金融體系詳細(xì)概述課件

第二講金融體系概覽AnOverview

oftheFinancialSystemchapter2第二講金融體系概覽AnOverview

oftheAnoverviewoffinancialsystemAnoverviewoffinancialsyste1.1FunctionofFinancialMarkets1.金融市場的存在使資金從沒有生產(chǎn)性投資機(jī)會的人那里流向有這種機(jī)會的人那里，使雙方都有所改善，使資源流向可以發(fā)揮作用的地方，提高經(jīng)濟(jì)效益。金融市場為整個(gè)經(jīng)濟(jì)增加生產(chǎn)和提高效率做出了貢獻(xiàn)。2.金融市場為消費(fèi)者提供了投資渠道，可以提升他們的財(cái)富。（購買債券等）3.金融市場使消費(fèi)者能更好地利用購買時(shí)機(jī)，從而直接提高了他們的福利。例如，通過向年輕人提供資金用于購置現(xiàn)在需要而以后也能負(fù)擔(dān)得起的東西，使他們不至于望洋興嘆，苦等著積累足夠的錢方能購置。I.FinancialMarket1.1FunctionofFinancialMark1.2StructureofFinancialMarkets金融關(guān)系中的部門：家庭——凈貸出者企業(yè)——凈借入者政府——取決于財(cái)政狀況對外部門在理解了金融市場的基本功能之后，接下來考察它們的結(jié)構(gòu)。我們通過若干組依據(jù)不同分類標(biāo)準(zhǔn)而劃分的相對概念的介紹來了解金融市場的基本結(jié)構(gòu)，并進(jìn)一步總結(jié)它的基本特征。1.2StructureofFinancialMar1.2.1

MoneyandCapitalMarketsMoneymarketsdealinshort-termdebtinstrumentsCapitalmarketsdealinlonger-termdebtand

equityinstruments1.2.1MoneyandCapitalMarket1.2.2DebtandEquityMarkets1.2.2DebtandEquityMarkets1.2.3PrimaryMarketandSecondaryMarket1.PrimaryMarket(一級市場)初次發(fā)行(unseasoned)市場IPO再發(fā)(seasoned)市場投資銀行的介入(investmentbank,underwriting):underwritesecuritiesinprimarymarkets私募與公募中國股票一級市場的情況：發(fā)行的“核準(zhǔn)制”發(fā)行價(jià)格的確定，市盈率為什么爭相購買新股

1.2.3PrimaryMarketandSecon2.SecondaryMarket(二級市場)二級市場的參與人：經(jīng)紀(jì)人(brokers)與交易商(dealers)“經(jīng)紀(jì)人（broker）：18世紀(jì)末期，該詞的含義要比今天寬泛得多。這個(gè)詞早在14世紀(jì)就從法語引入到英語中，它的法語原意是：把一桶酒分裝成一杯一杯或一瓶一瓶后再賣出的人。在17世紀(jì)之前，這個(gè)詞一直特指零售商和批發(fā)商，此后，它就完全被用來特指自己不直接參與生產(chǎn)的中介人。到18世紀(jì)末，它的含義逐漸演變?yōu)椤皩①I方和賣方撮合在一起，并對促成的交易收取傭金的人”。今天，經(jīng)紀(jì)人通常是高度專業(yè)化的人士，只從是一種產(chǎn)品或一些相關(guān)產(chǎn)品的經(jīng)紀(jì)服務(wù)?！?.SecondaryMarket(二級市場)二級市場股票價(jià)格指數(shù)：用來反映股票市場價(jià)格變動的總體狀況的重要指標(biāo)，也是政府進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的重要參照指標(biāo)。一些著名的指數(shù)：道瓊斯指數(shù)DOWJONES,NASDAQ,S&P500,FTSE100,DAX30,NIKKE225,恒生指數(shù)HANGSENG,STI股票價(jià)格指數(shù)：用來反映股票市場價(jià)格變動的總體狀況的重要指標(biāo)，參與市場的投資者類型：機(jī)構(gòu)投資者(institutionalinvestors)個(gè)人投資者(individualinvestors)前者較后者在資金、人才、經(jīng)驗(yàn)，以及各種現(xiàn)代化的技術(shù)設(shè)施等方面都具有明顯的優(yōu)勢，和較強(qiáng)的抵抗風(fēng)險(xiǎn)的能力。發(fā)達(dá)國家的證券市場主要是由機(jī)構(gòu)投資者所主導(dǎo)的。金融體系詳細(xì)概述課件1.2.4ExchangesandOver-the-CounterMarkets

