工程項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)與不確定性分析講解（例題分析）

工程項(xiàng)目風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)與不確確定性分析析盈虧平衡分分析敏感性分析析風(fēng)險(xiǎn)分析項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)評(píng)價(jià)都是以以一些確定的數(shù)據(jù)據(jù)為基礎(chǔ)。計(jì)計(jì)算中所使使用的數(shù)據(jù)據(jù)大都是預(yù)測(cè)或估計(jì)計(jì)值，而不論用用什么方法法預(yù)測(cè)或估估計(jì)，都會(huì)會(huì)包含有許許多不確定定性因素，，可以說(shuō)不不確定性是是所有項(xiàng)目目固有的內(nèi)內(nèi)在特性，，只是對(duì)不不同的項(xiàng)目目，這種不不確定性的的程度有大大有小。計(jì)算估計(jì)值實(shí)際值產(chǎn)量Q單價(jià)P投資K經(jīng)營(yíng)成本C出入（標(biāo)準(zhǔn)）評(píng)價(jià)結(jié)論行否基礎(chǔ)數(shù)據(jù)（波動(dòng)）指標(biāo)（波動(dòng)）（一）不確確定性與風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)1.不確定定性——缺缺乏足夠信信息的條件件下所造成成的實(shí)際值值和期望值值的偏差,其結(jié)果無(wú)法用概率分布規(guī)律來(lái)描述述。2.風(fēng)險(xiǎn)———由于隨隨機(jī)的原因因而造成的的實(shí)際值和和期望值的的差異，其其結(jié)果可用概率分布規(guī)律來(lái)描述述。（二）不確確定性或風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的的原因：1.項(xiàng)目數(shù)數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)計(jì)偏差2.通貨膨膨脹3.技術(shù)進(jìn)進(jìn)步4.市場(chǎng)供供求結(jié)構(gòu)變變化5.其他外外部因素（（政府政策策、法規(guī)的的變化）不確定性分分析的意義義分析不確定定性因素，，盡量弄清清和減少不不確定因素素對(duì)經(jīng)濟(jì)效效果評(píng)價(jià)的的影響；預(yù)測(cè)項(xiàng)目可可能承擔(dān)的的風(fēng)險(xiǎn)；確定項(xiàng)目在在財(cái)務(wù)上、、經(jīng)濟(jì)上的的可靠性；；避免項(xiàng)目投投產(chǎn)后不能能獲得預(yù)期期的利潤(rùn)和和收益。不確定性分分析的方法法：1）盈虧平平衡分析———只適用用于財(cái)務(wù)評(píng)評(píng)價(jià)可同時(shí)用于于財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)價(jià)和國(guó)民經(jīng)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)2）敏感性性分析3）風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)分析析盈虧平衡分分析盈虧平衡分分析是在一一定市場(chǎng)、、生產(chǎn)能力力及經(jīng)營(yíng)管管理?xiàng)l件下下，通過(guò)對(duì)對(duì)產(chǎn)品產(chǎn)量、成本、利潤(rùn)相互關(guān)系的的分析，判判斷企業(yè)對(duì)對(duì)市場(chǎng)需求求變化適應(yīng)應(yīng)能力的一一種不確定定性分析方方法，故亦亦稱(chēng)量本利分析析。其目的就是是找到由虧虧損到盈利利的轉(zhuǎn)折點(diǎn)(BEP)，據(jù)此判斷項(xiàng)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)大大小以及對(duì)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)的承受能能力，為投資資決策提供科科學(xué)依據(jù).盈虧平衡分析析：通過(guò)BEP分析成本與收收益的平衡關(guān)關(guān)系。獨(dú)立方案盈虧虧平衡分析：分析產(chǎn)量、、成本和盈利利間的關(guān)系，，找出方案盈盈利與虧損在在產(chǎn)量、價(jià)格格、單位產(chǎn)品品成本等方面面的界限，以以判斷在不確確定因素作用用下方案的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)情況?；コ夥桨赣澨澠胶夥治觯海簝蓚€(gè)互斥方案案經(jīng)濟(jì)效果都都受到不確定定因素x影響，把兩個(gè)個(gè)方案的經(jīng)濟(jì)濟(jì)效果指標(biāo)都都表示為x的函數(shù)：E1=f1(x)、E2=f2(x)。當(dāng)兩個(gè)方案案的經(jīng)濟(jì)效果果相同時(shí)，有有f1(x)=f2(x)，解出x，即為方案1與2的優(yōu)劣盈虧平平衡點(diǎn)，也就就是決定這兩兩個(gè)方案優(yōu)劣劣的臨界點(diǎn)。。線性盈虧平衡衡分析非線性盈虧平平衡分析一、盈虧平衡衡點(diǎn)及其確定定盈虧平衡點(diǎn)(BEP)是項(xiàng)目盈利與與虧損的分界界點(diǎn)，它標(biāo)志志著項(xiàng)目不盈盈不虧的生產(chǎn)產(chǎn)經(jīng)營(yíng)臨界水水平，反映了了在達(dá)到一定定的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)營(yíng)水平時(shí)，該該項(xiàng)目的收益與與成本的平衡衡關(guān)系。盈虧平平衡點(diǎn)通常用用產(chǎn)量來(lái)表示示，也可以用用生產(chǎn)能力利利用率、銷(xiāo)售售收入或產(chǎn)品品單價(jià)來(lái)表示示。根據(jù)盈虧平衡衡點(diǎn)的定義，，在盈虧平衡衡點(diǎn)處，項(xiàng)目目處于不盈不不虧的狀態(tài)，，也即項(xiàng)目的的收益與成本相相等，用公式表示示如下：TR＝TC（5-1）式中TR—項(xiàng)目的總收益益；TC—項(xiàng)目的總成本本。由于TR和TC通常都是產(chǎn)品品產(chǎn)量的函數(shù)數(shù)，因此由(5-1)式即可求出項(xiàng)項(xiàng)目在盈虧平平衡點(diǎn)處產(chǎn)量量Q*，它也可稱(chēng)為為盈虧平衡產(chǎn)產(chǎn)量或最低經(jīng)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)量。固定成本和可可變（變動(dòng)））成本的區(qū)別別：區(qū)別固定成本F可變成本V×Q定義不隨產(chǎn)量變化而變化的費(fèi)用成本隨產(chǎn)量變化而變化的費(fèi)用有線性變化和非線性變化兩種組成固定資產(chǎn)折舊費(fèi)車(chē)間經(jīng)費(fèi)企業(yè)管理費(fèi)等原材料費(fèi)燃料動(dòng)力費(fèi)工資及附加廢品損失費(fèi)等TC—項(xiàng)目的總成本本TC—項(xiàng)目的總成本本TC＝固定成本F+總可變成本V單位可變成本本v產(chǎn)量Q當(dāng)v隨Q的增加成比例例增加，即呈呈線性變化TC＝F+v×Q當(dāng)v不單只取決于于Q，這時(shí)呈非線性變化TR—項(xiàng)目的總收益益當(dāng)（P－T）一定時(shí)，TR隨Q的增加成比例例增加，即呈呈線性變化TR＝(P-T)×Q當(dāng)（P－T）不定時(shí)，TR不單只取決于于Q，還要考慮（（P－T）這時(shí)呈非線性變化項(xiàng)目的總收益益TR＝單價(jià)P單位產(chǎn)品稅金金TQ二、線性盈虧虧平衡分析若所分析的不確定因素為為產(chǎn)量，假設(shè)產(chǎn)量等等于銷(xiāo)售量，，并且假定項(xiàng)項(xiàng)目的銷(xiāo)售收收入與可變成成本均是產(chǎn)量量的線性函數(shù)數(shù)，則這種平平衡點(diǎn)分析可可稱(chēng)為產(chǎn)量的的線性盈虧平衡衡分析?；炯僭O(shè)條件件：（1）生產(chǎn)量等于于銷(xiāo)售量；（2）每批生產(chǎn)量量的固定成本本不變，變動(dòng)動(dòng)成本與生產(chǎn)量成正比比變化；（3）銷(xiāo)售單價(jià)不不變，銷(xiāo)售收收入是銷(xiāo)售量量的線性函數(shù)；（4）只按單一產(chǎn)產(chǎn)品計(jì)算，若若生產(chǎn)多種產(chǎn)產(chǎn)品，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)比例不不變。