第四篇公司理財(cái)塑身、提升財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)課件

保持體形

--投資固定資產(chǎn)（資產(chǎn)支出評(píng)估）保持體形

應(yīng)對(duì)變化

現(xiàn)在，你已經(jīng)使自己的投資獲得了更大的回報(bào)（資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高），而且效率更高了（銷售回報(bào)率高）——已占用資本回報(bào)率也因此提高了。這就大功告成了嗎？沒(méi)有﹗企業(yè)是動(dòng)態(tài)的，隨時(shí)會(huì)發(fā)生各種變化。保持體形

--投資固定資產(chǎn)（資產(chǎn)支1

管理人員必須明確了解所發(fā)生的變化并估計(jì)變化所帶來(lái)的影響。考慮一下下列情況：

你的產(chǎn)品的市場(chǎng)價(jià)格下跌你的生產(chǎn)成本升高，而你無(wú)法將升高的部分轉(zhuǎn)嫁給客戶機(jī)器設(shè)備需要更換企業(yè)開(kāi)始經(jīng)營(yíng)新產(chǎn)品或進(jìn)入了新市場(chǎng)

你如何看待這些變化呢？

管理人員必須明確了解所發(fā)生的變化并估計(jì)變化2

保持體形

----用于分析變化的工具任務(wù)

如何順應(yīng)變化并繼續(xù)提高利潤(rùn)率：明確關(guān)鍵決策并運(yùn)用恰當(dāng)?shù)姆椒?/p>

決策方法

投資設(shè)備/機(jī)器評(píng)價(jià)資本支出外包還是內(nèi)部完成制造/購(gòu)買決策降低成本/定價(jià)本量利分析保持體形3投資固定資產(chǎn)

戰(zhàn)略決策企業(yè)購(gòu)買新的設(shè)備/工藝（固定資產(chǎn)），被稱為“資本支出”。購(gòu)買固定資產(chǎn)的目的是在若干年內(nèi)在企業(yè)中保持和使用它們——它們是“完成工作的工具”。資本支出是一個(gè)戰(zhàn)略決策；它規(guī)定了企業(yè)在未來(lái)的若干年中開(kāi)展業(yè)務(wù)的方式。如果你做出了錯(cuò)誤的選擇，而你的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手們做出了正確的選擇，情況會(huì)怎樣呢？當(dāng)然你還可以改變自己的選擇，但是重新選擇需要花費(fèi)時(shí)間和金錢。因此慎重對(duì)待計(jì)劃開(kāi)支是極為關(guān)鍵的，考慮以下問(wèn)題：

·

我是不是考慮了所有的備選方案？

·

我是否評(píng)估了決策對(duì)企業(yè)的意義？

·

我沒(méi)出錯(cuò)吧？投資固定資產(chǎn)4投資固定資產(chǎn)對(duì)企業(yè)的影響

絕不要把一切建立在數(shù)字上面！！資本支出是否支持/促進(jìn)既定企業(yè)戰(zhàn)略的實(shí)現(xiàn)？考察支出對(duì)下列各項(xiàng)的影響：

供應(yīng)商：

·

這筆投資將如何影響你與供應(yīng)商談判時(shí)的議價(jià)能力？

競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手：

·

這筆投資會(huì)不會(huì)強(qiáng)化你的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)？

·

它會(huì)不會(huì)為其他競(jìng)爭(zhēng)者的加入制造障礙？投資固定資產(chǎn)對(duì)企業(yè)的影響5·

這是一項(xiàng)成熟的技術(shù)，還是一項(xiàng)剛起步的技術(shù)？最后，也是最重要的是：客戶：·

它會(huì)為你的客戶帶來(lái)什么？

—更多的產(chǎn)品？—更高的質(zhì)量？

—更多的種類？—更可靠的交貨期？

·

它會(huì)不會(huì)加強(qiáng)你的議價(jià)能力？

牢記：如果客戶不愿意為你的投資付錢，即他們不會(huì)因你的投資而多買產(chǎn)品或出更高的價(jià)格，那么你就無(wú)法收回投資，因而必須在其他方面有效地降低成本！·這是一項(xiàng)成熟的技術(shù)，還是一項(xiàng)剛起步的技術(shù)？6投資固定資產(chǎn)

風(fēng)險(xiǎn)V回報(bào)資本支出意味著投資會(huì)在整個(gè)資產(chǎn)生命周期內(nèi)被占用。必須對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估。

·

多久才能把錢賺回來(lái)？

·

如果情況有變，撤銷決定的難易度如何？

·

是否需要新的勞動(dòng)技能？

·

你是要把新產(chǎn)品打入新市場(chǎng)（風(fēng)險(xiǎn)高）還是打入現(xiàn)有市場(chǎng)（風(fēng)險(xiǎn)低）？投資固定資產(chǎn)7

記住，投資額越大，潛在的風(fēng)險(xiǎn)越高。投資劃算嗎？是否能得到相應(yīng)的回報(bào)，證明值得冒風(fēng)險(xiǎn)？

用基本的靈敏度分析，即：“如果……會(huì)怎樣？”的情景設(shè)想，來(lái)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。已經(jīng)做過(guò)了風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估嗎？那么，下面就進(jìn)行財(cái)務(wù)評(píng)估：衡量回報(bào)的大小。

注意：附錄二中有一個(gè)財(cái)務(wù)評(píng)估的樣例可供參考。記住，投資額越大，潛在的風(fēng)險(xiǎn)越高。投資劃算嗎？8

投資固定資產(chǎn)

相關(guān)的現(xiàn)金流大多數(shù)提案要求企業(yè)：現(xiàn)在出資如：購(gòu)買新機(jī)器資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率暫時(shí)下降以便將來(lái)獲利如：產(chǎn)出增加資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率及銷售回報(bào)率的長(zhǎng)期改善

這些決定影響深遠(yuǎn)，這要求在做決定時(shí)必須使用適當(dāng)?shù)呢?cái)務(wù)評(píng)估方法。投資固定資產(chǎn)9

首先，確定相關(guān)的現(xiàn)金流（即：提案將導(dǎo)致的流入、流出企業(yè)的現(xiàn)金流），以及這些現(xiàn)金流發(fā)生的時(shí)間點(diǎn)。接下來(lái)的財(cái)務(wù)評(píng)估方法完全建立在這些現(xiàn)金流的基礎(chǔ)上。

財(cái)務(wù)評(píng)估方法并不能提高或改善數(shù)據(jù)的性質(zhì)。要驗(yàn)證并質(zhì)疑所輸入的數(shù)據(jù)！

評(píng)估過(guò)程的輸出數(shù)據(jù)可能說(shuō)明投資是完美無(wú)缺的—但是，如果輸入的原始數(shù)據(jù)是“空想”或是為了得到批準(zhǔn)而被夸大了的，你就無(wú)法取得輸出數(shù)據(jù)所顯示的結(jié)果。首先，確定相關(guān)的現(xiàn)金流（即：提案將導(dǎo)致的流10投資固定資產(chǎn)

保持其相關(guān)性！

你已經(jīng)勾勒出了該項(xiàng)目所涉及的現(xiàn)金流的輪廓，并確定了這些現(xiàn)金流發(fā)生的時(shí)間點(diǎn)。

最后檢查一下預(yù)計(jì)的現(xiàn)金流：

·

不要把已經(jīng)發(fā)生的并已由前幾年的利潤(rùn)所支付的現(xiàn)金流算進(jìn)去，如：研究開(kāi)發(fā)費(fèi)用

·

要加上由于采納此方案而增加的企業(yè)一般管理費(fèi)用（注意：代用設(shè)備計(jì)算在原始設(shè)備分擔(dān)的企業(yè)一般管理費(fèi)用中，調(diào)整后計(jì)入一般管理費(fèi)用總額）

·

要包括方案引起的流動(dòng)資金的所有調(diào)整（庫(kù)存、應(yīng)收款及應(yīng)付款）投資固定資產(chǎn)11下面應(yīng)用會(huì)計(jì)人員使用的財(cái)務(wù)評(píng)估手段：

回收期凈現(xiàn)值內(nèi)部收益率這些評(píng)估手段將在下面的幾頁(yè)加以介紹。每種手段以不同方式看待投資方案。它們常會(huì)將某方案的利弊展現(xiàn)給管理者，供其參考。在大多數(shù)公司中，都沒(méi)有這幾個(gè)指標(biāo)的“臨界值”，用來(lái)辨認(rèn)高風(fēng)險(xiǎn)的方案。下面應(yīng)用會(huì)計(jì)人員使用的財(cái)務(wù)評(píng)估手段：12

投資固定資產(chǎn)

回收期

回收期是最簡(jiǎn)單、最常用的財(cái)務(wù)評(píng)估方法。它指項(xiàng)目現(xiàn)金流償還初始費(fèi)用所需的時(shí)間。用時(shí)間單位表示：年/月

