大學(xué)個(gè)人證券理財(cái)課件

個(gè)人證券理財(cái)行為實(shí)施的關(guān)鍵在于證券產(chǎn)品和證券市場(chǎng)。所謂證券產(chǎn)品，指的是個(gè)人投資者可以投資理財(cái)?shù)膶?duì)象；所謂證券市場(chǎng)，指的是投資理財(cái)對(duì)象能夠流通的場(chǎng)所。個(gè)人證券理財(cái)產(chǎn)品必須具有良好的流通性。這里的流通性，指的是個(gè)人投資者可以在證券理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)上以合適的價(jià)格得到自己所中意的證券理財(cái)產(chǎn)品，同時(shí)又可以在必要的時(shí)候以適當(dāng)?shù)膬r(jià)格將所持有的證券理財(cái)產(chǎn)品轉(zhuǎn)讓給其他投資者。二、個(gè)人證券理財(cái)?shù)淖饔门c原則

(一)個(gè)人證券理財(cái)?shù)淖饔脗€(gè)人證券理財(cái)?shù)淖饔每梢愿爬榘藗€(gè)字：規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、獲取收益。隨著人們收入的增加，錢多了之后就有一個(gè)保值增值的問題。如何規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，特別是通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)，使手中的貨幣不致因物價(jià)上漲而貶值，就成為個(gè)人必須認(rèn)真考慮的問題。投資證券理財(cái)產(chǎn)品特別是股票類理財(cái)產(chǎn)品，可以獲得較高收益，從而能夠有效抵御通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)。獲取收益是個(gè)人證券理財(cái)?shù)母咀饔谩Ｕ且驗(yàn)樽C券理財(cái)有獲取較高收益的機(jī)會(huì)和可能，才使得其充滿了誘惑力和吸引力。證券理財(cái)對(duì)象的不同，使得個(gè)人投資者在獲取收益的數(shù)量、頻率、方式等方面也存在一定差異。證券理財(cái)?shù)镊攘?，也正是基于這種差異而得以體現(xiàn)和放大。如何通過證券理財(cái)使個(gè)人的貨幣資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)最大限度的增值，是所有個(gè)人投資者孜孜以求的目標(biāo)。個(gè)人理財(cái)/sundae_meng個(gè)人證券理財(cái)行為實(shí)施的關(guān)鍵在于證券產(chǎn)品和證券市場(chǎng)。所謂證券產(chǎn)1(二)個(gè)人證券理財(cái)應(yīng)該遵循的原則個(gè)人投資者如想做好證券理財(cái)，期望在規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上獲取最大收益，應(yīng)該遵循安全性、流動(dòng)性和收益性原則。所謂安全性原則，是指?jìng)€(gè)人在證券理財(cái)活動(dòng)中，應(yīng)盡量消除各種不確定因素的影響，保證投資本金不會(huì)出現(xiàn)虧損。個(gè)人證券理財(cái)?shù)陌踩栽礁撸顿Y風(fēng)險(xiǎn)越小。所謂流動(dòng)性原則，包含兩方面的內(nèi)容：一是指?jìng)€(gè)人投資者能夠?qū)⑹种匈Y金以較快速度、較低交易成本轉(zhuǎn)化為證券理財(cái)對(duì)象的能力；二是指?jìng)€(gè)人投資者能夠以較快速度、較低交易成本將持有的證券理財(cái)產(chǎn)品轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的能力。換言之，這種雙向轉(zhuǎn)化的能力就是流動(dòng)性。所謂收益性原則，是指?jìng)€(gè)人投資者在承受一定風(fēng)險(xiǎn)的前提下，追求投資收益最大化。這是個(gè)人投資者投資的目的和動(dòng)力所在，也是個(gè)人投資者證券理財(cái)行為能夠得以持續(xù)的重要條件。個(gè)人證券理財(cái)?shù)摹叭浴痹瓌t之間具有密切關(guān)聯(lián)。收益性是個(gè)人證券理財(cái)?shù)哪繕?biāo)，安全性是個(gè)人證券理財(cái)?shù)谋Ｕ?，流?dòng)性是個(gè)人證券理財(cái)?shù)膶?shí)現(xiàn)條件。由于證券理財(cái)產(chǎn)品的收益與風(fēng)險(xiǎn)呈正向關(guān)系，所以，證券理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)性越高，收益性就越強(qiáng)，安全性也就相應(yīng)降低；反之，證券理財(cái)產(chǎn)品的安全性越高，流動(dòng)性越強(qiáng)，收益性也就相應(yīng)降低。除上述“三性”原則外，便利性問題也是值得個(gè)人投資者留意的。它指的是個(gè)人投資者是否有足夠的時(shí)間、充沛的精力，在比較便利的條件下實(shí)現(xiàn)證券理財(cái)行為。便利性是一個(gè)經(jīng)常被人們忽視，但實(shí)際上又與個(gè)人證券理財(cái)密切相關(guān)的問題。如果便利性不具備，將有可能阻礙個(gè)人證券理財(cái)行為的實(shí)現(xiàn)。個(gè)人理財(cái)/sundae_meng(二)個(gè)人證券理財(cái)應(yīng)該遵循的原則個(gè)http://www.d2第二節(jié)個(gè)人證券理財(cái)產(chǎn)品的種類與特點(diǎn)一、債券類理財(cái)產(chǎn)品的種類與特點(diǎn)(一)債券的概念債券是政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)等機(jī)構(gòu)籌措資金時(shí)，向投資者發(fā)行的承諾按照規(guī)定利率支付利息，并按約定條件償還本金的債務(wù)憑證。債券的本質(zhì)是債的證明書，具有法律效力。債券投資者與發(fā)行者之間是一種債權(quán)債務(wù)關(guān)系，債券發(fā)行人即債務(wù)人，投資人即債權(quán)人。債券作為一種重要的融資手段和金融工具，具有償還性、流通性、安全性、收益性等特點(diǎn)。債券的投資風(fēng)險(xiǎn)較低，是一種較為保守的證券理財(cái)產(chǎn)品。

(二)債券的分類各種債券可以依據(jù)不同的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行分類。如按計(jì)息方式分類，債券可以分為單利債券、復(fù)利債券、貼現(xiàn)債券和累進(jìn)利率債券；按利率是否固定分類，債券可以分為固定利率債券和浮動(dòng)利率債券；按債券的形態(tài)分類，債券又可以分為實(shí)物債券、憑證式債券和記賬式債券；等等。按照發(fā)行主體進(jìn)行分類，是債券最主要的分類方式。根據(jù)發(fā)行主體的不同，債券可以分為政府債券、金融債券和公司債券。個(gè)人理財(cái)/sundae_meng第二節(jié)個(gè)人證券理財(cái)產(chǎn)品的種類與特點(diǎn)個(gè)http://www.d31．政府債券。政府債券是國家為了籌措資金而向投資人出具的、承諾在一定時(shí)期支付利息和到期還本的債務(wù)憑證。政府是國家政權(quán)的代表，國家的債務(wù)就是政府的債務(wù)，因此，狹義的政府債券屬于政府部門的債務(wù)，與它相對(duì)應(yīng)的是非政府部門的債務(wù)。按照政府債發(fā)行主體的不同，政府債券又分為中央政府債券和地方政府債券。中央政府發(fā)行的債券也稱為國債。政府債券具有安全性高、流通性強(qiáng)、收益穩(wěn)定、享受免稅待遇等特點(diǎn)。

2．金融債券。金融債券是指銀行及非銀行金融機(jī)構(gòu)依照法定程序發(fā)行，并約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券。發(fā)行金融債券和吸收存款是銀行等金融機(jī)構(gòu)擴(kuò)大信貸資金來源的重要手段。金融機(jī)構(gòu)一般有雄厚的資金實(shí)力，信用度較高，因此，金融債券往往有良好的信譽(yù)。銀行是社會(huì)信用的中介，其資金來源主要靠吸收公眾存款，其發(fā)行債券的目的主要有兩個(gè)方面：一是籌資用于某種特殊用途；二是改善本身的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)。金融債券的期限以中期較為多見，其具有專用性、集中性、流動(dòng)性等特點(diǎn)。

3．公司債券。公司債券是公司依照法定程序發(fā)行、約定在一定期限還本付息的有價(jià)證券。公司債券的發(fā)行主體主要是股份公司。公司發(fā)行債券的目的，主要是為了籌措長(zhǎng)期性資金。相對(duì)于政府債券和金融債券，公司債券的投資風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)大一些。個(gè)人理財(cái)/sundae_meng1．政府債券。政府債券是國家為了籌措資金而向投資人出具的、4

二、股票類理財(cái)產(chǎn)品的種類與特點(diǎn)股票是股份有限公司在籌集資金時(shí)向出資人發(fā)行的股份憑證。股票所有者享有股份公司的所有權(quán)。這種所有權(quán)是一種綜合權(quán)利，如參加股東大會(huì)、投票表決、參與公司的重大決策、收取股息或分享紅利等。同一類別的每一份額股票所代表的公司所有權(quán)是相等的。股票的投資風(fēng)險(xiǎn)較高，是一種較為激進(jìn)的證券理財(cái)產(chǎn)品。股票具有不可償還性、權(quán)責(zé)性、收益性、流通性、價(jià)格波動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)性等特點(diǎn)。按股東享有收益權(quán)的順序分類，股票可以分為優(yōu)先股和普通股。在我國，按照發(fā)行地及交易幣種的不同，可把股票劃分為A股、B股、H股和N股。A股是用人民幣標(biāo)明面值，由境內(nèi)公司在境內(nèi)發(fā)行上市，由境內(nèi)居民或機(jī)構(gòu)用人民幣買賣的股票；B股是用人民幣標(biāo)明面值，由境內(nèi)公司在境內(nèi)發(fā)行，在境內(nèi)的證券交易所上市，且由境外居民或機(jī)構(gòu)用外幣買賣的股票；H股是用人民幣標(biāo)明面值，由境內(nèi)公司發(fā)行，在香港上市，用港幣交易的股票；N股類似于H股，只是上市交易地在美國紐約。個(gè)人理財(cái)/sundae_meng二、股票類理財(cái)產(chǎn)品的種類與特點(diǎn)個(gè)http://www.do5三、投資基金類理財(cái)產(chǎn)品的種類與特點(diǎn)

(一)證券投資基金的概念證券投資基金(以下簡(jiǎn)稱“基金”)是指通過發(fā)售基金份額，將眾多投資人的投資資金集中起來，形成獨(dú)立財(cái)產(chǎn)，由基金管理人管理、基金托管人托管，以投資組合的方法進(jìn)行證券投資的一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資方式。與直接投資股票、債券不同，基金是一種間接投資工具?；鹜顿Y人、基金管理人和托管人是基金運(yùn)作中的主要當(dāng)事人。按照投資標(biāo)的的不同，不同種類的基金具有不同的風(fēng)險(xiǎn)與收益特征，分別適合不同類型的投資者?；鹚技馁Y金在法律上具有獨(dú)立性，由選定的基金托管人保管，并委托基金管理人進(jìn)行股票、債券的分散化的組合投資?；鹜顿Y人是基金的所有者，基金投資收益在扣除由基金承擔(dān)的費(fèi)用后的盈余全部歸基金投資人所有，并依據(jù)各投資人購買基金份額的多少在投資人之間進(jìn)行分配。基金在發(fā)售基金份額時(shí)會(huì)向基金投資人提供一個(gè)招募說明書，有關(guān)基金運(yùn)作的各個(gè)方面，如基金的投資目標(biāo)與理念、投資范圍與對(duì)象、投資策略與投資限制、基金的發(fā)售與買賣、基金費(fèi)用與收益分配等，都會(huì)在招募說明書中詳加說明。個(gè)人理財(cái)/sundae_meng三、投資基金類理財(cái)產(chǎn)品的種類與特點(diǎn)個(gè)http://www.d6(二)證券投資基金的特點(diǎn)

