償債能力分析

償債能力是指企業(yè)償還各種到期債務(wù)的能力，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)作為一個(gè)獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)實(shí)體，償債能力的強(qiáng)弱直接會(huì)影響到企業(yè)的支付能力、信譽(yù)、信譽(yù)及能不再融資等一系列問(wèn)題，甚至影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)能力。企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)受這部分負(fù)債影響較大，若是不能夠及時(shí)償還，企業(yè)即可能墜入財(cái)務(wù)困境，甚至走向破產(chǎn)破產(chǎn)。所以，企業(yè)的管理者、股權(quán)投資者、債權(quán)人等都十分重視和關(guān)心企業(yè)的償債能力。償債能力的強(qiáng)弱關(guān)系著企業(yè)承受財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)能力的大小，關(guān)系著企業(yè)投資機(jī)遇的多少和盈利能力的高低，關(guān)系著可否按期回收本金和利息。上市企業(yè)短期償債能力強(qiáng)弱對(duì)于債權(quán)人，特別是銀行等金融機(jī)構(gòu)也許其他非金融機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)最為重要，在很大程度是決定著他們出借的資本可否能按期回收并獲得預(yù)期酬金。所以，經(jīng)過(guò)對(duì)企業(yè)償債能力的研究進(jìn)行解析從而完滿企業(yè)的償債能力擁有重要的意義。由于債務(wù)分為短期債務(wù)和長(zhǎng)遠(yuǎn)債務(wù)，所以，償債能力分為短期償債能力和長(zhǎng)期償債能力。一、短期償債能力解析短期償債能力是指企業(yè)償付流動(dòng)負(fù)債的能力，經(jīng)過(guò)以下的解析能夠看出格力的短期償債能力整體來(lái)說(shuō)比較牢固，但是相對(duì)偏弱。流動(dòng)財(cái)產(chǎn)流動(dòng)比率=流動(dòng)負(fù)債速動(dòng)資流動(dòng)財(cái)產(chǎn)-存貨產(chǎn)速動(dòng)比率==流動(dòng)負(fù)流動(dòng)負(fù)債債可馬上運(yùn)用資錢幣資本+交易性金融財(cái)產(chǎn)現(xiàn)金比率=金=流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債格力電器近三年的短期償債能力解析指標(biāo)2014年2015年2016年流動(dòng)財(cái)產(chǎn)120,143,478,823.10120,949,314,644.95142,910,783,531.64流動(dòng)負(fù)債108,388,522,088.33112,625,180,977.76126,876,279,738.70流動(dòng)比率1.1081.0741.126流動(dòng)財(cái)產(chǎn)120,143,478,823.10120,949,314,644.95142,910,783,531.64存貨8,599,098,095.979,473,942,712.519,024,905,239.41流動(dòng)負(fù)債108,388,522,088.33112,625,180,977.76126,876,279,738.70速動(dòng)比率1.0290.991.055錢幣資本

54,545,673,449.14

88,819,798,560.53

95,613,130,731.47衍生金融財(cái)產(chǎn)