設(shè)盈虧平衡產(chǎn)產(chǎn)量為Q*，則當(dāng)Q＝Q*時(shí)，有TC＝TR，即=F+V×Q*(P-T)×Q*F=(P-T)×Q*-V×Q*=(P-T-V)×Q*Q*=F/(P-T-V)BEP(Q)=F/(P-T-V)某建設(shè)項(xiàng)目年年設(shè)計(jì)生產(chǎn)能能力為10萬(wàn)臺(tái)，年固定定成本為1200萬(wàn)元，產(chǎn)品單單臺(tái)銷(xiāo)售價(jià)格格為900元，單臺(tái)產(chǎn)品品可變成本為為560元，單臺(tái)產(chǎn)品品銷(xiāo)售稅金及及附加為120元。試求盈虧虧平衡點(diǎn)的產(chǎn)產(chǎn)銷(xiāo)量。解：計(jì)算結(jié)果表明明，當(dāng)項(xiàng)目產(chǎn)產(chǎn)銷(xiāo)量低于54545臺(tái)時(shí)，項(xiàng)目虧虧損；當(dāng)項(xiàng)目目產(chǎn)銷(xiāo)量大于于54545臺(tái)時(shí)，則項(xiàng)目目盈利。收入或成本B,C產(chǎn)量Q0可變成本總成本固定成本盈虧平衡點(diǎn)BEP盈虧平衡產(chǎn)量B*,C*虧損盈利銷(xiāo)售收入設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力B，CBEPB=(P-T)QQFA=(P-T)QVQF+VQQ2*BEPQ1*OBEP越小，盈利的的可能性越大大，虧損的可可能性越小，，因而項(xiàng)目有有較大的抗風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)能力盈虧平衡分析析的應(yīng)用(1）平衡點(diǎn)生產(chǎn)產(chǎn)能力利用率率（2）平衡點(diǎn)營(yíng)業(yè)業(yè)收入（3)按設(shè)計(jì)生產(chǎn)能能力，盈虧平平衡銷(xiāo)售價(jià)格格經(jīng)營(yíng)安全率一一般不應(yīng)小于于25%；即平衡點(diǎn)的的生產(chǎn)能力利利用率一般不不應(yīng)大于75%。(6)經(jīng)營(yíng)安全率(5)達(dá)到目標(biāo)利潤(rùn)潤(rùn)B的產(chǎn)量(4)按設(shè)計(jì)生產(chǎn)能能力生產(chǎn)，且且銷(xiāo)售價(jià)格已已定，則盈虧虧平衡時(shí)單位位產(chǎn)品變動(dòng)成成本例：某項(xiàng)目生產(chǎn)能能力3萬(wàn)件/年，產(chǎn)品售價(jià)價(jià)3000元/件，總成本費(fèi)費(fèi)用7800萬(wàn)元，其中固固定成本3000萬(wàn)元，成本與與產(chǎn)量呈線性性關(guān)系。解：?jiǎn)挝划a(chǎn)品品變動(dòng)成本盈虧平衡產(chǎn)量量盈虧平衡價(jià)格格盈虧平衡單位位產(chǎn)品變動(dòng)成成本例：企業(yè)生產(chǎn)某種種產(chǎn)品，設(shè)計(jì)計(jì)年產(chǎn)量6000件，每件出廠廠價(jià)50元，企業(yè)固定定開(kāi)支為66000元/年，產(chǎn)品變動(dòng)動(dòng)成本為28元/件，求：(1)試計(jì)算企業(yè)的的最大可能贏贏利。(2)試計(jì)算企業(yè)盈盈虧平衡時(shí)的的產(chǎn)量。(3)企業(yè)要求年盈盈余5萬(wàn)元時(shí)，產(chǎn)量量是多少？(4)若產(chǎn)品出廠價(jià)價(jià)由50元下降到48元，若還要維維持5萬(wàn)元盈余，問(wèn)問(wèn)應(yīng)銷(xiāo)售的量量是多少？解：（1）企業(yè)的最大大可能贏利：：R＝6000×（50-28）-66000＝66000（元）（2）企業(yè)盈虧平平衡時(shí)的產(chǎn)量量：（3）企業(yè)要求年年盈余5萬(wàn)元時(shí)的產(chǎn)量量：（4）產(chǎn)品出廠價(jià)價(jià)由50元下降到48元，若還要維維持5萬(wàn)元盈余應(yīng)銷(xiāo)銷(xiāo)售的量：1、在基本的量量本利圖中，，收入線與（（）線的的交點(diǎn)就是盈盈虧平衡點(diǎn)。。A：變動(dòng)成本B：總利潤(rùn)C(jī)：固定成本D：總成本2、盈虧平衡分分析的目的就就是找到（）），據(jù)據(jù)此判斷項(xiàng)目目的風(fēng)險(xiǎn)大小小以及對(duì)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)的承受能力力，為投資決決策提供科學(xué)學(xué)依據(jù)。A：虧損的最低低點(diǎn)B：盈利的最高高點(diǎn)C：由虧損到盈盈利的轉(zhuǎn)折點(diǎn)點(diǎn)D：投資的最佳佳時(shí)機(jī)3、某產(chǎn)品生生產(chǎn)固定成本本10萬(wàn)元，可變成成本每件5元，產(chǎn)銷(xiāo)量為為10萬(wàn)件，銷(xiāo)售稅稅金及附加為為售價(jià)的10%，盈虧平衡價(jià)價(jià)格為（））元。。A：5.45B：6C：6.1D：6.674、某工業(yè)項(xiàng)目目年設(shè)計(jì)生產(chǎn)產(chǎn)能力為生產(chǎn)產(chǎn)某種產(chǎn)品30萬(wàn)件，單位產(chǎn)產(chǎn)品售價(jià)60元，單位產(chǎn)品品可變成本為為40元，年固定成成本400萬(wàn)元，若該產(chǎn)產(chǎn)品的銷(xiāo)售稅稅金及附加的的合并稅率為為5%，求以產(chǎn)量、、生產(chǎn)能力利利用率、單位位產(chǎn)品可變成成本表示的盈盈虧平衡點(diǎn)。。三、非線性盈盈虧平衡分析析當(dāng)產(chǎn)量達(dá)到一一定數(shù)額時(shí)，，市場(chǎng)趨于飽和，產(chǎn)品可能會(huì)會(huì)滯銷(xiāo)或降價(jià)價(jià)，這時(shí)呈非非線性變化；；而當(dāng)產(chǎn)量增加加到超出已有的正常生產(chǎn)能力力時(shí)，可能會(huì)增增加設(shè)備，要要加班時(shí)還需需要加班費(fèi)和和照明費(fèi),此此時(shí)可變費(fèi)用用呈上彎趨勢(shì)勢(shì)，產(chǎn)生兩個(gè)平衡點(diǎn)BEP1和BEP2。QEmax——最優(yōu)投產(chǎn)量，，即企業(yè)按此此產(chǎn)量組織生生產(chǎn)會(huì)取得最最佳效益EmaxM點(diǎn)————關(guān)關(guān)門(mén)門(mén)點(diǎn)點(diǎn)，，只只有有到到企企業(yè)業(yè)面面臨臨倒倒閉閉時(shí)時(shí)才才把把M點(diǎn)作作為為決決策策臨臨界界點(diǎn)點(diǎn)費(fèi)用用盈利利區(qū)區(qū)BEP1BEP20Q1QEmaxEmaxMTC(Q)TR(Q)Q2產(chǎn)量量C(F)V(Q)假設(shè)設(shè)產(chǎn)產(chǎn)品品的的產(chǎn)產(chǎn)量量等等于于其其銷(xiāo)銷(xiāo)售售量量，，均均為為Q，則則產(chǎn)產(chǎn)品品的的銷(xiāo)銷(xiāo)售售收收益益和和總總成成本本與與產(chǎn)產(chǎn)量量的的關(guān)關(guān)系系可可表表示示如如下下：：TR（Q）=a1Q2+b1Q+c1TC（Q）=a2Q2+b2Q+c2式中中a1，b1，c1，a2，b2，c2均為為系系數(shù)數(shù)。。根據(jù)據(jù)盈盈虧虧平平衡衡點(diǎn)點(diǎn)的的定定義義，，TR（Q）＝＝TC（Q）代入入整整理理后后得得到到：：(a1－a2)Q2+（b1―b2）Q+（c1－c2）=0解此此一一元元二二次次方方程程，，得得到到兩兩個(gè)個(gè)解解即即分分別別為為Q1和Q2，也也即即求求出出了了項(xiàng)項(xiàng)目目盈盈虧虧平平衡衡點(diǎn)點(diǎn)的的產(chǎn)產(chǎn)量量。。另外外，，根根據(jù)據(jù)利利潤(rùn)潤(rùn)的的表表達(dá)達(dá)式式：：利潤(rùn)潤(rùn)＝＝收收益益—成本本＝＝TR—TC通過(guò)過(guò)求求上上式式對(duì)對(duì)產(chǎn)產(chǎn)量量的的一一階階導(dǎo)導(dǎo)數(shù)數(shù)并并令令其其等等于于零零，，即即：：d[（TR—TC）]／dQ＝0還可可以以求求出出使使得得利利潤(rùn)潤(rùn)為為最最大大的的產(chǎn)產(chǎn)量量水水平平QEmax，QEmax又稱(chēng)稱(chēng)為為最最大大盈盈利利點(diǎn)點(diǎn)。。