長(zhǎng)期籌資管理課件

第三章長(zhǎng)期籌資管理

第三章籌資管理概論第一節(jié)企業(yè)籌資管理概述一、企業(yè)籌資的含義與動(dòng)機(jī)含義：企業(yè)根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)對(duì)資金的需要，通過(guò)一定的渠道，采用適當(dāng)?shù)姆绞?，獲取所需資金的一種行為。第三章籌資管理概論企業(yè)籌資動(dòng)機(jī)（1）擴(kuò)張性動(dòng)機(jī)擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)?；蜃芳訉?duì)外投資而產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)。（2）調(diào)整性籌資動(dòng)機(jī)調(diào)整資金結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大。結(jié)果：在不增加資本總額和資產(chǎn)總額的情況下，使企業(yè)價(jià)值增加，并降低資金成本。例如：

企業(yè)籌資動(dòng)機(jī)（三）混合性籌資動(dòng)機(jī)擴(kuò)張性籌資和調(diào)整性籌集結(jié)合。通過(guò)籌資既擴(kuò)大資產(chǎn)和資本規(guī)模，又調(diào)整了資本結(jié)構(gòu)。例如：

（三）混合性籌資動(dòng)機(jī)二、企業(yè)籌資的原則（略）（1）籌資和用資匹配原則（2）降低資金成本原則（3）優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)原則（4）合法原則第三章長(zhǎng)期籌資管理課件三、籌資的種類(lèi)

1.按照資金來(lái)源渠道不同分為：權(quán)益籌資發(fā)行股票吸收直接投資內(nèi)部籌資構(gòu)成企業(yè)所有者權(quán)益、風(fēng)險(xiǎn)小、成本高負(fù)債籌資三、籌資的種類(lèi)權(quán)益籌資發(fā)行股票吸收直接投資內(nèi)部籌資構(gòu)成企業(yè)所負(fù)債籌資發(fā)行債券銀行借款融資租賃商業(yè)信用構(gòu)成企業(yè)負(fù)債、風(fēng)險(xiǎn)大、成本小負(fù)債籌資發(fā)行債券銀行借款融資租賃商業(yè)信用構(gòu)成企業(yè)負(fù)債、風(fēng)險(xiǎn)大（2）按照是否通過(guò)金融機(jī)構(gòu)分為：直接籌資：①供求雙方直接投資融資②方式：商業(yè)票據(jù)、股票、債券等③優(yōu)點(diǎn)：速度快、使用效益高④缺點(diǎn)：限制多、受金融市場(chǎng)發(fā)達(dá)程度制約間接籌資（2）按照是否通過(guò)金融機(jī)構(gòu)分為：（2）按照是否通過(guò)金融機(jī)構(gòu)分為：直接籌資：間接籌資①通過(guò)中介機(jī)構(gòu)②方式：向銀行借款等③優(yōu)點(diǎn)：靈活便利、規(guī)模經(jīng)濟(jì)④缺點(diǎn)：減少了投資者對(duì)資金使用的關(guān)注和對(duì)籌資者的壓力；金融機(jī)構(gòu)獲取部分利益，減少投資者的收益。（2）按照是否通過(guò)金融機(jī)構(gòu)分為：3.按照使用期限的長(zhǎng)短分為：短期資金

商業(yè)信用銀行短期借款長(zhǎng)期資金

吸收投資發(fā)行股票發(fā)行債券長(zhǎng)期借款融資租賃內(nèi)部積累一年內(nèi)使用，投資于現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨等幾年甚至十幾年收回；主要投資于新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)和推廣、擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)等。3.按照使用期限的長(zhǎng)短分為：短期資金商業(yè)信用銀行短期借款長(zhǎng)四、籌資渠道與方式

１．籌資渠道銀行信貸資金

其他金融機(jī)構(gòu)資金其他企業(yè)資金居民個(gè)人資金國(guó)家財(cái)政資金企業(yè)自留資金

來(lái)源廣闊、基礎(chǔ)穩(wěn)固，是大中型企業(yè)的重要資金來(lái)源。經(jīng)營(yíng)中的閑置資金。提取的公積金和未分配利潤(rùn)。四、籌資渠道與方式１．籌資渠道銀行信貸資金其他金融機(jī)構(gòu)資銀行分為商業(yè)性銀行和政策性銀行商業(yè)銀行以經(jīng)營(yíng)存款、放款、辦理轉(zhuǎn)賬結(jié)算為主要業(yè)務(wù)，以營(yíng)利為主要經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的金融企業(yè)。政策性銀行為了保證國(guó)民經(jīng)濟(jì)建康發(fā)展、貫徹國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展政策，對(duì)特定項(xiàng)目和特定企業(yè)辦理信貸業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)。它屬于國(guó)務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)，實(shí)行獨(dú)立核算、自主保本經(jīng)營(yíng)。國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行中國(guó)進(jìn)出口銀行銀行分為商業(yè)性銀行和政策性銀行其他金融機(jī)構(gòu)資金信托投資公司