84,177,518.23

0.00250,848,418.63流動(dòng)負(fù)債

108,388,522,088.33

112,625,180,977.76

126,876,279,738.70現(xiàn)金比率

0.504

0.789

0.7561．流動(dòng)比率。是衡量企業(yè)短期償債能力的核心比率，其計(jì)算公式為：流動(dòng)比率=流動(dòng)財(cái)產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債。流動(dòng)比率超高，說(shuō)明企業(yè)償還流動(dòng)負(fù)債的能力越強(qiáng)，流動(dòng)負(fù)債獲得償還的保障越大。但是過(guò)高的流動(dòng)比率也其實(shí)不是好現(xiàn)象，由于流動(dòng)比率過(guò)高，可能是企業(yè)滯留在流動(dòng)財(cái)產(chǎn)上的資本過(guò)多，未能有效的加以利用，可能會(huì)影響企業(yè)的盈利能力。流動(dòng)比率在2：1左右比較合適，從表中能夠看出格力電器有限企業(yè)2014、2015、2016年的流動(dòng)比率分別為1.108、1.074、1.126，這個(gè)數(shù)值代表了每1元的流動(dòng)負(fù)債，有多少元流動(dòng)財(cái)產(chǎn)作為保障。從過(guò)去的數(shù)據(jù)中我們也能夠知道，格力的流動(dòng)比率相比較較牢固，介于1.0—1.13之間，但是處于信奉的水平，這個(gè)數(shù)據(jù)表示格力的短期償債能力比較差。這個(gè)現(xiàn)象可能與格力這幾年的投資活動(dòng)有著不能推卻的關(guān)系，比方格力店面的快速擴(kuò)大，物流網(wǎng)的建設(shè)，對(duì)金融機(jī)構(gòu)、理財(cái)產(chǎn)品的投資等等。2．速動(dòng)比率。流動(dòng)比率誠(chéng)然能夠用來(lái)議論企業(yè)的短期償債能力，但人們還是希望獲得比流動(dòng)比率更進(jìn)一步的相關(guān)企業(yè)的短期償債能力的比率指標(biāo)，這個(gè)指標(biāo)被稱為速動(dòng)比率，也被稱為酸性測(cè)試比率。其計(jì)算公式為：速動(dòng)比率=（流動(dòng)財(cái)產(chǎn)-存貨）/流動(dòng)負(fù)債。從前面的解析能夠看出，流動(dòng)比率在議論企業(yè)的短期償債能力時(shí)，存在必然的限制性，而經(jīng)過(guò)速動(dòng)比率來(lái)判斷企業(yè)短期償債能力憂如更好一點(diǎn)，由于它撇開(kāi)了變現(xiàn)能力較差的存貨。速動(dòng)比率越高，說(shuō)明企業(yè)的短期償債能力越強(qiáng)。一般認(rèn)為速動(dòng)比率為1：1時(shí)比較合適，從表中能夠看出格力電器有限企業(yè)2014、2015、2016年的速動(dòng)比率分別為1.029、0.99、1.055，從過(guò)去以驗(yàn)來(lái)看，家電行業(yè)的速動(dòng)比率在1時(shí)比較合適的，誠(chéng)然從過(guò)去的數(shù)據(jù)中能夠知道這些年速動(dòng)比率不是很牢固，但在2014—2016三年的數(shù)據(jù)都在1左右，素來(lái)保持平衡的狀態(tài)，償債能力和盈利能力處于比較平衡的狀態(tài)。3．現(xiàn)金比率?，F(xiàn)金比率是現(xiàn)金類財(cái)產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值，現(xiàn)金類財(cái)產(chǎn)是指錢幣資本和交易性金融財(cái)產(chǎn)，這兩項(xiàng)財(cái)產(chǎn)特點(diǎn)是隨時(shí)能夠變現(xiàn)，其計(jì)算公式為：現(xiàn)金比率=（錢幣資本+交易性金融財(cái)產(chǎn)）/流動(dòng)負(fù)債?，F(xiàn)金比率能夠直接反響企業(yè)的直接償付能力，由于現(xiàn)金是企業(yè)償還債務(wù)的最后手段，若是企業(yè)出現(xiàn)現(xiàn)金缺乏的現(xiàn)象，即可能發(fā)生支付困難，相應(yīng)的也會(huì)面對(duì)財(cái)務(wù)危機(jī)。所以，現(xiàn)金比率高，說(shuō)明企業(yè)有較好的支付能力，對(duì)償付債務(wù)是有保障的。但是這個(gè)比率若是過(guò)高，可能意味著企業(yè)擁有過(guò)多的盈利能力較低的現(xiàn)金類財(cái)產(chǎn)，企業(yè)的財(cái)產(chǎn)未能獲得的效地運(yùn)用。從表中能夠看出格力電器有限企業(yè)2014、2015、2016年的現(xiàn)金比率分別為0.504、0.789、0.756，在對(duì)這個(gè)指標(biāo)下結(jié)論從前應(yīng)，充分認(rèn)識(shí)企業(yè)實(shí)質(zhì)情況，企業(yè)保持合理的現(xiàn)金比率是很必要的。二、長(zhǎng)遠(yuǎn)償債能力解析長(zhǎng)遠(yuǎn)償債能力是企業(yè)償還長(zhǎng)遠(yuǎn)債務(wù)的現(xiàn)金保障制度。企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)債務(wù)是指償還期在一年也許高出一年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期以上的負(fù)債，包括長(zhǎng)遠(yuǎn)借款、應(yīng)付債券、長(zhǎng)遠(yuǎn)應(yīng)付款等。