1. Exchanges(交易所)

Tradesconductedincentrallocations(e.g.,Shanghai

StockExchange)不參與證券的買賣，作為一個(gè)服務(wù)機(jī)構(gòu)和自律機(jī)構(gòu)而存在，主要職能是：提供一個(gè)設(shè)施齊全的場所供買賣雙方聚集在一起進(jìn)行交易；制定各項(xiàng)規(guī)章制度，對交易主體、交易對象和交易過程進(jìn)行嚴(yán)格的管理，以維持市場的公平、公開和公正；收集和發(fā)布市場價(jià)格變動信息及證券價(jià)格相關(guān)的各類信息；仲裁證券交易過程中發(fā)生的各種糾紛。1.2.4ExchangesandOver-the-C2. Over-the-CounterMarkets(場外市場)

Dealersatdifferentlocationsbuyandsellsecurities.在不同地區(qū)的擁有證券存貨的交易商們持續(xù)地報(bào)出某種證券的買入價(jià)和賣出價(jià)，隨時(shí)向與他們聯(lián)系并愿意接受他們價(jià)格的任何人在柜臺上買賣證券。相互之間用電子計(jì)算機(jī)進(jìn)行聯(lián)系，競爭性非常強(qiáng)。根據(jù)證券交易量的大小，一種證券可能由幾家、甚至數(shù)十家自營商同時(shí)進(jìn)行報(bào)價(jià)。沒有交易席位的限制，沒有上市標(biāo)準(zhǔn)，任何證券均可交易，而且不必公開發(fā)行公司的財(cái)務(wù)狀況。場外交易市場是證券交易所的有效補(bǔ)充。越來越方便，越來越重要。2. Over-the-CounterMarkets(場1.2.5

TheMain-boardMarketandtheAlternativeInvestmentMarket資本市場(股票市場中的交易所)在其自身的發(fā)展過程中分化為主板市場、風(fēng)險(xiǎn)投資制度以及基于風(fēng)險(xiǎn)投資制度基礎(chǔ)形成的二板市場。1.主板市場工業(yè)經(jīng)濟(jì)時(shí)代的產(chǎn)物，它主要為處于相對成熟甚至傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)中的大型企業(yè)提供資金。主板市場對申請上市的公司要求較為嚴(yán)格，如近幾年的經(jīng)營業(yè)績等，使得能夠進(jìn)入這個(gè)市場籌集資金的門檻較高。2.二板市場在全球經(jīng)濟(jì)處于新經(jīng)濟(jì)時(shí)代時(shí)應(yīng)運(yùn)而生的，它為高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)與金融資本的結(jié)合提供了一種流動機(jī)制，它的進(jìn)入要求較低，可以適應(yīng)現(xiàn)代高新技術(shù)企業(yè)創(chuàng)業(yè)的需要。美國的那斯達(dá)克市場（NASDAQ），英國的另類投資市場（AIM），德國的NeuerMarket，香港地區(qū)的創(chuàng)業(yè)板市場，深圳的創(chuàng)業(yè)板市場（北京鼎漢）。1.2.5TheMain-boardMarketan1.3FinancialMarketInstruments1.3.1

FeaturesofFinancialInstrumentsLiquidity(流動性)Risk(風(fēng)險(xiǎn))。DefaultRisk(違約風(fēng)險(xiǎn))andMarketRisk(市場風(fēng)險(xiǎn))。RateofReturn(收益率)1.3FinancialMarketInstrumen1.3.2MoneyMarketInstrumentsAnoverviewofmoneymarketinstrumentsinUS:1.3.2MoneyMarketInstrumentsTreasuryBills(國庫券)Theseshort-termdebtinstrumentsofgovernmentareusuallyissuedin3-,6-and12-monthmaturitiestofinancethedeficitsofthegovernment.2.

