沿革，公司各項法律資格，登記和備案。公司的股東情況，法人股東及自然人股東，是固有股依舊自然人股，是民營的依舊外資的。公司對外股權(quán)投資的情況（如有）。債權(quán)債務(wù)和擔(dān)保。公司的要緊財產(chǎn)，公司的土地、房產(chǎn)、機器、設(shè)備，包括車輛。知識產(chǎn)權(quán)。保險，要緊是對財產(chǎn)保險，有的公司不交保險，律師就如實披露，不交保險也不算有什么風(fēng)險，什么緣故？交割以后自己上就完了，只是提示一句，但對券商來講確實是一個問題了，不交保險，會認(rèn)為你的經(jīng)營治理有問題。訴訟仲裁和行政處罰，仲裁包括勞動仲裁，還有行政處罰。環(huán)保，產(chǎn)品或服務(wù)的質(zhì)量，要緊是質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)。稅務(wù)，要緊是你所納的稅種、稅率，并不關(guān)懷人家真正交多少稅，但我們關(guān)懷他是否有拖欠稅。底下是勞動關(guān)系和人力資源，那個現(xiàn)在專門令人頭疼，因為涉及到社保，與職員簽訂的合同，有的企業(yè)有問題，有時候不告訴你，得抽查職員花名冊。然后是關(guān)聯(lián)交易和同業(yè)競爭，有沒有關(guān)聯(lián)交易，關(guān)聯(lián)交易是什么情況，同業(yè)競爭是什么情況，跟誰同業(yè)競爭，數(shù)額量等。然后是規(guī)范運行的情況。再有是其他，不同企業(yè)有其他不同要求。最后有個注釋。前言——提綱——附表。這些東西讓他填。接三、盡職調(diào)查前的預(yù)備下面就盡職調(diào)查提綱我再解釋一下，假如你沒有經(jīng)驗，盡職調(diào)查提綱列出去了，給人家了，到時照方抓藥，照單收鈔票，這不行，需注意三個問題：第一，盡職調(diào)查提綱通常是律師具體起草，一個比較大的項目，可能有幾個人分頭起草，假如你在做這方面的事，做得多時你的電腦里會有一個文件夾，盡職調(diào)查提綱，或是問卷清單。做得多了，確信有一大堆文本，這文本得改，這沒有問題，改時要注意。從內(nèi)容到形式都要好，這是一個問題。第二，盡職調(diào)查提綱不要弄成千篇一律，要結(jié)合項目需求對它進行增減，一定要結(jié)合具體的項目進行增減。第三，清單出去以后，要進行跟蹤。清單應(yīng)先給托付人看，若托付人較忙，指示將清單發(fā)給誰，（收到清單后請回復(fù)，同時告訴我們具體一步跟誰去聯(lián)系溝通）。律師遞交清單以后，要向企業(yè)對這清單做些講明，做一些指導(dǎo)性的東西，比如這些東西要什么，工商資料現(xiàn)在先不要提供，不要自己去查，律師跟你一起查。清單提交以后，今后依照清單接收材料時大伙兒要注意，一定要看是不是你要的那個東西。四、盡職調(diào)查要查明的要緊內(nèi)容第一，目標(biāo)公司的主體資格及本次并購批準(zhǔn)和授權(quán)。一個企業(yè)要收購它的股權(quán)，一般收購股權(quán)，企業(yè)首先有個決議，是否同意股東出售股權(quán)，特不是有限責(zé)任公司，企業(yè)董事會、股東會形成決議，因為按照公司法的規(guī)定，股東轉(zhuǎn)讓股權(quán)要通過其它部門同意等。另外，要有授權(quán)，授權(quán)董事會具體談判、簽訂合同等，一些大的項目假如沒有授權(quán)，談了半天之后，股東會不同意那就完蛋了。關(guān)于主體資格這塊調(diào)查，要緊是通過工商登記資料來查公司的主體資格，一個是查它的設(shè)立，歷次的變更，然后查三年的年檢，年檢能夠查近三年的，但變更一定是全部的，因為每次變更差不多上連續(xù)的，差一次那下一次就接不上，年檢能夠查三年，每年年檢的時刻是3月到6月，你現(xiàn)在去查，有的時候查不到最新的年檢。通過看營業(yè)執(zhí)照對公司主體應(yīng)有一個大概的推斷?！境ＷR技巧：“中華人民共和國企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照”企業(yè)性質(zhì)：有外資成分的；“企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照”內(nèi)資的，沒有外資成分的；“營業(yè)執(zhí)照”講明企業(yè)是分公司】第二，目標(biāo)公司股權(quán)結(jié)構(gòu)和股東出資的審查。