1．集合理財(cái)，專業(yè)管理?；饘⒈姸嗤顿Y人的資金集中起來，委托基金管理人共同理財(cái)投資，表現(xiàn)出一種集合投資的特點(diǎn)，有利于發(fā)揮資金的規(guī)模優(yōu)勢(shì)，降低投資成本。基金管理機(jī)構(gòu)一般擁有大量的專業(yè)投資研究人員，他們不但掌握了廣博的投資分析和組合管理理論知識(shí)，而且在投資領(lǐng)域積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)。將資金交給基金管理人管理，使中小投資人也能夠享受到專業(yè)化的投資管理服務(wù)。

2．組合投資，分散風(fēng)險(xiǎn)。投資學(xué)上有句諺語，“不要把所有的雞蛋放在同一個(gè)籃子里”?！敖M合投資、分散風(fēng)險(xiǎn)”的科學(xué)性已為現(xiàn)代投資學(xué)所證明，并成為基金運(yùn)作的一大特色。中小投資人由于資金量小，一般無法通過購買不同的股票分散投資風(fēng)險(xiǎn)，而基金通常會(huì)購買幾十種甚至上百種股票，投資人持有基金就相當(dāng)于用很少的資金購買了一攬子股票，某些股票下跌造成的損失可以用其他股票上漲的盈利來彌補(bǔ)，因此可以充分享受到組合投資、分散風(fēng)險(xiǎn)的好處。

3．利益共享，風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)。基金實(shí)行“利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)”的原則。基金投資人是基金的所有者，基金投資收益在扣除由基金承擔(dān)的費(fèi)用后的盈余全部歸基金投資人所有．并依據(jù)各投資人所持有的基金份額比例進(jìn)行分配。為基金提供服務(wù)的基金托管人、基金管理人只能按規(guī)定收取一定的托管費(fèi)、管理費(fèi)，并不參與基金收益的分配。個(gè)人理財(cái)/sundae_meng(二)證券投資基金的特點(diǎn)個(gè)http://www.docin74．嚴(yán)格監(jiān)管，信息透明。為切實(shí)保護(hù)基金投資人的利益，增強(qiáng)投資人對(duì)基金投資的信心，各國基金監(jiān)管機(jī)構(gòu)都對(duì)基金業(yè)實(shí)行嚴(yán)格的監(jiān)管，對(duì)各種有損投資人利益的行為進(jìn)行嚴(yán)厲的打擊，并強(qiáng)制基金進(jìn)行較為充分的信息披露。在這種情況下，嚴(yán)格監(jiān)管與信息透明也就成為基金的一個(gè)顯著特點(diǎn)。

5．獨(dú)立托管，保障安全?；鸸芾砣素?fù)責(zé)基金的投資操作，本身并不經(jīng)手基金財(cái)產(chǎn)的保管，基金財(cái)產(chǎn)的保管由獨(dú)立于基金管理人的基金托管人負(fù)責(zé)。這種相互制約、相互監(jiān)督的制衡機(jī)制，對(duì)基金投資人的利益提供了重要的保護(hù)。第四章個(gè)人證券理財(cái)>71(三)證券投資基金的分類

1．契約性基金與公司型基金。依據(jù)基金法律形式的不同，基金可細(xì)分為契約性基金與公司型基金。公司型基金以美國的投資公司為代表，我國目前設(shè)立的基金則為契約型基金。契約型基金依基金投資人、基金管理人、基金托管人之間所簽署的基金合同而設(shè)立，基金投資人的權(quán)利主要體現(xiàn)在基金合同的條款上，而基金合同條款的主要方面通常由基金法律所規(guī)范。公司型基金在法律上是具有獨(dú)立“法人”地位的股份投資公司。公司型基金依據(jù)基金公司章程設(shè)立，基金投資人是基金公司的股東，享有股東權(quán)，按所持有的股份承擔(dān)有限責(zé)任，分享投資收益?；鸸驹O(shè)有董事會(huì)，代表基金投資人的利益行使職權(quán)。公司型基金在形式上類似于一般的股份公司，但不同于一般股份公司的是，它委托基金管理公司作為專業(yè)的財(cái)務(wù)顧問或管理公司來經(jīng)營與管理基金資產(chǎn)。個(gè)人理財(cái)/sundae_meng4．嚴(yán)格監(jiān)管，信息透明。為切實(shí)保護(hù)基金投資人的利益，增強(qiáng)投82．封閉式基金與開放式基金。依據(jù)基金運(yùn)作方式的不同，一般可以將基金分為封閉式基金與開放式基金。封閉式基金是指基金規(guī)模(基金份額總額)在基金合同期限內(nèi)固定不變，基金份額可以在依法設(shè)立的證券交易所交易，但基金投資人不得申請(qǐng)贖回的一種基金運(yùn)作方式。開放式基金是指基金規(guī)模(基金份額總額)不固定，基金份額可以在基金合同約定的時(shí)間和場(chǎng)所進(jìn)行申購或者贖回的一種基金運(yùn)作方式。

3．交易所交易基金。交易所交易基金(．ExchangeTradednrods，簡(jiǎn)稱ETF)是一種在交易所上市交易的、基金份額可變的一種基金運(yùn)作方式。ETF結(jié)合了封閉式基金與開放式基金的運(yùn)作特點(diǎn)，份額持有人一方面可以像封閉式基金一樣在交易所二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行ETF的買賣；另一方面又可以像開放式基金一樣申購、贖回。不同的是，它的申購是用一攬子股票換取ETF份額，贖回時(shí)也是換回一攬子股票而不是現(xiàn)金。這種交易制度使該類基金存在一、二級(jí)市場(chǎng)之間的套利機(jī)制，可有效防止類似封閉式基金的大幅度折價(jià)。個(gè)人理財(cái)/sundae_meng2．封閉式基金與開放式基金。依據(jù)基金運(yùn)作方式的不同，一般可94．股票基金、債券基金、貨幣市場(chǎng)基金、混合基金。依據(jù)投資對(duì)象的不同。基金可以細(xì)分為股票基金、債券基金、貨幣市場(chǎng)基金、混合基金等類別。依據(jù)投資對(duì)象對(duì)基金進(jìn)行分類，簡(jiǎn)單明確，對(duì)份額持有人具有直接的參考價(jià)值。我國2004．年7月1日起施行的《證券投資基金運(yùn)作管理辦法》對(duì)基金作了如下分類：

(1)股票基金。指以股票為主要投資對(duì)象的基金。股票基金在各類基金中歷史最為悠久，也是各國廣泛采用的一種基金類型。根據(jù)中國證監(jiān)會(huì)對(duì)基金類別的分類標(biāo)準(zhǔn)，60％以上的基金資產(chǎn)投資于股票的，為股票基金。

(2)債券基金。主要以債券為投資對(duì)象的基金。根據(jù)中國證監(jiān)會(huì)對(duì)基金類別的分類標(biāo)準(zhǔn)，80％以上的基金資產(chǎn)投資于債券的，為債券基金。

(3)貨幣市場(chǎng)基金。主要以貨幣市場(chǎng)的短期金融工具為投資對(duì)象的基金。根據(jù)中國證監(jiān)會(huì)對(duì)基金類別的分類標(biāo)準(zhǔn)，僅投資于貨幣市場(chǎng)工具的，為貨幣市場(chǎng)基金。

(4)混合基金?；旌匣鹜瑫r(shí)以股票、債券為投資對(duì)象，以期通過在不同資產(chǎn)類別上的投資，實(shí)現(xiàn)收益與風(fēng)險(xiǎn)之間的平衡。根據(jù)中國證監(jiān)會(huì)對(duì)基金類別的分類標(biāo)準(zhǔn)，投資于股票、債券和貨幣市場(chǎng)工具，但股票投資和債券投資的比例不符合股票基金、債券基金規(guī)定的，為混合基金。個(gè)人理財(cái)/sundae_meng4．股票基金、債券基金、貨幣市場(chǎng)基金、混合基金。依據(jù)投資對(duì)105．成長(zhǎng)型基金、收入型基金和平衡型基金。根據(jù)投資目標(biāo)的不同，基金可以細(xì)分為成長(zhǎng)型基金、收入型基金和平衡型基金。一般而言，成長(zhǎng)型基金的風(fēng)險(xiǎn)大、收益高；收入型基金的風(fēng)險(xiǎn)小、收益較低。成長(zhǎng)型基金是指以追求資本增值為基本目標(biāo)，較少考慮當(dāng)期收入的基金，主要以具有良好增長(zhǎng)潛力的股票為投資對(duì)象。收入型基金是指以追求穩(wěn)定的經(jīng)常性收入為基本目標(biāo)的基金，該類基金主要以大盤藍(lán)籌股、公司債等高收益證券為投資對(duì)象。平衡型基金則是既注重資本增值又注重當(dāng)期收入的一類基金，是指兼具成長(zhǎng)與收入雙重目標(biāo)的基金，其風(fēng)險(xiǎn)、收益則介于成長(zhǎng)型基金與收入型基金之間。

6．主動(dòng)型基金與被動(dòng)型基金。依據(jù)投資理念的不同，基金可以細(xì)分為主動(dòng)型基金與被動(dòng)型基金。主動(dòng)型基金是一類力圖取得超越基準(zhǔn)組合表現(xiàn)的基金。被動(dòng)型基金并不主動(dòng)尋求取得超越市場(chǎng)的表現(xiàn)，而是試圖復(fù)制指數(shù)的表現(xiàn)，此類基金通常又被稱為指數(shù)基金。

7．公募基金和私募基金。根據(jù)募集方式的不同，基金可以細(xì)分為公募基金和私募基金。公募基金是指可以面向社會(huì)大眾公開發(fā)行銷售的一類基金；私募基金則是只能采取非公開方式面向特定投資人募集發(fā)行的基金。公募基金的特征主要表現(xiàn)為：可以面向社會(huì)公開發(fā)售基金份額和宣傳推廣，基金募集對(duì)象不固定；投資金額要求低，適宜中小投資人參與；必須遵守基金法律和法規(guī)的約束，并接受監(jiān)管部門的嚴(yán)格監(jiān)管。而私募基金不能進(jìn)行公開的發(fā)售和宣傳推廣；投資金額要求高，投資人的資格和人數(shù)常常受到嚴(yán)格的限制。私募基金在運(yùn)作上具有較大的靈活性，所受到的限制和約束也較少。它既可以投資于衍生金融產(chǎn)品，進(jìn)行買空賣空交易，也可以進(jìn)行匯率、商品期貨投機(jī)交易等。私募基金的投資風(fēng)險(xiǎn)較高，主要以具有較強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)承受能力的富裕階層為目標(biāo)客戶。個(gè)人理財(cái)/sundae_meng5．成長(zhǎng)型基金、收入型基金和平衡型基金。根據(jù)投資目標(biāo)的不同11

8．特殊類型基金。

(1)系列基金。又被稱為傘型基金，是指多個(gè)基金共用一個(gè)基金合同，子基金獨(dú)立運(yùn)作、子基金之間可以進(jìn)行相互轉(zhuǎn)換的一種基金結(jié)構(gòu)形式。在法律上，系列基金并不具有獨(dú)立的法律地位，而各個(gè)子基金卻具有相對(duì)獨(dú)立性。

(2)基金中的基金(FundofFund，簡(jiǎn)稱FOF)。指以其他基金為投資對(duì)象的基金，其投資組合由其他基金組成。

(3)保本基金。指通過采用投資組合保險(xiǎn)技術(shù)，保證投資人在投資到期時(shí)至少能夠獲得投資本金或一定回報(bào)的證券投資基金。保本基金的投資目標(biāo)，是在鎖定下跌風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)力爭(zhēng)有機(jī)會(huì)獲得潛在的高回報(bào)。

