論文簡搞課件

指導(dǎo)教師：王新紅教授上市公司財務(wù)風(fēng)險分析與預(yù)警

-以陜西省上市公司為例班級：財管0805學(xué)生：劉小轉(zhuǎn)學(xué)號：0804060507背景近年來，隨著金融市場的開放，經(jīng)濟(jì)全球化、一體化趨勢加快，資本市場也暴露出一些問題，使得上市公司財務(wù)風(fēng)險再次受到普遍關(guān)注。截止2011年8月，我國已有上市公司2251家。上市公司作為我國資本市場的主力軍，在維護(hù)資本市場穩(wěn)定，促進(jìn)社會主義市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展，建設(shè)有中國特色的社會主義，實踐科學(xué)發(fā)展觀等方面發(fā)揮著重要作用。意義①有利于穩(wěn)定公司財務(wù)活動②有利于為公司創(chuàng)造一個相對安全穩(wěn)定的生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)境③有利于實現(xiàn)社會總資源的合理配置④有利于市場經(jīng)濟(jì)主體降低經(jīng)營風(fēng)險，保障經(jīng)濟(jì)體制改革的進(jìn)一步深化。

研究背景及意義論文主要研究內(nèi)容第一部分主要介紹了論題的背景及其國內(nèi)外研究現(xiàn)狀。第二部分主要闡述了財務(wù)風(fēng)險相關(guān)理論及其產(chǎn)生原因，為文章打下了理論基礎(chǔ)。第三部分為準(zhǔn)備部分，主要研究了財務(wù)風(fēng)險分析包括籌資風(fēng)險分析、投資風(fēng)險分析、資金回收風(fēng)險分析、收益分配風(fēng)險分析。第四部分討論了財務(wù)風(fēng)險指標(biāo)體系與預(yù)警模型的實證分析。最后得出本文的結(jié)論并提出相關(guān)的政策建議及本文的不足和展望。1國內(nèi)外研究現(xiàn)狀國內(nèi)研究現(xiàn)狀近幾年，我國理論界對財務(wù)風(fēng)險的研究分為兩條線路。就實證研究而言，大批學(xué)者紛紛介入對財務(wù)危機(jī)預(yù)警模型的研究，如張鳴、張艷、程濤合作編寫的《企業(yè)財務(wù)預(yù)警研究前沿》、張友棠發(fā)表的《財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)管理研究》等，都介紹了如何利用各種多變量模型分析企業(yè)的財務(wù)信息，預(yù)測企業(yè)的財務(wù)危機(jī)。國外研究現(xiàn)狀1966年美國的比佛(Beaver)提出了單變量判定模型；即單變量分析法,是指通過單個財務(wù)比率的惡化程度來預(yù)測財務(wù)風(fēng)險。另外美國學(xué)者奧爾曼(Altman)1968年最早運(yùn)用多元變量分析法探討企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)測，在1968年找出最具有解釋能力的五個財務(wù)比率，構(gòu)成了Z-Score模型，即多變量分析法，是運(yùn)用多種財務(wù)指標(biāo)加權(quán)匯總產(chǎn)生的總判別值來預(yù)測財務(wù)風(fēng)險，即建立一個多元線型函數(shù)模型來綜合反映公司風(fēng)險。2財務(wù)風(fēng)險的相關(guān)概念財務(wù)風(fēng)險的含義所謂“風(fēng)險”，是指未來事件的預(yù)期結(jié)果和實際結(jié)果發(fā)生偏離的可能性，是未來結(jié)果的不確定狀態(tài)。財務(wù)風(fēng)險是風(fēng)險的一種，是企業(yè)面臨的主要風(fēng)險之一。在市場經(jīng)濟(jì)條件下，財務(wù)風(fēng)險貫穿于企業(yè)資金運(yùn)動的整個過程和每個財務(wù)環(huán)節(jié)，是各種風(fēng)險在企業(yè)財務(wù)上的集中體現(xiàn)，同時也是現(xiàn)代企業(yè)所面臨的一個重要問題。廣義上來講，財務(wù)風(fēng)險可分為籌資風(fēng)險、投資風(fēng)險、資金回收風(fēng)險和收益分配風(fēng)險。財務(wù)風(fēng)險的屬性客觀性普遍性不確定性可控性損益的兩面性4財務(wù)風(fēng)險分析籌資風(fēng)險分析企業(yè)籌資風(fēng)險是在企業(yè)籌資過程中因為各種的不確定性帶來的風(fēng)險，它是指企業(yè)因借入資金而給財務(wù)成果帶來的不確定性。投資風(fēng)險分析公司的投資決策必須建立在科學(xué)的基礎(chǔ)上，才能避免不必要的損失。資金回收風(fēng)險分析資金回收風(fēng)險主要是應(yīng)收賬款的壞賬風(fēng)險。收益分配風(fēng)險分析股利分配政策不僅影響與企業(yè)相關(guān)各方面的利益，而且與公司的籌資問題和資本結(jié)構(gòu)問題密切相關(guān)，關(guān)系到企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展。5財務(wù)風(fēng)險實證分析樣本及其數(shù)據(jù)的選取財務(wù)風(fēng)險指標(biāo)體系分析

