2022年嬰幼兒奶粉行業(yè)分析報(bào)告

2022年嬰幼兒奶粉

行業(yè)分析報(bào)告TOC\o"1-5"\h\z\o"CurrentDocument"ー、行業(yè)發(fā)展歷史:外資奶粉步步緊逼國(guó)產(chǎn)奶粉節(jié)節(jié)敗退 41、“三聚鼠胺”事件是國(guó)內(nèi)奶粉行業(yè)發(fā)展的“分水嶺” 42、“三聚鼠胺”事件致進(jìn)ロ奶粉占據(jù)主導(dǎo) 6\o"CurrentDocument"二、外資奶粉占主導(dǎo)后導(dǎo)致國(guó)內(nèi)奶粉市場(chǎng)畸形發(fā)展 111、奶粉價(jià)格連年上漲 112、進(jìn)ロ奶粉事件不斷 15（1）進(jìn)ロ假冒產(chǎn)品泛濫,進(jìn)口奶粉行業(yè)亂象叢生 16（2）進(jìn)ロ品牌奶粉也是食品安全事件頻發(fā). 17\o"CurrentDocument"三、行業(yè)發(fā)展迎來(lái)政策紅利 191、行業(yè)整合:未來(lái)行業(yè)發(fā)展的主旋律 19（1）行業(yè)監(jiān)管新政大量出臺(tái)意在增強(qiáng)國(guó)產(chǎn)奶粉競(jìng)爭(zhēng)力 19（2）新政策給行業(yè)發(fā)展注入新活力 211）行業(yè)集中度將會(huì)大幅提升,利好中大型奶粉企業(yè) 222）進(jìn)ロ奶粉將會(huì)受到更加嚴(yán)格的監(jiān)管,利好國(guó)產(chǎn)奶粉 233）奶源將成為未來(lái)嬰幼兒奶粉企業(yè)布局的重點(diǎn) 244）嬰幼兒奶粉生產(chǎn)許可證將成為企業(yè)搶占的焦點(diǎn) 255）試行藥店專(zhuān)柜銷(xiāo)售和建立食品安全責(zé)任保險(xiǎn)制度，有助于提升消費(fèi)者對(duì)于國(guó)產(chǎn)奶粉的信心 2 6（3）行業(yè)整合方式分析 302、反壟斷擠掉價(jià)格泡沫促進(jìn)行業(yè)健康發(fā)展 32（1）發(fā)改委啟動(dòng)對(duì)奶粉行業(yè)的反壟斷調(diào)查 32（2）價(jià)格反壟斷將對(duì)奶粉價(jià)格和營(yíng)銷(xiāo)模式產(chǎn)生重要影響 351）行業(yè)整體價(jià)格的影響 352)行業(yè)營(yíng)銷(xiāo)模式的影響 36\o"CurrentDocument"四、投資思路和重點(diǎn)公司 381、嬰幼兒奶粉行業(yè)投資思路 382、重點(diǎn)公司分析 41(1)貝因美:國(guó)產(chǎn)嬰幼兒奶粉龍頭未來(lái)替代進(jìn)口奶粉領(lǐng)軍企業(yè) 41(2)伊利股份:奶粉業(yè)務(wù)加速恢復(fù)激勵(lì)行權(quán)增業(yè)績(jī)釋放動(dòng)カ 43(3)光明乳業(yè)：常溫酸奶持續(xù)旺銷(xiāo)奶粉業(yè)務(wù)有望突破 45(4)三元股份：區(qū)域乳制品龍頭分享政策紅利 46五、行業(yè)風(fēng)險(xiǎn) 48一'行業(yè)發(fā)展歷史:外資奶粉步步緊逼國(guó)產(chǎn)奶粉節(jié)節(jié)敗退1三聚氟胺”事件是國(guó)內(nèi)奶粉行業(yè)發(fā)展的‘分水嶺”奶粉主要是指將牛奶除去水分后制成的粉末,其形式大概起源于中國(guó)元朝,元代蒙古騎兵為了讓馬奶在行軍打仗過(guò)程中便于保存,巧妙的將馬奶進(jìn)行了干燥處理制成粉末狀,這大概是奶粉產(chǎn)生的最初形式。經(jīng)過(guò)幾個(gè)世紀(jì)的發(fā)展,目前奶粉已經(jīng)成為人們生活中不可或缺的重要食品,目前奶粉的品類(lèi)主要包括全脂奶粉、脫脂奶粉、速溶奶粉、加糖奶粉、嬰幼兒奶粉、特殊配貉奶粉和配方奶粉等。＜h奶隱產(chǎn)品的分類(lèi)名?功憊及適用人? Iセ麼セ軒它A峯佻批了“J的?養(yǎng)黃?.遇兩千會(huì)體肅魯者.但氏連合千中青年消費(fèi)專(zhuān)民麼的粉キ切脫。信加工而皮?口味技我,楚,于中息年?Jfc群期不達(dá)于根へ!!!鈣的清會(huì)丄泣あ林布會(huì)睹奶曲畑以?*“バ好的粒上.一般カ加短毫泣大靴＜!奶橋我嗜小?dは奶”加”的梅由知兄/加ー魚(yú)ヤ蔗”加工而民.進(jìn)于セ體用伊者,311有理?レ點(diǎn)戛她ル出粉以牛乳作為層本原料杏壻之“母れ化”兩成、也べ人ヤ視叔人喪母乳的成分制作,分別適于OS個(gè)月、612個(gè)月和1-3タ的《幼ル食用轉(zhuǎn)或配!＜劃愴逞于有雑棘生取京求約浦齊老、這央?し的奶粉筆是根據(jù)不同浦費(fèi)者的生承轉(zhuǎn)點(diǎn)、去除了乳牛竹臬與背恭依?我蕓化ア笑些キ忝物慶(也可能二?兼而石之),坎具有笑些不を的去改功抵,?中な年マ,世盛セ".#尿痔切?.低乳林M粉,雙歧桿箇切??多配方的粉王要セねキ初乳奶檢.早產(chǎn)兒切帕,兔斂炳玲.休的全看ス*.免痕S斑.或代れ僧.哥安白也小、高帙5粉、學(xué)セ5粉、黃豆的粉S禹?5恰?得?切莉?トス及早仞帽笛奶粉雖起源于中國(guó),但其實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)的階段卻發(fā)生在歐美,國(guó)內(nèi)奶粉行業(yè)的發(fā)展起步于建國(guó)后,迄今為止其發(fā)展階段大致可分為以下四個(gè)階段:ー是初創(chuàng)期(1949-1978年):新中國(guó)成立后,大量私營(yíng)、外資乳品企業(yè)收歸國(guó)有,同時(shí)大量國(guó)營(yíng)乳制品企業(yè)開(kāi)始成立,國(guó)內(nèi)奶粉工業(yè)化生產(chǎn)開(kāi)始起步。1950年內(nèi)蒙古海拉爾乳品廠(chǎng)建成,同年上海開(kāi)始用噴霧法生產(chǎn)光明牌奶粉。該時(shí)期雖然奶粉產(chǎn)量不大,但也足以應(yīng)付當(dāng)時(shí)計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下的奶粉需求。由于這段時(shí)間奶粉的需求量有限,所以產(chǎn)品品質(zhì)也有充分的保障。二是快速擴(kuò)張期（1979-2016年）:改革開(kāi)放給中國(guó)工業(yè)發(fā)展注入了活力,其中包括奶粉行業(yè),1984年7月,由國(guó)家經(jīng)濟(jì)委員會(huì)公告發(fā)布,首次將乳制品工業(yè)作為主要行業(yè)發(fā)展方向和重點(diǎn),并列入《1991-2000年全國(guó)食品エ業(yè)發(fā)展綱要》,從此國(guó)內(nèi)奶粉行業(yè)迎來(lái)了“歷史發(fā)展最好時(shí)期”。這段時(shí)期,國(guó)內(nèi)奶粉行業(yè)經(jīng)歷大發(fā)展,國(guó)外奶粉企業(yè)也陸續(xù)進(jìn)入中國(guó),三鹿逐漸成為國(guó)內(nèi)奶粉企業(yè)的領(lǐng)頭羊。由于國(guó)內(nèi)需求的大幅釋放,國(guó)內(nèi)奶源已經(jīng)不能滿(mǎn)足消費(fèi)者對(duì)于乳制品的需求,所以部分企業(yè)開(kāi)始鋌而走險(xiǎn)造假,奶粉行業(yè)先后出現(xiàn)阜陽(yáng)“大頭娃娃”事件、三元和光明乳業(yè)“早產(chǎn)奶”事件等。但當(dāng)時(shí)強(qiáng)勁的需求壓制了政府和消費(fèi)者對(duì)于行業(yè)高速發(fā)展的反思,以至于行業(yè)高速發(fā)展所帶來(lái)的問(wèn)題被掩蓋。三是行業(yè)發(fā)展“分水嶺”（2017年）:隨著“三聚観胺”事件的曝光,奶粉行業(yè)多年高速擴(kuò)張帶來(lái)的品質(zhì)問(wèn)題全部爆發(fā)出來(lái),國(guó)內(nèi)消費(fèi)者對(duì)國(guó)產(chǎn)奶粉的消費(fèi)信心降至“冰點(diǎn)”,國(guó)產(chǎn)奶粉陷入了信任危機(jī),消費(fèi)者開(kāi)始大量采購(gòu)?fù)赓Y奶粉。同時(shí),國(guó)外多個(gè)國(guó)家禁止從中國(guó)進(jìn)ロ奶粉。四是國(guó)產(chǎn)奶粉恢復(fù)期（2018年一至今）：2017年之后,政府相關(guān)部門(mén)、行業(yè)協(xié)會(huì)以及奶粉企業(yè)通過(guò)各種努力促進(jìn)國(guó)產(chǎn)奶粉的復(fù)蘇,但由于

行業(yè)食品安全事件不斷,國(guó)產(chǎn)奶粉恢復(fù)緩慢。2022年,新西蘭奶粉安全事故不斷、國(guó)外及港澳等地區(qū)奶粉限購(gòu)以及監(jiān)管部門(mén)不斷出臺(tái)行業(yè)發(fā)展新政策等在一定程度上為行業(yè)恢復(fù)提供了較好的契機(jī)。?2I近年來(lái)幼軫行業(yè)發(fā)生的重大食品安全?件1時(shí)間?件具體 |2003-2004皐陽(yáng)大楽せ抬2003年以東,父丄ム我3I大出地區(qū)的制遭.Mメナ質(zhì)姉愴ヤー系列國(guó)力食用?有苗奶導(dǎo)致ユ財(cái)兒?t身、效,也怕美事件カ總稱(chēng).ー些新!し等動(dòng)兒由チ長(zhǎng)白眉極入不義,導(dǎo)改片ネス凡?近求れ現(xiàn)’要大、個(gè)小、浮腫、低瓏?.遭金功修障礙.內(nèi)M功能艮歯、電或カ低下.除腫大?典修?.RK也腫.皮?索び心鼻他的幼兒產(chǎn)，女年不ん情在.事件起因を龜8食用三鹿桑田生產(chǎn)的星幼ル奶齢內(nèi)嬰兒被發(fā)現(xiàn)總有雪綠る?3后在“切?中更現(xiàn)化工專(zhuān)科三験的院.事件針起ふ國(guó)的靑皮關(guān)法?純?nèi)榈亩?史焼れ優(yōu).中國(guó)國(guó)2008三聚乳聯(lián)?件攣房檢總局公卒サ度內(nèi)的孔鑰と廠(chǎng)家生產(chǎn)的エ紡上対齡的三家鼠覆檢除機(jī)吿后,事件迅過(guò)悪化,包相伊利、tt.光明、娶元及修士利在內(nèi)的22う廠(chǎng)家69祝次產(chǎn)品中靠帶出三型氣院.但￥年水立創(chuàng)中國(guó)制?商品信魯?§卜國(guó)!t掌止了中國(guó)丸?［品貨u.201048川大漢三名女要々住出現(xiàn)イIM!衽,乳ク開(kāi)始發(fā)。,之堿這3名女要都有太2010基元あ榜“搬j（門(mén)?用作元シ紡.與此同時(shí),在ナ東.山東.江ル耶尢現(xiàn)冋更6例.為元切於是否添加了燃敖!?的何典電ウ北引起廣之關(guān)は.句山乳粉?曲索不索M1電林7月22日,廣用本エ有扁植広灣高氏沙王奉れ上市?限公司生產(chǎn)的“南丄?5柳?系，152011個(gè)批セ縣幼兒れ方乜櫛裱ゆむJ的雪?#M1金量不達(dá)林.