【例】某企企業(yè)業(yè)年年固固定定成成本本6.6萬(wàn)元元，，每每件件產(chǎn)產(chǎn)品品變變動(dòng)動(dòng)成成本本28元，，原原材材料料批批量量購(gòu)購(gòu)買(mǎi)買(mǎi)時(shí)時(shí)單單位位材材料料費(fèi)費(fèi)用用可可降降低低，，降降低低率率為為生生產(chǎn)產(chǎn)量量的的0.1%；；每每件件售售價(jià)價(jià)為為55元元，，隨隨銷(xiāo)銷(xiāo)售售量量的的增增加加市市場(chǎng)場(chǎng)單單位位產(chǎn)產(chǎn)品品價(jià)價(jià)格格下下降降0.35%，，試試計(jì)計(jì)算算產(chǎn)產(chǎn)量量的的盈盈虧虧平平衡衡點(diǎn)點(diǎn)、、利利潤(rùn)潤(rùn)最最大大時(shí)時(shí)產(chǎn)產(chǎn)量量。。解：：（（1））企業(yè)業(yè)盈盈虧虧平平衡衡點(diǎn)點(diǎn)產(chǎn)產(chǎn)量量成本本函函數(shù)數(shù)TC(Q)=66000+(28－－0.001Q)Q=66000+28Q－－0.001Q2銷(xiāo)售售收收入入函函數(shù)數(shù)TR(Q)=(55－－0.0035Q)Q=55Q－－0.0035Q2令TC(Q)=TR(Q)解得得Q=272-40.0025660002720.0025Q1=3470（件））；；Q2=7060（件））整理理后后得得0.0025Q2－27Q+66000=0（2））最大大利利潤(rùn)潤(rùn)時(shí)時(shí)的的產(chǎn)產(chǎn)量量QEmax利潤(rùn)潤(rùn)函函數(shù)數(shù)B(Q)=TR(Q)－－TC(Q)=55(Q)－－0.0035Q2－65000－－25Q+0.001Q2=-0.0025Q2+27Q－－66000對(duì)上上式式求求導(dǎo)導(dǎo)，，令令dE(Q)/dQ=0，，得－0.005Q+27=0QEmax=270.005=5400（件）畫(huà)圖：費(fèi)用(元元)65000347054007060產(chǎn)量（件件）EmaxBEP1BEP2TR(Q)=55Q－－0.0035Q2TC(Q)=66000+28Q－－0.001Q20互斥方案案盈虧平平衡分析析：對(duì)若干個(gè)個(gè)互斥方方案進(jìn)行行比選的的情況下下，如果果是某個(gè)個(gè)共有的的不確定定因素影影響這些些方案的的取舍，，則可以以進(jìn)行優(yōu)劣盈虧虧平衡分分析?；コ夥桨赴赣澠狡胶夥治鑫觯涸O(shè)定多個(gè)個(gè)（比如如兩個(gè)））的經(jīng)濟(jì)濟(jì)效果都都受到某某個(gè)不確確定性因因素x的影響；；選定一個(gè)個(gè)經(jīng)濟(jì)效效果指標(biāo)標(biāo)E（比如總成成本、NPV），其是以x為自變量量的函數(shù)數(shù)即；；通過(guò)方程程求求得臨界界值；決定方案案的取舍舍。某產(chǎn)品有有兩種生生產(chǎn)方案案，方案案A初始投資資為70萬(wàn)元，預(yù)預(yù)期年凈凈收益15萬(wàn)元；方方案B初始投資資170萬(wàn)元，預(yù)預(yù)期年收收益35萬(wàn)元。該該項(xiàng)目產(chǎn)產(chǎn)品的市市場(chǎng)壽命命具有較較大的不不確定性性，如果果給定基基準(zhǔn)折現(xiàn)現(xiàn)率為15%，不考慮慮期末資資產(chǎn)殘值值，試就就項(xiàng)目壽壽命期分分析兩方方案的臨臨界點(diǎn)。。解：設(shè)項(xiàng)項(xiàng)目壽命命期為nNPVA＝－70＋15（P/A，15%，n）NPVB＝－170＋35（P/A，15%，n）當(dāng)NPVA＝NPVB時(shí)，有－70＋15（P/A，15%，n）＝－170＋35（P/A，15%，n）（P/A，15%，n）＝5查復(fù)利系系數(shù)表得得n≈10年。NPV方案An方案BN=10年盈虧平衡圖例：生產(chǎn)某產(chǎn)產(chǎn)品有三三種工藝藝方案，，方案1，年固定定成本800萬(wàn)元，單單位產(chǎn)品品變動(dòng)成成本為10元；方案案2，年固定定成本500萬(wàn)元，單單位產(chǎn)品品變動(dòng)成成本20元；方案案3，年固定定成本300萬(wàn)元，單單位產(chǎn)品品變動(dòng)成成本為30元。分析析各種方方案適用用的生產(chǎn)產(chǎn)規(guī)模。。解：各方方案總成成本均可可表示為為產(chǎn)量Q的函數(shù)：：C1=800+10Q；C2=500+20Q；C3=300+30Q各方案年年總成本本曲線如如圖所示示，對(duì)應(yīng)應(yīng)的產(chǎn)量量分別為為Qm、Ql、Qn。當(dāng)Q<Qm時(shí)，方案案3年總成本本最低；；當(dāng)Q>Qn時(shí)，方案案1年總成本本最低；；當(dāng)Qm<Q<Qn時(shí)，方案案2年總成本本最低。。當(dāng)Q=Qm即C2=C3時(shí)：F2+V2Qm=F3+V3Qm，Qm=(F2-F3)/(V3-V2)=20(萬(wàn)件)當(dāng)Q=Qn即C1=C2時(shí)：F1+V1Qn=F2+V2Qn，Qn=(F1-F2)/(V2-V1)=30(萬(wàn)件)結(jié)論：當(dāng)當(dāng)Q<20，采用方方案3；當(dāng)Q>30，采用方方案1；當(dāng)20<Q<30萬(wàn)，采用用方案2?；コ夥桨赴妇€性盈盈虧平衡衡分析盈虧平衡衡分析法法的優(yōu)缺缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：可用于確確定項(xiàng)目目的合理理生產(chǎn)規(guī)規(guī)模和設(shè)設(shè)備不同同—生產(chǎn)能力力不同(固定總總成本的的變化)、工藝藝流程不不同(單單位產(chǎn)品品可變成成本的變變化)的的互斥方方案的選選擇；可用于于多個(gè)個(gè)互斥斥項(xiàng)目目的優(yōu)優(yōu)選和和多個(gè)個(gè)不確確定因因素的的多個(gè)個(gè)互斥斥項(xiàng)目目的比比較和和分析析。缺點(diǎn)：因建立立在產(chǎn)產(chǎn)量=銷(xiāo)售量量的基基礎(chǔ)之之上，，即產(chǎn)產(chǎn)品全全部銷(xiāo)銷(xiāo)玩而而無(wú)積積壓；所用數(shù)數(shù)據(jù)以以類(lèi)似似工廠廠正常常生產(chǎn)產(chǎn)年份份的歷歷史數(shù)數(shù)據(jù)修修正得得到，，精確確程度度不高高。最最適合合項(xiàng)目目的短短期分分析。練習(xí)：：某施施工隊(duì)隊(duì)承接接一挖挖土工工程，，可以以采用用兩個(gè)個(gè)施工工方案案：一一個(gè)是是人工工挖土土，單單價(jià)為為10元/m3；另一一個(gè)是是機(jī)械械挖土土，單單價(jià)為為8元/m3，但需需機(jī)械械的購(gòu)購(gòu)置費(fèi)費(fèi)是20000元，試試問(wèn)這這兩個(gè)個(gè)方案案的適適用情情況如如何？？解：設(shè)設(shè)應(yīng)該該完成成的挖挖土工工程量量為Q。人工挖挖土成成本為為：C1=10Q機(jī)械挖挖土成成本為為：C2=8Q+20000令C1=C2，得：Q0=10000m3故當(dāng)Q>10000m3時(shí)，采采用機(jī)機(jī)械挖挖土合合算；；Q<10000m3時(shí)，采采用人人工挖挖土合合算。。敏感性性分析析法敏感性性分析析是在投投資項(xiàng)項(xiàng)目評(píng)評(píng)價(jià)時(shí)時(shí)，分分析并并測(cè)定定項(xiàng)目目主要要不確確定因因素的的變化化對(duì)評(píng)評(píng)價(jià)指指標(biāo)的的影響程程度，并判判定各各個(gè)因因素的的變化化對(duì)目目標(biāo)的的重要要性。。其中，，對(duì)評(píng)評(píng)價(jià)指指標(biāo)影影響最最大的的因素素叫做做敏感因因素，我們們要分分析評(píng)評(píng)價(jià)指指標(biāo)對(duì)對(duì)該因因素的的敏感感程度度，并并分析析該因因素達(dá)達(dá)到臨臨界值值時(shí)項(xiàng)項(xiàng)目的的承受受能力力.單因素素和多多因素素敏感感性分分析單因素素敏感感性分分析——假定只只有一一個(gè)不不確定定性因因素發(fā)發(fā)生變變化，，其他他因素素不變變；多因素素敏感感性分分析——在兩個(gè)個(gè)或多多個(gè)不不確定定性因因素同同時(shí)變變化時(shí)時(shí)，分分析對(duì)對(duì)方案案經(jīng)濟(jì)濟(jì)效果果的影影響程程度。。分析重重點(diǎn)：：1）選擇擇哪些些不確確定因因素作作為敏敏感性因素素進(jìn)行行分析析。2）確定定敏感感性分分析的的評(píng)價(jià)價(jià)指標(biāo)標(biāo)。