中國造紙及紙制品行業(yè)發(fā)展趨勢

中國造紙及紙制品行業(yè)發(fā)展趨勢

2018年造紙消費量已超過1億噸，其中箱板瓦楞紙消費量約4600萬噸，行業(yè)整體消費量已進(jìn)入平穩(wěn)期，價格與盈利性呈現(xiàn)周期性波動。

從產(chǎn)業(yè)鏈角度來看，造紙上游原材料主要是木漿和廢紙，下游主要為印刷業(yè)務(wù)、包裝業(yè)務(wù)及生活消費等。造紙行業(yè)消費量造紙行業(yè)消費量及增長

造紙行業(yè)消費量結(jié)構(gòu)

造紙及紙制品行業(yè)營收收入累計增速和庫存累計增速分別在2019年四季度呈現(xiàn)企穩(wěn)態(tài)勢。造紙及紙制品營收累計同比增速

造紙及紙制品產(chǎn)成品庫存累計同比增速

文化紙呈現(xiàn)穩(wěn)步提升態(tài)勢，在19年3-5月、以及9-11月旺季實現(xiàn)了價格的穩(wěn)健提漲，全年累計漲價500-600元/噸，箱板瓦楞紙在19上半年有所下跌，自19年11月以來市場表現(xiàn)良好價格提漲，推測造紙上市企業(yè)盈利性逐漸企穩(wěn)。造紙企業(yè)單季度毛利率水平

造紙行業(yè)價格水平（元/噸）

一、木漿

中國是全球商品漿需求波動主要因素：2018年全球木漿發(fā)運(yùn)量為5084萬噸，同比增長0.6%，北美、中國、西歐為主要需求市場，其中中國17年進(jìn)口需求量為2100萬噸，占比35%，此外由于中國木漿需求增速遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于全球水平，17年至22年，中國新增木漿需求約占全球比例3/4，中國市場已成為全球木漿需求最主要的增長動力。全球木漿月度發(fā)運(yùn)量及增速

19年以來全球木漿需求增長乏力，歐洲需求低迷，中國增長放緩，全球需求缺口涌入國內(nèi)，導(dǎo)致國內(nèi)港口庫存有所增加，預(yù)計未來需求增速仍有壓力。19年全球各區(qū)域木漿需求增長

青島港木漿庫存（千噸）

常熟港木漿庫存（千噸）

漂針19年至23年新增產(chǎn)能規(guī)模較小，僅70萬噸，年復(fù)合增長率僅0.5%，漂闊19年至23年新增310萬噸主要集中在21年之后，年復(fù)合增長率為1.5%；短期來看木漿行業(yè)新增產(chǎn)能較少。漂針19-23年新增產(chǎn)能70萬噸漂闊19-23年新增產(chǎn)能310萬噸全球19-23年新增產(chǎn)能410萬噸產(chǎn)能分區(qū)域增速

二、文化紙

文化紙產(chǎn)品中主要包括雙膠紙和銅版紙：其中雙膠紙下游需求整體保持穩(wěn)定增長，而銅版紙供需均呈現(xiàn)增速放緩趨勢。

雙膠紙需求穩(wěn)定增長：雙膠紙下游主要包括期刊圖書、教輔教材等，與各類出版物印刷量相關(guān)性較大，其中課本印刷量較穩(wěn)定，圖書和少年兒童讀物穩(wěn)中有升。

銅版紙現(xiàn)階段供略過于求：銅版紙需求端下游主要為商業(yè)印刷，與宏觀經(jīng)濟(jì)需求有一定關(guān)聯(lián)；供給端在近年沒有新增產(chǎn)能投放甚至出現(xiàn)轉(zhuǎn)產(chǎn)退出情況。文化紙歷年消費量及增速

各類出版物印刷量（億冊）

三、箱板瓦楞紙

箱板瓦楞紙18年行業(yè)需求總計4558萬噸，下游涵蓋通信IT及電子、家電、辦公設(shè)備、日用化工、食品飲料、醫(yī)藥、輕工及機(jī)械產(chǎn)品等行業(yè)；其中，以食品飲料、日化用品的包裝需求為主，需求占比約為60%，家電、電子行業(yè)的包裝需求占比約為30%，快遞類包裝需求占比10%。箱板瓦楞紙歷年消費量及增速

箱板瓦楞紙包裝下游需求結(jié)構(gòu)

快遞業(yè)務(wù)量近年保持高速增長

四、廢紙

《》廢紙進(jìn)口政策逐步收緊，2020年末或全面禁止年末或全面禁止：近年來實際外廢紙進(jìn)口量持續(xù)大幅收縮，18年6月的政策意見，力爭2020年年底前基本實現(xiàn)固體廢物零進(jìn)口。

廢紙進(jìn)口量持續(xù)下跌：2018年全年廢紙實際進(jìn)口量從2017年的2572萬噸跌至1703萬噸，2019年廢紙進(jìn)口量1093萬噸，同比減少35.82%。近年來廢紙進(jìn)口政策趨嚴(yán)外廢進(jìn)口量近年來逐年大幅遞減

國內(nèi)廢紙回收是在廢紙消費量的基礎(chǔ)上進(jìn)行回收，我們對廢紙回收