黃****Ml豈干辭曲キ米,是マ物霉ナB1な動(dòng)物體內(nèi)登る化代奇產(chǎn)，R克則，沙如係蚊信杜.6月12日內(nèi)案年あキ全凡タ叟測(cè)機(jī)構(gòu)發(fā)現(xiàn)的,伊?］強(qiáng)物生產(chǎn)的個(gè)別全優(yōu)2、3、4發(fā)乳2012伊?姉折我超標(biāo)?，之泉舎量石異幸.キ依內(nèi)蒙?欣依勒體測(cè)約40千枇大的產(chǎn)品中.有2個(gè)批次糸金上為0034毫九/干丸ヤ0.045毫克Z千JL,原因カ史。乳方粉衣色上整標(biāo);6月13日公司將2011年11月是2012隼5月內(nèi)丄戶(hù)g全優(yōu)23.4風(fēng)光帕★弗口回?廣東ネエ葡岳公布2012隼一季反仝A(yíng)Jし電環(huán)節(jié)乳制品,舍乳食品拙球む臉皓，M2012太子樂(lè)等盡?兒奶粉楽隹軟乳北有瓜オ任公司生產(chǎn)的“警&牌’仍維就嬰兒配オ物物和哈か茶太子乳品エ北檢出段メ落有限公司生產(chǎn)利“太子?xùn)|弊?早兒セオ切物檢出含有致G茜，版埼艇，T看”,該城苗性■為產(chǎn)?鑄鼾丄ルバ我隊(duì)??1嶼宿3又、と厶ふ,小亡や高之50%以上?2、“三聚氟胺”事件致進(jìn)ロ奶粉占據(jù)主導(dǎo)“三聚富胺”事件是國(guó)內(nèi)奶粉行業(yè)發(fā)展的重要轉(zhuǎn)折點(diǎn),該事件之后,曾以18.26%的市場(chǎng)份額領(lǐng)跑?chē)?guó)內(nèi)奶粉市場(chǎng)的乳業(yè)巨頭三鹿隨之倒閉,全行業(yè)也陷入信任危機(jī)。受此牽連,包括伊利、圣元、雅士利在內(nèi)的國(guó)產(chǎn)奶粉企業(yè)遭遇業(yè)績(jī)危機(jī)。2017年,蒙牛和光明分別虧損9.49億元和2.86億元,伊利虧損額達(dá)到16.87億元,成為三聚鼠胺事件中虧損最嚴(yán)重的中國(guó)乳品上市企業(yè)。國(guó)產(chǎn)奶粉品質(zhì)受到質(zhì)疑后,國(guó)內(nèi)奶粉行業(yè)發(fā)展格局出現(xiàn)三大變化:。奶粉出口量大幅減少,進(jìn)ロ量則大幅增加。2017年以前,國(guó)內(nèi)乳制品行業(yè)高速增長(zhǎng),奶粉自給量不斷提升,出口量也隨之大增。2016年國(guó)內(nèi)奶粉出口量達(dá)到5,97萬(wàn)噸,2017年在’‘三聚鼠胺”事件沖擊下的出ロ量也到了6.31萬(wàn)噸,與當(dāng)年奶粉進(jìn)ロ量之差僅為3.78萬(wàn)噸。與此同時(shí),￠2017年之前進(jìn)口奶粉的增速已開(kāi)始大幅下降,2017年奶粉進(jìn)口量的增速僅為3%。但在2017年之后,國(guó)內(nèi)奶粉的進(jìn)出口數(shù)據(jù)都發(fā)生了大幅變動(dòng)。其中在世界各國(guó)陸續(xù)對(duì)進(jìn)口我國(guó)乳制品采取嚴(yán)格的限制措施后,國(guó)內(nèi)奶粉出口量由2017年的6.31萬(wàn)噸迅速下降至2018年的0.97萬(wàn)噸,2019年這ー數(shù)據(jù)繼續(xù)下降至0.3萬(wàn)噸。同時(shí),在世界奶粉供大于求的背景下,國(guó)內(nèi)奶粉進(jìn)ロ量則大幅增加,2018年奶粉進(jìn)ロ量達(dá)到24.78萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)146%〇出口量和進(jìn)ロ量之差也由2017年的3.78萬(wàn)噸拉大至2021年的56.34萬(wàn)噸。S1.2007-2012年國(guó)內(nèi)奶物進(jìn)出口?情耐比外資奶粉市場(chǎng)占有率大幅提升,高端奶粉占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。2017

年之后國(guó)外奶粉進(jìn)ロ量的大幅增加換來(lái)的結(jié)果是外資奶粉市場(chǎng)占有率不斷提升。2016年國(guó)產(chǎn)奶粉占據(jù)了65%左右的市場(chǎng)份額,其中,三鹿集團(tuán)的奶粉銷(xiāo)量居全國(guó)市場(chǎng)首位,銷(xiāo)售收入約50億元左右,市場(chǎng)占有率達(dá)18.26え伊利、完達(dá)山分別居第二和第三位,市場(chǎng)占有率分別為12.58%和8.83%〇2017年之后,隨著國(guó)內(nèi)消費(fèi)者對(duì)國(guó)產(chǎn)奶粉逐漸失去信心,國(guó)產(chǎn)奶粉占比大幅下降。2021年國(guó)內(nèi)奶粉市場(chǎng)占有率前十名的企業(yè)中外資奶粉占5席,并且前三名均為外資奶粉。這5大外資奶粉企業(yè)市場(chǎng)占有率達(dá)到46.4%,如果加上其他外資奶粉銷(xiāo)量以及海外代購(gòu)的量,目前外資奶粉在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率接近60%。圖2，2008年前后國(guó)產(chǎn)奶粉硒資給粉市場(chǎng)占有率比收 由3,2012年奶粉品牌市場(chǎng)占有率情況洋奶粉ル場(chǎng)占有率2008年=Rt膠専ヒ24.1〇%洋奶粉ル場(chǎng)占有率2008年=Rt膠専ヒ24.1〇%5.70%330%4.50%5.70%6.70%7,70%臣機(jī)美元利靜美氏內(nèi)培利生十兀里他關(guān)多惠貝*伊臺(tái)整王雀其分產(chǎn)品檔次來(lái)看,外資奶粉在中高檔奶粉市場(chǎng)占比達(dá)80%。按照AC尼爾森的分類(lèi),價(jià)格高于200元/罐（按900克/罐計(jì)算）即為中高端產(chǎn)品。由于中高端產(chǎn)品面對(duì)的是城市白領(lǐng)及以上消費(fèi)群體,這部分消費(fèi)群體對(duì)品質(zhì)和口碑的要求更高,因此這部分群體更鐘愛(ài)外資奶粉。目前國(guó)內(nèi)奶粉市場(chǎng)中高端產(chǎn)品的占比已經(jīng)超過(guò)50%,外資品牌在中高端市場(chǎng)的占比

已經(jīng)超過(guò)80%。其中美贊臣高端產(chǎn)品市場(chǎng)占有率25%居第一,惠氏以20%居第二,多美滋以12%居第三,三者高端市場(chǎng)份額的在50%以上。國(guó)產(chǎn)奶粉中只有貝因美、合生元等少數(shù)品牌的高端產(chǎn)品銷(xiāo)量還不錯(cuò),但是貝因美高端品牌“愛(ài)+”和合生元高端品牌超級(jí)金裝幼兒配方奶粉的奶源均來(lái)自國(guó)外,因此如果加上這部分,外資奶粉在中高端市場(chǎng)的占有率應(yīng)該高于80%。圖5:中高檔研用市靖介密紛磬和國(guó)產(chǎn)奶物市?占有率対比?自成ヨ00?自成ヨ00罐;?屮髙端<200299元;羅，?中瑣（150-199?中低病<100-149?低墻（エ00元7罐以下）?外芻叢牌?國(guó)產(chǎn)品牌分地域來(lái)看,外資奶粉在ー線(xiàn)城市的奶粉市場(chǎng)占比達(dá)到90%以上。圖S：一線(xiàn)城市的奶粉市場(chǎng)各類(lèi)產(chǎn)金的占比情況?外資奶粉?進(jìn)口奶源貼牌奶粉?純國(guó)產(chǎn)奶粉?其他9海外奶粉代購(gòu)興起,國(guó)內(nèi)消費(fèi)者全球“搶奶”?！叭凼蟀贰笔录?很多的中國(guó)媽媽為了獲得更加安全以及更加便宜的奶粉,開(kāi)始全球“淘奶”。數(shù)據(jù)顯示,奶粉海外代購(gòu)規(guī)模在三聚剳胺事件曝光的

2017年比2016年增幅近6倍,隨后每年增幅也超過(guò)100%。近年來(lái),國(guó)內(nèi)的海外代購(gòu)規(guī)模快速增加,預(yù)計(jì)2022年可達(dá)到700億元。其中奶粉在2020年海外代購(gòu)中的規(guī)模占比達(dá)至リ1佻,僅次于化妝品。因此保守預(yù)計(jì)2022年海外代購(gòu)的奶粉規(guī)模占總代購(gòu)規(guī)模的10%,則2022年海外代購(gòu)的奶粉規(guī)?？蛇_(dá)70億元,為2021年國(guó)內(nèi)嬰幼兒奶粉市場(chǎng)容量的12.73%。因此逐漸興起的海外代購(gòu)已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)奶粉消費(fèi)的主要渠道之一。圖7,2010?2013E海外代腳変，以及同比増速 圏6：2011年海沖代ケ品構(gòu)成情況處產(chǎn)ホ處產(chǎn)ホS特妝粉包帯裝ナ檔品動(dòng)仲他化奶梢葉第電餐食運(yùn)念箕嬰幼兒奶粉在國(guó)外屬于一定程度上的福利產(chǎn)品,因此其終端售價(jià)較低。但由于國(guó)內(nèi)消費(fèi)者在國(guó)外瘋狂的“搶奶”,打破了國(guó)外奶粉的供需平衡,也間接的影響了當(dāng)?shù)鼐用竦母＠?因此導(dǎo)致國(guó)外及港澳多地抵制中國(guó)消費(fèi)者大量“掃蕩奶粉”,并紛紛出臺(tái)限購(gòu)政策。

?3,0!饞?分四東推出的仍希限附i?敷以及具體網(wǎng)購(gòu)措值時(shí)間■■?收具體 !201265-12WMImart孑大會(huì)編推出メ12盒的限《令?PrqEt每拿底整招:1:姉レ5盒杓隕購(gòu)キ,甚呈?冃站セ不例外折昌三201292匸けU而:中ス行三?普札，、次尺吩2是。?牛.二’」、リセ專(zhuān)大商場(chǎng)、藥品保懐品な款合糸取像護(hù)自家事兒行動(dòng),每人每次植?4罐C兒奶柳.澳大利正201314ス內(nèi)K控系統(tǒng)計(jì)收臬列的我11除、改煤糸蛇,24小対內(nèi)雜土或反復(fù)旳交者,電發(fā)拒絕塔城.も地郵局電貨あ了刎杪的垢キケ棣國(guó)最大的日用工盤(pán)弛店DM以久ROSSMANN號(hào)大Vm4在奶椅坨臺(tái)貼ヤ于芽.***2013.1位隱*最多只能買(mǎi)3包?5柳ユ近來(lái)DM提中わ從旳規(guī)文義“尹級(jí)”,不但限旳3包,還更生出ア及于的オ份"明?帝普與于オ祀兵.代國(guó)葬美セ一代乂ル許華人一次桂中因等5包M?前變201311著堂ー些貫本開(kāi)始工?盧格も粕嘖?ー些縦巾，?差只欠許奇?日よ一次負(fù)買(mǎi)ー“あ幢澳門(mén)201315排是奧門(mén)實(shí)名?記昊姉幢.崢財(cái)在変門(mén)上文?1オ以下奧兒?關(guān)七丈柘糖?0効??備月僅片5綽キ潺2013.32晉み切柳?ヌ節(jié)令’生收,除お需許可證,否劃單止從香港檢出3周歲以下盡財(cái)，し資用妁榜.3者ー縁本率代祀50乃培《入を禁ゆ今美陽(yáng)201342毛可嶋懼最大的兒家連線(xiàn)超事.