9．其他細(xì)分的基金類型。即在上述第四種基金一級(jí)分類的基礎(chǔ)之上，對(duì)于部分基金進(jìn)行的定位更加準(zhǔn)確的二級(jí)細(xì)分類型。在日常的基金研究工作當(dāng)中，這兩種基金分類方法通常是同時(shí)使用的。

(1)偏股型基金。以股票投資為主，股票投資配置比例的中值大于債券資產(chǎn)配置比例的中值，二者之間的差距一般在10％以上的基金。差異在5％～10％之間者，輔之以業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)等情況決定基金歸屬。

(2)股債平衡型基金。指股票資產(chǎn)與債券資產(chǎn)的配置比例可視市場(chǎng)情況靈活配置，股票投資配置比例的中值與債券資產(chǎn)的配置比例的中值之間的差異一般不超過5％的基金。個(gè)人理財(cái)/sundae_meng8．特殊類型基金。個(gè)http://www.docin12(3)偏債型基金。指以債券投資為主，債券投資配置比例的中值大于股票資產(chǎn)的配置比例的中值，二者之間的差距一般在10％以上的基金。差異在5％～10％之間者，輔之以業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)等情移

(4)貨幣型基金。又可以細(xì)分為A類和B類：A類貨幣型基金，是指以貨幣市場(chǎng)的金融工具為投資對(duì)象，對(duì)投資人持有的基金份額計(jì)提年銷售服務(wù)費(fèi)用0．25％的貨幣型基金。B類貨幣型基金，也是以貨幣市場(chǎng)工具為投資對(duì)象的基金，但其對(duì)投資人持有的基金份額計(jì)提年銷售服務(wù)費(fèi)用為0．01％。通常，這類基金投資人的認(rèn)(申)購資金起點(diǎn)在500萬份基金份額以上。貨幣市場(chǎng)基金的投資范圍為：剩余期限不超過397天(含397天)的債券；剩余期限不超過一年(含一年)的中央銀行票據(jù)、債券回購、銀行定期存款、銀行大額存單；中國證監(jiān)會(huì)、中國人民銀行認(rèn)可的其他具有良好流動(dòng)性的貨幣市場(chǎng)工具。四、從個(gè)人投資者角度看證券理財(cái)產(chǎn)品之間的區(qū)別從個(gè)人投資者角度看，三類證券理財(cái)產(chǎn)品之間存在一些明顯的差別。

(一)投資對(duì)象單一化和投資對(duì)象多元化的差別個(gè)人理財(cái)/sundae_meng(3)偏債型基金。指以債券投資為主，債券投資配置比例的中值13

個(gè)人投資者買賣某只債券、某只股票，或某幾只債券、某幾只股票，其實(shí)都是針對(duì)某單一投資對(duì)象或某幾個(gè)單一投資對(duì)象的交易行為。而基金就不同了。由于基金都要按照組合投資的策略持有多只股票和多只債券，因此，個(gè)人證券理財(cái)者買賣某只基金，其實(shí)就是買賣一組股票和一組債券。因此說，基金的風(fēng)險(xiǎn)與收益特征是介于股票和債券之間的。

(二)直接投資和間接投資的差別個(gè)人投資者買賣債券和股票，是直接的證券交易行為；而買賣封閉式基金或申購、贖回開放式基金時(shí)，由于基金是投資于股票和債券的，因此，個(gè)人投資者實(shí)際上是對(duì)債券和股票的間接交易行為。

(三)價(jià)格構(gòu)成方式的差別股票、債券以及封閉式基金的交易價(jià)格，通常都是在二級(jí)市場(chǎng)上通過競(jìng)價(jià)交易的方式形成的，因此，價(jià)格的漲跌要受市場(chǎng)供求關(guān)系的影響，且價(jià)格的變動(dòng)幅度比較大。而開放式基金的交易價(jià)格，即申購、贖回的價(jià)格，就是基金份額的凈值，其不受市場(chǎng)供求關(guān)系的影響。即使股票、債券的價(jià)格會(huì)有波動(dòng)，但由于基金是在作組合投資，受到的影響也相對(duì)較小。因此．開放式基金的交易價(jià)格具有一定程度的穩(wěn)定性。開放式基金這種相對(duì)穩(wěn)定的價(jià)格特性，使其更適合成為個(gè)人投資者理財(cái)組合中的一個(gè)組成部分。個(gè)人理財(cái)/sundae_meng個(gè)人投資者買賣某只債券、某只股票，或某幾只債券、某幾只股票14第三節(jié)證券理財(cái)產(chǎn)品的收益與風(fēng)險(xiǎn)一、個(gè)人證券理財(cái)產(chǎn)品的收益?zhèn)€人證券理財(cái)產(chǎn)品之所以能夠得到廣大投資人的歡迎，主要原因在于這些個(gè)人證券理財(cái)產(chǎn)品能夠?yàn)閺V大投資人帶來收益，而且這種收益通常較之同期銀行存款的投資收益要高。個(gè)人證券理財(cái)產(chǎn)品的收益主要有兩種，即價(jià)差收益和利息收益。所謂價(jià)差收益，指的是個(gè)人投資者買賣同一種證券所獲得的價(jià)格收益。當(dāng)證券理財(cái)產(chǎn)品的賣出價(jià)格低于買入價(jià)格時(shí)，個(gè)人投資者將虧損；當(dāng)證券理財(cái)產(chǎn)品的賣出價(jià)格等于買入價(jià)格時(shí)，由于交易成本的存在，個(gè)人投資者也將虧損；只有當(dāng)證券理財(cái)產(chǎn)品的賣出價(jià)格高于買入價(jià)格且價(jià)差超過交易成本時(shí)，個(gè)人投資者才會(huì)有盈利。個(gè)人證券理財(cái)產(chǎn)品的價(jià)差收益，指的是第三種情況。。所謂利息收益，指?jìng)€(gè)人投資者購買證券后獲得的證券利息或股票紅利。債券類理財(cái)產(chǎn)品的收益，主要來源于利息收益和價(jià)差收益兩方麗。前者是債券投資者長(zhǎng)期持有債券，按照債券票面利率定期獲得的利息收入；后者是指?jìng)顿Y者買賣債券形成的價(jià)差收入或價(jià)差虧損，或在二級(jí)市場(chǎng)買入債券后一直持有到到期兌付時(shí)實(shí)現(xiàn)的差損和差益。影響債券類理財(cái)產(chǎn)品收益的因素，主要有基礎(chǔ)利率、市場(chǎng)利率、債券的票面利率、債券的市場(chǎng)價(jià)格、流動(dòng)性、債券的信用級(jí)別等。個(gè)人理財(cái)/sundae_meng第三節(jié)證券理財(cái)產(chǎn)品的收益與風(fēng)險(xiǎn)個(gè)http://www.doc15

股票類理財(cái)產(chǎn)品的收益，主要來源于股利和資本損益。股利來源于公司的稅后凈利。稅后凈利是公司分配股息的基礎(chǔ)，其要作必要的公積金、公益金的扣除。股利收益根據(jù)投資人的持股份額確定。所謂資本損益，又稱“資本利得”，是投資人在股票市場(chǎng)上利用價(jià)格波動(dòng)低買高賣賺取的差價(jià)收入。當(dāng)賣出價(jià)大于買入價(jià)時(shí)為資本收益，賣出價(jià)小于買人價(jià)時(shí)為資本損失。獲取資本利得，是目前我國絕大部分個(gè)人證券投資者進(jìn)行股票理財(cái)?shù)闹饕康摹Ｓ绊懝善鳖惱碡?cái)產(chǎn)品收益的因素，主要有宏觀經(jīng)濟(jì)狀況、行業(yè)景氣周期、證券市場(chǎng)態(tài)勢(shì)、上市公司盈利情況和成長(zhǎng)性、政府的經(jīng)濟(jì)和金融政策、突發(fā)性的自然因素和重大政治事件等。了解基金類理財(cái)產(chǎn)品的收益，需要對(duì)封閉式基金和開放式基金單獨(dú)進(jìn)行分析。封閉式基金的收益，來源于基金的紅利收益和價(jià)差收益兩方面。由于相關(guān)法律有明確規(guī)定，封閉式基金每年必須將收益的90％分配給投資人，因此，紅利收益無疑是基金投資人收益的一個(gè)重要方面。但由于分紅時(shí)基金二級(jí)市場(chǎng)有除權(quán)行為存在，分紅后如果基金的交易價(jià)格不漲上來，無法填權(quán)，則會(huì)使基金投資人的實(shí)際收益減少。因此，客觀考察基金的紅利收益，要求在關(guān)注基金分紅收益率的同時(shí)，還要關(guān)注基金二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格的變動(dòng)情況。所謂價(jià)差收益，在于買賣封閉式基金份額所得到的收益或虧損。由于封閉式基金的價(jià)格形成機(jī)制在于市場(chǎng)的供求關(guān)系，因此，不斷波動(dòng)的封閉式基金二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格就給投資人提供了又一種盈利的機(jī)會(huì)。封閉式基金的二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)有兩個(gè)顯著的特征：一是二級(jí)市場(chǎng)的交易價(jià)格總是圍繞著基金的凈值波動(dòng)，凈值是二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的“參照系”；二是封閉式基金的二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格在多數(shù)情況下處于折價(jià)狀態(tài)，即交易價(jià)格低于凈值。個(gè)人理財(cái)/sundae_meng股票類理財(cái)產(chǎn)品的收益，主要來源于股利和資本損益。股利來源于16

開放式基金的收益也來源于紅利收益和價(jià)差收益。但開放式基金的紅利收益與封閉式基金不一樣，開放式基金的管理人可以自主決定每年分紅的次數(shù)和比例。因此，對(duì)于開放式基金的投資人來說，紅利收益已經(jīng)不重要。同時(shí)，由于分紅后基金的凈值會(huì)降低，因此，如果日后基金的凈值不能夠再升回并超越原位，則分紅收益只是形式上的。貨幣市場(chǎng)基金是開放式基金中一個(gè)較為特殊的品種，其收益分配通常是每月結(jié)轉(zhuǎn)一次，其凈值永遠(yuǎn)等于面值，即1．00元。因此，在貨幣市場(chǎng)基金里，紅利才真正具有了它本來的含義。開放式基金價(jià)差收益中的“價(jià)差”，其真正含義應(yīng)該是“凈值差的收益”，因?yàn)殚_放式基于申購金額，就實(shí)現(xiàn)了價(jià)差收益；反之則是虧損。影響基金類理財(cái)產(chǎn)品收益的因素主要來自兩方面。一是來自于基金的基礎(chǔ)市場(chǎng)，即基金所投資的對(duì)象，如債券、股票、貨幣市場(chǎng)工具等。這些基礎(chǔ)市場(chǎng)的行情波動(dòng)，對(duì)于基金的收益有很大的影響。二是來自基金自身的因素，如基金管理公司的整體業(yè)務(wù)素質(zhì)、基金管理公司的道德水平、研究團(tuán)隊(duì)的研究實(shí)力、基金經(jīng)理的投資管理能力、基金管理公司的整體業(yè)務(wù)運(yùn)行情況，等等。二、個(gè)人證券理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)個(gè)人證券理財(cái)?shù)闹匾攸c(diǎn)是收益與風(fēng)險(xiǎn)共存。風(fēng)險(xiǎn)與收益之間為正相關(guān)關(guān)系，即個(gè)人承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越高，可能獲得的投資收益越高；反之則越低。個(gè)人證券理財(cái)產(chǎn)品共性類的風(fēng)險(xiǎn)主要包括以下幾方面：個(gè)人理財(cái)/sundae_meng開放式基金的收益也來源于紅利收益和價(jià)差收益。但開放式基金的17(一)政策風(fēng)險(xiǎn)國家貨幣政策、財(cái)政政策、產(chǎn)業(yè)政策等一系列宏觀政策的變化，會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)景氣周期變動(dòng)、宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況、利率、通貨膨脹率等產(chǎn)生影響，從而對(duì)一些行業(yè)的景氣變動(dòng)、行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r產(chǎn)生影響，并影響到企業(yè)的盈利。這樣，最終勢(shì)必對(duì)相關(guān)證券理財(cái)產(chǎn)品的市場(chǎng)交易價(jià)格產(chǎn)生影響。這種政策變動(dòng)的影響在股票價(jià)格上表現(xiàn)得最為明顯。