敏感性性分析析的步步驟和和內(nèi)容容1、選擇擇需要分分析的的不確定定因素素，并設(shè)設(shè)這些些因素素的變動(dòng)范范圍。不確定定因素素：投投資額額；項(xiàng)項(xiàng)目建建設(shè)期期、投投產(chǎn)期期；產(chǎn)產(chǎn)量及及銷(xiāo)售售量；；價(jià)格格；經(jīng)經(jīng)營(yíng)成成本，，特別別是變變動(dòng)成成本；；項(xiàng)目目壽命命期；；折現(xiàn)現(xiàn)率；；。變化范范圍：：通常常取±10%的變化化率。。2、確定定分析析指標(biāo)標(biāo)：與確確定性性分析析指標(biāo)標(biāo)一致致，不不應(yīng)超超出確確定性性分析析所用用指標(biāo)標(biāo)。敏感性性分析析評(píng)價(jià)價(jià)指標(biāo)標(biāo)采用用NPV、NAV、IRR等指標(biāo)標(biāo)，確確定其其中一一個(gè)或或者兩兩個(gè)指指標(biāo)進(jìn)進(jìn)行。。3、計(jì)算算各因因素分別變變化對(duì)指標(biāo)標(biāo)的影影響：首先，，對(duì)某某特定定因素素設(shè)定定變動(dòng)動(dòng)數(shù)量量或幅幅度，，其他他因素素固定定不變變，然然后計(jì)計(jì)算經(jīng)經(jīng)濟(jì)指指標(biāo)的的變動(dòng)動(dòng)結(jié)果果。對(duì)對(duì)每一一因素素的每每一變變動(dòng)，，均重重復(fù)以以上計(jì)計(jì)算，，然后后，把把因素素變動(dòng)動(dòng)及相相應(yīng)指指標(biāo)變變動(dòng)結(jié)結(jié)果繪繪圖或或列表表，以以便于于測(cè)定定敏感感因素素。敏感性性分析析圖：：縱坐坐標(biāo)表表示項(xiàng)項(xiàng)目的的經(jīng)濟(jì)濟(jì)效果果指標(biāo)標(biāo)，橫橫坐標(biāo)標(biāo)表示示變量量的變變化幅幅度(%)。敏感性性分析析的步步驟和和內(nèi)容容敏感性性分析析的步步驟和和內(nèi)容容4、確定定敏感感因素素：對(duì)方方案的的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)情況況作出出判斷斷。相對(duì)測(cè)測(cè)定法法：分析析因素素從基基本數(shù)數(shù)值開(kāi)開(kāi)始變變動(dòng)，，且各各因素素每次次的變變動(dòng)幅幅度相相同，，分析析對(duì)經(jīng)經(jīng)濟(jì)指指標(biāo)的的影響響程度度。根據(jù)不同因因素相對(duì)變變化對(duì)經(jīng)濟(jì)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)標(biāo)的影響，，得到各個(gè)個(gè)因素敏感感性程度排排序，找出出最關(guān)鍵的的因素。敏感系數(shù)=評(píng)價(jià)指標(biāo)值值變動(dòng)百分分比△A/不確定因素素變動(dòng)百分分比△F?！鰽=(A1-A0)/A0。敏感系數(shù)高高，表示項(xiàng)項(xiàng)目效益對(duì)對(duì)該不確定定性因素敏敏感程度高高。敏感性分析析的步驟和和內(nèi)容5、計(jì)算變動(dòng)動(dòng)因素的臨臨界點(diǎn)。臨界點(diǎn)是指指項(xiàng)目允許許不確定因因素向不利利方向變化化的極限值值。超過(guò)極極限，項(xiàng)目目的效益指指標(biāo)將不可可行。單因素敏感感性分析單因素敏感感性分析——假定只有一一個(gè)不確定定性因素發(fā)發(fā)生變化，，其他因素素不變，分分別計(jì)算其其對(duì)確定性性分析指標(biāo)標(biāo)影響程度度的敏感性性分析方法法。55/100例：某項(xiàng)目目的數(shù)據(jù)見(jiàn)見(jiàn)下表，經(jīng)經(jīng)預(yù)測(cè)分析析，將來(lái)投投資、銷(xiāo)售售收入、經(jīng)經(jīng)營(yíng)成本可可能在±10%范圍變化，，試對(duì)NPV進(jìn)行敏感性性分析。（（ic=10%）初始投資n殘值各年的銷(xiāo)售收入各年的經(jīng)營(yíng)成本200萬(wàn)元10年20萬(wàn)元70萬(wàn)元30萬(wàn)元單因素敏感感性分析解：（1）計(jì)算原方方案指標(biāo)(初始值）單因素敏感感性分析57/100①設(shè)投資浮動(dòng)10%，其他因素素不變：投資的敏感度系系數(shù)：（2）計(jì)算各因因素變化對(duì)對(duì)NPV的影響依據(jù)不確定定因素可能能的變動(dòng)范范圍內(nèi)，計(jì)計(jì)算不同幅幅度變動(dòng)所所導(dǎo)致的方方案經(jīng)濟(jì)效效果指標(biāo)的的變動(dòng)（一一般可取±10%、±20%、±30%）。單因素敏感感性分析②設(shè)銷(xiāo)售收入浮動(dòng)10%，其他因素素不變：銷(xiāo)售收入敏感度系數(shù)數(shù)：③設(shè)經(jīng)營(yíng)成本變化10%，其他因素素不變：經(jīng)營(yíng)成本的敏感系數(shù)數(shù)：59/100（3）列示敏感感性分析圖圖、表范圍（%）

NPV因素+100-10敏感度系數(shù)投資33.553.573.5-3.73銷(xiāo)售收入96.553.510.488.04經(jīng)營(yíng)成本35.0653.571.9-3.45單因素敏感感性分析0變化率投資銷(xiāo)售收入經(jīng)營(yíng)成本10％-10％NPV20％30％26.75％29％-13％-20％-30％50100斜率最大，，截距最小小的因素最敏敏感。由圖表信息息可知：當(dāng)其他因素素不變，投投資額/銷(xiāo)售收入/經(jīng)營(yíng)成本每每變動(dòng)10%，將引起凈凈現(xiàn)值變動(dòng)動(dòng)3.7/8.04/3.45；或銷(xiāo)售收入入的變動(dòng)曲曲線斜率絕對(duì)值值最大，從而判定凈現(xiàn)值值指標(biāo)對(duì)銷(xiāo)銷(xiāo)售收入的的變動(dòng)最敏敏感。（4）相對(duì)效果果分析求不確定性性因素變化化的臨界點(diǎn)（臨界點(diǎn)百分分比或臨界值）①設(shè)投資變化化百分比為為x時(shí)，NPV=0。（5）絕對(duì)效果果分析③設(shè)經(jīng)營(yíng)成本本變化百分分比為z時(shí)，NPV（z）=0，即:②設(shè)銷(xiāo)售收入入變化百分分比為y時(shí)，NPV=0，即：63/100其他因素不不變：當(dāng)投資增加加26.75%（多于253.5萬(wàn)元），或銷(xiāo)售收入入減少13%（少于60.9萬(wàn)元），或經(jīng)營(yíng)成本本增加29%（多于38.7萬(wàn)元）時(shí)，，項(xiàng)目將變得得不可接受受。若依據(jù)初始始數(shù)據(jù)，各各項(xiàng)不確確定性因素素最多增減減±10%，項(xiàng)目抗風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)性較強(qiáng)強(qiáng)。（5）絕對(duì)效果果分析64/100（8）綜合評(píng)價(jià)價(jià)本項(xiàng)目中，，銷(xiāo)售收入入為敏感因因素。在作作出決策前前，應(yīng)該對(duì)對(duì)銷(xiāo)售收入入以及其可可能變動(dòng)的的范圍作出出更為精確確的預(yù)測(cè)估估算。如果果銷(xiāo)售收入入低于原來(lái)來(lái)預(yù)測(cè)值13%以上的可能能性較大，，則意味著著項(xiàng)目有較較大的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)。相對(duì)而言，，投資額和和經(jīng)營(yíng)成本本在較大范范圍內(nèi)的變變動(dòng)對(duì)凈現(xiàn)現(xiàn)值的影響響較小，對(duì)對(duì)決策結(jié)論論的影響也也較小?！纠磕承⌒碗妱?dòng)動(dòng)汽車(chē)的投投資方案，，用于確定定性經(jīng)濟(jì)分分析的現(xiàn)金金流量見(jiàn)下下表，所采采用的數(shù)據(jù)據(jù)是根據(jù)未未來(lái)最可能能出現(xiàn)的情情況而預(yù)測(cè)測(cè)估算的。。由于對(duì)未未來(lái)影響經(jīng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的的某些因素素把握不大大，投資額、經(jīng)營(yíng)成本和銷(xiāo)售收入均有可能在在±20%的范圍內(nèi)變變動(dòng)。