莫里女、女寶利、円斯達(dá)以及樂(lè)購(gòu)已開(kāi)站富卒限専的隼塁兒?5折2017年之后,消費(fèi)者對(duì)國(guó)產(chǎn)奶粉的信心大幅下降,這導(dǎo)致國(guó)內(nèi)奶粉出口量大幅減少,同時(shí)進(jìn)口奶粉大量涌進(jìn)國(guó)內(nèi),在這種環(huán)境下,國(guó)產(chǎn)奶粉的“復(fù)興”之路顯得異常漫長(zhǎng)。二、外資奶粉占主導(dǎo)后導(dǎo)致國(guó)內(nèi)奶粉市場(chǎng)畸形發(fā)展1'奶粉價(jià)格連年上漲2017年之后,外資奶粉在國(guó)內(nèi)奶粉市場(chǎng)占據(jù)主導(dǎo)地位,同時(shí),外資奶粉利用其強(qiáng)勁的需求不斷上調(diào)價(jià)格。1,000ffi9：2008?2012年進(jìn)口峭験單價(jià)變化情況1,000ffi9：2008?2012年進(jìn)口峭験單價(jià)變化情況5,0004,0003,0002.000二TgozIQ8O0Z—yozs.^s'3noz二16I0Z（美觸）受?chē)?guó)際奶粉供需影響,進(jìn)口奶粉的價(jià)格一直圍繞3000美元/噸上下波動(dòng)。但數(shù)據(jù)顯示,近年來(lái),不論進(jìn)口奶粉價(jià)格如何波動(dòng),外資奶粉在國(guó)內(nèi)的零售價(jià)ー直上漲。2018年5月1日至2022年5月1日,外資奶粉零售價(jià)上漲16%。這個(gè)16%漲幅反映的是所有外資奶粉平均漲價(jià)幅度。如果只關(guān)注在國(guó)內(nèi)銷(xiāo)售的主要外資奶粉的價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì),提價(jià)幅度則更大。2017年以來(lái),外資奶粉開(kāi)始進(jìn)入集中漲價(jià)期,包括美贊臣、多美滋、惠氏、雅培、雀巢、明治、美素等品牌在內(nèi)的外資奶粉,每次提價(jià)幅度都在10%左右,頻率也從一年一次逐漸變成“半年一漲”,甚至“ー季一漲”和“一月ー漲”。而且外資奶粉的漲價(jià)也非常有“默契”,一家領(lǐng)漲后,其他品牌都會(huì)迅速跟進(jìn)。漲價(jià)的理由也主要為配方和包裝升級(jí)、原材料成本和稅費(fèi)上升等。到目前為止,部分外資奶粉的漲價(jià)幅度已經(jīng)達(dá)到50-60臨遠(yuǎn)超奶粉進(jìn)ロ單價(jià)的變化幅度。

?4:2008年以來(lái)部分外資附幡的貨價(jià)時(shí)點(diǎn)、帽度以及原因rz時(shí)間，年?月份品品MA蹙除?因20069Mi15%配方チ級(jí)等20097念氏?他培、多關(guān)滋7-10%題本壓カ、包在升級(jí)1賽?（良人物桁5-10%民本壓カ2夫賛臣耍幼ル仝線(xiàn)產(chǎn)&8%奶松原材料及運(yùn)營(yíng)成れ挙420103信培キ章士30%配方?班4美贊田11%產(chǎn)品價(jià)?上港6惟培10%包裝#級(jí)等7多美?10%原材料版本上什4at20%原材料載本上升20117恵氏企裝，愛(ài)ル樂(lè)二維培智ガ喜康寶?多夫/、美京オ10-15%包裝井夂等12惠氏啟臥、金昊經(jīng)鈑?能甚金盾”3%配方ア蟻帶來(lái)的成本殳化4在黑ル5除10%關(guān)稅?範(fàn)本上升4吳賛臣13%工機(jī)和卷本上卄20125明治先份15%蔵本壓カ7曾昊斌10%和オタ貝帶耒的麻木和ふ荒費(fèi)用変セ20134恵氏（郊分區(qū)城）10%版本上H隨著外資奶粉價(jià)格的不斷上漲,國(guó)產(chǎn)奶粉也隨之上漲,這導(dǎo)致目前中國(guó)是世界上奶粉售價(jià)最高的國(guó)家之一。目前國(guó)內(nèi)50%以上的奶粉零售價(jià)在200元/罐以上,部分奶粉如雅培的菁智1段和2段的終端零售價(jià)已經(jīng)在400元/罐以上。而國(guó)外大多數(shù)國(guó)家奶粉的價(jià)格在100元/罐左右。而且就同一款產(chǎn)品而言,外資奶粉在國(guó)外的售價(jià)僅為國(guó)內(nèi)售價(jià)的一半左右,甚至是1/3T/4,雖然在國(guó)外,尤其是歐洲國(guó)家,奶粉屬于福利產(chǎn)品,政府會(huì)對(duì)奶粉企業(yè)進(jìn)行補(bǔ)貼,并降低奶粉的增值稅。但同款產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)外有如此大的價(jià)差,還是反映出國(guó)內(nèi)奶粉在一定程度上確實(shí)存在虛高的跡象。

裳5：主要外資奶粉的零售價(jià)（單位:元/900克）品牌產(chǎn)品1段2限惠氏金裝188222157啟陵348388368盒裝喜康寶198229204推培金裝素護(hù)352329-菁智407444388關(guān)鱉臣安星兒227244220多美滋盒裝優(yōu)階209208187超級(jí)能恩382360317%巣能照194210190カ多精164129116泉明世界其他部分國(guó)家主要奶A產(chǎn)品伸馀1SIb冊(cè)??倩9?第S會(huì)價(jià)出増!反:S22.99（含人民幣145.3）我增!成分化:$2297（金人民節(jié)1452>美，應(yīng)!M:$2349（分入艮市1485）雌靖1收?通:32297（介入艮市1452）美因AYS2代:$1892（含人氏帀1196）?加，大⑥嫌1獨(dú)立初”:$2897（含人民幣1831）Ktft3a：$1892、合人民節(jié)1196）/增2^44:$2297（合人氏節(jié)1452）イ?1杖400む2422M伊（令人艮幣4850元1明治2比1360円（合人氏9110）t2n400t：2599卄伊（令人工市522*永1&:1890円（合人氏節(jié)154）東歐??.3a400￡:27.82”伊（含人民幣56元）目A4%2收:1280円（合人氏ラ104）是他昊〇?6月800兒:4940孫伊（合人氏干99七）??あ★1雙：1580円（合人再幣128.5）吳耿堂06月600自:34.60川伊（金人氏節(jié)70元）和た￡2團(tuán)118。円（合人民る96）美曾吃2檢900G542（今人民幣265）書(shū)道制會(huì):8歐（合人艮所70左右）多1?2員900G：$38.55（個(gè)人氏（2434）抵國(guó)比發(fā)會(huì)約M柳13歐（余人民幣120左右）新加改息氏20.900G:$3880《含人民幣245）多臭!M900A:合人民や9。左右，*2殻90（X553480（分人氏用2197）阿取ム范氏900￡:個(gè)人R吊100金6物熔2應(yīng)900G:$42.80（個(gè)人氏帀2702）KARICARE2H:22 （合人氏ゆ140ん右）"オ大利丘KARIC/?E3M：15163中（合人氏や95左右，S11?あ分外夷劃軫國(guó)內(nèi)外情格対比（單位:元ノ罐）360從另外一個(gè)角度分析,目前奶粉價(jià)格已經(jīng)超出一般家庭的承受能カ。以北京地區(qū)為例,202I年北京地區(qū)人均可支配收入為3039元/月,最低工資標(biāo)準(zhǔn)為1260元/月。假如嬰兒ー個(gè)月消費(fèi)4罐（900克標(biāo)準(zhǔn)）奶粉,按進(jìn)口奶粉平均200元/900克（實(shí)際進(jìn)口奶粉價(jià)格要超該價(jià)格）計(jì)算,ー個(gè)嬰幼兒每個(gè)月的奶粉支出就達(dá)到了800元,占北京地區(qū)人居可支配收入的26%,占北京市最低工資標(biāo)準(zhǔn)的63%。在歐美地區(qū),嬰幼兒奶粉支出占收入的比例一般為3%左右。因此這反映出目前國(guó)內(nèi)奶粉價(jià)格偏高,這也直接大幅拉升了國(guó)內(nèi)孩子生育成本,導(dǎo)致部分中低收入者養(yǎng)育孩子比較困難。2'進(jìn)ロ奶粉事件不斷由于消費(fèi)者對(duì)國(guó)內(nèi)奶粉以及奶源缺乏信心,導(dǎo)致很多消費(fèi)者開(kāi)始迷信外資奶粉以及國(guó)外奶源,因此很多投機(jī)者抓住消費(fèi)者這種消費(fèi)觀(guān)點(diǎn),假冒國(guó)外奶源產(chǎn)品或者假冒進(jìn)口奶粉,存在較大的安全隱患。除此之外,有些國(guó)外知名進(jìn)口品牌為了快速占領(lǐng)國(guó)內(nèi)市場(chǎng),品質(zhì)安全事件也是頻頻發(fā)生。

(1)進(jìn)ロ假冒產(chǎn)品泛濫，進(jìn)口奶粉行業(yè)亂象叢生如果按產(chǎn)地進(jìn)行分析,可將目前國(guó)內(nèi)嬰幼兒奶粉分為純國(guó)產(chǎn)奶粉、純進(jìn)口奶粉、進(jìn)口分裝奶粉和“貼牌”進(jìn)ロ奶粉四大類(lèi)。?7：11內(nèi)曼幼兒加粉檢產(chǎn)堆分類(lèi)1分類(lèi)品牌和奶?罐含憚繼主?品的 i純國(guó)戶(hù)姉紛関產(chǎn)品啤+05產(chǎn)奶オ中國(guó)企業(yè)飛花司內(nèi)達(dá)d?在國(guó)內(nèi)加ェ生產(chǎn)的奶除貝因美《愛(ài)?產(chǎn)品除?-),完達(dá)山?飛船.伊利t部①盧ユ)息裝造口峪粉,從M源則切衿あキ.治世ワ*j切ハ支二碑?置今効用，內(nèi)八生產(chǎn)"利依例柳"的本弄,窖M上的キ樣.エ工外外公部是1114原楽,沒(méi)有遺行任す改動(dòng)權(quán)少女選U舄膚ら及駅造ロ州檢へ円的是,連口分道口分依奶輪?、責(zé)品博?國(guó)”5力?國(guó)內(nèi)』終裝媽"呑邪な依ア地オ裝包表.而是ー衆(zhòng),糸取從國(guó)卄址ひ量府.立國(guó)內(nèi)添か管れ配,方丹灌裂的做,去在91內(nèi)遑南加工廠(chǎng)杓出口品代中靑全土在寓外注級(jí)顯牌或者在國(guó)?1點(diǎn)算,邊口中を品林?國(guó)外出泳自注最￡牌,任用國(guó)外M考,通辻澳代,苑&、舍生え、具因美愛(ài)?*5桁海大、體檢檢胺整氧更D到國(guó)內(nèi)英產(chǎn)品.維上劃于a國(guó)內(nèi)分裝的好や目前國(guó)內(nèi)奶粉問(wèn)題大部分集中在“貼牌”進(jìn)ロ奶粉商,很多企業(yè)利用國(guó)內(nèi)消費(fèi)者過(guò)分相信外資奶粉的消費(fèi)心理:ー是“傍洋名牌”,這些企業(yè)在國(guó)外注冊(cè)ー個(gè)與外資奶粉相似的品牌或者聽(tīng)起來(lái)像國(guó)外品牌的商標(biāo),然后在企業(yè)宣傳的時(shí)候使用這些假洋品牌,借此誘導(dǎo)甚至誤導(dǎo)消費(fèi)者,比如曾被央視曝光的美素麗兒(傍美素佳兒);ニ是“傍產(chǎn)地”。這些企業(yè)都聲稱(chēng)自己產(chǎn)自新西蘭、荷蘭等地,但其實(shí)可能只是在新西蘭或荷蘭建了一個(gè)廠(chǎng)房,真正的奶源和生產(chǎn)卻在國(guó)內(nèi)。近期新西蘭奶粉出口協(xié)會(huì)為了維護(hù)新西蘭奶粉的品牌形象和聲譽(yù),決定攜協(xié)會(huì)成員企業(yè)主動(dòng)對(duì)中國(guó)市場(chǎng)上魚(yú)龍混雜的200多個(gè)號(hào)稱(chēng)“新西蘭配方奶粉品牌”進(jìn)行整頓。該協(xié)會(huì)表示,目前只有6個(gè)新西蘭企業(yè)的20多個(gè)品牌銷(xiāo)往中國(guó)