(二)企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的經(jīng)營狀況，受市場(chǎng)、技術(shù)、管理等多種因素的制約。企業(yè)的經(jīng)營是一個(gè)動(dòng)態(tài)過程，影響企業(yè)經(jīng)營的各種因素在經(jīng)常性地發(fā)生變化。自然，企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績(jī)也會(huì)發(fā)生變化。對(duì)企業(yè)的評(píng)級(jí)，一般是依據(jù)過去的即歷史的資料、數(shù)據(jù)和業(yè)績(jī)。而歷史的東西并不能代表未來。在投資者的證券持有期內(nèi)，相關(guān)企業(yè)的經(jīng)營狀況有可能惡化，資信等級(jí)也可能會(huì)下降，從而給投資者的投資帶來風(fēng)險(xiǎn)。股票受企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的影響最大，基金和公司債券所受影響相對(duì)小一些。

(三)利率風(fēng)險(xiǎn)利率風(fēng)險(xiǎn)是指由于利率的可能性變化給投資者帶來收益損失的可能性。對(duì)于債券類理財(cái)產(chǎn)品來說，當(dāng)利率提高時(shí)，債券的市場(chǎng)價(jià)格就降低，此時(shí)便存在風(fēng)險(xiǎn)；對(duì)于股票類理財(cái)產(chǎn)品來說，股票交易價(jià)格的變化，通常與利率水平的升降呈負(fù)相關(guān)關(guān)系；基金通常是以股票、債券為主要投資標(biāo)的的，基礎(chǔ)市場(chǎng)交易價(jià)格的變化，自然也會(huì)對(duì)基金的績(jī)效產(chǎn)生影響。個(gè)人理財(cái)/sundae_meng(一)政策風(fēng)險(xiǎn)個(gè)/18

(四)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)由于二級(jí)市場(chǎng)的存在，證券理財(cái)產(chǎn)品的市場(chǎng)交易價(jià)格會(huì)受到供求關(guān)系、市場(chǎng)預(yù)期等因素的影響而常常變化。如果證券市場(chǎng)交易價(jià)格發(fā)生了有利于個(gè)人投資者的變化，會(huì)給個(gè)人投資者帶來資本增值；反之，則會(huì)使個(gè)人投資者蒙受損失。比較而言，股票的市場(chǎng)交易價(jià)格變動(dòng)最為頻繁，其次是基金和債券。

(五)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)又稱“變現(xiàn)能力風(fēng)險(xiǎn)”，指?jìng)€(gè)人投資者在短期內(nèi)無法以合理的價(jià)格賣掉證券理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)。股票、債券、基金都存在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，尤以股票為大。當(dāng)然，如果是開放式基金，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)有可能在巨額贖回時(shí)出現(xiàn)。所謂巨額贖回，《證券投資基金運(yùn)作管理辦法》對(duì)它的定義是：“開放式基金單個(gè)開放日凈贖回申請(qǐng)超過基金總份額的10％的，為巨額贖回?！?/p>

(六)其他風(fēng)險(xiǎn)個(gè)人證券類理財(cái)產(chǎn)品除了具有上述共性風(fēng)險(xiǎn)之外，還有一些基于各自理財(cái)品種的特有的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于個(gè)人投資者來說，了解這些風(fēng)險(xiǎn)也是必要的。債券類理財(cái)產(chǎn)品的特有風(fēng)險(xiǎn)主要是違約風(fēng)險(xiǎn)。違約風(fēng)險(xiǎn)是指發(fā)行債券的公司不能按時(shí)支付債券利息或償還本金，而給債券投資者帶來損失的可能性。基金類理財(cái)產(chǎn)品的特有風(fēng)險(xiǎn)為積極管理風(fēng)險(xiǎn)，即基金管理人在精選個(gè)股的實(shí)際操作過程中，可能限于知識(shí)、技術(shù)、經(jīng)驗(yàn)等因素而影響其對(duì)相關(guān)信息、經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和證券價(jià)格走勢(shì)的判斷，使其精選出來的個(gè)股的業(yè)績(jī)表現(xiàn)不一定持續(xù)優(yōu)于其他股票。個(gè)人理財(cái)/sundae_meng(四)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)個(gè)http://www.docin.co19

三、個(gè)人證券理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)與收益對(duì)比不同證券理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)與收益特征差別較大。如將收益與風(fēng)險(xiǎn)由高到低排序，依次是股票、基金、債券?；甬a(chǎn)品的種類很豐富，不同基金品種的風(fēng)險(xiǎn)與收益特征也相差很大，而造成這種差異的主要原因，在于基金投資對(duì)象的差異。如按照基金的一級(jí)分類，各類基金的風(fēng)險(xiǎn)與收益特征由高到低的排序依次是：股票型基金、混合型基金、債券型基金、貨幣市場(chǎng)型基金。如按照基金的二級(jí)分類，各類基金的風(fēng)險(xiǎn)與收益特征由高到低的排序依次是：股票型基金、指數(shù)型基金、偏股型基金、股債平衡型基金、偏債型基金、債券型基金、保本基金、貨幣市場(chǎng)型基金。第四節(jié)個(gè)人證券理財(cái)規(guī)劃一、個(gè)人證券理財(cái)?shù)囊?guī)劃所謂個(gè)人證券理財(cái)規(guī)劃，是指?jìng)€(gè)人投資者依據(jù)自身的投資收益預(yù)期目標(biāo)及風(fēng)險(xiǎn)承受能力，在對(duì)證券市場(chǎng)走勢(shì)和證券理財(cái)產(chǎn)品未來的風(fēng)險(xiǎn)、收益進(jìn)行分析判斷的基礎(chǔ)上，而對(duì)證券投資過程的主要環(huán)節(jié)進(jìn)行籌劃的行為。個(gè)人證券理財(cái)規(guī)劃的制定，屬于個(gè)人投資者證券投資的初始階段，是將個(gè)人投資理念轉(zhuǎn)化為投資收益的中間環(huán)節(jié)，是個(gè)人投資者證券投資決策的具體體現(xiàn)。個(gè)人理財(cái)/sundae_meng三、個(gè)人證券理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)與收益對(duì)比個(gè)http://w20(一)個(gè)人證券理財(cái)目標(biāo)的確立個(gè)人證券理財(cái)目標(biāo)的確立，應(yīng)該建立在對(duì)個(gè)人證券理財(cái)作用深刻理解的基礎(chǔ)之上。個(gè)人投資者進(jìn)行證券理財(cái)時(shí)，應(yīng)以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和實(shí)現(xiàn)保值作為基本目標(biāo)，在基本目標(biāo)有了保障之后，才可以以一種平和的心境去追求更高層次的目標(biāo)——實(shí)現(xiàn)貨幣資產(chǎn)的增值。當(dāng)然，追求貨幣資產(chǎn)的增值，是個(gè)人投資者夢(mèng)寐以求的境界，但并不是每一個(gè)人都可以達(dá)到這種境界。對(duì)于這一點(diǎn)，個(gè)人投資者在進(jìn)行證券理財(cái)活動(dòng)之前，必須有清醒的認(rèn)識(shí)。

(二)個(gè)人證券理財(cái)?shù)牟呗赃x擇個(gè)人證券理財(cái)?shù)牟呗赃x擇，是一件十分慎重的事情。它涉及面較為廣泛，需要個(gè)人投資者在實(shí)施證券理財(cái)行為之前認(rèn)真考慮。確定科學(xué)的個(gè)人證券理財(cái)策略，應(yīng)主要考慮以下兩個(gè)因素：

1．個(gè)人投資者的年齡。根據(jù)人的生命周期及與投資的關(guān)系，我們可以將個(gè)人投資者大致區(qū)分為三個(gè)年齡段，即40歲以前的青年段、40～60歲的中年段、60歲以上的老年段。不同年齡段上的個(gè)人投資者，應(yīng)該采取不同的證券理財(cái)策略。個(gè)人理財(cái)/sundae_meng(一)個(gè)人證券理財(cái)目標(biāo)的確立個(gè)http://www.doc21(1)青年段。這個(gè)時(shí)段的個(gè)人投資者具有的特點(diǎn)主要表現(xiàn)為：從生理上看，身體健康，精力充沛；從職業(yè)上看，都已經(jīng)走上社會(huì)，有了一定的職業(yè)，并且隨著年齡的增長(zhǎng)而逐漸穩(wěn)定；從生活上看，從單身一人到戀愛建立家庭，再到弦子出生成長(zhǎng)，一切都在有條不紊地正常發(fā)展著，長(zhǎng)輩們也都處于事業(yè)的巔峰狀態(tài)之中；從經(jīng)濟(jì)上看，資金實(shí)力相對(duì)有限，且未來的前景充滿了變數(shù)；從負(fù)擔(dān)情況看，從上到下都比較輕。因此，在這個(gè)年齡段上的個(gè)人投資者，其證券理財(cái)行為不妨選擇一種由保守向激進(jìn)發(fā)展，并逐漸偏向于激進(jìn)的方式。

(2)中年段。這個(gè)時(shí)段的個(gè)人投資者具有的特點(diǎn)主要表現(xiàn)為：從生理上看，體魄依然健壯，精力依然充沛；從心理上看，生活的歷練已經(jīng)使人成熟，做人做事都趨于穩(wěn)重；從職業(yè)上看，基本已經(jīng)定型，并已經(jīng)取得相應(yīng)的成就；從生活上看，家庭生活十分穩(wěn)定，子女或正在成長(zhǎng)，或已經(jīng)成人，而長(zhǎng)輩們已經(jīng)年邁，需要多多關(guān)心照顧；從經(jīng)濟(jì)上看，資金實(shí)力充裕，人生中的黃金收入期在此階段；從負(fù)擔(dān)情況看，負(fù)擔(dān)雖然不重，但未來的生活計(jì)劃是必須要考慮的事情。因此，這個(gè)年齡段上的個(gè)人投資者，其證券理財(cái)行為不妨選擇一種偏向于穩(wěn)健的方式。個(gè)人理財(cái)/sundae_meng(1)青年段。這個(gè)時(shí)段的個(gè)人投資者具有的特點(diǎn)主要表現(xiàn)為：從22(3)老年段。這個(gè)時(shí)段的個(gè)人投資者具有的特點(diǎn)主要表現(xiàn)為：從生理上看，衰老已是不爭(zhēng)的事實(shí)；從心理上看，經(jīng)歷了大半生的風(fēng)風(fēng)雨雨之后，安度晚年成為了大家共同的心愿；從職業(yè)上看，雖然都已經(jīng)退休在家，但老驥伏櫪，在忙碌了一輩子之后，現(xiàn)在閑了下來，總是覺得不習(xí)慣，因此，還有找點(diǎn)事情做做的心態(tài)；從生活上看，子女已經(jīng)長(zhǎng)大成人，并都建立了自己的家庭；從經(jīng)濟(jì)上看，收入較之退休前有所甚至明顯下降；從負(fù)擔(dān)情況看，在收入減少但用于看病等方面的支出會(huì)增加的情況下，家庭負(fù)擔(dān)也有可能呈現(xiàn)出相對(duì)加重的趨勢(shì)。因此，這個(gè)年齡段上的個(gè)人投資者，其證券理財(cái)行為不妨選擇一種偏向于保守的方式。