短期償債能力分析（流動比率、速動比率）長期償債能力分析（資產(chǎn)負(fù)債率、利息保證倍數(shù)）盈利能力分析（銷售毛利率、凈資產(chǎn)收益率）財務(wù)風(fēng)險預(yù)警模型構(gòu)建Z=0.717X1+0.847X2+3.11X3+0.42X4+0.998X5X1——營運(yùn)資金／總資產(chǎn)=(流動資產(chǎn)-流動負(fù)債)／總資產(chǎn)X2——留存收益／總資產(chǎn)=(未分配利潤+盈余公積)／總資產(chǎn)X3——息稅前利潤／總資產(chǎn)=(稅前利潤+財務(wù)費(fèi)用)／總資產(chǎn)X4——股權(quán)市價總值／總負(fù)債=股東權(quán)益／總負(fù)債X5——銷售收入／總資產(chǎn)=主營業(yè)務(wù)收入／總資產(chǎn)7建議樹立風(fēng)險意識，建立有效的風(fēng)險防范處理機(jī)制。事前預(yù)防、事中控制、事后總結(jié)。加強(qiáng)對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的控制。面對財務(wù)風(fēng)險一般采取回避風(fēng)險、控制風(fēng)險、接受風(fēng)險和分散風(fēng)險策略。建立財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)。建立財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機(jī)制采用及時的數(shù)據(jù)化管理方式，以財務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)形式將企業(yè)面臨的潛在風(fēng)險預(yù)先告知經(jīng)營者，尋找原因，采取措施。加強(qiáng)資金管理?？茖W(xué)的完善企業(yè)決策機(jī)制。必答題一結(jié)合論文談?wù)劽绹鴮W(xué)者阿爾曼教授1968年提出“Z-Score”模型在解釋我國上市公司財務(wù)風(fēng)險的可行性。答：美國學(xué)者阿爾曼找出了最具解釋能力的五個財務(wù)比率，根據(jù)財務(wù)比率對財務(wù)危機(jī)預(yù)警作用的大小給予權(quán)重，最后加權(quán)得到Z值，稱為Z計分模型。這個模型提出之后，我國許多學(xué)者對其進(jìn)行了進(jìn)一步的研究和實證，結(jié)合本國的實際情況建立了適用于當(dāng)?shù)氐腪計分模型。這個方法已經(jīng)成為財務(wù)困境預(yù)測的常用方法。西北大學(xué)教授蘇虹濤、趙守國通過Z計分模型對我國上市公司財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行預(yù)測，其準(zhǔn)確率是令人滿意的。本論文對陜西省36家上市公司進(jìn)行了Z值比較分析，得出ST企業(yè)Z值明顯小于非ST企業(yè)，財務(wù)風(fēng)險嚴(yán)重低于臨界值。由此可知，Z計分模型在分析我國上市公司財務(wù)風(fēng)險時是可行的。必答題二以一個企業(yè)為例說明如何建立財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)答：建立財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)，是通