例如

購(gòu)買一臺(tái)新機(jī)器企業(yè)要花25000英鎊。它在今后4年中節(jié)約的成本（現(xiàn)金流）如下：投資固定資產(chǎn)13年度現(xiàn)金流累計(jì)現(xiàn)金流第一年￡10,000第二年￡15,000第三年￡18,000第四年￡20,000￡10,000￡25,000￡43,000￡63,000回收期：2年年度現(xiàn)金流累計(jì)現(xiàn)金流第一年￡10,000第二年￡15,00014

投資固定資產(chǎn)回收期評(píng)估

回收期有什么用途呢？

·

它提供了衡量風(fēng)險(xiǎn)的綜合指標(biāo)：回收期越長(zhǎng)，風(fēng)險(xiǎn)越大

·

它幫你了解項(xiàng)目投資何時(shí)可以解放出來(lái)，用于進(jìn)行可能的再投資

但是

它常會(huì)分散管理者對(duì)其他評(píng)估手段的注意力。

不要僅依賴回收期一個(gè)指標(biāo)來(lái)做決策：

·

它忽視回收期以外的現(xiàn)金流—因此會(huì)排斥優(yōu)良的長(zhǎng)期項(xiàng)目

·

它不衡量投資收益

所以，回收期要與其他手段一起使用，才能做出正確的取舍決策。投資固定資產(chǎn)15

投資固定資產(chǎn)

時(shí)間與金錢

即便沒(méi)有通貨膨脹，現(xiàn)在的100英鎊也比將來(lái)的100英鎊更值錢。

為什么呢？

因?yàn)槟憧梢园熏F(xiàn)在的100英鎊用來(lái)投資，賺利息！如果利息率是10%：

1年后這100英鎊就變成了110英鎊

2年后這100英鎊就變成了121英鎊

3年后這100英鎊就變成了133英鎊，等等投資固定資產(chǎn)16

所以，如果你現(xiàn)在花100英鎊買機(jī)器，并在今后的3年中得到100英鎊成本節(jié)約（現(xiàn)金流）……

這夠不夠好呢？你肯定需要收回至少133英鎊的現(xiàn)金，否則你還不如把錢存在銀行里呢！如果你得以10%的利息率借這100英鎊，那又會(huì)怎樣呢？那你將需要133英鎊的現(xiàn)金來(lái)償還貸款！所以，如果你現(xiàn)在花100英鎊買機(jī)器，并在17投資固定資產(chǎn)

凈現(xiàn)值考慮到時(shí)間上的差異及資金成本，需要對(duì)預(yù)計(jì)的現(xiàn)金流進(jìn)行折現(xiàn)，算出其凈現(xiàn)值。如果預(yù)計(jì)現(xiàn)金流在2年后為現(xiàn)金流入4,000英鎊，這4,000英鎊的凈現(xiàn)值是多少呢？也就是說(shuō)，在10%的利息水平上，你現(xiàn)在要投資多少錢才能在2年后有4,000英鎊呢？

￡4,000×1/1.1×1/1.1=￡3306

因此，在2年以后獲得4,000英鎊就相當(dāng)于現(xiàn)在獲得3306英鎊。投資固定資產(chǎn)18投資固定資產(chǎn)

凈現(xiàn)值

考慮到時(shí)間上的差異及資金成本，需要對(duì)預(yù)計(jì)的現(xiàn)金流進(jìn)行折現(xiàn)，算出其凈現(xiàn)值。如果預(yù)計(jì)現(xiàn)金流在2年后為現(xiàn)金流入4000英鎊，這4000英鎊的凈現(xiàn)值是多少呢？也就是說(shuō)，在10%的利息水平上，你現(xiàn)在要投資多少錢才能在2年后有4000英鎊呢？

11

￡

4000×—×—=

￡

33061.11.1

因此，在2年以后獲得4000英鎊就相當(dāng)于現(xiàn)在獲得3306英鎊。

投資固定資產(chǎn)

凈現(xiàn)值考慮到時(shí)間上的差異及資金19投資固定資產(chǎn)

凈現(xiàn)值

例子你計(jì)劃花10000英鎊購(gòu)買一臺(tái)機(jī)器，購(gòu)買該機(jī)器后你可以在較低的成本水平上銷售更多產(chǎn)品，從而有更多的現(xiàn)金流入：第一年3000英鎊第二年4000英鎊第三年5000英鎊該方案要以10%的貼現(xiàn)率折算。注意：每個(gè)企業(yè)都要確定自己的貼現(xiàn)率（或者資金成本）企業(yè)必須考慮其他可選擇的財(cái)務(wù)資源成本、市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)情況以及未來(lái)成長(zhǎng)需求。投資固定資產(chǎn)

凈現(xiàn)值

例子你計(jì)劃花10000英鎊購(gòu)買一臺(tái)機(jī)器20投資固定資產(chǎn)

凈現(xiàn)值

貼現(xiàn)率第一步：確定貼現(xiàn)分子貼現(xiàn)率為10%時(shí)貼現(xiàn)分子為：

1第一年——=0.909

1.111第二年——×——=0.8261.11.1111第三年——×——×——=0.751

1.11.11.1注意：這些因子可以從貼現(xiàn)表中直接查到。大多數(shù)電腦軟件都可根據(jù)需要提供貼現(xiàn)因子。投資固定資產(chǎn)

凈現(xiàn)值

貼現(xiàn)率第一步：確定貼現(xiàn)分子注意21投資固定資產(chǎn)

凈現(xiàn)值

應(yīng)用第二步：用貼現(xiàn)因子乘以每年的現(xiàn)金流年現(xiàn)金流貼現(xiàn)因子凈現(xiàn)值abc=(a×b)1￡30000.909￡27272￡40000.826￡33043￡50000.751￡3755

合計(jì)￡9786即：一年后獲得3000英鎊加上第二年的4000英鎊再加上第三年的5000英鎊得出的總和的凈現(xiàn)值為9,786英榜投資固定資產(chǎn)

凈現(xiàn)值

應(yīng)用第二步：用貼現(xiàn)因子22投資固定資產(chǎn)

凈現(xiàn)值

解釋

第三步：將現(xiàn)金流總和的凈現(xiàn)值與所需的項(xiàng)目投資進(jìn)行比較。英鎊ⅰ現(xiàn)金流的凈現(xiàn)值9786減去ⅱ初始項(xiàng)目投資10000

（214）公司如果投資在該項(xiàng)目上，而不是把投資的現(xiàn)金安安穩(wěn)穩(wěn)地存在銀行，公司將損失214英鎊。解釋：用凈現(xiàn)值評(píng)估方案時(shí)，凈現(xiàn)值為正則可接受方案凈現(xiàn)值為負(fù)時(shí)，應(yīng)否定方案

當(dāng)心：像回收期一樣，凈現(xiàn)值有其局限性：

——他不考慮項(xiàng)目的規(guī)模

——如果項(xiàng)目時(shí)段不同，則很難使用凈現(xiàn)值進(jìn)行比較不要忘記使用不同的評(píng)估手段，判斷方案的利弊

投資固定資產(chǎn)

凈現(xiàn)值

解釋第三步：將現(xiàn)金流總和的凈現(xiàn)值與所23投資固定資產(chǎn)

內(nèi)部收益率

項(xiàng)目的預(yù)期收益率稱為內(nèi)部收益率。

用上例，按貼現(xiàn)率為8.9%計(jì)算：年現(xiàn)金流貼現(xiàn)因子凈現(xiàn)值￡8.9%￡130000.9182754240000.8443376350000.7743870

現(xiàn)金流的凈現(xiàn)值10000

等于項(xiàng)目投資￡10000因此，內(nèi)部收益率=8.9%

可見(jiàn)，內(nèi)部收益率也就是現(xiàn)金流的凈現(xiàn)值與投資額相等時(shí)的貼現(xiàn)因子。（在實(shí)際工作中，內(nèi)部收益率使用電腦軟件計(jì)算的——如果要看手算的實(shí)例，請(qǐng)參見(jiàn)附錄二。）投資固定資產(chǎn)

內(nèi)部收益率項(xiàng)目的預(yù)期收益率稱為內(nèi)部收益24投資固定資產(chǎn)

內(nèi)部收益率

解釋內(nèi)部收益率讓你了解：項(xiàng)目達(dá)到收支平衡所耗費(fèi)的資金成本；如果你的貼現(xiàn)率高于內(nèi)部收益率，方案就要被否定：如果是低于內(nèi)部收益率，方案就可以接受如果備選方案是把錢存入銀行，銀行的復(fù)利率應(yīng)該達(dá)到多高才能與你的項(xiàng)目競(jìng)爭(zhēng)

當(dāng)心：就像回收期與凈現(xiàn)值一樣，內(nèi)部收益率也有其局限性

別忘記使用不同的評(píng)估方法判斷方案的優(yōu)劣。與會(huì)計(jì)人員溝通投資固定資產(chǎn)