設(shè)定定基準(zhǔn)折現(xiàn)現(xiàn)率10%，不考慮慮所得稅，，試就三個(gè)個(gè)不確定性性因素作敏敏感性分析析。年份012～1011投資15000銷(xiāo)售收入1980019800經(jīng)營(yíng)成本1520015200期末資產(chǎn)殘值2000凈現(xiàn)金流量-1500046006600小型型電電動(dòng)動(dòng)汽汽車(chē)車(chē)項(xiàng)項(xiàng)目目現(xiàn)現(xiàn)金金流流量量表表（（單單位位：：萬(wàn)萬(wàn)元元））設(shè)投投資資額額為為K，年銷(xiāo)銷(xiāo)售售收收入入為為B，年經(jīng)經(jīng)營(yíng)營(yíng)成成本本C，期末末殘殘值值L，選擇擇凈凈現(xiàn)現(xiàn)值值指指標(biāo)標(biāo)評(píng)評(píng)價(jià)價(jià)方方案案的的經(jīng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)效效果果。。⑴確確定定性性分分析析⑵設(shè)設(shè)定定投投資資額額變變動(dòng)動(dòng)的的百百分分比比為為x，分析析投投資資額額變變動(dòng)動(dòng)對(duì)對(duì)方方案案凈凈現(xiàn)現(xiàn)值值影影響響的的計(jì)計(jì)算算公公式式為為：：⑶設(shè)設(shè)定定經(jīng)經(jīng)營(yíng)營(yíng)成成本本變變動(dòng)動(dòng)的的百百分分比比為為y，分析析成成本本變變動(dòng)動(dòng)對(duì)對(duì)方方案案凈凈現(xiàn)現(xiàn)值值影影響響的的計(jì)計(jì)算算公公式式為為：：⑷設(shè)設(shè)定定銷(xiāo)銷(xiāo)售售收收入入變變動(dòng)動(dòng)變變動(dòng)動(dòng)的的百百分分比比為為z，分析析銷(xiāo)銷(xiāo)售售收收入入變變動(dòng)動(dòng)對(duì)對(duì)方方案案凈凈現(xiàn)現(xiàn)值值影影響響的的計(jì)計(jì)算算公公式式為為：：⑸相相對(duì)對(duì)效效果果分分析析用表表格格，，分分別別對(duì)對(duì)x、y、z取不不同同的的值值，，計(jì)計(jì)算算出出各各不不確確定定因因素素在在不不同同變變動(dòng)動(dòng)幅幅度度下下方方案案的的NPV，結(jié)果果見(jiàn)見(jiàn)下下表表。。不確確定定性性因因素素的的變變動(dòng)動(dòng)對(duì)對(duì)凈凈現(xiàn)現(xiàn)值值的的影影響響變動(dòng)率參數(shù)-20%-15%-10%-5%05%10%15%20%投資額143941364412894121441139410644989491448394經(jīng)營(yíng)成本283742412919844156391139471492904-1341-5586銷(xiāo)售收入-10725-519533558641139416924224532798333513變動(dòng)率＋0－變動(dòng)率投資額銷(xiāo)售收入經(jīng)營(yíng)成本＋10％－10％NPV⑹繪繪制制敏敏感感性性分分析析圖圖計(jì)算算敏敏感感性性系系數(shù)數(shù)投資資額額經(jīng)營(yíng)營(yíng)成成本本銷(xiāo)售售收收入入因此此，，銷(xiāo)銷(xiāo)售售收收入入變變動(dòng)動(dòng)對(duì)對(duì)凈凈現(xiàn)現(xiàn)值值影影響響最最大大，，經(jīng)經(jīng)營(yíng)營(yíng)成成本本的的變變動(dòng)動(dòng)次次之之，，投投資資額額變變動(dòng)動(dòng)的的影影響響很很小小。。⑺也可進(jìn)行絕絕對(duì)效果分析析取NPV=0，計(jì)算得：x=76.0%,y=13.4%,z=-10.3%。如果經(jīng)營(yíng)成本本與銷(xiāo)售收入入不變，投資資額增長(zhǎng)76.0%；如如果投資額與與銷(xiāo)售收入不不變，經(jīng)營(yíng)成成本增長(zhǎng)13.4%；如如果投資額與與經(jīng)營(yíng)成本不不變，銷(xiāo)售收收入低于預(yù)期期值10.3%，方案才才變得不可接接受。因此，，銷(xiāo)售收入變變動(dòng)對(duì)凈現(xiàn)值值影響最大，，經(jīng)營(yíng)成本的的變動(dòng)次之，，投資額變動(dòng)動(dòng)的影響很小小。⑻綜合評(píng)價(jià)對(duì)于方案來(lái)說(shuō)說(shuō)，銷(xiāo)售收入與經(jīng)經(jīng)營(yíng)成本都是是敏感因素。在作出決策策前，應(yīng)該對(duì)對(duì)銷(xiāo)售收入和和經(jīng)營(yíng)成本以以及其可能變變動(dòng)的范圍作作出更為精確確的預(yù)測(cè)估算算。如果銷(xiāo)售售收入低于原原來(lái)預(yù)測(cè)值10.3%以以上或經(jīng)營(yíng)成成本高于原預(yù)預(yù)測(cè)值13.4%以上的的可能性較大大，則意味著著這筆投資有有較大的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)。另外，經(jīng)經(jīng)營(yíng)成本的變變動(dòng)對(duì)方案經(jīng)經(jīng)濟(jì)效果有較較大影響這一一分析結(jié)論還還說(shuō)明，如果果實(shí)施本方案案，嚴(yán)格控制制經(jīng)營(yíng)成本將將是提高項(xiàng)目目經(jīng)營(yíng)效益的的重要途徑。。至于投資額額，顯然不是是本方案的敏敏感因素，即即使增加20%甚至更多多一些也不會(huì)會(huì)影響決策的的結(jié)論。多因素敏感性性分析多因素敏感性性分析的內(nèi)容容雙因素敏感性性分析三因素敏感性性分析分析多個(gè)不確確定性因素同同時(shí)發(fā)生不同同幅度的變化化時(shí)，對(duì)項(xiàng)目目經(jīng)濟(jì)效果產(chǎn)產(chǎn)生的影響分析步驟如下下：確定因素間變變動(dòng)的函數(shù)關(guān)關(guān)系：令經(jīng)濟(jì)效果指指標(biāo)等于臨界界值，求解因因素間函數(shù)關(guān)關(guān)系繪制雙因素敏敏感性圖令兩坐標(biāo)軸各各代表一個(gè)因因素的變化率率，參數(shù)值變變化幅度以％為單位求解兩因素變變化率的一系系列組合，繪繪制曲線，稱(chēng)稱(chēng)為平衡線或或臨界線雙因素敏感性性分析結(jié)果判斷：若兩個(gè)不確定定性因素同時(shí)變化的交點(diǎn)落落在臨界線NPV﹥0的一側(cè)，則認(rèn)認(rèn)為項(xiàng)目可行行；若兩不確確定性因素同同時(shí)變化的交交點(diǎn)落在臨界界線NPV﹤0的一側(cè)，則認(rèn)認(rèn)為項(xiàng)目不可可行。根據(jù)上例給出出的數(shù)據(jù)進(jìn)行行多因素敏感感性分同時(shí)考考慮投資額與經(jīng)營(yíng)成本的變動(dòng)，分析析這兩個(gè)因素素同時(shí)變動(dòng)對(duì)對(duì)方案凈現(xiàn)值值影響的計(jì)算算公式：代入數(shù)據(jù)整理理得：NPV=11394-15000x-84900y取NPV的臨界值，即即NPV=0有：y=-0.1767x+0.1342如右圖所示。。在該臨界線上上，NPV=0；在臨界線下方方，NPV>0；在臨界線上方方，NPV<0。也就是說(shuō)，如如果投資額與與經(jīng)營(yíng)成本同同時(shí)變動(dòng)，只只要變動(dòng)范圍圍不超過(guò)臨界界線下方區(qū)域域（包括臨界界線上的點(diǎn)）），方案都是是可以接受的的。如果同時(shí)考慮慮投資額、經(jīng)營(yíng)成本、產(chǎn)品價(jià)格這三個(gè)因素同同時(shí)變動(dòng)。則則：NPV=-K(1+x)+[B(1+z)-C(1+y)](P/A,10%,10)(P/F,10%,1)+L(P/F,10%,11)代入數(shù)據(jù)得：：NPV=11394-15000x-84900y+110593z取不同的z代入上式，且且令NPV=0，得：當(dāng)z=20%時(shí)，y=-0.1767x+0.3947；當(dāng)z=10%時(shí)，y=-0.1767x+0.2645；當(dāng)z=-10%時(shí)，y=-0.1767x+0.0039；當(dāng)z=-20%時(shí)，y=-0.1767x-0.1263；在坐標(biāo)圖上上，這是一組組平行線。若點(diǎn)A(-20%,-10%,-20%)，則A位于臨界線z=-20%左下方，NPV>0；若點(diǎn)B(5%,10%,-10%)，則點(diǎn)B位于臨界線z=-10%的右上方，NPV<0。