信托投資公司是一種以受托人的身份，代人理財(cái)?shù)慕鹑跈C(jī)構(gòu)。它與銀行信貸、保險(xiǎn)并稱(chēng)為現(xiàn)代金融業(yè)的三大支柱。我國(guó)信托投資公司的主要業(yè)務(wù)：經(jīng)營(yíng)資金和財(cái)產(chǎn)委托、代理資產(chǎn)保管、金融租賃、經(jīng)濟(jì)咨詢(xún)、證券發(fā)行以及投資等。租賃公司保險(xiǎn)公司證券公司企業(yè)集團(tuán)的財(cái)務(wù)公司其他金融機(jī)構(gòu)資金２．籌資方式吸收直接投資

發(fā)行股票利用留存收益向銀行借款

利用商業(yè)信用發(fā)行公司債券融資租賃企業(yè)取得資金的具體形式２．籌資方式吸收直接投資發(fā)行股票利用留存收益向銀行借款第二節(jié)權(quán)益資金的籌集一、吸收直接投資概念：吸收直接投資是企業(yè)按照“共同投資、共同經(jīng)營(yíng)、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、共享利潤(rùn)”的原則，以合同、協(xié)議等形式吸收國(guó)家、法人、個(gè)人、外商等直接投入資金，形成企業(yè)自有資金的一種籌資方式。它不以有價(jià)證券為中介，是以協(xié)議、合約形式存在的。吸收直接投資是非股份制企業(yè)吸收自有資金的主要方式。1.吸收投資的種類(lèi)國(guó)家投資法人投資個(gè)人投資第二節(jié)權(quán)益資金的籌集一、吸收直接投資1.吸收投資的種類(lèi)第二節(jié)權(quán)益資金的籌集1.吸收投資的種類(lèi)國(guó)家投資法人投資個(gè)人投資概念內(nèi)涵特點(diǎn)第二節(jié)權(quán)益資金的籌集1.吸收投資的種類(lèi)國(guó)家投資法人投2吸收直接投資的出資方式（1）以現(xiàn)金出資特點(diǎn)（2）以實(shí)物出資（3）以工業(yè)產(chǎn)權(quán)出資投資者以商標(biāo)權(quán)、專(zhuān)利權(quán)、專(zhuān)有技術(shù)（沒(méi)有專(zhuān)利權(quán)的技術(shù)）等無(wú)形資產(chǎn)進(jìn)行投資。（4）以土地使用權(quán)出資

2吸收直接投資的出資方式3.吸收投資的程序（略）確定吸收投資所需的資金數(shù)量聯(lián)系投資單位，商定投資數(shù)額和出資方式

簽署投資協(xié)議

共享投資利潤(rùn)

3.吸收投資的程序（略）確定吸收投資所需的資金數(shù)量聯(lián)系投資4.吸收投資的優(yōu)缺點(diǎn)

4.吸收投資的優(yōu)缺點(diǎn)

二、股票籌資股票：是股份公司為籌措自有資本而發(fā)行的有價(jià)證券，是持股人擁有公司股份的憑證。它代表持股人即股東在公司擁有的所有權(quán)。

1.股票的種類(lèi)二、股票籌資1）按股東權(quán)利和義務(wù)的不同普通股:股東權(quán)利優(yōu)先股:股東權(quán)利經(jīng)營(yíng)管理權(quán)

分享盈余權(quán)

剩余財(cái)產(chǎn)要求權(quán)

優(yōu)先認(rèn)股權(quán)

優(yōu)先獲得股利

優(yōu)先分配剩余財(cái)產(chǎn)