內(nèi)部收益率

解釋內(nèi)部收益率讓你了解：25投資固定資產(chǎn)

總結(jié)

資本支出是長(zhǎng)期行為?；卮鹣旅娴膯?wèn)題：方案從戰(zhàn)略角度講是明智之舉嗎？它對(duì)我的企業(yè)會(huì)有什么影響——對(duì)我的生意伙伴會(huì)有什么影響？我是否用頭腦風(fēng)暴法收集了所有可能的方案？我是否估計(jì)了風(fēng)險(xiǎn)——可根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)判斷利潤(rùn)有多少？我在財(cái)務(wù)評(píng)估中用的數(shù)據(jù)是——相關(guān)的？——現(xiàn)實(shí)的？方案能否滿足下列各標(biāo)準(zhǔn)的臨界要求：——回收期——凈現(xiàn)值——內(nèi)部收益率如果有其他競(jìng)擇方案——我是否仔細(xì)權(quán)衡了利弊？黃金法則：?jiǎn)栆幌伦约?，如果要用你自己的錢來(lái)做這筆投資，你會(huì)投嗎？投資固定資產(chǎn)

總結(jié)資本支出是長(zhǎng)期行為?；卮鹣旅娴膯?wèn)題：26確定是自己做還是購(gòu)買

高瞻遠(yuǎn)矚決定是自己做還是購(gòu)買并不是簡(jiǎn)單的成本比較！外包從短期來(lái)看可能減少成本；但是從長(zhǎng)遠(yuǎn)看對(duì)企業(yè)有什么影響呢？而有時(shí)，即使外包的成本比自己生產(chǎn)的成本高，可能還是外包更好一些！要確定是自己做還是購(gòu)買，必須根據(jù)兩者對(duì)企業(yè)及財(cái)務(wù)整體狀況的影響來(lái)定奪。企業(yè)方面：慎重對(duì)待你可能要分包出去的工作；防止你的供應(yīng)商變成你的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手是很必要的財(cái)務(wù)方面：成本比較只能衡量決策對(duì)銷售回報(bào)率的影響；還必須了解其對(duì)固定資產(chǎn)、庫(kù)存及應(yīng)付款的影響，即：對(duì)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的影響（記住已占用資本回報(bào)率=資產(chǎn)回報(bào)率×銷售回報(bào)率）關(guān)于自己做還是購(gòu)買的決策能大大改變利潤(rùn)率！確定是自己做還是購(gòu)買

高瞻遠(yuǎn)矚決定是自己做還是購(gòu)買并不是簡(jiǎn)單27確定是自己做還是購(gòu)買

考慮其對(duì)企業(yè)的影響

先不要管數(shù)字！先看看決策對(duì)企業(yè)的影響。該方案對(duì)你的企業(yè)會(huì)有什么影響？他是否符合企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)計(jì)劃？（戰(zhàn)略協(xié)調(diào)性）你是否會(huì)把自己企業(yè)的關(guān)鍵工作轉(zhuǎn)交給供應(yīng)商？（競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)）這對(duì)你企業(yè)的性質(zhì)和規(guī)模會(huì)有何影響？(營(yíng)業(yè)投資）這對(duì)整個(gè)公司有什么影響？（支持系統(tǒng)）下面逐一講解這幾點(diǎn)。確定是自己做還是購(gòu)買

考慮其對(duì)企業(yè)的影響

28確定是自己做還是購(gòu)買--戰(zhàn)略協(xié)調(diào)性確保做或購(gòu)買的決策與企業(yè)計(jì)劃保持一致?？紤]決策對(duì)下列各項(xiàng)的作用或影響：你與供應(yīng)商的關(guān)系出現(xiàn)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的風(fēng)險(xiǎn)新公司進(jìn)入你的細(xì)分市場(chǎng)的可能性技術(shù)變革的速度極其影響出現(xiàn)替代品的風(fēng)險(xiǎn)與客戶的關(guān)系你在競(jìng)爭(zhēng)中的地位它將如何影響企業(yè)與其競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境之間的關(guān)系？注意：別忘了基礎(chǔ)物理理論！每個(gè)作用力都有與之相等的反作用力。試想：競(jìng)爭(zhēng)者會(huì)如何應(yīng)對(duì)？

確定是自己做還是購(gòu)買--戰(zhàn)略協(xié)調(diào)性確保做或購(gòu)買的決策與企業(yè)計(jì)29確定是自己做還是購(gòu)買—競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)某些因素是獲得訂單必不可少的，自己做或購(gòu)買決策不可導(dǎo)致將這些成功的關(guān)鍵因素轉(zhuǎn)包他人的情況出現(xiàn)！是你獲得訂單的水準(zhǔn)不可外傳，在能帶來(lái)成功的相關(guān)關(guān)鍵因素上，企業(yè)要爭(zhēng)取世界一流的表現(xiàn)依賴于供應(yīng)商的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)是不會(huì)持久的，而且有使供應(yīng)商成為強(qiáng)有力的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的潛在危險(xiǎn)必須對(duì)轉(zhuǎn)包給他人的工作項(xiàng)目進(jìn)行監(jiān)督！確定是自己做還是購(gòu)買—競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)某些因素是獲得訂單必不30確定是自己做還是購(gòu)買—營(yíng)業(yè)投資將工作移入或移出企業(yè)中會(huì)影響企業(yè)所需生產(chǎn)能力的模式及大小。生產(chǎn)能力—工作的轉(zhuǎn)手是否會(huì)導(dǎo)致生產(chǎn)能力的閑置，或要求補(bǔ)充生產(chǎn)能力？專門化程度—做或買的決策將如何影響所需設(shè)備的類型？——更專業(yè)的高風(fēng)險(xiǎn)的技術(shù)；更高級(jí)的技術(shù)工人？技術(shù)—技術(shù)是成熟的還是高風(fēng)險(xiǎn)的新技術(shù)？生命期—相關(guān)的產(chǎn)品/服務(wù)是在產(chǎn)品生命期的那個(gè)階段

—明星產(chǎn)品？—金牛產(chǎn)品？

—瘦狗產(chǎn)品？—問(wèn)題產(chǎn)品？必須清楚了解自己做/購(gòu)買決策對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)策略的影響。

確定是自己做還是購(gòu)買—營(yíng)業(yè)投資將工作移入或移出企業(yè)中會(huì)影響企31確定是自己做還是購(gòu)買—支持系統(tǒng)

自己做/購(gòu)買決策會(huì)影響企業(yè)內(nèi)部所需的支持體系，如：承包零部件的生產(chǎn)會(huì)對(duì)下列各方面產(chǎn)生影響：

——采購(gòu)——倉(cāng)儲(chǔ)

——計(jì)劃——維修體系什么都內(nèi)部生產(chǎn)會(huì)造成支持體系及控制體系龐雜固定成本高風(fēng)險(xiǎn)大，利潤(rùn)受銷售量的波動(dòng)的影響訂貨至交貨的時(shí)間更長(zhǎng)系統(tǒng)不靈活轉(zhuǎn)包的情況正好相反將固定成本變成可變成本（與供應(yīng)商）分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)訂貨至交貨的時(shí)間縮短

把重點(diǎn)放在能贏得訂單的關(guān)鍵業(yè)務(wù)上！你必須在哪方面做得最好？

確定是自己做還是購(gòu)買—支持系統(tǒng)自己做/購(gòu)買決策會(huì)影響企業(yè)32至此，你已經(jīng)了解了你的自己做/購(gòu)買決策方案對(duì)企業(yè)的意義，接下來(lái)就可以做財(cái)務(wù)比較了財(cái)務(wù)比較僅僅是內(nèi)部生產(chǎn)的成本與承包商的報(bào)價(jià)之間的對(duì)比嗎？不是！如果轉(zhuǎn)包的話，內(nèi)部成本能完全節(jié)約下來(lái)嗎？企業(yè)投資又會(huì)怎么樣呢？決策將如何影響所需的已占用資本凈額（固定資產(chǎn)及流動(dòng)資金）？現(xiàn)金呢？決策會(huì)增加現(xiàn)金還是消耗現(xiàn)金？財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)怎樣？采用決策后的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)是更大還是更?。坷麧?rùn)率會(huì)怎樣呢？確定是自己做還是購(gòu)買—對(duì)財(cái)務(wù)的意義至此，你已經(jīng)了解了你的自己做/購(gòu)買決策方案對(duì)企業(yè)的意義，接下33確定是自己做還是購(gòu)買—成本比較如果工作轉(zhuǎn)包他人的話，企業(yè)的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)會(huì)發(fā)生變化?，F(xiàn)有的原材料、人工及企業(yè)一般管理費(fèi)用成本會(huì)變成購(gòu)入成本（其中也包括承包商的利潤(rùn)?。?。比較成本是要謹(jǐn)慎。內(nèi)部成本中的企業(yè)一般管理費(fèi)用不會(huì)因?yàn)檗D(zhuǎn)包而全部節(jié)約下來(lái)。比如分?jǐn)偟皆摦a(chǎn)品上的固定成本，如：租金、折舊、存貯等費(fèi)用。如果轉(zhuǎn)包，這些成本會(huì)有變化嗎？