市場(chǎng),其余全部為“山寨”品牌。這些進(jìn)口假冒品牌由于在奶源、生產(chǎn)過(guò)程以及流通環(huán)節(jié)都極度不規(guī)范,因此其品質(zhì)也存在較大的安全隱患,如果嬰幼兒食用這些了這些奶粉,就有可能對(duì)嬰幼兒的成長(zhǎng)和發(fā)育造成難以挽回的影響。除此之外,這些“山寨”產(chǎn)品也嚴(yán)重?cái)_亂了奶粉市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境,阻礙了奶粉行業(yè)的持續(xù)健康發(fā)展。(2)進(jìn)ロ品牌奶粉也是食品安全事件頻發(fā)進(jìn)口奶粉雖然整體品質(zhì)好于國(guó)產(chǎn)奶粉,但近年來(lái)也是食品安全事件不斷。201?年美贊臣、雀巢、雅培以及多美滋都被報(bào)道檢出三聚鼠胺;而且進(jìn)口奶粉還被多次報(bào)道還有含有蟲(chóng)子;2022年國(guó)內(nèi)奶粉主要進(jìn)ロ地一—新西蘭奶粉中存在“極微量”二聚氟胺(DCD)殘留和含有肉毒梭狀桿菌,肉毒桿菌毒素是目前毒性最強(qiáng)的蛋白質(zhì)之一,如果食用,將會(huì)對(duì)嬰幼兒的健康造成極大的損失,甚至造成生命危險(xiǎn)。因此近年來(lái),外資奶粉的安全性難以配得上中國(guó)消費(fèi)者如此高的信任度。更為重要的是,雖然目前中國(guó)是許多外資奶粉的主要市場(chǎng)之一,但大多數(shù)進(jìn)ロ奶粉企業(yè)都不太尊重國(guó)內(nèi)消費(fèi)者,導(dǎo)致國(guó)內(nèi)消費(fèi)者對(duì)于外資奶粉的投訴日益增多。外資奶粉忽視國(guó)內(nèi)消費(fèi)者的主要表現(xiàn):1.如果外資奶粉出現(xiàn)食品安全事件,一般都是最后召回在中國(guó)銷(xiāo)售的產(chǎn)品,甚至是不召回,對(duì)其本國(guó)和中國(guó)的消費(fèi)者采取雙重標(biāo)準(zhǔn),比如日本明治和美贊臣在其奶粉出現(xiàn)食品安全事件后,中國(guó)市場(chǎng)奶粉未在其召回之列;2.如果進(jìn)口奶粉出現(xiàn)食品安全事件,進(jìn)行維權(quán)的難度很大,尤其是海外代購(gòu)的奶粉。產(chǎn)生這種現(xiàn)象的主要原因在于目前外資奶粉在國(guó)內(nèi)奶粉市場(chǎng)占據(jù)主導(dǎo)地位,這導(dǎo)致進(jìn)ロ奶粉品牌不斷忽視國(guó)內(nèi)消費(fèi)者的感受。嬰幼兒奶粉屬于嬰兒的“ロ糧”,如果品質(zhì)存在安全隱患,將會(huì)極大的影響下ー代的健康成長(zhǎng)。但目前的狀況是國(guó)內(nèi)嬰幼兒“口糧”大部分都控制在外資品牌手中,這對(duì)于國(guó)內(nèi)兒童的健康成長(zhǎng)形成了較大的安全風(fēng)險(xiǎn),而且縱觀(guān)世界各國(guó)嬰幼兒奶粉市場(chǎng),這種外資品牌占絕對(duì)主導(dǎo)的情況也不多見(jiàn)。因此我們認(rèn)為,大力促進(jìn)本國(guó)奶粉產(chǎn)業(yè)的發(fā)展,保證嬰幼兒“ロ糧”安全已經(jīng)勢(shì)在必行,而且迫在眉睫。?8：2005隼至今部分進(jìn)ロ品口明朝的食品安全?件1時(shí)間品,?件具體 |2005<<魂也陸美國(guó)?第??金牌版長(zhǎng)シセ愴?§は慶被歩出々?メ超林,★過(guò)及打大規(guī)橫產(chǎn)ユユ田2006美瞥臣/金屬?立KSAtfiGENTLEASEW?幼兒人工配方助憐管會(huì)出含有金屬?Uし,被管急召回2007明治性含量不合培日本明;臺(tái)FU翻?白領(lǐng)大嬖?xún)号浈虡?錚分青ス符の標(biāo)準(zhǔn)就料為ス合格奇二,就釜未立即下植2008現(xiàn)優(yōu)檢出阪ラ町懺塞賽憑仍檢中怪出時(shí)旻飭心電を收大的收す?科菌果?史,an?維修檢出三聚気惠媒體報(bào)潑冬青セ、雀臬,雁塔檢出三聚禮な20095美過(guò)的?也三愛(ài)氏蛇媒必?fù)复?曷湯金山三聚氣杯區(qū)美發(fā).事熔.W氏?臬京文?5消費(fèi)セを開(kāi)JLぐ氏是食用ー艮時(shí)得弓,￡現(xiàn)奶愴屮オ小??ナ是a過(guò),作笄手趣來(lái)電ケ殖料?廠(chǎng)案的“"船な上キ?畫(huà)竹的空間中不2011可能生?チ,但謫費(fèi)者并不能恬取喟冶柱ラ染日あ明首其な公司發(fā)有聲喟林,it公司更產(chǎn)的“明治STEP"堀?檢測(cè)出個(gè)立*他,召回40萬(wàn)**5帕.#￡修士收2012良氏金オ小エ米g氏夏ル奶臺(tái)?I金よ??杳エ素,吃了U罐讓文寶產(chǎn)生俄1臺(tái).但是大量候用時(shí)寶父的肝?ヤ市駅?金。較大佛?港街由之先相報(bào)扱ii.ア由エ九二巨頭恒大然在對(duì)&年g月生產(chǎn)2013的100份杼?本檢泥時(shí)父孔,其中1。伶全隔好身,通騰明憐以久二えれ際(DCD)新馬蘭サ帶 奶夠粒中存在二聚氯験(DCO)瑯帽.惶天.我發(fā)苫人低,這并不用響食品安全,檢出ニ聚氯依從修約枇次也已團(tuán)常欣41中國(guó)學(xué)國(guó)外市場(chǎng)北京的糸土士在5星福乜輪中え配DRー耀ー樓的全干,Xf->是派 去里只近為活體8月2日陰天メ其司句?西と改用通報(bào),W纟產(chǎn)的3個(gè)批次忒蟾れ★會(huì)自《WPC80)中除出網(wǎng)?稈西.遼生冰埒虱ホ蜃白王要保,亠入?以.一桂包ね3個(gè)中內(nèi)企先在內(nèi)的8家?戶(hù),但怪天然6禽產(chǎn)品均不在此電網(wǎng)之利?這三?ラ戶(hù)分制是—.14475<上;??消皐R.48<:多?/208.55噸.d日中國(guó)專(zhuān)才停止遮口所方紡妁ュ塢啓?。壻?キ惶以A可成康?キ分M幣均穂，す義,三'行業(yè)發(fā)展迎來(lái)政策紅利目前國(guó)產(chǎn)奶粉品質(zhì)不斷提升,消費(fèi)者信心有所恢復(fù)。但近期外資奶粉食品安全事件不斷,對(duì)國(guó)內(nèi)嬰幼兒的生長(zhǎng)發(fā)育造成較大的安全隱患;再加上外資奶粉占據(jù)市場(chǎng)主導(dǎo)地位后不斷提價(jià),導(dǎo)致國(guó)內(nèi)嬰幼兒養(yǎng)育成本大幅提升,因此變革國(guó)內(nèi)嬰幼兒奶粉市場(chǎng)的監(jiān)管已經(jīng)勢(shì)在必行。目前政府對(duì)于變革奶粉行業(yè)監(jiān)管的主要措施有兩個(gè):通過(guò)提升行業(yè)集中度強(qiáng)化品質(zhì)以及通過(guò)反壟斷控制價(jià)格。1'行業(yè)整合:未來(lái)行業(yè)發(fā)展的主旋律(1)行業(yè)監(jiān)管新政大量出臺(tái)意在增強(qiáng)國(guó)產(chǎn)奶粉競(jìng)爭(zhēng)力2017年之前,國(guó)產(chǎn)奶粉為國(guó)內(nèi)奶粉消費(fèi)的主流,但“造假”讓消費(fèi)者對(duì)國(guó)產(chǎn)奶粉逐漸喪失信心。同時(shí),2017年之后,外資奶粉利用消費(fèi)者的信任開(kāi)始不斷提價(jià),雖然2020年發(fā)改委曾約談部分外資奶粉企業(yè)以控制奶粉價(jià)格處于合理區(qū)間,但最終效果有限。因此2022年國(guó)務(wù)院、食品藥品監(jiān)督管理總局、工信部、公安部、農(nóng)業(yè)部、發(fā)改委等部委陸續(xù)出臺(tái)促進(jìn)嬰幼兒奶粉行業(yè)發(fā)展的政策措施。這些新政策主要包括《提高乳粉質(zhì)量水平提振社會(huì)消費(fèi)信心行動(dòng)方案》、《關(guān)于進(jìn)ー步加強(qiáng)嬰幼兒配方乳粉質(zhì)量安全工作的意見(jiàn)》和奶粉價(jià)格反壟斷等,這是有史以來(lái)政府發(fā)布奶粉監(jiān)管政策最為密集的時(shí)期,也是政府對(duì)嬰幼兒奶粉行業(yè)發(fā)展支持力度最大的ー次,這表明政府已經(jīng)下定決定促進(jìn)國(guó)內(nèi)奶粉市場(chǎng)的持續(xù)健康發(fā)展,同時(shí)提升國(guó)產(chǎn)奶粉的競(jìng)爭(zhēng)力。因此,我們認(rèn)為未來(lái)嬰幼兒奶粉行業(yè)將充分享受政策紅利。*9：2005年以奈國(guó)?對(duì)チ必!?行曼發(fā)量跑部分政策措?部n政策相關(guān)內(nèi)容 I2005.7んLキ清修奶檢匿介冬itュユ毋マ出通0隻家￥土和通制「商利用あサナ麗在《行機(jī)構(gòu)內(nèi)遺行冷幾代用品的拉椅港動(dòng),夏中仔片乳代用品針修管理力力九區(qū)力帆的從兵人,不存命芋セ和臭1し軍后宣ペ￥1し”用品,不得將產(chǎn)品提供金芋セ和臭?し母親.2009626エ信キ.3]案虻及改革4,《孔包ニエ見(jiàn)戶(hù)復(fù)氏H(2009-*?れ網(wǎng)品工並尸受就H(2009年價(jià)打?造ー歩明?アす乳3品全せ?戊&改(#)電加工4g?Mif伐哀,產(chǎn)品的う量あ全蓋管以よ用華與沈退的規(guī)支..&調(diào)?ん逋ヌ節(jié),依酬金也加修新產(chǎn)?不￡,滿(mǎn)風(fēng)不同睥體消皆哀求,提高乳制品的謫瞥卡;完ネれ創(chuàng)品物え配運(yùn)體糸:皺埼斑ユ色黑,和存色乳廢物的何收利用妾生乳制用加工企止加晁?為統(tǒng)售錄能風(fēng).52010.12.18因室盛也總%企1i主產(chǎn)エ助兒配オ九恰實(shí)ケ丄產(chǎn)許可準(zhǔn)入納度?企業(yè)生產(chǎn)4M?ル此方乳粉許可條件?杳細(xì)則(2010國(guó)博時(shí)全土管ざ制度.丄產(chǎn)與所.丄戶(hù)熄&.x￡X<t.人員等ル本丄戶(hù)許可條件え丄戶(hù)洋可檢膾號(hào)費(fèi)?為化.同時(shí)現(xiàn)之所有扎粉生產(chǎn)全土.必優(yōu)米新遺行少產(chǎn)許可中謂.2011.5式改叁豈セ要妁送耳乜檢企及發(fā)這?價(jià)塔司箝渡了惟培,ナエ濫、息氏、?具./セ臣、演優(yōu)等外奇加".可十行晏內(nèi)企業(yè)ー及忖間內(nèi),中漳價(jià)￥觀(guān)拿エ時(shí)介へ調(diào)叁.