2．構(gòu)建什么樣的投資組合。投資學(xué)中的組合，通常是指?jìng)€(gè)人或機(jī)構(gòu)投資者所擁有的各種資產(chǎn)的總稱。它是區(qū)別于個(gè)別資產(chǎn)或單一資產(chǎn)的投資概念。如果個(gè)人投資者投資規(guī)模很大，就需要根據(jù)自己的投資收益預(yù)期目標(biāo)、風(fēng)險(xiǎn)承受能力以及對(duì)流動(dòng)性的要求，把投資資金分別配置到不同的金融理財(cái)產(chǎn)品上。如果是分散配置到銀行、外匯、保險(xiǎn)、證券等理財(cái)產(chǎn)品上。那么，就是一種范圍很大、投資品種較多的大組合概念；如果是分散配置到債券、股票、基金等證券理財(cái)產(chǎn)品方面，那么，投資范圍僅限于證券市場(chǎng)，就是一種小組合概念。這里討論的是證券理財(cái)產(chǎn)品的組合，因而是一種小組合的概念。個(gè)人理財(cái)/sundae_meng(3)老年段。這個(gè)時(shí)段的個(gè)人投資者具有的特點(diǎn)主要表現(xiàn)為：從23

個(gè)人投資者的證券組合策略，亦即證券資產(chǎn)配置策略，是證券理財(cái)策略的重要內(nèi)容。之所以要構(gòu)建證券組合，原因主要有二：一是盡可能地降低投資風(fēng)險(xiǎn)。單一品種的證券，特別是某一上市公司的股票的投資風(fēng)險(xiǎn)，是顯而易見的。而建立證券組合，實(shí)行分散投資，“不把所有的雞蛋都放在一個(gè)籃子里”，就可以有效地分散風(fēng)險(xiǎn)，特別是降低非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。資產(chǎn)組合理論表明，證券組合的風(fēng)險(xiǎn)隨著組合所包含的證券數(shù)量的增加而降低，不同證券資產(chǎn)之間關(guān)聯(lián)性很低的多元化證券組合可以有效地降低非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。二是盡可能地增加投資收益，實(shí)現(xiàn)投資收益最大化。投資者的證券投資過程，就是在投資收益和投資風(fēng)險(xiǎn)之間尋求最佳平衡的過程。如果個(gè)人投資者僅投資于單個(gè)證券資產(chǎn)，則尋求這種平衡的空間相當(dāng)狹小。而當(dāng)投資者將各種不同的證券資產(chǎn)按不同比例進(jìn)行組合時(shí)，其選擇最佳平衡的空間就相當(dāng)大，從而使其可以在投資風(fēng)險(xiǎn)水平既定的條件下，實(shí)現(xiàn)投資收益的最大化。證券組合一般以投資者的投資目標(biāo)為標(biāo)準(zhǔn)來進(jìn)行劃分。具體說來，證券組合通?？梢苑譃槭杖胄妥C券組合、增長(zhǎng)型證券組合和混合型證券組合三種。收入型證券組合看重當(dāng)期收益，以追求當(dāng)期收益的最大化為目標(biāo)；增長(zhǎng)型證券組合看重資本增長(zhǎng)，以追求未來的資本升值(即證券價(jià)格上升所帶來的價(jià)差收益)為目標(biāo)；混合型證券組合則試圖使兩者兼顧，在兩者之間達(dá)到某種均衡。個(gè)人投資者應(yīng)根據(jù)自己的投資收益目標(biāo)和風(fēng)險(xiǎn)偏好程度，在對(duì)未來證券市場(chǎng)走勢(shì)進(jìn)行理性判斷的基礎(chǔ)上，確定自己選擇哪一類證券組合。個(gè)人理財(cái)/sundae_meng個(gè)人投資者的證券組合策略，亦即證券資產(chǎn)配置策略，是證券理24

二、個(gè)人證券理財(cái)?shù)馁Y產(chǎn)配置策略建議

(一)青年段個(gè)人證券理財(cái)?shù)馁Y產(chǎn)配置策略建議

40歲以下青年段個(gè)人證券理財(cái)?shù)馁Y產(chǎn)配置策略：基金50％～60％，股票40％～50％。上述資產(chǎn)配置策略是通過和個(gè)人投資者廣泛溝通和交流，并得到較多個(gè)人投資者認(rèn)可的。投資者在具體規(guī)劃個(gè)人證券理財(cái)方案的時(shí)候，可以此為參考，但不必一定要拘泥于這個(gè)比例配置。我們還可以把40歲以下的個(gè)人證券投資者再細(xì)分為三類，每一類型的投資者又可以有不同的配置策略。

1．剛剛走上工作崗位的人。剛剛走上工作崗位的人，其理財(cái)操作的主要目標(biāo)是試水市場(chǎng)，積累經(jīng)驗(yàn)。個(gè)人證券理財(cái)初級(jí)階段的投資者具有兩個(gè)顯著特點(diǎn)：一是資金量從元到有，從小到大；二是理財(cái)知識(shí)有限。因此，以貨幣市場(chǎng)基金或其他低風(fēng)險(xiǎn)證券理財(cái)產(chǎn)品作為他們的投資對(duì)象較為合適。之所以選擇貨幣市場(chǎng)基金，理由有三：第一，貨幣市場(chǎng)基金本身就是基金管理公司的專業(yè)證券理財(cái)產(chǎn)品之一。個(gè)人投資者在初涉證券市場(chǎng)的時(shí)候，選擇這種具有專業(yè)理財(cái)背景的產(chǎn)品，是一種合理借助外力、揚(yáng)長(zhǎng)避短的個(gè)人證券理財(cái)策略。第二，貨幣市場(chǎng)基金本身是一種低風(fēng)險(xiǎn)的理財(cái)品種，比較適合剛剛接觸證券理財(cái)產(chǎn)品的個(gè)人投資者購買。從理性的角度講，個(gè)人投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，應(yīng)該是一個(gè)隨著理財(cái)閱歷與經(jīng)驗(yàn)的增長(zhǎng)而漸進(jìn)提高的過程。第三，貨幣市場(chǎng)基金的收益較高，通?？梢猿^商業(yè)銀行定期一年存款的稅后收益。第四，貨幣市場(chǎng)基金的流動(dòng)性很好。個(gè)人理財(cái)/sundae_meng二、個(gè)人證券理財(cái)?shù)馁Y產(chǎn)配置策略建議個(gè)http://www.252．已經(jīng)有了一定的積蓄并計(jì)劃結(jié)婚成家的人。40歲以下的個(gè)人投資者在經(jīng)歷了入門階段的證券理財(cái)實(shí)踐后，就可以進(jìn)入第二個(gè)階段。進(jìn)入這個(gè)階段的標(biāo)志是：第一，個(gè)人投資者已經(jīng)積累了一定量的資金，有了可以做分散投資理財(cái)?shù)馁Y金基礎(chǔ)。第二，個(gè)人投資者通過貨幣市場(chǎng)基金的理財(cái)，對(duì)證券理財(cái)活動(dòng)和證券理財(cái)對(duì)象已經(jīng)有了一定的認(rèn)識(shí)和了解。在這種情況下，個(gè)人投資者應(yīng)該在一定的投資理念的指導(dǎo)下，逐步了解和投資其他類型的基金，如股票型基金、偏股型基金和債券類產(chǎn)品。買入風(fēng)險(xiǎn)較高的股票型基金，還有另外一個(gè)目的，就是個(gè)人投資者通過對(duì)投資對(duì)象風(fēng)險(xiǎn)與收益的比較，通過對(duì)投資對(duì)象較高風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)際承受，可以逐漸了解股票，也可以體會(huì)基金管理人在股票理財(cái)方面的理念和方法，從而為自己進(jìn)行股票理財(cái)?shù)於ɑA(chǔ)。

3．已經(jīng)結(jié)婚成家之后的人。通過前一階段的理財(cái)活動(dòng)，個(gè)人投資者的資金實(shí)力進(jìn)一步增大，風(fēng)險(xiǎn)承受能力進(jìn)一步提高，對(duì)高收益也有了進(jìn)一步的渴望。同時(shí)，個(gè)人投資者對(duì)股票有了比較多的了解，尤其是通過對(duì)股票型基金的具體品種的觀察和研究，已經(jīng)初步形成了一定的股票投資理念，因而在此基礎(chǔ)上可以選擇具體的股票投資品種。個(gè)人理財(cái)/sundae_meng2．已經(jīng)有了一定的積蓄并計(jì)劃結(jié)婚成家的人。40歲以下的個(gè)人26

從“借腦策略”起步，具有一定理財(cái)分析能力、掌握一定理財(cái)分析方法的個(gè)人投資者，可以由淺入深地開始自己的股票理財(cái)選擇，在認(rèn)為較有把握之后，可以逐漸擴(kuò)大股票的投資理財(cái)規(guī)模。但從穩(wěn)妥和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的角度考慮，千萬不可將投資資金全部投入到股票當(dāng)中去。

(二)中年段個(gè)人證券理財(cái)?shù)馁Y產(chǎn)配置策略建議

40～60歲中年段個(gè)人證券理財(cái)?shù)馁Y產(chǎn)配置策略：國債20％左右，基金40％左右，股票40％左右。按照個(gè)人投資者的年齡跨度及家庭生活情況和個(gè)人工作情況，可以把40～60歲中年段的投資者分為兩類。

1．子女尚未工作的個(gè)人投資者。這種情況的個(gè)人投資者的主要特征有三：一是家庭雖已建立了一段時(shí)間，但經(jīng)濟(jì)實(shí)力還比較有限；二是子女教育的費(fèi)用快速提高，已經(jīng)成為家庭支出的重要項(xiàng)目；三是個(gè)人的投資風(fēng)險(xiǎn)承受能力進(jìn)一步提高。這個(gè)階段的個(gè)人投資者，其理財(cái)策略應(yīng)該是在坐守貨幣市場(chǎng)基金收益的同時(shí)，伺機(jī)動(dòng)用部分資金投資于股票和股票型基金理財(cái)產(chǎn)品。不過，股票和股票型基金的投資理財(cái)應(yīng)該是階段性的，通常情況下不長(zhǎng)期持有。

2．子女長(zhǎng)大成人后的個(gè)人投資者。這種情況的個(gè)人投資者的主要特征是：第一，孩子已經(jīng)長(zhǎng)大成人，走上社會(huì)，開始工作，有收入，可以自己養(yǎng)活自己。第二，作為父母，個(gè)人的事業(yè)發(fā)展已經(jīng)達(dá)到了各自的巔峰期，相應(yīng)地，個(gè)人的收入也基本到了最高點(diǎn)，個(gè)人的積蓄迅速增長(zhǎng)。個(gè)人理財(cái)/sundae_meng從“借腦策略”起步，具有一定理財(cái)分析能力、掌握一定理財(cái)分析27

波浪理論在很多地方都適用，在人的一生中也是如此。當(dāng)巔峰到達(dá)的時(shí)候，下降就不可避免了。因此，處于巔峰狀態(tài)的人，往往也是十分成熟的人，這個(gè)階段的人在證券理財(cái)方面往往既保守又激進(jìn)，呈現(xiàn)出一種復(fù)雜的混合狀態(tài)。這個(gè)階段的個(gè)人投資者在具體的理財(cái)過程中，要投資一定數(shù)量的國債，同時(shí)繼續(xù)投資于貨幣市場(chǎng)基金，因?yàn)檫@種基金是一個(gè)以不變應(yīng)萬變的理財(cái)品種。當(dāng)然，有了以前的股票理財(cái)經(jīng)歷，再加上股票市場(chǎng)有博取高收益的機(jī)會(huì)，對(duì)于股票和股票型基金的投資還是少不了的。