1）按股東權(quán)利和義務(wù)的不同普通股:股東權(quán)利優(yōu)先股:股東權(quán)利2）股票按票面有無(wú)記名記名股票無(wú)記名股票票面上載有股東姓名將股東姓名記入公司股東名冊(cè)股東具備股票和股權(quán)手冊(cè)才能領(lǐng)取股利股票的轉(zhuǎn)讓、繼承要辦理過(guò)戶(hù)手續(xù)。票面上不記載股東姓名股票的轉(zhuǎn)讓、繼承無(wú)需辦理過(guò)戶(hù)手續(xù)備注:我國(guó)公司法規(guī)定，公司向發(fā)起人、國(guó)家授權(quán)投資的機(jī)構(gòu)、法人發(fā)行股票，應(yīng)當(dāng)為記名股票；對(duì)社會(huì)公眾發(fā)行的股票均可。2）股票按票面有無(wú)記名記名股票無(wú)記名股票票面上載有股東3）股票按票面是否表明金額面值股票無(wú)面值股票在票面上標(biāo)明每張股票的金額數(shù)量不標(biāo)明每張股票的面值，而僅將企業(yè)資金分為若干股份，在股票上載明股數(shù)。備注:我國(guó)公司法規(guī)定，股票必須標(biāo)明面值。（比例是變化的）3）股票按票面是否表明金額面值股票無(wú)面值股票在票面上標(biāo)4）股票按投資主體不同主體不同國(guó)家股法人股個(gè)人股外資股國(guó)家股和法人股不能上市交易，但可以轉(zhuǎn)讓。4）股票按投資主體不同主體不同國(guó)家股法人股個(gè)人股外資股國(guó)家5）股票按發(fā)行時(shí)間的先后順序始發(fā)股新發(fā)股公司設(shè)立時(shí)發(fā)行的股票公司增資時(shí)發(fā)行的股票5）股票按發(fā)行時(shí)間的先后順序始發(fā)股新發(fā)股公司設(shè)立時(shí)發(fā)行（6）股票按發(fā)行對(duì)象和上市公司地點(diǎn)：A股：人民幣普通股票。我國(guó)境內(nèi)的公司發(fā)行供我國(guó)個(gè)人或法人買(mǎi)賣(mài)的以人民幣標(biāo)明面值以人民幣認(rèn)購(gòu)和交易目前在上海深圳上市。（6）股票按發(fā)行對(duì)象和上市公司地點(diǎn)：B股：人民幣特種股票。以人民幣標(biāo)明面值以外幣認(rèn)購(gòu)、交易在境內(nèi)上市交易供國(guó)外和港澳臺(tái)投資者購(gòu)買(mǎi)交易H股：注冊(cè)地在內(nèi)地，香港上市（HongKong）N股：注冊(cè)地在內(nèi)地，紐約上市S股：注冊(cè)地在內(nèi)地，新加坡上市B股：人民幣特種股票。2．股票的發(fā)行（略）（1）股票發(fā)行的有關(guān)規(guī)定和條件

(2)發(fā)行程序設(shè)立時(shí)發(fā)行股票的程序增資時(shí)發(fā)行股票的程序

(3)股票發(fā)行方式、銷(xiāo)售方式和發(fā)行價(jià)格

2．股票的發(fā)行（略）3）股票發(fā)行方式、銷(xiāo)售方式和發(fā)行價(jià)格股票發(fā)行方式指公司通過(guò)何種途徑發(fā)行股票。公開(kāi)間接發(fā)行指通過(guò)中介機(jī)構(gòu)，公開(kāi)向社會(huì)公眾發(fā)行的股票。特點(diǎn)：