依金査收制よ不合マ』的桿為.20132.1SJ拿點(diǎn)也總防加5I葉Mtskワ乳品力星片カ丁和強(qiáng)速出口乳品0な幢嚏良瞥キ&,利％《遺出口れ品檢粉險(xiǎn)段れ瞥菅瓊かま瓦血つ乳二切?八.?批?林在.金it林度や風(fēng)險(xiǎn)由曾等同題作土ア明硝蠅比.只有舞過(guò)風(fēng)冷評(píng)估外符合暴求的N寮オ林允荘向中西出口,時(shí)ナ?い育?久值育削抨實(shí)俘備案甸度.2013531國(guó)善汽提升夏劫ん姆か行生え晶及立里鈉丸3#常備會(huì)メ撲出,墨幼ル?5つ的居??安全.覧是，大氏立質(zhì)至.乜是立大的笈冰社會(huì)何題.促遭經(jīng)濟(jì)サ線(xiàn)依霰七A.名績(jī)?う楔哥￡及小費(fèi).20136ェ體部"Mt"オ魚(yú)，線(xiàn)曲條并セ組工信部、公2013.620安?、農(nóng)業(yè)面\"九シ一叁20136ェ體部"Mt"オ魚(yú)，線(xiàn)曲條并セ組工信部、公2013.620安?、農(nóng)業(yè)面\"九シ一叁《?干遺ー?お後耍側(cè)凡和オ孔校用?安全工作的意兒＞,展高乳花質(zhì)是れヰ履幀讓金渾ヤ信心行動(dòng)オ愛(ài)》巽出,ル督促軋?生產(chǎn)企土轉(zhuǎn)別土星助，メオ扎斡?北加?*4?安全多友.切實(shí)氯髙零功兒セオ乳的質(zhì)量ミ企※斗,加快械復(fù)和送撐而使舎佶心促邊け業(yè)健率補(bǔ)+義農(nóng).冋時(shí),ュ住部口翼12ア家奶針公米盧會(huì).MQ初ウ?止殺雑￡煙.食ユ藥品心母總局,エ?布信息化事等九部會(huì)《關(guān)+選ー專(zhuān)かほ要幼ル黑方れ物播f?安全工作的含匕＞稱(chēng),建把黑障集幼兒，匕オれ耕膚キセ?全工作改在更加突よ的れK.蘆屯黑幼ル配方a?丄戶(hù)企業(yè)許可衙件.矣只藥ユ管理綱善為.鼻財(cái)ル配オ乳紛生產(chǎn)企比發(fā)具?白痩白ぜ姬濤,對(duì)療料扎餅とれオ齡等女餡ア尤松陰, 2013.7.1戈2堯的命行せ楂卷反7月初,更我親他悽廿）え后、風(fēng)區(qū)臭,多臭瀛.美贊任,息氏.律塔.t娶斷司金 仕ビ（美i?饅兒）等切構(gòu)金址逐ケ價(jià)格反娶獻(xiàn)綱會(huì).?10，《關(guān)チ迸ー步薫?舅幼兒配方乳粉旗?安全工作的意見(jiàn)）駒主戛內(nèi)容|項(xiàng)目主要指標(biāo)主要內(nèi)唐工件冃行去あ撰高我國(guó)要幼，し配ナ乳桁質(zhì)量安全水守,堆ザ人丄加な切?利K,產(chǎn)業(yè)雑及R位盤(pán)!!續(xù),支員美蟆洸皆域心,促i!れ耳察空も品管理辦法尸博ヤア,史ウ譽(yù)績(jī)ん和オ九松尸とMオ、原摺乃使用和包裝標(biāo)務(wù)備建制度..“上… オ艮尊幼兒配方乳斡エ產(chǎn)企セ再?依!!片圧工作，國(guó)家京え發(fā)管年.應(yīng)人時(shí)公.并冬時(shí)更新み將嚴(yán)格佇帶姉お艮幼兒配方乳桁丄ダ全ル須具備自京ウ及乜源,任何會(huì)址不痔“委托?就博,全裝方式丄產(chǎn)昊幼ん配オ艮?.ス得用同一配オ叟尸不同?牌竹具側(cè)ル記オ乳粉,ス痔使用牛,羊乳（翰）ス外的小軒れ（普）生產(chǎn)エ幼兒肥オ扎?植書(shū)宴行尊幼兒m方乳斡號(hào)毛專(zhuān)區(qū)精住.“行凳從キ柜a售卅?肱保播期不及1個(gè)月k墨幼ルセオ乳物,應(yīng)從吋條取?口提水象我前下家￥處圧轟」1?任逋寬/ヨ先ケ時(shí)?健和!!球制度,松冢?值生產(chǎn)オを?、日優(yōu)售山t寸.幻原則遺打鼎蛭?折ボは豆食二宗史米佳保ッ表丈,保ギ消キキ合法以女物粉更。產(chǎn)格文ケ境外長(zhǎng)功」メ方孔憐丄ダ企業(yè)江紛皆理.戶(hù)?卡は就企セ向ー內(nèi)出口要幼ノUk方孔伶.產(chǎn)格中は極修貫種オ也”戶(hù)二點(diǎn)候及期不足3個(gè)月的黑劫ん此オわ憐不于女觀(guān).蘆族遺。大包裏縣初七配方乳粉到發(fā)ハ分??遭D具幼兒肥オ乳批的千文標(biāo)勢(shì)量在入ぜ位負(fù)棹“也在最小結(jié)售包!I上,不得ん娥內(nèi)彷鮎,吋無(wú)中文標(biāo)售標(biāo)識(shí)的產(chǎn)融,一律作建實(shí)《區(qū)改世メa化乂な0丸作妻ル皐縫ルMオ乳帕風(fēng)與長(zhǎng)刪も之翕此曾抽。肥度.摩?的ル配オれ齡批ゆ應(yīng)&エ全a全史、企備品抻,抽憐標(biāo)準(zhǔn)、か?用和結(jié)H畫(huà)人時(shí)向社會(huì)公布加火技技退辻時(shí)及樸。,落實(shí)。代倉(cāng)政K等サ人被圖企業(yè)抜ネ成企冬健升管歎也冊(cè)能力.銭ゆ和支沖金業(yè)兼并夏絲,我高產(chǎn)竝臬中反カ爭(zhēng)艷128#M檢小址上組合并エ10-20點(diǎn),就十名的卡埼策中度退別70%,并g的年內(nèi)存爭(zhēng)取整才學(xué)?10韋不依?化、蝮過(guò)20億元的女京h主如識(shí)產(chǎn)料的M牌和風(fēng)有國(guó)除黨全力的大タ企業(yè)第比.ね益企昱娓花化?坑植化，代化式4L加強(qiáng)要功兒配オ更ル株仁ゆ劑和セチ信W化千修￥植（亂體能力的蛭費(fèi)保ヤ工作?點(diǎn)許可的臭幼兒”?オ禮?丄產(chǎn)企生.世,】商《戶(hù)ニ上錄,オ住就費(fèi)き識(shí)射ん優(yōu)?產(chǎn)培艮姑ル配オれ帕新度田ジ痩電。的依冷（2）新政策給行業(yè)發(fā)展注入新活力我們認(rèn)為新政策對(duì)國(guó)內(nèi)嬰幼兒奶粉行業(yè)的發(fā)展將會(huì)有如下影響:1)行業(yè)集中度將會(huì)大幅提升，利好中大型奶粉企業(yè)目前國(guó)內(nèi)有128家乳制品企業(yè)具有嬰幼兒奶粉生產(chǎn)許可證,這128個(gè)生產(chǎn)許可證分別歸屬于包括貝因美、伊利股份和蒙牛等90個(gè)奶粉品牌。同時(shí),這128個(gè)嬰幼兒奶粉生產(chǎn)許可證中有96個(gè)為國(guó)產(chǎn)奶粉企業(yè),13個(gè)為中外合資企業(yè),19個(gè)為外商獨(dú)資企業(yè),奶粉生產(chǎn)企業(yè)的數(shù)量遠(yuǎn)多于奶粉消費(fèi)成熟國(guó)家。由于嬰幼兒奶粉生產(chǎn)企業(yè)眾多,導(dǎo)致國(guó)內(nèi)奶粉行業(yè)的市場(chǎng)集中度偏低。2021年國(guó)內(nèi)奶粉產(chǎn)量大約為60萬(wàn)噸,前十名企業(yè)總產(chǎn)量為30.12萬(wàn)噸,前十名產(chǎn)量集中度僅為50%。如果加上進(jìn)ロ奶粉,國(guó)產(chǎn)奶粉前十名企業(yè)的在消費(fèi)市場(chǎng)的占有率不到30%,與國(guó)外奶粉消費(fèi)成熟國(guó)家和地區(qū)相比,集中度嚴(yán)重偏低。目前,在香港市場(chǎng):排名前三位的奶粉品牌占據(jù)4/5的市場(chǎng)份額。在美國(guó)市場(chǎng):只有4家企業(yè)供應(yīng)嬰幼兒奶粉,其中排名市場(chǎng)前三甲的美贊臣、雅培、雀巢公司的市場(chǎng)份額高達(dá)97.1%,美贊臣市場(chǎng)份額接近50%。在新西蘭市場(chǎng):可瑞康(Karicare)市場(chǎng)占有率高達(dá)72%;除此之外,日本、澳大利亞、英國(guó)等國(guó)家的奶粉行業(yè)集中度都非常高。因此,在政策的推動(dòng)下,未來(lái)國(guó)內(nèi)奶粉的集中度將進(jìn)入到快速提升階段。B12.國(guó)產(chǎn)奶暢前十強(qiáng)企業(yè)產(chǎn)量情況根據(jù)《關(guān)于進(jìn)ー步加強(qiáng)嬰幼兒配方乳粉質(zhì)量安全工作的意見(jiàn)》,エ信部鼓勵(lì)和支持企業(yè)通過(guò)兼并重組以提高產(chǎn)業(yè)集中度,目標(biāo)為力爭(zhēng)將128家奶粉企業(yè)重組合并至10-20家,前十名的市場(chǎng)集中度達(dá)到70%,并在兩年內(nèi)將爭(zhēng)取培育形成10家年銷(xiāo)售收入超過(guò)20億元的具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的知名品牌和具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的大型企業(yè)集團(tuán)。目前エ信部正在研究對(duì)兼并重組企業(yè)的財(cái)政稅收以及兼并貸款優(yōu)惠政策等相關(guān)配套措施,我們預(yù)計(jì)這項(xiàng)政策有望在未來(lái)8月中旬出臺(tái),屆時(shí)行業(yè)兼并重組也將會(huì)進(jìn)入到實(shí)質(zhì)操作階段。我們認(rèn)為如果行業(yè)兼并收購(gòu)能夠順利推進(jìn),擁有資本、原料以及渠道優(yōu)勢(shì)的中大型奶粉企業(yè)將會(huì)成為這次行業(yè)兼并收購(gòu)的最大受益者。表11S目前娶幼兒奶幡行業(yè)現(xiàn)狀以及未來(lái)兼并?姐!I達(dá)到的目標(biāo)項(xiàng)目現(xiàn)狀目標(biāo)星幼兒奶扮企業(yè)數(shù)モ（家）12810-20就十名集中度30%70%收入解20億元企業(yè)教（家）5102）進(jìn)ロ奶粉將會(huì)受到更加嚴(yán)格的監(jiān)管，利好國(guó)產(chǎn)奶粉目前在128家具有嬰幼兒奶粉生產(chǎn)許可證的乳制品企業(yè)中,有13個(gè)為中外合資企業(yè),18個(gè)為外商獨(dú)資企業(yè),這些企業(yè)大都通過(guò)從國(guó)外進(jìn)口大包裝奶粉到國(guó)內(nèi)進(jìn)行分裝,但這些大包裝粉在進(jìn)ロ的過(guò)程中如果儲(chǔ)存不善,很可能引發(fā)食品安全事件和營(yíng)養(yǎng)物質(zhì)氧化變質(zhì)等,從而增大了進(jìn)口奶粉的安全隱患。因此《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)嬰幼兒配方乳粉質(zhì)量安全工作的意見(jiàn)》中明確指出未來(lái)將嚴(yán)禁進(jìn)口大包裝嬰幼兒配方乳粉到境內(nèi)分裝,所有的進(jìn)ロ奶粉必須是原裝進(jìn)口,同時(shí)進(jìn)口嬰幼兒配方乳粉的中文標(biāo)簽須在入境前直接印制在最小銷(xiāo)售包裝上,不得在境內(nèi)加貼,對(duì)無(wú)中文標(biāo)簽標(biāo)識(shí)的產(chǎn)品,一律作退貨或銷(xiāo)毀處理,因此該政策可能還會(huì)對(duì)奶粉海外代購(gòu)形成直接沖擊。