NegotiableCDs(可轉(zhuǎn)讓存單)Adebtinstrumentsoldbyabanktodepositorsthatpaysannualinterestofagivenamountandatmaturitypaysbacktheoriginalpurchasesprice.Citibank’sinnovation.1961年出現(xiàn)，當(dāng)時(shí)市場利率上漲，活期存款無利或利率極低，現(xiàn)行定期儲蓄存款亦受聯(lián)邦條例制約，利率上限受限制，存款紛紛從銀行流出，轉(zhuǎn)入收益高的金融工具。大額可轉(zhuǎn)讓定期存單利率較高，又可在二級市場轉(zhuǎn)讓，對于吸收存款大有好處

VariousCDs：large-orsmall-denomination(大額與小額可轉(zhuǎn)讓存單)

Euro-dollarCDs(歐洲美元存單)SavingCDs(儲蓄存單)

TreasuryBills(國庫券)3.CommercialPaper(商業(yè)票據(jù))Ashort-termdebtinstrumentissuedbylargebanksandwell-knowncorporations.商業(yè)票據(jù)的發(fā)行者與投資者：是一種傳統(tǒng)的融資工具，60年代后期開始迅速發(fā)展。原因：銀行的融資需求；低利率；橋式融資(bridgefinancing)等。交易性商業(yè)票據(jù)和融資性商業(yè)票據(jù)一級市場與二級市場違約風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)發(fā)行公司所支付的費(fèi)用：利息；信貸額度收費(fèi)；代理費(fèi)用；評估費(fèi)用非美國商業(yè)票據(jù)市場：武士商業(yè)票據(jù)；歐洲商業(yè)票據(jù)

3.CommercialPaper(商業(yè)票據(jù))Ash金融體系詳細(xì)概述課件4.Banker’sAcceptances（銀行承兌匯票）5.RepurchaseAgreements（回購協(xié)議）6.FederalFunds（聯(lián)邦基金，或稱為同業(yè)拆借市場）7.TheOthers如Eurodollars(歐洲美元)，4.Banker’sAcceptances（銀行承兌匯1.3.3CapitalMarketInstrumentsStocks(公司股票）:equityclaimsonthenetincomeandassetsofacorporation.(individualorinstitutionalinvestors)Mortgages（抵押貸款）：loanstohouseholdsorfirmstopurchasehousing,landorotherrealstructureswherethestructureoflanditselfservesascollateralfortheloans.

Themortgage-backsecurity(資產(chǎn)證券化):anactivesecondarymarketformortgages.CorporateBonds(公司債券):long-termbondsissuedbycorporationswithverystrongcreditratings.U.S.GovernmentSecurities(財(cái)政證券):issuedbytheU.S.Treasurytofinancethedeficitsofthefederalgovernment.(agency,stateandlocalgovernment)ConsumerandBankCommercialLoan(銀行商業(yè)與消費(fèi)者貸款):loanstoconsumersandbusinessesmadeprincipallybybanks.1.3.3CapitalMarketInstrumenAnoverviewtakingUSasanexample:AnoverviewtakingUSasanex1.3.4InternationalizationofFinancialMarkets1.InternationalBondMarket

a.Foreignbonds（外國債券）:soldinaforeigncountryanddenominatedinthatcountry’scurrency b.Eurobonds（歐洲債券）:denominatedinacurrencyotherthanthatofthecountryinwhichitissold.Over80%thenewissuesintheinternationalbondmarket;nowlargerthanU.S.corporatebondmarket2.Eurocurrencies—foreigncurrenciesdepositedinbanksoutsidethehomecountryEurodollars—U.S.dollarsdepositedinforeignbanksoutsidetheU.S.orinforeignbranchesofU.S.banksShort-termdeposits,justlikeshort-termEurobonds.3.WorldStockMarkets

a.