風(fēng)險(xiǎn)分析1、風(fēng)險(xiǎn)的概念念項(xiàng)目投資決策策中收益與風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)的權(quán)衡投資目標(biāo)收益風(fēng)險(xiǎn)——相對(duì)于預(yù)期目目標(biāo)而言，經(jīng)經(jīng)濟(jì)主體遭受受損失的不確確定性。應(yīng)把握以下三三要素：不確定性是風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)存在的必必要條件；潛在損失是風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)存在的充充分條件；經(jīng)濟(jì)主體是風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)成立的基基礎(chǔ)。2、風(fēng)險(xiǎn)分類(lèi)（1）純風(fēng)險(xiǎn)和理理論風(fēng)險(xiǎn)純風(fēng)險(xiǎn)，火災(zāi)、洪水水，不確定性性中僅存在損損失；沒(méi)有收收益的可能。。理論風(fēng)險(xiǎn)，不確定性中中，既有收益益的不確定性性，也有損失失的不確定性性。（2）靜態(tài)風(fēng)險(xiǎn)與與動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)靜態(tài)風(fēng)險(xiǎn)，指社會(huì)經(jīng)濟(jì)濟(jì)處于穩(wěn)定狀狀態(tài)時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)，如暴雨、、颶風(fēng)、地震震等隨機(jī)事件件造成的動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)，由于社會(huì)經(jīng)經(jīng)濟(jì)的變化引引起的風(fēng)險(xiǎn)。。經(jīng)濟(jì)體制改改革、科技創(chuàng)創(chuàng)新等。（3）主觀風(fēng)險(xiǎn)和和客觀風(fēng)險(xiǎn)主觀風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源于思維狀狀況和對(duì)行為為后果的看法法?？陀^風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)可以觀觀察和和測(cè)量量。3、工程程項(xiàng)目目風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)的主主要來(lái)來(lái)源市場(chǎng)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)：是指指由于于市場(chǎng)場(chǎng)價(jià)格格的不不確定定性導(dǎo)導(dǎo)致?lián)p損失的的可能能性；；技術(shù)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)：是指指高新新技術(shù)術(shù)的應(yīng)應(yīng)用和和技術(shù)術(shù)進(jìn)步步使項(xiàng)項(xiàng)目發(fā)發(fā)生損損失的的可能能性；；財(cái)產(chǎn)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)：是指指與項(xiàng)項(xiàng)目建建設(shè)有有關(guān)的的企業(yè)業(yè)和個(gè)個(gè)人所所擁有有、租租賃或或使用用財(cái)產(chǎn)產(chǎn)，面面臨可可能被被破壞壞、被被損毀毀或被被盜竊竊的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)；；責(zé)任風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)：指承承擔(dān)法法律責(zé)責(zé)任后后對(duì)受受損一一方進(jìn)進(jìn)行補(bǔ)補(bǔ)償而而使自自己蒙蒙受損損失的的可能能性；；信用風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)：是指指由于于有關(guān)關(guān)行為為主體體不能能做到到重合合同、、守信信用而而導(dǎo)致致目標(biāo)標(biāo)損失失的可可能性性；其他風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)因因素。4、風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)管理理的步步驟風(fēng)險(xiǎn)識(shí)識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)估估計(jì)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)評(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)決決策與與風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)識(shí)識(shí)別是是風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)分析析的基基礎(chǔ)，，運(yùn)用用系統(tǒng)統(tǒng)論的的方法法對(duì)項(xiàng)項(xiàng)目進(jìn)進(jìn)行全全面考考察綜綜合分分析，，找出潛在的的各種種風(fēng)險(xiǎn)因因素，并對(duì)對(duì)各種種風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)進(jìn)行行比較、、分類(lèi)類(lèi)，確定定各因因素間間的相相關(guān)性性與獨(dú)獨(dú)立性性，判斷其發(fā)生生的可可能性性及對(duì)項(xiàng)目目的影影響程程度，按其其重要要性進(jìn)進(jìn)行排隊(duì)，，或賦賦予權(quán)權(quán)重。風(fēng)險(xiǎn)識(shí)識(shí)別的的一般般步驟驟1、明確確所要要實(shí)現(xiàn)現(xiàn)的目目標(biāo)2、找出出影響響目標(biāo)標(biāo)的全全部因因素3、分析析各因因素對(duì)對(duì)目標(biāo)標(biāo)的相相對(duì)影影響程程度4、根據(jù)據(jù)各因因素向向不利利方向向變化化的可可能性性進(jìn)行行分析析、判判斷。。風(fēng)險(xiǎn)識(shí)識(shí)別的的基本本過(guò)程程1、找出出影響響目標(biāo)標(biāo)的各各因素素2、對(duì)各各因素素逐層層分解解，直直到可可直接接判斷斷其變變動(dòng)的的可能能性為為止。。3、判斷斷發(fā)生生變化化的主主要因因素及及其可可能性性的大大小。。風(fēng)險(xiǎn)估估計(jì)——是在風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)識(shí)別之之后，，判別別和估估計(jì)項(xiàng)項(xiàng)目風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)產(chǎn)生的的損失程程度及發(fā)生生的可可能性性（概率）。——采用主主觀概概率和和客觀觀概率率分析析方法法，確確定風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)因因素的的概率率分布布，運(yùn)運(yùn)用數(shù)數(shù)理統(tǒng)統(tǒng)計(jì)分分析方方法，，計(jì)算算項(xiàng)目目評(píng)價(jià)價(jià)指標(biāo)標(biāo)相應(yīng)應(yīng)的概概率分分布或或累計(jì)計(jì)概率率、期期望值值、標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)差差。風(fēng)險(xiǎn)估估計(jì)1、分類(lèi)類(lèi)：主觀概概率（（估計(jì)計(jì)）：：當(dāng)某些些事件件缺乏乏歷史史統(tǒng)計(jì)計(jì)資料料時(shí)，，由決決策人人自己己或借借助咨咨詢機(jī)機(jī)構(gòu)或或?qū)＜壹覒{經(jīng)經(jīng)驗(yàn)對(duì)對(duì)某一一風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)因素素發(fā)生生可能能性的的主觀判判斷，，用介介于0到1的數(shù)據(jù)據(jù)來(lái)描描述。