我們認(rèn)為,近年來(lái)奶粉進(jìn)口量和代購(gòu)量一直呈上升趨勢(shì)（2021年海外奶粉代購(gòu)金額接近80億元,同期國(guó)內(nèi)奶粉市場(chǎng)容量為50。億元），如果未來(lái)直接限制大包裝奶粉進(jìn)ロ以及海外代購(gòu),這將促使一部分奶粉的消費(fèi)需求轉(zhuǎn)向國(guó)產(chǎn)高端奶粉,這將對(duì)國(guó)產(chǎn)奶粉形成直接利好。3）奶源將成為未來(lái)嬰幼兒奶粉企業(yè)布局的重點(diǎn)根據(jù)《關(guān)于進(jìn)ー步加強(qiáng)嬰幼兒配方乳粉質(zhì)量安全工作的意見(jiàn)》要求,嬰幼兒配方乳粉生產(chǎn)企業(yè)須具備自建自控奶源,任何企業(yè)不得以委托、貼牌、分裝方式生產(chǎn)嬰幼兒配方乳粉。目前國(guó)內(nèi)有很大一部分嬰幼兒奶粉企業(yè)都是通過(guò)委托、貼牌、分裝方式生產(chǎn)嬰幼兒配方乳粉,這其中有部分嬰幼兒奶粉企業(yè)都是通過(guò)直接從國(guó)外進(jìn)口大包裝奶粉到國(guó)內(nèi)進(jìn)行分裝,而根據(jù)嬰幼兒奶粉新的管理規(guī)范,未來(lái)嬰幼兒奶粉生產(chǎn)企業(yè)都必須具備自建自控奶源,而且未來(lái)大包裝粉也將被禁止進(jìn)口,在這種管理規(guī)范下,自建或者并購(gòu)奶源成為這類(lèi)嬰幼兒奶粉生產(chǎn)企業(yè)唯一的選擇,因此未來(lái)奶粉行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)將變成優(yōu)質(zhì)奶源的競(jìng)爭(zhēng)。除此之外,由于新西蘭最大的奶粉出口商恒天然公司的乳清粉問(wèn)題不斷,目前包括中國(guó)在內(nèi)的多個(gè)國(guó)家都已經(jīng)暫時(shí)停止從新西蘭進(jìn)口乳清粉,短期內(nèi)國(guó)際和國(guó)內(nèi)奶粉價(jià)格都可能會(huì)上漲,同時(shí)也可能促使一部分奶粉企業(yè)轉(zhuǎn)向采購(gòu)國(guó)內(nèi)奶粉原料。因此未來(lái)從保證奶源安全供應(yīng)以及平抑奶源價(jià)格波動(dòng)的角度來(lái)看,未來(lái)國(guó)內(nèi)奶源將成為奶粉企業(yè)布局的重點(diǎn),這將利好國(guó)內(nèi)奶源供應(yīng)企業(yè)。4）嬰幼兒奶粉生產(chǎn)許可證將成為企業(yè)搶占的焦點(diǎn)目前國(guó)內(nèi)已注冊(cè)的奶粉生產(chǎn)企業(yè)有433家,但具有嬰幼兒奶粉生產(chǎn)許可證的企業(yè)只有128家,根據(jù)工信部的規(guī)劃,未來(lái)通過(guò)兼并重組、提高GMP認(rèn)證標(biāo)準(zhǔn)等方式將具備嬰幼兒奶粉生產(chǎn)許可證企業(yè)的數(shù)量減至10-20家。由于嬰幼兒奶粉行業(yè)的盈利能力較強(qiáng),未來(lái)具有產(chǎn)業(yè)鏈和資金優(yōu)勢(shì)的企業(yè)可能會(huì)通過(guò)并購(gòu)一家具有嬰幼兒奶粉生產(chǎn)資格的企業(yè)來(lái)進(jìn)入到這個(gè)行業(yè),因此行業(yè)集中度提升后,將會(huì)吸引更多的資金進(jìn)入到這個(gè)行業(yè),未來(lái)行業(yè)發(fā)展的空間也會(huì)逐步釋放。5）試行藥店專(zhuān)柜銷(xiāo)售和建立食品安全責(zé)任保險(xiǎn)制度，有助于提升消費(fèi)者對(duì)于國(guó)產(chǎn)奶粉的信心根據(jù)《關(guān)于進(jìn)ー步加強(qiáng)嬰幼兒配方乳粉質(zhì)量安全工作的意見(jiàn)》的要求,實(shí)行專(zhuān)柜專(zhuān)區(qū)銷(xiāo)售,試行藥店專(zhuān)柜銷(xiāo)售。由于藥品渠道的管理更為嚴(yán)格,國(guó)外大部分的嬰幼兒奶粉也大都通過(guò)藥店銷(xiāo)售,因此試行藥店專(zhuān)柜銷(xiāo)售有利于在流通環(huán)節(jié)有效保障嬰幼兒配方乳粉的質(zhì)量安全,提升消費(fèi)者對(duì)于國(guó)產(chǎn)奶粉的信任度;同時(shí)未來(lái)奶粉銷(xiāo)售還將積極探索建立食品安全責(zé)任保險(xiǎn)制度,保護(hù)消費(fèi)者合法權(quán)益。這對(duì)于促進(jìn)奶粉行業(yè)的健康發(fā)展、提升國(guó)內(nèi)消費(fèi)者對(duì)國(guó)產(chǎn)奶粉的信心都具有非常重要的意義,因此我們認(rèn)為未來(lái)若干年嬰幼兒奶粉行業(yè)將充分享受該項(xiàng)政策紅利,國(guó)產(chǎn)奶粉也有望在此過(guò)程中順勢(shì)崛起。?12,{!內(nèi)!U!的?生產(chǎn)蕾?的128我企蛀名郡及?本情ヨ■xa企セさ,■伊?注 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82光明乳處Kマ為龍明松七乳品有M?任公司黑龍X38九明里困?，后江后キ磚4L二廠(chǎng)合資公司,阜產(chǎn)16500483黑尼エネ事生皆異的枝有ヌ公司黑龍ユ39牛生產(chǎn)能カ5萬(wàn)484恒信糸健（及門(mén)）衣物技術(shù)考限公司福處3上妻產(chǎn)エ?*BH85子倫及爾淚光乳生有メ公司內(nèi)住古4文屬ナ江的旭光永見(jiàn)集団86ナ倫列爾皮壯乳生（桌團(tuán)）有限堂任公習(xí)內(nèi)量±5な及收索カ上川公朗劇大洲A87包氏息氏青景品（中國(guó)防限公司ュ若I外有欣責(zé)金?88加比カ（湖南）〉昆有《公司**3美匹加比力食品用品國(guó)林戛用獨(dú)#89X的金秀金生為科執(zhí)育M公?“為2中美合貴,序奸セ折充銭他を鼠昂料均從夬司,奇る生.吃昊ギ因41ロ90ス七雄鷹乳北有限公司23江西八地れ制科企Jt?5松產(chǎn)能1萬(wàn)七91:エ由英雄乳セ屆,份有俄4ヨ江約4沒(méi)存的;［均?5除二バ,樋愴戶(hù)能1萬(wàn)?€92勢(shì)及市好牛乳業(yè)食品有限?司廿?3兒銷(xiāo)W收入8000ん左右93園あ丸セ（含烏）看限公司山東2奧大利受迷高公司獨(dú)資.原料來(lái)ウ現(xiàn)大利受乂ル可爲(wèi)?（?周芹晶??科公4）*津4區(qū)內(nèi)案一1：41?乳公司統(tǒng)或夫?メ?厶/（爭(zhēng)金〉オ喧公司廣木6葉オ金★企と96內(nèi)?土ー佗貝爾Ke，視れ火宣從公習(xí)內(nèi)ホ舎6ナ倫貝爾ルオ乳697マ夏セH11*Aル4同タエ1號(hào)貝利〃エ2戶(hù)?千伯4,Z?135<ナK*411**44可ャ［2キメ值3セt99七島?厶食桌?取公司ュ東3?ttaan.ヤa合堂金上100若爾ス高><.?札?K及?從曾任公勺日ル!上去タ同力れ?第1C1山西土城メU或裏為行?公§丄?2國(guó)!*!十大丸?名全業(yè)上ー,，仰??5包牝102上』晨兄れ*事從企圖上ギ3酷H夫七代丁103上爲(wèi)髭延ヤ?兒旦存な公司，」上*泰地乜ル企憂(yōu)104上キ依員▲?#れ上浄5木ハナ斯。エ修風(fēng)?觸因?產(chǎn)能8004105害家心?マ有小公司黑龍ユ37中歩》市れ土.土aも產(chǎn)な?中低端胡櫛106物:n氏（蘇到）“山。M公司廣キ7中外<度大利曼?S氏れ世）合資企を10744?修（廣州）堂屬昆有限公司尸よ8外而&青企土108佇?怠化月??業(yè)?限公司黑龍江38中?合資.產(chǎn)ユ大部分出口109乳多士谷爾濱免修士育項(xiàng)t任公司★風(fēng)分公司又龍江39其國(guó)光多士收膏全セ,2010年抬2,525優(yōu)￡110?川紿雄北熔乳セ及伶有限公司t13練川北樓乳土ケ雄堆合オ會(huì)セ.產(chǎn)112萬(wàn)”.111美牛び山（此加）お養(yǎng)品オ限公司1Iナ!中國(guó)*?喝士合資金:It112え扁新布タ《川發(fā)泉乳業(yè)有限公司云南1卡翁M樓股チ公司,年4t入2億え金合,切除產(chǎn)能8。〇。噸113中テ［黃河れ胡昆育《公司寧14戢ル千支成天友我!E.的?產(chǎn)能21004114険西中氏乳品育限公司映曲5中外合資れ企,隼倜億と115淡ゆ包帽乳北が枝方玉公司央西6仞除盧総800〇?.116Mル虹基乳般看限公司*髙7?妻を產(chǎn)￥れ檢.戶(hù)能2萬(wàn)延117映為金キ乳業(yè)有限公司吳る8士夏?生產(chǎn)子奶鉛,￥*5傳出口量修幺國(guó)第一118陵も團(tuán)達(dá)れセ有從公司陜西9牛;し戶(hù)範(fàn)カ1.34.T林就連乳品な廠(chǎng)、新?配送れ業(yè),伊製倉(cāng)重乳憂(yōu)119険西具縣孔セ毆少有從公司央國(guó)10京aナ桅弛昊息％址集8Lよ隻丄產(chǎn)キM會(huì)120陵旨実カ源莫士有限公司軼西I1文a?產(chǎn)キ炳酚.產(chǎn)能75004121陜的a之邊去孔お頭北有限公司陜西12牛価Wロ2000萬(wàn)七122K&F*る龍メt(yī)セ有限公司陜西13立愛(ài)生產(chǎn)翻疏有機(jī);總123限e整品乳業(yè)オん公司険西14上夏生產(chǎn)高臨碑キセ124険も牝刊と乳業(yè)有限i?保公司陜015年!し產(chǎn)斗奶冷1500§噸,產(chǎn)值3億チ元125西安?ま樂(lè)孔業(yè)有庫(kù)公司火苗!16上愛(ài)i?盧126西安宏?れ北南?公司陜西17上史生產(chǎn)平舒將127呂妾?K洋生?科技?者利公司"18士要生產(chǎn)丄キ奶櫛128出;丄上如孔セ有4公司陜西19土央生產(chǎn)，筋椅(3)行業(yè)整合方式分析目前國(guó)家對(duì)于嬰幼兒奶粉行業(yè)的政策已經(jīng)比較明朗,未來(lái)行業(yè)兼并收購(gòu)的大趨勢(shì)已經(jīng)基本確定,而且蒙牛收購(gòu)雅士利已經(jīng)為嬰幼兒奶粉行業(yè)的整合拉開(kāi)了序幕。同時(shí),因?yàn)椤蛾P(guān)于進(jìn)ー步加強(qiáng)嬰幼兒配方乳粉質(zhì)量安全工作的意見(jiàn)》中只提出了未來(lái)行業(yè)整合的方向和目標(biāo),因此未來(lái)エ信部還將出臺(tái)具體細(xì)則,主要內(nèi)容可能涉及行業(yè)新GMP標(biāo)準(zhǔn)、兼并收購(gòu)的方式以及政府對(duì)于兼并收購(gòu)的稅收、財(cái)政以及資金等方面的配套措施。我們預(yù)計(jì)具體細(xì)則有望在8月中旬推出,屆時(shí)政府對(duì)于嬰幼兒奶粉行業(yè)的政策將會(huì)更加清晰。