不公開(kāi)直接發(fā)行不公開(kāi)對(duì)外發(fā)行股票，只向少數(shù)特定對(duì)象直接發(fā)行。特點(diǎn)：3）股票發(fā)行方式、銷(xiāo)售方式和發(fā)行價(jià)格3）股票發(fā)行方式、銷(xiāo)售方式和發(fā)行價(jià)格發(fā)行銷(xiāo)售方式（公開(kāi)發(fā)行時(shí)采取的股票銷(xiāo)售方法）自銷(xiāo)方式：是將股份公司自行直接將股票出售給投資者，而不經(jīng)過(guò)證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)承銷(xiāo)。3）股票發(fā)行方式、銷(xiāo)售方式和發(fā)行價(jià)格自銷(xiāo)方式：承銷(xiāo)方式承銷(xiāo)方式：是指發(fā)行公司將股票銷(xiāo)售業(yè)務(wù)委托給證券承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)代理。包銷(xiāo)：是發(fā)行公司與證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)簽訂承銷(xiāo)協(xié)議，由證券承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)買(mǎi)進(jìn)股份公司的全部股票，然后將所購(gòu)股票轉(zhuǎn)銷(xiāo)給社會(huì)上的投資者。代銷(xiāo)：是由證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)代理股票發(fā)售業(yè)務(wù)，若實(shí)際募集股份數(shù)達(dá)不到發(fā)行數(shù)，承銷(xiāo)將未售出的股份歸還給發(fā)行公司。承銷(xiāo)方式承銷(xiāo)方式：包銷(xiāo)：代銷(xiāo)：包銷(xiāo)與代銷(xiāo)方式對(duì)發(fā)行公司的風(fēng)險(xiǎn)包銷(xiāo)與代銷(xiāo)方式對(duì)發(fā)行公司的風(fēng)險(xiǎn)股票發(fā)行價(jià)格（一）等價(jià)（二）時(shí)價(jià)（三）中間價(jià)等價(jià)：概念---以股票面額為發(fā)行價(jià)格。適用---股票初次發(fā)行或在股東內(nèi)部分?jǐn)傇鲑Y的情況下進(jìn)行。優(yōu)點(diǎn)---容易推銷(xiāo)。缺點(diǎn)---無(wú)從取得股票溢價(jià)收入。股票發(fā)行價(jià)格（一）（二）（三）等價(jià)：股票發(fā)行價(jià)格（一）等價(jià)（二）時(shí)價(jià)（三）中間價(jià)時(shí)價(jià)：概念---以公司股票在流通市場(chǎng)時(shí)價(jià)交易價(jià)格為基準(zhǔn)確定。適用---再次發(fā)行。特點(diǎn)---考慮股票的現(xiàn)行市場(chǎng)價(jià)值，對(duì)投資者有吸引力。股票發(fā)行價(jià)格（一）（二）（三）時(shí)價(jià)：股票發(fā)行價(jià)格（一）等價(jià)（二）時(shí)價(jià)（三）中間價(jià)中間價(jià)：概念---以時(shí)價(jià)和等價(jià)的中間值確定的股票發(fā)行價(jià)格。適用---再次發(fā)行。特點(diǎn)---考慮股票的現(xiàn)行市場(chǎng)價(jià)值，對(duì)投資者有吸引力。股票發(fā)行價(jià)格（一）（二）（三）中間價(jià)：股票發(fā)行價(jià)格（一）等價(jià)（二）時(shí)價(jià)（三）中間價(jià)溢價(jià)發(fā)行：按超過(guò)股票面額的價(jià)格發(fā)行股票。折價(jià)發(fā)行：按低于股票面額的價(jià)格發(fā)行股票。我國(guó)《公司法》規(guī)定:股票發(fā)行價(jià)格可以是票面金額（即等價(jià)），也可以超過(guò)票面金額（即溢價(jià)）發(fā)行，但不得低于票面金額（即折價(jià)）。

股票發(fā)行價(jià)格（一）（二）（三）溢價(jià)發(fā)行：按超過(guò)股票面額的價(jià)格3.股票上市（1）股票上市的目的

A資本大眾化，分散風(fēng)險(xiǎn)B提高股票的變現(xiàn)力C便于籌措新資金D提高公司的知名度E便于確定公司價(jià)值不利之處：

3.股票上市3.股票上市（1）股票上市的目的（2）股票上市的條件

3.股票上市４．普通股票籌資的優(yōu)缺點(diǎn)

４．普通股票籌資的優(yōu)缺點(diǎn)第三節(jié)長(zhǎng)期負(fù)債籌資

一、長(zhǎng)期負(fù)債籌資的特點(diǎn)

負(fù)債的特點(diǎn)：A到期償還；B形成企業(yè)固定負(fù)擔(dān)C資本成本比普通股籌資低，且不會(huì)分散投資者對(duì)企業(yè)控制權(quán)。長(zhǎng)期負(fù)債的特點(diǎn)：A解決企業(yè)長(zhǎng)期資金不足問(wèn)題；B利率高于短期負(fù)債的利率；C形成對(duì)債務(wù)人的種種約束。主要包括長(zhǎng)期借款和債券。第三節(jié)長(zhǎng)期負(fù)債籌資一、長(zhǎng)期負(fù)債籌資的特點(diǎn)負(fù)債的特第三節(jié)長(zhǎng)期負(fù)債籌資

二、長(zhǎng)期借款籌資1長(zhǎng)期借款種類(lèi)按用途按提供貸款的機(jī)構(gòu)按有無(wú)擔(dān)保

第三節(jié)長(zhǎng)期負(fù)債籌資二、長(zhǎng)期借款籌資第三節(jié)長(zhǎng)期負(fù)債籌資

二、長(zhǎng)期借款籌資2取得長(zhǎng)期借款的條件

3.長(zhǎng)期借款的保護(hù)性條款4.長(zhǎng)期借款的成本5長(zhǎng)期借款的償還方式

第三節(jié)長(zhǎng)期負(fù)債籌資二、長(zhǎng)期借款籌資6.長(zhǎng)期借款籌資的優(yōu)缺點(diǎn)6.長(zhǎng)期借款籌資的優(yōu)缺點(diǎn)與銀行借款有關(guān)的信用條件（1）信貸額度：是借款企業(yè)與銀行間正式或非正式協(xié)議規(guī)定的企業(yè)借款的最高限額。