(三)老年段個(gè)人證券理財(cái)?shù)馁Y產(chǎn)配置策略建議

60歲以上老年段個(gè)人證券理財(cái)?shù)馁Y產(chǎn)配置策略：國債40％左右，基金40％左右，股票20％左右。個(gè)人理財(cái)/sundae_meng波浪理論在很多地方都適用，在人的一生中也是如此。當(dāng)巔峰到達(dá)28處于老年段的個(gè)人投資者，辛苦了一輩子，到了安享晚年的時(shí)候，一切行事都應(yīng)該遵循保守的原則，包括個(gè)人證券理財(cái)。因?yàn)榈搅诉@個(gè)年齡段之后，收入只有退休金，健康狀況也呈下降趨勢(shì)，精力大不如前。因此，在個(gè)人證券理財(cái)?shù)馁Y產(chǎn)配置策略方面，也應(yīng)遵循穩(wěn)健原則，投資對(duì)象以貨幣市場(chǎng)基金和固定收益類債券等低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品為主，甚至將全部投資都用在貨幣市場(chǎng)基金、中短期債券等低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品上。至于股票投資，20％的資產(chǎn)配置比例為上限。個(gè)人投資者可以選擇股票型基金或股票投資，但如果精力有限，則干脆既不投資股票，也不投資股票型基金?？傊?，這個(gè)時(shí)候要做一個(gè)“守財(cái)奴”，守住錢財(cái)，盡量減少不必要的投資損失。以保證有充裕的資金安度晚年。個(gè)人理財(cái)/sundae_meng處于老年段的個(gè)人投資者，辛苦了一輩子，到了安享晚年的時(shí)候，一29個(gè)人理財(cái)/sundae_meng個(gè)/sundae_m30個(gè)人證券理財(cái)行為實(shí)施的關(guān)鍵在于證券產(chǎn)品和證券市場(chǎng)。所謂證券產(chǎn)品，指的是個(gè)人投資者可以投資理財(cái)?shù)膶?duì)象；所謂證券市場(chǎng)，指的是投資理財(cái)對(duì)象能夠流通的場(chǎng)所。個(gè)人證券理財(cái)產(chǎn)品必須具有良好的流通性。這里的流通性，指的是個(gè)人投資者可以在證券理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)上以合適的價(jià)格得到自己所中意的證券理財(cái)產(chǎn)品，同時(shí)又可以在必要的時(shí)候以適當(dāng)?shù)膬r(jià)格將所持有的證券理財(cái)產(chǎn)品轉(zhuǎn)讓給其他投資者。二、個(gè)人證券理財(cái)?shù)淖饔门c原則

(一)個(gè)人證券理財(cái)?shù)淖饔脗€(gè)人證券理財(cái)?shù)淖饔每梢愿爬榘藗€(gè)字：規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、獲取收益。隨著人們收入的增加，錢多了之后就有一個(gè)保值增值的問題。如何規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，特別是通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)，使手中的貨幣不致因物價(jià)上漲而貶值，就成為個(gè)人必須認(rèn)真考慮的問題。投資證券理財(cái)產(chǎn)品特別是股票類理財(cái)產(chǎn)品，可以獲得較高收益，從而能夠有效抵御通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)。獲取收益是個(gè)人證券理財(cái)?shù)母咀饔谩Ｕ且驗(yàn)樽C券理財(cái)有獲取較高收益的機(jī)會(huì)和可能，才使得其充滿了誘惑力和吸引力。證券理財(cái)對(duì)象的不同，使得個(gè)人投資者在獲取收益的數(shù)量、頻率、方式等方面也存在一定差異。證券理財(cái)?shù)镊攘Γ舱腔谶@種差異而得以體現(xiàn)和放大。如何通過證券理財(cái)使個(gè)人的貨幣資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)最大限度的增值，是所有個(gè)人投資者孜孜以求的目標(biāo)。個(gè)人理財(cái)/sundae_meng個(gè)人證券理財(cái)行為實(shí)施的關(guān)鍵在于證券產(chǎn)品和證券市場(chǎng)。所謂證券產(chǎn)31(二)個(gè)人證券理財(cái)應(yīng)該遵循的原則個(gè)人投資者如想做好證券理財(cái)，期望在規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上獲取最大收益，應(yīng)該遵循安全性、流動(dòng)性和收益性原則。所謂安全性原則，是指?jìng)€(gè)人在證券理財(cái)活動(dòng)中，應(yīng)盡量消除各種不確定因素的影響，保證投資本金不會(huì)出現(xiàn)虧損。個(gè)人證券理財(cái)?shù)陌踩栽礁撸顿Y風(fēng)險(xiǎn)越小。所謂流動(dòng)性原則，包含兩方面的內(nèi)容：一是指?jìng)€(gè)人投資者能夠?qū)⑹种匈Y金以較快速度、較低交易成本轉(zhuǎn)化為證券理財(cái)對(duì)象的能力；二是指?jìng)€(gè)人投資者能夠以較快速度、較低交易成本將持有的證券理財(cái)產(chǎn)品轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的能力。換言之，這種雙向轉(zhuǎn)化的能力就是流動(dòng)性。所謂收益性原則，是指?jìng)€(gè)人投資者在承受一定風(fēng)險(xiǎn)的前提下，追求投資收益最大化。這是個(gè)人投資者投資的目的和動(dòng)力所在，也是個(gè)人投資者證券理財(cái)行為能夠得以持續(xù)的重要條件。個(gè)人證券理財(cái)?shù)摹叭浴痹瓌t之間具有密切關(guān)聯(lián)。收益性是個(gè)人證券理財(cái)?shù)哪繕?biāo)，安全性是個(gè)人證券理財(cái)?shù)谋Ｕ希鲃?dòng)性是個(gè)人證券理財(cái)?shù)膶?shí)現(xiàn)條件。由于證券理財(cái)產(chǎn)品的收益與風(fēng)險(xiǎn)呈正向關(guān)系，所以，證券理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)性越高，收益性就越強(qiáng)，安全性也就相應(yīng)降低；反之，證券理財(cái)產(chǎn)品的安全性越高，流動(dòng)性越強(qiáng)，收益性也就相應(yīng)降低。除上述“三性”原則外，便利性問題也是值得個(gè)人投資者留意的。它指的是個(gè)人投資者是否有足夠的時(shí)間、充沛的精力，在比較便利的條件下實(shí)現(xiàn)證券理財(cái)行為。便利性是一個(gè)經(jīng)常被人們忽視，但實(shí)際上又與個(gè)人證券理財(cái)密切相關(guān)的問題。如果便利性不具備，將有可能阻礙個(gè)人證券理財(cái)行為的實(shí)現(xiàn)。個(gè)人理財(cái)/sundae_meng(二)個(gè)人證券理財(cái)應(yīng)該遵循的原則個(gè)http://www.d32第二節(jié)個(gè)人證券理財(cái)產(chǎn)品的種類與特點(diǎn)一、債券類理財(cái)產(chǎn)品的種類與特點(diǎn)(一)債券的概念債券是政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)等機(jī)構(gòu)籌措資金時(shí)，向投資者發(fā)行的承諾按照規(guī)定利率支付利息，并按約定條件償還本金的債務(wù)憑證。債券的本質(zhì)是債的證明書，具有法律效力。債券投資者與發(fā)行者之間是一種債權(quán)債務(wù)關(guān)系，債券發(fā)行人即債務(wù)人，投資人即債權(quán)人。債券作為一種重要的融資手段和金融工具，具有償還性、流通性、安全性、收益性等特點(diǎn)。債券的投資風(fēng)險(xiǎn)較低，是一種較為保守的證券理財(cái)產(chǎn)品。

(二)債券的分類各種債券可以依據(jù)不同的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行分類。如按計(jì)息方式分類，債券可以分為單利債券、復(fù)利債券、貼現(xiàn)債券和累進(jìn)利率債券；按利率是否固定分類，債券可以分為固定利率債券和浮動(dòng)利率債券；按債券的形態(tài)分類，債券又可以分為實(shí)物債券、憑證式債券和記賬式債券；等等。按照發(fā)行主體進(jìn)行分類，是債券最主要的分類方式。根據(jù)發(fā)行主體的不同，債券可以分為政府債券、金融債券和公司債券。個(gè)人理財(cái)/sundae_meng第二節(jié)個(gè)人證券理財(cái)產(chǎn)品的種類與特點(diǎn)個(gè)http://www.d331．政府債券。政府債券是國家為了籌措資金而向投資人出具的、承諾在一定時(shí)期支付利息和到期還本的債務(wù)憑證。政府是國家政權(quán)的代表，國家的債務(wù)就是政府的債務(wù)，因此，狹義的政府債券屬于政府部門的債務(wù)，與它相對(duì)應(yīng)的是非政府部門的債務(wù)。按照政府債發(fā)行主體的不同，政府債券又分為中央政府債券和地方政府債券。中央政府發(fā)行的債券也稱為國債。政府債券具有安全性高、流通性強(qiáng)、收益穩(wěn)定、享受免稅待遇等特點(diǎn)。

2．金融債券。金融債券是指銀行及非銀行金融機(jī)構(gòu)依照法定程序發(fā)行，并約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券。發(fā)行金融債券和吸收存款是銀行等金融機(jī)構(gòu)擴(kuò)大信貸資金來源的重要手段。金融機(jī)構(gòu)一般有雄厚的資金實(shí)力，信用度較高，因此，金融債券往往有良好的信譽(yù)。銀行是社會(huì)信用的中介，其資金來源主要靠吸收公眾存款，其發(fā)行債券的目的主要有兩個(gè)方面：一是籌資用于某種特殊用途；二是改善本身的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)。金融債券的期限以中期較為多見，其具有專用性、集中性、流動(dòng)性等特點(diǎn)。

3．公司債券。公司債券是公司依照法定程序發(fā)行、約定在一定期限還本付息的有價(jià)證券。公司債券的發(fā)行主體主要是股份公司。公司發(fā)行債券的目的，主要是為了籌措長(zhǎng)期性資金。相對(duì)于政府債券和金融債券，公司債券的投資風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)大一些。個(gè)人理財(cái)/sundae_meng1．政府債券。政府債券是國家為了籌措資金而向投資人出具的、34

二、股票類理財(cái)產(chǎn)品的種類與特點(diǎn)股票是股份有限公司在籌集資金時(shí)向出資人發(fā)行的股份憑證。股票所有者享有股份公司的所有權(quán)。這種所有權(quán)是一種綜合權(quán)利，如參加股東大會(huì)、投票表決、參與公司的重大決策、收取股息或分享紅利等。同一類別的每一份額股票所代表的公司所有權(quán)是相等的。股票的投資風(fēng)險(xiǎn)較高，是一種較為激進(jìn)的證券理財(cái)產(chǎn)品。股票具有不可償還性、權(quán)責(zé)性、收益性、流通性、價(jià)格波動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)性等特點(diǎn)。按股東享有收益權(quán)的順序分類，股票可以分為優(yōu)先股和普通股。在我國，按照發(fā)行地及交易幣種的不同，可把股票劃分為A股、B股、H股和N股。A股是用人民幣標(biāo)明面值，由境內(nèi)公司在境內(nèi)發(fā)行上市，由境內(nèi)居民或機(jī)構(gòu)用人民幣買賣的股票；B股是用人民幣標(biāo)明面值，由境內(nèi)公司在境內(nèi)發(fā)行，在境內(nèi)的證券交易所上市，且由境外居民或機(jī)構(gòu)用外幣買賣的股票；H股是用人民幣標(biāo)明面值，由境內(nèi)公司發(fā)行，在香港上市，用港幣交易的股票；N股類似于H股，只是上市交易地在美國紐約。個(gè)人理財(cái)/sundae_meng二、股票類理財(cái)產(chǎn)品的種類與特點(diǎn)個(gè)http://www.do35三、投資基金類理財(cái)產(chǎn)品的種類與特點(diǎn)