收購那個公司股權(quán)時要看公司股權(quán)結(jié)構(gòu)是什么樣，誰是大股東，誰是二股東，大股東占多少鈔票，二股東占多少比例，各自都有多少，有多少都得查清晰，他們每個人的出資是否到位，也都要查清晰，因為這些人今后可能是公司共同投資人，或者是交易對象，因此都要查清晰。第三，目標(biāo)公司章程的審查。做盡職調(diào)查時，特不是股權(quán)收購時一定要專門好的查公司章程，要查公司章程確信要查最新的公司章程，一要查現(xiàn)行章程的合法性、完整性和一致性，現(xiàn)行的公司章程是否有違反條款的規(guī)定，是否為完整的章程，有什么重大缺陷、重大問題，缺少什么，再有是一致性，要緊查各自的修改，每次修改的東西是否都有，到現(xiàn)在連續(xù)下來是否有一個完整的公司章程，那個章程跟你提供的章程文本和股東會決議的東西有矛盾的，那就不行。二是公司章程是否履行了必要的批準(zhǔn)手續(xù)或者是否在工商局登記備案，因為章程是要求備案的，包括修改要登記備案，有些章程是要批準(zhǔn)的，專門行業(yè)、專門企業(yè)的章程是要批準(zhǔn)的，比如講信托公司的章程修改要通過銀監(jiān)會的批準(zhǔn)或者地點銀監(jiān)局批準(zhǔn)。三要查一下公司章程當(dāng)中是否有反收購條款，假如有如此的條款就要查明具體的內(nèi)容同時評估它的意義，在有些公司章程當(dāng)中會涉及一些條款，比如講那些條款當(dāng)中規(guī)定公司股權(quán)收購時，外邊收購公司股權(quán)時，收購以后，股權(quán)變動比例不能超過多少，多長時刻之內(nèi)不能變動，每次變動的間隔或者其它要求，假如公司發(fā)生收購了，公司高管是否能夠辭職，假如公司高管辭職，通常會安排一些條款，即補償條款，再一個是董事會凍結(jié)條款，不處來收購能夠，但公司董事會從收購之日多長時刻不能變更，盡管是股東了，但不能成為公司董事會的成員，這些條款大伙兒都要注意。關(guān)于公司章程修改也能夠列入反收購條款，公司章程的條款，辭退董事的條款，還有公司合并分立出售資產(chǎn)時的超級多數(shù)條款，一般的1/2、2/3，在某些事項上給你最高的，3/4，3/5，這些都要注意。還有董事會分期條款，選舉條款，禁止更換董事條款等等，這些一大堆。另外要查驅(qū)鯊劑，什么緣故這么叫？在經(jīng)濟學(xué)界，在國際上并購?fù)ㄟ^一個企業(yè)門外的野蠻人收購，PE是企業(yè)門外的野獸，比野蠻人還厲害，PE到里面去以后，退出時都有幾十倍、上百倍的溢價才出去。四看章程是否有修改、變化，原來制定的章程是否有修改、變化，這些修改、變化是否合法以及是否履行了相應(yīng)的手續(xù)，是否通過了多數(shù)批準(zhǔn)，修改是否有效，是否辦理了備案登記等。最后一個問題，是否有阻礙企業(yè)并購其它特不規(guī)定，這是你今后在盡職調(diào)查報告當(dāng)中要寫明的，章程當(dāng)中是否有這些內(nèi)容。第四，目標(biāo)公司各項財產(chǎn)權(quán)利的審查。股權(quán)收購時除了查明公司的沿革、股東的情況、公司章程的情況，這都屬于公司治理的情況，公司結(jié)構(gòu)的情況，下面還要看具體的經(jīng)濟指標(biāo)，各項財產(chǎn)權(quán)利，我們要查不是查財產(chǎn)值多少鈔票，我們就查財產(chǎn)的權(quán)屬、權(quán)利邊界是否清晰，要緊是各種財產(chǎn)的操縱權(quán)和它所有權(quán)、使用權(quán)，比如講土地使用權(quán)，房屋確實是房產(chǎn)權(quán)，機器設(shè)備也是它的所有權(quán)，除了那個以外，還有一些無形資產(chǎn)的權(quán)屬，比如專利權(quán)、商標(biāo)權(quán)、計算機軟件權(quán)屬、版權(quán)等權(quán)利，還有一些是特不許可的，對企業(yè)來講也是財產(chǎn)，比如某項經(jīng)營的衛(wèi)生許可證，安全許可證，這些都屬于財產(chǎn)方面的權(quán)利，對這些的審查，目的是要發(fā)覺或者理順公司的產(chǎn)權(quán)關(guān)系，除了查這些財產(chǎn)以外，律師還要查目標(biāo)公司要緊的財產(chǎn)賬冊，債權(quán)債務(wù)的登記，還有公司的五張表?！