開放經(jīng)濟條件下的宏觀經(jīng)濟政策課件

第十二章開放經(jīng)濟條件下的宏觀經(jīng)濟政策第十二章開放經(jīng)濟條件下的宏觀經(jīng)濟政策1開放條件下的宏觀經(jīng)濟均衡經(jīng)濟增長價格穩(wěn)定充分就業(yè)國際收支均衡低失業(yè)率下的國內(nèi)經(jīng)濟穩(wěn)步增長

適應宏觀經(jīng)濟的合理的國際收支結(jié)構(gòu)開放條件下的宏觀經(jīng)濟均衡經(jīng)濟增長低失業(yè)率下的國內(nèi)經(jīng)濟穩(wěn)步增長2IS－LM－BP模型產(chǎn)品市場均衡：IS曲線

ISiYS+T+MI+G+XI+G+X=S+T+MS(Y)+T(Y)+M(Y)I(i)+G+XO45°總需求（支出）總供給（收入）IS－LM－BP模型產(chǎn)品市場均衡：IS曲線ISiYS+T+M3貨幣市場均衡：LM曲線IS－LM－BP模型ＹＬiK45oK(Y)Ｌ(i)LMO投機性需求交易性需求貨幣市場均衡：LM曲線IS－LM－BP模型ＹＬiK45oK(4IS－LM－BP模型國際收支平衡：BP曲線YiX-M=FFF(i)pX－ep*M(Y)X-M45°BPOIS－LM－BP模型國際收支平衡：BP曲線YiX-M=FFF5開放經(jīng)濟的一般均衡YOiBPISLMELM曲線的斜率取決于貨幣需求的利率彈性η，η越大，LM越平緩；BP曲線的斜率取決于資本流動的利率彈性ε，ε越大，BP曲線越平緩。由于ε>η，所以BP曲線常常比LM曲線平緩開放經(jīng)濟的一般均衡YOiBPISLMELM曲線的斜率取決于貨6內(nèi)外均衡的關(guān)系外部不均衡會影響國內(nèi)宏觀經(jīng)濟運行1.國際收支失衡若不及時調(diào)整，會直接影響對外交往能力和貨幣信譽2.逆差：外匯需求增加，本幣有貶值傾向固定匯率制：央行賣出外幣、買入本幣，影響貨幣供給（減少）浮動匯率制：短期資本外流，利于出口，不利于進口，對實際收入產(chǎn)生影響3.順差：反之內(nèi)外均衡的關(guān)系外部不均衡會影響國內(nèi)宏觀經(jīng)濟運行7內(nèi)部不均衡也會影響外部均衡的實現(xiàn)如果國內(nèi)沒有達到充分就業(yè)，即使IS、LM、BP相交于E點，卻不能說明此時達到了真正意義上的均衡狀態(tài)。內(nèi)部不均衡也會影響外部均衡的實現(xiàn)8主要國際收支理論價格－現(xiàn)金流動機制彈性分析理論吸收分析理論貨幣分析理論主要國際收支理論價格－現(xiàn)金流動機制9價格－現(xiàn)金流動機制1752年由大衛(wèi)·休謨提出，在國際金本位制度下受到廣泛推崇和運用制度前提固定匯率制度各國貨幣規(guī)定含金量，保證貨幣的可兌換性黃金是最終清償手段，執(zhí)行國際貨幣職能價格－現(xiàn)金流動機制1752年由大衛(wèi)·休謨提出，在國際金本位制10國際收支自動調(diào)節(jié)機制相互銜接的四個環(huán)節(jié)物價水平與進出口數(shù)量國際收支與黃金數(shù)量黃金準備與貨幣供給量貨幣供給量與物價水平作用過程BOP(－)→黃金輸出→Ms↓→P↓→出口↑，進口↓→BOP改善→黃金輸出放緩，直至國際收支平衡BOP(＋)→黃金輸入→Ms↑→P↑→出口↓，進口↑→BOP改善→黃金輸入放緩，直至國際收支平衡國際收支自動調(diào)節(jié)機制相互銜接的四個環(huán)節(jié)11主要評價政策意義重大強調(diào)內(nèi)外均衡的自動調(diào)節(jié)機制，無需貿(mào)易政策或貨幣政策干預有效消除人們對黃金和外匯無限流失的恐懼存在理論與現(xiàn)實相脫離的局限性多數(shù)國家實行關(guān)稅、貿(mào)易管制等保護主義政策，無法保證國際收支自動調(diào)節(jié)機制的前提各國普遍采取貨幣沖銷政策或直接進入國際資本市場，而不是犧牲內(nèi)部穩(wěn)定等待國際收支自動平衡主要評價政策意義重大12沖銷政策也稱中和政策，指一國中央銀行為了防止因外匯儲備變化引起基礎貨幣投放而進行的資金運用的反向操作，從而抵消外部經(jīng)濟失衡對內(nèi)部經(jīng)濟運行的不利影響。沖銷政策也稱中和政策，指一國中央銀行為了防止因外匯儲備變化13彈性分析理論針對匯率戰(zhàn)，提出本幣貶值未必能夠改善國際收支馬歇爾－勒納條件dx+dm>1假設前提：其他條件不變，只考察匯率變動對進出口的影響國內(nèi)外商品具有無限供給彈性初始狀態(tài)為國際收支平衡彈性分析理論針對匯率戰(zhàn)，提出本幣貶值未必能夠改善國際收支14推導馬歇爾－勒納條件本幣貶值對出口額的影響