(一)證券投資基金的概念證券投資基金(以下簡(jiǎn)稱“基金”)是指通過發(fā)售基金份額，將眾多投資人的投資資金集中起來，形成獨(dú)立財(cái)產(chǎn)，由基金管理人管理、基金托管人托管，以投資組合的方法進(jìn)行證券投資的一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資方式。與直接投資股票、債券不同，基金是一種間接投資工具?；鹜顿Y人、基金管理人和托管人是基金運(yùn)作中的主要當(dāng)事人。按照投資標(biāo)的的不同，不同種類的基金具有不同的風(fēng)險(xiǎn)與收益特征，分別適合不同類型的投資者?；鹚技馁Y金在法律上具有獨(dú)立性，由選定的基金托管人保管，并委托基金管理人進(jìn)行股票、債券的分散化的組合投資。基金投資人是基金的所有者，基金投資收益在扣除由基金承擔(dān)的費(fèi)用后的盈余全部歸基金投資人所有，并依據(jù)各投資人購買基金份額的多少在投資人之間進(jìn)行分配?；鹪诎l(fā)售基金份額時(shí)會(huì)向基金投資人提供一個(gè)招募說明書，有關(guān)基金運(yùn)作的各個(gè)方面，如基金的投資目標(biāo)與理念、投資范圍與對(duì)象、投資策略與投資限制、基金的發(fā)售與買賣、基金費(fèi)用與收益分配等，都會(huì)在招募說明書中詳加說明。個(gè)人理財(cái)/sundae_meng三、投資基金類理財(cái)產(chǎn)品的種類與特點(diǎn)個(gè)http://www.d36(二)證券投資基金的特點(diǎn)

1．集合理財(cái)，專業(yè)管理?；饘⒈姸嗤顿Y人的資金集中起來，委托基金管理人共同理財(cái)投資，表現(xiàn)出一種集合投資的特點(diǎn)，有利于發(fā)揮資金的規(guī)模優(yōu)勢(shì)，降低投資成本?；鸸芾頇C(jī)構(gòu)一般擁有大量的專業(yè)投資研究人員，他們不但掌握了廣博的投資分析和組合管理理論知識(shí)，而且在投資領(lǐng)域積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)。將資金交給基金管理人管理，使中小投資人也能夠享受到專業(yè)化的投資管理服務(wù)。

2．組合投資，分散風(fēng)險(xiǎn)。投資學(xué)上有句諺語，“不要把所有的雞蛋放在同一個(gè)籃子里”。“組合投資、分散風(fēng)險(xiǎn)”的科學(xué)性已為現(xiàn)代投資學(xué)所證明，并成為基金運(yùn)作的一大特色。中小投資人由于資金量小，一般無法通過購買不同的股票分散投資風(fēng)險(xiǎn)，而基金通常會(huì)購買幾十種甚至上百種股票，投資人持有基金就相當(dāng)于用很少的資金購買了一攬子股票，某些股票下跌造成的損失可以用其他股票上漲的盈利來彌補(bǔ)，因此可以充分享受到組合投資、分散風(fēng)險(xiǎn)的好處。

3．利益共享，風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)?；饘?shí)行“利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)”的原則?；鹜顿Y人是基金的所有者，基金投資收益在扣除由基金承擔(dān)的費(fèi)用后的盈余全部歸基金投資人所有．并依據(jù)各投資人所持有的基金份額比例進(jìn)行分配。為基金提供服務(wù)的基金托管人、基金管理人只能按規(guī)定收取一定的托管費(fèi)、管理費(fèi)，并不參與基金收益的分配。個(gè)人理財(cái)/sundae_meng(二)證券投資基金的特點(diǎn)個(gè)http://www.docin374．嚴(yán)格監(jiān)管，信息透明。為切實(shí)保護(hù)基金投資人的利益，增強(qiáng)投資人對(duì)基金投資的信心，各國基金監(jiān)管機(jī)構(gòu)都對(duì)基金業(yè)實(shí)行嚴(yán)格的監(jiān)管，對(duì)各種有損投資人利益的行為進(jìn)行嚴(yán)厲的打擊，并強(qiáng)制基金進(jìn)行較為充分的信息披露。在這種情況下，嚴(yán)格監(jiān)管與信息透明也就成為基金的一個(gè)顯著特點(diǎn)。

5．獨(dú)立托管，保障安全?；鸸芾砣素?fù)責(zé)基金的投資操作，本身并不經(jīng)手基金財(cái)產(chǎn)的保管，基金財(cái)產(chǎn)的保管由獨(dú)立于基金管理人的基金托管人負(fù)責(zé)。這種相互制約、相互監(jiān)督的制衡機(jī)制，對(duì)基金投資人的利益提供了重要的保護(hù)。第四章個(gè)人證券理財(cái)>71(三)證券投資基金的分類

1．契約性基金與公司型基金。依據(jù)基金法律形式的不同，基金可細(xì)分為契約性基金與公司型基金。公司型基金以美國的投資公司為代表，我國目前設(shè)立的基金則為契約型基金。契約型基金依基金投資人、基金管理人、基金托管人之間所簽署的基金合同而設(shè)立，基金投資人的權(quán)利主要體現(xiàn)在基金合同的條款上，而基金合同條款的主要方面通常由基金法律所規(guī)范。公司型基金在法律上是具有獨(dú)立“法人”地位的股份投資公司。公司型基金依據(jù)基金公司章程設(shè)立，基金投資人是基金公司的股東，享有股東權(quán)，按所持有的股份承擔(dān)有限責(zé)任，分享投資收益?；鸸驹O(shè)有董事會(huì)，代表基金投資人的利益行使職權(quán)。公司型基金在形式上類似于一般的股份公司，但不同于一般股份公司的是，它委托基金管理公司作為專業(yè)的財(cái)務(wù)顧問或管理公司來經(jīng)營與管理基金資產(chǎn)。個(gè)人理財(cái)/sundae_meng4．嚴(yán)格監(jiān)管，信息透明。為切實(shí)保護(hù)基金投資人的利益，增強(qiáng)投382．封閉式基金與開放式基金。依據(jù)基金運(yùn)作方式的不同，一般可以將基金分為封閉式基金與開放式基金。封閉式基金是指基金規(guī)模(基金份額總額)在基金合同期限內(nèi)固定不變，基金份額可以在依法設(shè)立的證券交易所交易，但基金投資人不得申請(qǐng)贖回的一種基金運(yùn)作方式。開放式基金是指基金規(guī)模(基金份額總額)不固定，基金份額可以在基金合同約定的時(shí)間和場(chǎng)所進(jìn)行申購或者贖回的一種基金運(yùn)作方式。

3．交易所交易基金。交易所交易基金(．ExchangeTradednrods，簡(jiǎn)稱ETF)是一種在交易所上市交易的、基金份額可變的一種基金運(yùn)作方式。ETF結(jié)合了封閉式基金與開放式基金的運(yùn)作特點(diǎn)，份額持有人一方面可以像封閉式基金一樣在交易所二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行ETF的買賣；另一方面又可以像開放式基金一樣申購、贖回。不同的是，它的申購是用一攬子股票換取ETF份額，贖回時(shí)也是換回一攬子股票而不是現(xiàn)金。這種交易制度使該類基金存在一、二級(jí)市場(chǎng)之間的套利機(jī)制，可有效防止類似封閉式基金的大幅度折價(jià)。個(gè)人理財(cái)/sundae_meng2．封閉式基金與開放式基金。依據(jù)基金運(yùn)作方式的不同，一般可394．股票基金、債券基金、貨幣市場(chǎng)基金、混合基金。依據(jù)投資對(duì)象的不同?；鹂梢约?xì)分為股票基金、債券基金、貨幣市場(chǎng)基金、混合基金等類別。依據(jù)投資對(duì)象對(duì)基金進(jìn)行分類，簡(jiǎn)單明確，對(duì)份額持有人具有直接的參考價(jià)值。我國2004．年7月1日起施行的《證券投資基金運(yùn)作管理辦法》對(duì)基金作了如下分類：

(1)股票基金。指以股票為主要投資對(duì)象的基金。股票基金在各類基金中歷史最為悠久，也是各國廣泛采用的一種基金類型。根據(jù)中國證監(jiān)會(huì)對(duì)基金類別的分類標(biāo)準(zhǔn)，60％以上的基金資產(chǎn)投資于股票的，為股票基金。

(2)債券基金。主要以債券為投資對(duì)象的基金。根據(jù)中國證監(jiān)會(huì)對(duì)基金類別的分類標(biāo)準(zhǔn)，80％以上的基金資產(chǎn)投資于債券的，為債券基金。

(3)貨幣市場(chǎng)基金。主要以貨幣市場(chǎng)的短期金融工具為投資對(duì)象的基金。根據(jù)中國證監(jiān)會(huì)對(duì)基金類別的分類標(biāo)準(zhǔn)，僅投資于貨幣市場(chǎng)工具的，為貨幣市場(chǎng)基金。

(4)混合基金?；旌匣鹜瑫r(shí)以股票、債券為投資對(duì)象，以期通過在不同資產(chǎn)類別上的投資，實(shí)現(xiàn)收益與風(fēng)險(xiǎn)之間的平衡。根據(jù)中國證監(jiān)會(huì)對(duì)基金類別的分類標(biāo)準(zhǔn)，投資于股票、債券和貨幣市場(chǎng)工具，但股票投資和債券投資的比例不符合股票基金、債券基金規(guī)定的，為混合基金。個(gè)人理財(cái)/sundae_meng4．股票基金、債券基金、貨幣市場(chǎng)基金、混合基金。依據(jù)投資對(duì)405．成長(zhǎng)型基金、收入型基金和平衡型基金。根據(jù)投資目標(biāo)的不同，基金可以細(xì)分為成長(zhǎng)型基金、收入型基金和平衡型基金。一般而言，成長(zhǎng)型基金的風(fēng)險(xiǎn)大、收益高；收入型基金的風(fēng)險(xiǎn)小、收益較低。成長(zhǎng)型基金是指以追求資本增值為基本目標(biāo)，較少考慮當(dāng)期收入的基金，主要以具有良好增長(zhǎng)潛力的股票為投資對(duì)象。收入型基金是指以追求穩(wěn)定的經(jīng)常性收入為基本目標(biāo)的基金，該類基金主要以大盤藍(lán)籌股、公司債等高收益證券為投資對(duì)象。平衡型基金則是既注重資本增值又注重當(dāng)期收入的一類基金，是指兼具成長(zhǎng)與收入雙重目標(biāo)的基金，其風(fēng)險(xiǎn)、收益則介于成長(zhǎng)型基金與收入型基金之間。

6．主動(dòng)型基金與被動(dòng)型基金。依據(jù)投資理念的不同，基金可以細(xì)分為主動(dòng)型基金與被動(dòng)型基金。主動(dòng)型基金是一類力圖取得超越基準(zhǔn)組合表現(xiàn)的基金。被動(dòng)型基金并不主動(dòng)尋求取得超越市場(chǎng)的表現(xiàn)，而是試圖復(fù)制指數(shù)的表現(xiàn)，此類基金通常又被稱為指數(shù)基金。