企業(yè)對(duì)一筆債務(wù)總是負(fù)有兩種責(zé)任：一是償還債務(wù)本金的責(zé)任；二是支付債務(wù)利息的責(zé)任。解析一個(gè)企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)償債能力，主若是為了確定該企業(yè)償還債務(wù)本金和支付債務(wù)利息的能力。財(cái)產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總數(shù)財(cái)產(chǎn)總數(shù)產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總數(shù)全部者權(quán)益總數(shù)權(quán)益乘數(shù)=財(cái)產(chǎn)總數(shù)1全部者權(quán)益總數(shù)=1-財(cái)產(chǎn)負(fù)債率格力電器近三年的長(zhǎng)遠(yuǎn)償債能力解析指標(biāo)2014年2015年2016年負(fù)債總數(shù)111,099,497,469.70113,131,407,737.14127,446,102,258.84財(cái)產(chǎn)總數(shù)156,230,948,479.88161,698,016,315.06182,369,705,049.35財(cái)產(chǎn)負(fù)債率71.112%69.965%69.883%負(fù)債總數(shù)111,099,497,469.70113,131,407,737.14127,446,102,258.84全部者權(quán)益總數(shù)45,131,451,010.1848,566,608,577.9254,923,602,790.51產(chǎn)權(quán)比率246.169%232.941%232.043%財(cái)產(chǎn)總數(shù)156,230,948,479.88161,698,016,315.06182,369,705,049.35全部者權(quán)益45,131,451,010.1848,566,608,577.9254,923,602,790.51權(quán)益乘數(shù)3.4623.3293.320凈收益14,252,954,811.9612,623,732,620.2215,524,634,903.87所得稅2,499,475,873.822,285,686,841.813,006,555,172.73利息支出228,427,977.62477,371,585.41310,546,323.57利息花銷保障倍數(shù)74.33832.23260.6731．財(cái)產(chǎn)負(fù)債率。財(cái)產(chǎn)負(fù)債率也稱為債務(wù)比率，是反響在財(cái)產(chǎn)總數(shù)中有多大比率是經(jīng)過(guò)借債籌資的，用于衡量企業(yè)利用債權(quán)人資本進(jìn)行財(cái)務(wù)活動(dòng)的能力，同時(shí)也是反響企業(yè)在清理時(shí)對(duì)債權(quán)人利益的保護(hù)程度。其計(jì)算公式為：財(cái)產(chǎn)負(fù)責(zé)率=負(fù)債總數(shù)/財(cái)產(chǎn)總額X100%。財(cái)產(chǎn)負(fù)債率反響企業(yè)償還債務(wù)的綜合能力，這個(gè)比率越高，企業(yè)償還債務(wù)能力越差，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就越大。從表中能夠看出2014—2016年的財(cái)產(chǎn)負(fù)債率分別為71.112%、69.965%、69.883%，從過(guò)去數(shù)據(jù)能夠知道2014年到2016年財(cái)產(chǎn)負(fù)債率相對(duì)牢固地處于70%左右，站在企業(yè)股東的角度來(lái)看格力能夠經(jīng)過(guò)舉債經(jīng)營(yíng)的方式，以有限資本，付出有限的代價(jià)給企業(yè)供應(yīng)足夠的營(yíng)運(yùn)資本。2．產(chǎn)權(quán)比率。產(chǎn)權(quán)比率也稱為債務(wù)權(quán)益比率，是衡量企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)償債有力的主要指標(biāo)之一。其計(jì)算公式為：產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總數(shù)/全部者權(quán)益總數(shù)X100%。這個(gè)指標(biāo)是經(jīng)過(guò)企業(yè)負(fù)債與全部者權(quán)益進(jìn)行比較來(lái)反響企業(yè)資本本源的結(jié)構(gòu)比率關(guān)系，主若是用于衡量企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)程度和對(duì)債務(wù)的償還能夠力。這個(gè)指標(biāo)越大，表示風(fēng)險(xiǎn)越大；反之，則越小。同理，該指標(biāo)越小，表示企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)償債能力越強(qiáng)；反之，則越弱。從表中能夠看出2014—2016年的產(chǎn)權(quán)比率分別為246.19%、232.941%、232.043%，從數(shù)據(jù)能夠知道產(chǎn)權(quán)比率相對(duì)牢固地處于