基于于人們們所掌掌握的的大量量信息息或長(zhǎng)長(zhǎng)期經(jīng)經(jīng)驗(yàn)的的積累累?？陀^概概率（（估計(jì)計(jì)）：是根據(jù)據(jù)大量量的實(shí)實(shí)驗(yàn)數(shù)數(shù)據(jù)，，采用用科學(xué)學(xué)的數(shù)數(shù)理統(tǒng)統(tǒng)計(jì)方方法，，推斷斷、計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)因因素發(fā)發(fā)生的的可能性性大小小，是不不以人人的主主觀意意志為為轉(zhuǎn)移移的客客觀存存在的的概率率。需需要足足夠多多的實(shí)實(shí)驗(yàn)數(shù)數(shù)據(jù)作作支持持。風(fēng)險(xiǎn)估估計(jì)2、重重要要方方面面就就是是確確定定風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)事事件件的的概率率分分布布。離散散型型分分布布：當(dāng)當(dāng)變變量量可可能能值值是是有有限限個(gè)個(gè)數(shù)數(shù)，，稱(chēng)稱(chēng)這這種種隨隨機(jī)機(jī)變變量量為為離離散散型型隨隨機(jī)機(jī)變變量量，，其其概概率率為為離離散散概概率率，，適適用用于于變變量量取取值值不不多多的的情情況況。。連續(xù)續(xù)型型分分布布：當(dāng)當(dāng)變變量量的的取取值值充充滿滿某某一一個(gè)個(gè)區(qū)區(qū)間間，，無(wú)無(wú)法法按按一一定定次次序序一一一一列列舉舉時(shí)時(shí)，，這這種種隨隨機(jī)機(jī)變變量量為為連連續(xù)續(xù)型型隨隨機(jī)機(jī)變變量量，，其其概概率率稱(chēng)稱(chēng)為為連連續(xù)續(xù)概概率率。。常用用的的分分布布：：正正態(tài)態(tài)分分布布、、三三角角形形分分布布、、泊泊松松分分布布等等。。風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)估估計(jì)計(jì)3、期望值分分析法——離散型分分布期望值——隨機(jī)變量量的各個(gè)個(gè)取值，，以相應(yīng)應(yīng)的概率率為權(quán)數(shù)數(shù)的加權(quán)權(quán)平均數(shù)數(shù)，叫隨隨機(jī)變量量的預(yù)期期值，也也稱(chēng)數(shù)學(xué)學(xué)期望或或均值。。某方案的的凈現(xiàn)值值及其概概率如下下表，計(jì)計(jì)算其凈凈現(xiàn)值的的期望值值。（單單位：萬(wàn)萬(wàn)元）NPV23.526.232.438.74246.8概率0.10.20.30.20.10.1E（NPV）=？（萬(wàn)元元）風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)計(jì)經(jīng)濟(jì)效果果的標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)差反映經(jīng)濟(jì)濟(jì)效果的的實(shí)際值值與期望望值偏離離的程度度。經(jīng)濟(jì)效果果的離散散系數(shù)當(dāng)兩個(gè)投投資方案案進(jìn)行比比較時(shí)，，如果期期望值相相同，則則標(biāo)準(zhǔn)差差小的方方案風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)較低；；如果兩兩個(gè)方案案的期望望值與標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)差均均不相同同，則離離散系數(shù)數(shù)小的方方案風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)較低。。風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)計(jì)4、概率樹(shù)樹(shù)分析法法——決策樹(shù)分分析法——是假定風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)變量量之間是是相互獨(dú)獨(dú)立的，，在構(gòu)造造概率樹(shù)樹(shù)的基礎(chǔ)礎(chǔ)上，將將每個(gè)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)變量量的各種種狀態(tài)取取值結(jié)合合計(jì)算，，分別計(jì)算每種種組合狀狀態(tài)下的的評(píng)價(jià)指指標(biāo)值及及相應(yīng)的的概率，得到評(píng)評(píng)價(jià)指標(biāo)標(biāo)的概率率分布，，并統(tǒng)計(jì)計(jì)出評(píng)價(jià)價(jià)指標(biāo)值值低于或或高于基基準(zhǔn)值的的累計(jì)概率，計(jì)算評(píng)價(jià)價(jià)指標(biāo)值值的期望望值、方差、、標(biāo)準(zhǔn)差差和離散散系數(shù)。。概率樹(shù)圖圖P1P2P3R1R2R3決策點(diǎn)方案枝方案枝狀態(tài)結(jié)點(diǎn)點(diǎn)狀態(tài)結(jié)點(diǎn)點(diǎn)P1P2P3R4R5R6決策樹(shù)是由不同同的節(jié)點(diǎn)點(diǎn)與分枝枝組成。。符號(hào)“□□”表示示的節(jié)點(diǎn)點(diǎn)稱(chēng)為決策點(diǎn)，從決策策點(diǎn)引出出的每一一分枝表表示一個(gè)個(gè)可供選選擇的方方案；符號(hào)“○○”表示示的節(jié)點(diǎn)點(diǎn)稱(chēng)為狀態(tài)點(diǎn)，從狀態(tài)態(tài)點(diǎn)引出出的每一一分枝表表示一種種可能發(fā)發(fā)生的狀狀態(tài)；每一狀態(tài)態(tài)枝上標(biāo)標(biāo)明該狀狀態(tài)發(fā)生生的概率，分枝末末端標(biāo)明明相應(yīng)的的損益值。根據(jù)各種種狀態(tài)發(fā)發(fā)生的概概率與相相應(yīng)的損損益值分分別計(jì)算算每一方方案的損損益期望望值，并并將其標(biāo)標(biāo)在相應(yīng)應(yīng)的狀態(tài)態(tài)點(diǎn)上，，就可以以直接判判斷出應(yīng)應(yīng)該選擇擇哪個(gè)方方案。一般用于于多方案案的比選選。一般步驟驟是:1）列出要要考慮的的各種風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)因素素，如投投資、經(jīng)經(jīng)營(yíng)成本本等；2）設(shè)想各各種風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)因素可可能發(fā)生生的狀態(tài)態(tài)，即數(shù)數(shù)值發(fā)生生變化個(gè)個(gè)數(shù)；3）分別確確定各種種狀態(tài)可可能出現(xiàn)現(xiàn)的概率率，并使使可能發(fā)發(fā)生狀態(tài)態(tài)概率之之和等于于1；4）分別求求出各種種風(fēng)險(xiǎn)因因素發(fā)生生變化時(shí)時(shí)，方案案凈現(xiàn)金金流量各各狀態(tài)發(fā)發(fā)生的概概率和相相應(yīng)狀態(tài)態(tài)下的凈凈現(xiàn)值NPV(j)；955）求方案案凈現(xiàn)值值的期望望值（均均值）E（NPV）：6）求出方方案凈現(xiàn)現(xiàn)值非負(fù)負(fù)的累計(jì)計(jì)概率；；7）對(duì)概率率分析結(jié)結(jié)果作說(shuō)說(shuō)明。96例題：某商品住住宅小區(qū)區(qū)開(kāi)發(fā)項(xiàng)項(xiàng)目現(xiàn)金金流量的的估計(jì)值值如下表表1所示，根根據(jù)經(jīng)驗(yàn)驗(yàn)推斷，，銷(xiāo)售收收入和開(kāi)開(kāi)發(fā)成本本為離散散型隨機(jī)機(jī)變量，，其值在在估計(jì)值值的基礎(chǔ)礎(chǔ)上可能能發(fā)生的的變化及及其概率率見(jiàn)下表表2。試確定定該項(xiàng)目目?jī)衄F(xiàn)值值大于等等于零的的概率。?；鶞?zhǔn)收收益率ic=12%。年份123銷(xiāo)售收入開(kāi)發(fā)成本其他稅費(fèi)85758885671434873464880069001196凈現(xiàn)金流量-508718069350項(xiàng)目－20%0+20%銷(xiāo)售收入開(kāi)發(fā)成本0.20.10.60.30.20.6解：（1）項(xiàng)目?jī)魞衄F(xiàn)金流流量未來(lái)來(lái)可能發(fā)發(fā)生的9種狀態(tài)如如下圖。。