關(guān)鍵是要對(duì)自己做/購(gòu)買決策如何影響成本構(gòu)成了如指掌：那些成本會(huì)消失？那些成本會(huì)繼續(xù)存在？那些成本會(huì)增長(zhǎng)（如：采購(gòu)成本）？確定是自己做還是購(gòu)買—成本比較如果工作轉(zhuǎn)包他人的話，企業(yè)的財(cái)34確定是自己做還是購(gòu)買—企業(yè)投資

自己做/購(gòu)買決策會(huì)影響企業(yè)所需投資的數(shù)量及類型。

設(shè)備

——檢查廠房、車間、車輛等

——哪些東西不在需要了？

流動(dòng)資金——把對(duì)庫(kù)存及應(yīng)付賬款的影響加以量化

——注意轉(zhuǎn)包的益處，可以消除庫(kù)存并增加應(yīng)付賬款額度減少企業(yè)投資將使你：

——有更多現(xiàn)金

——因減少融資成本（如：利息）而增加利潤(rùn)

——提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

——提高利潤(rùn)率確定是自己做還是購(gòu)買—企業(yè)投資自己做/購(gòu)買決策會(huì)影響企35確定是自己做還是購(gòu)買—現(xiàn)金轉(zhuǎn)包決定會(huì)增加企業(yè)的現(xiàn)金頭寸，因?yàn)檗D(zhuǎn)包可以：增加利潤(rùn)（而減少成本）釋放多余的固定資產(chǎn)減少庫(kù)存增加應(yīng)付賬款額度內(nèi)部生產(chǎn)需要資金！轉(zhuǎn)包是一個(gè)現(xiàn)金生成器；資金周轉(zhuǎn)率提高確定是自己做還是購(gòu)買—現(xiàn)金轉(zhuǎn)包決定會(huì)增加企業(yè)的現(xiàn)金頭寸，因?yàn)?6確定是自己做還是購(gòu)買—風(fēng)險(xiǎn)狀況自己做/購(gòu)買決策影響企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況。轉(zhuǎn)包

——將固定成本變成可變成本

——減少所需的企業(yè)投資，使企業(yè)有機(jī)會(huì)避免過(guò)度借/貸

——通過(guò)減輕財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)（如：利息）增加利潤(rùn)

——使企業(yè)把注意力放在有助于贏得訂單的關(guān)鍵工作上極其必須做的最好的事情上減少財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)！確定是自己做還是購(gòu)買—風(fēng)險(xiǎn)狀況自己做/購(gòu)買決策影響企業(yè)的財(cái)務(wù)37確定是自己做還是購(gòu)買—利潤(rùn)率看一下轉(zhuǎn)包對(duì)你的已占用資本回報(bào)率有什么影響。目前的狀況資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售回報(bào)率資本回報(bào)率

2*5%=10%自己做/購(gòu)買的決策：零部件內(nèi)部生產(chǎn)與轉(zhuǎn)包成本比較顯示：把工作轉(zhuǎn)包給他人并不能明顯地節(jié)約節(jié)約成本。

但是，還是采納轉(zhuǎn)包決定，這是因?yàn)樨?cái)務(wù)上有其他方面的好處。接下頁(yè)確定是自己做還是購(gòu)買—利潤(rùn)率看一下轉(zhuǎn)包對(duì)你的已占用資本回報(bào)率38確定是自己做還是購(gòu)買—利潤(rùn)率目前的狀況

資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售回報(bào)率資本回報(bào)率

2×5%=10%外包的結(jié)果固定資產(chǎn)減少庫(kù)存減少應(yīng)付賬款額度增加因此已占用資本凈額下降了50%，而且資本周轉(zhuǎn)率翻了一番（由2變成了4）結(jié)果：

4×5%=20%自己做/購(gòu)買決策絕不僅僅是簡(jiǎn)單的成本比較！確定是自己做還是購(gòu)買—利潤(rùn)率目前的狀況資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率39本量利分析企業(yè)的動(dòng)機(jī)性每天監(jiān)控利潤(rùn)率是極其困難的。企業(yè)是一個(gè)動(dòng)態(tài)的模型：·銷售額不斷變化·成本不斷變化·新的競(jìng)爭(zhēng)者會(huì)加入競(jìng)爭(zhēng)，等等盡管如此，管理者自己的仍舊要去的所要求的利潤(rùn)率。你真正了解企業(yè)嗎？下列各項(xiàng)對(duì)利潤(rùn)率有何影響：·與競(jìng)爭(zhēng)者的價(jià)格戰(zhàn)？·使你的市場(chǎng)份額增加一倍？·租金增加？·轉(zhuǎn)而向更廉價(jià)的供應(yīng)商購(gòu)買材料？你如何每天監(jiān)控利潤(rùn)率的改變？本量利分析企業(yè)的動(dòng)機(jī)性40本量利分析應(yīng)對(duì)變化記住，必須權(quán)衡風(fēng)險(xiǎn)及收益企業(yè)的經(jīng)營(yíng)是在一個(gè)瞬息萬(wàn)變的世界里進(jìn)行的。要掌握企業(yè)的利潤(rùn)率，你需要了解自己的成本及收入結(jié)構(gòu)。本量利分析是一個(gè)有用的工具，可以用于判斷企業(yè)現(xiàn)狀，評(píng)估成本/收入變化所帶來(lái)的影響，以及計(jì)算最終的銷售回報(bào)率的大小。你在關(guān)注利潤(rùn)率受到的影響嗎？

當(dāng)心！別忘了還要關(guān)注所選方案對(duì)資本周轉(zhuǎn)率的影響。本量利分析應(yīng)對(duì)變化41本量利分析樣例莎拉經(jīng)營(yíng)自己的名為“魔毯”的企業(yè)。她下一年度的預(yù)算為銷售額1,000（2000條地毯，每條500英鎊）成本

900利潤(rùn)100她的經(jīng)理們給她提了一些建議：市場(chǎng)營(yíng)銷：做廣告以增加銷售額！質(zhì)量：

提高質(zhì)量以增加市場(chǎng)份額！她如何理解并論證這些方案的效果呢？用本量利分析法！本量利分析樣例42本量利分析成本分類了解企業(yè)現(xiàn)狀：

第一步

確定固定成本及可變成本固定成本包括隨著時(shí)間轉(zhuǎn)移而發(fā)生并且不隨銷售水平而變化的所有營(yíng)業(yè)支出，如：租金、工資、折舊、廠房、保險(xiǎn)?？勺兂杀臼请S著銷售量的波動(dòng)而增加或減少的成本，如：直接原材料、直接人工、銷售傭金、包裝費(fèi)。莎拉把成本劃分如下：固定成本400可變成本