在具體細(xì)則出臺(tái)之前,我們對(duì)未來(lái)嬰幼兒奶粉行業(yè)兼并收購(gòu)可能的方式進(jìn)行了分析,認(rèn)為未來(lái)行業(yè)整合可能存在以下幾種方式:（1）淘汰品質(zhì)不達(dá)標(biāo)小企業(yè),主要包括沒(méi)有獲得奶粉生產(chǎn)許可證的企業(yè)以及已獲得生產(chǎn)許可證的企業(yè),但產(chǎn)品品質(zhì)不達(dá)標(biāo)的企業(yè);方法為少發(fā)甚至是不再新發(fā)奶粉生產(chǎn)許可證,或者通過(guò)提高GMP生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)淘汰不達(dá)標(biāo)的中小企業(yè)等,目前國(guó)家食品藥品監(jiān)管總局已經(jīng)開(kāi)始研究和修訂的《企業(yè)生產(chǎn)嬰幼兒配方乳粉許可條件審查細(xì)則（2022版）（征求意見(jiàn)稿）》,并面向全社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn),新的細(xì)則征求意見(jiàn)稿參照藥品管理全面提高了嬰幼兒配方乳粉生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)、管理要求;（2）大企業(yè)兼并中小企業(yè),類(lèi)似于蒙牛收購(gòu)雅士利。工信部目前也比較推薦這種方式,其希望伊利、完達(dá)山、飛鶴等排名前十位的國(guó)內(nèi)奶粉企業(yè)能夠成為本次并購(gòu)的主角;除此之外,我們預(yù)計(jì)未來(lái)外資奶粉企業(yè)也可能會(huì)并購(gòu)國(guó)內(nèi)奶粉企業(yè),以獲得在國(guó)內(nèi)奶粉的生產(chǎn)加工權(quán)；（3）區(qū)域內(nèi)企業(yè)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合。比如:目前黑龍江省內(nèi)有39家乳制品企業(yè)具有嬰幼兒奶粉生產(chǎn)許可,即使除去其中被省外及國(guó)外奶粉企業(yè)控股的13家,還有26家為黑龍江本地奶粉企業(yè),具有奶粉生產(chǎn)資格的企業(yè)數(shù)量位居國(guó)內(nèi)首位,其中還包括國(guó)內(nèi)奶粉知名品牌“完達(dá)山”、“飛鶴”、“搖籃”以及“大慶乳業(yè)”等,未來(lái)在當(dāng)?shù)卣耐苿?dòng)下,這些企業(yè)有望實(shí)現(xiàn)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合成一家大型奶粉生產(chǎn)企業(yè)。又比如:目前陜西有19家乳制品企業(yè)具有嬰幼兒奶粉生產(chǎn)資格,其中有14家羊奶粉生產(chǎn)企業(yè),其嬰幼兒配方羊奶粉占全國(guó)羊乳制品市場(chǎng)份額的85%以上,因此,未來(lái)陜西省可充分發(fā)揮羊奶資源豐富的特點(diǎn),整合省內(nèi)羊奶生產(chǎn)企業(yè),組成1-2家大型羊奶生產(chǎn)集團(tuán),實(shí)現(xiàn)羊奶產(chǎn)業(yè)的做大做強(qiáng)；（4）以某ー乳業(yè)集團(tuán)作為整合品牌,整合其旗下的奶粉生產(chǎn)企業(yè)以及其他企業(yè)。目前國(guó)內(nèi)有很多農(nóng)業(yè)集團(tuán)都有奶粉業(yè)務(wù),但分布相對(duì)比較分散,有些集團(tuán)下屬甚至有好幾個(gè)奶粉品牌,因此未來(lái)這

8B13,未來(lái)128家具有晏幼ノun粉生產(chǎn)資格企業(yè)可能的整合方式聽(tīng)合方式1288B13,未來(lái)128家具有晏幼ノun粉生產(chǎn)資格企業(yè)可能的整合方式聽(tīng)合方式128家具有暨幼兒

奶粉生產(chǎn)通格企業(yè)區(qū)從內(nèi)企」?治強(qiáng)経企—— 集團(tuán)內(nèi)部後會(huì)具體操作方式百(?取消十產(chǎn)6格プ或者?通け褥JSGMP稼泡&法小企業(yè)演金和較マ彊妗的冷セ收購(gòu)屮小分セ.比如,蒙牛收購(gòu)相土利CC域內(nèi)奶粉4產(chǎn)ル?セ相0?貶合成一兩本大型企業(yè),實(shí)現(xiàn)區(qū)域內(nèi)寬做的呑段配司朱團(tuán)嗔人型控唄公司內(nèi)部奶的生產(chǎn)食派實(shí)現(xiàn)仲ひ,M增強(qiáng)冬田協(xié)的產(chǎn)業(yè)的初學(xué)力2、反壟斷擠掉價(jià)格泡沫促進(jìn)行業(yè)健康發(fā)展(1)發(fā)改委啟動(dòng)對(duì)奶粉行業(yè)的反壟斷調(diào)查2022年6月27日,港股上市公司合生元公告稱(chēng)其正在接受發(fā)改委的價(jià)格反壟斷調(diào)查,由此拉開(kāi)了發(fā)改委對(duì)奶粉行業(yè)反壟斷調(diào)查的序幕?？偟膩?lái)說(shuō),本次遭發(fā)改委反壟斷調(diào)查的企業(yè)主要分為三類(lèi):ー類(lèi)是涉嫌操縱奶粉價(jià)格或者銷(xiāo)售高價(jià)奶粉的企業(yè)。這是本次反壟斷調(diào)查的重點(diǎn)。主要包括多美滋、美贊臣、惠氏在內(nèi)的多家外資奶粉企業(yè)以及貝因美等國(guó)產(chǎn)奶粉;2020年5月,當(dāng)時(shí)在外資奶粉不斷提價(jià)的時(shí)機(jī),發(fā)改委曾約談過(guò)惠氏、雀巢、美贊臣、雅培、多美滋以及澳優(yōu)等主要外資奶粉品牌,但此舉并沒(méi)有抑制隨后洋奶粉的持續(xù)提價(jià)。本次發(fā)改委啟動(dòng)對(duì)高價(jià)奶粉的發(fā)壟斷調(diào)查,カ度和決心上更進(jìn)ー步;第二類(lèi)是奶粉的上游。主要為國(guó)內(nèi)進(jìn)ロ奶粉最大的原料奶供應(yīng)商恒天然；第三類(lèi)是常溫奶和部分奶粉的包裝材料商。主要為利樂(lè)公司。*13:發(fā)改要時(shí)チ奶0行曼的反臺(tái)新道程Hfi 內(nèi)容合生九公吿你徐公耳的金泰青屬公司廣例今生七生物シ工《ル公司ロ紇正在收受?chē)?guó)家發(fā)或叁的娟金.窺金上費(fèi)2013.627什時(shí)廣州合生3箕4糖商と悔就家售苜或S產(chǎn)異的事妬MS掠格逆行そ野.可艇涉?違反《ヤ儀人工?上屆反立斷法》第14楽的機(jī)文.馬東友,武益硬認(rèn),正在龍臺(tái)生セ、5134?多美點(diǎn)、昊#晚,息氏?恨母、?仕エ（吳素住兒）を奶物企止金,什ッ上?樂(lè)杵供酸有恒久式久朮,エ在月反兒“冃城配歩￡改叁調(diào)??植天然是お西ビ最,火的及心供應(yīng)商.今中國(guó)201374 送口加粉總舛上占有近六底?竹ホ身份?,包括推均算，我"場(chǎng)?嘉采用懂天氣的ル門(mén),是遺。処村原日府切上的 篦サ婁ツ者.此外,性人然口前紿多家札金微化工、?也有可醜國(guó)**5つ化工石明?. 周審エ斉總曷時(shí)後供年二か工與a表方泰構(gòu)利樂(lè)公司?動(dòng)ア反歩時(shí)調(diào)查.利樂(lè)よ?篁*=れ&*.布埼上一a處ナセ新心伍,ホ國(guó)內(nèi)的母H有50%セ上.利樂(lè)利用M為餐サ也位,也“得気住??寫(xiě)北合網(wǎng),與攣尸效之.若干年2013.7.5中客戶(hù)位冏用更做す的包公?€材良根扣包な議各余款,客戶(hù)在合円めえ,的期限內(nèi)尢機(jī)0毎工把包裝材料公司,從所達(dá)到了攙木丸全對(duì)チ的目的,在發(fā)改委啟動(dòng)對(duì)上述奶粉企業(yè)進(jìn)行反壟斷調(diào)查后,相關(guān)奶粉企業(yè)紛紛公布了降價(jià)的方案,降價(jià)的幅度在3-20%之間,并通知渠道調(diào)價(jià)。同時(shí),部分外資奶粉企業(yè)還承諾,未來(lái)若干時(shí)間內(nèi)將保持產(chǎn)品價(jià)格的穩(wěn)定。?14,?發(fā)議奧■?奶a企業(yè)的應(yīng)用t*1名稱(chēng)時(shí)何除債方案 I貝因及1月2目天ナ價(jià)格貝整的攝手げ公ね:fc近?馬時(shí)上愛(ài)M臭スん肥オ切ゆ林?土廠(chǎng)倂優(yōu)格世行下沢.?幣的方案:(1＞冃市場(chǎng)上現(xiàn)有的金ウし0堆ポ，?配オ主要產(chǎn)ム近げ陰信信修.華均由愴カ11%,皂氏7月3冃最為降價(jià)カ度為20%.(2)2014鼻上乗舊維管皐配オ產(chǎn)品將継埃以代倉(cāng)伶修儀Z5中國(guó)市場(chǎng)?十的修修ル (3)惠氏オ梟耳已複糖201345月父出的壽今產(chǎn)品源價(jià)ilb.在?衆(zhòng)的12個(gè)fl內(nèi)不丈治新產(chǎn)，價(jià)博上端的金父,円時(shí)對(duì)4へ價(jià)和オ單品的銷(xiāo)售%特文治下調(diào).も俵M7n6目自7月8日起在中國(guó)本均的"美食生兒”加冷り熊セ偷恰全僅6偸5%.貝四美7円8H公司認(rèn)定62013牛7月10冃".紂公司層幼，血オ的檢上妻二や林淮生廠(chǎng)給選行調(diào)整,公司總幼丿Ufcオセ曾立雯二反行發(fā)出廠(chǎng)橋下調(diào)5%-20%.明治7fl8a公用林ん怏計(jì)市號(hào)上現(xiàn)有力え?列桝?產(chǎn)品罰金坪つ個(gè)單晶遣行淮侑糖??植?埼格卡り0度ウ3%-7%,畀在今G2年上內(nèi)以叱優(yōu)息倂格40中國(guó)聲好.“07月8e公司計(jì)劃ナ7月3日起正え溝整，F(xiàn)史カ產(chǎn)我的你售管格?修魯俏S降令幅度為5%-20%.界需星怏雙も在ふ搴*小螞裳婚.?培7fl9日7月9日做げ主力戶(hù)ニ《，:速行價(jià)格澗整,帙8グぐ下降』度為4%-12%軒從ア月108起樸遇過(guò)?外?選50%枳介《"號(hào)枳令種15傷.&1。訳分可"用作?!當(dāng)ナ1七令父元7冃9日的位就愛(ài)3產(chǎn)品)的活動(dòng),健清賣(mài)者箱物亨セ的11%紡戊ユ?售ク通優(yōu)息.冷動(dòng)渉と夏幼Jし記ォ明后?g"產(chǎn)品.吳?史7a11I日日7月16日越,對(duì)東下土叁產(chǎn)兄?廠(chǎng)價(jià)下叫7%-15%.恒え盛7月16日從8月1日起,樸師看下中國(guó)大秘也，依售的?戈?哥-學(xué)洞乜樁產(chǎn)&的価g價(jià)格下M9%.令生え7H23fl從7月27H起な星冇伊分?正基班上,下銅，下，狀合土ル耍険凡配オ奶給的出廠(chǎng)價(jià)格久之我本g歩格,聞聲幅Z1為經(jīng)過(guò)ー個(gè)多月的調(diào)查取證,發(fā)改委認(rèn)定6家嬰幼兒奶粉企業(yè)均對(duì)下游經(jīng)營(yíng)者進(jìn)行了不同形式的轉(zhuǎn)售價(jià)格維持,存在固定轉(zhuǎn)售商品的價(jià)格或限定轉(zhuǎn)售商品的最低價(jià)格的行為。