（2）分別計(jì)計(jì)算項(xiàng)目目?jī)衄F(xiàn)金金流量各各種狀態(tài)態(tài)的概率率Pj（j=1，2，…，9）：P1=0.2×0.6=0.12；P2=0.2×0.3=0.06；P3=0.2×0.1=0.02依次類(lèi)推推。結(jié)果果見(jiàn)下圖圖。（3）分別計(jì)算項(xiàng)項(xiàng)目各狀態(tài)下下的凈現(xiàn)值NPVj（j=1，2，…，9）（4）計(jì)算項(xiàng)目?jī)魞衄F(xiàn)值的期望望值：凈現(xiàn)值的期望望值=0.12××3123.2+0.06×5690.4+0.02×8257.6+0.36×(－141.3)+0.18×2425.9+0.06×4993.0+0.12×(－1767)+0.06××(838.7)+0.02×1728.5=1339.1(萬(wàn)元)（5）計(jì)算凈現(xiàn)大大于等于零的的概率：P（NPV≥0）=1－0.36－0.12－0.06=0.46結(jié)論：該項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值值的期望值大大于零，是可可行的。但凈凈現(xiàn)值大于零零的概率不夠夠大，說(shuō)明項(xiàng)項(xiàng)目存在一定定的風(fēng)險(xiǎn)。例：某項(xiàng)目有兩兩個(gè)預(yù)選方案案A和B，方案A投資500萬(wàn)元，方案B需投資300萬(wàn)元，其使用用年限均為10年。據(jù)估計(jì)，，在此10年間產(chǎn)品銷(xiāo)路路好的可能性性有70%，銷(xiāo)路差的可可能性有30%，設(shè)折現(xiàn)率i=10%。由于采用的的設(shè)備及其他他條件不同，，故A、B兩方案的年收收益不同，其其數(shù)據(jù)見(jiàn)下表表。試對(duì)項(xiàng)目目方案進(jìn)行比比選。項(xiàng)目方案在不不同狀態(tài)下的的年收益自然狀態(tài)概率方案A方案B銷(xiāo)路好0.7150100銷(xiāo)路差0.3-5010101123銷(xiāo)路好0.7150-50決策點(diǎn)方案A方案B553.01448.51100-10-500-300銷(xiāo)路差0.3銷(xiāo)路好0.7銷(xiāo)路差0.310年結(jié)點(diǎn)②的期望值現(xiàn)值值=[150××0.7+（-50）×0.3]（P/A，10%，10）=553.01（萬(wàn)元）結(jié)點(diǎn)③的期望值現(xiàn)值值=[100××0.7+10×0.3]（P/A，10%，10）=448.51（萬(wàn)元）方案A的現(xiàn)值=553.01-500=53.01（萬(wàn)元）；方案B的現(xiàn)值=448.51-300=148.51（萬(wàn)元）顯然，應(yīng)選取取方案B。103風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)——是根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)識(shí)別和估計(jì)的的結(jié)果，依據(jù)據(jù)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)判判別標(biāo)準(zhǔn)，找找出影響項(xiàng)目目成敗的關(guān)鍵鍵風(fēng)險(xiǎn)因素。。1、以經(jīng)濟(jì)指標(biāo)標(biāo)的累計(jì)概率率、標(biāo)準(zhǔn)差為為判別標(biāo)準(zhǔn)財(cái)務(wù)（經(jīng)濟(jì)））內(nèi)部收益率大于等于基準(zhǔn)準(zhǔn)收益率的累累計(jì)概率值越大，風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)越?。粯?biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)差越小，風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)越??；財(cái)務(wù)（經(jīng)濟(jì)））凈現(xiàn)值大于等于零的的累計(jì)概率值越大，風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)越?。粯?biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)差越小，風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)越小。2、以綜合風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)等級(jí)為判別別標(biāo)準(zhǔn)——依據(jù)風(fēng)險(xiǎn)因素素對(duì)項(xiàng)目影響響程度和風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)發(fā)生的可能能性大小進(jìn)行行劃分，一般般分為：風(fēng)險(xiǎn)弱的I級(jí)；風(fēng)險(xiǎn)適度的R級(jí)；風(fēng)險(xiǎn)較強(qiáng)的T級(jí);風(fēng)險(xiǎn)強(qiáng)的M級(jí)；風(fēng)險(xiǎn)很強(qiáng)的K級(jí)。風(fēng)險(xiǎn)決策概率分析可以以給出方案經(jīng)經(jīng)濟(jì)效果指標(biāo)標(biāo)的期望值和和標(biāo)準(zhǔn)差以及及經(jīng)濟(jì)效果指指標(biāo)的實(shí)際值值發(fā)生在某一一區(qū)間的概率率，這為人們們?cè)陲L(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)條件下決定定方案取舍提提供了依據(jù)。。但是，概率率分析并沒(méi)有有給出在風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)條件下方案案取舍的原則則方法，而風(fēng)險(xiǎn)決策彌補(bǔ)了這方面面的不足。風(fēng)險(xiǎn)決策1、風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度與與風(fēng)險(xiǎn)決策準(zhǔn)準(zhǔn)則1）風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度：：風(fēng)險(xiǎn)厭惡、、風(fēng)險(xiǎn)中性和和風(fēng)險(xiǎn)偏愛(ài)；；2）風(fēng)險(xiǎn)決策準(zhǔn)準(zhǔn)則：滿意度準(zhǔn)則；；最小方差準(zhǔn)則則；期望值準(zhǔn)則；；期望方差準(zhǔn)則則。2、風(fēng)險(xiǎn)決策方方法1）滿意度準(zhǔn)則則（最適用準(zhǔn)準(zhǔn)則）——理想化準(zhǔn)則——在實(shí)際工作中中，決策者往往往只能把目目標(biāo)定在滿意意的標(biāo)準(zhǔn)上，，以此選擇能能達(dá)到這一目目標(biāo)的最大概概率方案，亦亦即選擇出相相對(duì)最優(yōu)方案案?！菦Q策者想要要達(dá)到的收益益水平，或想想要避免損失失的水平。適用條件：當(dāng)選擇最優(yōu)方方案花費(fèi)過(guò)高高或在沒(méi)有得得到其它方案案的有關(guān)資料料之前就必須須決策的情況況下應(yīng)采用滿滿意度準(zhǔn)則決決策。例：設(shè)有下表所示示的決策問(wèn)題題。表中的數(shù)數(shù)據(jù)除各種自自然狀態(tài)的概概率外，還有有指標(biāo)的損益益值，正的為為收益，負(fù)的的為損失。如如果滿意度準(zhǔn)準(zhǔn)則如下：（1）可能收益有有機(jī)會(huì)至少等等于5；（2）可能損失不不大于-1，試選擇最佳佳方案。滿意度準(zhǔn)則風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)決策自然狀態(tài)SjS1S2S3S4狀態(tài)概率P(Sj）（0.5）（0.1）（0.1）（0.3）Ⅰ3-111Ⅱ40-46Ⅲ5-202解：按準(zhǔn)則（（1）選擇方案時(shí)時(shí)，方案Ⅱ和方案Ⅲ有等于或大于于5的可能收益，，但方案Ⅲ取得收益5的概率更大一一些，應(yīng)選擇擇方案Ⅲ；按準(zhǔn)則（2）選擇方案案時(shí)，只有有方案Ⅰ的損失不大大于-1，應(yīng)選擇方案Ⅰ。1092）