風(fēng)險投資的運作模式

風(fēng)險投資的運作模式風(fēng)險投資的運作模式風(fēng)險投資的運作模式xxx公司風(fēng)險投資的運作模式文件編號：文件日期：修訂次數(shù)：第1.0次更改批準(zhǔn)審核制定方案設(shè)計，管理制度風(fēng)險投資的運作模式 “風(fēng)險投資”這一詞語及其行為，通常認(rèn)為起源于美國，是20世紀(jì)六七十年代后，一些愿意以高風(fēng)險換取高回報的投資人發(fā)明的，這種投資方式與以往抵押貸款的方式有本質(zhì)上的不同。風(fēng)險投資不需要抵押，也不需要償還。如果投資成功，投資人將獲得幾倍、幾十倍甚至上百倍的回報；如果失敗，投進去的錢就算打水漂了。對創(chuàng)業(yè)者來講，使用風(fēng)險投資創(chuàng)業(yè)的最大好處在于即使失敗，也不會背上債務(wù)。這樣就使得年輕人創(chuàng)業(yè)成為可能?？偟膩碇v，這幾十年來，這種投資方式發(fā)展得非常成功。以百度、新浪、搜狐、攜程、如家等為代表的一批留學(xué)人員回國創(chuàng)業(yè)企業(yè)給國內(nèi)帶回了大批風(fēng)險投資，這種全新的融資方式，極大地催化了中小企業(yè)的成長。大部分風(fēng)險投資都是通過海歸或海歸工作的外企帶進國內(nèi)的。這些投資促進了國內(nèi)對創(chuàng)業(yè)的熱情，促進了一大批海歸企業(yè)和國內(nèi)中小企業(yè)的發(fā)展，同時也帶動了國內(nèi)風(fēng)險投資行業(yè)的進步。新的風(fēng)險投資方式在不斷出現(xiàn)，對風(fēng)險投資的細(xì)分也就有了多種標(biāo)準(zhǔn)。根據(jù)接受風(fēng)險投資的企業(yè)發(fā)展的不同階段，我們一般可將風(fēng)險投資分為四種類型。1、種子資本(seedcapital)2、導(dǎo)入資本(start-upfunds)3、發(fā)展資本(developmentcapital)4、風(fēng)險并購資本(ventureAcapital)運作過程：風(fēng)險投資的運作包括融資、投資、管理、退出四個階段。融資階段解決“錢從哪兒來”的問題。通常，提供風(fēng)險資本來源的包括養(yǎng)老基金、保險公司、商業(yè)銀行、投資銀行、大公司、大學(xué)捐贈基金、富有的個人及家族等，在融資階段，最重要的問題是如何解決投資者和管理人的權(quán)利義務(wù)及利益分配關(guān)系安排。投資階段解決“錢往哪兒去”的問題。專業(yè)的風(fēng)險投資機構(gòu)通過項目初步篩選、盡職調(diào)查、估值、談判、條款設(shè)計、投資結(jié)構(gòu)安排等一系列程序，把風(fēng)險資本投向那些具有巨大增長潛力的創(chuàng)業(yè)企業(yè)。管理階段解決“價值增值”的問題。風(fēng)險投資機構(gòu)主要通過監(jiān)管和服務(wù)實現(xiàn)價值增值，“監(jiān)管”主要包括參與被投資企業(yè)董事會、在被投資企業(yè)業(yè)績達不到預(yù)期目標(biāo)時更換管理團隊成員等手段，“服務(wù)”主要包括幫助被投資企業(yè)完善商業(yè)計劃、公司治理結(jié)構(gòu)以及幫助被投資企業(yè)獲得后續(xù)融資等手段。價值增值型的管理是風(fēng)險投資區(qū)別于其他投資的重要方面。退出階段解決“收益如何實現(xiàn)”的問題。風(fēng)險投資機構(gòu)主要通過IPO、股權(quán)轉(zhuǎn)讓和破產(chǎn)清算三種方式退出所投資的創(chuàng)業(yè)企業(yè)，實現(xiàn)投資收益。退出完成后，風(fēng)險投資機構(gòu)還需要將投資收益分配給提供風(fēng)險資本的投資者。方式：風(fēng)險投資一般采取風(fēng)險投資基金的方式運作。風(fēng)險投資基金的法律結(jié)構(gòu)是采取有限合伙的形式，而風(fēng)險投資公司則作為普通合伙人管理該基金的投資運作，并獲得相應(yīng)的報酬。