跨國界的股票買賣數(shù)量非常龐大。

b.

多方上市。1.3.4InternationalizationofWorldStockMarketsWorldStockMarketsII.FinancialIntermediariesFinancialIntermediaries1. Engageinprocessofindirectfinance2. Moreimportantsourceoffinancethansecuritiesmarkets3. NeededbecauseoftransactionscostsandasymmetricinformationII.FinancialIntermediariesFi

2.1FunctionofFinancialIntermediaries2.1.1TransactionsCosts（交易成本）FinancialintermediariesmakeprofitsbyreducingtransactionscostsReducetransactionscostsbydevelopingexpertiseandtakingadvantageofeconomiesofscale（專業(yè)化和規(guī)模經(jīng)濟(jì)）Liquidityservice（比如可以提前支取存款）

2.1FunctionofFinancialInt2.1.2Risksharingtheexposureofinvestorstorisk:theuncertaintyaboutthereturnsinvestorswillearnonassets.Reducetheexposurethroughrisksharing(createassets)Diversification2.1.2Risksharingtheexposure2.1.3AsymmetricInformation:Adverse

SelectionandMoralHazardAdverseSelection（逆向選擇）1. Beforetransactionoccurs2. PotentialborrowersmostlikelytoproduceadverseoutcomesareonesmostlikelytoseekloansandbeselectedMoralHazard（道德風(fēng)險(xiǎn)）1. Aftertransactionoccurs2. Hazardthatborrowerhasincentivestoengageinundesirable(immoral)activitiesmakingitmorelikelythatwon’tpayloanbackFinancialintermediariesreduceadverseselectionandmoralhazardproblems,enablingthemtomakeprofits2.1.3AsymmetricInformation:2.2FinancialIntermediariesDepositoryInstitutionscommercialbankssavingsandloanassociationsmutualsavingsbanksContractualSavingsInstitutions

lifeinsurancecompaniesfireandcasualtyinsurancecompaniesPensionfundsandgovernmentretirementfundsInvestmentIntermediariesFinancecompanies

MutualfundsMoneymarketmutualfunds2.2FinancialIntermediariesDe金融體系詳細(xì)概述課件金融體系詳細(xì)概述課件金融體系詳細(xì)概述課件III.RegulationoftheFinancialSystem3.1IncreasingInformationAvailabletoInvestorsA. DecreasesadverseselectionandmoralhazardproblemsForcescorporationstodiscloseinformation(Reduceinsidertrading)信息在金融體系中扮演了十分重要的角色。政府的監(jiān)管能夠弱化金融市場中的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)問題，并通過增加投資者可得信息而增進(jìn)市場效率。美國背景：最開始沒有嚴(yán)格的監(jiān)管，但1929年股票市場的崩潰以及隨后暴露的大量欺詐行徑，促使人們在政治上要求對金融市場進(jìn)行監(jiān)管，并最終導(dǎo)致《1933年的證券法》的通過以及“證券交易委員會”的建立。III.RegulationoftheFinanci金融體系詳細(xì)概述課件InChina:RegulatoryAgencySubjectofRegulation證監(jiān)會銀監(jiān)會保監(jiān)會證券市場銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)InChina:證監(jiān)會證券市場第二講金融體系概覽AnOverview