通常在授信額度內(nèi)，企業(yè)可隨時(shí)按需要向銀行申請(qǐng)借款。如果企業(yè)信譽(yù)惡化，即使銀行同意按信貸限額提供貸款，企業(yè)也可能得不到借款，但銀行不會(huì)承擔(dān)法律責(zé)任。與銀行借款有關(guān)的信用條件（1）信貸額度：是借款企業(yè)與銀行間

與銀行借款有關(guān)的信用條件（2）周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定:

周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定是銀行從法律上承諾向企業(yè)提供不超過(guò)某最高限額的貸款協(xié)定。企業(yè)要對(duì)貸款限額的未適用部分付給銀行一筆承諾費(fèi)。例：某企業(yè)取得銀行為期一年的周轉(zhuǎn)信貸，金額是100萬(wàn)元，年度內(nèi)使用60萬(wàn)元，使用期平均為6個(gè)月，貸款的年利率是12%。承諾費(fèi)是0.5%。要求：企業(yè)年終支付的承諾費(fèi)和利息是多少？答案：60×12%×1/2＋60×0.5%×1/2＋40×0.5%＝3.95萬(wàn)元

與銀行借款有關(guān)的信用條件（2）周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定:補(bǔ)償性余額：

是銀行要求借款企業(yè)將借款的10%-20%的平均存款余額留存銀行。目的：降低銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)，提高貸款的有效利率，以便補(bǔ)償銀行的損失。

公式及習(xí)題見(jiàn)教材。補(bǔ)償性余額：公式及習(xí)題見(jiàn)教材。（４）借款抵押抵押品：企業(yè)的應(yīng)收賬款、存貨、股票、債券和房屋等。視為風(fēng)險(xiǎn)貸款，利息高些。（５）償還條件

到期一次還本付息：加重企業(yè)還款時(shí)財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，拒付風(fēng)險(xiǎn)大。貸款期內(nèi)定期等額償還：提高了貸款的實(shí)際利率。

（４）借款抵押（6）以實(shí)際交易為貸款條件。經(jīng)營(yíng)臨時(shí)性資金需求。

（6）以實(shí)際交易為貸款條件。

第四節(jié)債券籌資１債券的種類(lèi)

2債券的發(fā)行條件

3發(fā)行價(jià)格

4.債券的信用等級(jí)

5.債券籌資的特點(diǎn)第四節(jié)債券籌資

第五節(jié)租賃一、租賃的分類(lèi)1.按租賃資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)與收益是否完全轉(zhuǎn)移分類(lèi)融資租賃和經(jīng)營(yíng)租賃2.按出租人資產(chǎn)的來(lái)源不同分類(lèi)直接租賃、轉(zhuǎn)租租賃和售后租回3。按設(shè)備購(gòu)置的資本來(lái)源不同分類(lèi)自我投資租賃和杠桿租賃

第五節(jié)租賃

融資租賃的含義概念:是由租賃公司按照承租企業(yè)的要求融資購(gòu)買(mǎi)設(shè)備，并在契約或合同規(guī)定的較長(zhǎng)期限內(nèi)提供給承租企業(yè)使用的信用性業(yè)務(wù)。主要目的：融通資金。融資與融物結(jié)合，借貸性質(zhì)。

第三章長(zhǎng)期籌資管理課件特點(diǎn):

（1）由租賃公司融資購(gòu)進(jìn)設(shè)備租給承租企業(yè)使用。

(2)租賃期限較長(zhǎng)，大多為設(shè)備耐用年限一半以上。（3）租賃合同比較穩(wěn)定，在規(guī)定的租期內(nèi)非經(jīng)雙方同意，任何一方不得中途解約。（4）承租企業(yè)負(fù)責(zé)設(shè)備的維修保養(yǎng)和保險(xiǎn)，但無(wú)權(quán)自行拆卸改裝。（5）租賃期滿時(shí)，處置設(shè)備一般有退租、續(xù)租、留購(gòu)3種選擇，通常由承租企業(yè)留購(gòu)。特點(diǎn):經(jīng)營(yíng)租