dx=1Px

Sx(e1)Sx(e2)DxQx

dx>1Px

Sx(e1)Sx(e2)DxQx

dx<1Px

Sx(e1)Sx(e2)DxQx推導馬歇爾－勒納條件本幣貶值對出口額的影響15推導馬歇爾－勒納條件本幣貶值對進口額的影響dm=0Pm

Sm(e1),Sm(e2)DmQm

dm>0

PmSm(e1),Sm(e2)

Dm(e2)Dm(e1)Qm推導馬歇爾－勒納條件本幣貶值對進口額的影響dm=016推導馬歇爾－勒納條件dx>1，國際收支改善dx=1，dm>0，改善dm=0，不變dx<1，僅當dm>0且|dx+dm|>1時，改善本幣貶值改善貿(mào)易逆差的條件：dx+dm＞1推導馬歇爾－勒納條件dx>1，國際收支改善本幣貶值改善貿(mào)易逆17主要評價積極意義在匯率戰(zhàn)頻繁發(fā)生時期明確指出本幣貶值改善國際收支必須滿足相應條件，對于各國的政策選擇和匯率體系穩(wěn)定是及時而有益的主要局限性局部均衡分析受到廣泛質(zhì)疑，無限供給彈性等假設脫離實際(MLMLR)實證分析表明，本幣貶值改善國際收支的效應還會受到J曲線效應、貿(mào)易條件等其他因素的制約主要評價積極意義18吸收分析理論正式將國際收支上升到宏觀經(jīng)濟目標的范疇，是對凱恩斯宏觀經(jīng)濟分析的發(fā)展與完善B＝Y(jié)－AB是以經(jīng)常項目差額表示的國際收支狀況Y代表國內(nèi)總收入水平A＝C＋I＋G，代表對國內(nèi)資源的吸收，即國內(nèi)總支出認為國際收支不平衡的根本原因是國民收入與國民支出的總量失衡吸收分析理論正式將國際收支上升到宏觀經(jīng)濟目標的范疇，是對凱恩19調(diào)節(jié)BOP(-)的政策工具支出轉(zhuǎn)移政策將國內(nèi)外支出最大限度地轉(zhuǎn)移到國內(nèi)產(chǎn)品上，以增加本國收入一般性政策－匯率政策選擇性政策－貿(mào)易管制調(diào)節(jié)BOP(-)的政策工具支出轉(zhuǎn)移政策20調(diào)節(jié)BOP(-)的政策工具支出減少政策減少本國居民投資和消費支出緊縮性貨幣政策緊縮性財政政策收入管制政策調(diào)節(jié)BOP(-)的政策工具支出減少政策21貨幣分析理論以國際收支平衡項目作為研究對象，強調(diào)國際收支的整體均衡是對價格－現(xiàn)金流動機制的實質(zhì)性突破從局部均衡分析發(fā)展為一般均衡分析從金本位研究框架發(fā)展為既討論固定匯率也討論浮動匯率制國際收支的貨幣數(shù)量調(diào)節(jié)貨幣分析理論以國際收支平衡項目作為研究對象，強調(diào)國際收支的整22主要觀點國際收支在形式上毫無疑問是貨幣問題國際收支失衡的根本原因是國內(nèi)貨幣需求與貨幣供給失衡，從而在本質(zhì)上也是貨幣問題貨幣供給是國際收支調(diào)節(jié)的最終力量和根本力量主要觀點國際收支在形式上毫無疑問是貨幣問題23國際收支調(diào)節(jié)方法增加或減少國際儲備調(diào)整國內(nèi)價格調(diào)整匯率實行外匯管制國際收支調(diào)節(jié)方法增加或減少國際儲備24國際收支調(diào)節(jié)機制Ms↑→出現(xiàn)超額貨幣供給→真實貨幣余額＞意愿持有余額→消費品和資本品開支↑→進口↑出口↓，資本輸出↑輸入↓→經(jīng)常項目和資本項目收支都改善Ms↓→出現(xiàn)超額貨幣需求→真實貨幣余額＜意愿持有余額→消費品和資本品開支↓→進口↓出口↑，資本輸出↓輸入↑→經(jīng)常項目和資本項目收支都改善國際收支調(diào)節(jié)機制Ms↑→出現(xiàn)超額貨幣供給→真實貨幣余額＞意愿25主要局限只注重國際收支最終結(jié)果，忽略了國際收支結(jié)構(gòu)問題貨幣并非國際收支失衡及其調(diào)節(jié)的惟一因素假定貨幣需求具有穩(wěn)定性，從而視貨幣供給為決定國際收支的惟一力量對國際收支長期均衡分析的結(jié)論，很大程度上依賴于一價定律或購買力平價假設主要局限只注重國際收支最終結(jié)果，忽略了國際收支結(jié)構(gòu)問題26第十二章開放經(jīng)濟條件下的宏觀經(jīng)濟政策第十二章開放經(jīng)濟條件下的宏觀經(jīng)濟政策27開放條件下的宏觀經(jīng)濟均衡經(jīng)濟增長價格穩(wěn)定充分就業(yè)國際收支均衡低失業(yè)率下的國內(nèi)經(jīng)濟穩(wěn)步增長