在美國采取有限合伙制的風(fēng)險投資基金，可以獲得稅收上的優(yōu)惠，政府也通過這種方式鼓勵風(fēng)險投資的發(fā)展。特征：風(fēng)險投資是由資金、技術(shù)、管理、專業(yè)人才和市場機會等要素所共同組成的投資活動，它具有以下特點：1、投資對象多為處于創(chuàng)業(yè)期(start-up）的中小型企業(yè)，而且多為擁有高新技術(shù)和高成長潛力的企業(yè)；2、以投資換股權(quán)方式，積極參與對新興企業(yè)的投資；投資期限至少3-5年以上，通常占被投資企業(yè)30%左右股權(quán)，而不要求控股權(quán)，也不需要任何擔(dān)?；虻盅海?、投資風(fēng)險大、回報高；投資決策建立在高度專業(yè)化和程序化的基礎(chǔ)之上；4、風(fēng)險投資公司與創(chuàng)業(yè)者的關(guān)系是建立在相互信任與合作的基礎(chǔ)之上的；風(fēng)險投資人(venturecapitalist）一般積極參與被投資企業(yè)的經(jīng)營管理，參與企業(yè)的重大決策活動，并提供增值服務(wù)；5、除了種子期(seed）融資外，風(fēng)險投資人一般也對被投資企業(yè)以后各發(fā)展階段的融資需求予以滿足；6、追求投資的早日回收，而不以控制被投資公司所有權(quán)為目的；由于投資目的是追求超額回報，當(dāng)被投資企業(yè)增值后，風(fēng)險投資人會通過上市、收購兼并或其它股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式，撤出資本，實現(xiàn)增值。具體環(huán)節(jié)為以下幾點：1、搜尋投資機會投資機會可以來源于風(fēng)險投資企業(yè)自行尋找、企業(yè)家自薦或第三人推薦。2、初步篩選風(fēng)險投資企業(yè)根據(jù)企業(yè)家交來的投資建議書，對項目進行初次審查，并挑選出少數(shù)感興趣者作進一步考察。3、調(diào)查評估風(fēng)險資本家會花大約六周到八周的時間對投資建議進行十分廣泛、深入和細(xì)致的調(diào)查，以檢驗企業(yè)家所提交材料的準(zhǔn)確性，并發(fā)掘可能遺漏的重要信息；在從各個方面了解投資項目的同時，根據(jù)所掌握的各種情報對投資項目的管理、產(chǎn)品與技術(shù)、市場、財務(wù)等方面進行分析，以做出投資決定。4、尋求共同出資者風(fēng)險資本家一般都會尋求其他投資者共同投資。這樣，既可以增大投資總額，又能夠分散風(fēng)險。此外，通過辛迪加還能分享其他風(fēng)險資本家在相關(guān)領(lǐng)域的經(jīng)驗，互惠互利。5、協(xié)商談判投資條件一旦投、融資雙方對項目的關(guān)鍵投資條件達成共識，作為牽頭投資者的風(fēng)險資本家就會起草一份“投資條款清單”，向企業(yè)家作出初步投資承諾。6、最終交易只要事實清楚，一致同意交易條件與細(xì)節(jié)，雙方就可以簽署最終交易文件，投資生效。評估：首先，他們要求投資的項目扣除支出后有25%以上的內(nèi)部回報率（IRR）。另外，他們希望獲得的投資機會是：能在數(shù)年內(nèi)成長為一定規(guī)模的創(chuàng)業(yè)公司，并且能在所需的投入和最終的回報（并購或IPO退出）之間取得平衡，也就是四點：（1）一定的潛在公司規(guī)模；（2）投資期限；（3）投資回報率；（4）通過并購或IPO最終退出。退出機制：公開上市公開上市(InitialPublicOffering，簡稱“IPO”)是指將風(fēng)險企業(yè)改組為上市公司，風(fēng)險投資的股份通過資本市場第一次向公眾發(fā)行，從而實現(xiàn)投資回收和資本增值。股份回購如果風(fēng)險企業(yè)在渡過了技術(shù)風(fēng)險和市場風(fēng)險，已經(jīng)成長為一個有發(fā)展?jié)摿Φ闹行推髽I(yè)后，仍然達不到公開上市的條件，它們一般會選擇股權(quán)回購的方式實現(xiàn)退出。股份回購對于大多數(shù)風(fēng)險投資者來說，是一個備用的退出方法。當(dāng)風(fēng)險企業(yè)不是很成功的時候，為了保證