500合計(jì)900本量利分析成本分類43本量利分析利潤(rùn)曲線第二步做利潤(rùn)曲線。40060080010001200銷售額3002001000-100-200-300-400-500利潤(rùn)虧損取現(xiàn)有（或預(yù)算的）利潤(rùn)及相應(yīng)的銷售額的交點(diǎn)為A點(diǎn)。在縱軸陜?nèi)」潭ǔ杀局禐锽點(diǎn)。注意：”B“點(diǎn)代表企業(yè)在花了固定成本卻沒(méi)有任何銷售量時(shí)可能有的最大損失。將AB兩點(diǎn)連起來(lái)。利潤(rùn)曲線描述了企業(yè)本量利之間的關(guān)系，是一條很有用的曲線。讓它來(lái)幫你的忙AB本量利分析利潤(rùn)曲線40060080010044本量利分析第三步確定收支平衡點(diǎn)及安全邊際。40060080010001200銷售額3002001000-100-200-300-400-500利潤(rùn)虧損收支平衡點(diǎn)安全邊際利潤(rùn)收支平衡點(diǎn)（BEP）·銷售收入等于營(yíng)業(yè)成本時(shí)的銷售量·企業(yè)既不盈利也不虧損安全邊際（MOS）·超出收支平衡點(diǎn)的銷售量占總銷售量的百分比所以，莎拉的銷售額需要達(dá)到800,000英鎊才能收支平衡，她的安全邊際為20%安全邊際越大——風(fēng)險(xiǎn)越低——利潤(rùn)越高安全邊際越小——風(fēng)險(xiǎn)越高——利潤(rùn)越低本量利分析第三步確定收支平衡點(diǎn)及安全邊際。40045本量利分析變化的管理莎拉希望自己能做什么呢？增加利潤(rùn)并增大安全邊際。她怎么才能做到這一點(diǎn)呢？有很多辦法！40060080010001200銷售額3002001000-100-200-300-400-500利潤(rùn)虧損40060080010001200銷售額3002001000-100-200-300-400-500利潤(rùn)虧損40060080010001200銷售額3002001000-100-200-300-400-500利潤(rùn)虧損B減少固定成本A增加銷售額C減少可變成本或增加銷售價(jià)格本量利分析變化的管理4006008001046本量利分析權(quán)衡備選方案記得她的經(jīng)理們的建議嗎？這些建議有用嗎？市場(chǎng)營(yíng)銷：“花50,000英鎊做廣告宣傳，可使銷售額增加25%?！?0060080010001200銷售額3002001000-100-200-300-400-500利潤(rùn)虧損方案：銷售額：1000K+25%=1250可變成本：500K+25%=625固定成本：400+50=450利潤(rùn)：175財(cái)務(wù)狀況：利潤(rùn)會(huì)增加到175,000英鎊。收拾平衡點(diǎn)會(huì)變?yōu)?00,000英鎊的銷售額。安全邊際會(huì)增加到28%。銷售回報(bào)率會(huì)從10%增加到14%結(jié)論：如果銷售額增長(zhǎng)真的實(shí)現(xiàn)，而資本周轉(zhuǎn)率保持不變，那么利潤(rùn)率將提高40%本量利分析權(quán)衡備選方案400600800147本量利分析權(quán)衡備選方案質(zhì)量：“通過(guò)出售質(zhì)量較高的地毯來(lái)增加市場(chǎng)份額。在沒(méi)條地毯上多花25英鎊（即：可變成本增加10%）并確保銷售量增加20%而固定成本維持在400,000英鎊！”修正后的利潤(rùn)曲線如下：40060080010001200銷售額3002001000-100-200-300-400-500利潤(rùn)虧損方案：銷售額：1000K+20%1200可變成本（500K+10%）+20%660固定成本：400400利潤(rùn)：140財(cái)務(wù)狀況：利潤(rùn)會(huì)增加到140,000英鎊。收拾平衡點(diǎn)會(huì)變?yōu)?89,000英鎊的銷售額。安全邊際會(huì)增加到26%。銷售回報(bào)率會(huì)從10%增加到11.7%結(jié)論：如果銷售額增長(zhǎng)是確實(shí)的，而資本周轉(zhuǎn)率保持不變，那么利潤(rùn)率將提高。本量利分析權(quán)衡備選方案400600800148本量利分析權(quán)衡備選方案在做了進(jìn)一步調(diào)查后，莎拉相信她可以把這些方案綜合起來(lái)，提高質(zhì)量（可變成本上升10%）并增加廣告宣傳（固定成本增加500,000英鎊），結(jié)果銷售額將增加500,000英鎊（銷售量增加了50%）。40060080010001200銷售額3002001000-100-200-300-400-500利潤(rùn)虧損方案：銷售額：1000K+500K=1500可變成本：500K+10%+50%=825固定成本：400K+50K

=450利潤(rùn)：225財(cái)務(wù)狀況：利潤(rùn)會(huì)增加到225,000英鎊。收拾平衡點(diǎn)會(huì)變?yōu)?000,000英鎊的銷售額。安全邊際會(huì)增加到33%。銷售回報(bào)率會(huì)從10%增加到15%(即50%的增長(zhǎng))結(jié)論：如果銷售額增長(zhǎng)是真實(shí)的，而資本周轉(zhuǎn)率保持不變，那么利潤(rùn)率將提高50%。本量利分析權(quán)衡備選方案400600800149本量利分析總結(jié)本量利分析是很有用的工具，可用于判斷并說(shuō)明營(yíng)業(yè)方案對(duì)財(cái)務(wù)的影響。該分析方法也可不用曲線，而用附錄三所介紹的一些列財(cái)務(wù)控制量。利潤(rùn)曲線能讓員工看到目前的財(cái)務(wù)狀況以及營(yíng)運(yùn)效果，是一個(gè)很好的工具。同時(shí)也別忘了監(jiān)控資本周轉(zhuǎn)率！本量利分析總結(jié)50保持體形結(jié)論感覺(jué)到更健康一點(diǎn)了吧？你的企業(yè)現(xiàn)在是不是體形更好點(diǎn)了呢？不要再回到就習(xí)慣中去哦！下面幾步要持之以恒、按部就班的去做！第一步：體檢——現(xiàn)在已占用資本回報(bào)率是多少？第二步：健身計(jì)劃——拉伸到極限！

——利用倍加器取得更好的結(jié)果第三步：保持體形——讓變化為你服務(wù)，是你的企業(yè)躋身超級(jí)聯(lián)隊(duì)行列保持體形結(jié)論51附錄附錄52資金來(lái)源附錄一企業(yè)財(cái)務(wù)模型資金來(lái)源企業(yè)需要長(zhǎng)期融資長(zhǎng)期資本供應(yīng)來(lái)自于會(huì)計(jì)術(shù)語(yǔ)

——股東股份資本

——出借人借貸資本

——利潤(rùn)再投資留存收益股份資本留存收益借貸資本資金來(lái)源稱為已占用的資本凈額附錄一企業(yè)財(cái)務(wù)模型資金來(lái)源股份資本留存收益借貸資本資金來(lái)53資金來(lái)源附錄一企業(yè)財(cái)務(wù)模型資金使用長(zhǎng)期融資用于提供會(huì)計(jì)術(shù)語(yǔ)

——設(shè)備/工藝固定資產(chǎn)

——產(chǎn)品/服務(wù)流動(dòng)資金股份資本留存收益借貸資本所使用的資金稱為已占用的資產(chǎn)凈額設(shè)備/工藝固定資產(chǎn)產(chǎn)品/服務(wù)流動(dòng)資金資金使用附錄一企業(yè)財(cái)務(wù)模型資金使用股份資本留存收益借貸資本所使用54附錄一企業(yè)財(cái)務(wù)模型銷售額可歸屬成本營(yíng)業(yè)利潤(rùn)利息和稅收入紅利留存收益折舊減：減：獲得利潤(rùn)流動(dòng)資金投資通過(guò)利用固定資產(chǎn)生產(chǎn)出可出售的產(chǎn)品去掉所有的成本及應(yīng)付的利息、稅及紅利后，所剩余的利潤(rùn)即可再投入到企業(yè)中去

營(yíng)業(yè)利潤(rùn)（常稱為息稅前利潤(rùn)）為本年度銷售額減去全部費(fèi)用后的利潤(rùn)水平，但尚未從其中出去利息、稅及紅利。附錄一企業(yè)財(cái)務(wù)模型銷售額可歸屬成本營(yíng)業(yè)利潤(rùn)利息和稅收入紅55附錄二評(píng)價(jià)資本支出樣例G.羅斯在考慮購(gòu)買一臺(tái)新機(jī)器，這臺(tái)機(jī)器要花95,000英鎊，外加5，000英鎊的安裝費(fèi)。裝了新機(jī)器后，他可以生產(chǎn)一種inch安排，他已經(jīng)花了2,000英鎊對(duì)該新產(chǎn)品進(jìn)行市場(chǎng)調(diào)研。新產(chǎn)品的生命周期預(yù)計(jì)為3年。

預(yù)計(jì)銷售額新增產(chǎn)品成本

（不包括折舊）

￡’000

￡’000第一年100

50第二年120

60第三年60

40第一年的培訓(xùn)費(fèi)及促銷成本將為10,000英鎊。另外，現(xiàn)有經(jīng)營(yíng)成本每年將有10，000英鎊分?jǐn)傇诟男庐a(chǎn)品上。3年后，及其可以5,000英鎊的價(jià)格賣掉。注意：實(shí)際上，你還要考慮流動(dòng)資金的變化。羅斯企業(yè)的貼現(xiàn)率為10%。附錄二評(píng)價(jià)資本支出樣例注意：實(shí)際上，你還要考慮流動(dòng)資金的56樣例相關(guān)現(xiàn)金流現(xiàn)在第一年第二年第三年

￡’000￡’000

￡’000

￡’000購(gòu)買新機(jī)器-95安裝成本-5市場(chǎng)調(diào)研未計(jì)算在內(nèi)*a銷售額+100+120+60新增成本-50-60-40培訓(xùn)及促銷-10現(xiàn)有經(jīng)營(yíng)成本未計(jì)算在內(nèi)*ｂ機(jī)器出售

+5-100+40+60+25*a這部分錢已經(jīng)花了——并且由上一年利潤(rùn)支付。*b這部分僅僅是成本的分?jǐn)偛糠?，無(wú)論有沒(méi)有該產(chǎn)品，這部分費(fèi)用都是存在的。附錄二評(píng)價(jià)資本支出樣例附錄二評(píng)價(jià)資本支出57樣例1.回收期初始費(fèi)用100,000英鎊

現(xiàn)金累計(jì)現(xiàn)金流入流入￡’000￡’000第一年4040第二年60100*第三年25125*回收期=2年附錄二評(píng)價(jià)資本支出2.凈現(xiàn)值凈貼現(xiàn)凈現(xiàn)值