240%左右周邊，說(shuō)明企業(yè)采納了一種高風(fēng)險(xiǎn)、低酬金的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。3．權(quán)益乘數(shù)。權(quán)益乘數(shù)是指財(cái)產(chǎn)總數(shù)與全部者權(quán)益的比率，它說(shuō)明企業(yè)財(cái)產(chǎn)總數(shù)與全部者權(quán)益的倍數(shù)關(guān)系。其計(jì)算公式為：權(quán)益乘數(shù)=財(cái)產(chǎn)總數(shù)/全部者權(quán)益=1/（1-財(cái)產(chǎn)負(fù)債率），權(quán)益乘數(shù)越大，表示全部者投入企業(yè)的資本占全部財(cái)產(chǎn)的比重越小，企業(yè)負(fù)債的程度越高；反之，該比率越小，表示全部者投入企業(yè)的資本占全部財(cái)產(chǎn)的比重越大，企業(yè)的負(fù)債程度越低，債權(quán)人權(quán)益受保護(hù)的程度也越高。從表中能夠看出2014—2016年的權(quán)益乘數(shù)分別為3.462、3.329、3.320，從數(shù)據(jù)能夠知道近三年平均值為3.37，權(quán)益乘數(shù)比較大，說(shuō)明企業(yè)財(cái)產(chǎn)對(duì)負(fù)債依賴程度越高，預(yù)示企業(yè)向外融資的財(cái)務(wù)杠桿倍數(shù)比較大，企業(yè)將擔(dān)當(dāng)較大的風(fēng)險(xiǎn)。利息花銷保障倍數(shù)。利息花銷保障倍數(shù)指標(biāo)反響了當(dāng)期企業(yè)經(jīng)營(yíng)收益所需支付的債務(wù)利息的多少倍，從償還債務(wù)利息資本本源的角度觀察債務(wù)利息的償還能力。其計(jì)算公式為：利息花銷保障倍數(shù)=（稅后凈收益+所得稅+利息支出）/利息支出=息稅前收益/利息支出=（稅前收益總數(shù)+利息支出）/利息支出，倍數(shù)越高，表示企業(yè)的債務(wù)利息償還越有保障；反之，則表示企業(yè)沒(méi)有足夠資本本源償還債務(wù)利息，企業(yè)償債能力低下。利息花銷保障倍數(shù)若是少于1，則表示企業(yè)無(wú)力賺取大于借款成本的收益，企業(yè)沒(méi)有足夠的付息能力。借款給這種企業(yè)，連收取利息都沒(méi)有保障，回收本金就會(huì)更困難；該指標(biāo)若是恰巧等于1，則表示企業(yè)恰巧能賺取相當(dāng)于借款利息的收益，但是由于息稅前收益受經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)影響，收取利息依舊缺乏足夠的保障。所以，利息花銷保障倍數(shù)為1是不夠的，必定大于1。從表中能夠看出2014—2016年的利息花銷保障倍數(shù)分別為74.338、32.232、60.673，利息花銷保障倍數(shù)越大，說(shuō)明企業(yè)支付利息能力越強(qiáng)。三、解析結(jié)論經(jīng)過(guò)上述解析，能夠?qū)Ω窳Φ膬攤芰τ辛舜蟾诺恼J(rèn)識(shí)，從流動(dòng)比率和財(cái)產(chǎn)負(fù)債率能夠看出格力短期償債能力和長(zhǎng)遠(yuǎn)償債能力偏弱，說(shuō)明資本沒(méi)有出現(xiàn)閑置的情況，從其他指標(biāo)也能夠看出，格力的償債能力和盈利能力處于比較平衡的狀態(tài)，而且擁有較強(qiáng)的及時(shí)付現(xiàn)能力，較高的現(xiàn)金比率能夠滿足格力近幾年擴(kuò)大所需要的現(xiàn)金流，企業(yè)支付利息花銷能力很強(qiáng)，債權(quán)人不用過(guò)于擔(dān)憂利息回報(bào)問(wèn)題。四、加強(qiáng)格力電器償債能力的建議1．優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)是企業(yè)籌資決策的核心問(wèn)題，最正確資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)在適當(dāng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)條件下，使其預(yù)期的綜合資本成本率最低。