具體的措施和手段主要包括:合同約定、直接罰款、變相罰款、扣減返利、限制供貨、停止供貨等。這些措施和手段均具有懲罰性和約束性,一旦下游經(jīng)營(yíng)者不按照涉案企業(yè)規(guī)定的價(jià)格或限定的最低價(jià)格進(jìn)行銷(xiāo)售,就會(huì)遭到懲罰。上述行為違反了《反壟斷法》第十四條的規(guī)定,不正當(dāng)?shù)鼐S持了乳粉的銷(xiāo)售高價(jià),嚴(yán)重排除、限制同一乳粉品牌內(nèi)的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng),削弱了不同乳粉品牌間的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng),破壞了公平有序的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)秩序,損害了消費(fèi)者利益。在調(diào)查過(guò)程中,涉案企業(yè)均承認(rèn)自身的轉(zhuǎn)售價(jià)格維持行為涉嫌違法,并且無(wú)法證明其控制價(jià)格的行為符合《反壟斷法》第十五條規(guī)定的豁免條件。因此發(fā)改委依據(jù)《反壟斷法》第四十六條規(guī)定,決定對(duì)其中六家乳粉生產(chǎn)企業(yè)的價(jià)格壟斷行為進(jìn)行處罰,共處罰款6.6873億元,這也是中國(guó)反壟斷史上開(kāi)出的最大罰單。?15：發(fā)改委對(duì)于邃反《反或新法》的9家奶軫企業(yè)的處理結(jié)果! 企亜罰獻(xiàn)金額（入艮幣）相當(dāng)于2012年錦得航比例 |美瞥臣2.0376億元4%多美滋17199億元3%合生元1.629億元6%修培7734萬(wàn)元3%富仕蘭4827萬(wàn)元3%恒天然447萬(wàn)え3%同因是比于處対—惠氏免于處罰—明治免于處的—合計(jì)6.6873億元一（2）價(jià)格反壟斷將對(duì)奶粉價(jià)格和營(yíng)銷(xiāo)模式產(chǎn)生重要影響1）行業(yè)整體價(jià)格的影響由于外資奶粉占國(guó)內(nèi)高端奶粉市場(chǎng)份額的80%以上,因此外資奶粉的價(jià)格對(duì)整個(gè)國(guó)內(nèi)奶粉的價(jià)格中樞具有比較重要的影響。目前在發(fā)改委反壟斷調(diào)查的壓カ下,絕大部分的外資奶粉都選擇降價(jià)應(yīng)對(duì),部分國(guó)產(chǎn)品牌貝因美等也已降價(jià)。我們認(rèn)為外資奶粉降價(jià)短期內(nèi)對(duì)國(guó)產(chǎn)奶粉尤其是高端國(guó)產(chǎn)品牌有一定負(fù)面影響,這類(lèi)似于茅臺(tái)和五糧液降價(jià)后對(duì)1573、水晶舍得等次高端白酒的銷(xiāo)售形成較大壓カ,因此短期內(nèi)國(guó)產(chǎn)奶粉的跟隨外資奶粉漲價(jià)的預(yù)期消失,而且外資奶粉降價(jià)后還有可能會(huì)搶占一部分國(guó)產(chǎn)高端奶粉的客戶(hù)。長(zhǎng)期看,外資奶粉降價(jià)有利于國(guó)產(chǎn)奶粉趕超外資奶粉。外資奶粉降價(jià)后可避免國(guó)產(chǎn)奶粉和外資奶粉品牌差距拉大，有利于國(guó)產(chǎn)奶粉的做大做強(qiáng)。2）行業(yè)營(yíng)銷(xiāo)模式的影響目前外資奶粉在國(guó)內(nèi)零售價(jià)虛高有兩方面原因,首先是由于外資奶粉依靠其在國(guó)內(nèi)的主導(dǎo)地位不斷提價(jià),這就導(dǎo)致雖然國(guó)外奶粉成本總體上低于國(guó)內(nèi),但零售價(jià)卻大幅高于國(guó)產(chǎn)奶粉的主要原因;其次就是國(guó)內(nèi)奶粉的渠道模式也在一定程度上推高了奶粉價(jià)格。通過(guò)對(duì)進(jìn)口奶粉在國(guó)內(nèi)銷(xiāo)售費(fèi)用的分解發(fā)現(xiàn),無(wú)論是進(jìn)ロ奶粉還是國(guó)內(nèi)產(chǎn)奶粉,其終端價(jià)的50%的費(fèi)用都發(fā)生在渠道上,而且部分外資奶粉企業(yè)還通過(guò)加大渠道投入并以此要求經(jīng)銷(xiāo)商維持或者不斷提升其產(chǎn)品的終端售價(jià),這就導(dǎo)致目前奶粉行業(yè)在毛利率達(dá)到60-70%的情況下,凈利率只有10%左右（部分高端奶粉企業(yè)以及費(fèi)用控制較強(qiáng)勢(shì)企業(yè)的凈利率在15%左右）,渠道費(fèi)用投入占公司總收入在50%以上。與此形成鮮明對(duì)比的是,目前國(guó)外（尤其是日本、美國(guó)、德國(guó)等奶粉消費(fèi)比較成熟的國(guó)家）奶粉銷(xiāo)售渠道以直銷(xiāo)為主,大多數(shù)都是廠(chǎng)家直接將奶粉產(chǎn)品賣(mài)給終端渠道,因此奶粉企業(yè)的渠道費(fèi)用較少。同時(shí)在國(guó)外很多國(guó)家,奶粉都是算是ー種福利產(chǎn)品,政府對(duì)此有比較大的稅收優(yōu)惠政策,比如少征或者不征增值稅等,因此導(dǎo)致即使是同樣的產(chǎn)品,在國(guó)內(nèi)

的售價(jià)要大幅高于國(guó)外的售價(jià)。B14.城口妨物在國(guó)內(nèi)幅■的費(fèi)用分解 ?19.國(guó)內(nèi)奶粉獰?柔道構(gòu)成以及普SHRi!的?用情況圖1S:部分上市奶匍企業(yè)毛利率畫(huà)化情況（單位,%）S17I部分上市州》企建,利率豐化情ヨ（單位,%）在發(fā)改委對(duì)高價(jià)奶粉進(jìn)行反壟斷調(diào)查后,外資奶粉和合生元、貝因美等國(guó)產(chǎn)奶粉紛紛降價(jià)?？偟膩?lái)說(shuō),降價(jià)之后肯定會(huì)對(duì)奶粉企業(yè)的盈利能力形成一定的壓カ,而且我們預(yù)計(jì)未來(lái)幾年奶粉產(chǎn)品或難再漲價(jià),因此在原材料價(jià)格以及人力成本逐步上升的情況下,奶粉要想保持目前的盈利水平,渠道的變革在所難免,而且我們認(rèn)為,結(jié)合目前國(guó)外奶粉經(jīng)營(yíng)模式,扁平化的渠道、深度營(yíng)銷(xiāo)模式將會(huì)是奶粉行業(yè)營(yíng)銷(xiāo)渠道變革的主要方向。因此,我們認(rèn)為電商渠道、品牌連鎖嬰童店以及連鎖藥店（正在試點(diǎn)）等扁平化渠道將成為未來(lái)奶粉行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)鍵點(diǎn)之一。四、投資思路和重點(diǎn)公司1、嬰幼兒奶粉行業(yè)投資思路通過(guò)模型測(cè)算,我們認(rèn)為目前國(guó)內(nèi)嬰幼兒奶粉市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入平穩(wěn)增長(zhǎng)期。測(cè)算過(guò)程:嬰幼兒奶粉市場(chǎng)容量=消費(fèi)奶粉的嬰幼兒數(shù)量?人均奶粉消費(fèi)量?奶粉單價(jià)嬰幼兒數(shù)量:消費(fèi)嬰幼兒奶粉的人群主要是。ー3歲的嬰幼兒,目前國(guó)內(nèi)每年出生的嬰幼兒數(shù)量穩(wěn)定在1600萬(wàn)左右,因此每年消費(fèi)奶粉的嬰幼兒奶粉的數(shù)量大約維持在4800萬(wàn)人左右。但隨著國(guó)內(nèi)第三次生育高峰（上個(gè)世紀(jì)80年代中期）出生的人逐漸度過(guò)最佳生育年齡,我們認(rèn)為如果不考慮放開(kāi)二胎的情況下,嬰兒出生數(shù)量將會(huì)逐年下降,預(yù)計(jì)每年減少的幅度在1%左右。因?yàn)槲磥?lái)政府放開(kāi)“單獨(dú)二胎”、甚至是完全放開(kāi)的二胎的預(yù)期比較強(qiáng)烈,因此在這種情況下,預(yù)計(jì)2014-2015年0-3歲嬰幼兒數(shù)量有望分別增加1%、2%〇人均奶粉消費(fèi)量：目前國(guó)內(nèi)六個(gè)月內(nèi)純母乳率已經(jīng)下降到了27.6%,并趨于穩(wěn)定。從世界范圍來(lái)看,發(fā)達(dá)國(guó)家純母乳率維持在20%左右,發(fā)展中國(guó)家維持在30%左右。因此目前我國(guó)純母乳率已經(jīng)達(dá)到發(fā)展中國(guó)家的平均水平,因此隨著城鎮(zhèn)化率的提升,母乳喂養(yǎng)率雖然仍有一定的下降空間,但空間不大。由于嬰幼兒人均奶粉消費(fèi)量與母乳率呈負(fù)相關(guān),所以未來(lái)國(guó)內(nèi)嬰幼兒人均奶粉消費(fèi)量雖有所提升,但提升幅度有限,而且目前中國(guó)嬰幼兒人均奶粉消費(fèi)量已經(jīng)超過(guò)美國(guó),所以我們假設(shè)未來(lái)3年國(guó)內(nèi)嬰幼兒人均奶粉量的提升幅度為5%。嬰幼兒奶粉單價(jià):目前國(guó)內(nèi)嬰幼兒奶粉單價(jià)在105元/千克左右,因?yàn)槟壳鞍l(fā)改委已經(jīng)對(duì)高價(jià)奶粉進(jìn)行了反壟斷調(diào)查,因此我們預(yù)計(jì)未來(lái)3年內(nèi)奶粉企業(yè)的提價(jià)預(yù)期將會(huì)被壓制,但考慮到消費(fèi)升級(jí)以及物價(jià)提升等情況,我們假設(shè)未來(lái)3年嬰幼兒奶粉單價(jià)每年的提升幅度為2%。通過(guò)計(jì)算,2022年國(guó)內(nèi)嬰幼兒奶粉市場(chǎng)容量將達(dá)到593.02億元,同比增長(zhǎng)7.02%,在政府不放開(kāi)二胎的情況下,2014-2015年國(guó)內(nèi)嬰幼兒奶粉市場(chǎng)容量增速均為6.03%,如果政府能夠放開(kāi)二胎政策,2014-2015年國(guó)內(nèi)嬰幼兒奶粉市場(chǎng)容量增速為&17%和9.24%〇?16,2013-2015E國(guó)內(nèi)髪幼兒納崎市場(chǎng)容量加瀬模型2012A2013E不放開(kāi)二胎放開(kāi)二?2014E2016E2014E201SE〇サ里舖，メ畳（萬(wàn)人）479780484146479305474511488987498767*速091%-ino%-1.00%100%2.00%旻部ル人均?!財(cái)酒11（千力/人）1111.5512.1312.7312.131273イ*5%5%5%5%5%國(guó)內(nèi)マゆル也對(duì)消聲必量（みそ）52.7855.92581360.4259306351596%3.95%395%605%7.10%星勵(lì)ル奶愴単價(jià)（無(wú)ノチ￡）105106051081711033108