適應宏觀經(jīng)濟的合理的國際收支結(jié)構(gòu)開放條件下的宏觀經(jīng)濟均衡經(jīng)濟增長低失業(yè)率下的國內(nèi)經(jīng)濟穩(wěn)步增長28IS－LM－BP模型產(chǎn)品市場均衡：IS曲線

ISiYS+T+MI+G+XI+G+X=S+T+MS(Y)+T(Y)+M(Y)I(i)+G+XO45°總需求（支出）總供給（收入）IS－LM－BP模型產(chǎn)品市場均衡：IS曲線ISiYS+T+M29貨幣市場均衡：LM曲線IS－LM－BP模型ＹＬiK45oK(Y)Ｌ(i)LMO投機性需求交易性需求貨幣市場均衡：LM曲線IS－LM－BP模型ＹＬiK45oK(30IS－LM－BP模型國際收支平衡：BP曲線YiX-M=FFF(i)pX－ep*M(Y)X-M45°BPOIS－LM－BP模型國際收支平衡：BP曲線YiX-M=FFF31開放經(jīng)濟的一般均衡YOiBPISLMELM曲線的斜率取決于貨幣需求的利率彈性η，η越大，LM越平緩；BP曲線的斜率取決于資本流動的利率彈性ε，ε越大，BP曲線越平緩。由于ε>η，所以BP曲線常常比LM曲線平緩開放經(jīng)濟的一般均衡YOiBPISLMELM曲線的斜率取決于貨32內(nèi)外均衡的關(guān)系外部不均衡會影響國內(nèi)宏觀經(jīng)濟運行1.國際收支失衡若不及時調(diào)整，會直接影響對外交往能力和貨幣信譽2.逆差：外匯需求增加，本幣有貶值傾向固定匯率制：央行賣出外幣、買入本幣，影響貨幣供給（減少）浮動匯率制：短期資本外流，利于出口，不利于進口，對實際收入產(chǎn)生影響3.順差：反之內(nèi)外均衡的關(guān)系外部不均衡會影響國內(nèi)宏觀經(jīng)濟運行33內(nèi)部不均衡也會影響外部均衡的實現(xiàn)如果國內(nèi)沒有達到充分就業(yè)，即使IS、LM、BP相交于E點，卻不能說明此時達到了真正意義上的均衡狀態(tài)。內(nèi)部不均衡也會影響外部均衡的實現(xiàn)34主要國際收支理論價格－現(xiàn)金流動機制彈性分析理論吸收分析理論貨幣分析理論主要國際收支理論價格－現(xiàn)金流動機制35價格－現(xiàn)金流動機制1752年由大衛(wèi)·休謨提出，在國際金本位制度下受到廣泛推崇和運用制度前提固定匯率制度各國貨幣規(guī)定含金量，保證貨幣的可兌換性黃金是最終清償手段，執(zhí)行國際貨幣職能價格－現(xiàn)金流動機制1752年由大衛(wèi)·休謨提出，在國際金本位制36國際收支自動調(diào)節(jié)機制相互銜接的四個環(huán)節(jié)物價水平與進出口數(shù)量國際收支與黃金數(shù)量黃金準備與貨幣供給量貨幣供給量與物價水平作用過程BOP(－)→黃金輸出→Ms↓→P↓→出口↑，進口↓→BOP改善→黃金輸出放緩，直至國際收支平衡BOP(＋)→黃金輸入→Ms↑→P↑→出口↓，進口↑→BOP改善→黃金輸入放緩，直至國際收支平衡國際收支自動調(diào)節(jié)機制相互銜接的四個環(huán)節(jié)37主要評價政策意義重大強調(diào)內(nèi)外均衡的自動調(diào)節(jié)機制，無需貿(mào)易政策或貨幣政策干預有效消除人們對黃金和外匯無限流失的恐懼存在理論與現(xiàn)實相脫離的局限性多數(shù)國家實行關(guān)稅、貿(mào)易管制等保護主義政策，無法保證國際收支自動調(diào)節(jié)機制的前提各國普遍采取貨幣沖銷政策或直接進入國際資本市場，而不是犧牲內(nèi)部穩(wěn)定等待國際收支自動平衡主要評價政策意義重大38沖銷政策也稱中和政策，指一國中央銀行為了防止因外匯儲備變化引起基礎貨幣投放而進行的資金運用的反向操作，從而抵消外部經(jīng)濟失衡對內(nèi)部經(jīng)濟運行的不利影響。沖銷政策也稱中和政策，指一國中央銀行為了防止因外匯儲備變化39彈性分析理論針對匯率戰(zhàn)，提出本幣貶值未必能夠改善國際收支馬歇爾－勒納條件dx+dm>1假設前提：其他條件不變，只考察匯率變動對進出口的影響國內(nèi)外商品具有無限供給彈性初始狀態(tài)為國際收支平衡彈性分析理論針對匯率戰(zhàn)，提出本幣貶值未必能夠改善國際收支40推導馬歇爾－勒納條件本幣貶值對出口額的影響

dx=1Px

Sx(e1)Sx(e2)DxQx

dx>1Px

Sx(e1)Sx(e2)DxQx

dx<1Px

Sx(e1)Sx(e2)DxQx推導馬歇爾－勒納條件本幣貶值對出口額的影響41推導馬歇爾－勒納條件本幣貶值對進口額的影響dm=0Pm

Sm(e1),Sm(e2)DmQm

dm>0

PmSm(e1),Sm(e2)

Dm(e2)Dm(e1)Qm推導馬歇爾－勒納條件本幣貶值對進口額的影響dm=042推導馬歇爾－勒納條件dx>1，國際收支改善dx=1，dm>0，改善dm=0，不變dx<1，僅當dm>0且|dx+dm|>1時，改善本幣貶值改善貿(mào)易逆差的條件：dx+dm＞1推導馬歇爾－勒納條件dx>1，國際收支改善本幣貶值改善貿(mào)易逆43主要評價積極意義在匯率戰(zhàn)頻繁發(fā)生時期明確指出本幣貶值改善國際收支必須滿足相應條件，對于各國的政策選擇和匯率體系穩(wěn)定是及時而有益的主要局限性局部均衡分析受到廣泛質(zhì)疑，無限供給彈性等假設脫離實際(MLMLR)實證分析表明，本幣貶值改善國際收支的效應還會受到J曲線效應、貿(mào)易條件等其他因素的制約主要評價積極意義44吸收分析理論正式將國際收支上升到宏觀經(jīng)濟目標的范疇，是對凱恩斯宏觀經(jīng)濟分析的發(fā)展與完善B＝Y(jié)－AB是以經(jīng)常項目差額表示的國際收支狀況Y代表國內(nèi)總收入水平A＝C＋I＋G，代表對國內(nèi)資源的吸收，即國內(nèi)總支出認為國際收支不平衡的根本原因是國民收入與國民支出的總量失衡吸收分析理論正式將國際收支上升到宏觀經(jīng)濟目標的范疇，是對凱恩45調(diào)節(jié)BOP(