現(xiàn)金流因子為10%abc=a*b第一年40,0000.90936,360第二年60,0000.82649,560第三年25,0000.75118,775

￡104,695減：初始費(fèi)用100,000新產(chǎn)品項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為+4,695

由于凈現(xiàn)值為正值，根據(jù)凈現(xiàn)值這個(gè)指標(biāo)，該項(xiàng)目是可以接受的。樣例附錄二評(píng)價(jià)資本支出2.凈現(xiàn)值58樣例3.內(nèi)部收益率

內(nèi)部收益率是項(xiàng)目“收支平衡”

時(shí)的貼現(xiàn)率。貼現(xiàn)率為10%時(shí)項(xiàng)目是可行的。那么，如果貼現(xiàn)率為12%，看看會(huì)有什么結(jié)果。附錄二評(píng)價(jià)資本支出凈貼現(xiàn)凈現(xiàn)值

現(xiàn)金流因子為10%abc=a*b第一年40,0000.89335,720第二年60,0000.79747,820第三年25,0000.71217,800

￡101,340減：初始費(fèi)用100,000新產(chǎn)品項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為1,340在貼現(xiàn)率為12%時(shí)，該項(xiàng)目仍然是可行的。在貼現(xiàn)率為13%時(shí)，項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值變?yōu)椋?297.（試算一下就知道了?。┮虼耍脙?nèi)插法得到的最大內(nèi)部收益率為：12.8%即：資本成本最高可以為12.8%，再高的話，你就可以考慮否定該項(xiàng)目了。樣例附錄二評(píng)價(jià)資本支出凈貼現(xiàn)59樣例——解釋1.回收期回收期為2年說(shuō)明你會(huì)在2年內(nèi)把投資賺回來(lái)，倒出錢來(lái)進(jìn)行其他投資。2.凈現(xiàn)值貼現(xiàn)率為10%時(shí)，如果企業(yè)做這個(gè)項(xiàng)目，按現(xiàn)值計(jì)算企業(yè)會(huì)賺4695英鎊。3.內(nèi)部收益率如果你要確定是做這個(gè)項(xiàng)目還是把錢存在銀行里，銀行復(fù)利率至少應(yīng)該為12.8%，才能“擊敗”該項(xiàng)目。不過(guò)，別忘了，必須自己權(quán)衡風(fēng)險(xiǎn)和利潤(rùn)。而且不要忘了些列問(wèn)題：——該提案是否符合企業(yè)計(jì)劃？——是不是考慮了所有的可選方案？在檢查一遍上述各項(xiàng)假設(shè)——他們切合實(shí)際嗎？附錄二評(píng)價(jià)資本支出樣例——解釋附錄二評(píng)價(jià)資本支出60財(cái)務(wù)控制量財(cái)務(wù)狀況可以通過(guò)計(jì)算利量比來(lái)確定：

銷售額-可變成本利量比=

銷售額

利量比是一個(gè)重要參數(shù)，反映了企業(yè)達(dá)到收支平衡點(diǎn)以后的利潤(rùn)增長(zhǎng)率，即：它確定了利潤(rùn)區(qū)縣的斜率。

固定成本收支平衡點(diǎn)=

利量比

銷售額-收支平衡點(diǎn)安全邊際=

銷售額營(yíng)業(yè)利潤(rùn)=利量比*安全邊際*銷售額附錄三本量利分析財(cái)務(wù)控制量附錄三本量利分析61資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指按照銷售額計(jì)算，投資，即已占用資本凈額，周

轉(zhuǎn)的次數(shù)。收支平衡點(diǎn)銷售收入等于營(yíng)業(yè)成本時(shí)的銷售水平。差益率見(jiàn)利量比。應(yīng)收款回款周期客戶享有的賒賬天數(shù)。折扣現(xiàn)金流利用貼現(xiàn)因子計(jì)算的未來(lái)現(xiàn)金流的凈現(xiàn)值。固定資產(chǎn)

設(shè)備或工藝——完成任務(wù)的工具。固定成本營(yíng)業(yè)支出中與產(chǎn)量無(wú)關(guān)，按時(shí)間計(jì)算的各項(xiàng)內(nèi)容，

如：租金，折舊。內(nèi)部收益率

某個(gè)項(xiàng)目能產(chǎn)生的收益率。安全邊際產(chǎn)國(guó)收支平衡點(diǎn)的銷售量，通常用占總銷售額的百分比來(lái)表示。已占用資本凈額表示企業(yè)長(zhǎng)期投資的會(huì)計(jì)術(shù)語(yǔ)。附錄四術(shù)語(yǔ)表資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指按照銷售額計(jì)算，投資，即已占用62業(yè)務(wù)調(diào)整裝置收支平衡點(diǎn)占銷售額的百分比。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)銷售額減去可歸屬成本（也稱作總息稅前利潤(rùn)）?；厥掌?/p>

項(xiàng)目累計(jì)現(xiàn)金流達(dá)到項(xiàng)目投資額所需要的時(shí)間。利潤(rùn)率

已占用資本的收益率（見(jiàn)已占用資本回報(bào)率）。利量比差益（產(chǎn)品售價(jià)減去可變成本）占售價(jià)的百分比。

常稱為差益。已占用資本回報(bào)率營(yíng)業(yè)利潤(rùn)占醫(yī)用資本凈額的百分比。常稱為投資回

報(bào)率或者凈資產(chǎn)回報(bào)率。銷售回報(bào)率營(yíng)業(yè)利潤(rùn)占銷售額的百分比。常稱為凈收益。存貨周轉(zhuǎn)庫(kù)存完成產(chǎn)品銷售額的周轉(zhuǎn)次數(shù)，即：銷售額/庫(kù)存，

通常用庫(kù)存的天數(shù)表示，與已銷售的產(chǎn)品成本有關(guān)?？勺兂杀緺I(yíng)業(yè)支出所包括的內(nèi)容中隨產(chǎn)品/服務(wù)的銷售單位增

長(zhǎng)而增長(zhǎng)的各項(xiàng)成本，如：直接材料、直接人工。流動(dòng)資金

材料流、服務(wù)及應(yīng)付賬款流所占用的資金額。（流動(dòng)資產(chǎn)減去流動(dòng)負(fù)債）附錄四術(shù)語(yǔ)表業(yè)務(wù)調(diào)整裝置收支平衡點(diǎn)占銷售額的百分比。附錄63附錄四比率金字塔營(yíng)業(yè)利潤(rùn)已占用資本凈額營(yíng)業(yè)利潤(rùn)銷售額銷售額已占用資本凈額已占用資本回報(bào)率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售回報(bào)率銷售額固定資產(chǎn)銷售額庫(kù)存銷售額應(yīng)收賬款銷售額應(yīng)付賬款材料銷售額人工銷售額總利潤(rùn)銷售額企業(yè)一般管理費(fèi)用銷售額附錄四比率金字塔營(yíng)業(yè)利潤(rùn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)64保持體形

--投資固定資產(chǎn)（資產(chǎn)支出評(píng)估）保持體形

應(yīng)對(duì)變化

現(xiàn)在，你已經(jīng)使自己的投資獲得了更大的回報(bào)（資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高），而且效率更高了（銷售回報(bào)率高）——已占用資本回報(bào)率也因此提高了。這就大功告成了嗎？沒(méi)有﹗企業(yè)是動(dòng)態(tài)的，隨時(shí)會(huì)發(fā)生各種變化。保持體形

--投資固定資產(chǎn)（資產(chǎn)支65

管理人員必須明確了解所發(fā)生的變化并估計(jì)變化所帶來(lái)的影響?？紤]一下下列情況：

你的產(chǎn)品的市場(chǎng)價(jià)格下跌你的生產(chǎn)成本升高，而你無(wú)法將升高的部分轉(zhuǎn)嫁給客戶機(jī)器設(shè)備需要更換企業(yè)開(kāi)始經(jīng)營(yíng)新產(chǎn)品或進(jìn)入了新市場(chǎng)

你如何看待這些變化呢？

管理人員必須明確了解所發(fā)生的變化并估計(jì)變化66

保持體形

----用于分析變化的工具任務(wù)

如何順應(yīng)變化并繼續(xù)提高利潤(rùn)率：明確關(guān)鍵決策并運(yùn)用恰當(dāng)?shù)姆椒?/p>

決策方法

投資設(shè)備/機(jī)器評(píng)價(jià)資本支出外包還是內(nèi)部完成制造/購(gòu)買決策降低成本/定價(jià)本量利分析保持體形67投資固定資產(chǎn)

戰(zhàn)略決策企業(yè)購(gòu)買新的設(shè)備/工藝（固定資產(chǎn)），被稱為“資本支出”。購(gòu)買固定資產(chǎn)的目的是在若干年內(nèi)在企業(yè)中保持和使用它們——它們是“完成工作的工具”。資本支出是一個(gè)戰(zhàn)略決策；它規(guī)定了企業(yè)在未來(lái)的若干年中開(kāi)展業(yè)務(wù)的方式。如果你做出了錯(cuò)誤的選擇，而你的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手們做出了正確的選擇，情況會(huì)怎樣呢？當(dāng)然你還可以改變自己的選擇，但是重新選擇需要花費(fèi)時(shí)間和金錢。因此慎重對(duì)待計(jì)劃開(kāi)支是極為關(guān)鍵的，考慮以下問(wèn)題：