oftheFinancialSystemchapter2第二講金融體系概覽AnOverview

oftheAnoverviewoffinancialsystemAnoverviewoffinancialsyste1.1FunctionofFinancialMarkets1.金融市場的存在使資金從沒有生產(chǎn)性投資機(jī)會的人那里流向有這種機(jī)會的人那里，使雙方都有所改善，使資源流向可以發(fā)揮作用的地方，提高經(jīng)濟(jì)效益。金融市場為整個(gè)經(jīng)濟(jì)增加生產(chǎn)和提高效率做出了貢獻(xiàn)。2.金融市場為消費(fèi)者提供了投資渠道，可以提升他們的財(cái)富。（購買債券等）3.金融市場使消費(fèi)者能更好地利用購買時(shí)機(jī)，從而直接提高了他們的福利。例如，通過向年輕人提供資金用于購置現(xiàn)在需要而以后也能負(fù)擔(dān)得起的東西，使他們不至于望洋興嘆，苦等著積累足夠的錢方能購置。I.FinancialMarket1.1FunctionofFinancialMark1.2StructureofFinancialMarkets金融關(guān)系中的部門：家庭——凈貸出者企業(yè)——凈借入者政府——取決于財(cái)政狀況對外部門在理解了金融市場的基本功能之后，接下來考察它們的結(jié)構(gòu)。我們通過若干組依據(jù)不同分類標(biāo)準(zhǔn)而劃分的相對概念的介紹來了解金融市場的基本結(jié)構(gòu)，并進(jìn)一步總結(jié)它的基本特征。1.2StructureofFinancialMar1.2.1

MoneyandCapitalMarketsMoneymarketsdealinshort-termdebtinstrumentsCapitalmarketsdealinlonger-termdebtand

equityinstruments1.2.1MoneyandCapitalMarket1.2.2DebtandEquityMarkets1.2.2DebtandEquityMarkets1.2.3PrimaryMarketandSecondaryMarket1.PrimaryMarket(一級市場)初次發(fā)行(unseasoned)市場IPO再發(fā)(seasoned)市場投資銀行的介入(investmentbank,underwriting):underwritesecuritiesinprimarymarkets私募與公募中國股票一級市場的情況：發(fā)行的“核準(zhǔn)制”發(fā)行價(jià)格的確定，市盈率為什么爭相購買新股

1.2.3PrimaryMarketandSecon2.SecondaryMarket(二級市場)二級市場的參與人：經(jīng)紀(jì)人(brokers)與交易商(dealers)“經(jīng)紀(jì)人（broker）：18世紀(jì)末期，該詞的含義要比今天寬泛得多。這個(gè)詞早在14世紀(jì)就從法語引入到英語中，它的法語原意是：把一桶酒分裝成一杯一杯或一瓶一瓶后再賣出的人。在17世紀(jì)之前，這個(gè)詞一直特指零售商和批發(fā)商，此后，它就完全被用來特指自己不直接參與生產(chǎn)的中介人。到18世紀(jì)末，它的含義逐漸演變?yōu)椤皩①I方和賣方撮合在一起，并對促成的交易收取傭金的人”。今天，經(jīng)紀(jì)人通常是高度專業(yè)化的人士，只從是一種產(chǎn)品或一些相關(guān)產(chǎn)品的經(jīng)紀(jì)服務(wù)?！?.SecondaryMarket(二級市場)二級市場股票價(jià)格指數(shù)：用來反映股票市場價(jià)格變動的總體狀況的重要指標(biāo)，也是政府進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的重要參照指標(biāo)。一些著名的指數(shù)：道瓊斯指數(shù)DOWJONES,NASDAQ,S&P500,FTSE100,DAX30,NIKKE225,恒生指數(shù)HANGSENG,STI股票價(jià)格指數(shù)：用來反映股票市場價(jià)格變動的總體狀況的重要指標(biāo)，參與市場的投資者類型：機(jī)構(gòu)投資者(institutionalinvestors)個(gè)人投資者(individualinvestors)前者較后者在資金、人才、經(jīng)驗(yàn)，以及各種現(xiàn)代化的技術(shù)設(shè)施等方面都具有明顯的優(yōu)勢，和較強(qiáng)的抵抗風(fēng)險(xiǎn)的能力。發(fā)達(dá)國家的證券市場主要是由機(jī)構(gòu)投資者所主導(dǎo)的。金融體系詳細(xì)概述課件1.2.4ExchangesandOver-the-CounterMarkets