第一，政府應(yīng)優(yōu)化市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境，辦理好政府與市場(chǎng)的關(guān)系，保證企業(yè)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)在市場(chǎng)的指導(dǎo)下健康地發(fā)展；其次，政府要發(fā)展債券市場(chǎng)，簡(jiǎn)化債券刊行程度，降低刊行限制條件，大力發(fā)展債券流通市場(chǎng)。企業(yè)應(yīng)借鑒外國(guó)已有的量化指標(biāo)，對(duì)影響資本結(jié)構(gòu)的數(shù)據(jù)進(jìn)行綜合整理和解析，從而找出相對(duì)合理的優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的量化標(biāo)準(zhǔn)，指導(dǎo)企業(yè)提升償債能力。2．?dāng)M定合理的償債計(jì)劃。償還債務(wù)是企業(yè)的一項(xiàng)重要經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，若是辦理不好會(huì)影響到企業(yè)的形象和信譽(yù)，也會(huì)影響企業(yè)后期的融資和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。所以，擬定合理地償債計(jì)劃是每個(gè)企業(yè)不容忽視的問(wèn)題，在現(xiàn)實(shí)生活中，常常有一些企業(yè)破產(chǎn)破產(chǎn)，就是由于沒(méi)有對(duì)財(cái)產(chǎn)進(jìn)行合理安排，不能夠及時(shí)償還債務(wù)，所以，企業(yè)應(yīng)該擬定合理的償債計(jì)劃，以償還時(shí)間為基準(zhǔn)，結(jié)合財(cái)產(chǎn)負(fù)債數(shù)據(jù)、各項(xiàng)債務(wù)合同、契約中的還款時(shí)間、還款金額以及額外條件等信息詳細(xì)登記，將企業(yè)的生產(chǎn)估量、經(jīng)營(yíng)情況、財(cái)務(wù)估量、資本收入、銷售估量等納入考慮范圍之內(nèi)。使企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)計(jì)劃償債計(jì)劃資本鏈互相當(dāng)合，盡量使企業(yè)有限的資本經(jīng)過(guò)時(shí)間及變換上的合理安排，滿足平常的經(jīng)營(yíng)及每個(gè)償債時(shí)點(diǎn)的需要。3．提升盈利能力。企業(yè)經(jīng)營(yíng)是為了生計(jì)、發(fā)展、最后要實(shí)現(xiàn)盈利，如何達(dá)到收益最大化，使企業(yè)的盈利能力不斷提升，是每個(gè)企業(yè)都想實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)。一是采納什么樣的企業(yè)經(jīng)營(yíng)模式，它關(guān)系到企業(yè)經(jīng)營(yíng)質(zhì)量與經(jīng)營(yíng)能力的成長(zhǎng)問(wèn)題；二是科技的發(fā)展與進(jìn)步，企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)說(shuō)終究還是產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)，沒(méi)有科技的進(jìn)步，企業(yè)的發(fā)展就缺乏牢固的基礎(chǔ)；三是人才的培養(yǎng)與使用，企業(yè)的盈利能力是由人才決定的，人才是企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈最重要的一個(gè)配套環(huán)節(jié)，所以要側(cè)重人才的培養(yǎng)。4．加強(qiáng)償債意識(shí)。企業(yè)的償債能力關(guān)乎投資者、債權(quán)人等親自利益，企業(yè)的供應(yīng)商、銀行、合作者等都有可能成為的債權(quán)人，所以若是企業(yè)的償債出現(xiàn)問(wèn)題那么影響的不能是企業(yè)與對(duì)應(yīng)債權(quán)人之間的關(guān)系。特別是在網(wǎng)絡(luò)信息發(fā)達(dá)的今天，一旦某個(gè)企業(yè)的償債爆出問(wèn)題，