举Y產(chǎn)表、負(fù)債表、利潤表、現(xiàn)金表】財產(chǎn)這塊盡管簡單，但我依舊具體的跟大伙兒做一下介紹，一個是固定資產(chǎn)，固定資產(chǎn)要緊是房產(chǎn)，要查所有權(quán)，要看房產(chǎn)證，閱讀房產(chǎn)證，原件、復(fù)印件要核對，核對無誤以后，要在復(fù)印件上企業(yè)蓋一個文章，寫明原件一致。再一個是要緊機器設(shè)備，首先看清單，然后購置設(shè)備合同、發(fā)票，最好有保險單。再一個房產(chǎn)證、土地證和要緊機器設(shè)備、車輛等，有時可能去辦抵押、質(zhì)押，這時候大伙兒要注意，辦抵押就到房管局，房屋到房管局，土地到國土局去查有沒有抵押登記，假如有抵押登記，城鎮(zhèn)上就有記載，要緊的機器設(shè)備也要辦登記，這哪兒去查？到工商治理局市場合同科或市場合同處查抵押登記臺賬。車輛清單，辦理車管手續(xù)的憑證，至少要有一個車輛行使證，假如一個車輛做抵押了，要到車管所去，因為車輛抵押登記在車管所。假如有房屋租賃的，大伙兒要注意，我們租不人的房子依舊不人租我們的房子，這些都屬于財產(chǎn)權(quán)利，假如不人租我們的房子要審查租賃合同是否到期，租金收的情況，租不人的房子，價格是否公允，租賃有沒有關(guān)聯(lián)交易，這些都要查。第五，目標(biāo)公司合同、債務(wù)文件的審查。在重大合同時，一般要依照企業(yè)的財務(wù)指標(biāo)，首先給企業(yè)確定重大合同的指向是什么。債權(quán)債務(wù)文件，你欠不人的鈔票是什么緣故，銷售物資購買沒有付款依舊租賃房屋沒有付租金等，要有這方面的文件，債權(quán)是應(yīng)收款沒有收回來依舊出租房屋沒收到鈔票等等。【技巧：為防止目標(biāo)公司隱瞞，最后一招，讓目標(biāo)公司出具一份承諾書。內(nèi)容包括：我們承諾除了披露的事項123，我們沒有對外負(fù)債、對外擔(dān)保、或有債務(wù)等，正式簽字蓋章。此用于日后起草“股權(quán)交易合同”、“收購合同”中會有一句“其陳述與保證，”】第六，目標(biāo)公司正在進行的訴訟及仲裁或行政處罰?？礉撛诘氖欠裼校橹卮蠛贤瑢ｉT重要的目的確實是查有沒有潛在訴訟。行政處罰這塊，訴訟仲裁和行政處罰都有那個問題，行政處罰有什么問題、排污或者勞動事故，企業(yè)大免不了會有這些問題，處罰罰款5萬，結(jié)果一查處罰通知文件都齊全，事實都清晰，最后付款真正支付的2萬、3萬?！酒髽I(yè)此處需要寫講明、錄音、等等方式】上面的情況都調(diào)查清晰了，就要繪制企業(yè)的三個圖表，繪制圖表實際上是為你盡職調(diào)查報告提供方便，另外也梳理你的思路，一個是產(chǎn)權(quán)關(guān)系圖，要緊是指股權(quán)關(guān)系圖。【股東各占多少比例、目標(biāo)公司下面有多少子公司（全資或控股、參股）、分支機構(gòu)，分公司、辦事處等等，需要有文件查明清晰】二是組織結(jié)構(gòu)圖?！竟蓶|會-董事會-監(jiān)事會-總經(jīng)理辦-董事、經(jīng)理各個情況】三是資產(chǎn)關(guān)系圖。通過這三圖實際就把盡職調(diào)查最骨干的東西繪制出來，以后大伙兒討論這件事，寫盡職調(diào)查報告、起草交易合同、設(shè)計方案都會比較清晰。五、盡職調(diào)查的渠道與方法第一，目標(biāo)公司的配合。這是最核心最要緊的，也是最差不多的，因為你要調(diào)查目標(biāo)公司，目標(biāo)公司必須配合你，假如他不配合你，那盡職調(diào)查就專門困難了，質(zhì)量也難以保障，這是一個渠道。目標(biāo)公司配合，我們前面講了你要給他提供調(diào)查提綱，要跟他溝通。第二，登記機關(guān)。那個登記機關(guān)不僅僅是工商的，而是各種登記機關(guān)，跟企業(yè)設(shè)立、變更、存續(xù)有關(guān)的，跟企業(yè)各種資質(zhì)有關(guān)的，跟企業(yè)各種許可有關(guān)的，跟企業(yè)各種財產(chǎn)有關(guān)的登記機關(guān)差不多上你調(diào)查的渠道。第三，目標(biāo)公司所在地政府及所屬各職能部門。做盡職調(diào)查可能涉及到，有的時候不是登記機關(guān)，比如講發(fā)改委、商務(wù)局、環(huán)保局等，這些職能部門有些能夠從那兒查。第四，目標(biāo)公司