1. Exchanges(交易所)

Tradesconductedincentrallocations(e.g.,Shanghai

StockExchange)不參與證券的買賣，作為一個(gè)服務(wù)機(jī)構(gòu)和自律機(jī)構(gòu)而存在，主要職能是：提供一個(gè)設(shè)施齊全的場所供買賣雙方聚集在一起進(jìn)行交易；制定各項(xiàng)規(guī)章制度，對交易主體、交易對象和交易過程進(jìn)行嚴(yán)格的管理，以維持市場的公平、公開和公正；收集和發(fā)布市場價(jià)格變動信息及證券價(jià)格相關(guān)的各類信息；仲裁證券交易過程中發(fā)生的各種糾紛。1.2.4ExchangesandOver-the-C2. Over-the-CounterMarkets(場外市場)

Dealersatdifferentlocationsbuyandsellsecurities.在不同地區(qū)的擁有證券存貨的交易商們持續(xù)地報(bào)出某種證券的買入價(jià)和賣出價(jià)，隨時(shí)向與他們聯(lián)系并愿意接受他們價(jià)格的任何人在柜臺上買賣證券。相互之間用電子計(jì)算機(jī)進(jìn)行聯(lián)系，競爭性非常強(qiáng)。根據(jù)證券交易量的大小，一種證券可能由幾家、甚至數(shù)十家自營商同時(shí)進(jìn)行報(bào)價(jià)。沒有交易席位的限制，沒有上市標(biāo)準(zhǔn)，任何證券均可交易，而且不必公開發(fā)行公司的財(cái)務(wù)狀況。場外交易市場是證券交易所的有效補(bǔ)充。越來越方便，越來越重要。2. Over-the-CounterMarkets(場1.2.5

TheMain-boardMarketandtheAlternativeInvestmentMarket資本市場(股票市場中的交易所)在其自身的發(fā)展過程中分化為主板市場、風(fēng)險(xiǎn)投資制度以及基于風(fēng)險(xiǎn)投資制度基礎(chǔ)形成的二板市場。1.主板市場工業(yè)經(jīng)濟(jì)時(shí)代的產(chǎn)物，它主要為處于相對成熟甚至傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)中的大型企業(yè)提供資金。主板市場對申請上市的公司要求較為嚴(yán)格，如近幾年的經(jīng)營業(yè)績等，使得能夠進(jìn)入這個(gè)市場籌集資金的門檻較高。2.二板市場在全球經(jīng)濟(jì)處于新經(jīng)濟(jì)時(shí)代時(shí)應(yīng)運(yùn)而生的，它為高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)與金融資本的結(jié)合提供了一種流動機(jī)制，它的進(jìn)入要求較低，可以適應(yīng)現(xiàn)代高新技術(shù)企業(yè)創(chuàng)業(yè)的需要。美國的那斯達(dá)克市場（NASDAQ），英國的另類投資市場（AIM），德國的NeuerMarket，香港地區(qū)的創(chuàng)業(yè)板市場，深圳的創(chuàng)業(yè)板市場（北京鼎漢）。1.2.5TheMain-boardMarketan1.3FinancialMarketInstruments1.3.1

FeaturesofFinancialInstrumentsLiquidity(流動性)Risk(風(fēng)險(xiǎn))。DefaultRisk(違約風(fēng)險(xiǎn))andMarketRisk(市場風(fēng)險(xiǎn))。RateofReturn(收益率)1.3FinancialMarketInstrumen1.3.2MoneyMarketInstrumentsAnoverviewofmoneymarketinstrumentsinUS:1.3.2MoneyMarketInstrumentsTreasuryBills(國庫券)Theseshort-termdebtinstrumentsofgovernmentareusuallyissuedin3-,6-and12-monthmaturitiestofinancethedeficitsofthegovernment.2.

NegotiableCDs(可轉(zhuǎn)讓存單)Adebtinstrumentsoldbyabanktodepositorsthatpaysannualinterestofagivenamountandatmaturitypaysbacktheoriginalpurchasesprice.Citibank’sinnovation.1961年出現(xiàn)，當(dāng)時(shí)市場利率上漲，活期存款無利或利率極低，現(xiàn)行定期儲蓄存款亦受聯(lián)邦條例制約，利率上限受限制，存款紛紛從銀行流出，轉(zhuǎn)入收益高的金融工具。大額可轉(zhuǎn)讓定期存單利率較高，又可在二級市場轉(zhuǎn)讓，對于吸收存款大有好處

