2022年三季度債券市場(chǎng)發(fā)展報(bào)告

2022年三季度債券市場(chǎng)發(fā)展報(bào)告研究報(bào)告120222022年三季度債券市場(chǎng)發(fā)展報(bào)告聯(lián)合資信評(píng)估股份有限公司研究中心清。研究報(bào)告2(一)支持債券市場(chǎng)定向擴(kuò)容約 (以下簡(jiǎn)稱CDX合約)的定義、組合管理人、期限、交易結(jié)算等要求，同時(shí)通知指出在前期信用保護(hù)合約試點(diǎn)基礎(chǔ)上，開展組合型信用保護(hù)合約(以下簡(jiǎn)稱CDX)業(yè)SISSECDXX資質(zhì)業(yè)。研究報(bào)告3(二)進(jìn)一步完善債市體制機(jī)制券原則》(以下簡(jiǎn)稱《綠債原則》)，從募集資金用途、項(xiàng)目評(píng)估與遴選、募集資金 (以下簡(jiǎn)稱《實(shí)施細(xì)則》)和《上海證券交易所上市公司自律監(jiān)管指引第12號(hào)——公司債券》(以下簡(jiǎn)稱《自律指引》)，進(jìn)一步完善可轉(zhuǎn)債各項(xiàng)制度，《交易細(xì)則》研究報(bào)告4自律監(jiān)管措施實(shí)施標(biāo)準(zhǔn)(三)推動(dòng)債券市場(chǎng)對(duì)外開放市場(chǎng)清算所和香港場(chǎng)外結(jié)算有限公司開展香港與內(nèi)地利率互換市場(chǎng)互聯(lián)互通合作(簡(jiǎn)區(qū)于進(jìn)一步推動(dòng)債券市場(chǎng)對(duì)外開放。企債用(四)加強(qiáng)債券市場(chǎng)信用風(fēng)險(xiǎn)管控研究報(bào)告51．利率債收益率總體呈現(xiàn)先降后升態(tài)勢(shì)DR研究報(bào)告6((%)2.502.001.501.000.500.00逆回購(gòu)利率:7天DR007DR001(%)2.351.951.851.751.65中債國(guó)債到期收益率：1年期(左軸)中債國(guó)債到期收益率：10年期(右軸)2.902.852.802.752.702.652.602.55其中，地方政府債發(fā)行1.10萬(wàn)億元，發(fā)行量環(huán)比和同比均有較大幅度下降，主要系末(79.11萬(wàn)億元)繼續(xù)增長(zhǎng)。2022三季度末存量(期)(%)(%)(億元)(%)(%)(億元)(%)政府債302-60.88-68.3841258.85-0.81-21.52591979.211.985621.7440.0030275.5060.5865.29246656.194.40地方政府債246-66.12-73.1110983.35-51.71-67.94345323.020.3226310.5013.3617395.4018.3018.75219472.424.22合計(jì)565-44.06-52.4058654.254.18-12.74811451.632.58，增幅明顯，環(huán)比、同比增幅均超25.00%；地方政府債的交易量增幅環(huán)比和同研究報(bào)告7(%)(%).0000A002021年Q32021年Q42022年Q12022年Q22022年Q3圖2.3主要利率債交易情況(單位：萬(wàn)億元)(二)信用債本季度，一年期短融、三年期公司債及五年期中期票據(jù)的平均發(fā)行利率分別為年期企業(yè)債的平均發(fā)行利率為4.99%，較上季度(4.82%)上升17BP，較上年同期 比((%).0000AAAAA+AA中債國(guó)債3Y到期收益率研究報(bào)告8(%)(%).0000AAAAAAA中債國(guó)債5Y到期收益率.0000AAAAA+AA中債國(guó)債7Y到期收益率(%)2．信用債發(fā)行情況(1)融資環(huán)境寬松背景下，非金融企業(yè)債券發(fā)行量環(huán)比有所增長(zhǎng)行受2022三季度末存量(期)(%)(%)(家)(%)(%)(億元)(%)(%)(億元)(%)超短融-7.637.09601-2.915.2510950.37-2.9120340.54-7.55短融4.583.881201.30-22.02-26.345505.40-8.34中期票據(jù)727-3.96519-7.16-0.197811.913.4715.8888480.033.00企業(yè)債2541927.46-31.1021830.38公司債058-0.5619.287920.8920.928780.64-4.5714.51104604.273867.82273-8.7019.743839.62-20.7351836.200.44私募債6727.3527.035407.1424.144941.0213.3926.8452768.072.14定向工具259-26.21225-28.330.451537.87-25.78-0.5222903.09合計(jì)3537-7.776.411719-5.605.9832209.549-6.488.14263663.710.41研究報(bào)告9(2(2)銀行資本補(bǔ)充需求提升，商業(yè)銀行債發(fā)行量環(huán)比和同比均有所增長(zhǎng).06萬(wàn)億元，環(huán)比增長(zhǎng)2.93%。