7．公募基金和私募基金。根據(jù)募集方式的不同，基金可以細(xì)分為公募基金和私募基金。公募基金是指可以面向社會(huì)大眾公開發(fā)行銷售的一類基金；私募基金則是只能采取非公開方式面向特定投資人募集發(fā)行的基金。公募基金的特征主要表現(xiàn)為：可以面向社會(huì)公開發(fā)售基金份額和宣傳推廣，基金募集對(duì)象不固定；投資金額要求低，適宜中小投資人參與；必須遵守基金法律和法規(guī)的約束，并接受監(jiān)管部門的嚴(yán)格監(jiān)管。而私募基金不能進(jìn)行公開的發(fā)售和宣傳推廣；投資金額要求高，投資人的資格和人數(shù)常常受到嚴(yán)格的限制。私募基金在運(yùn)作上具有較大的靈活性，所受到的限制和約束也較少。它既可以投資于衍生金融產(chǎn)品，進(jìn)行買空賣空交易，也可以進(jìn)行匯率、商品期貨投機(jī)交易等。私募基金的投資風(fēng)險(xiǎn)較高，主要以具有較強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)承受能力的富裕階層為目標(biāo)客戶。個(gè)人理財(cái)/sundae_meng5．成長(zhǎng)型基金、收入型基金和平衡型基金。根據(jù)投資目標(biāo)的不同41

8．特殊類型基金。

(1)系列基金。又被稱為傘型基金，是指多個(gè)基金共用一個(gè)基金合同，子基金獨(dú)立運(yùn)作、子基金之間可以進(jìn)行相互轉(zhuǎn)換的一種基金結(jié)構(gòu)形式。在法律上，系列基金并不具有獨(dú)立的法律地位，而各個(gè)子基金卻具有相對(duì)獨(dú)立性。

(2)基金中的基金(FundofFund，簡(jiǎn)稱FOF)。指以其他基金為投資對(duì)象的基金，其投資組合由其他基金組成。

(3)保本基金。指通過采用投資組合保險(xiǎn)技術(shù)，保證投資人在投資到期時(shí)至少能夠獲得投資本金或一定回報(bào)的證券投資基金。保本基金的投資目標(biāo)，是在鎖定下跌風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)力爭(zhēng)有機(jī)會(huì)獲得潛在的高回報(bào)。

9．其他細(xì)分的基金類型。即在上述第四種基金一級(jí)分類的基礎(chǔ)之上，對(duì)于部分基金進(jìn)行的定位更加準(zhǔn)確的二級(jí)細(xì)分類型。在日常的基金研究工作當(dāng)中，這兩種基金分類方法通常是同時(shí)使用的。

(1)偏股型基金。以股票投資為主，股票投資配置比例的中值大于債券資產(chǎn)配置比例的中值，二者之間的差距一般在10％以上的基金。差異在5％～10％之間者，輔之以業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)等情況決定基金歸屬。

(2)股債平衡型基金。指股票資產(chǎn)與債券資產(chǎn)的配置比例可視市場(chǎng)情況靈活配置，股票投資配置比例的中值與債券資產(chǎn)的配置比例的中值之間的差異一般不超過5％的基金。個(gè)人理財(cái)/sundae_meng8．特殊類型基金。個(gè)http://www.docin42(3)偏債型基金。指以債券投資為主，債券投資配置比例的中值大于股票資產(chǎn)的配置比例的中值，二者之間的差距一般在10％以上的基金。差異在5％～10％之間者，輔之以業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)等情移

(4)貨幣型基金。又可以細(xì)分為A類和B類：A類貨幣型基金，是指以貨幣市場(chǎng)的金融工具為投資對(duì)象，對(duì)投資人持有的基金份額計(jì)提年銷售服務(wù)費(fèi)用0．25％的貨幣型基金。B類貨幣型基金，也是以貨幣市場(chǎng)工具為投資對(duì)象的基金，但其對(duì)投資人持有的基金份額計(jì)提年銷售服務(wù)費(fèi)用為0．01％。通常，這類基金投資人的認(rèn)(申)購資金起點(diǎn)在500萬份基金份額以上。貨幣市場(chǎng)基金的投資范圍為：剩余期限不超過397天(含397天)的債券；剩余期限不超過一年(含一年)的中央銀行票據(jù)、債券回購、銀行定期存款、銀行大額存單；中國證監(jiān)會(huì)、中國人民銀行認(rèn)可的其他具有良好流動(dòng)性的貨幣市場(chǎng)工具。四、從個(gè)人投資者角度看證券理財(cái)產(chǎn)品之間的區(qū)別從個(gè)人投資者角度看，三類證券理財(cái)產(chǎn)品之間存在一些明顯的差別。

(一)投資對(duì)象單一化和投資對(duì)象多元化的差別個(gè)人理財(cái)/sundae_meng(3)偏債型基金。指以債券投資為主，債券投資配置比例的中值43

個(gè)人投資者買賣某只債券、某只股票，或某幾只債券、某幾只股票，其實(shí)都是針對(duì)某單一投資對(duì)象或某幾個(gè)單一投資對(duì)象的交易行為。而基金就不同了。由于基金都要按照組合投資的策略持有多只股票和多只債券，因此，個(gè)人證券理財(cái)者買賣某只基金，其實(shí)就是買賣一組股票和一組債券。因此說，基金的風(fēng)險(xiǎn)與收益特征是介于股票和債券之間的。

(二)直接投資和間接投資的差別個(gè)人投資者買賣債券和股票，是直接的證券交易行為；而買賣封閉式基金或申購、贖回開放式基金時(shí)，由于基金是投資于股票和債券的，因此，個(gè)人投資者實(shí)際上是對(duì)債券和股票的間接交易行為。

(三)價(jià)格構(gòu)成方式的差別股票、債券以及封閉式基金的交易價(jià)格，通常都是在二級(jí)市場(chǎng)上通過競(jìng)價(jià)交易的方式形成的，因此，價(jià)格的漲跌要受市場(chǎng)供求關(guān)系的影響，且價(jià)格的變動(dòng)幅度比較大。而開放式基金的交易價(jià)格，即申購、贖回的價(jià)格，就是基金份額的凈值，其不受市場(chǎng)供求關(guān)系的影響。即使股票、債券的價(jià)格會(huì)有波動(dòng)，但由于基金是在作組合投資，受到的影響也相對(duì)較小。因此．開放式基金的交易價(jià)格具有一定程度的穩(wěn)定性。開放式基金這種相對(duì)穩(wěn)定的價(jià)格特性，使其更適合成為個(gè)人投資者理財(cái)組合中的一個(gè)組成部分。個(gè)人理財(cái)/sundae_meng個(gè)人投資者買賣某只債券、某只股票，或某幾只債券、某幾只股票44第三節(jié)證券理財(cái)產(chǎn)品的收益與風(fēng)險(xiǎn)一、個(gè)人證券理財(cái)產(chǎn)品的收益?zhèn)€人證券理財(cái)產(chǎn)品之所以能夠得到廣大投資人的歡迎，主要原因在于這些個(gè)人證券理財(cái)產(chǎn)品能夠?yàn)閺V大投資人帶來收益，而且這種收益通常較之同期銀行存款的投資收益要高。個(gè)人證券理財(cái)產(chǎn)品的收益主要有兩種，即價(jià)差收益和利息收益。所謂價(jià)差收益，指的是個(gè)人投資者買賣同一種證券所獲得的價(jià)格收益。當(dāng)證券理財(cái)產(chǎn)品的賣出價(jià)格低于買入價(jià)格時(shí)，個(gè)人投資者將虧損；當(dāng)證券理財(cái)產(chǎn)品的賣出價(jià)格等于買入價(jià)格時(shí)，由于交易成本的存在，個(gè)人投資者也將虧損；只有當(dāng)證券理財(cái)產(chǎn)品的賣出價(jià)格高于買入價(jià)格且價(jià)差超過交易成本時(shí)，個(gè)人投資者才會(huì)有盈利。個(gè)人證券理財(cái)產(chǎn)品的價(jià)差收益，指的是第三種情況。。所謂利息收益，指?jìng)€(gè)人投資者購買證券后獲得的證券利息或股票紅利。債券類理財(cái)產(chǎn)品的收益，主要來源于利息收益和價(jià)差收益兩方麗。前者是債券投資者長(zhǎng)期持有債券，按照債券票面利率定期獲得的利息收入；后者是指?jìng)顿Y者買賣債券形成的價(jià)差收入或價(jià)差虧損，或在二級(jí)市場(chǎng)買入債券后一直持有到到期兌付時(shí)實(shí)現(xiàn)的差損和差益。影響債券類理財(cái)產(chǎn)品收益的因素，主要有基礎(chǔ)利率、市場(chǎng)利率、債券的票面利率、債券的市場(chǎng)價(jià)格、流動(dòng)性、債券的信用級(jí)別等。個(gè)人理財(cái)/sundae_meng第三節(jié)證券理財(cái)產(chǎn)品的收益與風(fēng)險(xiǎn)個(gè)http://www.doc45

股票類理財(cái)產(chǎn)品的收益，主要來源于股利和資本損益。股利來源于公司的稅后凈利。稅后凈利是公司分配股息的基礎(chǔ)，其要作必要的公積金、公益金的扣除。股利收益根據(jù)投資人的持股份額確定。所謂資本損益，又稱“資本利得”，是投資人在股票市場(chǎng)上利用價(jià)格波動(dòng)低買高賣賺取的差價(jià)收入。當(dāng)賣出價(jià)大于買入價(jià)時(shí)為資本收益，賣出價(jià)小于買人價(jià)時(shí)為資本損失。獲取資本利得，是目前我國絕大部分個(gè)人證券投資者進(jìn)行股票理財(cái)?shù)闹饕康?。影響股票類理?cái)產(chǎn)品收益的因素，主要有宏觀經(jīng)濟(jì)狀況、行業(yè)景氣周期、證券市場(chǎng)態(tài)勢(shì)、上市公司盈利情況和成長(zhǎng)性、政府的經(jīng)濟(jì)和金融政策、突發(fā)性的自然因素和重大政治事件等。了解基金類理財(cái)產(chǎn)品的收益，需要對(duì)封閉式基金和開放式基金單獨(dú)進(jìn)行分析。封閉式基金的收益，來源于基金的紅利收益和價(jià)差收益兩方面。由于相關(guān)法律有明確規(guī)定，封閉式基金每年必須將收益的90％分配給投資人，因此，紅利收益無疑是基金投資人收益的一個(gè)重要方面。但由于分紅時(shí)基金二級(jí)市場(chǎng)有除權(quán)行為存在，分紅后如果基金的交易價(jià)格不漲上來，無法填權(quán)，則會(huì)使基金投資人的實(shí)際收益減少。因此，客觀考察基金的紅利收益，要求在關(guān)注基金分紅收益率的同時(shí)，還要關(guān)注基金二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格的變動(dòng)情況。所謂價(jià)差收益，在于買賣封閉式基金份額所得到的收益或虧損。由于封閉式基金的價(jià)格形成機(jī)制在于市場(chǎng)的供求關(guān)系，因此，不斷波動(dòng)的封閉式基金二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格就給投資人提供了又一種盈利的機(jī)會(huì)。封閉式基金的二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)有兩個(gè)顯著的特征：一是二級(jí)市場(chǎng)的交易價(jià)格總是圍繞著基金的凈值波動(dòng)，凈值是二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的“參照系”；二是封閉式基金的二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格在多數(shù)情況下處于折價(jià)狀態(tài)，即交易價(jià)格低于凈值。個(gè)人理財(cái)/sundae_meng股票類理財(cái)產(chǎn)