·

我是不是考慮了所有的備選方案？

·

我是否評(píng)估了決策對(duì)企業(yè)的意義？

·

我沒(méi)出錯(cuò)吧？投資固定資產(chǎn)68投資固定資產(chǎn)對(duì)企業(yè)的影響

絕不要把一切建立在數(shù)字上面??！資本支出是否支持/促進(jìn)既定企業(yè)戰(zhàn)略的實(shí)現(xiàn)？考察支出對(duì)下列各項(xiàng)的影響：

供應(yīng)商：

·

這筆投資將如何影響你與供應(yīng)商談判時(shí)的議價(jià)能力？

競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手：

·

這筆投資會(huì)不會(huì)強(qiáng)化你的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)？

·

它會(huì)不會(huì)為其他競(jìng)爭(zhēng)者的加入制造障礙？投資固定資產(chǎn)對(duì)企業(yè)的影響69·

這是一項(xiàng)成熟的技術(shù)，還是一項(xiàng)剛起步的技術(shù)？最后，也是最重要的是：客戶：·

它會(huì)為你的客戶帶來(lái)什么？

—更多的產(chǎn)品？—更高的質(zhì)量？

—更多的種類？—更可靠的交貨期？

·

它會(huì)不會(huì)加強(qiáng)你的議價(jià)能力？

牢記：如果客戶不愿意為你的投資付錢，即他們不會(huì)因你的投資而多買產(chǎn)品或出更高的價(jià)格，那么你就無(wú)法收回投資，因而必須在其他方面有效地降低成本！·這是一項(xiàng)成熟的技術(shù)，還是一項(xiàng)剛起步的技術(shù)？70投資固定資產(chǎn)

風(fēng)險(xiǎn)V回報(bào)資本支出意味著投資會(huì)在整個(gè)資產(chǎn)生命周期內(nèi)被占用。必須對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估。

·

多久才能把錢賺回來(lái)？

·

如果情況有變，撤銷決定的難易度如何？

·

是否需要新的勞動(dòng)技能？

·

你是要把新產(chǎn)品打入新市場(chǎng)（風(fēng)險(xiǎn)高）還是打入現(xiàn)有市場(chǎng)（風(fēng)險(xiǎn)低）？投資固定資產(chǎn)71

記住，投資額越大，潛在的風(fēng)險(xiǎn)越高。投資劃算嗎？是否能得到相應(yīng)的回報(bào)，證明值得冒風(fēng)險(xiǎn)？

用基本的靈敏度分析，即：“如果……會(huì)怎樣？”的情景設(shè)想，來(lái)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。已經(jīng)做過(guò)了風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估嗎？那么，下面就進(jìn)行財(cái)務(wù)評(píng)估：衡量回報(bào)的大小。

注意：附錄二中有一個(gè)財(cái)務(wù)評(píng)估的樣例可供參考。記住，投資額越大，潛在的風(fēng)險(xiǎn)越高。投資劃算嗎？72

投資固定資產(chǎn)

相關(guān)的現(xiàn)金流大多數(shù)提案要求企業(yè)：現(xiàn)在出資如：購(gòu)買新機(jī)器資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率暫時(shí)下降以便將來(lái)獲利如：產(chǎn)出增加資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率及銷售回報(bào)率的長(zhǎng)期改善

這些決定影響深遠(yuǎn)，這要求在做決定時(shí)必須使用適當(dāng)?shù)呢?cái)務(wù)評(píng)估方法。投資固定資產(chǎn)73

首先，確定相關(guān)的現(xiàn)金流（即：提案將導(dǎo)致的流入、流出企業(yè)的現(xiàn)金流），以及這些現(xiàn)金流發(fā)生的時(shí)間點(diǎn)。接下來(lái)的財(cái)務(wù)評(píng)估方法完全建立在這些現(xiàn)金流的基礎(chǔ)上。

財(cái)務(wù)評(píng)估方法并不能提高或改善數(shù)據(jù)的性質(zhì)。要驗(yàn)證并質(zhì)疑所輸入的數(shù)據(jù)！

評(píng)估過(guò)程的輸出數(shù)據(jù)可能說(shuō)明投資是完美無(wú)缺的—但是，如果輸入的原始數(shù)據(jù)是“空想”或是為了得到批準(zhǔn)而被夸大了的，你就無(wú)法取得輸出數(shù)據(jù)所顯示的結(jié)果。首先，確定相關(guān)的現(xiàn)金流（即：提案將導(dǎo)致的流74投資固定資產(chǎn)

保持其相關(guān)性！

你已經(jīng)勾勒出了該項(xiàng)目所涉及的現(xiàn)金流的輪廓，并確定了這些現(xiàn)金流發(fā)生的時(shí)間點(diǎn)。

最后檢查一下預(yù)計(jì)的現(xiàn)金流：

·

不要把已經(jīng)發(fā)生的并已由前幾年的利潤(rùn)所支付的現(xiàn)金流算進(jìn)去，如：研究開(kāi)發(fā)費(fèi)用

·

要加上由于采納此方案而增加的企業(yè)一般管理費(fèi)用（注意：代用設(shè)備計(jì)算在原始設(shè)備分擔(dān)的企業(yè)一般管理費(fèi)用中，調(diào)整后計(jì)入一般管理費(fèi)用總額）

·

要包括方案引起的流動(dòng)資金的所有調(diào)整（庫(kù)存、應(yīng)收款及應(yīng)付款）投資固定資產(chǎn)75下面應(yīng)用會(huì)計(jì)人員使用的財(cái)務(wù)評(píng)估手段：

回收期凈現(xiàn)值內(nèi)部收益率這些評(píng)估手段將在下面的幾頁(yè)加以介紹。每種手段以不同方式看待投資方案。它們常會(huì)將某方案的利弊展現(xiàn)給管理者，供其參考。在大多數(shù)公司中，都沒(méi)有這幾個(gè)指標(biāo)的“臨界值”，用來(lái)辨認(rèn)高風(fēng)險(xiǎn)的方案。下面應(yīng)用會(huì)計(jì)人員使用的財(cái)務(wù)評(píng)估手段：76

投資固定資產(chǎn)

回收期

回收期是最簡(jiǎn)單、最常用的財(cái)務(wù)評(píng)估方法。它指項(xiàng)目現(xiàn)金流償還初始費(fèi)用所需的時(shí)間。用時(shí)間單位表示：年/月

例如

購(gòu)買一臺(tái)新機(jī)器企業(yè)要花25000英鎊。它在今后4年中節(jié)約的成本（現(xiàn)金流）如下：投資固定資產(chǎn)77年度現(xiàn)金流累計(jì)現(xiàn)金流第一年￡10,000第二年￡15,000第三年￡18,000第四年￡20,000￡10,000￡25,000￡43,000￡63,000回收期：2年年度現(xiàn)金流累計(jì)現(xiàn)金流第一年￡10,000第二年￡15,00078

投資固定資產(chǎn)回收期評(píng)估

回收期有什么用途呢？

·

它提供了衡量風(fēng)險(xiǎn)的綜合指標(biāo)：回收期越長(zhǎng)，風(fēng)險(xiǎn)越大

·

它幫你了解項(xiàng)目投資何時(shí)可以解放出來(lái)，用于進(jìn)行可能的再投資

但是

它常會(huì)分散管理者對(duì)其他評(píng)估手段的注意力。

不要僅依賴回收期一個(gè)指標(biāo)來(lái)做決策：

·

它忽視回收期以外的現(xiàn)金流—因此會(huì)排斥優(yōu)良的長(zhǎng)期項(xiàng)目

·

它不衡量投資收益

所以，回收期要與其他手段一起使用，才能做出正確的取舍決策。投資固定資產(chǎn)79

投資固定資產(chǎn)

時(shí)間與金錢

即便沒(méi)有通貨膨脹，現(xiàn)在的100英鎊也比將來(lái)的100英鎊更值錢。

為什么呢？

因?yàn)槟憧梢园熏F(xiàn)在的100英鎊用來(lái)投資，賺利息！如果利息率是10%：

1年后這100英鎊就變成了110英鎊

2年后這100英鎊就變成了121英鎊

3年后這100英鎊就變成了133英鎊，等等投資固定資產(chǎn)80

所以，如果你現(xiàn)在花100英鎊買機(jī)器，并在今后的3年中得到100英鎊成本節(jié)約（現(xiàn)金流）……

這夠不夠好呢？你肯定需要收回至少133英鎊的現(xiàn)金，否則你還不如把錢存在銀行里呢！如果你得以10%的利息率借這100英鎊，那又會(huì)怎樣呢？那你將需要133英鎊的現(xiàn)金來(lái)償還貸款！所以，如果你現(xiàn)在花100英鎊買機(jī)器，并在81投資固定資產(chǎn)