2022三季度末存量(期)(%)(%)(家)(%)(%)(億元)(%)(%)(億元)(%)977030.0976.977司短融0.004200980.365.384.123(3)資產(chǎn)支持證券發(fā)行量環(huán)比保持增長(zhǎng)，同比有所下降，產(chǎn)品持續(xù)創(chuàng)新S票據(jù)(科創(chuàng)票據(jù))、全國(guó)首單綠色工程尾款A(yù)BS、全國(guó)首單低碳轉(zhuǎn)型掛鉤資產(chǎn)支持證渠道進(jìn)一步拓寬。1包括商業(yè)銀行金融債、商業(yè)銀行其他一級(jí)資本工具、商業(yè)銀行二級(jí)資本工具、保險(xiǎn)公司資本補(bǔ)充債券、證券公研究報(bào)告102022三季度末存量(期)(%)(%)(億元)(%)(%)(億元)(%)36-21.74845.79-56.422.7715034.78-5.3934662.443363.75-32.0377.5620876.49-4.2592-41.03-25.81895.20-45.04-43.698834.19-7.37合計(jì)474-24.1625.075104.74-40.0818.5244745.46-5.27注：1.資產(chǎn)支持證券(銀行間)指在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行的資產(chǎn)支持證券；資產(chǎn)支持證券(交易所)指在交易所券(4)可轉(zhuǎn)債逐步受到市場(chǎng)認(rèn)可，發(fā)行量環(huán)比和同比均有所增長(zhǎng)。2022三季度末存量(期)(%)(%)(家)(%)(%)(億元)(%)(%)(億元)(%)可轉(zhuǎn)債4476.0057.144491.3057.14488.589.5232.478008.054.59可交換債33.3333.33928.5712.50108.09197.85-52.851411.36-4.85項(xiàng)目收益票據(jù)---------126.10國(guó)際機(jī)構(gòu)債---------430.00-2.27同業(yè)存單6091-7.61252-4.910.0047875.10-3.85145104.30合計(jì)6147-14.30-7.313042.014.8348471.77-3.67-12.67155079.81-0.81司際機(jī)構(gòu)債和同業(yè)存單。研究報(bào)告11AAAAQ3AAAAA+AAAAAAQ3AAAAA+AAQ2AA-AAAAA+AAQ3A02021年Q32021年Q42022年Q12022年Q22022年Q3注：圖中僅列示主要信用債券種交易情況，故與上文中的信用債總交易數(shù)據(jù)(含全部信用債)存在差異圖2.7主要信用債交易情況(單位：萬(wàn)億元)(一)非金融企業(yè)所發(fā)債券信用等級(jí)向高級(jí)別集中，無(wú)債項(xiàng)評(píng)級(jí)債券占比保持穩(wěn)定和同比均有所下降。 (期) (億元)00000圖3.1非金融企業(yè)所發(fā)債券信用等級(jí)分布情況(單位：期、億元)研究報(bào)告12，二季度(88.55%和30.45%)均有所增長(zhǎng)，無(wú)債項(xiàng)評(píng)級(jí)中票占中票總發(fā)行期數(shù)的比例2年二季度(62.04%)小幅下降。業(yè)凈融資流出環(huán)比持續(xù)擴(kuò)大從發(fā)行主體的企業(yè)性質(zhì)來(lái)看，本季度，國(guó)有企業(yè)5依然是非金融企業(yè)所發(fā)債券最多的企業(yè)類型，在非金融企業(yè)所發(fā)債券總發(fā)行期數(shù)和總發(fā)行規(guī)模中的占比分別為體企業(yè)和其他企業(yè)6本季度所發(fā)債券的期數(shù)和規(guī)模仍然較少，占總發(fā)行期數(shù)和總發(fā)行續(xù)擴(kuò)大。000000地方國(guó)有企業(yè)中央國(guó)有企業(yè)民營(yíng)企業(yè)QQ022Q3凈融資規(guī)模圖3.2非金融企業(yè)不同企業(yè)性質(zhì)凈融資規(guī)模(單位：億元)(三)不同地區(qū)債券發(fā)行和凈融資規(guī)模變化情況持續(xù)分化研究報(bào)告130(億元)00浙江省江蘇省山東省河南省安徽省江西省香港陜西省重慶湖北省Q3Q3Q3Q3高到低排序圖3.3非金融企業(yè)凈融資規(guī)模前十位地區(qū)分布情況(單位：億元)(四)行業(yè)集中度有所下降，凈融資規(guī)模變化情況持續(xù)分化債券規(guī)模前十位行業(yè)的發(fā)行期數(shù)和發(fā)行規(guī)模在總發(fā)行期數(shù)和規(guī)模中的占比環(huán)比和同行業(yè)集中度有所下降。研究報(bào)告14度度融資規(guī)模環(huán)比和同比均有所下降。(億元)002021Q32022Q22022Q3圖3.4非金融企業(yè)凈融資規(guī)模前十位行業(yè)分布情況(單位：億元)(五)新品種債券發(fā)行保持良好勢(shì)頭(六)信用利差、期限利差均有所壓縮1．中短期票據(jù)信用利差、期限利差8均有所壓縮7部分“可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券”“碳中和債”“鄉(xiāng)村振興債”和“熊貓債”的分類存在重合的情況，統(tǒng)計(jì)時(shí)分別。。例，是指將所選歷史區(qū)間內(nèi)的信用利差數(shù)值按照大小進(jìn)行排序，并計(jì)算當(dāng)前的利差水平在歷史利差數(shù)據(jù)中所排的位置，研究報(bào)告