VariousCDs：large-orsmall-denomination(大額與小額可轉(zhuǎn)讓存單)

Euro-dollarCDs(歐洲美元存單)SavingCDs(儲蓄存單)

TreasuryBills(國庫券)3.CommercialPaper(商業(yè)票據(jù))Ashort-termdebtinstrumentissuedbylargebanksandwell-knowncorporations.商業(yè)票據(jù)的發(fā)行者與投資者：是一種傳統(tǒng)的融資工具，60年代后期開始迅速發(fā)展。原因：銀行的融資需求；低利率；橋式融資(bridgefinancing)等。交易性商業(yè)票據(jù)和融資性商業(yè)票據(jù)一級市場與二級市場違約風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)發(fā)行公司所支付的費(fèi)用：利息；信貸額度收費(fèi)；代理費(fèi)用；評估費(fèi)用非美國商業(yè)票據(jù)市場：武士商業(yè)票據(jù)；歐洲商業(yè)票據(jù)

3.CommercialPaper(商業(yè)票據(jù))Ash金融體系詳細(xì)概述課件4.Banker’sAcceptances（銀行承兌匯票）5.RepurchaseAgreements（回購協(xié)議）6.FederalFunds（聯(lián)邦基金，或稱為同業(yè)拆借市場）7.TheOthers如Eurodollars(歐洲美元)，4.Banker’sAcceptances（銀行承兌匯1.3.3CapitalMarketInstrumentsStocks(公司股票）:equityclaimsonthenetincomeandassetsofacorporation.(individualorinstitutionalinvestors)Mortgages（抵押貸款）：loanstohouseholdsorfirmstopurchasehousing,landorotherrealstructureswherethestructureoflanditselfservesascollateralfortheloans.

Themortgage-backsecurity(資產(chǎn)證券化):anactivesecondarymarketformortgages.CorporateBonds(公司債券):long-termbondsissuedbycorporationswithverystrongcreditratings.U.S.GovernmentSecurities(財(cái)政證券):issuedbytheU.S.Treasurytofinancethedeficitsofthefederalgovernment.(agency,stateandlocalgovernment)ConsumerandBankCommercialLoan(銀行商業(yè)與消費(fèi)者貸款):loanstoconsumersandbusinessesmadeprincipallybybanks.1.3.3CapitalMarketInstrumenAnoverviewtakingUSasanexample:AnoverviewtakingUSasanex1.3.4InternationalizationofFinancialMarkets1.InternationalBondMarket

a.Foreignbonds（外國債券）:soldinaforeigncountryanddenominatedinthatcountry’scurrency b.Eurobonds（歐洲債券）:denominatedinacurrencyotherthanthatofthecountryinwhichitissold.Over80%thenewissuesintheinternationalbondmarket;nowlargerthanU.S.corporatebondmarket2.Eurocurrencies—foreigncurrenciesdepositedinbanksoutsidethehomecountryEurodollars—U.S.dollarsdepositedinforeignbanksoutsidetheU.S.orinforeignbranchesofU.S.banksShort-termdeposits,justlikeshort-termEurobonds.3.WorldStockMarkets

a.

跨國界的股票買賣數(shù)量非常龐大。

b.

多方上市。1.3.4InternationalizationofWorldStockMarketsWorldStockMarketsII.FinancialIntermediariesFinancialIntermediaries1. Engageinprocessofindirectfinance2. Moreimportantsourceoffinancethansecuritiesmarkets3. NeededbecauseoftransactionscostsandasymmetricinformationII.FinancialIntermediariesFi

2.1FunctionofFinancialIntermediaries2.1.1TransactionsCosts（交易成本）FinancialintermediariesmakeprofitsbyreducingtransactionscostsReducetransactionscostsbydevelopingexpertiseandtakingadvantageofeconomiesofscale（專業(yè)化和規(guī)模經(jīng)濟(jì)）Liquidityservice（比如可以提前支取存款）

2.1FunctionofFinancialInt2.1.2Risksharingtheexpos