凈現(xiàn)值考慮到時(shí)間上的差異及資金成本，需要對(duì)預(yù)計(jì)的現(xiàn)金流進(jìn)行折現(xiàn)，算出其凈現(xiàn)值。如果預(yù)計(jì)現(xiàn)金流在2年后為現(xiàn)金流入4,000英鎊，這4,000英鎊的凈現(xiàn)值是多少呢？也就是說(shuō)，在10%的利息水平上，你現(xiàn)在要投資多少錢才能在2年后有4,000英鎊呢？

￡4,000×1/1.1×1/1.1=￡3306

因此，在2年以后獲得4,000英鎊就相當(dāng)于現(xiàn)在獲得3306英鎊。投資固定資產(chǎn)82投資固定資產(chǎn)

凈現(xiàn)值

考慮到時(shí)間上的差異及資金成本，需要對(duì)預(yù)計(jì)的現(xiàn)金流進(jìn)行折現(xiàn)，算出其凈現(xiàn)值。如果預(yù)計(jì)現(xiàn)金流在2年后為現(xiàn)金流入4000英鎊，這4000英鎊的凈現(xiàn)值是多少呢？也就是說(shuō)，在10%的利息水平上，你現(xiàn)在要投資多少錢才能在2年后有4000英鎊呢？

11

￡

4000×—×—=

￡

33061.11.1

因此，在2年以后獲得4000英鎊就相當(dāng)于現(xiàn)在獲得3306英鎊。

投資固定資產(chǎn)

凈現(xiàn)值考慮到時(shí)間上的差異及資金83投資固定資產(chǎn)

凈現(xiàn)值

例子你計(jì)劃花10000英鎊購(gòu)買一臺(tái)機(jī)器，購(gòu)買該機(jī)器后你可以在較低的成本水平上銷售更多產(chǎn)品，從而有更多的現(xiàn)金流入：第一年3000英鎊第二年4000英鎊第三年5000英鎊該方案要以10%的貼現(xiàn)率折算。注意：每個(gè)企業(yè)都要確定自己的貼現(xiàn)率（或者資金成本）企業(yè)必須考慮其他可選擇的財(cái)務(wù)資源成本、市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)情況以及未來(lái)成長(zhǎng)需求。投資固定資產(chǎn)

凈現(xiàn)值

例子你計(jì)劃花10000英鎊購(gòu)買一臺(tái)機(jī)器84投資固定資產(chǎn)

凈現(xiàn)值

貼現(xiàn)率第一步：確定貼現(xiàn)分子貼現(xiàn)率為10%時(shí)貼現(xiàn)分子為：

1第一年——=0.909

1.111第二年——×——=0.8261.11.1111第三年——×——×——=0.751

1.11.11.1注意：這些因子可以從貼現(xiàn)表中直接查到。大多數(shù)電腦軟件都可根據(jù)需要提供貼現(xiàn)因子。投資固定資產(chǎn)

凈現(xiàn)值

貼現(xiàn)率第一步：確定貼現(xiàn)分子注意85投資固定資產(chǎn)

凈現(xiàn)值

應(yīng)用第二步：用貼現(xiàn)因子乘以每年的現(xiàn)金流年現(xiàn)金流貼現(xiàn)因子凈現(xiàn)值abc=(a×b)1￡30000.909￡27272￡40000.826￡33043￡50000.751￡3755

合計(jì)￡9786即：一年后獲得3000英鎊加上第二年的4000英鎊再加上第三年的5000英鎊得出的總和的凈現(xiàn)值為9,786英榜投資固定資產(chǎn)

凈現(xiàn)值

應(yīng)用第二步：用貼現(xiàn)因子86投資固定資產(chǎn)

凈現(xiàn)值

解釋

第三步：將現(xiàn)金流總和的凈現(xiàn)值與所需的項(xiàng)目投資進(jìn)行比較。英鎊ⅰ現(xiàn)金流的凈現(xiàn)值9786減去ⅱ初始項(xiàng)目投資10000

（214）公司如果投資在該項(xiàng)目上，而不是把投資的現(xiàn)金安安穩(wěn)穩(wěn)地存在銀行，公司將損失214英鎊。解釋：用凈現(xiàn)值評(píng)估方案時(shí)，凈現(xiàn)值為正則可接受方案凈現(xiàn)值為負(fù)時(shí)，應(yīng)否定方案

當(dāng)心：像回收期一樣，凈現(xiàn)值有其局限性：

——他不考慮項(xiàng)目的規(guī)模

——如果項(xiàng)目時(shí)段不同，則很難使用凈現(xiàn)值進(jìn)行比較不要忘記使用不同的評(píng)估手段，判斷方案的利弊

投資固定資產(chǎn)

凈現(xiàn)值

解釋第三步：將現(xiàn)金流總和的凈現(xiàn)值與所87投資固定資產(chǎn)

內(nèi)部收益率

項(xiàng)目的預(yù)期收益率稱為內(nèi)部收益率。

用上例，按貼現(xiàn)率為8.9%計(jì)算：年現(xiàn)金流貼現(xiàn)因子凈現(xiàn)值￡8.9%￡130000.9182754240000.8443376350000.7743870

現(xiàn)金流的凈現(xiàn)值10000

等于項(xiàng)目投資￡10000因此，內(nèi)部收益率=8.9%

可見(jiàn)，內(nèi)部收益率也就是現(xiàn)金流的凈現(xiàn)值與投資額相等時(shí)的貼現(xiàn)因子。（在實(shí)際工作中，內(nèi)部收益率使用電腦軟件計(jì)算的——如果要看手算的實(shí)例，請(qǐng)參見(jiàn)附錄二。）投資固定資產(chǎn)

內(nèi)部收益率項(xiàng)目的預(yù)期收益率稱為內(nèi)部收益88投資固定資產(chǎn)

內(nèi)部收益率

解釋內(nèi)部收益率讓你了解：項(xiàng)目達(dá)到收支平衡所耗費(fèi)的資金成本；如果你的貼現(xiàn)率高于內(nèi)部收益率，方案就要被否定：如果是低于內(nèi)部收益率，方案就可以接受如果備選方案是把錢存入銀行，銀行的復(fù)利率應(yīng)該達(dá)到多高才能與你的項(xiàng)目競(jìng)爭(zhēng)

當(dāng)心：就像回收期與凈現(xiàn)值一樣，內(nèi)部收益率也有其局限性

別忘記使用不同的評(píng)估方法判斷方案的優(yōu)劣。與會(huì)計(jì)人員溝通投資固定資產(chǎn)

內(nèi)部收益率

解釋內(nèi)部收益率讓你了解：89投資固定資產(chǎn)

總結(jié)

資本支出是長(zhǎng)期行為?；卮鹣旅娴膯?wèn)題：方案從戰(zhàn)略角度講是明智之舉嗎？它對(duì)我的企業(yè)會(huì)有什么影響——對(duì)我的生意伙伴會(huì)有什么影響？我是否用頭腦風(fēng)暴法收集了所有可能的方案？我是否估計(jì)了風(fēng)險(xiǎn)——可根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)判斷利潤(rùn)有多少？我在財(cái)務(wù)評(píng)估中用的數(shù)據(jù)是——相關(guān)的？——現(xiàn)實(shí)的？方案能否滿足下列各標(biāo)準(zhǔn)的臨界要求：——回收期——凈現(xiàn)值——內(nèi)部收益率如果有其他競(jìng)擇方案——我是否仔細(xì)權(quán)衡了利弊？黃金法則：?jiǎn)栆幌伦约?，如果要用你自己的錢來(lái)做這筆投資，你會(huì)投嗎？投資固定資產(chǎn)

總結(jié)資本支出是長(zhǎng)期行為?；卮鹣旅娴膯?wèn)題：90確定是自己做還是購(gòu)買

高瞻遠(yuǎn)矚決定是自己做還是購(gòu)買并不是簡(jiǎn)單的成本比較！外包從短期來(lái)看可能減少成本；但是從長(zhǎng)遠(yuǎn)看對(duì)企業(yè)有什么影響呢？而有時(shí)，即使外包的成本比自己生產(chǎn)的成本高，可能還是外包更好一些！要確定是自己做還是購(gòu)買，必須根據(jù)兩者對(duì)企業(yè)及財(cái)務(wù)整體狀況的影響來(lái)定奪。企業(yè)方面：慎重對(duì)待你可能要分包出去的工作；防止你的供應(yīng)商變成你的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手是很必要的財(cái)務(wù)方面：成本比較只能衡量決策對(duì)銷售回報(bào)率的影響；還必須了解其對(duì)固定資產(chǎn)、庫(kù)存及應(yīng)付款的影響，即：對(duì)資產(chǎn)